权益分派方案 - 公司2024年度权益分派方案为每10股派发现金红利2.20元（含税），同时以资本公积金每10股转增3股 [2] - 本次差异化分红以总股本147,793,515股扣除回购专用账户752,785股后的147,040,730股为基数，共计派发现金红利32,348,960.60元，转增44,112,219股 [3] - 虚拟每股现金红利为0.2189元，虚拟流通股份变动比例为0.2985，除权（息）参考价计算公式为（前收盘价-0.2189）÷（1+0.2985） [3] 股本结构变动 - 权益分派实施后，公司总股本由147,793,515股增至191,905,734股，其中有限售条件流通股增加295,416股至1,280,136股，无限售条件流通股增加43,816,803股至190,625,598股 [7][9] - 摊薄后2024年度每股收益为1.00元（按新股本191,905,734股计算） [7] 实施时间与方式 - 权益分派方案经2024年年度股东大会审议通过，股权登记日、除权（息）日及现金红利发放日具体时间未披露 [2][4] - 现金红利通过中国结算上海分公司派发，红股或转增股本直接计入股东账户 [4] 股东税务处理 - 自然人股东及证券投资基金持股超过1年免征个人所得税，持股1年以内暂不代扣个税，转让时按持股期限补缴（1个月内税负20%，1个月至1年税负10%） [4] - QFII股东按10%税率代扣企业所得税，税后每股红利0.198元；沪股通投资者按10%税率代扣所得税 [5][6] - 其他法人股东及机构投资者自行申报纳税，税前每股红利0.22元 [6]

可转债基本信息 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券667,000手（6,670,000张），债券简称"航宇转债"，债券代码"118050"，于2024年9月10日在上海证券交易所挂牌交易 [1] - 初始转股价格为人民币32.64元/股，转股期间为2025年2月27日起至可转债到期日2030年8月20日止 [1] 转股价格调整依据 - 公司2024年年度利润分配方案为每10股派发现金红利2.20元（含税），同时以资本公积每10股转增3股 [2] - 根据《募集说明书》规定，当公司发生派送股票股利、转增股本、增发新股、配股或派送现金股利等情况时，将进行转股价格调整 [2] 转股价格调整方式 - 调整公式为P1=（P0-D）÷（1+n），其中P0为调整前转股价，D为每股派送现金股利，n为转增股本率 [2][5] - 本次差异化分红虚拟分派的现金红利为0.2189元/股，流通股份变动比例为0.2985 [5] 本次转股价格调整情况 - 调整前转股价格为32.64元/股，调整后转股价格为24.97元/股 [3][5] - 转股价格调整实施日期为2025年6月3日，"航宇转债"自2025年5月3日起恢复转股 [3][5] 公司股本情况 - 截至公告披露日，公司总股本为147,793,515股，扣除回购专户中不参与利润分配的已回购股份752,785股，实际参与分配的股本总数为147,040,730股 [5] 其他信息 - 投资者可查阅公司于2024年8月19日在上海证券交易所网站披露的《募集说明书》了解"航宇转债"详细情况 [6]

股份回购 - 公司回购资金总额2500 - 5000万元，价格不超53元/股[1] - 已完成回购，实际回购752,785股[2] 分红转增 - 拟每10股派2.2元、转增3股，按剩余147,040,730股为基数[4][5] - 共派32,348,960.60元现金红利，转增44,112,219股[5] 除权除息 - 2025年5月13日收盘价41.83元/股，除权（息）参考价约32.0077元/股[6] - 虚拟分派后除权（息）参考价约32.0455元/股，影响约0.1181%[8][9] 其他 - 差异化分红已回购股份不参与分配，保荐人无异议[10]

债券相关 - 公司发行66700万元可转换公司债券，期限6年，初始转股价格32.64元/股[4] - 航宇转债于2025年5月30日停牌，6月3日起复牌[4] - 转股价格由32.64元/股调整为24.97元/股，实施日期为2025年6月3日[5] - 航宇转债自2025年5月23日至5月30日停止转股，6月3日起恢复转股[10] 权益分派 - 公司以每10股派发现金红利2.20元（含税），每10股转3股进行权益分派[6] - 截至公告披露日，总股本147793515股，扣除回购专户752785股，实际参与分配147040730股[9] - 本次差异化分红虚拟分派现金红利约0.2189元/股[9] - 本次差异化分红虚拟分派流通股份变动比例约0.2985[9] 公式 - 转股价格调整公式为P1 =（P0 - D）÷（1 + n）[9]

利润分配 - 股权登记日2025/5/30，除权（息）等日期为2025/6/3[5][13] - 以147,040,730股为基数，每10股派2.2元、转增3股[10] - 虚拟分派现金红利约0.2189元/股，流通股变动比约0.2985[11][12] 税负情况 - 不同股东类型税负不同，如自然人超1年暂免等[16][17][18][19] 业绩数据 - 送转后按新股本摊薄2024年度每股收益1.00元[22]

利润分配 - 2024年度拟每10股派现2.20元（含税），现金分红总额调为32,348,960.60元[2] - 2024年度拟每10股转增3股，转增股本数调为44,112,219股[2] 股本变动 - 2025年3月1日至5月23日“航宇转债”转股4,467股，总股本增至147,793,515股[3] - 调整后截至2025年5月23日扣除回购后股本147,040,730股，转增后总股本增至191,905,734股[8] 转股安排 - 2025年5月26日至权益分派股权登记日“航宇转债”停止转股[7]

纪要涉及的公司 航宇科技 纪要提到的核心观点和论据 - **业绩情况**：2024 年收入下滑受国内航空市场影响，但盈利能力提升，毛利率和净利率改善得益于外贸及国内名品业务增长；2025 年一季度收入环比提升未达去年同期，受国内航空市场影响但恢复趋势明显，预计全年增长点来自外贸、国内燃机、水下、核电等领域，业绩将超 2024 年[2][3] - **海外业务**：地缘政治短期影响不大，通过灵活调整交付地点应对；2025 年预计保持 30%以上增速，源于长期协议份额提升，与贝克休斯等在燃气轮机领域有新合作，订单充足；计划未来两到三年签订或续签更多长期协议提升份额和增速[4][5] - **航空发动机领域**：增速预计超下游厂商，因新增建大号及份额提升，超过赛峰等厂商预测的 15% - 20%增速；现有长协续签至 2028 - 2030 年保障未来需求[6] - **燃气轮机领域**：预计未来两年保持 50%以上增速，部分采用长协模式；需求旺盛及产业链产能紧张，公司在成本、交期服务上具优势，大订单排至 2030 年前后[8][9] - **国内市场**：预期下半年改善，下游客户库存优化，交付计划和需求更明确[10] - **原材料供应**：高温合金和钛合金供应充足，相比之前紧张阶段有所缓解，供应商变化因价格因素，新供应商有价格优势[11] - **商发业务**：商发长江 1000 发动机对标普惠系列，单台价值约 1000 万美元，公司环段份额超 60%，发动机舱段放量将显著增收[4][12] - **业务延伸**：燃气轮机领域精加工业务使价值量提升 20% - 30%；长发精工参与航空发动机研发型号精加工，若批产放量价值将显著提升[13][14][15] - **价格趋势**：国内业务降价趋稳，未来几年波动小，成熟产品审价影响弱，新产品价格变化小，总体价格趋势可预见[4][17] - **产能情况**：贵阳产能 15 亿人民币，德阳产能 20 亿人民币，合计 35 亿人民币；德阳产能利用率持续提升，完成外贸和核电认证资质对毛利率有正向作用；贵阳沙文项目规划 7 亿人民币产值，进行工艺改进试验和新技术应用[18][19] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 公司将参加 6 月份巴黎航展，重点展示新技术，与终端客户沟通，邀请参观新技术应用，与主要机场讨论长协续签等[20][21] - 德阳资质认证是持续过程，无明确时间点，逐步转移部分业务销售[22] - 2024 年开始拓展核电业务，今年预计贡献一定比例收入[23] - 商业航空发动机业务无具体产值规划，产线通用具灵活性[24] - 二季度业绩与一季度环比平稳，需看 6 月数据确认[25] - 航发产业链采购更理性，公司提前沟通应对需求[26] - 关注风电、石油石化等能源方向，有选择性放弃订单，水下装备方向今年预计收入占比提升[27] - 参与商业航天和低空经济配套，目前业务量不大，未来随市场发展增长[28] - 2024 年第五大客户机翼制造企业销售额增加至 6500 万元，因直接采购金额增多，采购模式变化源于业务模式拓展[28][29] - 在手订单外贸占一半以上，用长协口径计算预计数量和价格主要是外贸风险[30] - 2024 年现金流增长因发可转债，经营现金流有改善；未来期间费用率可能小幅下降[31]

| 证券代码：688239 | 证券简称：航宇科技 | 公告编号：2025-043 | | --- | --- | --- | | 转债代码：118050 | 转债简称：航宇转债 | | 贵州航宇科技发展股份有限公司 关于实施 2024 年年度权益分派时"航宇转债" 停止转股暨转股价格调整的提示性公告 2、公司拟以资本公积金向全体股东每 10 股转增 3 股。截至 2025 年 2 月 28 日，公司总股本 147,789,048 股，扣除公司回购专用证券账户中股份数 752,785 股后的股本数为 147,036,263 股。以此为基数计算，合计转增 44,110,879 股，转 增后公司总股本增加至 191,899,927 股。（具体以中国证券登记结算有限责任公 司上海分公司最终登记结果为准，如有尾差，系取整所致）。 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述 或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担法律责任。 重要内容提示： 证券停复牌情况：适用 因实施 2024 年年度权益分派,本公司的相关证券停复牌情况如下：2024 年年 度权益分派公告前一交易日（2025 年 ...

报告公司投资评级 - 行业为国防军工/航空装备Ⅱ，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 公司2025年一季度营收和归母净利润同比下降，主要受部分国内客户交付节奏调整等因素影响，但净利率同比增长，盈利能力有所提升；公司费用管控能力提升、重视研发投入，2022年第二期股权激励已解锁；2024年境外收入创历史新高，“两机”产品贡献主要力量；公司加速发展新兴领域，深度参与国产发动机研制配套工作；根据下游需求节奏变化，调整公司2025 - 2027年归母净利润预测，维持“买入”评级 [1][2][3][4] 根据相关目录分别进行总结 财务数据和估值 - 2023 - 2027E营业收入分别为21.04亿、18.05亿、22.30亿、25.98亿、30.78亿元，增长率分别为44.69%、-14.19%、23.50%、16.50%、18.50%；归属母公司净利润分别为1.86亿、1.89亿、2.46亿、3.12亿、4.05亿元，增长率分别为1.20%、1.63%、30.19%、27.12%、29.69%；EPS分别为1.26、1.28、1.66、2.11、2.74元/股；市盈率分别为31.85、31.34、24.07、18.93、14.60x；市净率分别为3.50、3.22、2.90、2.58、2.26x；市销率分别为2.81、3.27、2.65、2.28、1.92x；EV/EBITDA分别为15.12、12.34、13.99、11.95、9.75 [5] 基本数据 - A股总股本1.48亿股，流通A股股本1.47亿股，A股总市值59.10亿元，流通A股市值58.67亿元，每股净资产12.82元，资产负债率55.96%，一年内最高/最低股价为49.80/26.14元 [7] 财务预测摘要 - 资产负债表：2023 - 2027E货币资金分别为3.22亿、7.68亿、1.78亿、2.08亿、2.46亿元；应收票据及应收账款分别为9.69亿、11.94亿、12.84亿、16.03亿、17.32亿元等；利润表：2023 - 2027E营业收入分别为21.04亿、18.05亿、22.30亿、25.98亿、30.78亿元；营业成本分别为15.32亿、12.99亿、16.17亿、18.83亿、22.26亿元等；现金流量表：2023 - 2027E经营活动现金流分别为1.43亿、1.44亿、3.15亿、4.20亿、5.11亿元；投资活动现金流分别为 -2.84亿、 -2.30亿、 -2.05亿、 -2.25亿、 -2.55亿元等；主要财务比率：成长能力方面，2023 - 2027E营业收入增长率分别为44.69%、 -14.19%、23.50%、16.50%、18.50%；获利能力方面，毛利率分别为27.18%、28.03%、27.47%、27.52%、27.69%等 [11][12] 公司业绩情况 - 2025年一季度实现营收4.2亿元，YoY - 27.0%；归母净利润0.4亿元，YoY - 23.2%，业绩波动主要受部分国内客户交付节奏调整等因素影响；1Q25毛利率为26.2%，同比基本持平；净利率为11.0%，同比增长1.33pct [1] 费用及激励情况 - 2025年一季度期间费用率同比增加2.85pct至13.2%，其中销售、管理、研发、财务费用率均有增加；截至2025Q1末，应收账款及票据较年初减少3.2%，存货较年初增长6.8%，经营活动净现金流同比显著改善；4月29日公告2022年第二期限制性股票激励计划部分解除限售条件已成就，涉及激励对象2人，可解除限售股票102,870股，占总股本0.07% [1] 2024年业务情况 - 分地区看，境外收入7.6亿元，同比增长25.1%，占总收入45.2%；境内收入9.2亿元，同比减少34.0%，占总收入54.8%；分产品看，航空锻件收入13.6亿元，同比减少9.1%，毛利率29.9%，同比增加0.66ppt；航天锻件收入0.7亿元，同比减少17.1%，毛利率23.8%，同比减少6.50ppt；燃气轮机锻件收入2.0亿元，同比增加20.7%，毛利率26.5%，同比增加8.66ppt [2] 技术研发与市场拓展 - 技术研发以新一代人工智能技术为核心，攻克新兴领域锻件，形成多元化产品矩阵；市场拓展方面，海外深度服务航空巨头，新签/续签长协供货协议，海外燃气轮机锻件收入持续增长；国内作为C919适配发动机环锻件核心供应商，参与国产发动机配套研制，加速布局新赛道，核电领域完成供应商准入认证，海洋装备参与项目配套 [3]

股权激励股份情况 - 本次上市流通的股权激励股份为102,870股，上市日期为2025年5月12日[3] - 本次激励计划共授予限制性股票335.67万股，占公司股本总额14,000万股的2.3976%[3][4] - 本次激励计划首次授予305.67万股，占公司股本总额14,000万股的2.1834%，占授予权益总额的91.06%[4] - 本次激励计划预留30.00万股，占公司股本总额14,000万股的0.2143%，占授予权益总额的8.94%[4] 会议审议情况 - 2024年10月10日召开第五届董事会第19次会议、第五届监事会第15次会议，审议多项限制性股票激励计划相关议案[12] - 2025年4月28日召开第五届董事会第27次会议、第五届监事会第22次会议，审议首次授予（暂缓授予部分）第一类限制性股票第二个解除限售期解除限售条件成就的议案[13] 过往授予及解除限售情况 - 2022年限制性股票激励计划，第二类限制性股票于2022/4/12授予160万股，授予价格25元[14] - 2022年第二期限制性股票激励计划，第一类限制性股票于2022/9/15授予271.38万股，授予价格35元[14] - 2023年11月3日解除限售106.484万股，剩余未解除限售股票224.016万股，5名激励对象离职回购注销5.17万股[15] 本次解除限售情况 - 2名激励对象可解除限售第一类限制性股票102,870股[3] - 第一类限制性股票首次授予（暂缓授予部分）激励对象可申请解除限售数量为获授总数的30%，授予日为2023年4月24日，第二个限售期于2025年4月23日届满[16] - 本次可解除限售股票占截至2025年4月21日公司股本总额147,793,515股的0.07%[22] - 激励对象刘朝辉已获授予限制性股票314,300股，本次解除限售94,290股，占比30%[22] - 激励对象王华东已获授予限制性股票28,600股，本次解除限售8,580股，占比30%[22] 业绩考核情况 - 2023年度实现扣非后的净利润为23535.70万元，实现100%公司层面业绩考核要求[18] - 本激励计划限制性股票考核年度为2022 - 2024年，2022年首次授予业绩考核目标触发值14295.45万元，目标值16111.68万元[18] - 首次授予第二个解除限售年度（2023年）年度扣除非经常性损益后净利润目标值为22,000.00[19] - 首次授予第三个解除限售年度（2024年）年度扣除非经常性损益后净利润目标值为27,000.00[19] 激励对象限制规定 - 激励对象为董事和高级管理人员，任职期间每年转让股份不得超所持本公司股份总数25%，离职后半年内不得转让[24] - 激励对象为董事和高级管理人员，6个月内买卖本公司股票所得收益归公司，董事会收回收益[24] 个人绩效考核与解除限售比例关系 - 激励对象个人绩效考核完成率S<50%时，个人层面解除限售比例为0；50%≦S≦100%时，等比例解除限售[19]