公司产品应用 - 公司的羰基铁粉系列产品已应用于汽车悬挂的磁流变液减震器中 [2] - 公司暂不掌握磁流变液减震器在未来人形机器人领域的应用前景 [2] 投资者关注点 - 投资者询问公司磁流变相关产品是否可能应用于人形机器人领域 [2]

吸波材料业务进展 - 公司在吸波材料领域布局处于稳步推进阶段 [1] - 吸波材料应用领域对性能定制化程度要求高且下游验证周期长 [1] - 现有吸波材料以小批量出货为主并配合客户完成特定场景测试验证 [1] 产品应用领域 - 吸波材料可应用于电磁波屏蔽涂料和贴片领域 [1]

产品应用领域 - 公司羰基铁粉、雾化合金粉末及深加工产品软磁粉末应用于GPU领域的一体式成型电感制造 [1] - 产品功能为GPU提供供电及滤波支持 [1] 客户合作模式 - 直接客户为电感供应商 终端客户信息因商业保密原则不予披露 [1]

公司产品应用 - 公司软磁粉末系列产品可用于模压电感制造 [1] - 终端客户已将产品应用于汽车电子领域 [1] - 终端客户已将产品应用于3C电子产品领域 [1]

公司业务关系 - 公司明确表示未与特斯拉存在直接业务往来 [1]

业务应用领域 - MIM相关材料产品主要应用于消费电子和汽车精密零部件领域 [1] - 销售增长得益于下游对小型化、高精度结构件需求提升 [1] 市场拓展方向 - 研发和销售团队将持续关注人形机器人产业的市场开拓机会 [1]

产品应用 - 公司的羰基铁粉系列产品已可应用于汽车悬挂的磁流变液减震器中 [1] 技术前景 - 公司暂不掌握磁流变液减震器在未来人形机器人的应用前景 [1]

股价表现 - 截至7月29日收盘，悦安新材股价报25.05元，较前一交易日上涨0.17元 [1] - 当日成交量为29268手，成交金额达0.73亿元，振幅为2.25% [1] - 7月29日主力资金净流出671.08万元，占流通市值的0.19% [2] 公司业务 - 公司属于有色金属板块，专注于微纳金属粉体新材料领域 [1] - 在金属注射成型喂料、软磁材料、吸波材料等领域具有技术积累 [1] - 羰基铁粉产品在国内磁流变液悬挂领域已实现批量出货 [1] 产能与研发 - 正在推进宁夏一期3000吨产线试生产工作，验证采用钛铁矿等原料生产粗粒径粉体的综合降本效果 [1] - 依托赣州研发中心深化3D打印材料与吸波材料的应用研究 [1]

产能扩张计划 - 公司计划推进宁夏一期3000吨产线试生产工作 [1] - 宁夏子公司一期3000吨羰基铁粉示范线核心验证方向包括成本优化与工艺稳定性 [2] - 项目采用钛铁矿等原料生产粗粒径粉体以实现综合降本效果 [2] 研发与技术布局 - 依托赣州研发中心深化3D打印材料与吸波材料的应用研究 [1] - 在金属注射成型喂料、软磁材料、吸波材料、金属3D打印材料领域积累丰富经验 [1] - 羰基铁粉产品具备颗粒细、纯度高、电磁性能优、球形度好等优势 [1] 市场拓展进展 - 羰基铁粉在国内磁流变液悬挂领域已实现批量出货 [1] - 凭借稳定产品性能获得客户认可 市场渗透率有望进一步提升 [1] - 在各前沿应用领域积极拓展新合作伙伴推动技术转化与业务拓展 [1] 战略发展规划 - 在评估宁夏一期项目运营基础上推进二期项目规划与实施 [1] - 通过具体项目落地稳步积累长期发展基础 [1] - 持续推进核心技术自主创新并形成周密的知识产权保护布局 [1]

核心观点 - 2025年H1国内经济数据筑底，海外美联储降息预期反复，资源板块中黄金、铜表现亮眼，铝价高位，加工板块业绩预期较好但单位加工利润偏低 [4] - 2025年H2建议把握四条主线：分母端扩张关注金银；分子端改善关注铝铜锡；重视稀土等关键优势矿产；关注反内卷带来供给侧的扰动机会 [4] 回顾：资源股铜金铝锡涨幅明显，加工板块估值低位 金属价格震荡上行 - 截至2025年6月30日，CRB金属现货指数年初至今上升7.08% [9][10] - 贵金属方面，美联储进入降息周期，金价涨幅明显，截至6月30日，美国黄金ETF波动率指数较年初上涨14.86%，COMEX黄金结算价较年初增幅23.93% [12] - 工业金属整体上涨，LME市场除锌外均上升，锡、铜、铅、铝、镍分别上升19.91%、15.59%、5.74%、2.25%、0.07%，锌下降5.55%；SHFE市场上期所有色金属指数较年初上涨4.12%，铜、铝、锡、铅分别上涨8.83%、3.32%、9.93%、1.96%，锌、镍分别下跌10.99%、2.7% [16][19] - 能源金属中，锂、镍保持弱势，钴钨、稀土表现亮眼，截至6月30日，电池级碳酸锂价格较年初下跌19.21%，锂矿指数较年初上涨5.86%，钴矿指数较年初上涨17.72%，钨矿指数较年初上涨39.64%，四氧化三钴较年初上涨70.61%，仲钨酸铵价格较年初上涨19.48%，氧化镨钕最低价格较年初上涨12.11% [27][30][33][36] 有色板块涨幅转弱 - 2025年初至6月30日，有色金属累计上涨19.2%，上证指数累计涨幅5.6%，有色板块行情强于大盘，目前估值略低于历史均值 [38] - 子板块中，钨矿、黄金和稀土今年表现相对较好，截至6月30日，涨幅分别为39.64%、33.57%和31.88% [42][43] - 涨幅居前个股多为金、稀土、铝相关标的及题材加工类标的，跌幅居前个股多处于中游加工环节，受需求拖累 [44] 分母端铜金银：数据和政策真空期，短期回调为中长期留足机会 黄金 - 美联储开启降息周期，利率中枢下移有望提升黄金金融属性，通胀回落、实际利率预期回落，叠加地缘政治影响，金价中枢有望持续上移 [47][50] - 央行持续购金，黄金战略配置地位提升，截至2025年6月末中国官方储备黄金达7390万盎司，同比增储幅度1.5% [52] 铜 - 美联储降息有望提升铜金融属性，美元指数下行将带动铜价重心上移 [55] - 中美制造业库存周期处于底部，向补库周期切换有望带动铜需求周期性回升 [58] - 电网投资加大，家电产销维稳，积极拉动铜消费 [60] - 全球铜矿资本开支不足，供给增速边际下滑，2025年全球矿山铜产量增速预计2.3%，2025年后产量远期增长乏力 [62] - 预计2025年铜精矿产量较2024年增加61.7万吨，但实际增速或低于预期，精炼铜供需缺口扩大，价格中枢有望保持高位 [64][69] 相关标的 - 山东黄金持续增储扩产，资源优势突出，金价进入右侧上涨期 [75] - 藏格矿业供需缺口放大，巨龙铜矿量增，钾锂产能可期 [79] - 金诚信铜矿+矿服双轮驱动，成长性可期 [82] - 洛阳钼业持续推进扩产工作，远期仍有成长性 [85] 分子端铝锡钨：地产冲击渐弱内需望企稳，供应受限铝值得重视 铝 - 地产对铝需求影响弱化，年内地产竣工支撑真实需求，光伏和新能源汽车高增也支撑铝需求，预计2025年新能源部门铝消费量占比将提升至24% [90][92] - 国内电解铝产能天花板已达上限，产量波动受西南地区降雨影响，后续产量有望小幅修复但弹性有限 [95] - 原料端格局偏过剩，下游产能扩张难度低，铝产业链利润长期向冶炼端富集，行业平均利润维持在2000元/吨以上 [97] - 长期来看，电解铝供需缺口扩大，铝价中枢有望阶梯式上移 [99] 锡 - 全球锡资源主要分布在中国、缅甸、澳大利亚，中国精炼锡产量居全球之首 [102] - 半导体+光伏焊带打开锡需求新增长空间，2025年3月全球半导体销售额同比+21.8%，预计2025年光伏行业耗锡量将升至6.3万吨 [104][107] - 供需趋紧，预计2025 - 2026年全球锡供给增速分别为2.0%、2.9%，需求增速分别为4.0%、6.4%，锡价有望进入上行周期 [110] 相关标的 - 中孚实业电解铝供需缺口放大，成本压力缓解，高比例分红彰显发展信心 [114] - 天山铝业电解铝供需缺口放大，铝全产业链布局，成本优势显著 [118] - 兴业银锡手握多座世界级银矿，加快推进二期建设，银锡价格中枢有望抬升 [123] - 华锡有色推进资源增储，加快资产注入，锡锑价格中枢有望抬升 [126] 新能源相关：估值底部，关注底部反弹机会 锂 - 2024 - 2026年锂供给总量分别为131.0、155.1、177.5万吨，国外矿山、国内矿山、南美盐湖、国内盐湖、锂云母均有增量 [130] - 新能源汽车及储能行业发展迅速，预计2025年全球锂需求总量为139.7万吨LCE，同比+21.3% [133] - 2025 - 2026年将分别出现16.5、11.2万吨LCE的供给过剩，行业有望见底回暖 [137] 相关标的 - 赣锋锂业矿端迎来密集投产期，锂盐项目积极调整建设重心 [139] - 中矿资源资源自给率大幅提升，布局多金属业务，提供新利润增长点 [143]