融资交易数据 - 上周累计融资净买入额3475.36万元 位列沪深两市第274位 [1] - 上周融资买入额3.85亿元 融资偿还额3.50亿元 [1] 资金流向表现 - 近5日主力资金净流出6385.88万元 期间股价下跌1.76% [1] - 近10日主力资金净流出1.72亿元 期间股价下跌2.66% [1] 公司基本属性 - 企业注册地位于上海 成立于2012年 属于医药制造业 [1] - 注册资本9.86亿元人民币 实缴资本1470万元人民币 [1] - 法定代表人姓名为熊俊 [1] 概念板块归属 - 主要概念包括生物制品、创新药、精准医疗、单抗概念、独家药品 [1] - 同时属于富时罗素、MSCI中国、沪股通、中证500等指数成分股 [1] - 涉及融资融券、AH股、预盈预增、痘病毒防治等主题板块 [1] 企业经营生态 - 对外投资企业数量达41家 参与招投标项目39次 [1] - 拥有商标信息151条 专利信息116条 行政许可140个 [1]

公司股价及交易情况 - 截至2025年8月1日收盘，君实生物U（688180）报收于38.08元，下跌0.99% [1] - 换手率1.99%，成交量15.26万手，成交金额5.89亿元 [1] - 主力资金净流出2137.84万元，占比成交额3.63% [1] - 超大单净流出1682.83万元、占成交额2.86%，大单净流出455.01万元、占成交额0.77% [1] - 中单净流出1382.78万元、占成交额2.35%，小单净流入755.06万元、占成交额1.28% [1] 公司财务表现 - 2025年一季度营业总收入5.01亿元、同比增长31.46% [1] - 归属净利润23487.62万元，同比增长17.01% [1] - 扣非净利润23946.99万元，同比增长22.01% [1] - 流动比率1.398、速动比率1.204、资产负债率47.98% [1] 公司基本信息 - 上海君实生物医药科技股份有限公司成立于2012年，位于上海市 [1] - 注册资本98568.9871万人民币，实缴资本1470万人民币 [1] - 法定代表人熊俊 [1] - 以从事医药制造业为主 [1] 公司商业活动 - 对外投资41家企业 [2] - 参与招投标项目39次 [2] - 拥有商标信息151条，专利信息116条 [2] - 拥有行政许可133个 [2]

行业概况 - 中国创新药产业今年四大关键词为爆款、上市、融资、出海，是历经数年资本"寒潮"和行业波动后自我倒逼的结果 [1] - 上海生物医药产业规模去年超9800亿元，今年有望突破万亿大关 [1] - 全球创新药行业进入"中国时间"，上海正打造生物医药产业高地 [1] 公司聚焦：君实生物 - 公司为老牌科创板上市药企，拥有第一个国产PD-1药物，是首批带国产创新药出海的中国公司之一 [1] - 公司在三年内实现两款抗新冠新药商业化，目前总市值约400亿元 [1] - 扎根上海13年，在新任总经理邹建军领导下或迎来新发展拐点 [1] 行业动态 - 上海三大先导产业去年规模达1.8万亿元，生物医药占比超54% [1] - 行业迎来拐点，企业通过腾挪和突破迎接新机遇 [1]

行业投资评级 - 医药生物行业评级为"看好"（维持）[10] 核心观点 创新药发展 - 国产创新药正从"中国制造"转向"中国创造"，已完成从模仿到跟随再到源头创新的蜕变[10] - 中国FIC药物数量占比从2015年的9%提升至2024年的31%[25] - 创新药出海分为三个阶段：借船出海（license-out为主）、自主出海（NewCo模式）、全球化[10] 重点领域进展 - PD-(L)1 Plus领域： - PD-(L)1/VEGF双抗AK112（依沃西单抗）在III期临床中击败K药，mPFS达11.14个月[53] - PD-1/IL-2双抗IBI363显著延长免疫耐药NSCLC患者生存期，冷肿瘤疗效突出[4] - 2025年PD-(L)1 plus领域已发生多起重磅交易，首付款最高达15亿美元[65] - ADC领域： - 2025H1仍是BD交易热门赛道，靶点转向PD-L1、DLL3等差异化方向[75] - PD-L1 ADC HLX43在泛瘤种中展现广谱抗肿瘤活性，TSCC患者ORR达75%[78] - DLL3 ADC ZL-1310治疗ES-SCLC的ORR达51%，1.6mg/kg组ORR高达79%[82] - GLP-1领域： - 25H1全球交易规模达211亿美元，已超24全年[88] - 交易聚焦多靶点、口服、联用和超长效方向[94] - 博瑞医药BGM0504 24周减重19.78%，优于瑞他鲁肽[94] 投资建议 PD-(L)1 Plus - PD-(L)1/VEGF方向关注康方生物、三生制药、神州细胞等[5] - PD-1/IL-2方向关注信达生物、恒瑞医药、奥赛康等[5] ADC - 关注复宏汉霖、再鼎医药、泽璟制药等差异化靶点企业[5] GLP-1 - 多靶点方向关注博瑞医药、众生药业[5] - 口服及超长效方向关注歌礼制药、甘李药业[5] - 联用方向关注联邦制药、来凯医药[5]

股价表现 - 8月1日股价下跌0.99%至38.08元/股 成交额5.89亿元 换手率1.99% 总市值390.96亿元[1] - 股价连续3天下跌 区间累计跌幅达7.12%[1] 基金持仓情况 - 嘉实基金旗下3只基金合计持有君实生物47.54万股[2] - 嘉实上证科创板生物医药ETF(588700)持有24.98万股 占基金净值4.15% 二季度减持24.24万股[2] - 嘉实中证疫苗与生物技术ETF(562860)持有22.38万股 占基金净值3.05% 二季度减持5.53万股[3] - 嘉实上证科创板生物医药ETF发起联接A(021060)持有1728股 占基金净值0.14% 二季度减持3606股[3] 基金损益测算 - 3只基金单日浮亏合计18.06万元 其中588700浮亏9.49万元 562860浮亏8.5万元 021060浮亏656.64元[2][3] - 连续3天累计浮亏138.8万元 其中588700浮亏72.95万元 562860浮亏65.35万元 021060浮亏5045.76元[2][3] 公司基本情况 - 公司成立于2012年12月27日 2020年7月15日上市[1] - 主营业务为单克隆抗体药物研发与产业化 药品销售占比84.18% 技术许可收入占比12.08%[1]

科创医药ETF嘉实市场表现 - 盘中换手率21.72% 成交额4763.05万元 市场交投活跃 [2] - 近1周日均成交额5320.56万元 居可比基金首位 [2] - 近1周规模增长1678.34万元 新增规模排名第一 [2] - 近1周份额增长1250.00万份 新增份额排名第一 [2] - 近5个交易日资金净流入1472.48万元 [2] 科创医药ETF嘉实收益表现 - 近1年净值上涨48.77% 在指数股票型基金中排名350/2943（前11.89%） [2] - 成立以来最高单月回报23.29% 最长连涨月数6个月 [2] - 最长连涨期间涨幅41.76% 上涨月份平均收益率8.17% [2] 科创板生物医药指数成分股 - 前十大权重股合计占比49.14% 联影医疗权重9.73%居首 [2] - 权重股包括博瑞医药(3.60%) 百济神州(6.04%) 百利天恒(5.35%) 惠泰医疗(5.69%) [2][4] - 艾力斯涨1.13% 泽璟制药涨1.71% 益方生物跌4.41% [4] 医药行业政策动态 - 国家医保局建立"新上市药品首发价格机制" 鼓励药品研发创新 [4] - 医保局明确第十一批集采不再简单以最低报价作为参考 支持创新药械发展 [5] 机构观点与投资建议 - 创新药行业维持高景气度 Pharma及Biopharma/Biotech企业价值有望重估 [5] - CXO及制药上游板块受益于创新需求增长和行业景气度修复 [5] - 医疗器械行业受益于政策优化 反内卷政策导向明确 [5] - 投资者可通过科创医药ETF嘉实联接基金(021061)布局科创板生物医药板块 [6]

国家医保局新上市药品首发价格机制 - 国家医保局首次公开确认已建立新上市药品首发价格机制 旨在鼓励药品研发创新并支持高水平创新药在上市初期获得与高投入高风险相符的收益回报 [1] - 机制核心包括设置价格稳定期和挂网流程支持 例如一省受理各地通行的联审通办模式 助力新药快速推向临床 [1][5] - 政策导向从控费主导转向鼓励高质量创新 形成价格立项与技术创新并行的格局 已公布30批立项指南新增100多项新产品新设备价格项目 [1][2] 创新药定价机制改革细节 - 价格形成机制基于企业自评量表 从药学 临床价值和循证证据三方面评分 按分值分高 中 低三组 自评点数越高则定价自由度越高 [4] - 高分组药品享受绿色通道挂网和五年价格稳定期保护 稳定期内不纳入集采且原则上不干涉挂网价格 [4][5] - 低分组药品需提供更充分信息披露支持价格合理性 机制与原有挂网模式并行 作为新渠道提供操作层工具 [4][5] 行业现状与政策影响 - 创新药首发价格长期处于模糊地带 医保准入谈判周期长且市场审核标准不一 导致企业面临挂网难 定价低 不敢推的困局 [2] - 价格机制缺位使创新药失去窗口期变现能力 影响研发回报 例如亿帆医药产品美国定价为国内14倍 君实生物PD-1中美价差达30多倍 [2] - 新机制通过建立真实市场价格参照和加速省级挂网流程 可提升企业研发投资确定性 增强本土创新信心并提高中国在全球药品上市策略中的权重 [3][5][6] 企业反馈与预期 - 行业专家认为政策将创新药定价从政策默许升级为机制确认 是对企业研发激励机制的结构性回应 [3] - 企业积极判断政策环境 认为支付环境深层次改革正将政策红利转化为全产业链动能 平衡以价换量需求与创新回报 [6] - 业内期待正式文件发布 要求实施路径清晰且执行周期稳定 以支持企业更早获得医生反馈 制定销售计划并提升市场估值 [5][6]

股价表现 - 7月31日股价报收38.46元 较前一交易日下跌1.69% [1] - 当日成交额达7.82亿元 换手率为2.60% [1] - 主力资金净流出4965.50万元 占流通市值比为0.17% [1] 公司业务 - 专注于创新药物的研发、生产和商业化 [1] - 主要产品包括特瑞普利单抗等生物创新药 [1] - 产品涉及肿瘤、自身免疫性疾病等领域 [1] 行业动态 - 2025年国家药监局已批准20余款1类创新药上市 数量刷新近五年同期纪录 [1] - 国产创新药授权合作事件已超50起 披露合作总金额合计超484亿美元 [1]

市场表现 - 上证指数跌1.18%收报3573.21点 恒生指数跌1.6%收报24773.33点 [1] - 君实生物-U A股报38.46元人民币跌1.69% H股报25.5港元跌4.14% [1] - AH股溢价率达64.6% 位居AH股溢价率榜单第59位 [1] 公司概况 - 上海君实生物医药科技股份有限公司成立于2012年12月 [1] - 公司专注于创新疗法发现、开发及商业化 属生物制药行业 [1] - 业务领域覆盖肿瘤免疫疗法 以及自身免疫系统疾病、慢性代谢类疾病、神经系统疾病、感染类疾病治疗 [1] 核心竞争力 - 具备卓越的创新药物发现能力与先进生物技术研发体系 [1] - 拥有全产业链大规模生产技术 [1] - 在研药品组合具有显著市场潜力 [1]

公司业务与产品管线 - 公司具备完整的创新药物发现开发、临床研究、生产到商业化的全产业链能力 致力于成为立足中国布局全球的创新医药公司 [2] - 核心产品特瑞普利单抗是国内首个获批上市的国产抗PD-1单抗 已在中国内地获批11项适应症 另有一项sNDA已受理 且在美国、欧盟等全球多个国家和地区获批上市 [2] - 自主研发的tifcemalimab为全球首个进入临床开发阶段的抗肿瘤抗BTLA单抗 正在开展两项III期注册临床研究 另有多项联合特瑞普利单抗的Ib/II期临床研究覆盖多个瘤种 [2] - 公司与北京大学、中科院微生物所等机构合作开发猴痘重组蛋白疫苗 控股子公司君拓生物持有猴痘疫苗、寨卡疫苗等临床前管线 [3] 财务与经营数据 - 2025年第一季度营业收入5.01亿元 同比增长31.46% 归母净利润-2.35亿元 同比增长17.01% [8] - 主营业务收入构成为药品销售84.18% 技术许可及特许权使用收入12.08% 其他收入3.73% [7] - 截至2025年3月31日股东户数2.94万 较上期增加0.24% 人均流通股25987股 较上期减少0.23% [8] 市场表现与交易数据 - 7月31日股价下跌1.69% 成交额7.82亿元 换手率2.60% 总市值394.86亿元 [1] - 当日主力净流出5039.51万元 占比0.06% 行业排名48/54 连续2日被主力资金减仓 [4] - 近3日主力净流出5811.00万元 近5日净流出3540.57万元 近10日净流出1.73亿元 近20日净流出2.31亿元 [5] - 主力持仓未控盘 筹码分布非常分散 主力成交额1.93亿元 占总成交额6.12% [5] - 筹码平均交易成本34.62元 股价靠近支撑位37.50元 [6] 行业属性与机构持仓 - 公司所属申万行业为医药生物-生物制品-其他生物制品 概念板块包括抗癌治癌、创新药、生物医药等 [8] - 截至2025年3月31日 华夏上证科创板50成份ETF持股3025.34万股（较上期减少505.06万股） 易方达上证科创板50ETF持股2158.33万股（较上期减少86.92万股） 香港中央结算有限公司持股1499.56万股（较上期增加152.78万股） [8]