板块整体表现 - 医疗器械板块当日上涨1.16%，领先上证指数0.5%和深证成指0.53%的涨幅 [1] - 板块内个股表现分化，10只个股涨幅超5%，10只个股跌幅超1.8% [1][2] - 麦澜德以18.06%涨幅领涨板块，科华生物以-3.44%跌幅领跌 [1][2] 领涨个股表现 - 麦澜德收盘价52.83元，成交量15.05万手，成交额7.71亿元，涨幅18.06% [1] - 三鑫医疗收盘价10.75元，成交量81.00万手，成交额8.69亿元，涨幅14.24% [1] - 翔宇医疗收盘价64.40元，成交量10.28万手，成交额6.44亿元，涨幅11.02% [1] - 迈普医学收盘价88.80元，成交量2.40万手，成交额2.09亿元，涨幅10.38% [1] 资金流向特征 - 板块主力资金净流出7.3亿元，游资资金净流入6.18亿元，散户资金净流入1.12亿元 [2] - 奕瑞科技获主力净流入4713.63万元，占比10.42%，但遭散户净流出4274.65万元 [3] - 美好医疗获主力净流入4124.51万元，占比10.61%，但遭散户净流出4774.34万元 [3] - 麦澜德虽涨幅第一，但主力净流入3975.61万元仅占比5.16%，且遭游资净流出2461.79万元 [3] 成交活跃度 - 尚荣医疗成交量达189.64万手，成交额8.93亿元，涨幅5.75% [1] - 三鑫医疗成交量81.00万手，成交额8.69亿元，为成交额最高个股 [1] - 仁度生物成交量仅8204.82手，成交额4292.42万元，跌幅2.68% [2] - 博迅生物成交量1.70万手，成交额4864.13万元，跌幅1.90% [2]

公司股价与估值 - 8月11日收盘价93.5元 单日上涨5.79% 滚动市盈率39.92倍创39天新低 总市值187.20亿元 [1] - 市盈率低于行业平均值56.56倍 接近行业中值39.76倍 在行业内排名第77位 [1][2] - 市净率4.13倍 低于行业平均4.92倍但高于行业中值2.94倍 [2] 机构持仓情况 - 截至2025年一季报共有51家基金持仓 合计持股1700.41万股 [1] - 机构持股市值达14.90亿元 [1] 主营业务构成 - 主营数字化X线探测器、高压发生器、组合式射线源、球管等核心部件 [1] - 主要产品线涵盖普放系列、齿科系列、乳腺系列、放疗系列、工业系列及高压发生器 [1] 财务表现 - 2025年一季报营业收入4.82亿元 同比下降1.92% [1] - 净利润1.43亿元 同比增长2.74% 销售毛利率48.92% [1] 同业比较 - 总市值在可比公司中处于中游水平 低于英科医疗239.25亿元和鱼跃医疗356.78亿元 高于康德莱39.49亿元和维力医疗43.64亿元 [2] - 市盈率39.92倍高于九安医疗11.28倍和英科医疗15.14倍 但低于三鑫医疗20.81倍 [2]

公司决策 - 公司董事会决定本次不向下修正奕瑞转债转股价格 [1] - 公司未来六个月内即公告披露日至2026年2月7日不再提出转股价格向下修正方案 [1] - 该决议已经公司第三届董事会第十六次会议审议通过 [1] 条款触发 - 奕瑞转债未来六个月内若再次触发转股价格向下修正条款仍不进行修正 [1] - 公告披露日为2023年8月7日晚间 [1]

公司公告核心内容 - 公司董事会决定本次不向下修正"奕瑞转债"转股价格 同时在未来六个月内即2025年8月8日至2026年2月7日期间 如再次触发转股价格向下修正条款 亦不提出向下修正方案 [1] 可转换公司债券基本情况 - 公司向不特定对象发行14,350,100张可转换公司债券 每张面值100元 募集资金总额143,501.00万元 债券简称"奕瑞转债" 债券代码"118025" 于2022年11月18日在上海证券交易所挂牌交易 [1] 转股价格历史调整情况 - 2023年因限制性股票激励计划归属登记 转股价格从499.89元/股调整为499.26元/股 [2] - 2023年4月24日因实施2022年年度利润分配及资本公积转增股本 转股价格从499.26元/股调整为354.54元/股 [2] - 2023年11月28日因股价触发向下修正条款 转股价格从354.54元/股向下修正为230.00元/股 [3] - 2023年12月因限制性股票激励计划归属登记 转股价格从230.00元/股调整为229.82元/股 [3] - 2024年6月17日因实施2023年年度利润分配及资本公积转增股本 转股价格从229.82元/股调整为162.81元/股 [4] - 2024年7月因限制性股票激励计划归属登记 转股价格从162.81元/股调整为162.78元/股 [4] - 2024年11月因限制性股票激励计划归属登记 转股价格从162.78元/股调整为162.64元/股 [5] - 2025年6月19日因实施2024年年度利润分配及资本公积转增股本 转股价格从162.64元/股调整为115.50元/股 [5] 转股价格向下修正条款 - 修正条件:公司A股股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85% [5] - 修正程序:董事会提出方案提交股东大会表决 须经出席会议股东所持表决权的三分之二以上通过 持有可转债的股东应当回避 [6] - 修正后转股价格应不低于股东大会召开日前二十个交易日公司A股股票交易均价和前一个交易日公司A股股票交易均价 [6] 本次触发修正条款情况 - 截至2025年8月7日 公司股价已出现连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价低于当期转股价格的85%的情形 已触发向下修正条件 [6] - 公司董事会于2025年8月召开会议审议通过不向下修正转股价格的议案 表决结果为8票同意、0票反对、0票弃权 [7]

可转债发行 - 公司发行1435.01万张可转换公司债券，募集资金14.3501亿元[4] 转股价格调整 - 2023 - 2025年多次调整转股价格，最低至115.50元/股[4][5][6][7][9][10] 价格修正决策 - 截至2025年8月7日触发修正条件，本次及未来6个月不修正[13]

指数表现 - 上证科创板医疗指数报807.76点 [1] - 近一个月上涨8.56% 近三个月上涨13.65% 年初至今上涨11.39% [2] - 基日为2022年12月30日 基点1000点 [2] 指数构成 - 选取不超过30家科创板医疗领域上市公司证券作为样本 [2] - 十大权重股包括惠泰医疗(9.47%) 联影医疗(9.08%) 热景生物(8.33%) 爱博医疗(6.07%) 奕瑞科技(6.05%) 南微医学(5.62%) 心脉医疗(4.81%) 圣湘生物(4.6%) 海尔生物(3.76%) 天智航(3.29%) [2] - 全部样本均来自上海证券交易所 [3] 行业分布 - 医疗耗材占比42.88% [3] - 医疗设备占比28.80% [3] - 体外诊断占比28.32% [3] 调整机制 - 样本每季度调整一次 调整时间为每年3月、6月、9月和12月的第二个星期五的下一交易日 [3] - 权重因子随样本定期调整 [3] - 特殊情况下进行临时调整 样本退市时从指数中剔除 [3]

可转债发行概况 - 公司向不特定对象发行可转债募集资金总额为人民币143,501.00万元 扣除发行费用人民币1,369.65万元后 募集资金净额为人民币142,131.35万元 [1] - 可转债于2022年11月18日在上海证券交易所挂牌交易 债券简称"奕瑞转债" 债券代码"118025" [2] - 可转债转股期自2023年4月28日至2028年10月23日 初始转股价格为499.89元/股 当前转股价格为115.50元/股 [2] 转股价格修正条款 - 转股价格向下修正条款触发条件为公司A股股票在任意连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价低于当期转股价格的85% [2] - 修正方案需经股东大会表决权三分之二以上通过 且持有可转债的股东应当回避 [3] - 修正后的转股价格不低于股东大会召开日前二十个交易日公司A股股票交易均价和前一个交易日公司A股股票交易均价 [3] 转股价格修正触发进展 - 自2025年7月18日至2025年7月31日 公司股票已有十个交易日收盘价格低于当期转股价格的85% [3] - 若未来二十个交易日内有五个交易日公司股票收盘价格继续满足条件 将可能触发转股价格修正条款 [3]

可转债发行 - 公司发行1435.01万张可转换公司债券，募资143501.00万元，净额142131.35万元[3] - 可转债于2022年11月18日在上海证券交易所挂牌交易[4] 转股信息 - 转股期自2023年4月28日至2028年10月23日[5] - 初始转股价格499.89元/股，当前115.50元/股[5] 价格修正 - 连续三十个交易日至少十五个交易日收盘价低于当期转股价格85%，董事会有权提修正方案[6] - 2025年7月18 - 31日，已有十个交易日收盘价低于当期转股价格85%[8] - 未来二十个交易日内再有五个交易日满足条件，可能触发修正条款[9]

资本退出动态 - 早期投资方天津红杉和北京红杉计划通过大宗交易减持不超过2%股份 按7月23日收盘价计算可套现约3.5亿元[1] - 红杉系资本自2021年解禁后开启密集减持 包括2021年9月首轮减持12万股套现4625万元 2022年3月减持190万股套现7.66亿元 2023年两轮减持合计套现3.6亿元 2024年11月第五轮减持套现3.37亿元[2] - 若第六轮顶格减持完成 红杉13年累计套现额将达18.6亿元 持股比例从8.66%降至6.66%创历史新低[2] 财务表现分析 - 2024年营收18.31亿元同比下降1.74% 扣非净利润4.39亿元同比下降25.84%[3] - 2025年第一季度营收4.82亿元同比下降1.92% 扣非净利润1.41亿元同比下降9.19%[3] - 股东海南合毅于6月26日通过询价转让机制以75.86元/股折价14%向22家机构出售612万股 套现4.64亿元[3] 行业环境压力 - 医疗设备采购周期延长 齿科CBCT景气度下滑 工业检测需求波动三大因素挤压利润空间[3] - 折旧成本上升导致探测器毛利率持续承压[3] 战略转型布局 - 投资18亿元建设微显示背板项目 新增月产能5000张硅基OLED 明确服务于特定客户及视涯科技[4] - 定增11.74亿元X线真空器件项目于7月21日获证监会注册批复[4] - 两项扩产合计投资超30亿元 相当于公司2024年总资产的37%[4] 关联交易结构 - 视涯科技实控人为奕瑞科技董事长顾铁 通过多层架构持有视涯科技14.87%股份[4] - 扩产项目为已进入IPO问询阶段的视涯科技做量产配套 后者估值超百亿但未盈利[4] 市场复苏信号 - 2025年上半年国内医疗设备采购规模同比增长41% 其中CT增长48% DR增长77%[5] - DR和CT设备是奕瑞探测器核心应用场景 需求传导顺畅可能激活下半年营收弹性[5] 竞争格局挑战 - 硅基OLED市场由索尼等国际巨头主导 全球市场规模超5亿美元[6] - 公司面临技术积累与成本控制的双重竞争压力[6]

核心合作与战略布局 - 公司与巴西VMI集团签订战略合作意向协议 共同开拓拉美市场 该合作是中巴两国"一带一路"与"大开发计划"的深度对接 [1] - VMI集团为巴西本土领先的X射线影像设备制造商 拥有35年行业经验和成熟本地化服务网络 [1] - 合作涵盖医疗与工业领域 体现中巴企业在高端制造领域的强强联合 [1] 全球化业务体系 - 产品远销全球80余个国家和地区 在亚洲、美洲、欧洲设有9处技术服务中心 [2] - 建立美国、德国、韩国、印度等海外销售服务平台 形成以境外子公司为核心的区域中心布局 [2] - 通过奕瑞美国、奕瑞欧洲等子公司实现本土化运营 完善全球客户服务体系 [2] 产能与制造布局 - 全球拥有6处生产基地 形成"1总部+6基地"布局 包括海宁、太仓二期及美国克利夫兰工厂 [2] - 合肥生产基地正进行设备联调 拟通过奕瑞合肥投资不超过18亿元 其中增资6亿元用于硅基OLED微显示背板项目 [2] - 新项目将新增月产能5000张硅基OLED微显示背板 实现规模化量产 [2] 技术研发与行业地位 - 掌握全部主要核心技术的数字化X线探测器生产 为全球少数具备此能力的企业 [1] - 沿X线产业链开展上游原材料自研自产 实现全产业链业务协同 [1] - 获得柯尼卡、GE医疗、西门子等全球头部企业认可 [1] 市场拓展与品牌建设 - 持续拓展普放、齿科、工业、兽用等新领域客户 参与RSNA、ECR、CMEF等全球重要行业展会 [3] - 通过国际展会强化品牌影响力 加速X线技术在医疗、工业领域的渗透 [3] - 以巴西合作为契机深化拉美本土化布局 推动X线技术全球化普及 [3]