2025 年 12 月 13 日 总量研究 本周转债市场上涨 ——可转债周报（2025 年 12 月 8 日至 2025 年 12 月 12 日） 要点 1、市场行情 本周（2025 年 12 月 8 日至 2025 年 12 月 12 日，共 5 个交易日）中证转债指 数涨跌幅为+0.20%（上周涨跌幅为+0.08%），中证全指变动为+0.19%（上周 涨跌幅为+0.77%）。2025 年以来中证转债涨跌幅为+16.50%，中证全指涨跌 幅为+21.83%。 分评级来看，债项评级高评级券（评级为 AAA）、中高评级券（评级为 AA+）、 中评级券（评级为 AA）、中低评级券（评级为 AA-）和低评级券（评级为 AA- 及以下）本周涨跌幅分别为-0.13%、-0.61%、+0.17%、+0.25%和-0.42%，中 评级券和中低评级券有所上涨。 分转债规模看，大规模转债（债券余额大于 20 亿元）、中大规模转债（余额在 15 至 20 亿元之间）、中规模转债（余额在 10 至 15 亿元之间）、中小规模转 债（余额在 5 至 10 亿元之间）、小规模转债（余额小于 5 亿元）本周涨跌幅分 别为-0.51%、- ...

上证报中国证券网讯 12月11日，中证转债指数早盘收跌0.41%，报481.13点。再22转债涨6.26%，华懋 转债涨5.66%，微导转债涨5.60%；蓝天转债跌5.91%，凯盛转债跌4.20%，华锐转债跌4.16%。 来源：上海证券报·中国证券网 来源：上海证券报·中国证券网 上证报中国证券网讯 12月11日，中证转债指数早盘收跌0.41%，报481.13点。再22转债涨6.26%，华懋 转债涨5.66%，微导转债涨5.60%；蓝天转债跌5.91%，凯盛转债跌4.20%，华锐转债跌4.16%。 ...

中证转债指数及个券表现 - 12月9日午盘，中证转债指数下跌0.36%，报482.17点 [1][2] - 涨幅居前的个券包括：福蓉转债涨8.33%，沪工转债涨7.29%，万孚转债涨4.31%，微导转债涨4.22% [1][2] - 跌幅居前的个券包括：瑞达转债跌9.61%，豫光转债跌4.63%，中能转债跌3.83% [1][2] 涨幅居前个券详情 - 福营转债（代码113672.SH）上涨8.33%，最新价179.692元 [2][3] - 沪工转债（代码113593.SH）上涨7.29%，最新价150.978元 [2][3] - 万孚转债（代码123064.SZ）上涨4.31%，最新价124.01元 [2][3] - 微导转债（代码118058.SH）上涨4.22%，最新价320.031元 [2][3] - 华医转债（代码123251.SZ）上涨3.78%，最新价161.062元 [2][3] 跌幅居前个券详情 - 瑞达转债（代码128116.SZ）下跌9.61%，最新价148.234元 [2][3] - 豫光转债（代码110096.SH）下跌4.63%，最新价182.6元 [2][3] - 中能转债（代码123234.SZ）下跌3.83%，最新价175.99元 [2][3] - 大中转债（代码127070.SZ）下跌3.49%，最新价278.133元 [2][3] - 亿田转债（代码123235.SZ）下跌3.06%，最新价179.332元 [2][3]

市场指数表现 - 12月4日，中证转债指数高开0.04%，报478.74点 [1][2] 涨幅居前可转债 - 永02转债涨幅居前，上涨8.14% [1][2] - 宏微转债涨幅居前，上涨6.02% [1][2] - 福新转债涨幅居前，上涨5.95% [1][2] - 恒帅转债涨幅居前，上涨2.83% [1][2] - 金诚转债涨幅居前，上涨2.13% [1][2] 跌幅居前可转债 - 福蓉转债跌幅居前，下跌4.66% [1][2] - 东时转债跌幅居前，下跌2.86% [1][2] - 微导转债跌幅居前，下跌1.30% [1][2] - 振华转债跌幅居前，下跌1.25% [1][2] - 首华转债跌幅居前，下跌1.05% [1][2]

中证转债指数表现 - 中证转债指数午盘下跌0.33%至468.18点 [1] 跌幅居前转债 - 振华转债跌幅最大达8.64% [1] - 利扬转债下跌6.67% [1] - 微导转债与华懋转债均跌5.69% [1] - 睿创转债下跌4.80% [1] 涨幅居前转债 - 天创转债领涨5.33% [1] - 景兴转债上涨4.73% [1] - 电化转债上涨4.38% [1] - 宏辉转债上涨3.57% [1] - 恒帅转债上涨3.51% [1]

中证转债指数表现 - 中证转债指数午盘下跌0.03%至468.39点 [1] 跌幅居前可转债 - 高测转债跌幅6.75% [1] - 镇洋转债跌幅6.42% [1] - 微导转债跌幅5.87% [1] - 金轮转债跌幅5.06% [1] - 福新转债跌幅3.77% [1] 涨幅居前可转债 - 鹿山转债涨幅9.89% [1] - 东杰转债涨幅9.28% [1] - 景兴转债涨幅6.24% [1] - 利扬转债涨幅4.57% [1] - 亿纬转债涨幅3.86% [1]

股票异常波动与风险警示 - 开普云(688228)出现严重异常波动[1] - 多只ST/*ST股票发布异常波动公告，包括*ST惠程(002168)、*ST苏吴(600200)、*ST亚太(000691)等[1][4][6] - 天普股份(605255)存在可能暂停上市风险[6] 要约收购与重要权益 - 抚顺特钢(600399)要约收购申报期为2025年8月12日至9月10日[1] - 香港宽频(01310)港股要约申报期为2025年8月8日至9月1日[7] - 希教国际控股(01765)供股缴款期为2025年8月25日至9月1日[7] 可转债操作关键日期 - 奇正转债(128133)赎回登记日为2025年9月2日[6] - 东材转债(113064)赎回登记日为2025年9月5日[6] - 常银转债(113062)转股价格调整生效日为2025年9月8日[6] - 海亮转债(128081)赎回登记日为2025年9月26日[6] 债券回售安排 - 22金茂04(137679)回售申报期为2025年9月1日至9月3日[7] - 22乐清02(152623)回售申报期为2025年9月1日至9月3日[7] - 22荣开债(184588)回售申报期为2025年9月8日至9月12日[7] - 宏川转债(128121)回售申报期为2025年9月12日至9月18日[7] 基金相关操作 - 科技ETF(515000)份额拆分日为2025年9月5日[6] - 纳指100ETF(513390)发布基金溢价风险提示[6] - 深创100ETF(159716)转型选择期为2025年8月26日至9月8日[6]

核心管理层变动 - 公司董事、副总经理兼联席CTO LI XIANG（李翔）因个人原因辞职，不再担任任何职务且不再被认定为核心技术人员 [2][3] - LI XIANG直接持有公司股份20,158,464股，辞职后承诺继续遵守股份变动相关法规 [4] - 其负责的工作已完成交接，离职不影响公司技术研发及知识产权完整性 [5][8] 研发体系与团队稳定性 - 公司具备完备研发体系及跨专业多层次人才梯队，不存在对特定核心技术人员的重要依赖 [7] - 现有研发团队及核心技术人员能持续支持核心技术研发，离职事件未对研发项目造成重大不利影响 [7][9] - 公司将持续完善研发团队建设、人才激励机制及绩效考核体系 [8] 可转换债券交易异常波动 - 微导转债（债券代码118058）连续三个交易日（2025年8月28日、29日及9月1日）收盘价格涨幅偏离值累计超30%，触发交易异常波动 [12][14] - 该债券发行规模11.7亿元，期限6年，初始转股价格为33.57元/股，将于2026年2月12日起可转股 [12][13] - 公司及控股股东确认不存在应披露未披露重大事项，且内部人员未在波动期间买卖债券 [15] 公司经营与合规声明 - 公司日常经营正常，市场环境、行业政策及生产成本未发生重大变化 [15] - 所有信息披露均以指定媒体（上海证券交易所网站及《中国证券报》等）公告为准 [16] - 保荐人中信证券认为公司研发团队稳定，核心技术变动未对持续经营能力产生重大影响 [9]

可转换公司债券发行概况 - 公司向不特定对象发行可转换公司债券总额为117,000.00万元，期限6年，每张面值100元，发行数量11,700,000张（1,170,000手）[1] - 可转换公司债券于2025年8月27日起在上海证券交易所挂牌交易，债券简称"微导转债"，债券代码"118058"[1] - 可转换公司债券将于2026年2月开始转股[2] 交易异常波动情况 - 可转换公司债券连续三个交易日（2025年8月28日、8月29日、9月1日）收盘价格涨幅偏离值累计超过30%[2] - 根据《上海证券交易所可转换公司债券交易实施细则》规定，属于可转换公司债券交易异常波动情形[1][2] 公司经营状况核查 - 公司日常经营情况正常，未发生重大变化，行业政策未发生重大调整[1][2] - 生产成本和销售等情况未出现大幅波动，内部生产经营秩序正常[2] - 公司及控股股东、实际控制人不存在应披露而未披露的重大事项[1][2] 市场交易数据 - 截至2025年9月1日，"微导转债"收盘价为218.616元/张，相较于票面价格溢价118.616%[4] - 转股溢价率达到63.34%[4] - 可转换公司债券交易价格短期波动幅度较大[1]

微导转债市场表现 - 微导转债发行规模11.7亿元，AA评级，上市首日开盘价飙升至130元，触发临时停牌机制[1] - 上市首日收盘价达157.30元，触及可转债首日最高涨幅上限，中一签实现300元收益[1] - 后续连续三个交易日大涨，现价187.546元，单签最高收益达875元，收益率超87%[1] 正股价格联动效应 - 微导转债价格攀升与正股微导纳米股价强势表现直接相关[3] - 微导纳米股价走势显著优于同期市场多数个股[3] 科技板块资金动向 - A股科技板块（含算力、芯片）成为资金追逐焦点，多只个股一个月内实现股价翻倍[5] - 千亿市值科技巨头出现加速上涨行情，反映热钱集中涌入AI算力、半导体设计及先进封装领域[5] - 资金高度聚焦"国产替代""自主可控""算力基建"等政策导向型赛道[5] 市场结构性分化 - 科技板块上涨同时，传统行业、消费白马及周期股表现低迷，成交量萎缩[7] - 市场呈现"少数股狂欢、多数股陪跑"的极端分化格局[7] - 资金高度集中导致部分赛道存在估值泡沫与轮动风险[7]