资金往来数据 - 2024年期初往来资金余额总计197,158.73万元[2] - 2024年1 - 6月往来累计发生金额（不含利息）362,227.76万元[2] - 2024年1 - 6月往来资金利息264.23万元[2] - 2024年1 - 6月偿还累计发生金额388,767.65万元[2] - 2024年6月30日期末往来资金余额170,883.06万元[2] 关联方资金往来 - 与广晟财务2024年期初余额189,623.24万元[2] - 与广晟财务2024年1 - 6月往来（不含息）361,336.58万元[2] - 子公司及附属企业2024年期初余额6,564.56万元[2] - 子公司及附属企业2024年1 - 6月往来（不含息）521.52万元[2] - 其他关联方2024年6月30日期末余额83.86万元[2]

募集资金情况 - 2022年3月31日非公开发行A股股票261,780,100股，发行价每股19.10元，募集资金总额4,999,999,910.00元，净额4,971,231,532.86元[1] - 募集资金到账时间为2022年4月8日[2] - 2022年用2,497,394,117.79元募集资金置换自筹资金，含项目2,494,077,337.71元、发行费用3,316,780.08元[20] 项目投入与结余 - 截至期初累计项目投入3,210,358,860.60元，本期投入123,009,441.70元，期末累计3,333,368,302.30元[3] - 截至2024年6月30日，6个募集资金专户存款余额1,805,775,680.83元[7][8] 项目进度与效益 - 祥和工业园高端电容基地项目截至期末投资进度69.78%，本年度效益1,418.53[19] - 新增月产280亿只片式电阻器技改扩产项目截至期末投资进度56.16%，本年度效益4,237.06[19] 其他情况 - 2024年半年度无募投项目先期投入及置换情况，未发生变更[11][14] - 2024年上半年电子元件行业终端市场弱复苏，新增项目效益同比提升未达预期[20]

董监高股份转让限制 - 任期内和届满后六个月内每年转让股份不得超所持总数的25%[9][10][11] - 离职后半年内不得转让股份[9][15] - 所持本公司股份不超一千股可一次全部转让[11] 董监高股票买卖限制 - 买入后六个月内卖出或卖出后六个月内又买入，收益归公司所有[13] - 公司年度报告、半年度报告公告前十五日内不得买卖[13] - 公司季度报告、业绩预告、业绩快报公告前五日内不得买卖[13] - 重大事件发生至依法披露之日止不得买卖[13] 董监高减持限制 - 公司或个人涉嫌证券期货违法犯罪立案调查未满六个月不得减持[15] 董监高增持规定 - 首次披露增持且拟继续增持应披露后续计划[18] - 披露增持计划应按要求公告并承诺完成[18] - 增持期限过半应披露进展公告[25] - 定期报告发布时未完成应披露实施情况[26] - 发布实施完毕公告前不得减持[27] 董监高减持计划 - 拟转让股份应提前十五个交易日报告并披露[20] - 每次披露减持时间区间不超六个月[22] - 减持数量或时间过半应披露进展[22] - 实施完毕或未完毕应在二日内报告并公告[22] 制度生效 - 本制度自董事会审议通过生效，修订前制度废止[26]

会议情况 - 公司第九届监事会2024年第六次会议于8月23日召开，3名监事实到[1] 审议事项 - 审议通过《公司2024年半年度报告全文》及摘要[2][3] - 审议通过《公司2024年半年度募集资金存放与使用情况专项报告》[3][5] - 审议通过《关于对广东省广晟财务有限公司2024年半年度的持续风险评估报告》，关联监事回避表决[5]

会议信息 - 公司第九届董事会2024年第八次会议8月14日发通知，8月23日召开，11位董事全到[1] 审议事项 - 通过《公司2024年半年度报告全文》及摘要等多项报告[2][3][5] 制度制定修订 - 制定《经理层任期制和契约化管理制度》等制度[5] - 《关联交易管理制度》等需提交股东大会审议[5]

公司基本信息 - 广晟财务公司注册资本109,922万元人民币[2] - 广晟控股集团认缴出资100,000万元、实缴出资100,000万元[3] - 深圳市中金岭南有色金属股份有限公司认缴出资7,632万元、实缴出资10,000万元[3] - 佛山市国星光电股份有限公司认缴出资2,290万元、实缴出资3,000万元[3] - 广晟财务公司开业时间为2015年6月17日[3] - 广晟财务公司注册及营业地为广东省广州市天河区珠江西路17号广晟国际大厦52楼[3] 组织架构 - 广晟财务公司党支部委员会由6名委员组成[4] - 广晟财务公司董事会由7名董事组成[4] - 广晟财务公司监事会由3名监事组成[4] - 高级管理层设总经理一名、副总经理若干名[17] - 公司设十个职能部门和一个二级部门[19][20] 部门职能 - 结算业务部负责集团公司资金归集和成员企业资金监管等[21] - 资金信贷部负责受理并办理信贷业务、资金管理及运作等[21] - 融资管控部负责集团融资、内部资金调剂、担保等业务[21] - 财务部负责公司的全面预算、会计核算和决算等[22] - 法律与风控事务部负责风险识别、计量、监测等法律事务[22] - 信息科技部负责公司信息科技工作的具体实施[22] 风险控制 - 公司内部控制实施由法律与风控事务部组织，审计工作部监督检查[24] - 公司风险控制重点包括信贷业务、结算业务等风险[25] - 公司搭建完善资金管理制度架构，通过程序制度化、流程标准化规避并控制业务风险[27] - 公司建立并执行规范化会计账务处理程序，明确财务核算部门和会计人员权限[29] - 公司贷款对象仅限于广晟控股集团成员企业，建立贷前、贷中、贷后完整信贷管理制度[30][31] - 公司建立较为完善的信息系统全面控制体系，加强一般控制和应用控制[38] - 公司核心系统以商业银行信息化建设标准为蓝本，采用多层次立体型保护技术手段保障系统安全[39] - 公司设计应急处置程序，制定业务连续性计划和业务运营中断事件应急演练方案[40] 业绩总结 - 截至2024年6月30日，广晟财务公司未经审计资产总计80.31亿元，负债合计65.43亿元，所有者权益合计14.88亿元[44] - 2024年1 - 6月，广晟财务公司累计实现营业收入1.03亿元，利润总额3530.71万元，税后净利润2716.32万元[44] 监管指标 - 截至2024年6月30日，广晟财务公司资本充足率为22.85%，高于监管标准≥10.5% [47] - 截至2024年6月30日，广晟财务公司流动性比例为71.23%，高于监管标准≥25% [47] - 截至2024年6月30日，广晟财务公司贷款比例为66.71%，低于监管标准≤80% [47] - 截至2024年6月30日，广晟财务公司集团外负债比例为0%，低于监管标准≤100% [47] 公司业务情况 - 截至2024年6月30日，本公司及控股子公司在广晟财务公司的存款余额为16.22亿元，未开展贷款、贴现、银承业务[48] - 公司投资业务主要是固定收益类有价证券投资，董事会是最高决策机构[35] 信息反馈与整改 - 广晟财务公司建立有效的信息交流与反馈机制，法律与风控事务部每年向董事会、监事会报告风险管理情况，每季度汇报监管指标情况[42] - 广晟财务公司建立内部控制问题和缺陷的处理纠正机制，管理层根据检查和评价结果提出整改意见和纠正措施[42] 公司评价 - 本公司认为广晟财务公司运营正常，资金充裕，内控健全，与其开展金融服务业务风险可控[50]

增持计划 - 广晟控股集团6个月内增持不低于5000万、不超1亿，数量不超总股本1%[3] - 增持自2024年5月20日起，遇停牌顺延[5] - 方式为深交所集中竞价交易，资金为自有资金[7][8] 增持情况 - 2024年5月20日至8月19日增持4583500股，占0.396%，均价12.22元/股[9] - 增持前持股268311117股，占23.19%，后持股272894617股，占23.59%[9] 其他 - 广晟控股集团承诺完成增持，期限内不减持[10] - 本次增持合规，不影响上市条件和控制权[12]

报告公司投资评级 - 维持“优于大市”评级 [2][3][18] 报告的核心观点 - 下游消费、通讯、家电等板块需求复苏，公司降本增效持续推进，盈利能力显著回升 [3] - 预计公司2024 - 2026年营收同比增长30.9%/18.2%/15.9%至55.3/65.3/75.7亿元，归母净利润同比增长132.1%/44.1%/27.7%至4.0/5.8/7.4亿元，对应2024 - 2026年PE分别为40/28/22倍 [3] 根据相关目录分别进行总结 盈利预测 - 电容业务：预计2024 - 2026年营收同比增加40.9%、22.9%、16.3%至14.0、17.3、20.1亿元 [12][24] - 电阻业务：预计2024 - 2026年同比增长18.2%、13.8%、0.0%至17.6、20.0、20.0亿元 [12][24] - 电感业务：预计2024 - 2026年营收同比增长25.0%、46.7%、54.5%至9.5、13.9、21.4亿元 [11][12] - 其他业务：预计2024 - 2026年收入为14.16亿元，增速为44.6%、0.0%、0.0% [12] - 整体业绩：2024 - 2026年收入分别为55.3、65.3、75.7亿元，归属母公司净利润4.0、5.8、7.4亿元，利润年增速分别为132.1%、44.1%、27.7%，每股收益分别为0.35、0.50、0.64元 [12][14][37] 未来3年业绩预测 |年份|营业收入（百万元）|增速|净利润（百万元）|增速|每股收益（元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2024E|5526|30.9%|403|132.1%|0.35| |2025E|6533|18.2%|580|44.1%|0.50| |2026E|7570|15.9%|741|27.7%|0.64| [12][14][18] 盈利预测情景分析 |情景|营业收入（百万元）及增速|净利润（百万元）及增速|摊薄EPS（元）| | ---- | ---- | ---- | ---- | |乐观预测|2024E：5565（+31.8%）；2025E：6609（+18.8%）；2026E：7690（+16.4%）|2024E：556（+220.3%）；2025E：758（+36.5%）；2026E：948（+24.9%）|2024E：0.48；2025E：0.66；2026E：0.82| |中性预测|2024E：5526（+30.9%）；2025E：6533（+18.2%）；2026E：7570（+15.9%）|2024E：403（+132.1%）；2025E：580（+44.1%）；2026E：741（+27.7%）|2024E：0.35；2025E：0.50；2026E：0.64| |悲观预测|2024E：5487（+30.0%）；2025E：6456（+17.7%）；2026E：7450（+15.4%）|2024E：252（+45.1%）；2025E：406（+61.2%）；2026E：539（+33.0%）|2024E：0.22；2025E：0.35；2026E：0.47| [15] 财务预测与估值 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |每股收益（元）|0.28|0.15|0.35|0.50|0.64| |ROE|3%|1%|3%|5%|6%| |毛利率|18%|14%|17%|19%|21%| |EBIT Margin|2%|-0%|4%|7%|8%| |EV/EBITDA|39.5|40.9|25.3|18.8|15.3| |P/E|50.1|94.4|40.7|28.2|22.1| |P/B|1.4|1.4|1.4|1.4|1.4| [18][39]

报告公司投资评级 - 首次覆盖，给予“增持”评级 [36][100] 报告的核心观点 - 被动元件行业较早完成库存去化，在部分下游领域补库带动下，景气持续恢复，端侧AI和汽车电子将驱动新一轮上行周期，价格具备向上弹性 [15] - 报告研究的具体公司作为国内被动元件龙头，产能扩充受益于行业景气回升，加强管控使高端产品技术突破，扩大产能抓住国产替代机遇，未来成长空间广阔 [4][6] - 预计公司2024 - 2026年归母净利润为5.07亿元、7.08亿元、8.78亿元，对应2024/7/22日收盘价PE为33.5、24.0、19.3倍 [36][100] 根据相关目录分别进行总结 中报业绩大幅增长，2024H1利润同比增长超100% - 2024H1公司实现归母净利润1.85 - 2.35亿元，YoY + 117% - 176%；扣非净利1.95 - 2.45亿元，YoY + 142% - 204%；24Q2归母净利润1.12 - 1.62亿元，YoY + 319% - 506%，扣非净利1.22 - 1.72亿元，YoY + 237% - 374% [14][24] 景气持续恢复，AI换机有望驱动新一轮上行周期 行业库存去化完成，盈利能力逐步恢复 - 2022年以来行业扩产速度大幅放缓，风华高科自2023年开始主营产品产能利用率持续恢复，今年以来持续处于较高水平 [26] - 目前行业库存处于健康水平，村田自23Q4起电容订单/销售比例逐步修复至1以上，积压订单/接受订单逐步上行，行业景气度正逐步恢复 [28] - 中长期来看，被动元件下游结构优化，消费电子景气度在AI驱动下逐步恢复，汽车类需求快速增长，行业景气度持续回升 [31] 端侧AI + 汽车驱动，新一轮上行周期有望开启 - AI方面，高性能MLCC需求大增，如GB200系统主板的MLCC总用量和价值量相较通用服务器翻倍以上增长，村田下单前置时间延长 [80] - 汽车行业持续为MLCC提供增长动力，一辆汽车的MLCC用量约5000 - 8000颗，2022 - 2025年车用MLCC需求有望实现9%的复合增速，高容MLCC复合增速为14% [53] - 预计2025年车用MLCC用量占比将提升至20%附近，其对MLCC产能消耗量高于手机、PC、消费类产品，随着端侧AI渗透，新的一轮上行周期有望开启 [84][85] 国产替代进行时，国内公司空间巨大 - 我国作为全球电子制造业基地，被动元件国产化土壤完备，2023年MLCC进口金额为62.23亿美元，进口数量为2.22万亿只，相比2021年下滑幅度较大，国产替代正在进行 [35][87] - 全球MLCC市场集中度高，前五大厂商占据超80%份额，随着国产化浪潮打开，国内厂商将受益，成长空间巨大 [89] 风华高科：国内被动元件龙头，产能扩充受益景气回升 深耕行业四十余年的被动元件龙头 - 公司成立于1984年，1996年在深圳证券交易所挂牌上市，主营容阻感等电子元器件，产品应用领域广泛 [91][93] - 2023年公司实现营业收入42.21亿元，同比增长8.97%，归母净利润1.73亿元，同比 - 46.99%，扣非净利润1.50亿元，同比增长149.95%，主营产品阻容感产销量创历史新高 [95] - 公司实控人为广东省国资委，股权结构较为分散，2024年2月新董事长上任，具有丰富管理经验，有望加速产能扩张和盈利能力优化 [105] 走出盈利低谷，扩大产能抓住国产替代机遇 - 公司扣非归母净利润从2023Q3开始同比转正，2024Q2预计中值为1.47亿，同比增长305%，经营逐步改善 [107] - 公司加强管控，2024年优化中长期发展战略，推进极致降本，整体费用率下降，2023年销售、管理、研发费用率分别为2.23%、6.98%、4.57%，同比 + 0.24pct、 - 0.52pct、 - 1.24pct [4] - 公司聚焦技术提升，在车规、高容等高端产品技术突破，围绕阻容感规划新产能，建设多个技改扩产项目，车规料号已进入车身核心关键系统，未来随着料号增加和客户拓展，将提供新增长动能 [4][6] 盈利预测及投资建议 - 预计公司2024 - 2026年归母净利润为5.07亿元、7.08亿元、8.78亿元，对应2024/7/22日收盘价PE为33.5、24.0、19.3倍，首次覆盖，给予“增持”评级 [36][100]

会议信息 - 公司第九届董事会2024年第七次会议7月17日发通知，7月23日通讯表决召开[1] - 会议应到董事11人，实到11人[1] 议案审议 - 会议审议通过《关于聘请部分高级管理人员的议案》[1] - 同意聘请晓平为总裁、曹秀华女士为副总裁[1] - 表决情况：同意11票，反对0票，弃权0票[2]