行业政策与监管动态 - 工信部于2026年1月28日召开光伏行业企业家座谈会，明确“反内卷”是行业规范治理的主要矛盾 [1] - 会议提出将综合运用产能调控、防范垄断风险、知识产权保护、促进技术进步等手段，推动行业回归良性竞争 [1] - 在“防范垄断风险”与“产能调控”精神下，行业大概率将自发限产，以推动产业链价格理顺，避免单一环节暴利而其他环节亏损的现象 [1] - 预计2026年“反内卷”仍为光伏行业主线之一，电池环节格局有望优化，终端组件厂将通过“反内卷涨价”与“减银”方案渡过周期底部 [1] 海外巨头产能规划与产业链影响 - 特斯拉首席执行官马斯克在2026年1月28日的电话会上再次表示，将加大地面及太空光伏产能投资，并计划建设100GW光伏全产业链产能 [2] - 其产能扩张规划可能不局限于电池和组件，有望进一步向上游硅料、硅片延伸，以建成光伏全产业链 [1][2] - 海外重点厂商扩产规划明确，有望为中国光伏设备厂商带来增量订单，且订单可能向上游硅料、硅片设备延伸，推动设备行业走出周期底部 [2] - 长期来看，海外光伏产能扩张将带来增量辅材需求，辅材龙头企业有望受益 [2] 技术发展与产业化进程 - 中国正在加快太空光伏产业化节奏，国内光伏设备、电池、组件厂商均在积极推进其商业化 [3] - 当前太空光伏技术仍处于发展早期，砷化镓、晶硅、钙钛矿等多种技术路线尚未收敛，短期内多种路线将呈现齐头并进态势 [3] - 太空光伏的发展将始终围绕设备、材料、电池等环节，在海外厂商技术方向确定后，相关设备与材料企业有望脱颖而出 [3] 产业链各环节投资机会 - 硅料、硅片、电池、组件等核心生产设备将受益于马斯克提出的100GW光伏一体化产能建设规划 [1][2] - 在“反内卷”政策引导下，电池和组件环节的竞争格局预计将得到优化 [1] - 长期来看，材料企业因市场空间扩大而具备发展潜力 [1]

行业投资评级 - 维持光伏行业 **强于大市** 评级 [1][3] 核心观点 - 行业面临三大积极驱动因素：**马斯克计划建设100GW光伏一体化产能**、**中国工信部明确“反内卷”政策主线**、以及**中国太空光伏产业化进程加快** 三者形成共振 [1][3] - 投资机会将围绕 **设备** 与 **材料** 环节展开 关键仍在于设备、材料 [1] 支撑评级的要点与投资建议 政策环境：国内“反内卷”主线明确，促进行业格局优化 - 2026年1月28日 国家工信部部长召开光伏行业企业家座谈会 明确“反内卷”是行业规范治理的主要矛盾 [5] - 会议提出将综合运用产能调控、防范垄断风险等手段 以市场化、法治化手段推动行业回归良性竞争 [5] - 在“防范垄断风险”、“产能调控”精神下 行业大概率将自发限产 最终推动产业链价格理顺 [5] - 预计2026年“反内卷”仍为光伏主线之一 电池环节格局有望优化 终端组件厂可通过“反内卷涨价”与“减银”方案渡过周期底部 [5] 产能扩张：马斯克规划大型一体化产能，利好上游设备与材料 - 2026年1月28日 马斯克在特斯拉电话会中再次表示将加大地面与太空光伏产能投资 并提出建设 **100GW** 光伏全产业链产能 [5] - 其产能建设规划可能不局限于电池、组件 有望向上游硅料、硅片延伸 建成光伏全产业链 [1][3][5] - 海外重点厂商扩产规划明确 有望为中国光伏设备厂商带来增量订单 且订单有望向上游硅料、硅片设备延伸 推动光伏设备走出周期底部 [5] - 长期来看 海外光伏产能扩产将带来增量辅材需求 辅材龙头企业有望受益 [5] 技术前沿：太空光伏产业化加速，多技术路线并行 - 中国正在加快太空光伏产业化节奏 光伏设备、电池、组件厂商均在积极推进其商业化 [5] - 当前太空光伏技术仍处于发展早期 砷化镓、晶硅、钙钛矿等多种技术路线尚未收敛 [5] - 短期内多种技术路线将呈现齐头并进态势 始终围绕设备、材料、电池环节 [5] - 在海外厂商技术方向确定后 相关的设备与材料企业有望脱颖而出 [5] 具体投资标的 - 报告推荐：福斯特、捷佳伟创、钧达股份、迈为股份、晶科能源、天合光能、隆基绿能、海优新材 [3] - 报告建议关注：奥特维、双良节能、东方日升、上海港湾、京山轻机 [3]

行业观点 - 新材料是化工行业未来发展的重要方向，正处于下游需求迅速增长阶段，随着政策支持与技术突破，国内新材料有望迎来加速成长期 [1] - 新材料产业属于基石性产业，是支撑其他产业的物质基础 [1] - 新材料受到下游应用板块催化，正逐步放量迎来景气周期 [1] 重点关注的细分领域 - 电子信息板块：重点关注半导体材料、显示材料、5G材料等 [1] - 航空航天板块：重点关注PI薄膜、精密陶瓷、碳纤维 [1] - 新能源板块：重点关注光伏、锂离子电池、质子交换膜、储氢材料等 [1] - 生物技术板块：重点关注合成生物学、科学服务等 [1] - 节能环保板块：重点关注吸附树脂、膜材料、可降解塑料等 [1] 相关投资产品 - 新材料50ETF（159761）跟踪的是新材料指数（H30597） [1] - 该指数聚焦于新材料产业，成分股涵盖先进基础材料、关键战略材料及前沿新材料等领域的代表性企业 [1] - 该指数旨在反映新材料行业从研发到应用的全产业链整体表现 [1]

IPO进程与发行方案 - 公司于1月14日晚披露网上路演公告，主板IPO申请已通过上交所审核及证监会注册，正推动IPO落地进程 [2] - 本次计划发行26,105.50万股，占发行后总股本的15%，保荐机构为中金公司 [2] - 发行采用战略配售方式，初始规模为7,831.65万股，约占发行数量的30% [2] - 公司高管与核心员工通过券商集合资产管理计划参与战略配售，该资管计划拟认购股份不超过2,610.55万股，占发行总量的10%，认购金额上限为2.94亿元 [2][3] - 员工资管计划部分认购名单显示，董事长张健侃认购12,420万元（占资管计划42.24%），副董事长黄钧筠认购2,478万元（8.43%），总经理走峰认购1,608万元（5.47%）等 [2] 财务表现与盈利能力 - 2022年至2024年，公司营收分别为526,743.69万元、512,395.29万元和443,879.18万元，归母净利润分别为77,444.59万元、79,015.57万元和60,563.70万元，展现出抗周期能力 [3] - 2025年上半年，公司营业收入为327,500.17万元，净利润为40,440.18万元，归母净利润为40,404.36万元 [3] - 2025年前三季度，公司实现营收539,742.57万元，同比增幅达77.06%；同期实现归母净利润60,321.69万元，同比增幅达40.32%，几乎追平2024年全年水平 [3] - 2022年至2024年，公司主营业务毛利率从23.82%提升至26%左右，显著高于行业平均水平；2025年上半年毛利率仍维持在25.50%的高位 [4] - 2022年至2024年及2025年上半年，公司研发费用率依次为3.08%、3.32%、3.62%和3.34% [12][14] - 2022年至2024年，公司经营活动产生的现金流量净额分别为-20,799.87万元、-40,933.60万元和10,298.32万元，2025年上半年为10,620.03万元 [3] 业务概况与市场地位 - 公司是风电玻纤织物领军企业，主要从事清洁能源领域纤维增强材料的研发、生产及销售 [6] - 根据中国玻璃纤维工业协会统计，公司2024年风电玻纤织物全球市场份额超35%，位列全球第一 [6] - 公司主要产品包括风电纤维织物、风电拉挤型材、光伏材料等，风电纤维织物与风电拉挤型材两大核心产品的营收占比长期稳定在85%以上 [6] - 2025年1-6月，清洁能源功能材料业务收入占主营业务收入比重为91.44%，其中风电纤维织物占74.53%，风电拉挤型材占16.54% [6] 行业前景与政策驱动 - 政策持续加码为风电材料市场注入增长动能，《风能北京宣言》提出“十四五”期间风电年均新增装机5000万千瓦以上目标 [7] - 《风能北京宣言2.0》将“十五五”期间年均新增装机量上调至不低于1.2亿千瓦，2030年、2060年累计装机目标分别设定为13亿千瓦、50亿千瓦 [7] - 政策驱动风电叶片向大型化、轻量化迭代，催生对高模量、高强度纤维增强材料的需求 [7] - GWEC数据显示，2024年全球累计风电装机量达1,136GW，预计2030年将达2,118GW，2024-2030年全球新增装机复合增长率10.94%，年均新增装机量163.7GW [8] - 欧盟推出“REpowerEU”计划，斥资3000亿欧元加码可再生能源，提出到2030年实现风电装机480吉瓦、光伏装机600吉瓦的目标 [11] 技术优势与产品创新 - 公司开发并推出一系列超高模量风电纤维织物，在拉伸强度、抗冲击性与抗疲劳性上具备显著优势 [7] - 2023年，公司为全球首台16兆瓦超大容量海上风电机组配套实现了超长叶片基材用高模量玻纤织物的开发及应用 [7] - 公司自主研发的光伏边框产品获得TÜV莱茵认证，成为全球首个通过2PfG2923标准认证的光伏边框产品 [8] - 截至2025年6月30日，公司累计持有发明专利32项、实用新型专利210项、外观设计专利1项及多项非专利核心技术 [15] - 公司研发中心系浙江省高新技术企业省级研发中心，配备先进实验设备，斩获CNAS国家认可实验室资质及DNV-GL国际风能权威认证实验室认证 [15] 募投项目与未来规划 - 本次IPO募集资金拟重点投向四大项目，总投资额398,107.31万元 [9][10] - “玻璃纤维制品生产基地建设项目”和“复合材料生产基地建设项目”拟分别投入169,977.07万元和164,825.20万元，合计占比超过八成 [9][10] - 两大项目投产后，将新增风电纤维织物产能21.5万吨、光伏边框产能8.1万吨、新能源汽车电池盒盖产能0.9万吨以及新能源汽车电池底护板产能5.8万吨 [10] - “西班牙生产建设项目”将新增5万吨风电纤维织物产能，旨在辐射欧洲市场，毗邻维斯塔斯、德国恩德等战略客户集群 [11] - “研发中心及信息化建设项目”旨在强化研发能力并升级信息系统，优化业务流程 [11] 供应链与成本控制 - 公司与头部供应商建立了长期稳定的战略合作关系 [5] - 针对主要原材料玻璃纤维，公司与中国巨石签署年度协议以保证供应及时性和稳定性，有效平抑原材料价格波动影响 [5]

握石股份 (申购代码: 780112) - 公司发行价格为每股11.18元，总市值达165.4亿元，发行市盈率为32.59倍 [2] - 公司同业可比公司为中材科技和国际复材 [2] 常友科技 (主营构成与业务亮点) - 公司主营构成中，风电纤维织物占比最高，为74.53%，其次是风电拉挤型材，占16.54%，光伏材料占0.37%，其他纤维增强材料占8.56% [4] - 公司主营产品为清洁能源相关材料，主要供应商为中国巨石，2024年公司向该供应商的采购额占玻纤采购总额的99%以上 [4] - 公司在全球风电叶片纤维织物领域占据龙头地位 [4] - 公司自主研发的光伏边框材料通过了莱茵公司2PfG2923认证，性能表现优异，成为国内较具竞争力的产品 [4] 常友科技 (财务数据与募资投向) - 公司近三年营收呈下降趋势：2024年为44.39亿元，同比下降13.37%；2023年为51.24亿元，同比下降2.72%；2022年为52.67亿元 [5] - 公司本次募资投向包括玻璃纤维制品生产基地建设项目、研发中心及信息化建设项目 [5] 农大科技 (申购代码: 920159) - 公司发行价格为每股25.00元，总市值为15亿元，发行市盈率为13.4倍 [5][6] - 公司同业可比公司包括史丹利、芭田股份和新洋丰 [6] 农大科技 (主营构成与业务亮点) - 公司主营构成中，新型肥料占比最高，为84.59%，新型肥料中间体占11.18%，普通肥料占4.10%，其他占0.13% [6] - 公司核心产品包括腐植酸肥料中间体 [6] - 2020年至2022年，公司腐植酸肥料产销量位居行业第二 [7] - 公司客户涵盖品牌农资生产企业，产品应用到云天化、新洋丰等大型企业 [7] 农大科技 (财务数据与募资投向) - 公司近三年营收呈下降趋势：2024年为23.63亿元，同比下降11.16%；2023年为26.37亿元，同比下降1.42%；2022年为26.76亿元 [7] - 公司本次募资投向包括年产30万吨腐植酸智能高塔项目、环保低碳生物研发中心项目以及补充流动资金 [7]

2025年度业绩预告 - 公司预计2025年归属于上市公司股东的净利润亏损82亿元至96亿元，上年同期亏损98.18亿元，亏损同比收窄 [2] - 扣除非经常性损益后的净利润预计亏损86亿元至98亿元，上年同期亏损109亿元，亏损同比收窄 [2] - 基本每股收益预计亏损2.0535元/股至2.4041元/股，上年同期为亏损2.4629元/股，各项亏损指标均呈现同比收窄态势 [2] 业绩变动原因 - 2025年光伏新增装机量虽保持增长，但行业整体供需持续失衡，仍处于周期底部徘徊阶段 [2] - 主产业链产品价格在低位调整且传导不足，导致公司经营持续承压 [2] 公司应对策略与经营表现 - 公司坚持理性发展逻辑，采取按需生产模式助力供需关系修复 [2] - 公司坚守适度一体化及全球化战略，夯实光伏材料业务基础，提升电池组件产品相对竞争力，海外项目稳步推进 [2] - 报告期内，公司聚焦经营管理效率改善，积极推动产品结构优化与技术创新，强化组织变革与降本控费举措 [2] - 公司坚守经营底线，相对竞争力逐步提升，实现经营现金流为正的良好表现 [2] 未来发展规划 - 公司未来将继续夯实光伏材料业务相对竞争力，增强新能源电池组件竞争力 [3] - 公司将优化海外业务布局及全球化营销能力，以技术创新、产品研发和质量提升为导向，提升综合竞争优势 [3] - 公司力争2026年经营实现大幅改善 [3]

本期业绩预计情况 - 业绩预告期间为2025年1月1日至2025年12月31日 [1] - 预计2025年全年净利润为负值 [1] - 相关财务数据未经会计师事务所预审计 [1] - 公司已与会计师事务所就业绩预告进行初步沟通 双方对数据内容不存在重大分歧 [1] 业绩变动原因说明 - 报告期内 光伏新增装机量保持增长 但整体供需持续失衡 行业继续在周期底部徘徊 [2] - 主产业链产品价格在低位调整且传导不足 导致公司经营继续承压 [2] - 公司坚持理性发展逻辑 按需生产 以助力供需关系修复 [2] - 公司坚持适度一体化及全球化战略 夯实光伏材料业务基础 提升电池组件产品相对竞争力 海外项目稳步推进 [2] - 公司聚焦改善经营管理效率 推动产品结构优化及技术创新 强化组织变革、降本控费 [2] - 报告期内 公司经营现金流为正 [2] - 公司力争2026年经营大幅改善 [2] 其他相关说明 - 本次业绩预告为财务部门初步测算结果 具体财务数据以公司披露的2025年度报告为准 [3]

公司业务布局澄清 - 公司明确否认已开展高纯石英或锂云母矿产的开采及提纯业务 [1] 投资者关注点 - 投资者关注到公司近期密集发布了与麻栗坡县石英石矿产开采及提纯工艺相关的招聘信息 [1] - 投资者推测此举可能是公司为保障铝塑膜及光伏材料扩产所需的上游关键原材料供应而进行的产业链垂直整合 [1] - 投资者询问相关矿产资源的获取进度 [1] 公司招聘动态 - 公司在近几个月内密集发布了与麻栗坡县石英石矿相关的多个岗位招聘信息 [1]

核心观点 - 报告提出2026年度两大核心投资策略：一是人工智能与化工行业双向赋能带来的产业升级机遇，二是制冷设备行业在产业并购活跃、布局全球化及前沿冷却技术背景下的结构性机会 [5][12] - 报告认为，AI算力需求将驱动从发电、储能、制造到冷却的全面能源和技术革新，每一次革新都离不开新型化工材料的突破，为化工行业带来明确增长点 [6] - 报告指出，制冷设备行业正从“中国制造、全球销售”迈向“品牌、技术与管理”全球化的新阶段，同时数据中心制冷是短期内的增长亮点 [13][14] 重点推荐：基础化工行业2026年度投资策略 - **核心逻辑**：人工智能与化工行业从微观（研发-生产-运营全生命周期）到宏观（国家战略）层面双向融合驱动，形成数据驱动、智能决策的良性循环系统 [5] - **需求与应用驱动**：AI大模型训练与推理带来巨大算力及能耗需求，IDC预计2022-2027年人工智能数据中心IT能耗五年年复合增长率达44.8%，同时具身智能作为AI物理载体，其市场规模有望在2030年达4000亿元，2035年突破万亿元，全面引发能源和技术革新 [6] - **投资机遇（四大环节）**： - **发电环节**：为降低AI算力碳足迹，需提升绿色能源比例，我国目标将可再生能源发电量占比提升至近九成 [7] - 光伏材料：硅料价格企稳，成本优势是竞争核心，关注合盛硅业；POE胶膜国产化可期，关注万华化学、鼎际得 [7] - 风电材料：行业处于“需求驱动普涨，技术驱动分化”阶段，关注具备成本和技术护城河的龙头，如中国巨石、麦加芯彩 [7] - **储能环节**：我国《新型储能规模化建设专项行动方案（2025-2027年）》提出到2027年全国新型储能装机规模达1.8亿千瓦以上，带动直接投资约2500亿元 [8] - 磷酸铁需求受益于下游动储景气度提升，在2026年新增产能有限情况下，行业有望维持72%的高开工率，处于供需紧平衡 [8] - 磷矿石稀缺性凸显，预计2025-2029年30%品位磷矿石市场年均价在950-1000元/吨附近，关注“采、选、加”一体化的磷化工企业，如兴发集团、芭田股份、川恒股份 [8] - **制造环节**：高端电子树脂受益于高频高速CCL增长需求；电子化学品（光刻胶、湿化学品、电子气体）存在结构性短缺，高端产品国产供应不足，国产化加速 [9] - “以塑代钢”趋势下，塑料改性和特种工程塑料国产替代与技术升级空间大 [9] - 关注各细分领域具备技术、资金、一体化能力和客户资源的龙头：金发科技、东材科技、圣泉集团、彤程新材、兴福电子、昊华科技、久日新材 [9] - **冷却环节**：AI热潮拉动散热需求，热界面材料全球市场规模有望至2034年超70亿美元，2024-2034年复合增长率超10% [11] - 热界面材料供应链上的有机硅、球形氧化铝、PI膜、石墨材料等有望受益 [11] - 液冷散热技术在AI数据中心的渗透率预计将从2024年的14%快速增长至2026年的40% [11] - 碳氟化合物（氟化液）是浸没式液冷核心技术，随着3M退出，国内企业加速国产化进程 [11] - 关注：飞荣达、中石科技、思泉新材、苏州天脉、联瑞新材、巨化股份、新宙邦 [11] 重点推荐：制冷设备行业2026年度投资策略 - **行业现状**：行业进入以存量更新需求为主导的稳定发展期，增长边际驱动更多来自能效标准提升 [12] - **核心主题**：一是寻找市场平台期后的结构性增长机会，二是通过对标海外龙头理解产业长期演进方向 [12] - **海外市场拓展**：从产品出口转向基于市场差异的系统性布局，通过收并购本土品牌获取分销网络、产品技术和服务团队，实现市场切入；同时在东南亚等新兴市场直接建设海外产能，贴近市场并利用要素资源优势 [13] - **增长亮点——数据中心制冷**：全球数字化、智能化驱动算力需求增长，数据中心作为高耗能单元，其制冷系统能耗占比较高，提升能效、降低PUE成为核心刚性需求，为高端制冷方案创造市场空间 [14] - 技术路径多元，包括大型冷水机组（核心部件如磁悬浮压缩机受益）及应对高算力密度的液冷方案 [14] - **投资建议**： - 家用制冷设备领域：关注行业龙头美的集团等 [14] - 专用制冷设备领域：关注在数据中心制冷方案方面储备丰富的国产公司，如英维克、申菱环境 [14] - 上游零部件：压缩机、阀、泵等有望受数据中心制冷需求带动，关注汉钟精机、冰轮环境、三花智控 [14] 财经新闻要闻 - **美联储会议纪要**：12月会议同意降息，但官员间分歧严重，大多数官员认为若通胀如预期般逐步下降，进一步降息是合适的；会议纪要连续两次显示决策难度不寻常 [16][17] - **中央农村工作会议**：部署2026年“三农”工作，强调锚定农业农村现代化，扎实推进乡村全面振兴，要毫不放松抓好粮食生产，加力实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动 [18][20] - **大规模设备更新和消费品以旧换新政策**：国家发改委、财政部印发2026年政策通知，主要进行三方面优化 [21] - 支持范围优化：设备更新增加老旧小区加装电梯、养老机构设备更新等；消费品以旧换新聚焦汽车、6类家电（冰箱、洗衣机、电视、空调、电脑、热水器），并将数码产品购新补贴拓展为数码和智能产品（含手机、平板、智能手表、智能家居等） [21] - 补贴标准优化：家电以旧换新调整为补贴1级能效或水效产品，补贴产品售价的15%，单件补贴上限1500元；汽车补贴由定额调整为按车价比例 [22] - 实施机制优化：降低申报门槛，加大对中小企业支持，并明确全国执行统一补贴标准 [22][23] - **超长期特别国债资金下达**：国家发改委、财政部已提前下达2026年第一批625亿元超长期特别国债资金计划，用于支持消费品以旧换新 [24] - **增值税法实施条例**：自2026年1月1日起施行，细化了应税交易范围、纳税人标准以及适用零税率的具体情形等 [25] - **个人销售住房增值税政策**：自2026年1月1日起，个人销售购买不足2年的住房按3%征收率全额缴纳增值税；销售购买2年及以上住房免征增值税 [26] A股市场评述 - **市场表现**：上交易日（2025年12月30日）上证指数小幅震荡收阴，下跌不足1点，收于3965.12点；深成指上涨0.49%，创业板指上涨0.63%，主要指数分化 [28][29] - **资金与情绪**：上交易日大单资金净流出超115亿元，但净流出有所减少；涨超9%个股79只，跌超9%个股21只，市场总体表现仍不景气 [28][29] - **板块表现**： - 涨幅居前：电机板块涨2.81%，家电零部件涨5.24%，电机Ⅱ涨4.46%，炼化及贸易涨3.29%，自动化设备涨2.39%，汽车零部件涨2.33% [29][31] - 跌幅居前：装修装饰Ⅱ跌3.08%，风电设备跌2.78%，一般零售跌2.31% [31] - 资金流向：汽车零部件、白色家电、通用设备等板块大单资金净流入居前；超75%的板块大单资金呈净流出，其中风电设备、军工设备等净流出居前 [30] - **技术分析**： - 上证指数：短期均线向好，但分钟线指标走弱，指数短线或呈区间震荡，节前交易可能清淡 [28] - 深成指与创业板指：日线技术条件尚未明显走弱，但分钟线指标走弱尚未完全修复，若修复则可能挑战近期高点 [29] - **港股市场**：恒生科技指数上涨1.74%，日线KDJ、MACD金叉共振，短线指标有所向好，若有效上破20日均线或有延续震荡反弹动能 [30] 市场数据 - **资金面**：融资余额25348亿元，较前一日增加83.79亿元；央行逆回购操作量3125亿元，到期量593亿元 [33] - **利率**： - 国内：DR001为1.2395%，下跌0.22个BP；DR007为1.6874%，上涨9.30个BP；10年期中债到期收益率1.8582% [33] - 国外：10年期美债收益率4.1400%，上涨2.00个BP；2年期美债收益率3.4500% [33] - **全球股市**： - 美股：道琼斯工业指数跌0.20%，标普500指数跌0.14%，纳斯达克指数跌0.24% [33] - 欧洲：法国CAC指数涨0.69%，德国DAX指数涨0.57%，英国富时100指数涨0.75% [33] - 港股：恒生指数涨0.86% [33] - **外汇与商品**： - 外汇：美元指数98.2220，涨0.22%；离岸人民币兑美元报6.9922，升值56个BP [33] - 商品：COMEX黄金报4352.30美元/盎司，涨0.05%；WTI原油报57.95美元/桶，跌0.22%；LME铜报12673.50美元/吨，涨4.02% [33] - 国内商品：螺纹钢3134元/吨，铁矿石789元/吨 [33]

AI与化工新材料融合的宏观政策基础 - 全球主要国家将AI视为战略核心技术并出台强力政策支持 例如中国的“新一代人工智能发展规划”和美国的“国家人工智能倡议”为AI技术研发和产业落地提供动力[3] - 中国在石化化工行业推出稳增长工作方案 明确提出开展“人工智能+石化化工”行动 支持企业设备智能化改造并训练行业大模型[6][8] - 各国在新材料领域出台针对性政策 核心逻辑是通过国家力量突破“卡脖子”环节并保障产业链安全 例如中国的《重点新材料首批次应用示范指导目录》和美国的《芯片与科学法案》[9][11] - 国家层面推动“人工智能+新材料”数据要素融合 工信部等发布《新材料大数据中心总体建设方案》 目标在2027年前建成“1+N”架构 实现30个以上数据节点和20种以上应用示范[12][14] AI在化工行业的微观应用与实践 - 人工智能技术深度融入化工行业“研发-生产-运营-供应链-服务”全生命周期 形成数据驱动的智能决策良性循环系统[15][16] - 国内外主要化工企业积极拥抱AI 例如巴斯夫与微软合作研发智能预测分析 中国石化建立“长城大模型” 万华化学研发AI大语言模型PetroAI[17] - AI在化工行业的应用深度递进 从流程优化深入到分子设计核心研发环节 再扩展到全产业链协同[18] - AI技术价值创造多元 体现在提速研发、降本增效、保障安全、实现定制化和推动绿色可持续发展等多个维度[18] 具身智能产品的应用与材料需求 - 具身智能产品为AI提供物理载体并拓展应用场景 主要包括自动驾驶载具和机器人[23] - 智能机器人是具身智能的典型代表 生成式AI可辅助其进行精准规划决策 例如微软将ChatGPT植入机器人平台[25] - 我国具身智能市场规模广阔 国务院发展研究中心报告显示其规模有望在2030年达4000亿元 2035年突破万亿元[30][31] - 具身智能产品驱动上游材料向“智能材料系统”演进 对结构材料、传感材料、驱动材料及能源热管理材料提出更高性能要求[34] AI算力需求激增与能源技术革新 - AI发展遵循规模法则 推高算力需求 IDC数据显示2024年全球AI服务器市场规模预计1251亿美元 2025年将增至1587亿美元[37] - 2024年中国人工智能算力市场规模达190亿美元 预计2025年达259亿美元 同比增长36.2%[37] - AI数据中心能耗激增 IDC数据显示2024年AI数据中心IT能耗达55.1太瓦时 2025年将增至77.7太瓦时 是2023年的两倍[45] - 2023年全国数据中心用电量1500亿千瓦时 同比增长15.4% 远高于同期全社会用电量6.8%的增速[44][45] - 算力电力协同发展成趋势 国家提出到2025年底初步形成算力电力双向协同机制 国家枢纽节点新建数据中心绿电占比超80%[50] 绿色算力发电环节的材料支撑 - 为降低AI算力碳足迹 需提升绿色能源比例 截至2024年底中国可再生能源发电装机达18.98亿千瓦 占总装机56%[51] - 2024年全国可再生能源发电量达3.46万亿千瓦时 占总发电量35% 其中风电太阳能发电量合计1.83万亿千瓦时 同比增长27%[51] - 光伏电池技术迭代加速 2024年N型单晶硅片市场占比从2023年约30%飙升至72.5% 其中TOPCon占比达71.1%[58][65] - 胶膜材料随技术更新 透明EVA胶膜仍为主导 随着TOPCon及双玻组件占比提升 共挤型EPE胶膜将成为主流[66] - POE胶膜粒子需求随n型技术发展提升 国内加快产业化 预计2030年在地化供应率由目前6.2%提升至近60%[66] - 风电材料需求明确 据《风能北京宣言2.0》 “十五五”期间国内风电新增装机容量不低于120GW 其中海风新增不低于15GW[73] - 风电叶片材料追求高性能、低成本、低碳绿色 如PET泡沫替代轻木、高模量碳纤维支撑叶片大型化[74][77] 储能环节的材料需求与产业链 - 储能需求增长明确 GGII数据显示2025年前三季度中国储能电池合计出货量430GWh 预计全年达580GWh 同比增长75%[80] - 新型储能技术路线以锂离子电池为主 国家提出到2027年全国新型储能装机规模达1.8亿千瓦以上 带动直接投资约2500亿元[80] - 电解液核心材料价格大幅上涨 六氟磷酸锂市场价自2025年9月底涨幅近2倍 VC溶剂平均价自10月底涨幅超3倍[87] - 储能需求推动磷化工产业链涨价 磷矿石稀缺性凸显 预计2025-2029年30%品位磷矿石市场年均价在950-1000元/吨附近[88][101] - 磷酸铁供需紧平衡 预计2026年行业有望维持72%的高开工率[91][99] - “采、选、加”一体化磷化工企业壁垒稳固 更受益于上游原料高景气周期[103] 半导体制造环节的关键材料 - 中国PCB市场稳健增长 预计2030年产值突破4000亿元 2025-2030年复合年增长率达6.5%[110][111] - AI驱动高速覆铜板需求增长 2024-2027年全球CCL市场复合增速18% 其中高端CCL市场增速高达40%[112][113] - 为追求更低介电损耗 特种树脂需求增大 M7及以上等级覆铜板转向PPO-碳氢复合树脂体系[116][118] - 高端电子树脂国产化提速 国内企业如东材科技、圣泉集团加速布局 东材科技2025年上半年高速树脂营收近2.5亿元 同比增长约123%[119][121] - 电子化学品国产化率有待提升 2024年中国市场规模约560亿元 同比增长7.6% 但半导体光刻胶国产化率仅约8%[124] - 光刻胶突破关键在于原材料 其原料成本中树脂占比约50% 光引发剂占比约35%[129][130] - 湿电子化学品全球供应由欧美日企业主导 2023年欧美企业全球市场份额约30% 日本企业约27%[133]