行业投资评级 - 超配（维持）电力设备及新能源行业 [2] 核心观点 - 两部门印发《新型储能规模化建设专项行动方案》提出2027年全国新型储能装机规模达到1.8亿千瓦以上，带动项目直接投资约2500亿元，新型储能技术路线仍以锂离子电池储能为主 [5][36][39] - 推进新型储能规模化建设有利于提高电网对清洁能源接纳、配置和调控能力，建议关注受益于新型储能发展、技术和规模领先的逆变器头部企业 [5][39][40] 行情回顾 - 截至2025年9月11日，近两周申万电力设备行业上涨11.64%，跑赢沪深300指数9.75个百分点，在申万31个行业中排名第1名 [5][12] - 本月申万电力设备行业上涨8.26%，跑赢沪深300指数7.12个百分点，在申万31个行业中排名第1名 [5][12] - 年初至今申万电力设备板块上涨28.39%，跑赢沪深300指数12.81个百分点，在申万31个行业中排名第7名 [5][12] - 子板块近两周表现：电池板块上涨19.50%，光伏设备板块上涨13.34%，电机板块上涨7.68%，电网设备板块上涨2.27%，风电设备板块上涨0.35%，其他电源设备板块下跌3.15% [5][16] - 个股表现：先导智能、杭可科技和天际股份涨幅排名前三，分别达103.21%、86.48%和76.24%；中环海陆、电气风电和欧陆通跌幅较大，分别跌40.66%、27.35%和19.14% [5][20][21] 电力设备板块估值及行业数据 - 截至2025年9月11日，电力设备板块PE(TTM)为31.61倍，子板块估值分别为电机Ⅱ61.67倍、其他电源设备Ⅱ52.97倍、光伏设备25.19倍、风电设备35.50倍、电池32.44倍、电网设备26.69倍 [5][25] - 多晶硅致密料价格环比上涨4.17%至5.00万元/吨，N型182硅片均价环比上涨4.00%至1.300元/片，182TOPCon电池片均价环比上涨3.33%至0.310元/W，组件价格总体持平 [31][33] 产业新闻 - 工业和信息化部等部门印发《电力装备行业稳增长工作方案（2025-2026年）》，提出提高装备供给质量和扩大国内有效需求 [36] - 吉林省发展改革委征求意见推动新能源参与电力市场，国家发改委发布输配电价征求意见稿明确新型储能成本不计入输配电定价成本 [39] - 三峡阳江16MW海上漂浮式风机基础交付，金风科技、西电新能等公司发布相关业务进展公告 [39] 投资建议 - 建议关注标的包括国电南瑞（特高压柔直换流阀、虚拟电厂解决方案）、阳光电源（光伏逆变器、储能系统、氢能技术）、东方电缆（海陆缆系统）、金风科技（风电整机解决方案）、隆基绿能（HPBC 2.0电池技术） [41]

指数表现 - 上证科创板新能源指数上涨1.90%至2025年9月11日15:00 [1] - 科创新能源ETF上涨1.97%至最新价1.5元 [1] - 成分股聚和材料上涨12.79% 奥特维上涨6.53% 亿华通上涨5.29% 厦钨新能和高测股份跟涨 [1] 行业动态 - 8月国内新能源汽车市场延续回暖势头 新势力品牌零跑、小鹏、蔚来等头部企业销量创历史新高 [1] - 光伏概念走高推动新能源板块全天走强 [1] 产业链分析 - 硅料25Q2价格见底盈利压力大 预计25H2随反内卷和产能整合盈利转正 [2] - 硅片产能过剩推动竞争 行业反内卷促使价格上行 预计25H2及26年盈利修复 [2] - 电池片产能过剩盈利承压 2025年随P型产能退出和整合推进压力缓解 [2] - 组件价格进入底部区间 25Q2因抢装带动价格修复和欧元汇兑收益改善盈利 [2] - 预计25H2行业反内卷和产能整合推进 终端价格见底修复并逐步走出周期底部 [2] 指数构成 - 上证科创板新能源指数选取50只科创板市值较大的光伏、风电及新能源车领域上市公司证券 [2] - 指数电池占比达38.5% [2] - 前十大权重股包括晶科能源、天合光能、大全能源等 合计占比48.15% [3]

风电设备板块整体表现 - 风电设备板块较上一交易日下跌2.6% [1] - 当日上证指数下跌0.51%报收3807.29点 深证成指下跌1.23%报收12510.6点 [1] - 板块内呈现分化走势 吉鑫科技上涨4.11%领涨 电气风电下跌14.18%领跌 [1][2] 个股价格表现 - 吉鑫科技收盘价5.07元 涨幅4.11% 成交174.46万手 成交额8.57亿元 [1] - 盘古智能收盘价29.92元 涨幅2.5% 成交10.96万手 成交额3.35亿元 [1] - 电气风电收盘价18.1元 跌幅14.18% 成交75.54万手 成交额14.13亿元 [2] - 中环海陆收盘价23.95元 跌幅10.17% 成交22.04万手 成交额5.44亿元 [2] - 金风科技收盘价12.25元 微跌0.24% 成交95.55万手 成交额11.75亿元 [1] 资金流向情况 - 风电设备板块主力资金净流出6.72亿元 [2] - 游资资金净流入9612.8万元 散户资金净流入5.76亿元 [2] - 大全重工主力净流入3174.02万元 占比2.31% [3] - 吉鑫科技主力净流入3135.23万元 占比3.66% [3] - 海力风电主力净流入2344.18万元 占比7.17% [3] - 电气风电虽大幅下跌但未在资金流向表中显示具体数据 [2]

股权结构 - 控股股东上海电气直接持有公司股份约8.19亿股 占总股本61.4% 其中7.92亿股为IPO前取得股份 约2667万股为二级市场买入股份 [1] - 上海电气投资有限公司持有公司800万股 占总股本0.6% 均为IPO前取得股份 作为上海电气全资子公司构成一致行动人 [1] - 上海电气合并持有公司股份约8.27亿股 占总股本62% 全部为无限售条件流通股 [1] 股东减持计划 - 控股股东上海电气拟通过集中竞价方式减持不超过约1333万股 减持比例不超过总股本1% [1] - 减持原因为内部业务安排需要 减持期间为公告披露日起15个交易日后3个月内 [1] 业务构成与市值 - 2024年公司营业收入构成为风电行业占比99.38% 其他业务占比0.62% [2] - 公司当前市值达281亿元 [2]

控股股东减持计划 - 控股股东上海电气计划通过集中竞价交易方式减持电气风电股份不超过1333.33万股 [1] - 减持比例不超过公司总股本的1% [1] - 减持期间为减持计划公告披露之日起15个交易日后的3个月内 [1]

减持计划 - 控股股东上海电气拟通过集中竞价交易方式减持不超过1333.33万股公司股份 [1] - 减持比例不超过公司总股本的1% [1] - 减持期间为公告披露之日起15个交易日后的3个月内 [1]

股权结构 - 上海电气直接持有公司818,666,636股，占总股本61.40%[2] - 电气投资持有公司8,000,000股，占总股本0.60%[2] - 上海电气合并持有公司826,666,636股，占总股本62.00%[2] 减持计划 - 上海电气拟减持不超过13,333,334股，减持比例不超过总股本1.00%[2] - 减持期间为2025年9月30日～2025年12月29日[4] 股份来源与限制 - 上海电气IPO前取得股份792,000,000股，集中竞价交易取得26,666,636股[5] - 上海电气承诺上市36个月内不转让或委托管理相关股份[6] - 电气风电上市后6个月内股价情况影响上海电气和电气投资持股锁定期[6][9] - 上海电气锁定期满后两年内减持价格不低于发行价[8] 影响说明 - 本次减持不会导致公司控股股东、实际控制人发生变化[12] - 减持计划实施不会导致上市公司控制权发生变更[13] - 本次减持计划系上海电气因内部业务安排需要进行，不会对公司治理结构、持续经营情况产生重大影响[13] 其他说明 - 减持期间内，上海电气根据市场情况、公司股价等因素决定是否及如何实施减持计划，具体减持时间、价格、数量存在不确定性[13] - 本次减持计划符合相关法律法规及规范性文件规定，股东将严格遵守并及时履行信息披露义务[14]

风电行业装机量增长 - 2025年上半年全国风电新增并网装机51.39GW 同比增长98.9% 其中陆上风电新增48.90GW 海上风电新增2.49GW [1] 整机制造商业绩分化 - 六家风电整机商总营收716.04亿元 但净利润仅15.99亿元 企业间业绩分化明显 [2] - 金风科技营收285.37亿元(同比增长41.26%) 净利润14.88亿元(同比增长7.26%) 业绩表现最佳 [2][4] - 明阳智能营收171.43亿元(同比增长45.33%) 净利润6.1亿元(同比下降7.68%) [4] - 三一重能营收85.94亿元(同比增长62.75%) 净利润2.10亿元(同比下降51.54%) [4] - 运达股份营收108.94亿元(同比增长26.27%) 净利润1.44亿元(同比下降2.62%) [4] - 电气风电营收26.64亿元(同比增长118.61%) 净利润亏损2.79亿元 [4] - 中船科技营收37.72亿元(同比增长30.79%) 净利润亏损5.74亿元 [4] 零部件企业业绩表现 - 风电零部件企业业绩普遍增长 主要受益于订单增长和产品结构性涨价 [5] - 新强联营收22.10亿元(同比增长108.98%) 净利润4.00亿元(同比增长496.60%) 产能利用率维持高位 [1][5] - 海锅股份净利润同比增长110.98% 通裕重工增长49.70% 金雷股份增长153.34% [5] - 中材科技营收133.31亿元(同比增长26.48%) 净利润9.99亿元(同比增长114.92%) [6] - 时代新材营收92.56亿元(同比增长6.87%) 净利润3.03亿元(同比增长36.66%) [6] - 大金重工净利润同比增长214.32% 海力风电增长90.61% 天能重工增长6.43% [7] - 天顺风能净利润同比下降75.08% 泰顺风能下降8.08% [7] 风机价格变化趋势 - 2024年1-6月陆风机组(不含塔筒)中标均价1382元/kW 2025年1-6月升至1496元/kW(同比提升8%) [8] - 陆风机组(含塔筒)中标均价2096元/kW(同比提升21%) [8] - 三一重能表示风机中标均价较2024年提升5个百分点以上 [9] 企业订单情况 - 金风科技在手外部订单51.81GW(同比增长45.58%) 其中海外订单7.36GW(同比增长42.27%) [9] - 运达股份新增订单11.97GW 累计在手订单45.87GW [9] - 三一重能在手订单超28GW 创历史新高 [9] - 东方电缆新增中标项目金额近百亿元 在手订单约196亿元 [9] - 大金重工累计签署海外海工订单近30亿元 在手海外订单超100亿元 排产规划至2030年 [9] 行业前景展望 - 头部企业在手订单同环比保持增长 行业在手订单约300GW [10] - 预计2025下半年或2026年初整机制造商交付价格有望提升 [8] - 三一重能预计2026年风机毛利率将有明显提升 [9] - 看好2026年国内装机继续增长 [10]

风电设备板块市场表现 - 风电设备板块整体下跌1.12% 领跌个股为电气风电（下跌5.04%）[1] - 上证指数下跌1.25%至3765.88点 深证成指下跌2.83%至12118.7点[1] - 板块内10只个股上涨 10只个股下跌 呈现分化态势[1][2] 个股涨跌情况 - 涨幅居前个股：盘古智能上涨6.27%至28.8元 大金重工上涨2.15%至36.16元 飞沃科技上涨1.39%至37.97元[1] - 跌幅显著个股：双一科技下跌4.6%至33.77元 新强联下跌3.93%至33.75元 海力风电下跌3.83%至75元[2] - 成交额前列个股：明阳智能成交6.11亿元 电气风电成交11.25亿元 金风科技成交8.22亿元[1][2] 资金流向分析 - 板块主力资金净流出2.33亿元 游资净流入4072.48万元 散户净流入1.92亿元[2] - 大金重工获主力资金净流入1.31亿元（占比11.9%）明阳智能获主力净流入4329.42万元（占比7.08%）[3] - 运达股份获游资净流入5034.83万元（占比8.44%）天顺风能遭游资净流出2416.1万元（占比7.4%）[3]

股票异常波动与风险警示 - 开普云(688228)出现严重异常波动[1] - 多只ST/*ST股票发布异常波动公告，包括*ST惠程(002168)、*ST苏吴(600200)、*ST亚太(000691)等[1][4][6] - 天普股份(605255)存在可能暂停上市风险[6] 要约收购与重要权益 - 抚顺特钢(600399)要约收购申报期为2025年8月12日至9月10日[1] - 香港宽频(01310)港股要约申报期为2025年8月8日至9月1日[7] - 希教国际控股(01765)供股缴款期为2025年8月25日至9月1日[7] 可转债操作关键日期 - 奇正转债(128133)赎回登记日为2025年9月2日[6] - 东材转债(113064)赎回登记日为2025年9月5日[6] - 常银转债(113062)转股价格调整生效日为2025年9月8日[6] - 海亮转债(128081)赎回登记日为2025年9月26日[6] 债券回售安排 - 22金茂04(137679)回售申报期为2025年9月1日至9月3日[7] - 22乐清02(152623)回售申报期为2025年9月1日至9月3日[7] - 22荣开债(184588)回售申报期为2025年9月8日至9月12日[7] - 宏川转债(128121)回售申报期为2025年9月12日至9月18日[7] 基金相关操作 - 科技ETF(515000)份额拆分日为2025年9月5日[6] - 纳指100ETF(513390)发布基金溢价风险提示[6] - 深创100ETF(159716)转型选择期为2025年8月26日至9月8日[6]