评选活动概况 - 第十一届新浪财经金麒麟·金牌董秘榜单于9月1日正式揭晓[1] - 晶科能源董事会秘书蒋瑞荣获金麒麟·金牌董秘新航跃升奖[1] - 该评选已成功举办十一届 累计评选出优秀金牌董秘900余人次[1] 董秘角色定位 - 董秘是上市公司与资本市场之间的关键纽带[1] - 承担公司规范运作守门人、资本战略参谋者、信息披露发言人及投资者关系架构师等多重角色[1] - 优秀董秘能精准传递公司价值 在合规基础上创新沟通方式[2] 评选标准体系 - 评选综合考量信息披露质量、投资者沟通成效、公司治理、ESG建设和资本运作等多维度贡献[1] - 注重企业在关键时刻的责任担当表现[2] - 通过专业透明高效的沟通构建企业与投资者、监管机构、媒体公众之间的信任桥梁[2] 获奖者专项 - 晶科能源董秘蒋瑞获评金麒麟·金牌董秘[1][2] - 该荣誉体现其个人在资本沟通、合规治理与战略协同方面的卓越能力[2] - 反映市场和投资者对晶科能源公司治理水平与价值成长的高度认可[2]

投资评级 - 维持"买入"评级 [1][8] 核心观点 - 晶科能源组件出货保持行业第一 25H1组件出货41.84GW [8] - TOPCon技术持续领先 25H1公司182N电池效率达27.02% 创造大面积N型单晶钝化接触电池转换效率新纪录 [8] - 储能业务快速放量 25H1储能发货1.5GWh 超过2024全年发货量 预计全年出货目标约6GWh [8] - 行业反内卷推进下组件价格企稳回升 公司有望率先修复盈利 [8] 财务表现 - 25H1营收318.3亿元 同比下降32.6% 归母净利润-29.1亿元 同比下降342.4% [8] - 25H1毛利率为-2% 同比下降10.6个百分点 归母净利率-9.1% 同比下降11.7个百分点 [8] - 25Q2营收179.9亿元 同比降25.6%环比增29.9% 归母净利润-15.2亿元 同比降6336.8%环比降9.3% [8] - 预计2025-2027年归母净利润-42.3/17.5/40.5亿元 同比变化-4372%/+141%/+131% [8] 经营状况 - 25Q2组件出货约24GW 测算单瓦亏损约6分 环比改善约1-2分 [8] - 预计2025年组件出货90-100GW Q3预计出货20-23GW [8] - 25H1期间费用27.7亿元 同比下降5.1% 费用率8.7% 同比上升2.5个百分点 [8] - 25H1资本开支12.2亿元 同比下降72.3% 经营性净现金流-38.1亿元 同比上升135.4% [8] 技术产能 - 截至25H1具备高功率产能超20GW 预计2025年底40%-50%现有产能实现主流版型功率640W以上技术升级 [8] - 2026年部分主流版型功率预计达到650-670W水平 [8] 市场数据 - 当前股价5.67元 市净率2.00倍 总市值567.295亿元 [5] - 每股净资产2.83元 资产负债率74.07% 总股本10,005.20万股 [6]

公司股价与融资融券交易 - 8月29日晶科能源股价上涨1.07% 成交额达6.64亿元 [1] - 当日融资买入7843.74万元 融资净买入1169.24万元 融资余额6.87亿元占流通市值1.21% 处于近一年较低水平 [1] - 融券余量44.93万股 融券余额254.75万元 同样低于近一年50%分位水平 [1] 股东结构与持股变化 - 截至6月30日股东户数7.42万户 较上期增加0.89% 人均流通股134811股减少0.88% [2] - 香港中央结算有限公司持股4.38亿股 较上期大幅增加5720.66万股 位列第二大流通股东 [3] - 华夏上证科创板50ETF持股2.20亿股减少573.67万股 易方达上证科创板50ETF持股1.66亿股增加470.99万股 [3] 财务表现与分红情况 - 2025年上半年营业收入318.31亿元 同比大幅减少32.63% [2] - 归母净利润亏损29.09亿元 同比下滑342.38% [2] - A股上市后累计派现33.55亿元 近三年累计派现31.25亿元 [3] 公司基本情况 - 主营业务为太阳能光伏组件、电池片、硅片研发生产销售 光伏组件收入占比96.33% [1] - 成立于2006年12月13日 2022年1月26日上市 总部位于上海市闵行区 [1]

核心观点 - 晶科能源2025年上半年业绩大幅下滑 营收同比减少32.63%至318.31亿元 归母净利润由盈转亏至-29.09亿元[3][7] - 光伏行业面临严重产能过剩和价格竞争 产品价格较2020年高点下跌超80% 行业整体陷入亏损[11][12] - 公司实际控制人李仙德家族财富较2023年高点缩水201亿元 现以152亿元位列江西首富[5][13] 财务表现 - 营收318.31亿元 同比减少32.63%[3][7] - 归母净利润-29.09亿元 同比减少342.38%[7] - 扣非净利润-31.75亿元 同比暴跌1560.33%[7] - 经营活动现金流净额-38.12亿元 主要因销货款减少[9] - 研发投入11.75亿元 同比减少56.95% 占营收比例降至3.69%[10] - 总资产1191亿元 较上年末减少1.66% 资产负债率74.07%[10] 行业状况 - 2025年一季度31家A股光伏企业净亏损125.8亿元 亏损幅度同比增加274.3%[10] - 2024年以来超40家企业公告退市、破产或兼并重组[11] - 主要竞争对手隆基绿能、天合光能、晶澳科技、通威股份上半年归母净利润分别为-25.69亿元、-29.18亿元、-25.8亿元、-49.55亿元[11] - 2024年末国内硅料、硅片、电池、组件产能均超1100GW 远超2025年全球600GW和中国250GW的需求预测[11] - 电池片、组件产量增速降至15%以下 多晶硅、硅片产量出现负增长[12] 公司战略与历史 - 产品覆盖全球近200个国家 组件出货量累计达350GW[7] - 以技术创新、全球化布局和高效管理为核心战略[13] - 2006年由李仙德兄弟创立 2010年在纽交所上市[15][17] - 2015年组件出货量4.51GW成为世界第三大组件制造商[20] - 2023年以78.52GW组件出货量第五次成为全球冠军[21] - 2024年组件出货量保持增长但营收同比减少22.08%至924.71亿元 归母净利润大幅下滑98.67%至0.99亿元[22]

投资评级 - 维持"推荐"评级 [3] 核心观点 - 公司为TOPCon技术领先企业 海外渠道与产能布局有望助力穿越行业周期 储能业务注入新增长动力 [3] - 高效组件技术升级带来产品溢价能力 预计产生0.5-1美分/瓦溢价 加速行业产能出清 [2] - 全球化布局成效显著 海外出货占比达60% 新兴市场表现突出 [3] - 储能业务开始放量 上半年实现多项大储及工商储项目交付 预计全年出货达6GWh [3] 财务表现 - 2025H1营收318.31亿元 同比下滑32.63% 归母净利润亏损29.09亿元 [1] - 2025Q2营收179.88亿元 环比增长29.95% 扣非归母净亏损收窄至13.09亿元 [1] - 预计2025年营收666.20亿元 2026-2027年分别达856.40/969.18亿元 [3] - 预计2025年归母净利润亏损38.68亿元 2026-2027年分别盈利24.68/40.60亿元 [3] - 2026-2027年预测PE为23倍和14倍 PB为1.9倍和1.7倍 [3][4] 业务运营 - 2025H1光伏组件出货41.84GW 保持行业第一地位 预计Q3出货20-23GW [2] - N型TigerNeo系列高效组件全球累计出货约200GW [2] - 已具备高功率产能超20GW 预计2025年底40%-50%产能实现640W+技术升级 [2] - 海外市场表现强劲 中东/东南亚/拉美市占率领先 巴基斯坦出货量达去年全年水平 [3] 技术优势 - 基于N型TOPCon技术持续创新 主流版型功率2026年有望达到650-670W水平 [2] - 产能升级投入相对可控 不涉及新增产能 [2]

公司财务表现 - 上半年营收318.31亿元 同比减少32.63% [2][5] - 归母净利润-29.09亿元 同比由盈转亏且降幅达342.38% [2][5] - 扣非净利润-31.75亿元 同比暴跌1560.33% [5] - 经营活动现金流量净额为-38.12亿元 主要因销货款减少 [7] - 总资产1191亿元较上年末减1.66% 净资产294.04亿元减8.99% [7] - 资产负债率74.07% 较上年末上升2.08个百分点且高于行业平均 [7] 行业环境状况 - 光伏产品价格持续下跌 主因市场竞争加剧及产能过剩 [2][6][8] - 行业产能严重过剩：国内硅料/硅片/电池/组件产能均超1100GW 而全球与中国乐观需求仅600GW/250GW [8] - 2025年一季度31家A股光伏企业净亏损125.8亿元 亏损幅度同比增274.3% [7] - 2024年以来超40家企业公告退市、破产或兼并重组 [7] - 电池片与组件产量增速降至15%以下 多晶硅与硅片出现负增长 [8] - 三大环节主流型号价格较2020年高点降幅超80% [8] 同业对比情况 - 隆基绿能归母净利润-25.69亿元 天合光能-29.18亿元 晶澳科技-25.8亿元 通威股份-49.55亿元 [7] - 多家光伏巨头上半年均出现重大亏损 [7] 公司运营动态 - 产品覆盖全球近200个国家地区 累计组件出货量达350GW [4][5] - 费用化研发投入11.75亿元 同比减少56.95% 研发费用率降至3.69% [7] - 以技术创新、全球化布局和高效管理为核心战略应对行业挑战 [8][9] - 通过技术驱动产品升级及精益运营降本增效 [9] 创始人财富变动 - 实控人李仙德家族财富152亿元 较上年缩水63.1亿元 较高点2023年353亿元缩水201亿元 [3][10] - 目前位列江西富豪榜首 新财富500创富榜第222名 [3][10] 公司发展历程 - 2006年由李仙德与李仙华共同创立 最初为昱辉阳光做产业配套 [11] - 2010年于纽交所上市 系金融危机后国内首家在美上市光伏企业 [13] - 2015年组件出货量4.51GW 成为全球第三大组件制造商 [16] - 2023年组件出货量78.52GW 第五次登顶全球出货冠军 [17] - 2024年营收924.71亿元同比降22.08% 归母净利润0.99亿元同比降98.67% [18]

公司财务与治理 - 晶科能源发布公告确认无逾期对外担保情况 [2]

担保情况 - 本次公告担保金额合计28.2亿元[5] - 截至披露日对控股子公司担保总额482.08亿元[5] - 2025年预计为子公司提供不超733.97亿元担保额度[8] - 公司及子公司对外担保总额0亿元，占比净资产149.21%、总资产39.81%[25] 子公司股权与财务 - 楚雄晶科注册资本5亿，公司持股100%，2025年1 - 6月营收12.37亿，净利润 - 0.55亿[10][11] - 浙江晶科注册资本27.14亿，公司持股75.71%，2025年1 - 6月营收65.61亿，净利润 - 2.99亿[12][13] - 安徽晶科注册资本10亿，公司持股100%[14] - 肥东晶科公司持股55%，2025年1 - 6月营收48.41亿，净利润 - 1.44亿[16][17] - 海宁晶科公司持股25.21%，2025年1 - 6月营收124.14亿，净利润2.24亿[17][19] 公司业绩 - 2024年资产总额72.08亿，2025年6月30日为75.51亿[15] - 2024年营收71.72亿，2025年1 - 6月为29.77亿；2024年净利润3.88亿，2025年1 - 6月为0.28亿[15]

大会概况 - 第八届中国国际光伏与储能产业大会将于2025年11月17日至20日在成都举行 主题为"光储同辉 融合赋能 智创未来" [1] - 大会聚焦光伏与储能行业新能源 新材料 新装备 汇聚全球顶尖资源 技术与人才 [1] - 大会已成为全球三大光伏与储能盛会之一 是企业布局万亿级增量市场的战略平台 [1] 大会规模与参与情况 - 2024年大会吸引海内外逾3.4万名嘉宾参会 促成60余个全产业链合作项目落地 签约总额突破300亿元 [3] - 本届大会规划展览展示面积超6万平方米 举办各类同期活动超30余场 预计吸引参展参会企业超5000家 专业观众超5万人次 [3] - 大会拟邀请德国 西班牙 巴西等10多个国家或地区嘉宾 联合国等国际组织及20余个国家驻华使领馆代表参与 [5] - 全球超300家媒体将深度参与报道 线上线下多元互动 全网传播量预计突破2亿人次 [11] 参与企业与机构 - 全球十大组件企业包括晶科能源 天合光能 晶澳科技 隆基绿能 通威股份等悉数参与 [9] - 华为数字能源 阳光电源 TCL中环 特变电工等涵盖硅料 硅片 电池片 组件 逆变器等环节的世界500强 中国500强企业参与 [9] - 储能方面宁德时代 比亚迪 瑞浦兰钧 天齐锂业 亿纬锂能等龙头企业将亮相 [9] - 设备方面先导智能 北方华创 奥特维 迈为 捷佳伟创等行业龙头将展示最新产品 [9] - 新能源汽车品牌特斯拉 小鹏 岚图 极氪 理想 蔚来 问界等将展出新能源应用成果 [9] - 四川省经济和信息化厅 四川省经济合作局等作为大会指导单位 中国光伏行业协会等30余家行业协会鼎力支持 [5] 大会内容与活动 - 大会设置全球采购商专场洽谈区 美国 俄罗斯 保加利亚 南非 墨西哥等地近200家国际采购商将参与 [10] - 通威研发中心 通威光伏科技馆将首次向全球开放 展示"风光储氢电充"全链条技术 [14] - 大会将发布《2025中国与全球光伏与储能产业发展白皮书》《构建新能源产业良性生态倡议书》等权威成果 [16] - 大会将揭晓中国光储及新能源创新技术大赛成果 "太阳神"全球光储·中国名片系列大奖 2025中国光储及新能源百强品牌榜等多项奖项 [18] - 平行会议将举办首届通威光伏技术大会暨CTO峰会 通威光伏产业链全球合作伙伴大会等超30场专题会议 [20] - 大会设置光储城市馆 光储产业馆 光储装备馆 光储系统及应用馆 新能源综合馆多个展馆 [20] 行业发展趋势 - 中国光伏产业在产能 应用 技术与设备领域均处全球领先地位 产业链各环节全球市场占有率位居高位 [13] - 中国光伏行业协会将2025年光伏新增装机规模预测从215吉瓦至255吉瓦上调至270吉瓦至300吉瓦 [13] - 大会向"风光储氢电充"新能源全产业链延伸 强化储能 新能源汽车 充电桩 分布式光伏等业态联动 [9] 四川光伏产业发展 - 四川已形成硅料 硅片 电池片 组件 光伏发电系统及应用的全产业链布局 [23] - 全球前10强光伏企业已有6家在川投资 多晶硅产量占全国20% 电池片产量占全国六分之一 光伏产品综合产能居全国前3位 [23] - 四川省提出到2027年新能源产业链营业收入目标超过5000亿元 力争达到6000亿元 光伏 风电装机规模达4500万千瓦 [26] - 四川省加快光伏电站建设 力争2025年底前新增分布式光伏装机规模200万千瓦以上 [23] - 四川推动锂电 钠电 全钒液流等储能电池技术科技创新 计划到2027年培育30家行业领军企业 打造5个千亿级新兴产业集群 [28]

行业整体亏损状况 - 光伏产业链上下游厂商普遍陷入亏损困境 除少数厂商实现半年或单季度盈利外 前五大组件厂商上半年亏损额合计约160亿元[1] - 组件出货规模全球前五厂商全部亏损：晶科能源亏损29.09亿元(同比减少342.4%) 隆基绿能亏损25.69亿元 天合光能亏损29.18亿元(同比减少654.47%) 晶澳科技亏损25.80亿元(同比增亏195.13%) 通威股份亏损49.55亿元(同比增亏58.35%)[4][5] - 硅片龙头TCL中环亏损42.42亿元(同比增亏38.48%) 电池片龙头钧达股份亏损2.64亿元(同比增亏58.51%)[6][7] 企业现金流表现 - 现金流健康程度成为衡量生存状况的关键指标 多家厂商强调现金流好转 TCL中环经营现金流量净额5.23亿元(同比增长308.40%) 天合光能二季度经营现金流量净额26.79亿元 阿特斯经营现金流量净额37.8亿元(同比增长超150%)[9] - 部分龙头厂商现金流仍为负值：大全能源经营现金流量净额-16.08亿元 晶科能源-38.1亿元 通威股份-19.5亿元 隆基绿能-4.84亿元[9] - 爱旭股份二季度单季实现正向盈利0.63亿元 得益于ABC组件销量提升 上半年ABC组件出货量达8.57GW(同比增长超400%)[9] 行业价格与政策调控 - 光伏行业开展"反内卷"行动 产业链价格有所回升 低价销售和恶性竞争显著减少[1][12] - 国家层面出台专项治理政策 7月中央财经委员会会议和工信部座谈会明确要求治理低价无序竞争 新修订《反不正当竞争法》将低于成本价销售定性为违法[11] - 产业链价格触底反弹 晶体 晶片和多晶硅价格有序恢复 组件招标价格出现上涨[11][12]