会议主要讨论的核心内容 - 蓝天燃气是一家主要在河南省从事天然气相关业务的公司,具有较高的分红能力和股息率 [2][3][7] - 公司的主要业务包括燃气安装工程(占比37%)、管道天然气销售(占比50%)、城市天然气销售(占比30%)和天然气代输(占比20%) [9][10][13] - 燃气安装工程业务在2023年有较大增长,达到20万户,主要受益于木桐项目的加持 [10] - 管道天然气销售业务的毛利水平与天然气市场供需情况相关,2022年达到4毛5每方,2023年预计为3毛6每方 [13][14] - 城市天然气销售业务的毛利水平较为稳定,主要受政府定价影响,但未来有望随着居民用气价格调整而有所改善 [14][15] - 公司整体利润预计2024年可达6.5亿元,对应PE为13倍左右,但更看重其高分红和高股息的特点 [8][16][17] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问者提问** 公司未来的分红政策和股息率是否具有持续性 [7] **回答者回答** 公司分红比例在2023-2025年预计可维持在70%以上,股息率目前达到6.4%,具有较强的持续性 [7][17] 问题2 **提问者提问** 公司各业务板块的发展前景如何 [9][10][13][14][15] **回答者回答** - 燃气安装工程受益于木桐项目有较大增长,未来2年仍有支撑 - 管道天然气销售毛利水平与天然气市场供需相关,预计维持在3毛6以上 - 城市天然气销售受政府定价影响较为稳定,未来有望随着居民用气价格调整而改善 问题3 **提问者提问** 公司整体的盈利能力和估值水平如何 [8][16] **回答者回答** 公司2024年预计利润可达6.5亿元,对应PE为13倍左右,虽然估值较高但更看重其高分红和高股息的特点,具有较强的投资价值 [8][16][17]

会议主要讨论的核心内容 蓝天燃气的投资价值 - 公司具有高分红和高股息的特点,分红比例可达97%,股息率达6.4% [1][2][3][4][5][6][14] - 公司资产质量优良,产业链布局完整,拥有稀缺的管输资产,现金流状况良好 [3][4] - 未来随着气源多元化和用气量增长,公司业绩有望进一步改善 [4] - 公司股权结构国有化趋势,有利于保障长期盈利稳定性和分红 [4] 公司主要业务情况 - 燃气安装工程业务占比最高,达37%,23年接驳户数达20万户 [7][8][13] - 管道天然气销售和城市天然气销售分别占比30%左右,毛利水平较高 [8][9][10][11][12] - 天然气代输业务占比较低,仅2%左右,主要收取运输费用 [10] - 燃气安装工程业务受益于21年木头项目,短期内保持较高水平 [13] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问内容** 公司未来的利润增长空间如何? **回答内容** 公司利润增速预计维持在个位数水平,23-25年可达6.5-7.1亿元,对应PE为13-14倍 [5][6][12] 问题2 **提问内容** 公司城市天然气销售业务的未来发展情况如何? **回答内容** 该业务占比30%,毛利水平较高,未来随着居民用气价格调整,有4000万左右的利润贡献空间 [11][12] 问题3 **提问内容** 公司燃气安装工程业务是否具有持续性? **回答内容** 该业务占比较高,受益于21年木头项目,短期内保持较高水平,未来2年仍有66万户的接驳需求支撑 [13]

债券发行 - 公司于2023年8月15日发行870万张可转换公司债券，总额8.70亿元[3] - “蓝天转债”票面利率逐年递增，第一年0.30%，第六年2.00%[4] 转股情况 - 2024年2月21日起可转股，初始转股价格10.13元/股，目前9.28元/股[4] - 截至2024年6月30日，累计转股金额376,000元，股数37,225股，占比0.01%[2][5] - 2024年4 - 6月转股金额44,000元，股数4,463股，占比0.00%[2][5] - 截至2024年6月30日，未转股金额869,624,000元，占发行总量99.96%[2][7] 股份变动 - 2024年3 - 6月，有限售条件流通股无变动，为444,548,076股[10] - 无限售条件流通股从248,283,562股增至248,288,025股[10] - 总股本从692,831,638股增至692,836,101股[10]

股票代码：605368.SH 股票简称：蓝天燃气 转债代码：111017.SH 转债简称：蓝天转债 河南蓝天燃气股份有限公司可转换公司债券 受托管理事务报告 （2023 年度） 发行人：河南蓝天燃气股份有限公司 （河南省驻马店市确山县联播大道 15 号确山县产业集聚区管理委员会综合办公 大楼 5 楼） 受托管理人：招商证券股份有限公司 （广东省深圳市福田区福田街道福华一路 111 号） 2024 年 6 月 1 重要声明 依据《可转换公司债券管理办法》（以下简称"《管理办法》"）、《募集 说明书》《受托管理协议》等相关规定及约定，招商证券股份有限公司（以下简 称"招商证券"、"受托管理人"）作为本次债券的受托管理人编制本报告。招 商证券编制本报告的内容及信息均来源于公开信息、河南蓝天燃气股份有限公司 （以下简称"蓝天燃气"、"公司"、"发行人"）对外发布的《河南蓝天燃气 股份有限公司 2023 年年度报告》等公开信息披露文件、发行人提供的相关资料 或出具的相关说明以及第三方中介机构出具的专业意见。招商证券对本报告中所 包含的从上述文件中引述内容和信息未进行独立验证，也不就该等引述内容和信 息的真实性、准确性和 ...

2023年河南蓝天燃气股份有限公司向不特 定对象发行可转换公司债券2024年跟踪评 级报告 CSCI Pengyuan Credit Rating Report 信用评级报告声明 除因本次评级事项本评级机构与评级对象构成委托关系外，本评级机构及评级从业人 员与评级对象不存在任何足以影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。 本评级机构与评级从业人员已履行尽职调查义务，有充分理由保证所出具的评级报告 遵循了真实、客观、公正原则，但不对评级对象及其相关方提供或已正式对外公布信息的 合法性、真实性、准确性和完整性作任何保证。 本评级机构依据内部信用评级标准和工作程序对评级结果作出独立判断，不受任何组 织或个人的影响。 本评级报告观点仅为本评级机构对评级对象信用状况的个体意见，不作为购买、出售、 持有任何证券的建议。本评级机构不对任何机构或个人因使用本评级报告及评级结果而导 致的任何损失负责。 本次评级结果自本评级报告所注明日期起生效，有效期为被评证券的存续期。同时， 本评级机构已对受评对象的跟踪评级事项做出了明确安排，并有权在被评证券存续期间变 更信用评级。本评级机构提醒报告使用者应及时登陆本公司网站关注被评证券信用 ...

信用评级 - 公司委托中证鹏元对2023年“蓝天转债”进行跟踪信用评级[3] - 前次（2023年10月13日）和本次（2024年6月22日）评级主体和“蓝天转债”均为“AA”，展望“稳定”[3] - 本次评级结果较前次无变化[4] - 信用评级报告于2024年6月25日在上海证券交易所网站披露[4][6]

关于控股股东部分股份解除质押及质押的公告 证券代码：605368 证券简称：蓝天燃气 公告编号：2024-044 债券代码：111017 债券简称：蓝天转债 河南蓝天燃气股份有限公司 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 近日，公司收到蓝天集团关于部分股份解除质押的通知，蓝天集团质押 给中原银行股份有限公司驻马店分行 2,823.8 万股的限售流通股解除了质押， 同时将其持有的公司 2,446 万股限售流通股质押给兴业银行股份有限公司驻 马店分行。上述解除质押及质押已办理完毕相关解除质押及质押登记手续，具 体情况如下： 1、本次股份解除质押基本情况： | 股东名称 | 蓝天集团 | | --- | --- | | 本次解除质押股份（股） | 28,238,000 | 河南蓝天集团股份有限公司（以下简称"蓝天集团"）持有河南蓝天燃 气股份有限公司（以下简称"公司"或"蓝天燃气"）股票 340,792,200 股,占公司总股本的 49.19%，为公司的控股股东。本次解除质押及质押后， 蓝天集团累计质押数量 ...

证券代码：605368 证券简称：蓝天燃气 公告编号：2024-043 债券代码：111017 债券简称：蓝天转债 近日，河南蓝天燃气股份有限公司（以下简称"公司"）收到实际控制人李 新华的通知，获悉李新华将所持有的本公司可转换公司债券（以下简称"可转债"） 办理了解除质押业务，具体情况如下： 一、股东可转债质押基本情况 | 股东名称 | 是否为控 股股东或 | | 本次解除质 | | | | 占其所持可 | 占可转债总 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | 第一大股 | | 押数量（元） | 质押起始日 | 解除质押日 | 质权人 | 转债比例 | 发行量比例 | | | 东及其一 | | | | | | （%） | （%） | | | 致行动人 | | | | | | | | | 李新华 | | 是 | 35,211,000 | 2023 年 10 月 | 2024年6月 | 兴银理财有限责任 | 100 | 4.05 | | | | | | 11 日 | 3 日 | 公司 | | | | 合计 | | - | 35,2 ...

报告公司投资评级 - 蓝天燃气(605368)的投资评级为“增持(维持)” [1] 报告的核心观点 - 蓝天燃气2023年实现营业收入49.47亿元，同比增长4.06%；归母净利润6.06亿元，同比增长2.33%；加权平均净资产收益率为16.58% [1] - 2024年第一季度实现营业收入15.82亿元，同比增长8.46%；归母净利润2.03亿元，同比增长1.94% [2] - 公司天然气中下游一体化运营，业绩稳健增长，天然气售价存在上涨预期，净资产收益率、分红比例维持较高水平，基于天然气行业整体的发展前景，维持公司“增持”投资评级 [13] 根据相关目录分别进行总结 公司经营业绩 - 2023年公司实现营业收入49.47亿元，同比增长4.06%；归母净利润6.06亿元，同比增长2.33% [1] - 2023年第四季度实现营业收入13.97亿元，同比增长9.03%；归母净利润1.06亿元，同比增长1.92% [1] - 2024年第一季度实现营业收入15.82亿元，同比增长8.46%；归母净利润2.03亿元，同比增长1.94% [2] 公司业务收入 - 2023年公司主营的天然气下游业务收入延续增长，城燃业务销售收入18.96亿元，同比增长1.62%；燃气安装业务收入6.00亿元，同比增长71.48% [3] - 2023年公司管道天然气销售收入23.22亿元，同比下降4.08% [3] - 2024年一季度，公司经营业绩延续了增长，但归母净利润增速低于营业收入增速，主要由于公司营业收入同比增加11.38%，高于营业收入8.46%的增速 [4] 公司业务布局 - 公司主营天然气中游长输管道和下游城燃业务，中游业务为下游业务提供稳定的气源保障，下游业务为中游业务提供了市场需求 [5] - 公司在豫南地区拥有先发优势，于2004年8月建成的豫南支线属于该区域最早建成的天然气支干线，公司于2011年6月建成南驻支线，并通过博薛支线、许禹支线将中游业务延伸至豫中、豫北地区 [5] 行业前景 - 根据中国石化发布的《中国能源展望2060（2024年版）》，我国天然气需求将于2040年前后达峰，峰值约6100亿立方米，占一次能源的比例将近13%，天然气行业仍有十多年稳定增长期 [6] - 2024年1-3月，我国规上工业天然气产量632亿立方米，同比增长5.2%；进口天然气3279万吨，同比增长22.8%；全国天然气表观消费量1082.6亿立方米，同比增长11.9% [7] 价格联动机制 - 2023年，国家发改委发布《关于建立健全天然气上下游价格联动机制的指导意见》，指导各地区完善天然气上下游价格联动政策 [9] - 2024年3月，深圳市发改委发布《关于联动调整我市管道天然气销售价格的通知》，居民和工商业基准价均比上一核定期上涨0.31元/立方米；成都市发改委发布《关于居民用气销售价格联动调整有关事项的通知》，将居民用户及执行居民气价的非居民用户气价统一上调0.16元/立方米 [9] 公司优势 - 公司五家子公司豫南燃气、新郑蓝天、新长燃气、长葛蓝天、万发能源分别在各自特许经营区域拥有城燃业务独家经营权 [10] - 公司与中石油、中石化、中海油等签署上游气源采购协议，拥有气源稳定优势 [10] 公司分红 - 2021-2023年，公司派发的现金分红占对应年度归母净利润的比例分别为69.51%、54.97%、83.55% [11] - 公司2024年每10股派发现金股利8.5元（含税），共分派现金红利5.89亿元，占2023年归母净利润的比例为97.13% [12] 盈利预测和估值 - 预计公司2024、2025年、2026年归属于上市公司股东的净利润分别为6.39亿元、6.82亿元和7.30亿元，对应每股收益为0.92、0.98和1.05元/股，按照5月16日13.32元/股收盘价计算，对应PE分别为14.45、13.54和12.64倍，公司目前估值水平处于合理区间 [13]

河南蓝天燃气股份有限公司 关于实际控制人股份质押的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 重要内容提示: 一、上市公司股份质押 公司于 2024 年 5 月 17 日接到李新华通知，李新华将 4,400 万股股份质押给 中国建设银行股份有限公司驻马店分行，同时将 276 万股股份质押给兴业银行股 份有限公司驻马店分行，并办理了相关质押登记手续，具体事项如下。 证券代码：605368 证券简称：蓝天燃气 公告编号：2024-042 债券代码：111017 债券简称：蓝天转债 | | | 例 | 前累计质 | 后累计质 | 股份比例 | 总股本 | 限售股份 | 冻结股 | 限售股份 | 冻结股份 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | 押数量 | 押数量 | | 比例 | 数量 | 份数量 | 数量 | 数量 | | 蓝天集团 | 340,792,200 | 49.19% | 166,488,0 ...