会议相关 - 第三届董事会第十次会议于2025年1月16日召开[2] - 应参加表决董事7名，实际参加表决7名[2] 议案审议 - 通过2025年度研发项目立项等多项议案[2][3][4][5][6] 授信额度 - 与兴业银行上海分行续约5000万元、新增杭州银行上海松江支行7000万元[8]

会议信息 - 公司第三届监事会第十次会议2025年1月8日发通知，1月16日召开[2] - 应参加表决监事3名，实际参加3名[2] 议案表决 - 《关于全资子公司设立分公司的议案》3票赞成，无弃权、反对、回避[2]

审计机构相关 - 2024年4月1日董事会同意聘请容诚所为2024年度审计机构[1] - 2024年4月25日股东大会审议通过续聘容诚所议案[1] 签字会计师变更 - 原签字注册会计师王非达离职，拟更换为俞莹[1] - 俞莹履历及合规情况良好，变更不影响审计工作[2][3][5]

减持计划 - 金风投控拟减持不超12,100,851股，不超总股本3%[2] - 集中竞价15个交易日后3个月内减持不超4,033,617股，不超1%[2] - 大宗交易3个交易日后3个月内减持不超8,067,234股，不超2%[2] 减持时间 - 集中竞价交易减持期为2024年12月16日至2025年3月14日[4] - 大宗交易减持期为2024年11月28日至2025年2月27日[5] 过往减持 - 2023年5月25日至8月24日减持7,609,000股，比例1.89%[5] - 2023年减持价格区间7.64 - 8.82元/股[5] 其他情况 - 金风投控当前持股25,834,500股，占6.40%[2] - 本次减持不影响公司治理及经营[6] - 减持时间、数量和价格不确定[6]

公司业绩情况 - 2024年第三季度公司营业收入为400,577,203.83元较上年同期上升8.18%[6] - 2024年第三季度归属于上市公司股东的净利润20,478,192.27元较上期减少32.30%[6] - 2024年年初至第三季度末公司营收总计1,097,244,501.02元较上年同期上升7.55%[6] - 2024年年初至第三季度末归属于上市公司股东的净利润65,047,355.05元较上期上升4.49%[6] 业务战略规划 - 大陆非风市场指定工程项目Q4开始批量出货10 - 11月系施工气候较佳时将有望达成销售目标风电部份持续优化客户结构增加毛利及回款状况较佳的客户出货此外可回收项目测试即将完成配合大客户出海项目也逐步落地预计动能可持续至Q1[4] - 海外风电订单可见度至明年Q1印度风电产业看好非风部分中东、印度销售表现相对亮眼欧美持续海外扩张布局并关注政策影响东南亚为出海前线竞争力度较大预计马来西亚厂可发挥竞争优势[4] 分红情况 - 公司于今年8月份披露了未来三年(2024 - 2026年)股东分红回报规划从分红比例和频次两方面提升股东回报率今年已进行半年度现金分红于10月份实施完毕公司暂未制定三季度分红计划[6][8]

一、涉及公司 尚伟新材（688585）[4] 二、核心观点及论据 （一）公司概况 1. **发展历程与布局** - 2000年落户上海松江，2020年9月28日科创板上市。目前有两个研发中心（上海松江、台湾南投），三个产品系列，六个生产据点分布于国内和海外。[4] 2. **主营业务** - 主营业务为环保高性能耐腐蚀材料、封闭硬件用材料、新型负荷材料，是全球环保耐蚀数值的主要供应商，在可回收数值方面是全球领导厂商。[4] 3. **市场情况** - 销售市场横跨全球，国内市场市占率稳中求进，国际市场持续拓展。2000年开始经营国际市场，近期搭上出海风潮且有经验累积。产品应用领域广泛，涉及工业、房屋、低空、经济、新能源、半导体、机器人等领域。[5] （二）产品相关 1. **可回收热库型数值** - 这是一种突破型配方，打破了原本热库型数值的回收方式概念。以其为基点可达到量产多元应用，搭建可循环经济生态体系。应用领域包括夜店制作、运动休闲、轨道交通、船用等，符合双碳目标和客户低碳需求。[5][10] - 公司目标是到2030年供应的风力发电用树脂百分之百为可维修。[6] - 叶片可回收比例经ISO14021认证可达95%以上。[11] 2. **其他产品** - 环保高性能耐腐蚀材料可用于制作玻璃缸、除罐、除草、烟塔合一等，如南宁比亚迪锂电池厂的除罐、管道部分有使用。[8] - 风电液聘用材料，数值可应用于叶片灌注、叶片守护、交年祭等，客户涵盖国内外主要风电叶片生产厂商。[9] - 新型负荷材料是在前面两种材料基础上，在配方上加强物性、化系和力学性能，可用于更进步的天然环保、新能源、低通经济领域。[9] （三）业绩情况 1. **2024年第三季度业绩** - 1 - 9月净利润达到6504万元，营收达到10.97亿，较往年表现较好。[11] - 1 - 9月经营活动现金流为 - 0.38亿，主要是因为海外子公司（星叶台湾南投）未分配盈余加征5%税额以及前期税务稽查补缴税款。[11] - 基本每股收益达到0.16元的EPS。[11] - 2024年1 - 9月毛利达到1.67亿左右，较去年同期微幅上涨，净利润较去年同期增加。[12] - 负债比从2021年的4.6%维持在35%以下（2024年Q3为33.14%），流动比率从2022年低于2到2023 - 2024年Q3维持在2以上（Q3为2.24）。[12] - 2024年上半年度达成35.3%的现金分红分配率，公司发布未来三年股东分红回报规划，预计回馈当年可实现分配利润的30%以上，未来会视情况调整。[13] （四）未来展望 1. **市场拓展** - 传统高性能材料将朝向新领域演进，循环经济材料（可维修的固形素质）向深度拓展，目标发展方向包括新能源电池材料、船舶、机控经济、房车、新能源车、电气等领域，在各领域已取得一定成绩。[13][14] 2. **近期动态与未来规划** - 10月21日上海松江科创大楼装修开工，为吸纳研发梯队扩大研发量能。10月27日董事长参加海峡两岸气候变迁与能源可持续发展论坛分享成果。[16] - 2024年将持续规划海外布局，如欧洲代工厂应对反倾销和能源低碳法案，欧洲北海工厂可维修热库型数值Q4稳定出货，紧跟国内客户出海战略调动材料供应链。[16] 三、其他重要但可能被忽略的内容 1. **生产据点详情** - 在中国大陆有四个据点，上海是总部、研发中心且有CNAS认证检测实验室，江苏厂设计产能最大，天津厂在风电叶片用树脂方面产能较大，山东龙能（2023年底合资并购）涉及传统风机叶片、废弃风机叶片、板材机械加工、专利型鱼胶等产品应用。台湾南投厂有生产基地和研发中心面向海外客户需求，马来西亚厂位于柔佛州靠近新加坡，设计产能达四万九千吨。[6][7] 2. **产品应用案例** - 工业用风机底座用可收入布型树脂做填缝，有防震效果且对作业环境和废弃物处理影响小。光子边框基于公司素质做复合材料，相比铝合金有轻量效果且制程连续无需组装时间。干式变压器支撑条应用可维修热库数值取得成绩。[15] 3. **荣誉情况** - 公司近三年获得上海市专精特新企业、跨国公司研发中心、跨国公司地区总部新制生产力优秀企业等称号，在上海的中国府财展获得优秀创新产品奖，在欧洲获得WARD运动休闲领域创新奖。[8]

报告投资评级 - 增持（维持）[4][9] 报告核心观点 - 上纬新材成立于2000年，于2020年完成上市，自成立以来始终专注于高性能树脂领域，目前主营业务包括环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料以及新型复合材料，核心看点包括环保高性能耐腐蚀材料为基本盘且行业需求稳定、海外市场持续开拓占比不断提高、循环材料与低空经济或成为未来增长点[4] 各部分总结 公司概况 - 上纬新材成立于2000年，于2020年完成上市，目前主营业务包括环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料以及新型复合材料，主要产品包括乙烯基酯树脂、特种不饱和聚酯树脂、风电叶片用灌注树脂等多个应用系列[4] 核心看点 - **环保高性能耐腐蚀材料**：为公司基本盘，行业需求稳定，下游行业涉及广泛，重点应用在防腐耐腐蚀及环境保护相关领域，受到产业政策的支持，公司在国内的市占率能够达到35%，预计未来公司市场份额保持稳定，业务收入稳健增长[4] - **海外市场开拓**：在保持国内市占率的同时，公司积极布局海外市场，目前公司三块业务产品均有出海布局，主要包括东南亚、欧洲、北美等地，并已经与西门子歌美飒签署合作意向书，2023年公司海外实现营收4.13亿元，营收占比从2020年的11%提升至2023年的30%，未来将持续提高[4] - **循环材料与低空经济**：从2021年立项研发提高热固性材料的可回收性以及再利用性，到2022年正式推出极具创新力的可回收热固树脂系列，上纬新材的可回收热固树脂EzCiclo抢占先机，目前市场上只有公司产品通过了SGS和ISO的认证，其复合材料回收率可达≥95%，可回收热固性灌注树脂已在国外批量进行风力发电叶片制造，同时也在干式变压器、压力容器、轨道交通、运动器材等应用领域积极推广；作为底蕴深厚的新材料企业，上纬特殊环氧树脂因具备黏度适宜、机械性能优良、纤维浸润性良好等优势，已经成功应用于飞行器/无人机外壳、机翼等多个关键机身结构部件上，同时，公司产品已成功应用到小飞机上，下游客户包括苏州氢翔航空科技有限公司等[4][8] 盈利预测 - 看好公司后续在循环材料与低空经济的应用领域持续开拓，预测公司2024 - 2026年收入分别为15.6、17.7、20.6亿元，EPS分别为0.2、0.22、0.26元，当前股价对应PE分别为35.1、32、27.1倍，维持“增持”投资评级[9]

业绩说明会信息 - 2024年11月20日10:00 - 11:30举行2024年第三季度业绩说明会[2][4][5] - 地点为上海证券交易所上证路演中心[2][4] - 方式为上证路演中心视频录播和网络文字互动[2][4] 投资者参与 - 2024年11月13日至11月19日16:00前可提问[2][5] - 可通过上证路演中心查看情况及内容[6] 参会人员及联系 - 董事长蔡朝阳等参加[5] - 联系人聂亚丽，电话021 - 57746183 - 188，邮箱ir@swancor.com.cn[6] 报告发布 - 2024年10月31日发布2024年第三季度报告[2]

营业收入与利润 - 公司第三季度营业收入为400,577,203.83元，同比增长8.18%[2] - 公司2024年前三季度营业总收入为10.97亿元，同比增长7.55%[18] - 公司2024年前三季度净利润为6459.9万元，同比增长3.77%[20] - 公司2024年前三季度归属于母公司股东的净利润为6504.7万元，同比增长4.49%[20] - 公司2024年前三季度营业利润为8495.0万元，同比增长7.74%[20] 净利润与扣非净利润 - 归属于上市公司股东的净利润为20,478,192.27元，同比下降32.30%[2] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为18,352,650.16元，同比下降37.34%[2] 现金流量 - 公司年初至报告期末经营活动产生的现金流量净额为-38,388,050.19元，同比下降115.85%[2] - 2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为-38,388,050.19元，同比下降115.8%[21] - 2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为-126,906,558.70元，同比改善38.7%[22] - 2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-20,068,196.43元，同比减少4.7%[22] - 2024年前三季度期末现金及现金等价物余额为173,322,827.34元，同比下降12.7%[22] 研发投入 - 公司第三季度研发投入为7,628,219.08元，同比增长3.65%[4] - 公司2024年前三季度研发费用为2280.4万元，同比增长3.02%[18] 资产与负债 - 公司总资产为1,877,824,118.79元，同比增长5.24%[4] - 归属于上市公司股东的所有者权益为1,250,766,496.78元，同比增长3.07%[4] - 货币资金从2023年12月31日的358,711,367.71元减少至2024年9月30日的173,325,316.63元[12] - 应收账款从2023年12月31日的438,718,482.20元增加至2024年9月30日的457,016,212.54元[12] - 应收款项融资从2023年12月31日的32,300,828.70元增加至2024年9月30日的104,296,832.36元[12] - 存货从2023年12月31日的123,639,842.81元增加至2024年9月30日的146,580,028.88元[14] - 流动资产合计从2023年12月31日的1,279,019,789.21元增加至2024年9月30日的1,373,832,828.13元[14] - 资产总计从2023年12月31日的1,784,246,913.41元增加至2024年9月30日的1,877,824,118.79元[14] 股东与持股 - 报告期末普通股股东总数为5,114股[10] - SWANCOR IND. CO., LTD.持股数量为258,229,392股，持股比例为64.02%[10] - Strategic Capital Holding Limited持股数量为61,287,730股，持股比例为15.19%[10] - 金风投资控股有限公司持股数量为25,834,500股，持股比例为6.40%[10] 每股收益与净资产收益率 - 公司第三季度基本每股收益为0.05元，同比下降37.50%[4] - 公司第三季度加权平均净资产收益率为1.66%，减少0.93个百分点[4] - 公司2024年前三季度基本每股收益为0.16元，同比增长6.67%[20] 非经常性损益 - 公司第三季度非经常性损益项目合计为2,125,542.11元[6] 合同负债与应付项目 - 公司2024年前三季度合同负债为372.2万元，同比增长111.2%[16] - 公司2024年前三季度应付职工薪酬为1216.9万元，同比增长4.75%[16] - 公司2024年前三季度应交税费为1336.3万元，同比下降50.5%[16] - 公司2024年前三季度其他应付款为7626.6万元，同比增长38.2%[16] 现金流入与流出 - 2024年前三季度销售商品、提供劳务收到的现金为656,777,994.54元，同比下降25.4%[21] - 2024年前三季度收到的税费返还为12,052,681.29元，同比增长13.4%[21] - 2024年前三季度收回投资收到的现金为250,200,000.00元，同比增长229.2%[21] - 2024年前三季度购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为-13,631,972.50元，同比增长68.4%[22] - 2024年前三季度投资支付的现金为-367,410,319.45元，同比增长31.3%[22] - 2024年前三季度支付给职工及为职工支付的现金为-58,258,576.68元，同比增长2.1%[21]

会议审议 - 审议通过《公司2024年第三季度报告》等多项议案[2][3][4][5][6][7] 银行授信 - 向宁波、民生、招行上海分行新增授信共13000万元[6]