投资主体及出资 - 风华中新总认缴出资5.01亿元，公司认缴5亿元占比99.80%[1] - 风华明禾总认缴出资4786万元，风华中新认缴2400万元占比50.1463%[2][3][5] 子基金情况 - 子基金存续期限5年，投资期3年、退出期2年，最多延2年[15] - 投资决策委员会3名委员，2名执行事务合伙人委派，1名风华中新委派[17] - 子基金按投资期2%/年、退出期1.5%/年付管理费[17] 收益分配 - 合伙企业返还本金后，先按年化8%/年单利分配收益[19] - 非管理人员工合伙人将20%所得款项作超额业绩报酬给基金管理人[19] 风险与影响 - 本次投资短期对公司财务和经营成果无重大影响[20] - 子基金存在投资和收益不达预期风险[21] 资金使用 - 公司投资前十二个月内未将超募资金用于永久性补充流动资金[22]

报告公司投资评级 - 维持增持评级 [7] 报告的核心观点 - 2024 中报：营业收入 23.91 亿元，同比+15.18%，归母净利润为 2.07 亿元，同比+143.62%。2024H1 主营产品产销量同比分别增长 39.37%、40.91%。中报符合预期 [6] - 24Q2 营收 13.33 亿元，同比+16.73%；毛利率 22.39%，QoQ 5.8pct，显著回升 [6] - 风华高科入选中国电子元件行业骨干企业及国务院国资委创建世界一流专业领军示范企业名单，核心产品MLCC、片式电阻器均为"国家级制造业单项冠军产品"。风华高科主营产品广泛应用于多个领域 [6] - 研发加速高端产品突破，包括车规阻容感产品、无人机应用技术等 [6] - 调整盈利预测，2024-2026年归母净利润分别为4.4/5.9/7.1亿元 [7] 财务数据总结 - 2024年营业收入预计为48.57亿元，同比增长15.1% [8] - 2024年归母净利润预计为4.36亿元，同比增长151.2% [8] - 2024年毛利率预计为19.7% [8] - 2024年ROE为3.5% [8] - 2024年市盈率为34倍 [8]

公司业绩情况 - 2024年上半年，公司主营产品阻容感产销量同比增长15.18%；归母净利润2.07亿元，同比增长172.73%[1] - 公司实现营业收入23.91亿元，同比增长143.62%；扣非归母净利润2.20亿元，同比增长172.73%[1] 技术创新和研发 - 公司高度重视技术创新和研发工作，开发出高端MLCC用高温高耐压瓷粉，大幅提升中高容系列MLCC的耐压和可靠性[2] - 自研辊印浆料、叠层电感内电极浆料、零欧电阻电极浆料实现量产，有效降低原材料成本[2] - 车规阻容感产品技术持续突破，车载同轴传输(PoC)电感技术取得突破；无人机应用技术持续拓宽[2] 产能扩张 - 祥和三期项目已有部分产能释放并向客户批量供货，具体经营数据可关注公司定期报告[3][4] - 公司将紧密结合行业和市场实际情况以及公司发展规划科学推进祥和项目建设[4] 质量管理 - 公司今年开展全面质量管理专项工作，通过构筑质量文化、建立首席质量官体系等举措，持续提升全员质量意识，增强质量保证能力和竞争力[5]

诉讼金额 - 诉讼案件金额为285,408,397.21元[2] 补偿与货款 - 公司应向长虹网络支付补偿金净额36,767,922.88元[3] - 截止2024年6月5日长虹网络应付公司采购货款8,599,287.62元[3] 诉讼费 - 本案诉讼费734,421.00元，公司承担367,210.50元[4] 预计负债 - 公司累计已计提预计负债45,367,210.50元[7]

活动基本信息 - 活动名称：“坚定信心 携手共进 助力上市公司提升投资价值——2024 广东辖区上市公司投资者关系管理月活动投资者集体接待日” [2] - 举办方：广东证监局、广东上市公司协会 [2] - 参与公司：广东风华高新科技股份有限公司 [2] 活动形式及时间 - 活动形式：网络远程，登录“全景路演”网站（http://rs.p5w.net）参与 [2] - 活动时间：2024 年 9 月 12 日（周四）15:30 - 16:30 [2] 交流内容 - 公司高管将与投资者就 2024 年半年度业绩、公司治理、发展战略、经营状况和可持续发展等问题进行沟通交流 [2]

报告公司投资评级 - 给予公司24年40x预期PE（Wind一致预期可比均值25x），给予目标价15.6元，维持买入评级 [4] 报告的核心观点 - 2Q24归母净利同比增长402%，毛利率和净利率达到近两年新高 [1] - 公司通过持续强化管控改革、加大市场开拓、加快高端研发等措施,主业核心竞争力持续增强 [2] - 1H24多项高端产品关键技术得到突破,销售端亦持续发力,汽车电子、通讯、工控等板块销售额持续增长,境外市场拓展取得新成效 [3] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2Q24营收13.33亿元(yoy+16.73%,qoq+25.98%),归母净利1.34亿元(yoy+402.02%,qoq+84.23%) [1] - 2Q24毛利率22.39%(YoY:+7.9pp, QoQ: +5.6pp),净利率10.09%(YoY: +7.7pp, QoQ: +3.2pp) [2] - 2Q24期间费用率9.31%(YoY: -0.3pp,QoQ:-0.9pp),得益于降本控费措施 [2] 业务发展 - 解决多个关键材料难题,开发出高端MLCC用高温高耐压瓷粉,自研浆料实现量产,有效降低原材料成本 [3] - 突破多项高端产品关键技术,推出一体成型电感、01005超微型电感、合金电阻、MLCC等系列产品 [3] - 汽车电子、通讯、工控等板块销售额持续增长,算力、储能、无人机等新兴市场板块销售额持续突破,产品持续导入新客户 [3] - 境外市场拓展取得新成效,亚洲、欧美市场客户取得较大进展 [3] 盈利预测 - 预计24/25/26年EPS为0.39/0.53/0.66元 [4] - 给予24年40x PE,目标价15.6元,维持买入评级 [4]

公司整体财务数据关键指标变化 - 公司2024年上半年营业收入23.91亿元，较上年同期增长15.18%[12] - 归属于上市公司股东的净利润2.07亿元，较上年同期增长143.62%[12] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.20亿元，较上年同期增长172.73%[12] - 经营活动产生的现金流量净额1.65亿元，较上年同期增长9.35%[12] - 基本每股收益和稀释每股收益均为0.18元/股，较上年同期增长125.00%[12] - 加权平均净资产收益率为1.72%，较上年同期增加1.01个百分点[12] - 本报告期末总资产157.88亿元，较上年度末增长1.38%[12] - 本报告期末归属于上市公司股东的净资产120.51亿元，较上年度末增长0.97%[12] - 营业收入23.91亿元，上年同期20.76亿元，同比增长15.18%[28] - 营业成本19.15亿元，上年同期18.07亿元，同比增长5.98%[28] - 销售费用4058.59万元，上年同期3167.87万元，同比增长28.12%[28] - 管理费用1.47亿元，上年同期1.23亿元，同比增长19.15%[28] - 财务费用 - 5574.33万元，上年同期 - 9790.62万元，同比增长43.06%[28] - 所得税费用4120.15万元，上年同期754.89万元，同比增长445.80%[28] - 公司2024年上半年营业总收入为23.91亿元，较2023年上半年的20.76亿元增长15.18%[96] - 公司2024年上半年营业总成本为21.66亿元，较2023年上半年的19.71亿元增长9.97%[96] - 公司2024年上半年税金及附加为1972.69万元，较2023年上半年的450.99万元增长337.41%[96] - 公司2024年上半年销售费用为4058.59万元，较2023年上半年的3167.87万元增长28.11%[96] - 公司2024年上半年管理费用为1.47亿元，较2023年上半年的1.23亿元增长19.14%[96] - 公司2024年上半年投资收益为2850.86万元，较2023年上半年的1292.46万元增长120.60%[96] - 公司2024年期末资产总计为156.08亿元，较期初的153.90亿元增长1.44%[93] - 公司2024年期末负债合计为35.42亿元，较期初的34.48亿元增长2.74%[95] - 公司2024年期末所有者权益合计为120.66亿元，较期初的119.42亿元增长1.03%[95] - 公司2024年期末在建工程为2.61亿元，较期初的6.55亿元下降60.19%[93] - 2024年半年度营业利润为2.6863184341亿元，2023年半年度为1.2460369418亿元，同比增长115.6%[97] - 2024年半年度净利润为2.074689638亿元，2023年半年度为0.9237964198亿元，同比增长124.6%[97] - 2024年半年度基本每股收益为0.18元，2023年半年度为0.08元，同比增长125%[98] - 2024年半年度母公司营业收入为23.5071333932亿元，2023年半年度为19.9337098387亿元，同比增长17.9%[99] - 2024年半年度母公司营业成本为18.8636749401亿元，2023年半年度为17.5035804038亿元，同比增长7.8%[99] - 2024年半年度信用减值损失为 - 1081.993272万元，2023年半年度为 - 1134.390998万元，同比减少4.6%[97] - 2024年半年度资产减值损失为 - 564.704742万元，2023年半年度为 - 842.502305万元，同比减少32.9%[97] - 2024年半年度资产处置收益为2.37115万元，2023年半年度为375.523643万元，同比减少99.4%[97] - 2024年半年度其他综合收益的税后净额为 - 3680.592404万元，2023年半年度为1.8379699943亿元，同比减少119.9%[97] - 2024年半年度综合收益总额为1.7066303976亿元，2023年半年度为2.7617664141亿元，同比减少38.2%[98] - 2024年半年度销售商品、提供劳务收到的现金为20.61亿元，2023年半年度为16.42亿元，同比增长25.51%[102] - 2024年半年度收到的税费返还为91.99万元，2023年半年度为311.32万元，同比下降70.45%[102] - 2024年半年度经营活动产生的现金流量净额为1.65亿元，2023年半年度为1.51亿元，同比增长9.34%[102] - 2024年半年度投资活动产生的现金流量净额为 - 1.03亿元，2023年半年度为 - 1.45亿元，亏损幅度收窄28.89%[103] - 2024年半年度筹资活动产生的现金流量净额为 - 0.41亿元，2023年半年度为5.17亿元，同比由盈转亏[103] - 2024年半年度母公司经营活动产生的现金流量净额为1.75亿元，2023年半年度为1.26亿元，同比增长39.41%[105] - 2024年半年度母公司投资活动产生的现金流量净额为 - 1.68亿元，2023年半年度为 - 1.66亿元，亏损幅度微增1.31%[105] - 2024年半年度母公司筹资活动产生的现金流量净额为 - 0.44亿元，2023年半年度为5.22亿元，同比由盈转亏[105] - 2024年半年度现金及现金等价物净增加额为0.22亿元，2023年半年度为5.30亿元，同比下降95.89%[103] - 2024年半年度母公司现金及现金等价物净增加额为 - 0.35亿元，2023年半年度为4.87亿元，同比由盈转亏[105] - 2024年年初所有者权益合计为120.82亿元，本年年末为122.02亿元，增加1.19亿元[107][108] - 2024年上半年其他综合收益减少3680.59万元，未分配利润增加1.49亿元[107] - 2024年上半年专项储备提取2778.48万元，使用10709.19元，期末余额为8466.32万元[108] - 2023年期末所有者权益合计为120.11亿元，本期期末为121.18亿元，增加1.07亿元[109][111] - 2023年上半年其他综合收益增加1.84亿元，未分配利润减少2959.05万元[109] - 2023年上半年资本公积减少30792.66元，库存股增加5044.75万元[109] - 2024年年初股本为11.57亿元，本年年末保持不变[107][108] - 2024年上半年少数股东权益增加374.83万元[107] - 2023年上半年少数股东权益增加314.41万元[109] - 2024年上半年对所有者（或股东）的分配为5737.45万元[108] - 2024年上半年期初所有者权益合计为11,941,921,565.99元，期末为12,065,940,503.72元，增加124,018,937.73元[113][114] - 2024年上半年其他综合收益减少36,338,854.43元，未分配利润增加157,626,018.88元[113] - 2024年上半年专项储备增加2,731,773.28元，其中本期提取2,742,482.47元，本期使用10,709.19元[114] - 2023年上半年期初所有者权益合计为11,883,331,375.46元，期末为11,991,252,222.15元，增加107,920,846.69元[115][116] - 2023年上半年其他综合收益增加185,946,954.94元，未分配利润减少27,547,853.25元[115] - 2024年上半年股本为1,157,013,211.00元，资本公积为7,120,717,731.84元，减库存股为150,026,158.81元[113][114] - 2023年上半年股本为1,157,013,211.00元，资本公积为7,120,987,224.27元，减库存股为134,125,893.81元[115][116] - 2024年上半年盈余公积为604,517,307.80元，未分配利润期末为3,058,442,610.16元[114] - 2023年上半年盈余公积为604,472,337.62元，未分配利润期末为2,821,753,453.28元[116] - 2024年上半年利润分配中对所有者（或股东）的分配为 - 57,374,520.95元，2023年为 - 114,658,171.12元[113][116] 公司业务线数据关键指标变化 - 公司主营产品产销量同比分别增长39.37%、40.91%，营业收入23.91亿元，同比增长15.18%，扣非归母净利润2.20亿元，同比增长172.73%[24] - 重点应用板块销售额大幅增长，汽车电子板块同比增长68%，通讯板块同比增长35%，工控板块同比增长18%[26] - 电子元器件制造业营业收入23.91亿元，占比100%，同比增长15.18%[29] - 境内营业收入22.69亿元，占比94.91%，同比增长16.88%；境外营业收入1.22亿元，占比5.09%，同比下降9.35%[30] 非经常性损益情况 - 非经常性损益合计 - 1230.13万元，其中非流动性资产处置损益 - 4.05万元，计入当期损益的政府补助519.77万元等[15] - 个税手续费返还436,045.15元、与资产相关的政府补助15,821,966.66元、进项税加计抵减10,694,794.34元属于经常性收益[16] 公司分红计划 - 公司计划2024年不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[2] - 公司计划半年度不派发现金红利，不送红股，不以公积金转增股本[52] 公司业务与技术情况 - 公司主营电子元器件及电子材料，产品应用于多领域，报告期主营业务和经营模式未变[17] - 公司是国内被动电子元件行业龙头，核心产品MLCC、片式电阻器为“国家级制造业单项冠军产品”[20] - 公司拥有6个国家级创新研发平台、1个院士工作站、1个博士后工作站，主导和参与制定、修订标准19项，拥有授权专利715项，其中发明专利350项[21] - 公司先后荣获“中国工业大奖”，被列为创建世界一流专业领军示范企业[22] - 公司完成多个研发平台建设投入使用，夯实全产业链自主研发能力[25] - 公司开发出高端材料实现量产，降低原材料成本[25] - 公司突破多项高端产品关键技术，推出系列产品[25] 公司募集资金情况 - 2022年公司非公开募集资金总额为499999.99万元，净额为497123.15万元，本期已使用12300.94万元，累计使用333336.83万元，尚未使用180577.57万元[40][41] - 承诺投资项目募集资金承诺投资总额为497,123.15万元，本报告期投入金额为12,300.94万元，截至期末累计投入金额为333,336.83万元[42] - 祥和工业园高端电容基地项目募集资金承诺投资397,698.52万元，本报告期投入11,103.74万元，截至期末累计投入277,498.16万元，投资进度69.78%，预计2026年达到预定可使用状态，本报告期实现效益1,418.53万元[42] - 新增月产280亿只片式电阻器技改扩产项目募集资金承诺投资99,424.63万元，本报告期投入1,197.2万元，截至期末累计投入55,838.67万元，投资进度56.16%，预计2023年达到预定可使用状态，本报告期实现效益4,237.06万元[42] - 2022年8月17日公司用24.97亿元募集资金置换预先投入募投项目及已支付发行费用的自筹资金，其中置换募投项目自筹资金24.94亿元，置换发行费用自筹资金331.68万元[43] - 2024年上半年电子元件行业终端市场消费景气度弱复苏，新增月产280亿只片式电阻器技改扩产

资金往来数据 - 2024年期初往来资金余额总计197,158.73万元[2] - 2024年1 - 6月往来累计发生金额（不含利息）362,227.76万元[2] - 2024年1 - 6月往来资金利息264.23万元[2] - 2024年1 - 6月偿还累计发生金额388,767.65万元[2] - 2024年6月30日期末往来资金余额170,883.06万元[2] 关联方资金往来 - 与广晟财务2024年期初余额189,623.24万元[2] - 与广晟财务2024年1 - 6月往来（不含息）361,336.58万元[2] - 子公司及附属企业2024年期初余额6,564.56万元[2] - 子公司及附属企业2024年1 - 6月往来（不含息）521.52万元[2] - 其他关联方2024年6月30日期末余额83.86万元[2]

薪酬构成 - 董事、监事和高级管理人员薪酬由五部分构成[6] - 基本年薪依据广州市上年度平均工资3倍确定[6] - 绩效年薪原则上不低于基本年薪和绩效年薪之和的60%[8] - 任期激励收入不超任期内年度薪酬总水平的10%[12] - 增量奖励按归母净利润增长率分档计提[16] - 专项奖励总额不超100万元[19] 薪酬计算 - 绩效年薪=绩效年薪基数×年度综合考评系数×绩效调节系数[8][9] - 任期激励=（任期内基本年薪+任期内绩效年薪）×10%×任期激励分配系数[13] 薪酬限制 - 盈利时增量奖励总额最高不超2000万元[16] - 个人分配金额不超参与分配人员增量奖励平均数的1.5倍[17] 薪酬发放 - 绩效年薪按序时进度完成目标可按月预发[21] - 任期激励在任期考核结束后2年内按6:4比例逐年兑现[21] - 增量奖励按3:3:4比例分3年支付[21] 其他规定 - 董事会薪酬与考核委员会负责薪酬制度实施[4] - 经营业绩考核得分划分优秀、称职等等级[19] - 副总裁等副职负责人分配系数有差值规定[22] - 董事等病假期间基本年薪按80%核发[22] - 本制度自2024年起施行，原制度废止[31]

公司基本信息 - 广晟财务公司注册资本109,922万元人民币[2] - 广晟控股集团认缴出资100,000万元、实缴出资100,000万元[3] - 深圳市中金岭南有色金属股份有限公司认缴出资7,632万元、实缴出资10,000万元[3] - 佛山市国星光电股份有限公司认缴出资2,290万元、实缴出资3,000万元[3] - 广晟财务公司开业时间为2015年6月17日[3] - 广晟财务公司注册及营业地为广东省广州市天河区珠江西路17号广晟国际大厦52楼[3] 组织架构 - 广晟财务公司党支部委员会由6名委员组成[4] - 广晟财务公司董事会由7名董事组成[4] - 广晟财务公司监事会由3名监事组成[4] - 高级管理层设总经理一名、副总经理若干名[17] - 公司设十个职能部门和一个二级部门[19][20] 部门职能 - 结算业务部负责集团公司资金归集和成员企业资金监管等[21] - 资金信贷部负责受理并办理信贷业务、资金管理及运作等[21] - 融资管控部负责集团融资、内部资金调剂、担保等业务[21] - 财务部负责公司的全面预算、会计核算和决算等[22] - 法律与风控事务部负责风险识别、计量、监测等法律事务[22] - 信息科技部负责公司信息科技工作的具体实施[22] 风险控制 - 公司内部控制实施由法律与风控事务部组织，审计工作部监督检查[24] - 公司风险控制重点包括信贷业务、结算业务等风险[25] - 公司搭建完善资金管理制度架构，通过程序制度化、流程标准化规避并控制业务风险[27] - 公司建立并执行规范化会计账务处理程序，明确财务核算部门和会计人员权限[29] - 公司贷款对象仅限于广晟控股集团成员企业，建立贷前、贷中、贷后完整信贷管理制度[30][31] - 公司建立较为完善的信息系统全面控制体系，加强一般控制和应用控制[38] - 公司核心系统以商业银行信息化建设标准为蓝本，采用多层次立体型保护技术手段保障系统安全[39] - 公司设计应急处置程序，制定业务连续性计划和业务运营中断事件应急演练方案[40] 业绩总结 - 截至2024年6月30日，广晟财务公司未经审计资产总计80.31亿元，负债合计65.43亿元，所有者权益合计14.88亿元[44] - 2024年1 - 6月，广晟财务公司累计实现营业收入1.03亿元，利润总额3530.71万元，税后净利润2716.32万元[44] 监管指标 - 截至2024年6月30日，广晟财务公司资本充足率为22.85%，高于监管标准≥10.5% [47] - 截至2024年6月30日，广晟财务公司流动性比例为71.23%，高于监管标准≥25% [47] - 截至2024年6月30日，广晟财务公司贷款比例为66.71%，低于监管标准≤80% [47] - 截至2024年6月30日，广晟财务公司集团外负债比例为0%，低于监管标准≤100% [47] 公司业务情况 - 截至2024年6月30日，本公司及控股子公司在广晟财务公司的存款余额为16.22亿元，未开展贷款、贴现、银承业务[48] - 公司投资业务主要是固定收益类有价证券投资，董事会是最高决策机构[35] 信息反馈与整改 - 广晟财务公司建立有效的信息交流与反馈机制，法律与风控事务部每年向董事会、监事会报告风险管理情况，每季度汇报监管指标情况[42] - 广晟财务公司建立内部控制问题和缺陷的处理纠正机制，管理层根据检查和评价结果提出整改意见和纠正措施[42] 公司评价 - 本公司认为广晟财务公司运营正常，资金充裕，内控健全，与其开展金融服务业务风险可控[50]