行业动态 - 行家说储能联合天合光能发布工商业储能产业首份调研级报告 涵盖9大系统性章节和超百组核心数据 为行业提供战略决策到产品方向的全维参考 [1] - 近期波兰储能市场活跃 共有6家企业签订储能项目或采购合同 总规模超过3GWh [2][3][4][7] 企业订单 LG新能源 - 旗下公司与波兰PGE集团签署981MWh电池储能电站合同 总金额29.2亿元 项目包括262MW/981MWh容量 计划2027年Q2完工 [3] - 该项目已获波兰首张电力存储许可证并签订并网协议 [3] 采日能源 - 与波兰电力开发商签订200MWh储能采购合同 产品将于2025年5月开始交付 [4] - 已在全球30多个国家开展业务 在西班牙建设海外工厂 在德国设立欧洲总部 [6] 赢科数能 - 在意大利可再生能源展上与意、罗企业达成1.1GWh战略合作 预计订单额超10亿元 [7] - 2025年已在塞浦路斯建设储能项目 在奥地利落地20MWh项目 [8] 晶科能源 - 84MWh SunTera储能系统运抵澳大利亚项目现场 提供完整解决方案包括液冷集装箱系统 [9][10] - 2025年以来在国外签订7个储能订单 总容量超200MWh 涉及澳大利亚、泰国、德国等市场 [11][12] 湖钠能源 - 与华夏佳业签署1GWh储能系统协议 包含100MWh钠离子电池系统 [13] - 已与瑞浦兰钧等企业合作 并与国外企业签署4GWh钠电订单 [14] 乐普钠电 - 与帕瓦新能源签订2.5MW/5.015MWh储能系统设备合同 [15] - 已与华为技术赞比亚等多家企业达成战略合作 [16] 市场趋势 - 工商业储能市场快速发展 2025年预计容量将超15GWh [17] - 全球储能产能持续扩张 特斯拉等企业正在扩建产线 [17]

财务数据关键指标变化 - 2024年营业总收入926.21亿元，较上年同期减少21.96%[4][7] - 2024年营业利润7.99亿元，较上年同期减少91.24%[4][7] - 2024年利润总额 -0.71亿元，较上年同期减少100.82%[4][7] - 2024年归属于母公司所有者的净利润0.91亿元，较上年同期减少98.78%[4][7] - 2024年归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润 -10.12亿元，较上年同期减少114.66%[4][7] - 2024年基本每股收益0.01元，较上年同期减少98.65%[4][7] - 2024年末总资产1210.46亿元，较期初减少8.38%[4][7] - 2024年末归属于母公司的所有者权益323.63亿元，较上年同期减少5.81%[4][7] 关键指标下降原因 - 营业利润、利润总额等指标大幅下降主要因光伏产品价格下降致主营业务利润下降[8] - 基本每股收益减少主要因归属于母公司所有者的净利润减少[8]

担保情况 - 公司本次公告担保金额合计为80.34亿元[5] - 截至公告披露日，公司对控股子公司提供的担保总额为476.45亿元[5][60] - 2025年公司预计为下属子公司提供不超过733.97亿元的担保额度[11] - 多家子公司申请综合授信敞口额度，公司提供担保，金额从1.5亿到5亿元不等[5][6] - 晶科中东外汇衍生品交易额度公司担保金额为5500万美元[9] - 7家子公司与兴业银行开展供应链业务合作，公司担保不超过30亿元[10] - 公司担保方式主要为连带责任保证担保和最高额连带责任保证担保，期限多为债务履行期限届满日起三年[51][52][53][54][55][56][57] - 公司对控股子公司担保额度占上市公司最近一期经审计净资产的比例为138.66%[60] - 公司对控股子公司担保额度占上市公司最近一期经审计总资产的比例为36.06%[60] 业绩数据 - 公司2023年资产总额为1743898.38万元，2024年9月30日为1637855.57万元[14] - 公司2023年营业收入为5061295.07万元，2024年1 - 9月为2451923.17万元[15] - 江西晶科光伏材料2023年净利润为18262.80万元，2024年1 - 9月为6373.85万元[17] - 浙江晶科能源2023年负债总额为818786.96万元，2024年9月30日为523332.66万元[19] - 海宁晶科2023年营业收入为3137621.02万元，2024年1 - 9月为1646595.76万元[21] - 肥东晶科2023年净利润为8408.01万元，2024年1 - 9月为 - 8538.71万元[22] - 安徽晶科2023年资产净额为84694.12万元，2024年9月30日为76183.26万元[23][24] - 2024年1 - 9月，晶科能源（楚雄）营业收入较2023年下降42.40%，净利润由盈转亏[28] - 2024年1 - 9月，青海晶科能源营业收入较2023年下降47.94%，净利润下降89.71%[31] - 2024年1 - 9月，山西晶科能源智造营业收入233,388.74万元，2023年为0，亏损扩大[33] - 2024年1 - 9月，JinkoSolar Middle East DMCC营业收入较2023年下降48.42%，净利润由亏转盈[35] - 2024年1 - 9月，合肥市晶科光伏材料营业收入较2023年增长421.77%，净利润由亏转盈[37] - 公司2023年资产总额63008.52万元，2024年9月30日为59991.73万元[39] - 公司2023年营业收入190443.46万元，2024年1 - 9月为246863.37万元[39] - 公司2023年净利润1558.66万元，2024年1 - 9月为 - 449.14万元[39] - 2023年鄱阳晶科营业收入288089.01万元，2024年1 - 9月为177048.66万元[42] - 2023年鄱阳晶科净利润5506.65万元，2024年1 - 9月为6294.94万元[42] - 2023年12月31日山西晶科叁号资产总额38347.82万元，2024年9月30日为289431.22万元[44] - 2024年1 - 9月山西晶科叁号营业收入18076.46万元[44] - 2023年上饶晶科光伏制造营业收入530282.68万元，2024年1 - 9月为708923.36万元[46] - 2023年广信晶科光伏制造营业收入819213.22万元，2024年1 - 9月为500472.48万元[48] - 2023年浙江晶科储能营业收入9795.18万元，2024年1 - 9月为52917.71万元[50] 其他情况 - 公司及子公司对外担保总额为0亿元，无逾期对外担保情况[60]

业绩总结 - 预计2024年年度归母净利润8000 - 12000万元，同比降98.39% - 98.92%[2] - 预计扣非净利润 - 105000 - - 75000万元，同比降110.86% - 115.21%[2] 业绩变动原因 - 光伏行业供需矛盾、竞争激烈，组件价格下行，海外政策加剧[2] - 承接低价订单致毛利率下降，受产能淘汰和火灾事故影响[2]

可转债发行 - 公司获准发行可转换公司债券10000.00万张，募资1000000.00万元，存续期2023.4.20 - 2029.4.19[4] 可转债交易与转股 - “晶能转债”2023.5.19起在上交所挂牌交易，转股期2023.10.26 - 2029.4.19，初始转股价13.79元/股[4][6] 转股价格调整 - 2023 - 2024年转股价格多次调整，2024.6.7起为13.48元/股[6][7] 价格修正情况 - 截至2025.1.20触发向下修正条款，公司决定不修正，未来2个月再触发也不修正[3][11]

投资评级 - 晶科能源的投资评级为"买入"（维持）[1] 核心观点 - 晶科能源2024年Q4国内占比提升，业绩承压，但组件出货量仍保持行业第一[1] - 预计2024年组件出货约93GW，Q4出货约25GW，环比增长约5%，N型占比约95%以上[7] - N型技术保持领先，TOPCon电池量产效率2024年底可达26.5%，未来三年预计年均提效0.5%至28%[7] - 公司境外GDR持续推进，将用于美国1GW高效组件、山西二期基地建设及补流还款，有望强化海外产能布局[7] 盈利预测与估值 - 2024年预计营业总收入为878.2亿元，同比下降26.00%[1] - 2024年预计归母净利润为1.0亿元，同比下降98.66%[1] - 2025年预计归母净利润为40.8亿元，同比增长3977.73%[1] - 2026年预计归母净利润为60.6亿元，同比增长48.43%[1] 财务数据 - 2023年营业总收入为1186.82亿元，同比增长43.55%[1] - 2023年归母净利润为74.40亿元，同比增长153.20%[1] - 2024年预计营业总收入为878.20亿元，同比下降26.00%[1] - 2024年预计归母净利润为1.0亿元，同比下降98.66%[1] 技术优势 - TOPCon电池量产效率2024年底可达26.5%，未来三年预计年均提效0.5%至28%[7] - N型3.0组件预计2025年逐步推向市场，组件瓦数达670W，保持技术领先[7] 市场表现 - 2024年1月22日至2025年1月16日，晶科能源股价走势与沪深300指数相比，波动范围为-27%至27%[4] - 当前收盘价为6.52元，一年最低价为6.22元，最高价为10.57元[5] - 市净率为2.02倍，流通A股市值为202.68亿元，总市值为652.34亿元[5] 财务预测 - 2024年预计营业总收入为878.20亿元，同比下降26.00%[1] - 2024年预计归母净利润为1.0亿元，同比下降98.66%[1] - 2025年预计归母净利润为40.8亿元，同比增长3977.73%[1] - 2026年预计归母净利润为60.6亿元，同比增长48.43%[1] 资产负债 - 2023年资产负债率为71.89%[6] - 2023年每股净资产为3.22元[6] - 2023年总股本为10,005.20百万股，流通A股为3,108.65百万股[6]

净利润预测 - 预计2024年年度归属于母公司所有者的净利润为8,000.00万元到12,000.00万元，同比减少98.39%到98.92%[3] - 预计2024年年度归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为-105,000.00万元到-75,000.00万元，同比减少110.86%到115.21%[3] - 2023年归属于母公司所有者的净利润为744,047.72万元，扣除非经常性损益的净利润为690,403.78万元[4] 光伏行业现状与趋势 - 2024年全球光伏装机需求及产业规模保持增长，但行业供需矛盾突出，组件招投标价格持续下行[5] - 展望2025年，光伏产业持续深度调整，产业链价格已出现企稳信号，行业供需关系有望加速再平衡[6] 公司竞争优势与业绩影响 - 公司凭借N型技术持续迭代和海外市场占比较高等优势，组件出货量维持行业领先[5] - 2024年公司经营性业绩出现同比较大下降，主要受低价订单造成的毛利率下降、落后产能淘汰、火灾事故等因素影响[6] - 公司将进一步夯实行业龙头竞争优势，凸显在技术创新、全球化等方面的领先地位[6]

股本结构 - 公司首次公开发行后总股本为1,000,000万股，有限售条件流通股占比86.78%，无限售条件流通股占比13.22%[3] - 2023年12月6日公司股本总数由10,000,002,606股增加至10,005,196,589股[7] - 截至2025年1月15日，公司总股本增加至10,005,201,790股[7] 限售股情况 - 本次首发限售股上市流通股数为6,896,552,000股，上市日期为2025年1月27日[3][19] - 本次上市流通限售股股东7名，限售股数量占截至2025年1月15日公司股本总数的68.9297%[4][5][19] - 晶科能源投资等7名股东持有的限售股本次全部流通[20] 可转债情况 - 公司获准发行可转换公司债券10,000.00万张，募集资金总额1,000,000.00万元[6] - “晶能转债”自2023年10月26日起可转股，截至2025年1月15日累计转股数量为7,807股[6] 股东承诺 - 晶科能源投资等股东承诺自股票上市36个月内不转让首发前股份等内容[9][12] - 若违反承诺，相关股东将承担相应赔偿责任[12] 资金占用情况 - 公司不存在控股股东及其关联方占用资金情况[17]

股本结构 - 公司首次公开发行200,000万股，发行后总股本1,000,000万股，限售股占比86.78%，流通股占比13.22%[1] - 2023年12月6日股本总数由10,000,002,606股增至10,005,196,589股，截至2025年1月15日增至10,005,201,790股[5] 限售股情况 - 2025年1月27日7名股东6,896,552,000股限售股上市流通，占股本总数68.9297%[2][3][15][16] - 晶科能源投资等股东有股份限售及减持承诺[7][8][10] 可转债情况 - 公司获准发行10,000.00万张可转换公司债券，募集1,000,000.00万元，截至2025年1月15日累计转股7,807股[4]

债券发行 - 公司获准发行10000.00万张可转换公司债券，募集资金1000000.00万元[3] - 债券存续期为2023年4月20日至2029年4月19日，2023年5月19日起在上交所挂牌交易[3] 转股信息 - 转股期自2023年10月26日至2029年4月19日，初始转股价格13.79元/股[4] - 2023年7月14日转股价格调为13.70元/股，2024年6月7日调为13.48元/股[4][5] 激励计划 - 2022年限制性股票激励计划首次授予部分第一个归属期第一批次归属股票5193983股，转股价格13.70元/股[5] 价格修正 - 连续三十个交易日中至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%，董事会有权提出修正方案[6] - 2024年12月30日至2025年1月13日，已有十个交易日收盘价低于85%[9] - 若未来连续二十日有五日收盘价低于85%，可能触发修正条款[9] - 触发条件后公司确定是否修正并履行披露义务[10]