公司上市与市场表现 - 沐曦股份于12月17日正式挂牌上市 首日盘中一度涨近750% 最高触及895元/股 中一签最高可赚近40万元 成为今年以来“打新之王” [2] - 在申购阶段 公司网上发行最终中签率为0.03348913% 即每万名申购投资者中不足4人中签 [2] 公司业务与产品 - 公司是国内高性能通用GPU产品的主要领军企业 致力于研发全栈高性能GPU芯片及计算平台 [2] - 主营业务是研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品 并围绕GPU芯片提供配套的软件栈与计算平台 [2] - 公司已推出用于智算推理的曦思N系列GPU 用于训推一体和通用计算的曦云C系列GPU 并正在研发用于图形渲染的曦彩G系列GPU [2] - 截至2025年3月末 公司GPU产品累计销量超过25000颗 已在多个国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心实现规模化应用 [2] 公司财务状况 - 公司在2022年度、2023年度、2024年度及2025年1-3月均处于亏损中 同期净利润分别约为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元、-2.33亿元人民币 [3] - 公司当前收入仍难以覆盖高昂的研发及运营成本 销售规模正处于爬坡期 [3] 行业特点与公司挑战 - AI芯片作为人工智能的算力底座 具有研发难度高、投入大、周期长的特点 [3] - 当前行业的前沿发展趋势仍由海外厂商主导 [3] - 公司部分产品虽已实现量产 但进入重点行业客户需经历严苛的技术验证与生态适配 [3]

公司上市与市场表现 - 沐曦股份于12月17日正式挂牌上市，首日盘中一度涨近750%，最高触及895元/股 [1] - 上市首日，投资者中一签最高可赚近40万元，使其成为今年以来的“打新之王” [1] - 在申购阶段，公司网上发行最终中签率为0.03348913%，即每万名申购投资者中不足4人中签 [1] 公司业务与产品 - 公司是国内高性能通用GPU产品的主要领军企业，致力于研发全栈高性能GPU芯片及计算平台 [1] - 主营业务是研发、设计和销售应用于人工智能训练和推理、通用计算与图形渲染领域的全栈GPU产品 [1] - 公司已推出用于智算推理的曦思N系列GPU、用于训推一体和通用计算的曦云C系列GPU，并正在研发用于图形渲染的曦彩G系列GPU [1] - 截至2025年3月末，公司GPU产品累计销量超过25000颗，已在多个国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心实现规模化应用 [1] 公司财务状况 - 公司在2022年度、2023年度、2024年度及2025年1-3月均处于亏损状态，净利润分别约为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元、-2.33亿元人民币 [2] - 公司当前收入仍难以覆盖高昂的研发及运营成本，销售规模正处于爬坡期 [2] 行业特点与公司挑战 - AI芯片作为人工智能的算力底座，具有研发难度高、投入大、周期长的特点 [2] - 当前行业的前沿发展趋势仍由海外厂商主导 [2] - 公司部分产品虽已实现量产，但进入重点行业客户需经历严苛的技术验证与生态适配 [2] - 公司与包括摩尔线程在内的其他“国产GPU四小龙”一样，尽管营收增速惊人，但仍处于巨额投入期，累计亏损巨大 [2]

公司上市表现 - 沐曦股份于12月17日成功登陆A股市场，成为继摩尔线程后又一上市的“GPU芯片四小龙”成员 [1] - 公司上市首日开盘报700元/股，盘中最高价曾达到895元/股，总市值超过3400亿元 [1] - 公司发行价为104.66元/股，若投资者中一签并以700元/股的价格卖出，可获利近30万元，若以最高价895元/股卖出，则可获利39.52万元，成为A股全面注册制以来最赚钱新股 [1][2] 股东与投资回报 - 上市前，公司经历了10余轮融资，吸引了超百家投资机构，包括红杉中国、经纬创投、国寿资本等 [2] - “期货大佬”葛卫东及其控制的混沌投资为公司重要股东，分别持有1433.82万股（3.98%）和1259.97万股（3.5%），为公司第五和第六大股东 [2] - 葛卫东个人及混沌投资的总投资成本合计约12亿元，随着公司股价飙升至800元/股以上，其合计持股市值已超过215亿元，账面浮盈超200亿元，回报率超过16倍 [2][3] 发行与申购情况 - 本次IPO发行新股数量为4010万股，回拨后网上最终发行数量为966.55万股，占扣除战略配售后发行数量的29.74% [3] - 网上发行最终中签率极低，仅为0.03348913%，低于摩尔线程的0.03635054% [3] - 参与新股网上申购的散户达5,175,152户，按此中签率计算，预计每万人中不足4人能中签 [3] - 网上投资者出现少量弃购，弃购数量为2.03万股，弃购金额为212.97万元，由保荐机构华泰联合证券包销 [4] 相关机构收益 - 保荐及承销机构华泰联合证券获得保荐及承销费2.67亿元 [4] - 华泰联合证券包销的2.03万股弃购股份，若以700元/股的开盘价计算，已实现浮盈超过1208万元 [4]

股票表现 - 公司股票代码为N沐曦-U，当日股价大幅上涨，收盘价为818.00元，较前一日上涨681.58% [1] - 股票盘中价格波动剧烈，最高价触及895.00元，最低价触及104.66元 [1] - 股票当日成交量活跃，最大成交量达到1.52万手 [1] 所属行业 - 公司所属行业为半导体行业 [1]

2025年度业绩预告总体情况 - 共有18家公司公布了2025年度业绩预告 [1] - 业绩预告类型分布为：业绩预增12家，业绩预降2家，业绩预亏1家，另有减亏2家及预平1家 [1] 业绩预增公司详情 - **百奥赛图 (688796)**：预计净利润增幅中值为303.57%，最新收盘价50.10元，今年以来股价下跌23.86%，属于医药生物行业 [1] - **立讯精密 (002475)**：预计净利润增幅中值为26.09%，最新收盘价57.33元，今年以来股价上涨41.44%，属于电子行业 [1] - **宏远股份 (920018)**：预计净利润增幅中值为21.42%，最新收盘价28.44元，今年以来股价下跌32.04%，属于电力设备行业 [1] - **奥美森 (920080)**：预计净利润增幅中值为16.44%，最新收盘价28.50元，今年以来股价下跌21.84%，属于机械设备行业 [1] - **南特科技 (920124)**：预计净利润增幅中值为13.02%，最新收盘价19.90元，今年以来股价下跌18.81%，属于家用电器行业 [1] - **中国铀业 (001280)**：预计净利润增幅中值为11.42%，最新收盘价67.48元，今年以来股价下跌0.75%，属于有色金属行业 [1] - **泰凯英 (920020)**：预计净利润增幅中值为10.44%，最新收盘价18.02元，今年以来股价下跌16.73%，属于汽车行业 [1] - **丹娜生物 (920009)**：预计净利润增幅中值为8.92%，最新收盘价80.52元，今年以来股价下跌21.14%，属于医药生物行业 [1] - **信通电子 (001388)**：预计净利润增幅中值为5.40%，最新收盘价42.60元，今年以来股价下跌32.01%，属于电力设备行业 [1] - **精创电气 (920035)**：预计净利润增幅中值为5.00%，最新收盘价47.02元，今年以来股价下跌9.79%，属于机械设备行业 [1] - **新恒汇 (301678)**：预计净利润增幅中值为4.66%，最新收盘价69.20元，今年以来股价上涨65.23%，属于电子行业 [1] - **南网数字 (301638)**：预计净利润增幅中值为2.76%，最新收盘价19.42元，今年以来股价上涨5.09%，属于计算机行业 [1] 业绩预降、预亏及其他类型公司详情 - **中诚咨询 (920003)**：业绩预告类型为预降，预计净利润增幅中值为-4.14%，最新收盘价33.91元，今年以来股价下跌12.01%，属于建筑装饰行业 [1] - **锦华新材 (920015)**：业绩预告类型为预降，预计净利润增幅中值为-5.47%，最新收盘价52.80元，今年以来股价上涨24.85%，属于基础化工行业 [1] - **C昂瑞 (688790)**：业绩预告类型为预亏，预计净利润增幅中值为-19.44%，最新收盘价216.05元，属于电子行业 [1] - **N沐曦 (688802)**：业绩预告类型为减亏，预计净利润增幅中值为54.22%，属于电子行业 [1] - **摩尔线程 (688795)**：业绩预告类型为减亏，预计净利润增幅中值为41.36%，最新收盘价710.39元，今年以来股价上涨18.30%，属于电子行业 [1] - **海安集团 (001233)**：业绩预告类型为预平，预计净利润增幅中值为0.14%，最新收盘价59.00元，今年以来股价下跌29.36%，属于汽车行业 [1] 行业分布观察 - **电子行业**：有5家公司发布预告，包括立讯精密(预增26.09%)、新恒汇(预增4.66%)、摩尔线程(减亏41.36%)、N沐曦(减亏54.22%)和C昂瑞(预亏-19.44%) [1] - **医药生物行业**：有2家公司发布预告，百奥赛图(预增303.57%)和丹娜生物(预增8.92%) [1] - **机械设备行业**：有2家公司发布预告，奥美森(预增16.44%)和精创电气(预增5.00%) [1] - **电力设备行业**：有2家公司发布预告，宏远股份(预增21.42%)和信通电子(预增5.40%) [1] - **汽车行业**：有2家公司发布预告，泰凯英(预增10.44%)和海安集团(预平0.14%) [1] - **其他行业**：预告公司还分布于家用电器、有色金属、计算机、建筑装饰、基础化工等行业 [1]

文章核心观点 - 近期以摩尔线程为代表的科创板公司使用大额闲置募集资金进行现金管理引发市场关注 这一现象在A股尤其是“硬科技”公司中并不少见 其背后反映了募投项目分阶段实施与资金使用存在时间差的行业特性 [1][4][6] - 证监会已于2025年6月实施了最新修订的《上市公司募集资金监管规则》 对募集资金监管体系进行了系统性升级 明确了现金管理的产品条件与决策程序 [6][10] - 尽管相关操作符合现行规定 但投资者和业内专家呼吁上市公司应进一步完善信息披露细节 例如披露资金使用进度表 以增强透明度并匹配市场对技术进展与资金效率的监督需求 [11][20][21] 市场现象与数据统计 - 近三年（2023年至2025年） 共有超过110家A股上市公司的年度闲置现金管理总额超过50亿元 其中包括14家科创板公司 [1] - 若仅统计闲置募集资金现金管理 近三年内有19家A股公司管理额超过30亿元 其中包含12家科创板公司 [1] - 在上述科创板公司中 有6家公司闲置募集资金现金管理额超过50亿元 具体为：华虹公司210亿元 摩尔线程75亿元 中微公司55亿元 联影医疗52.00亿元 晶合集成50亿元 芯联集成50亿元 [2] - 中微公司2024年的55亿元现金管理资金来源于2019年IPO和2020年定增 2025年管理额降至35亿元 [3] 典型案例分析 - 华虹公司在2023年8月登陆科创板后 一个月内即公告拟使用不超过210亿元闲置募集资金进行现金管理 该金额占其IPO募资总额212.03亿元的99% 公司解释此举是为提高资金使用效率 且主要投向协定存款等低风险产品 [4][5] - 寒武纪在2020年上市一个月后 也曾公告使用不超过25亿元闲置募集资金进行现金管理 该金额上限占其总募集资金的97% [5] 监管规则演进与要求 - 证监会最新修订的《上市公司募集资金监管规则》于2025年6月15日正式实施 对募集资金监管进行了系统性升级 [6] - 规则允许对暂时闲置的募集资金进行现金管理 但必须通过专项账户实施 且不得影响募投计划 [10] - 现金管理产品需满足三项条件：属于结构性存款 大额存单等安全性高的保本型产品 流动性好且期限不超过十二个月 产品不得质押 [10] - 进行现金管理需经董事会审议通过 且保荐机构需发表明确意见 [10] - 已有上市公司因使用募集资金购买非保本型产品而收到监管函 [11] 业内建议与改进方向 - 有投行律师指出 当前信息披露仅要求披露“最高额度”和“大致使用目的” 建议借鉴港股“彩虹披露”原则 要求公司同步提交并更新“3–6个月资金使用进度表” 以让市场监督技术进展与资金效率的匹配度 [20] - 专家建议可将“T+30日内理财超募资额50%”设为触发点 要求披露投决会记录和项目付款计划 并引入保荐人专项核查 [21] - 另有建议提出 交易所可启动事后问询 要求公司补充未来6个月资金支出细表 并将“现金管理额度≥募资额50%”的情形纳入强制半季度披露列表 [21]

新股上市表现 - 2025年12月17日，沐曦股份（688802.SH）上市首日竞价高开568%，股价报700元，总市值达2800亿元 [1] - 以开盘价计算，中一签（500股）收益达297,670元，成为A股全面注册制以来最赚钱的新股 [1][2] - 在A股全面注册制以来新股中签收益排行榜中，沐曦股份位列第一，超越此前排名第一的摩尔线程（中签收益286,820元） [2] 公司业务与产品 - 公司致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台 [2] - 主要产品线包括：用于智算推理的曦思N系列GPU、用于训推一体和通用计算的曦云C系列GPU，以及正在研发用于图形渲染的曦彩G系列GPU [2] - 最新一代产品曦云C600系列，性能介于英伟达A100和H100之间，并实现了从芯片设计到封装测试的全流程国产供应链闭环 [2] - 曦云C600系列预计2025年底进入风险量产阶段，2026年上半年正式量产 [2] 经营业绩与财务数据 - 截至2025年3月末，公司GPU产品累计销量已超过25,000颗 [3] - 产品已在多个国家人工智能公共算力平台、运营商智算平台和商业化智算中心实现规模化应用 [3] - 营业收入高速增长：2022年42.64万元，2023年5302.12万元，2024年7.43亿元，最近三年营收复合增长率高达4074.52% [3] - 2025年前三季度营收同比增长453.52%，达到12.36亿元 [3] - 根据公司前瞻测算，最早将于2026年达到盈亏平衡 [3] 行业地位与前景 - 华金证券研报指出，受益于AMD基因加持，沐曦股份已成为国内高性能通用GPU产品的领军企业之一 [3] - 公司未来有望充分受益于国产替代的持续推进 [3]

公司上市表现 - 沐曦股份于12月17日上市，首日高开568.83%，开盘价达700元/股，总市值突破2800亿元，按开盘价计算单签盈利近30万元 [1][9] - 公司发行价为104.66元/股，为2025年新股中第二高，仅次于摩尔线程的114.28元/股 [3][10] - 公司从过会到获得批文仅用时20天，快于摩尔线程的34天，显示出资本市场的高度关注与快速推进 [3][10] 募资与资金用途 - 此次IPO共发行4010万股，扣除发行费用后募集资金净额为38.99亿元 [3][11] - 所募资金将重点投向新型高性能通用GPU研发及产业化、新一代人工智能推理GPU研发及产业化以及面向前沿领域的高性能GPU技术研发等核心项目 [3][11] 市场申购情况 - 网上发行中签率极低，为0.03348913%，低于摩尔线程的0.03635054%，但仍有20349股遭网上投资者放弃认购 [3][12] - 网下申购倍数高达2227.6倍，远超摩尔线程的1572倍，显示机构认购热情极高 [3][12] - 网下配售高度向A类机构集中，其申购量占网下有效申购总量的85.83%，最终获配份额达网下发行总量的98.04% [4][12] - 选择A1档限售（锁定9个月、限售比例65%）的投资者获配2148.31万股，占网下发行总量的94.10% [4][12] 机构投资者参与 - 94家公募基金旗下3810只产品合计获配1339.23万股，占比过半，对应金额约14.02亿元，成为绝对主力 [4][12] - 头部公募基金中，易方达获配194.09万股（2.03亿元）居首，南方基金获配185.96万股（1.95亿元）紧随其后，工银瑞信和富国基金分别获配170.70万股（1.79亿元）和124.18万股（1.30亿元） [4][12] - 私募方面，幻方量化获配金额约490.80万元，在私募中拔得头筹 [5][13] 股东结构与知名投资人 - 私募投资人葛卫东及其实际控制的混沌投资合计持有2693.79万股，占发行后总股本的6.73%，按开盘价计算持股市值超188亿元，而其投入成本仅10多亿元 [6][14] - 发行后主要股东包括上海喷嚏（持股3.64%）、和利国信智芯（持股3.59%）、葛卫东（持股3.58%）、混沌投资（持股3.15%）、红杉瀚辰（持股3.13%）等 [7][14] 产业链与A股公司持股 - 多家A股公司直接或间接持有沐曦股份股权，包括淳中科技（持股0.24%）、中山公用（持股0.67%）、七匹狼（持股0.47%）、中科蓝讯（持股0.24%） [5][13] - 其他通过基金或子公司间接持股的上市公司包括友发集团（关联基金持股1.76%）、金力永磁（关联基金持股0.71%）、浙数文化（关联基金持股0.05%），以及华西股份、万通发展、上海建工、宝新能源、中颖电子等 [5][13] 公司基本面与财务数据 - 公司由三位AMD资深华人科学家陈维良、彭莉、杨建联合创立 [7][14] - 公司仍处于亏损状态，2022年至2024年营业收入分别为42.64万元、5302.12万元和7.43亿元，同期净利润分别亏损7.77亿元、8.71亿元及14.09亿元 [7][8][14] - 2025年前三季度，公司营业收入达到12.36亿元，净利润仍亏损3.46亿元 [8][14] 2025年新股市场对比 - 在2025年上市新股“肉签”前20名中，沐曦股份以568.83%的开盘涨幅和297670元的单签盈利位列第一 [2][10] - 其他表现突出的新股包括摩尔线程（开盘涨幅425.46%，单签盈利286860元）、江南新材（开盘涨幅606.83%，单签盈利37520元）等 [2][10]

文章核心观点 - 文章核心观点是分析继摩尔线程之后上市的国产GPU公司沐曦股份，其上市首日是否可能重演摩尔线程的炒作行情，并从市场环境、新股稀缺性、发行定价及行业表现等多个维度进行了对比分析 [1][2][6] 发行人基本情况 - 公司全称为沐曦集成电路(上海)股份有限公司，证券简称为沐曦股份，证券代码为688802 [1] - 本次发行数量为4,010.0000万股，发行后总股本为40,010.0000万股，本次发行数量占发行后总股本比例为10.02% [1] - 本次发行价格为104.66元/股，发行市销率（按2024年度审计营收计算）为56.35倍 [1] - 所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，行业代码C39，所属行业T-3日静态市盈率为58.25倍 [1] - 战略配售总量为760.5419万股，占本次发行数量比例为18.97% [1] 市场环境对比 - 摩尔线程上市时市场环境较为活跃，A股市场日均成交额在2万亿元以上，指数在3900点至4000点之间震荡 [2] - 沐曦股份上市时，A股市场失守重要支撑位置，若市场指数持续下跌，可能影响其上市首日价格表现 [2] 新股稀缺性分析 - 摩尔线程是国产GPU“四小龙”中首家上市的公司，作为行业第一股，其稀缺性更高，更易获得市场资金青睐 [1][2] - 沐曦股份是继摩尔线程之后第二家登陆A股的GPU巨头，从稀缺性角度看，其优势不及摩尔线程 [2] 发行定价与估值对比 - 沐曦股份发行市销率约为56.35倍，而摩尔线程对应2024年摊薄后的静态市销率约为122.51倍，沐曦股份的发行定价更具优势 [3][5] - 沐曦股份此次募集资金总额约为41.97亿元，募资净额约为38.99亿元，低于摩尔线程的募资净额（约75.76亿元） [3] - 对于尚未盈利的高科技公司如摩尔线程和沐曦股份，更适合使用市销率等指标进行估值定价 [4] 行业表现与预期 - 以2025年电子行业新股为例，上市首日平均涨幅在200%左右，而摩尔线程首日涨幅达425%，为年内表现最佳新股 [6] - 基于行业数据参考，沐曦股份上市首日涨幅可能在200%至400%之间，虽未必超越摩尔线程，但仍可能是年内最赚钱的新股之一 [6] - 在A股牛市环境及AI投资风口下，为国产GPU巨头创造了有利的炒作空间，市场关注点在于公司收入增速、盈利预期及研发投入增长空间 [6]

公司上市与市场表现 - 沐曦股份被视为“国产GPU第二股”正式登陆资本市场 其上市表现备受投资者瞩目 [1] - 被视为对标公司的“国产GPU第一股”摩尔线程上市首日开盘暴涨468.78% 并于11日盘中创下941.08元/股的历史新高 极大地提振了板块情绪 [1] 本次发行详情 - 公司本次共发行4010万股 发行价为104.66元/股 [3] - 网上发行有效申购户数为517.52万户 有效申购股数为288.62亿股 [3] - 回拨后 网下最终发行数量约2282.91万股 网上最终发行数量为966.55万股 [3] - 网上发行最终中签率为0.03348913% 低于此前摩尔线程0.03635054%的中签率 [3] - 网上投资者缴款认购964.52万股 金额合计10.09亿元 弃购数量为20349股 弃购金额约为212.97万元 [3] 公司业务与财务业绩 - 公司是中国国内高性能通用GPU产品的主要企业之一 致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台 为人工智能计算、通用计算、图形渲染等领域提供算力支撑 [5] - 2022年至2024年 公司分别实现营收42.64万元、5302.12万元、7.43亿元 [5] - 2022年至2024年 公司归母净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元 [5] - 2025年第一季度 公司实现营收3.2亿元 归母净利润-2.33亿元 [5] 行业与市场分析 - 分析指出 股民的打新热情取决于多重变量 包括IPO的供给节奏与政策调控力度将直接影响稀缺性溢价 [7] - 企业的基本面与盈利兑现能力至关重要 若技术突破不及预期或业绩无法落地 估值泡沫恐难持续 [7] - 国产GPU赛道的竞争格局将是支撑其长期投资价值的核心 [7]