合作协议核心内容 - 徐工集团与澳大利亚福德士河集团签署绿色采矿设备解决方案战略合作协议 [1] - 协议规定徐工集团将在2028至2030年期间提供150台至200台240吨纯电动矿卡 [1] - 此次签约设备将满足福德士河集团未来240吨级纯电矿用卡车车队近一半的设备需求 [3] 合作背景与战略意义 - 此次合作是双方合作规模的"升级"，代表全球矿业巨头对徐工集团在绿色矿山领域创新优势的高度认可 [5] - 去年11月上海宝马展上双方曾签署订单，创下当时中国电动矿山机械出口最大单纪录 [5] - 福德士河集团在行业内率先提出2030年完全脱碳目标，其绿色转型"蓝图"与徐工集团零碳智慧矿山发展理念深度契合 [3] 公司战略与行业趋势 - 徐工集团致力于全球零碳智慧矿山最佳实践，深度聚焦"人工智能＋矿山机械"方向 [3] - 公司为全球客户提供零碳智慧矿山成套化解决方案 [3] - 全球矿业正在经历绿色革命，零碳化转型成为行业共识 [3]

股份回购情况 - 截至2025年9月30日，公司通过集中竞价方式累计回购股份约3.15亿股，占公司总股本的2.68% [1] - 回购股份的最高成交价为9.94元/股，最低成交价为8元/股 [1] - 回购股份成交总额约为27.5亿元 [1] 公司财务与市值 - 2025年1至6月份，公司营业收入全部来源于专用机械设备修理业，占比100.0% [1] - 公司当前市值约为1336亿元 [2]

股份回购 - 公司拟用自有资金3 - 6亿元回购股份用于减资注销[1] - 回购价格最初不超13元/股，后调整为不超12.83元/股[1][3] - 回购期限自股东大会通过方案起不超十二个月[2] 回购进展 - 截至2025年9月30日，累计回购36419003股，占总股本0.31%[3] - 截至2025年9月30日，最高成交价9.84元/股，最低7.67元/股[3] - 截至2025年9月30日，成交总额299972235.17元（不含费用）[3]

回购方案执行情况 - 截至2025年9月30日，公司通过集中竞价方式累计回购股份314,577,416股 [1] - 回购股份数量占公司目前总股本的2.68% [1] - 本次回购符合相关法律法规及公司既定回购股份方案的要求 [1] 回购交易细节 - 回购股份最高成交价为9.94元/股，最低成交价为8.00元/股 [1] - 回购成交总额为2,749,792,819.22元，不含交易费用 [1]

回购方案概述 - 公司董事会于2025年审议通过以自有资金回购股份的议案，回购资金总额为18亿至36亿元人民币 [1] - 回购股份将用于股权激励或员工持股计划 [1] - 初始回购价格上限为不超过13元/股，后因利润分配调整为不超过12.83元/股 [1] 回购实施进展 - 截至公告日，公司已通过集中竞价方式累计回购314,577,416股 [1] - 累计回购股份数量占总股本的2.68% [1] - 回购成交的最高价为9.94元/股，最低价为8.00元/股 [1] - 回购成交总额为2,749,792,819.22元人民币 [1] 后续计划与合规性 - 此次回购符合相关法规和公司既定方案的要求 [1] - 公司后续将根据市场情况继续实施回购 [1] - 公司将及时披露回购相关进展信息 [1]

回购股份 - 2025年4月8日审议通过回购议案，资金18 - 36亿元，回购价不超13元/股[1] - 2025年7月9日调整回购价上限为不超12.83元/股[2] 回购进展 - 截至2025年9月30日，累计回购314,577,416股，占总股本2.68%[3] - 最高成交价9.94元/股，最低8.00元/股，成交总额2,749,792,819.22元[3]

行业产量数据 - 2025年8月中国挖掘机产量为2.8万台，同比增长13.2% [1] - 2025年1-8月中国挖掘机累计产量为24.6万台，累计增长17.6% [1] 相关上市企业 - 挖掘机行业主要上市企业包括三一重工、徐工机械、中联重科、山推股份、柳工、厦工股份、山河智能、安徽合力、恒立液压、建设机械 [1] 数据来源 - 产量数据来源于国家统计局 [1] - 行业预测参考智研咨询发布的《2025-2031年中国挖掘机行业市场调查及未来前景预测报告》 [1]

行业投资评级 - 行业评级为看好（维持）[6] 核心观点 - 2025年四季度机械行业策略为“周期反转，成长爆发，出口崛起”[2] - 2025年上半年行业呈现周期与成长共舞的特征，工程机械、出口链、船舶业绩持续释放[1] - 机械设备（申万）2025H1实现营收10109亿元，同比增长9%；归母净利润763亿元，同比增长22%[1] - 截止2025年9月30日，机械设备（申万）指数上涨37%，跑赢上证指数21个百分点[2] 2025年上半年业绩复盘 - **整体业绩**：机械设备行业2025H1营收10109亿元（+9%），归母净利润763亿元（+22%）[1] - **工程机械**：营收3343亿元（+5%），归母净利润274亿元（+14%）；五大主机厂营收1494亿元（+10%），归母净利润141亿元（+29%）[1] - **出口链**：营收5226亿元（+9%），归母净利润379亿元（+30%）[1] - **船舶**：营收1192亿元（+20%），归母净利润59亿元（+112%）[1] - **子行业涨跌幅**：锂电设备（+142%）、人形机器人（+66%）、半导体设备（+60%）、工业气体（+49%）、风电设备（+43%）涨幅居前[2] 2025年四季度策略：周期反转 - **工程机械**：海外市占率提升，国内更新周期启动；2025年1-8月挖掘机总销量154181台（+17.2%），其中国内销量80628台（+21.5%），出口73553台（+12.8%）[4] - **工业气体**：氧氮价格拐点向上，9月液氧/液氮均价同比变动+27%/+4%[10] - **船舶**：周期景气上行，订单持续兑现；2025年6月底克拉克森新船价格指数报收187.11点，2021年以来增长47.2%[9] 2025年四季度策略：成长爆发 - **人形机器人**：产业趋势已成，预计2030年中美市场需求约203万台，市场空间约3185亿元；核心零部件如行星滚柱丝杠价值量占比高[7][8] - **AI产业链**：AI引领未来十年，关注泛特斯拉产业链、泛华为产业链[3] - **可控核聚变**：未来终极能源，中美竞争下进度有望超预期[3] 2025年四季度策略：出口崛起 - **出海链**：贸易战下竞争格局改善，龙头强者恒强；关注北美地产复苏、新兴市场成长等方向[8][9] - **全球竞争力**：中国工程机械为全球优势产业，据KHL数据，2024年全球Top50制造商中徐工/三一/中联市占率合计12.4%，未来提升空间大[5] 投资建议 - **工程机械**：重点推荐三一重工、徐工机械、恒立液压、中联重科等[7] - **人形机器人**：重点推荐上海沿浦、浙江荣泰、三花智控、拓普集团等[8] - **船舶**：重点推荐中国船舶、中国动力、中船防务等[9] - **工业气体**：重点推荐杭氧股份，持续推荐侨源股份、陕鼓动力[10]

评级上调概况 - 2025年9月共有41只股票获机构上调评级 [1] - 评级上调通常表明市场对相关资产或公司的未来发展持乐观态度 [1] 传统行业龙头股 - 水电龙头包括长江电力和华能水电 [1] - 火电龙头为国投电力 [1] - 挖掘机龙头包括三一重工和徐工机械 [1] - 煤炭龙头为兖矿能源 [1] 新兴产业龙头股 - 新能源汽车龙头为北汽蓝谷 [1] - 电解液龙头为新宙邦 [1] 估值水平 - 截至9月30日收盘 18只个股滚动市盈率低于30倍 [1] - 其中6股滚动市盈率不到15倍 包括兖矿能源 老板电器 海利得 云图控股 周大生 安徽合力 [1] 股息率 - 截至9月30日收盘 股息率最高的是平煤股份 达到7.25% [1]

新能源牵引车市场整体表现 - 2025年9月新能源重卡月销量首次突破2万辆，同比大涨252% [1] - 2025年9月新能源牵引车销量达1.79万辆，环比增长37%，同比大幅增长279%，同比增速较8月份扩大83个百分点 [5] - 2025年1-9月新能源牵引车累计销售9.62万辆，同比大增257%，累计增幅较8月过后扩大5个百分点 [14] 区域市场分析 - 9月份全国有30个省级行政区有新增新能源牵引车，其中25个单月新增超百辆 [6] - 上海市9月份新增新能源牵引车继续超3000辆，已连续三个月新增超3000辆，山西新增超2000辆，山东、河北新增超1000辆 [6] - 截止到9月份，累计销量超5000辆的省级行政区有6个，包括上海、山西、四川、河北、山东、新疆，另有5个省（市、自治区）累计销量超3000辆 [8] 主要企业月度表现 - 9月份有7家企业新能源牵引车销量破千辆，较上月增加1家 [10] - 解放以3426辆的销量斩获9月销冠，徐工销售2926辆排名第二，三一销售2348辆排名第三 [10] - 主流企业9月份销量均实现翻倍增长，其中联合重卡同比增速高达976%，解放、重汽、陕汽同比增速分别为424%、343%、314%，均跑赢市场整体增速 [11][12] 主要企业累计表现与竞争格局 - 2025年1-9月，解放、徐工、三一累计销量均超1.3万辆，分别为1.62万辆、1.52万辆、1.37万辆，是争冠行列里的TOP3企业 [14] - 累计销量前十企业中9家实现翻倍增长，1家下滑，解放、陕汽、福田同比增幅分别达到386%、380%、399% [16] - 目前排名前五的企业市场份额均超过10%，解放、徐工、三一、重汽、陕汽市场份额分别为16.85%、15.72%、14.26%、10.79%、10.55% [18]