回购方案概述 - 公司于2025年4月18日通过董事会决议，并于2025年5月12日经股东大会批准，计划以集中竞价交易方式回购股份用于股权激励或员工持股计划 [2] - 回购资金总额为5,000万元至10,000万元，回购价格上限初始设定为43.02元/股 [2] - 回购期限为2025年5月12日至2026年4月17日 [1] 回购进展 - 截至2025年5月31日，公司尚未实施回购 [3] - 后续将根据市场情况择机实施回购计划 [3] 回购价格上限调整 - 因2024年年度权益分派（每10股派发现金红利2.50元），公司于2025年6月4日调整回购价格上限 [3] - 调整后回购价格上限为42.77元/股，计算公式为（43.02元-每股现金红利0.2453元）/（1+0流通股变动比例） [4] - 现金红利计算基于总股本摊薄调整，实际每股现金红利约为0.2453元 [4] 调整后回购规模测算 - 按调整后价格上限42.77元/股计算，预计回购股份数量为116.90万股至233.81万股，占总股本0.14%至0.28% [4] - 实际回购数量及金额将以最终实施结果为准 [4] 其他事项 - 除价格上限调整外，回购方案其他条款无变化 [5] - 公司将根据市场情况推进回购并及时履行信息披露义务 [5]

回购方案 - 回购方案首次披露日为2025年4月19日，实施期限至2026年4月17日[3] - 预计回购金额5000万元至10000万元，用于员工持股或股权激励[3] - 截至2025年5月31日，累计已回购股数0万股[3] - 调整后回购股份价格上限不超过42.77元/股，6月4日生效[4] - 以调整后价格上限测算，回购股份约116.90 - 233.81万股，占总股本0.14% - 0.28%[9] 利润分配 - 2024年度每10股派现金红利2.50元（含税），股权登记日6月3日，除权除息日6月4日[7] 审议情况 - 2025年4月18日董事会审议回购议案并提交股东大会[4] - 2025年5月12日股东大会通过回购及利润分配预案[4][7]

差异化分红方案 - 公司2024年度拟以股权登记日总股本扣减回购专用账户股份为基数，向全体股东每10股派发现金红利2.50元（含税），不送红股且不以公积金转增股本 [6] - 分配总额以母公司可供分配利润91,677.7899万元为基础，扣除10%法定公积金3,013.3464万元后实施 [6] - 若股权登记日前股本基数变动，公司将维持每股分配比例不变并相应调整总额 [6] 回购股份情况 - 截至2024年4月30日，公司累计回购股份15,518,757股，占总股本1.87%，回购最高价10.80元/股，最低价8.52元/股，支付总额149,972,150.77元（不含交易费用） [5] - 回购专用账户中的股份不享有利润分配权，导致2024年度利润分配需实施差异化分红 [5] 差异化分红计算依据 - 除权参考价计算采用前收盘价31.09元（2025年5月12日），实际分派后参考价为30.84元/股，流通股份变动比例为0 [6] - 虚拟分派现金红利为0.2453元/股，计算方式为（参与分配股本816,302,418股×0.25元）÷总股本831,821,175股 [6] - 回购股份不参与分红对除权参考价影响仅0.0151%，影响较小 [6] 法律合规性 - 差异化分红方案符合《公司法》《证券法》《自律监管指引第7号》及《公司章程》规定 [7] - 方案经董事会第八次会议及股东大会审议通过，程序合法有效 [4][6]

分红方案 - 公司实施差异化分红方案 每股现金红利0 25元[1] - 以总股本扣减回购专用账户股份为基数 向全体股东每10股派发现金红利2 50元（含税）[2] - 不进行送红股或资本公积转增股本[2] 分红金额计算 - 截至公告日公司总股本831 821 175股 扣除回购账户15 518 757股后参与分红股份数为816 302 418股[2] - 合计拟派发现金红利20 407 5605万元（含税）[2] - 虚拟分派现金红利经摊薄调整后为每股0 2453元[3] 除权除息安排 - 除权（息）参考价计算公式为前收盘价减去0 2453元[3] - 流通股份变动比例为0[3] - 股权登记日、除权（息）日、现金红利发放日具体日期未披露[1][3] 红利派发方式 - 无限售条件流通股红利通过中国结算上海分公司派发[3] - 特定股东（广东生益科技等）现金红利由公司直接发放[4] - 未办理指定交易股东的现金红利暂由中国结算上海分公司保管[3] 税务处理 - 自然人股东持股超1年免征个人所得税 持股1年内暂不代扣个税[4] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税 税后每股派0 225元[5] - 沪股通投资者按10%税率代扣所得税 税后每股派0 225元[6] - 其他机构投资者不代扣所得税 每股实际派发0 25元[6]

股份回购 - 截至2024年4月19日，累计回购8,905,035股，占总股本1.07%[4] - 截至2024年4月30日，实际回购15,518,757股，占比1.87%，支付149,972,150.77元[4] 利润情况 - 2024年度合并报表归母净利润33,197.3154万元，母公司净利润30,133.4639万元[7] - 提取10%法定公积金3,013.3464万元，母公司可供分配利润91,677.7899万元[7] 利润分配 - 2024年度拟每10股派现2.50元（含税）[7] - 2025年5月12日收盘价31.09元/股，除权（息）参考价30.84元/股[9][10] - 虚拟分派现金红利约0.2453元/股，除权（息）参考价约30.8447元/股，影响0.0151%[10] 合规说明 - 本次差异化分红符合规定，不损害公司和股东利益[11]

利润分配 - 每股现金红利0.25元[3] - 股权登记日为2025/6/3，除权（息）日和发放日为2025/6/4[3] - 方案于2025年5月12日股东大会审议通过[4] 数据计算 - 总股本831,821,175股，扣减后股份数816,302,418股[7] - 拟派发现金红利20,407.5605万元（含税）[7] - 虚拟分派红利约0.2453元/股[8] 税负情况 - 持股期限不同，股息红利实际税负不同[13] - QFII按10%税率代扣，税后每股派0.225元[13] - 香港联交所投资者按10%税率代扣，税后每股派0.225元[14]

核心观点 - 公司2024年利润实现大幅度扭亏 2025年一季度经营延续同比向好态势 维持买入评级 [2] - 公司深化产品布局和加强研发投资 驱动业绩增长并凝聚新动能 [4][5] 财务表现 - 2024年全年实现收入46.87亿元 同比增长43.19% 实现归母净利润3.32亿元 扣非归母净利润3.27亿元 同比皆大幅度扭亏 [3] - 2025年一季度实现营收15.79亿元 同比增长78.55% 环比增长4.79% 实现归母净利润2.00亿元 同比增长656.87% 环比增长37.63% 扣非归母净利润1.98亿元 同比增长715.72% 环比增长32.45% [3] - 2024年毛利率22.73% 归母净利率7.08% 同比提升7.85个百分点 扣非归母净利率6.98% 同比提升8.31个百分点 [3] - 2025年一季度毛利率29.84% 环比提升4.89个百分点 归母净利率12.67% 同比提升9.68个百分点 扣非归母净利率12.53% 同比提升9.79个百分点 [3] 业务运营 - 2024年服务器产品订单占比提升至48.96% 销售面积达到145.69万平方米 同比增长15.24% [4] - 公司成功实施服务器等领域关键项目的导入与认证 实现多款产品量产 [4] - 东城四期2024年实现产量和产值稳步上升 并实现季度连续盈利 利润保持稳定增长 [5] - 泰国生产基地项目计划投资金额从1亿美元增加至1.7亿美元 预计2026年试生产 [5] - 智能算力中心高多层高密互连电路板建设项目已启动 第一阶段预计2025年试生产 第二阶段预计2027年试生产 [5] 研发投入 - 2024年在集团内成立24个研发技术攻关项目 聚焦网络、卫星通讯、通讯、消费电子、高端服务器、智能汽车电子、新能源等领域 [5] - 以先进技术为驱动力助力在AI算力、交换机、低轨卫星等领域的市场开拓 [5] 业绩预测 - 预计2025年实现收入69.98亿元 归母净利润9.03亿元 [5] - 预计2026年实现收入90.73亿元 归母净利润13.28亿元 [5] - 预计2027年实现收入116.11亿元 归母净利润17.67亿元 [5] - 对应2025-2027年PE分别为27.7倍、18.8倍、14.1倍 [5]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][3][5] 报告的核心观点 - 生益电子2024年利润大幅扭亏，2025年一季度经营同比向好，考虑其在多领域深化产品布局及加强研发投资，上调盈利预测并维持“买入”评级 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 发行股数83182万股，流通股83182万股，总市值249.7959亿元，3个月日均交易额4.7356亿元，主要股东广东生益科技股份有限公司持股62.93% [3] 股价表现 - 今年至今、1个月、3个月、12个月绝对涨幅分别为-18.0%、21.9%、-17.7%、191.0%，相对上证综指涨幅分别为-21.6%、18.4%、-18.7%、182.6% [2] 财务数据 - 2023 - 2027E主营收入分别为32.73亿、46.87亿、69.98亿、90.73亿、116.11亿元，增长率分别为-7.4%、43.2%、49.3%、29.7%、28.0%；归母净利润分别为-0.25亿、3.32亿、9.03亿、13.28亿、17.67亿元，增长率分别为-108.0%、-1428.2%、172.1%、47.0%、33.0% [7] - 2024年全年收入46.87亿元，同比+43.19%，归母净利润3.32亿元，扣非归母净利润3.27亿元；25Q1营收15.79亿元，同比+78.55%/环比+4.79%，归母净利润2.00亿元，同比+656.87%/环比+37.63%，扣非归母净利润1.98亿元，同比+715.72%/环比+32.45% [8] - 2024年毛利率22.73%，归母净利率7.08%，同比+7.85pcts，扣非归母净利率6.98%，同比+8.31pcts；2025Q1毛利率29.84%，环比+4.89pcts，归母净利率12.67%，同比+9.68pcts，扣非归母净利率12.53%，同比+9.79pcts [8] 公司发展举措 - 深化产品布局，持续动态分析行业趋势，细化市场策略，引入新客户、部署新项目，实施关键项目导入与认证，实现多款产品量产，服务器产品订单占比提升至48.96%，2024年销售面积达145.69万平方米，同比增长15.24% [8] - 加强研发投资，2024年成立24个研发技术攻关项目，聚焦多领域技术研发，推动高精尖项目导入与认证；重大项目方面，东城四期产量和产值上升且连续盈利，泰国新建生产基地项目计划投资增至1.7亿美元，预计2026年试生产，智能算力中心项目分两阶段实施，一阶段预计2025年试生产，二阶段预计2027年试生产 [8]

生益电子 - 拟以5000万-1亿元回购股份 回购价格不超过43.02元/股 回购股份将用于股权激励或员工持股计划 [1] - 主营业务为印制电路板研发生产销售 所属电子-元件-印制电路板行业 [1] 国药现代 - 全资子公司硫酸阿米卡星注射液通过仿制药一致性评价 适用于多种严重感染治疗 [1] - 主营业务为医药产品研发生产销售 所属医药生物-化学制药-化学制剂行业 [1] 天和磁材 - 全资子公司取得1亿元高性能稀土永磁及组件项目和5000万元永磁生产设备制造项目备案 [1] - 主营业务为稀土永磁材料研发生产销售 所属有色金属-金属新材料-磁性材料行业 [1][2][3] 梦百合 - 拟8500万-1.7亿元回购股份 回购价格不超过10.90元/股 回购股份用于员工持股计划 [3] - 已获浦发银行1.5亿元股票回购专项贷款 [3] - 主营业务为记忆绵家居制品研发生产销售 所属轻工制造-家居用品-成品家居行业 [3] 威孚高科 - 获兴业银行1.35亿元股票回购贷款承诺 期限不超过36个月 [3] - 主营业务为汽车零部件研发生产销售 所属汽车-汽车零部件-底盘与发动机系统行业 [3][4] 潞安环能 - 4月原煤产量495万吨同比增长4.21% 商品煤销量451万吨同比增长17.75% [5][6] - 主营业务为煤炭焦炭生产销售 所属煤炭-煤炭开采-焦煤行业 [6][7] *ST天山 - 4月销售活畜4头同比下降98.23% 销售收入7.05万元同比下降95.68% [7] - 主营业务为种牛养殖销售 所属农林牧渔-养殖业-其他养殖行业 [7][8] 飞荣达 - 拟每10股派现0.38元 总股本5.8亿股 股权登记日5月19日 [8] - 主营业务为电磁屏蔽材料等电子器件研发生产 所属电子-消费电子-消费电子零部件及组装行业 [8][9] 浙江荣泰 - 股东及董监高拟合计减持不超过1.93%股份 减持期间6月6日至9月5日 [9] - 主营业务为耐高温绝缘云母制品研发生产 所属汽车-汽车零部件-其他汽车零部件行业 [9][10][11] 长华集团 - 全资子公司2705万元竞得64390平方米工业用地 用于行星滚柱丝杠等业务 [11] - 主营业务为汽车金属零部件研发生产 所属汽车-汽车零部件-其他汽车零部件行业 [11][12][13]

回购方案核心内容 - 公司计划以集中竞价交易方式回购股份 资金总额不低于人民币5000万元 不超过人民币10000万元 [1] - 回购股份将全部用于股权激励或员工持股计划 并将在回购实施结果公告后3年内使用完毕 [1] - 回购价格上限为43.02元/股 不高于董事会决议前三十个交易日股票交易均价的150% [2][7] 回购实施细节 - 回购期限为自董事会审议通过之日起12个月内 [2] - 回购资金来源为公司自有资金 [1][8] - 采用集中竞价交易方式通过上交所系统进行回购 [2] 财务影响分析 - 按回购金额上限10000万元测算 回购股份比例约占公司总股本的0.28% [6] - 公司总资产768554.97万元 归属于上市公司股东的净资产427318.68万元 流动资产355936.40万元 [9] - 资产负债率为44.40% 回购不会对偿债能力和持续经营能力产生重大影响 [9] 股权结构变动 - 按回购金额下限5000万元测算 回购数量约为116.23万股 占总股本比例0.14% [6] - 回购完成后股权分布仍符合上市条件 不会导致控制权发生变化 [9][10] 股东持股情况 - 控股股东 董事 监事及高级管理人员和持股5%以上股东未来3个月 6个月暂无减持计划 [2][10] - 公司董事 总经理张恭敬于2024年12月买入2000股股份 [10] - 已开立回购专用证券账户 账户号码B886467827 [14] 审议程序 - 2025年4月18日第三届董事会第二十三次会议审议通过回购方案 [3] - 2025年5月12日2024年年度股东大会审议通过该方案 [3] - 回购方案符合上交所上市公司自律监管指引第7号相关规定 [3]