行业需求与市场动态 - 2025年上半年全球光伏装机保持韧性增长 [1] - 国内分布式市场迎来短期抢装潮 市场需求呈现阶段性旺盛 [1] - 2025年5-6月产业链需求逐步降温 [1] 产业链价格与供需状况 - 产业链各环节产能供需失衡导致产品价格持续下跌 [1] - 库存压力对产业链造成影响 [1] 公司战略与技术发展 - 公司是全球领先的光伏材料制造商、电池组件供应商及智慧光伏解决方案服务商 [1] - 持续关注产业技术进展和半导体材料领域发展机遇 [1] - 加大技术研发投入 坚持创新驱动发展 [1] - 始终引领行业先进技术和先进制造方式的产业化应用 [1] 企业理念与发展目标 - 秉持为人类奉献蓝天和白云的绿色生态理念 [1] - 推动光伏行业技术革新 实现全球绿色能源产业高质量、可持续、跨越式发展 [1]

行业周期与市场状况 - 2025年下半年光伏产业处于周期性底部 [1] - 行业需求因阶段性抢装而出现波动 [1] 公司经营策略 - 公司将紧跟市场变化及时调整运营策略 [1] - 通过极致降本措施强化竞争力 [1] - 以客户为中心增强客户粘性与市占率 [1] 技术发展重点 - 力争在BC电池等关键技术上取得突破 [1] 财务与可持续发展 - 保障财务健康与可持续经营 [1] 行业整合与业务发展 - 持续关注行业格局重构与整合趋势 [1] - 积极捕捉机遇补强业务短板 [1] 公司定位与理念 - TCL中环是全球领先的光伏材料制造商、光伏电池组件供应商和智慧光伏解决方案服务商 [1] - 公司秉持为人类奉献蓝天和白云的绿色生态理念 [1] - 坚持创新驱动发展并引领行业先进技术和先进制造方式的产业化应用 [1] - 不断推动光伏行业技术革新和全球绿色能源产业的高质量、可持续、跨越式发展 [1]

公司基本情况 - 公司全称为湖北亿钧耀能新材股份公司 总部大楼位于荆州经开区 为28层全玻璃地标建筑 总高98.8米 建筑面积28000平方米[1][3] - 公司控股股东为李传兵与李军父子 两人直接合计持有68.40%股份 李传兵任董事长 2020年税前薪酬500.48万元 李军任副董事长 2020年税前薪酬111.96万元[7] 上市进程 - 公司近期披露第十期IPO辅导进展报告 由中金公司担任辅导机构[5] - 曾于2021年9月27日预披露招股书 计划深主板上市 保荐机构为中国银河证券 但于2022年9月6日终止审查[9] - 2022年IPO终止主因上半年业绩下滑 受疫情影响下游客户拿货意愿不高导致销售下滑 同时原材料价格上涨压缩利润[11] - 公司曾表示2023年初将重新申报主板上市[11] 业务发展 - 公司已完成五轮融资 投资方包括武大创投 湖北高投 华工明德 华策教投 湖北北斗产业创业投资基金 杉杉创投 天风天睿 中化投资 长江资本等[12] - 在玻璃主业基础上向光伏材料转型升级 2025年5月7日光伏三期项目点火运行 建设20条基板生产线和16条面板背板生产线[12] - 采用超薄光伏压延技术和智能化生产线 全部投产后玻璃产品年产能达360万吨 产量和市场占有率居湖北第一及行业前列[12]

公司业务与市场地位 - 公司业务涵盖光伏和固态电池领域 全球排名前十的光伏组件企业均为其客户[1] - 公司卡位PCB核心电子化学材料 客户包括鹏鼎和东山等龙头企业[1] - 海外产能仍在逆势扩张 材料业务有望受益于固态电池发展[1] 产品与服务特点 - 产品侧重于挖掘重要事件的投资价值 分析产业链公司及解读重磅政策要点[1] - 服务提供即时快讯信息对市场影响的投资参考 通过专业视角和图文并茂方式呈现信息价值[1] - 产品主打时效性和专业性 使用朴素语言为用户提供即时资讯解读[1]

财务表现 - 2025年上半年归属净利润约为4.96亿元 同比下降46.6% [1][1] - 营业收入约为79.59亿元 同比下降26.06% [1][1] 业务构成 - 营业收入和净利润主要来源于光伏材料和电子材料 [1]

格林美H股上市计划 - 公司计划发行H股股票并在香港联交所主板挂牌上市 [1] - 此举旨在满足全球化发展需要并提升国际品牌形象和综合竞争力 [1] - 具体细节尚未最终确定 公司正与相关中介机构进行商讨 [1] 天合光能上半年业绩 - 上半年营业收入310.56亿元 同比减少27.72% [2] - 归属于上市公司股东的净利润-29.18亿元 同比盈转亏 [2] - 光伏组件产品销量较上年同期实现增长 但组件业务盈利能力因产业链供需失衡和产品价格持续处于低位而下滑 [2] TCL中环上半年业绩 - 上半年实现营业收入133.98亿元 同比下降17.36% [3] - 归属于上市公司股东的净利润-42.42亿元 同比增亏 [3] - 光伏材料业务板块经营业绩亏损主要受产品价格下跌影响 [3] 光伏行业现状 - 产业链供需失衡和光伏产品市场价格持续处于低位对企业经营业绩产生显著影响 [2][3] - 全球对可再生能源需求的持续增长使光伏行业长期前景保持乐观 [3] - 行业领先企业的市场应对策略和未来表现值得密切关注 [2][3]

财务表现 - 营业收入133.98亿元 同比减少17.36% [1] - 归属于上市公司股东的净亏损42.42亿元 同比扩大38.48% [1] - 扣除非经常性损益的净亏损44.76亿元 同比扩大28.30% [1] - 基本每股亏损1.0624元 [1] - 净利润较2024年下半年环比改善36.6% [1] - 营业收入实现连续两个季度环比提升 [1] 业务运营 - 光伏材料业务板块受产品价格下跌影响导致经营业绩亏损 [1] - 电池组件业务产品结构短板有所补齐 [1] - 电池组件产品质量 品牌 市场等各项能力得到提升 [1] - 高效组件出货量同比和环比均有所提升 [1] - 单瓦亏损呈现收窄趋势 [1] - 公司通过技术及工艺改进持续降低生产成本 [1]

财务表现 - 上半年营业收入133.98亿元 同比下降17.36% [1] - 归母净利润亏损42.42亿元 较上年同期亏损30.64亿元进一步扩大 [1] 业务板块 - 光伏材料业务板块因产品价格下跌导致经营业绩亏损 [1]

滁州市区位优势与战略定位 - 地处皖东核心区域，东接南京江北新区，西连合肥都市圈，位居两大国家级都市圈交汇枢纽，具有"襟江带淮、毗邻双省"区位优势，成为安徽省东向发展的战略门户和长三角产业梯度转移的核心承载区 [1][4] - 作为长三角一体化国家战略的重要支点城市，经济发展势头强劲，主要经济指标持续领跑全省，全国地级市中进位最快、增速领先 [4] 经济发展表现 - 2024年地区生产总值突破4000亿元大关，达4034.4亿元，同比增长5.5% [4] - 2025年一季度实现GDP1017.6亿元，同比增长6% [4] - 产业结构持续优化，三次产业比为7.5:48.1:44.4，工业增加值占比达38.1% [4] - 2024年规模以上工业增加值同比增长7.5%，37个大类行业中31个实现正增长 [6] - 2025年1-4月规模以上工业增加值增长7.8% [6] 现代化产业体系架构 - 构建"8+3+N"梯度发展格局：聚焦光伏、半导体、新能源电池等8大战略性新兴产业，壮大智能家电、先进装备、绿色食品3大优势产业，前瞻布局人工智能、氢能、低空经济等N个未来产业 [1][14] - 形成"战略新兴产业领航、先进制造业筑基、现代服务业赋能、现代农业固本"的立体化产业生态 [1][14] - 创新实施产业链"链长制"，通过"链主"企业牵引、产业链图谱招商、创新链深度融合 [1][6] 招商引资成效 - 近三年引进亿元以上项目中，沪苏浙地区产业项目占比达70%，实际利用长三角资金总量稳居全省首位 [1][14] - 2024年新签约亿元以上项目442个、新开工427个、新竣工310个、新投产334个 [6] - 惠科电子纸、爱旭新能源等11个30亿元以上重大项目签约落地 [6] - 晶隆半导体、明锐显示芯片、恩清半固态电池等高精尖项目开工建设 [6] 科技创新能力 - 2023年全社会研发投入达92.8亿元，稳居全省第三，跻身全国科技创新竞争力百强城市 [8] - 2024年高新技术企业突破1500家（全省第三）、科技型中小企业突破3500家（全省第二） [8] - 累计建成省级以上创新平台376家，其中国家级研发平台4家、省级重点实验室5家 [8] - 新增省级院士工作站4家，连续两年领跑全省 [8] - 研发投入强度达2.3% [17] 企业培育成果 - 规上工业企业净增241家（全省第一）、总数达2807家（全省第二） [8] - 战略性新兴企业净增105家、总数达705家（全省前三） [8] - 国家级专精特新"小巨人"企业达58家（全省第三）、省级专精特新企业553家（全省第三） [8] - 新增省级智能工厂3个、数字化车间16个（数量全省第二） [8] - 通用生物等4家企业入选中国潜在独角兽榜单（数量全省次席） [8] 重点产业发展现状 - 金属制品业增长36.7%、计算机通信电子设备制造业增长18.4%、通用设备制造业增长28.3%、化学原料及制品业增长10.0% [6] - 农用化肥产量增长78.5%、光缆增长48.1%、气体压缩机增长44.1%、冰箱增长15.3% [6] - 光伏产业形成完整产业链，代表企业包括福斯特新材料（光伏膜、背板材料）、福莱特光伏玻璃（光伏玻璃）、晶科能源（光伏组件、电池片）、隆基乐叶（单晶硅电池、组件） [21][22] - 半导体产业涵盖全产业链环节，代表企业包括南大光电（光刻胶、电子特气）、长电科技（集成电路封装测试）、惠科光电（显示面板、驱动IC）、达亮电子（LED芯片、MiniLED模组） [21][22] - 新能源汽车产业覆盖关键领域，代表企业包括统凌科技（动力电池管理系统）、奥特佳科技（新能源汽车空调压缩机）、天康集团（新能源线缆、充电桩）、建能电气（电机电控系统） [21][22] - 智能家电产业技术领先，代表企业包括扬子空调（家用/商用空调）、创维空调（智能空调、新风系统）、博西华（高端冰箱、洗碗机） [21][22] - 生物医药产业多元发展，代表企业包括通用生物（基因合成、诊断试剂原料）、峆一药业（原料药、医药中间体）、环球基因（核酸检测试剂、测序服务）、九华华源药业（中药配方颗粒、经典名方） [21][22] 产业空间布局规划 - 构建"一核引领、多极支撑、全域协同"产业生态矩阵：以滁州经开区、苏滁高新区为"创新极核" [17] - 形成"南北双翼"产业走廊：南翼以天长智能仪器仪表、全椒氢能装备为特色，北翼以凤阳硅基材料、定远盐化工新材料为支柱 [17] - 打造"一核三带"创新引擎：以滁州经开区为科技创新策源地，沿宁滁发展带布局半导体产业集群，沿合滁产业带培育新能源汽车全产业链，沿淮河生态经济带发展绿色低碳产业体系 [17] - 县域差异化布局：天长市发展仪表线缆、新材料、绿色食品三大优势产业；明光市聚焦新材料、机械电子、新能源三大百亿级产业集群；来安县以先进光伏、新型化工、轨道交通及智能装备制造为支柱；全椒县紧扣新型储能、新能源汽车及零部件领域；定远县锚定新型化工、汽车及高端装备制造、新能源、绿色食品、电子信息五大主导产业；凤阳县推进硅基新材料产业集群化；南谯区聚焦晶圆制造、封装测试等半导体核心环节；琅琊区深耕光电信息、绿色食品、医药健康、装备制造四大领域 [14] 新质生产力发展趋势 - 产业智能化与绿色化深度融合：光伏产业深化智能工厂建设，新能源电池产业探索循环经济模式，新能源汽车产业聚焦智能网联技术研发 [23][24] - 科技创新与产业生态协同突破：强化半导体、生物医药等前沿领域关键技术攻关，构建"研发在沪宁杭、转化在滁州"的产业生态 [25] - 开放合作与未来产业前瞻布局：深化长三角一体化合作，推动省际毗邻地区新型功能区建设，前瞻布局氢能、低空经济等未来产业 [26]

报告公司投资评级 - 鉴于光伏行业产能尚未完成出清，公司今年盈利仍然承压，下调评级至“推荐” [3] 报告的核心观点 - 赛伍技术2024年全年及2025年一季度营收和归母净利均下滑，主要因胶膜、背板盈利能力下滑，产品价格下降、出货量减少，行业同质化竞争致毛利率下降及计提资产减值等；2025年一季度毛利率转正、归母净利环比减亏；公司将优化光伏材料板块产品结构，提升新兴业务板块占比 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 财务要点 - 2024年全年实现营业收入30.04亿，同比下滑27.89%，归母净利-2.85亿元，同比下滑375.0%；2025年Q1实现营业收入6.43亿元，同比下滑27.35%，归母净利-0.33亿元，同比下滑216.13% [1] - 2024年营收下滑因背板、胶膜单价分别下降24.92%、32.86%，TOPCon组件双玻化冲击背板市场需求，背板出货量减少35.37%；归母净利首亏，一是光伏背板、胶膜等产品因行业同质化竞争毛利率下降，三季度开始亏损，二是原材料及主营产品价格下滑，计提资产减值8771万元，应收账款等信用减值1.12亿元 [1] - 2025年一季度随着行业抢装，毛利率从负转正修复至2.67%，归母净利环比减亏82.5% [1] 业务发展 - 光伏材料板块将依托研发优势及市场挖掘能力，通过光转膜、BC组件用光伏辅材、TPO胶膜、MoPro®等差异化产品提升竞争力 [2] - 2024年新兴业务板块整体收入占比达21.57%，同比增加8.53个百分点，光伏运维材料、锂电和新能源汽车材料、半导体材料板块收入增速分别为6.99%、21.77%、68.53%；未来将加大新兴业务板块研发和渠道投入，完善产品矩阵，提高下游客户群覆盖度，提升新兴业务占比 [2] 盈利预测 - 预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为-69.86/87.61/126.88亿元，EPS分别为-0.16/0.20/0.29元，当前股价对应2025 - 2027年PE值分别为-56.68、45.19和31.20倍 [3] 财务指标预测 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4165.60|3004.01|3182.86|3529.24|3942.76| |增长率（%）|1.22%|-27.89%|5.95%|10.88%|11.72%| |归母净利润（百万元）|103.61|-284.93|-69.86|87.61|126.88| |增长率（%）|-39.50%|-375.00%|75.48%|225.40%|44.83%| |净资产收益率（%）|3.46%|-10.65%|-2.68%|3.28%|4.57%| |每股收益（元）|0.24|-0.65|-0.16|0.20|0.29| |PE|38.21|-13.90|-56.68|45.19|31.20| [4] 公司简介 - 赛伍技术成立于2008年，主营业务是以粘合剂为核心的薄膜形态功能性高分子材料的研发、生产和销售，产品广泛应用于光伏、智能手机、声学产品、高铁车辆和智能空调等领域 [6] 未来重大事项提示 - 2025 - 05 - 20年度股东大会召开 [6] 交易数据 |52周股价区间（元）|14.33 - 9.02| |----|----| |总市值（亿元）|40.56| |流通市值（亿元）|40.56| |总股本/流通A股（万股）|43749/43749| |流通B股/H股（万股）|-/-| |52周日均换手率|5.28| [6] 相关报告汇总 |报告类型|标题|日期| |----|----|----| |行业普通报告|基础化工行业：中美互加关税对化工品影响几何？|2025 - 04 - 07| |行业深度报告|化工行业2025年投资展望：行业供需格局预期改善，景气度有望底部回暖|2024 - 12 - 25| |行业深度报告|化工行业2024年半年度展望：行业供需格局预期改善|2024 - 07 - 29| |行业深度报告|化工行业2024年投资展望：行业景气预期改善，聚焦三类投资机会|2023 - 11 - 30| [13]