会议信息 - 公司第四届监事会第四次会议通知于2025年5月22日发出，5月30日召开[3] - 应参与表决监事3人，实际参与表决监事3人[3] 议案表决 - 《关于使用自有资金支付募投项目所需资金并以募集资金等额置换的议案》全票通过[4] - 《关于<公司2025年限制性股票激励计划（草案）>及其摘要的议案》全票通过[4] - 《关于<公司2025年限制性股票激励计划实施考核管理办法>的议案》全票通过[5] - 《关于核实<公司2025年限制性股票激励计划激励对象名单>的议案》全票通过[5]

激励计划主体资格 - 公司具备实施2025年限制性股票激励计划的主体资格[2][3] 激励对象范围 - 激励对象范围不包括独立董事等特定人员[4] 激励对象公示 - 激励对象名单将在公司内部公示不少于10天[4] 审核意见披露 - 董事会薪酬与考核委员会将在股东会审议前5日披露审核意见及公示情况说明[4] 议案实施条件 - 激励计划相关议案需提交公司股东会审议通过后方可实施[4] 利益情况说明 - 公司不存在为激励对象提供财务资助损害公司利益的情况[4] - 公司实施激励计划有利于可持续发展，无明显损害股东利益情形[5]

董事会会议 - 思瑞浦第四届董事会第四次会议于2025年5月30日召开，9名董事参与表决[3] 人事任免 - 董事会同意聘任杜丹丹为财务负责人[4] 资金使用 - 董事会审议通过使用自有资金支付募投项目资金并等额置换的议案[4] 激励计划 - 董事会审议通过2025年限制性股票激励计划相关议案及管理办法[5][6] - 董事会提请股东会授权办理激励计划相关事宜[7]

基金表现 - 万家经济新动能混合C最新净值1.6007元，单日下跌1.79% [1] - 近1个月收益率-4.46%，同类排名4362/4480 [1] - 近6个月收益率22.90%，同类排名161/4322 [1] - 今年以来收益率28.00%，同类排名90/4372 [1] 持仓结构 - 股票持仓前十占比合计75.95%，集中度较高 [1] - 前十大持仓股及占比：瑞芯微（9.12%）、百济神州-U（8.80%）、深信服（8.64%）、诺诚健华-U（7.88%）、寒武纪-U（7.65%）、科大讯飞（7.51%）、思瑞浦（7.46%）、圣邦股份（6.89%）、华大智造（6.18%）、中微公司（5.82%） [1] 基金概况 - 万家经济新动能混合C成立于2018年2月7日 [1] - 截至2025年3月31日，基金规模12.23亿元 [1] - 基金经理为黄兴亮，现任多只基金管理工作 [1][2] 基金经理背景 - 黄兴亮为清华大学博士，专业背景涵盖电气工程及计算机应用技术 [2] - 2007-2011年任职于交银施罗德基金担任研究员 [2] - 2011-2018年在光大保德信基金历任研究员、基金经理 [2] - 2018年11月加入万家基金，目前管理5只混合型基金产品 [2]

对外投资暨关联交易概述 - 公司于2025年4月1日召开董事会及监事会会议，审议通过以自有资金出资3000万参与认购上海华科致芯创业投资合伙企业基金份额的议案 [1] - 本次交易构成关联交易，因与关联方共同对外投资 [1] - 相关公告已同步刊登于上海证券交易所网站 [1] 对外投资暨关联交易进展情况 - 华科致芯已完成工商变更登记，各出资人首期款项已缴纳 [1] - 基金于2025年5月21日在中国证券投资基金业协会完成备案，备案编码为SAYM62 [1] - 基金管理人为上海华登高科私募基金管理有限公司，托管人为交通银行股份有限公司 [1] - 公司将依法持续披露基金后续进展 [1]

公司信息 - 公司证券代码为688536，证券简称为思瑞浦，转债代码为118500，转债简称为思瑞定转[1] 市场扩张和并购 - 2025年4月1日公司以3000万自有资金认购华科致芯基金份额，构成关联交易[3] - 截止公告披露日，华科致芯完成工商变更、首期出资款缴纳，5月21日完成备案[4] 时间信息 - 公告发布时间为2025年5月23日[7]

半导体板块市场表现 - A股半导体板块盘初出现拉升行情 [1] - 希荻微股价涨幅超过10% [1] - 富乐德、思瑞浦、芯朋微、纳芯微、士兰微等半导体公司股价跟随上涨 [1]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1] 报告的核心观点 - 2025年Q1公司净利润扭亏，主要因工业、汽车及泛通信等下游市场需求回暖及并表创芯微使收入环比大幅增长 [6] - 预计2025 - 2027年公司归母净利润分别为1.32、2.98、4.09亿元，对应EPS分别为0.99、2.25、3.09元，最新收盘价对应PE分别为148x、65x、48x [8] 根据相关目录分别进行总结 公司经营数据 - 2025年第一季度实现营业收入4亿元，同比增加111%，环比增加14%；归母净利润1556万元，同比增加132%，环比增加116%；扣非净利174万元，同比增加102%，环比增加102% [5] - 2024年实现营业收入12亿元，同比增加12%；归母净利润 - 2亿元，同比减少468%；扣非净利 - 3亿元，同比减少150% [5] 产品收入情况 - 2025年Q1信号链芯片收入2.87亿元，同比增长65%；电源管理芯片产品收入1.35亿元，同比增长417% [6] 下游市场拓展情况 - 汽车电子方面，2024年已有200 + 款车规芯片，营收约2亿元，同比增长约80%，多通道电源PMIC、车规CAN收发器、ORing控制器等已量产 [7] - 泛通信领域，积极布局光模块、服务器及无线通信三大方向，超低噪声LDO、I2C开关、12位8通道SAR ADC等多款芯片已量产导入 [7] - 泛工业方面，持续丰富高压DC/DC产品线，推出多款高压DC/DC等产品 [7] - 消费电子方面，借助收购创芯微，单节锂电池保护芯片在手机下游增长迅速，多节锂电保护芯片成功导入清洁家电、电动自行车等领域；新推出MOS、PMIC、IPM等产品已量产销售 [7] 财务指标预测 |主要财务指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|1220|1841|2330|2796| |收入同比（%）|11.5%|51.0%|26.6%|20.0%| |归属母公司净利润（百万元）|-197|132|298|409| |净利润同比（%）|-468.1%|166.7%|126.5%|37.4%| |毛利率（%）|48.2%|47.1%|47.1%|47.1%| |ROE（%）|-3.7%|2.4%|5.2%|6.7%| |每股收益（元）|-1.50|0.99|2.25|3.09| [10] 估值比率 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |P/E|—|147.98|65.33|47.56| |P/B|2.31|3.58|3.40|3.17| |EV/EBITDA|-66.63|86.92|42.57|33.49| [13][15]

公司经营情况 - 2024年实现营业收入12.20亿元，同比增长11.52%，主要受益于汽车、光模块、服务器及部分工业消费细分市场需求增长以及信号链和电源管理芯片新产品放量 [11] - 毛利率为48.19%，同比下降3.59个百分点，主要受产品结构变动、市场竞争导致价格承压、研发销售费用增加及存货跌价准备影响 [11] - 信号链芯片产品收入9.76亿元，同比增长11.44%，毛利率50.10%（同比下降4.17个百分点）；电源管理芯片收入2.44亿元，同比增长11.89%，毛利率40.12% [11] - 2024年末总资产55.84亿元，净资产53.01亿元，货币资金及理财余额36.88亿元，资产负债结构良好 [11] 董事会履职情况 - 2024年召开12次董事会会议，审议通过定期报告、股权激励、可转债发行及并购重组等26项重大议案 [12][13] - 独立董事专门会议召开2次，重点监督发行可转债及并购事项，审计委员会召开7次会议审查财务报告及内控 [19][20] - 完善治理制度，制定《舆情管理制度》《员工购房借款管理办法》等，修订《公司章程》及募集资金管理等制度 [12] - 2025年计划加强ESG信息披露，优化投资者关系管理，引入长期投资者 [22] 监事会监督情况 - 2024年召开11次会议，监督可转债发行、定期报告、审计机构变更等事项，未发现违规行为 [23][24] - 确认公司财务报告真实准确，募集资金使用合规，关联交易及对外担保决策合法 [28][29] - 2025年将重点关注经营稳定性、财务状况及内控执行，提升科学决策水平 [29] 利润分配与审计机构 - 2024年归母净利润亏损1.97亿元，未分配利润1.70亿元，决定不进行现金分红、送股或转增股本 [31] - 续聘容诚会计师事务所为2025年审计机构，2024年审计费用100万元（财务80万+内控20万），专项审计费用20万元 [32][36] 董事及监事薪酬 - 2024年董事薪酬总额359.89万元，独立董事津贴12万元/年；监事薪酬总额108.79万元 [38][39][42] - 2025年非独立董事薪酬采用"基本薪酬+绩效奖金"结构，独立董事津贴维持12万元/年 [40][43]

业绩总结 - 2024年公司实现营业收入12.20亿元，同比增长11.52%[14] - 2024年公司归属于上市公司股东的净利润为 - 1.97亿元[14] - 2024年公司综合毛利率为48.19%，较上年同期减少3.59个百分点[14] - 2024年信号链芯片销售收入9.75亿元，同比增长12.19%[15] - 2024年电源管理芯片销售收入2.44亿元，同比增长11.89%[15] - 2024年信号链芯片产品毛利率为50.10%，较上年同期减少4.17个百分点[15] - 2024年电源管理芯片产品毛利率为40.52%，较上年同期减少1.76个百分点[15] - 2024年末公司总资产为62.01亿元，较期初增长4.96%[15] - 2024年末归属于母公司的所有者权益为53.01亿元[15] - 2024年末公司货币资金及理财余额约36.88亿元[15] - 2024年末合并报表未分配利润为588,362,143.62元[46] - 2024年末母公司可供分配利润为964,151,171.47元[46] - 2024年度公司不进行现金分红，不送红股，不以资本公积金转增股本[46] 未来展望 - 2025年董事会将完善公司治理，健全内控体系，发挥监督作用，践行“以投资者为本”理念[28] - 2025年公司监事会将加强对董事和高级管理人员监督检查，关注重大事项[42] 其他新策略 - 公司制定《投资者关系管理制度》，通过多种方式与投资者沟通，提升服务水平[26] - 公司制定《舆情管理制度》，成立领导小组处置舆情[26] - 公司建立完善可持续发展治理及信息披露体系，发布中英文双语ESG报告[24] 审计与薪酬 - 公司拟续聘容诚会计师事务所担任2025年度财务与内部控制审计机构，聘期一年[49] - 2024年度财务报表审计费用80万元，内控审计费用20万元，子公司专项审计费用20万元[55] - 2024年度公司发放董事薪酬合计359.89万元[60] - 2025年独立董事津贴标准为12万元/年，按季度发放[63] - 2024年度公司发放监事薪酬合计108.79万元[69] - 2025年度监事薪酬方案适用时间为2025年1月1日至12月31日[70]