基金投资动态 - 中泰证券资管旗下部分基金参与思瑞浦（688536）非公开发行股票认购 [1] - 相关数据基于2025年8月1日的基金资产净值和账面价值 [1] 信息披露依据 - 本次披露遵循证监会《关于基金投资非公开发行股票等流通受限证券有关问题的通知》相关规定 [1] 公司公告信息 - 公告发布日期为2025年8月5日 [4] - 披露主体为中泰证券（上海）资产管理有限公司 [4]

股价表现与交易数据 - 2025年8月5日收盘价144.86元，单日下跌3.28% [1] - 换手率2.46%，成交量3.26万手，成交金额4.72亿元 [1] - 主力资金净流出3303.03万元，占成交额6.99%，其中超大单净流出3747.19万元(占比7.93%)，大单净流入444.16万元(占比0.94%) [1] 财务业绩表现 - 2025年一季报营业总收入4.22亿元，同比增长110.88% [1] - 归属净利润1556.30万元，同比增长131.65% [1] - 扣非净利润174.47万元，同比增长102.37% [1] - 流动比率8.426，速动比率7.741，资产负债率13.88% [1] 公司基本信息 - 思瑞浦微电子科技(苏州)股份有限公司成立于2012年，位于苏州市 [1] - 公司从事软件和信息技术服务业，注册资本13260.1444万人民币，实缴资本4385.7541万人民币 [1] - 法定代表人吴建刚 [1] 企业投资与知识产权 - 公司对外投资15家企业，参与招投标项目23次 [2] - 拥有商标信息30条，专利信息263条，行政许可11个 [2]

行业与公司概况 - **行业**：全球模拟IC市场规模约800亿美元，中国市场占比接近一半，但国产化率仍较低（通讯20%-25%，工业10%-15%，汽车仅5%）[2][10] - **公司**：思瑞浦（成立于2012年，2020年科创板上市），创始人具备摩托罗拉和TI背景，专注信号链产品线[7][8] 收入结构与业务表现 - **2024年收入结构**：泛工业40%-45%，汽车17%，通信20%-25%[2][6] - **2025Q1收入结构**：汽车接近20%，泛工业40%，通信20%-25%，消费20%-25%[6] - **汽车业务**：2024年同比增长近90%，2025Q1占比提升至20%[2][6]；产品包括PMIC、DC-DC转换器、CAN收发器（已量产）、ASN（填补国内空白）[13] - **通信业务**：2023-2024年因需求下滑收入下降，但2025年6G技术研究或带来新采购周期[15][16] - **消费电子**：2024年收购创新威后开始贡献收入，2025Q1收入显著增长[17] 产品与产能 - **产品线**：截至2024年底拥有2,800余款产品，车规级超200款，年均推出200-300款新产品[2][7] - **出货量**：累计超100亿颗（2014年1亿颗→2019年20亿颗→2024年100亿颗）[7] - **产能策略**：减少对头部Fab厂依赖，收购创新威实现协同效应[4][11] 财务与盈利 - **营收趋势**：2023-2024年因通信/工业下滑而下降，2025Q1恢复增长[9] - **毛利率**：信号链产品毛利率更高，整体行业领先；电源管理业务毛利率预计2025-2027年达41%/43%/45%[9][18] - **利润率反弹**：受益于控费措施和毛利率优化[2][9] 行业动态与竞争 - **涨价潮**：TI 7月涨价30%（部分ADC翻倍），8月拟再涨15%-20%（覆盖70%物料），ADI或跟进[3][19] - **国产替代机会**：TI/ADI涨价或让出份额，国产厂商可提升市场份额或盈利性[19][20] - **周期性复苏**：全球持续复苏，中国增长强劲；汽车/工业国产化率低（5%/10%-15%）推动国产化进程[4][5] 未来展望 - **增长预测**：信号链部门2025-2027年增速37%/33%/30%，电源管理因创新威并表增速更快[18] - **战略方向**：控制研发费用，扩大市场份额，提升利润弹性[11][12] - **催化剂**：关税落地、6G采购周期、汽车/工业复苏[16][21] 风险与关注点 - **价格压力**：TI涨价后客户接受度及国产厂商跟进能力[19][21] - **工业复苏**：2025年国内外市场复苏信号明显，但需持续验证[14]

汽车电子业务 - 公司拥有200余款车规级芯片 应用于智能座舱 智能驾驶 智能互联 车身 底盘 动力等多个场景 [1] - 2024年度汽车市场营收2.07亿元 营收占比16.95% 同比增长80% [1] 下游应用领域表现 - 泛通讯市场经历长时间库存去化后 客户需求于2024年下半年开始呈现边际回暖态势 [1] - 泛工业市场细分应用方向众多 客户群体分布广泛 公司持续推进已有产品份额提升及新产品导入 [1] - 消费电子领域通过收购创芯微完善布局 子公司创芯微随终端出货回暖实现销售数量及收入快速增长 [1] 收购创芯微的协同效应 - 2024年10月完成收购创芯微100%股权 2024年创芯微全年营业收入同比增长23.01% 剔除股份支付费用后的净利润同比增长165.46% [2] - 2024年11-12月创芯微并表营业收入5881.59万元 [2] - 公司平台能力有望赋能创芯微做强消费市场原有业务 [2] - 公司利用创芯微在消费电子领域积累的IP 客户群体 供应链管理经验 加速布局消费电子中高端产品 [2] - 与创芯微在BMS技术和产品方面的协同预计将助力工业 汽车市场相关产品的研发和业务成长 [2] 财务预测与业务前景 - 预计2025-2027年营业收入分别为20.35亿元 27.56亿元 36.31亿元 同比增速分别为67% 35% 32% [3] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.15亿元 2.56亿元 4.58亿元 同比分别扭亏为盈 增长123% 增长79% [3] - 2026-2027年对应当前股价的PE分别为74倍 41倍 [3] - 收入增长动力包括模拟芯片国产替代加速 信号链技术壁垒 工业等下游复苏反弹 以及控费带来的利润弹性 [3]

投资评级与核心观点 - 首次覆盖给予"买入"评级，目标价142.49元[2][3] - 预计2025-2027年营收分别为20.35/27.56/36.31亿元，同比增速67%/35%/32%[4] - 归母净利润预计1.15/2.56/4.58亿元，同比扭亏/+123%/+79%，对应PE 74/41倍[4] 公司业务布局 - 产品覆盖信号链芯片（营收占比79.91%）和电源管理芯片（20.04%）[26] - 拥有2800余款产品，车规级芯片超200款，覆盖智能驾驶/座舱等场景[13] - 2024年汽车电子收入2.07亿元（+80%），占比提升至16.95%[4] 下游应用领域 - 汽车电子：200余款车规产品，第三代CAN收发器实现全国产化[13][24] - 泛工业：新能源领域36V同步降压DC-DC等产品批量出货[79] - 消费电子：收购创芯微后收入增长23.01%，协同效应显著[4][44] - 通讯：受益5G基站建设，6G技术标准研究将启动新需求[84] 财务表现 - 2025Q1营收4.22亿元（+110.88%），毛利率46.43%[26] - 研发费用5.77亿元（+4.1%），研发人员518人[32] - 供应商集中度显著改善，前五大采购占比从98.42%降至78.62%[55] 行业分析 - 全球模拟IC市场规模794亿美元，中国占近六成（3175.8亿元）[46] - 国产替代空间大：汽车/工业领域国产化率仅5%/10-15%[59] - 汽车芯片2030年将达1150亿美元，中国CAGR 10%[62] 增长驱动因素 - 创芯微并表增厚消费电子业务，2024年11-12月贡献营收5881万元[4] - 信号链产品在工业/汽车领域持续突破，线性产品技术领先[15] - 电源管理芯片扩展至车规/服务器市场，PMIC系列获客户定点[24]

交易方案概述 - 思瑞浦微电子科技（苏州）股份有限公司通过发行可转换公司债券及支付现金方式收购深圳创芯微微电子有限公司100%股份 并同步募集配套资金 [1] - 募集配套资金采用向特定对象发行股票方式实施 发行对象不超过35名特定投资者 [1] - 整体交易方案包括发行可转换公司债券、支付现金购买资产及募集配套资金三个组成部分 [1] 审批与注册进程 - 交易方案经公司董事会及股东大会审议通过 包括发行方案、预案及报告书等多项议案 [4][5][6][7] - 上海证券交易所并购重组审核委员会于2024年第5次审议会议审核通过本次交易 [8] - 中国证监会于2024年下发《关于同意思瑞浦微电子科技（苏州）股份有限公司发行可转换公司债券购买资产并募集配套资金注册的批复》（证监许可〔2024〕1287号） [8] 发行实施细节 - 主承销商华泰联合证券于2025年7月18日向117家投资者发送认购邀请文件 包括公司前20大股东中的15名、45家基金公司、27家证券公司及19家保险机构 [8] - 申购期间新增6名投资者 最终共25个认购对象提交有效申购报价 [9][10] - 发行价格确定为125.80元/股 发行数量3,047,535股 募集资金总额383,379,903元 [10] - 扣除承销费用21,509,433.96元后 实际到账募集资金361,870,469.04元 [11][12] - 发行费用合计11,581,862.29元 包括承销费10,754,716.98元、审计验资费170,000元及律师费518,867.93元 [12] 配售对象分析 - 最终6家机构获配 包括诺德基金、财通基金、中泰证券资管、华泰资管及两家私募基金产品 [10] - 所有获配对象均符合投资者适当性要求 产品风险等级与R3级风险承受能力匹配 [13] - 私募基金产品均已完成中国证券投资基金业协会的基金管理人登记和产品备案 [16][17] 合规性确认 - 发行对象承诺不存在与发行人、主承销商关联方参与认购的情形 [14] - 未接受任何保底保收益承诺或财务资助 符合《证券发行与承销管理办法》规定 [14][15] - 发行过程包括竞价、定价、配售及验资环节均符合《上市公司证券发行注册管理办法》及上海证券交易所相关业务实施细则 [12][18][19]

交易概述 - 思瑞浦微电子科技（苏州）股份有限公司（股票代码：688536）完成发行可转换公司债券及支付现金购买资产并募集配套资金向特定对象发行股票的交易 本次交易包括发行可转换公司债券支付现金购买创芯微100%股份并募集配套资金 其中向特定对象发行股票募集配套资金部分已实施完毕 [1][5] - 本次交易募集配套资金部分向不超过35名特定投资者发行股份 最终发行对象确定为6名 募集资金总额为383,379,903元 发行数量为3,047,535股 发行价格为125.80元/股 [5][10][11] - 本次交易已履行全部必要的决策和审批程序 包括董事会股东大会批准 上海证券交易所审核通过及中国证监会同意注册批复 无需再履行其他决策审批程序 [6][29] 发行基本情况 - 本次发行采取竞价发行方式 定价基准日为2025年7月21日 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司A股股票交易均价的80% 即不低于107.19元/股 最终发行价格确定为125.80元/股 为发行底价的117.36% [10] - 发行对象最终确定为6名特定投资者 均符合相关法规及公司股东大会决议要求 发行数量为3,047,535股 募集资金总额383,379,903元 未超过募集资金上限38,338万元 [10][11][12] - 本次发行股份限售期为自发行结束之日起6个月内不得转让 法律法规另有规定的除外 限售期结束后股份转让将按《公司法》等相关法律法规执行 [12] 募集资金与验资 - 主承销商于2025年7月23日向获配投资者发出《缴款通知书》 本次发行募集资金总额383,379,903元 主承销商扣除承销保荐费用21,509,433.96元（不含增值税）后 将剩余361,870,469.04元划付至发行人账户 [7][9] - 容诚会计师事务所对募集资金到位情况进行验资并出具验资报告 确认募集资金已全部到位 公司实际到账募集资金361,870,469.04元 扣除发行费用11,581,862.29元（不含税）后 实际募集资金净额为371,798,040.71元 [8][9] - 本次发行费用包括承销费10,754,716.98元 审计及验资费用170,000元 律师费用518,867.93元以及发行手续费用及其他费用138,277.38元 主承销商扣除金额与公司记账差异系整体交易承销费用分摊所致 [9] 发行对象详情 - 本次发行最终获配对象包括华泰资产管理有限公司（获配1,139,747股） 诺德基金管理有限公司（获配755,166股） 中泰证券（上海）资产管理有限公司（获配397,456股） 财通基金管理有限公司（获配317,965股） 广州产投私募证券投资基金管理有限公司（获配238,473股） 无锡金筹投资管理有限公司（获配198,728股） [15][16][17] - 发行对象不包括发行人和主承销商的控股股东、实际控制人、董事、监事、高级管理人员及其控制或施加重大影响的关联方 也不存在上述机构及人员通过直接或间接方式参与本次发行的情形 [17][18] - 发行对象与公司最近一年无重大交易 未来也无既定交易安排 所有发行对象均已按要求完成私募投资基金或资产管理计划备案 或无需履行备案程序 并符合投资者适当性管理要求 [18][19][20][21] 公司股权结构影响 - 本次发行前公司总股本为132,601,444股 全部为无限售条件流通股 发行完成后 公司增加3,047,535股有限售条件流通股 公司仍无控股股东和实际控制人 控制权未发生变化 [26] - 本次发行后公司前十名股东持股比例将从51.35%稀释至50.20% 具体持股情况以中国证券登记结算有限责任公司上海分公司登记数据为准 [24][25][26] - 本次募集配套资金扣除发行费用后拟全部用于支付本次交易的现金对价 不会导致公司业务结构发生重大变化 也不会对现有治理结构、董事、监事、高级管理人员和科研人员结构造成重大影响 [27] 中介机构 - 本次发行独立财务顾问（主承销商）为华泰联合证券有限责任公司 法律顾问为国浩律师（上海）事务所 审计及验资机构为容诚会计师事务所（特殊普通合伙） [23][32][34][36] - 主承销商及发行人律师认为本次发行过程符合《公司法》《证券法》《上市公司证券发行注册管理办法》等相关法律法规的规定 发行结果公平公正 符合公司及全体股东利益 [28][29][30][31] - 各中介机构已对发行情况报告书进行核查 确认不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏 并对其真实性、准确性和完整性承担相应法律责任 [31][32][34][36]

发行概况 - 发行价格确定为125.80元/股 较发行底价107.19元/股的比率为117.36% [1][2] - 发行对象最终确定为6名 符合相关法规要求 [2] - 发行数量为3,047,535股 超过发行方案拟发行股票数量3,576,639股的70% [2] - 募集资金总额为383,379,903.00元 未超过募集资金上限38,338.00万元 [3] 发行程序履行 - 本次发行经过董事会及股东大会批准 并获得中国证监会注册通过 [4][5][6] - 交易方案经历多次修订 最终获得上交所审核通过及证监会注册批复 [4][5] 发行实施过程 - 向117家投资者发送认购邀请书 包括前20名股东及各类投资机构 [6][7] - 共收到25个认购对象的有效申购文件 均按规定缴纳保证金 [7][8] - 最终6名投资者获配 包括私募基金、资管计划及公募产品等 [9][10] 合规性管理 - 发行对象投资者适当性均符合R3风险等级要求 [11][12][13] - 所有认购对象承诺不存在保底收益安排及关联方参与情形 [13][14] - 私募产品均已完成中国证券投资基金业协会备案登记 [14][15] 资金交割情况 - 主承销商扣除承销费21,509,433.96元后 将361,870,469.04元划付至发行人账户 [17] - 验资确认募集资金净额为371,798,040.71元 发行费用合计11,581,862.29元 [17] - 承销费差异因可转换公司债券分摊10,754,716.98元所致 [17] 信息披露 - 发行方案经上交所并购重组审核委员会审议通过并公告 [18] - 证监会注册批复于2024年9月14日完成公告 [18]

发行概况 - 公司向特定对象发行人民币普通股3,047,535股 募集资金总额为383.38百万元[1] - 扣除发行费用11.58百万元后 实际募集资金净额为371.80百万元[1] - 发行费用包含承销费10.75百万元 保荐费0.52百万元 审计验资费0.19百万元 律师费0.10百万元 手续费用0.14百万元[1] 资金用途 - 募集资金专项账户设立于招商银行上海分行 账号512907605910000[1] - 资金专项用于支付发行可转换公司债券及支付现金购买资产的现金对价及中介机构费用[1] - 资金不得用作其他用途[1] 监管协议 - 公司与开户银行及独立财务顾问华泰联合证券签署三方监管协议[1] - 协议要求独立财务顾问每半年对募集资金存放和使用情况进行现场检查[2] - 银行需及时向独立财务顾问提供专户资料及支出清单[2][3] - 协议自签署之日起生效 至专户资金全部支出完毕并销户后失效[3]

公司融资活动 - 思瑞浦微电子科技（苏州）股份有限公司通过发行可转换公司债券及支付现金方式购买资产并募集配套资金向特定对象发行股票 [1] - 本次发行承销总结相关文件已获上海证券交易所备案通过 公司将尽快办理新增股份登记托管手续 [1] - 具体发行情况详见公司在上海证券交易所网站披露的发行情况报告书 [1]