文章核心观点 - 文章核心观点是分析继摩尔线程之后上市的国产GPU公司沐曦股份，其上市首日是否可能重演摩尔线程的炒作行情，并从市场环境、新股稀缺性、发行定价及行业表现等多个维度进行了对比分析 [1][2][6] 发行人基本情况 - 公司全称为沐曦集成电路(上海)股份有限公司，证券简称为沐曦股份，证券代码为688802 [1] - 本次发行数量为4,010.0000万股，发行后总股本为40,010.0000万股，本次发行数量占发行后总股本比例为10.02% [1] - 本次发行价格为104.66元/股，发行市销率（按2024年度审计营收计算）为56.35倍 [1] - 所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，行业代码C39，所属行业T-3日静态市盈率为58.25倍 [1] - 战略配售总量为760.5419万股，占本次发行数量比例为18.97% [1] 市场环境对比 - 摩尔线程上市时市场环境较为活跃，A股市场日均成交额在2万亿元以上，指数在3900点至4000点之间震荡 [2] - 沐曦股份上市时，A股市场失守重要支撑位置，若市场指数持续下跌，可能影响其上市首日价格表现 [2] 新股稀缺性分析 - 摩尔线程是国产GPU“四小龙”中首家上市的公司，作为行业第一股，其稀缺性更高，更易获得市场资金青睐 [1][2] - 沐曦股份是继摩尔线程之后第二家登陆A股的GPU巨头，从稀缺性角度看，其优势不及摩尔线程 [2] 发行定价与估值对比 - 沐曦股份发行市销率约为56.35倍，而摩尔线程对应2024年摊薄后的静态市销率约为122.51倍，沐曦股份的发行定价更具优势 [3][5] - 沐曦股份此次募集资金总额约为41.97亿元，募资净额约为38.99亿元，低于摩尔线程的募资净额（约75.76亿元） [3] - 对于尚未盈利的高科技公司如摩尔线程和沐曦股份，更适合使用市销率等指标进行估值定价 [4] 行业表现与预期 - 以2025年电子行业新股为例，上市首日平均涨幅在200%左右，而摩尔线程首日涨幅达425%，为年内表现最佳新股 [6] - 基于行业数据参考，沐曦股份上市首日涨幅可能在200%至400%之间，虽未必超越摩尔线程，但仍可能是年内最赚钱的新股之一 [6] - 在A股牛市环境及AI投资风口下，为国产GPU巨头创造了有利的炒作空间，市场关注点在于公司收入增速、盈利预期及研发投入增长空间 [6]

公司上市与市场表现 - 沐曦股份被视为“国产GPU第二股”正式登陆资本市场 其上市表现备受投资者瞩目 [1] - 被视为对标公司的“国产GPU第一股”摩尔线程上市首日开盘暴涨468.78% 并于11日盘中创下941.08元/股的历史新高 极大地提振了板块情绪 [1] 本次发行详情 - 公司本次共发行4010万股 发行价为104.66元/股 [3] - 网上发行有效申购户数为517.52万户 有效申购股数为288.62亿股 [3] - 回拨后 网下最终发行数量约2282.91万股 网上最终发行数量为966.55万股 [3] - 网上发行最终中签率为0.03348913% 低于此前摩尔线程0.03635054%的中签率 [3] - 网上投资者缴款认购964.52万股 金额合计10.09亿元 弃购数量为20349股 弃购金额约为212.97万元 [3] 公司业务与财务业绩 - 公司是中国国内高性能通用GPU产品的主要企业之一 致力于自主研发全栈高性能GPU芯片及计算平台 为人工智能计算、通用计算、图形渲染等领域提供算力支撑 [5] - 2022年至2024年 公司分别实现营收42.64万元、5302.12万元、7.43亿元 [5] - 2022年至2024年 公司归母净利润分别为-7.77亿元、-8.71亿元、-14.09亿元 [5] - 2025年第一季度 公司实现营收3.2亿元 归母净利润-2.33亿元 [5] 行业与市场分析 - 分析指出 股民的打新热情取决于多重变量 包括IPO的供给节奏与政策调控力度将直接影响稀缺性溢价 [7] - 企业的基本面与盈利兑现能力至关重要 若技术突破不及预期或业绩无法落地 估值泡沫恐难持续 [7] - 国产GPU赛道的竞争格局将是支撑其长期投资价值的核心 [7]

公司发行基本情况 - 公司全称为沐曦集成电路(上海)股份有限公司，证券简称为沐曦股份，证券代码为688802 [1] - 本次发行采用网下询价定价方式，发行数量为4,010万股，发行后总股本为40,010万股，本次发行数量占发行后总股本比例为10.02% [1] - 发行价格为104.66元/股，发行市销率（按2024年营收计算）为56.35倍 [1] - 公司所属行业为计算机、通信和其他电子设备制造业，行业代码C39，所属行业T-3日静态市盈率为58.25倍 [1] - 战略配售总量为760.5419万股，占本次发行数量比例为18.97% [1] - 战略配售回拨后，网下发行数量为2,607.8581万股，网上发行数量为641.6000万股 [1] - 本次募集资金总额约为41.97亿元，募资净额约为38.99亿元 [4] 行业与市场环境对比 - 沐曦股份是继摩尔线程之后，第二家登陆A股市场的国产GPU“四小龙”公司 [2][3] - 摩尔线程于12月5日上市，首日股价大涨425%，随后冲高至每股941.08元的历史新高 [1] - 摩尔线程作为首家上市的国产GPU龙头，其稀缺性更强，更易获得市场资金青睐 [2][3] - 沐曦股份上市时的市场环境略逊于摩尔线程上市时，当时A股市场日均成交额在2万亿元以上，指数在3900点至4000点之间，而沐曦股份上市时市场已失守重要支撑位 [3] - 2025年电子行业新股上市首日平均涨幅约为200%，摩尔线程以425%的涨幅成为年内表现最佳新股 [7] - 在牛市环境与AI投资风口下，为国产GPU公司创造了有利的炒作空间 [7] 估值与定价分析 - 沐曦股份发行市销率约为56.35倍，而摩尔线程对应2024年摊薄后的静态市销率约为122.51倍，沐曦股份的发行定价更具优势 [4][6] - 对于尚未盈利的高科技公司，更适合使用市销率等指标进行估值定价 [5] - 较低的市销率水平为沐曦股份上市初期的股价炒作创造了一定的有利空间 [6] - 摩尔线程的募资净额约为75.76亿元，高于沐曦股份的38.99亿元，显示其募资需求更高 [4] 上市表现预期 - 基于行业新股首日表现，沐曦股份上市首日涨幅可能在200%至400%之间 [7] - 沐曦股份上市之初的表现未必超越摩尔线程，但可能成为年内最赚钱的新股之一 [7] - 市场对AI概念股更关注收入增速、盈利预期及研发投入增长空间，但上市初期的大幅炒作可能透支未来几年的成长预期 [7]

公司澄清声明 - 湖北广电在互动平台明确表示 公司未持有摩尔线程的股份 [1]

公司上市与股价表现 - 摩尔线程于12月5日以“国产GPU第一股”身份在科创板上市，发行价为114.28元/股，是2025年以来发行价最高的新股 [1][2] - 上市首日股价高开468.78%，报650元/股，盘中最高触及688元，最终收于600.5元，较发行价上涨425.46% [1][2] - 上市后股价经历波动，在公布新一代GPU架构发布计划后连续上涨，于12月11日创下941.08元的历史最高价，较发行价累计涨幅达723.49% [1][3] - 自12月12日起，公司股价开启连续下挫，截至12月16日收盘报710.39元，当日下跌7.13%，总市值为3339.03亿元 [1][4][5] 公司业务与产品 - 公司由前英伟达全球副总裁张建中于2020年6月创立，核心业务为全功能GPU，兼具通用计算与图形渲染能力 [6] - 产品线主要划分为三类：AI智算、图形加速，以及面向消费电子、智能座舱、具身智能等边缘计算领域的智能SoC（系统级芯片） [6] - 公司致力于提供加速计算基础设施和一站式解决方案，以支持各行各业的数智化转型 [6] 公司财务与募资使用 - 公司2025年1-9月营业收入为7.85亿元，归母净利润为-7.24亿元 [4] - 公司预计2025年全年归母净利润为-11.68亿元至-7.30亿元 [4] - 12月12日，公司公告计划使用不超过75亿元的闲置募集资金进行现金管理，期限为12个月，资金可循环滚动使用 [1][4] - 该现金管理计划引发市场争议，外界普遍质疑公司将募集资金用于理财而非投入研发 [1][4] - 公司回应称，75亿募集资金有分阶段、明确的研发与技术升级使用安排，项目实施周期为三年，现金管理是为了提升暂时闲置资金的使用效率 [5] 公司发展动态与事件 - 公司从IPO申请受理到上市委审议通过仅用时88天，成为2025年科创板从受理到过会用时最短的企业 [2] - 公司将于12月20日至21日举办首届MUSA开发者大会，创始人张建中将首次系统阐述以MUSA为核心的全栈发展战略，并发布新一代GPU架构 [3] - 公司在股价大幅上涨后，于12月11日发布了股票交易风险提示公告，指出股价涨幅显著高于相关指数，并提示可能存在市场情绪过热和非理性炒作的风险 [3][4]

昂瑞微上市首日表现 - 昂瑞微于12月16日登陆科创板，收盘涨幅达160.11% [1][3] - 按单签500股计算，首日盈利规模近6.65万元，在年内上市新股中位居第二，仅次于摩尔线程 [1][5] - 若以盘中最大涨幅193.76%测算，首日单签最高可盈利近8.05万元，同样位居年内次席 [5] 公司业务与发行数据 - 昂瑞微主营射频前端芯片、射频SoC芯片及其他模拟芯片业务 [3] - 公司发行价格为83.06元，在年内新股发行价中位居第五位，仅次于摩尔线程（114.28元）、天有为（93.50元）、优优绿能（89.60元）、同宇新材（84.00元） [3] - 其首日涨幅160.11%低于年内上市新股平均水平（252.91%） [3] 市场地位与股价表现 - 上市首日股价冲上并站稳200元上方，成为A股“百元股”一员 [5] - 目前股价在整个A股中位列第30位，在电子板块中暂居第12席 [5] - 在目前市场高股价标的中，有不少为年内上市新股，股价居前的30只个股中，除昂瑞微外，另有海博思创、矽电股份、影石创新、摩尔线程4股为今年上市 [5] 新股市场整体热度 - 近期新股市场保持活跃，截至12月16日收盘，月内（12月）上市的5只新股平均首日涨幅近268.6%，在年内各月份中位居第三，仅低于11月（327.6%）和7月（280.4%） [6] - 具体来看，12月上市的摩尔线程首日涨幅425.46%居首，精创电气、中国铀业、昂瑞微、百奥赛图首日分别上涨近330.74%、280.04%、160.11%、146.63% [6] - 从打新盈利看，仅统计年内上市的沪深新股，受摩尔线程高盈利影响，12月新股平均首日单签盈利近8.86万元，在各月份中位居第一 [8] - 6月、3月、7月、9月的平均单签盈利也相对较高，分别达2.52万元、2.33万元、2.29万元、2.10万元，而5月、1月、10月的收益相对靠后 [8] 即将上市的关注焦点 - 受摩尔线程示范效应及新股市场活跃提振，即将于12月17日上市的沐曦股份成为投资者关注焦点 [10] - 沐曦股份发行价104.66元，在年内上市新股中位居第二，仅次于摩尔线程（114.28元） [10] - 若统计整个科创板的电子股，沐曦股份的发行价在150余只个股中位列第15位 [10]

上市表现与股价波动 - 公司于12月5日以“国产GPU第一股”身份登陆科创板，发行价为114.28元/股，是2025年以来发行价最高的新股 [2] - 上市首日股价高开468.78%至650元/股，盘中最高触及688元，最终收于600.5元，涨幅425.46% [2][3] - 上市后股价经历波动，在公布新一代GPU架构发布计划后连续上涨，于12月11日创下941.08元的历史最高价，较发行价累计涨幅达723.49% [2][3] - 自12月12日起股价开启连续下挫，截至12月16日收盘报710.39元，当日下跌7.13%，总市值为3339.03亿元 [2][5][6] 公司业务与产品 - 公司由前英伟达全球副总裁张建中于2020年6月创立，核心业务为全功能GPU [7] - “全功能”指GPU兼具通用计算与图形渲染能力 [7] - 公司产品线划分为三类：AI智算、图形加速，以及面向消费电子、智能座舱、具身智能等边缘计算领域的智能SoC（系统级芯片） [7] 融资与资金使用 - 公司IPO进程迅速，从申报到过会仅用时88天，成为2025年科创板从受理到过会用时最短的企业 [2] - 12月12日晚，公司公告计划使用不超过75亿元的闲置募集资金进行现金管理，期限12个月，资金可循环滚动使用，此举引发市场广泛质疑 [2][5] - 公司回应称，75亿元募集资金有分阶段、明确的研发与技术升级使用安排，项目实施周期为三年，现金管理是为提升尚未拨付的闲置资金使用效率 [6] 财务表现与业绩预测 - 2025年1-9月，公司营业收入为7.85亿元，归母净利润为-7.24亿元 [5] - 公司预计2025年全年归母净利润为-11.68亿元至-7.30亿元 [5] 近期动态与事件 - 公司将于12月20日至21日在北京举办首届MUSA开发者大会 [3] - 大会期间，公司创始人张建中将首次系统阐述以MUSA为核心的全栈发展战略，并发布新一代GPU架构及完整的产品与解决方案布局 [3] - 公司在股价大幅上涨后于12月11日发布风险提示公告，指出股价涨幅显著高于科创综指、科创50等相关指数涨幅，并提示可能存在市场情绪过热和非理性炒作的风险 [3][5]

公司动态 - 摩尔线程成功注册"KUAE FUSION"和"KUAE MODELSTUDIO"商标，国际分类为科学仪器 [1] - 公司推出的KUAE（夸娥）智算中心是一个全国产千卡千亿模型训练平台 [1] - 该平台包含夸娥计算集群、KUAE Platform集群管理平台和KUAE ModelStudio大模型服务平台 [1] - 夸娥超融合一体机（KUAE FUSION）是公司KUAE智算集群解决方案中的一个核心节点产品 [1] 产品与技术 - KUAE智算中心定位为全国产千卡集群平台，用于千亿参数大模型的训练 [1] - 平台解决方案整合了计算集群、集群管理平台及大模型服务平台 [1] - 核心节点产品为夸娥超融合一体机（KUAE FUSION） [1]

公司股价与市值变动 - 公司股票于2025年12月16日收报710.39元，单日跌幅7.13% [1] - 相较于12月12日收盘价814.88元，两个交易日内公司市值累计蒸发491.10亿元 [1] 募集资金使用计划 - 公司于2025年12月12日召开董事会，审议通过使用部分闲置募集资金进行现金管理的议案 [1] - 计划使用最高不超过人民币750,000.00万元（即750亿元）的闲置募集资金进行现金管理，使用期限自董事会审议通过之日起12个月内有效，资金可循环滚动使用 [1] - 现金管理资金将用于购买安全性高、流动性好的保本型产品，包括协定存款、通知存款、定期存款、结构性存款、大额存单、收益凭证等 [2] - 进行现金管理的目的是提高募集资金使用效率与效益，且不影响募投项目建设实施与资金使用计划 [1] - 现金管理所得收益归公司所有，将优先用于补足募投项目投资金额不足部分及公司日常经营所需流动资金 [2] 首次公开发行(IPO)概况 - 公司于2025年12月5日在上海证券交易所科创板上市 [2] - 本次公开发行股票总数为7,000.0000万股，占发行后总股本比例为14.89%，全部为新股发行 [2] - 发行价格为114.28元/股 [2] - 本次发行募集资金总额为799,960.00万元，扣除发行费用后募集资金净额为757,605.23万元 [3] - 实际募集资金净额比原计划的800,000.00万元少42,394.77万元 [3] - 根据招股书，原计划募集资金800,000.00万元拟用于新一代自主可控AI训推一体芯片研发项目、新一代自主可控图形芯片研发项目、新一代自主可控AISoC芯片研发项目及补充流动资金 [3] 发行相关费用与中介机构 - 本次公开发行新股发行费用合计42,354.77万元，其中保荐承销费用为39,198.00万元 [4] - 本次发行的保荐机构（主承销商）为中信证券股份有限公司，保荐代表人为周哲立、吴霞娟 [2] - 本次发行的副主承销商为招商证券股份有限公司、中银国际证券股份有限公司、广发证券股份有限公司 [2]

公司业务关系澄清 - 雅克科技在互动平台明确表示，目前公司与摩尔线程不存在合作关系 [1]