理想i8上市信息 - 理想i8六座纯电SUV于7月29日上市 推出Pro Max Ultra三款配置 售价分别为32 18万 34 98万 36 98万元 8月20日开启交付 [1] - Ultra版车型搭载21 4英寸后舱娱乐屏 由京东方精电供应 其他车型配备15 7英寸中控与副驾双联屏及9 2英寸流媒体内后视镜 由天马微电子供应 [2][3] - 京东方精电供应的21 4英寸后舱娱乐屏具备3K分辨率 1000nit亮度 1500:1对比度 通过莱茵硬件护眼低蓝光认证 [5] 车载显示供应商动态 - 天马微电子与京东方精电共同为2025款小鹏G6供屏 京东方提供10 25英寸全液晶仪表屏 天马供应15 6英寸2 5K中控屏 [6] - 京东方仪表屏采用防反射抗指纹处理 结构厚度9 1mm 天马中控屏集成LTPS显示技术与TED内嵌式触控技术 [6] 车载显示市场格局 - 2024年京东方车载显示出货量达4100万片 天马微电子达3580万片 两家均为行业头部企业 [8] - 京东方客户以国内新能源车企为主 预计10英寸以上面板出货占比超50% 15英寸以上占比达10% [8] - 天马微电子客户集中于欧美及国内厂商 仪表盘和中央信息显示屏占比90% 10英寸以下产品为主 但10-15英寸产品正成为主力 [8] - 天马微电子产品以a-Si面板为主 正与日本厂商合作提升LTPS面板市场份额 [8]

公司专利技术 - 厦门天马显示科技与武汉天马微电子联合申请显示模组及显示装置专利 公开号CN120379485A 申请日期2025年4月 专利通过反射式偏光结构和双减反层设计兼顾高出光效率与低反射率[1] - 显示模组结构包含衬底 发光器件层 反射式偏光结构 第一偏光结构 盖板以及分别位于盖板两侧的第一减反层和位于盖板与发光器件层间的第二减反层 第一减反层作用于可见光全波段[1] 厦门天马显示科技企业概况 - 公司成立于2020年 位于厦门 从事计算机 通信和其他电子设备制造业 注册资本2700000万人民币[1] - 企业对外投资1家公司 参与招投标4608次 拥有专利679条 行政许可79个[1] 武汉天马微电子企业概况 - 公司成立于2008年 位于武汉 从事软件和信息技术服务业 注册资本1628000万人民币[2] - 企业参与招投标2606次 拥有专利4095条 行政许可221个[2]

新款坦克500发布 - 新车提供燃油、Hi4-T、Hi4-Z三种动力版本，预计8月开启预售，三季度上市 [1] - 当前在售坦克500官方指导价33.5万元起 [1] - 外观沿用现款轮廓，调整前格栅造型，新增敦煌绿配色，提供昆仑金、帕米尔银和珠峰白车身配色 [1] 内饰配置 - 前排配备12.3英寸全液晶仪表盘+14.6英寸多媒体中控屏+HUD抬头显示组合 [1] - 内置Coffee OS 3智能操作系统，仪表盘支持远红外夜视功能，换装怀挡设计 [1] - 12.3英寸液晶仪表和14.6英寸中控屏由天马微电子供应 [2] 其他配置 - 搭载手机无线充电面板、后排独立空调、后排座椅通风加热、车载冰箱 [4] - 新增后排吸顶屏 [4] 动力系统 - 插电混动系统由2.0T发动机(最大功率185千瓦)和电动机(最大功率120千瓦)组成 [4] - 匹配37.1千瓦时电池组，WLTC工况纯电续航110公里 [4] - Hi4-Z版本配备双电机，综合功率455千瓦，匹配59.05千瓦时电池组，WLTC工况纯电续航201公里 [4]

2026款哈弗大狗 - 推出3款车型，官方指导价12.39万-14.99万元 [2] - 搭载14.6英寸悬浮式中控屏和12.3英寸全液晶仪表，由天马微电子供应，采用LTPS技术、TED内嵌式触控、窄边框设计、高色域显示等技术 [3] - 提供1.5T和2.0T两种动力总成，1.5T最大功率184马力，2.0T最大功率238马力，2.0T车型配备第六代智能电控四驱系统和8种驾驶模式 [5] - 天马微电子与长城汽车合作十多年，覆盖哈弗、魏牌、坦克、欧拉、长城炮等品牌的车载显示产品 [5] 零跑B01 - 推出6款车型，售价8.98万-11.98万元，CLTC续航430km/550km/650km [6] - 配备8.8英寸全液晶仪表和14.6英寸2.5K中控屏，中控屏由天马微电子供应 [7] - 提供132kW和160kW两种电机功率，扭矩分别为175N・m和240N・m [9] - 标配Leapmotor Pilot辅助驾驶系统和高通8650芯片，高配版搭载多颗摄像头、雷达和激光雷达 [10][11] 天马微电子 - 为2026款哈弗大狗、零跑B01、零跑C11、C16等多款车型供应车载显示屏 [1][7][12] - 在车载显示领域具备创新技术解决方案，包括LTPS、TED内嵌式触控、窄边框设计等 [3][7] - 与长城汽车长期合作，覆盖智能座舱多类显示产品 [5]

股东大会时间 - 2025年第三次临时股东大会现场会议时间为8月12日14:50[2] - 网络投票时间为8月12日[2] - 深交所交易系统投票时间为8月12日9:15—9:25、9:30—11:30和13:00—15:00[21] - 深交所互联网投票系统投票时间为8月12日9:15—15:00[22] 股权与登记 - 会议股权登记日为2025年8月5日[5] - 登记时间为2025年8月8日，8月11日（上午8:30 - 12:00，下午13:00 - 17:30）[8] 投票信息 - 普通股投票代码为"360050"，投票简称为"天马投票"[18] 议案相关 - 议案已由公司第十届董事会第三十二次会议于2025年7月25日审议通过[7] 联系方式 - 会议联系电话为0755 - 86225886，传真为0755 - 86225772[10][12] - 公司地址为深圳市龙华区民治街道北站社区天马总部大厦，邮编为518131[12] 其他 - 授权委托书有效期限和委托日期需填写[26]

人事变动 - 聘任王磊为总经理，任期顺延至换届完成，不再担任副总经理[2][3] - 提名王磊为第十届董事会董事候选人，尚需股东大会选举[5][7] 会议安排 - 第十届董事会第三十二次会议于2025年7月24日通讯表决召开[1] - 将于2025年8月12日召开2025年第三次临时股东大会[8] 人员信息 - 王磊1971年5月出生，1993年加入公司，历任多职[14] - 王磊与相关方无关联关系，持有公司股份7800股[14][15] - 王磊未受过处罚，无违法违规，符合任职资格[15]

2025年Q3国内TFT-LCD面板厂稼动率预测 - 2025年Q3中国大陆TFT-LCD面板厂平均稼动率预计环比下滑1-2个百分点 [1] - 报告涵盖2025年Q2中国大陆TFT-LCD面板厂平均稼动率及主要厂商稼动率变化数据 [1] 中国大陆LCD面板产线产能数据 - 报告包含中国G4.5~G6 LCD面板量产线最新产能列表 [4] - 报告包含中国G8.5~G11 LCD面板量产线最新产能列表 [4] 2025年Q2中国大陆LCD产线稼动率统计 - 包含Q2'25中国大陆LCD产线平均稼动率统计数据 [4] - 包含Q2'25 LTPS LCD面板产线稼动率统计数据 [4] 主要面板厂商2025年Q2稼动率表现 - 报告包含Q2'25京东方(BOE)LCD面板产线稼动率数据 [4] - 报告包含Q2'25华星光电(CSOT)LCD面板产线稼动率数据 [4] - 报告包含Q2'25天马(TM)LCD面板产线稼动率数据 [4] - 报告包含Q2'25惠科(HKC)LCD面板产线稼动率数据 [4] - 报告包含Q2'25咸阳彩虹(CHOT)LCD面板产线稼动率数据 [4] 2025年Q3稼动率预测 - 报告包含Q3'25全球及中国大陆LCD面板厂稼动率预测数据 [4]

上市公司可持续发展报告披露情况 - 截至2024年4月30日，2462家A股上市公司单独编制并发布2024年度可持续发展报告、社会责任报告或ESG报告 [1] - 《上市公司可持续发展报告指引》于2024年5月1日实施，要求部分上市公司最晚在2026年4月30日前首次披露2025年度可持续发展报告 [3] - 部分上市公司选择在可持续发展报告中披露税务合规管理相关实践 [1] 上市公司税务合规承诺 - 2024年上市公司累计贡献税收4.54万亿元，占全国税收总额的25.96% [3] - 中国中车、国电南瑞、传音控股、国邦医药、宝丰能源等多家上市公司在可持续发展报告中作出依法纳税承诺 [3] - 宝山钢铁股份有限公司就税务合规作出七项具体承诺，包括遵守税法、履行纳税申报义务、透明披露税务政策等 [4] 税务内控体系建设披露 - 浙江力诺首次发布可持续发展报告，提到公司明确了税金管理程序和方法，强化税务风险管理 [6] - 新风光电子科技股份有限公司在报告中介绍税务实践，包括制度完善、员工培训和风险上报机制 [7] - 国家税务总局连云港市税务局建议上市公司建立健全税务内控体系并定期测试 [7] 税务合规最新实践 - 中兴通讯设立全球税务遵从委员会统筹税务合规工作，连续17年发布可持续发展报告 [9] - 四川水井坊完成数电发票切换，通过税务数字账户自动归集和管理发票 [9] - 天马微电子开发税务风险管控系统，实现税务风险由事后处理向事前管控转换 [10]

业绩表现 - 2025年上半年营业收入同比增长约10%至175亿元 归母净利润1.9至2.2亿元实现扭亏为盈 上年同期亏损4.89亿元 扣非归母净利润-2.4至-2.7亿元同比减亏 [1] - 2025年第二季度单季度营业收入约91亿元 同比增长12%环比增长10% 归母净利润0.94至1.24亿元中值1.09亿元 同比扭亏环比增长13.54% 扣非归母净利润-1.33至-1.03亿元中值-1.18亿元 同比环比均减亏 [1] - 2025年第一季度营收同比增长7.25% 归母净利润9641万元同比改善近4亿元 第二季度归母净利润和扣非归母净利润均实现环比稳步改善 [2] 业务板块表现 - 非消费类显示业务营收占比超50% 同比增长超25% 车载和专显业务保持全球领先竞争优势 盈利能力持续增强 [2] - 武汉柔性AMOLED产线保持高稼动率 通过创新降本等措施盈利能力同环比改善 AMOLED手机显示出货量市场份额达全球10.5%约2200万片 位居全球第三国内第二 [2] - IT 运动健康等业务通过优化产品结构实现营收规模和盈利能力同比增长 [2] 产线进展与产能布局 - TM18产线实现多家客户折叠及HTD旗舰产品批量交付 支持多款旗舰机型首发 2024年实现第一阶段满产及第二阶段稳定量产 预计提升手机OLED市场份额 [3] - TM19产线覆盖IT 车载 手机 专显多元显示场景 2024年实现全产品线点亮 多类型显示产品已向客户出货 正加快推进产能释放与爬坡 [3] - TM20产线车载模组产品已量产交付 首批IT显示Monitor产品于2024年向客户交付 稳步推进产能释放 将强化车载显示解决方案及前沿技术商用化能力 [3] 财务展望 - 预计2025-2027年营收分别为370亿元 397.75亿元 417.64亿元 同比增速分别为10% 8% 5% [4] - 预计2025-2027年归母净利润分别为4.96亿元 7.14亿元 10.69亿元 同比增速分别为174% 44% 50% [4] - 当前股价对应PE分别为45倍 31倍 21倍 产线爬坡增厚收入 营收结构提升利润率 LCD行业格局稳定 OLED行业供需结构有望改善 [4]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“买入”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 2025年上半年深天马预计营收同比增长约10%达175亿元，归母净利润1.9 - 2.2亿元扭亏为盈，2025Q2单季度营收、归母净利润等指标同比和环比均有改善；公司将以提升主要业务经营质效为目标，升级数智化运营能力 [5] - 非消费类显示业务快速增长、OLED保持高稼动率、盈利能力持续改善；TM18第二阶段稳定量产爬坡提升手机OLED份额，TM19、TM20产能释放加强车载和专显竞争力 [5][6] - 预计公司2025 - 2027年营收分别为370/397.75/417.64亿元，同比分别+10%/+8%/+5%，归母净利润分别为4.96/7.14/10.69亿元，同比分别+174%/+44%/+50%，对应当前股价的PE分别为45/31/21倍 [7][8] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 - 截至2025年7月21日，深天马A当前价格9.06元，周价格区间6.06 - 10.56元，总市值22267.19百万，流通市值22266.93百万，总股本245774.77万股，流通股本245771.86万股，日均成交额129.50百万，近一月换手0.70%；近1M、3M、12M相对沪深300表现分别为14.1%、21.1%、25.3%，沪深300对应表现为6.2%、7.9%、15.4% [4] 业绩情况 - 2025年上半年预计营收约175亿元同比增长约10%，归母净利润1.9 - 2.2亿元扭亏为盈，扣非归母净利润 - 2.4至 - 2.7亿元同比减亏；2025Q2单季度预计营收约91亿元，同比增长约12%，环比增长约10%，归母净利润0.94 - 1.24亿元，中值1.09亿元，同比扭亏，环比增长13.54%，扣非归母净利润 - 1.33至 - 1.03亿元，中值 - 1.18亿元，同比和环比均减亏 [5] 投资要点 - 业绩连续环比改善，2025Q1营收同比增长7.25%，归母净利润9641万元同比改善近4亿元，2025Q2归母净利润、扣非归母净利润环比持续稳步改善；公司将以提升经营质效为目标，升级数智化运营能力 [5] - 分业务来看，非消费类显示业务营收占比超50%，同比增长>25%，盈利能力增强；武汉柔性AMOLED产线手机产品线保持饱满稼动，盈利能力同环比改善，截至2025Q1，AMOLED手机显示出货量市场份额全球10.5%（约2200万片），位居全球第3、国内第2；IT、运动健康等业务营收规模和盈利能力同比增长 [5] - TM18产线已实现多家客户折叠、HTD等旗舰产品批量交付，2024年实现第一阶段满产、第二阶段稳定量产，预计提升手机OLED份额；TM19产线对应多元显示业务场景，2024年全产品线点亮，正在推进产能释放与爬坡；TM20产线车载模组产品已量产交付，首批IT显示Monitor产品2024年交付，将稳步推进产能释放与爬坡 [5][6] 盈利预测 |指标|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元）|33494|37000|39775|41764| |增长率(%)|4|10|8|5| |归母净利润（百万元）|-669|496|714|1069| |增长率(%)|68|174|44|50| |摊薄每股收益（元）|-0.27|0.20|0.29|0.44| |ROE(%)|-2|2|3|4| |PE|—|44.85|31.17|20.82| |P/B|0.81|0.80|0.78|0.75| |P/S|0.66|0.60|0.56|0.53| |EV/EBITDA|7.56|6.35|5.85|5.22|[7]