钨市场行情与价格表现 - 近期钨市场行情强劲，主要钨制品价格涨幅明显，黑钨精矿（≥65%）报价28.8万元/吨，较上个交易日每吨上涨3000元，APT报价42.5万元/吨，较上个交易日每吨上涨7000元 [5] - 相比年初，钨价已接近翻倍，黑钨精矿年初均价约为14.49万元/吨，涨幅约为98.76%，APT年初均价约为21.28万元/吨，涨幅约为99.62% [5] - 钨价上涨主要受钨精矿开采指标缩减、新能源、军工、半导体领域需求强劲、产品库存下降及供应端收缩等因素影响 [5] - 长期在资源紧张与需求扩张背景下，钨价仍将高位运行 [2][5] 中钨高新股价表现 - 钨价强势推动钨金属板块爆发，中钨高新股价自10月27日起出现明显涨幅，10月29日以涨停价24.76元报收，涨幅10.00%，总市值攀升至564.18亿元 [2] - 10月30日公司股价维持上扬，截至10时28分股价为25.46元，较昨日收盘价上涨0.70元，涨幅为2.91% [7] - A股小金属板块钨方向同步上涨，厦门钨业涨超5%，章源钨业、翔鹭钨业等跟风上涨 [7] 中钨高新收购远景钨业 - 公司拟以现金8.21亿元收购五矿钨业持有的远景钨业99.9733%股权，交易为关联交易，五矿钨业为公司第二大股东，持股29.53% [2][8] - 交易存在高溢价，远景钨业净资产账面价值约为3.04亿元，交易增值率为170.27%，其大皂工区采矿权账面价值2139.61万元，评估价值约3.5亿元，上涨约15.5倍 [3][8] - 交易核心考量包括兑现实控人中国五矿避免同业竞争的承诺，以及通过产业链整合强化资源掌控能力 [8][9] 收购对公司资源与盈利的影响 - 远景钨业保有钨金属量约15.45万吨，年产量2600吨，其注入或将使公司钨资源自给率提升约25% [11] - 国信证券测算显示，钨精矿价格每上涨1万元/吨，公司净利润将增加约0.8亿元，今年以来钨价翻倍上涨是公司前三季度净利润实现18.26%高增长的核心驱动力之一 [6] - 收购完成后，远景钨业的钨精矿产能将直接纳入公司整体生产计划，通过统一集采降低物流和采购成本，并借助公司技术优势提升开采效率 [12] 公司财务业绩与资源自给率现状 - 2025年前三季度公司实现营业收入127.55亿元，同比增长13.39%，实现归母净利润8.46亿元，同比增长18.26%，其中第三季度营业收入49.06亿元，同比增长34.98%，归母净利润3.35亿元，同比增长36.53% [6] - 公司体系内仅柿竹园一家矿山时，钨精矿年产量约8000吨，公司年产硬质合金超1.4万吨，原材料需求折合钨精矿约4万吨，自给率约20% [11] - 加上管理口径的其余四家矿山，钨精矿年产量约2.6万到2.7万吨，自给率在70%以上 [11] 未来资源注入预期 - 除本次收购外，公司还有矿山注入预期，大股东中国五矿承诺自2024年12月柿竹园公司注入后五年内，解决对香炉山、新田岭、远景钨业和瑶岗仙四家矿山的同业竞争问题 [12] - 其余四家矿山或将在2029年12月前完成注入，管理层表示注入工作正在有序推进，公司持续关注资源端和加工制造端的并购机会 [12]

股票交易异常与风险警示 - 香农芯创(300475)公告严重异常波动[1] - 远大控股(000626)公告异常波动[2] - 报告期内涉及多只ST及*ST股票（如*ST宝鹰、*ST奥维、*ST元成等）发布相关公告，显示退市风险警示公司活动频繁[1][3] 可转债动态 - 颀中科技(688352)可转债发行，申购时间为2025年11月3日[3] - 福能转债(110099)于2025年10月30日上市[3] - 多只可转债（如温氏转债、大参转债、渝水转债等）发布转股价格调整公告，生效日期集中在11月上旬[3] 债券赎回与到期 - 恩捷转债(128095)最后转股日及赎回登记日均為2025年10月30日[4] - 长集转债(128105)赎回登记日为2025年11月3日[4] - 通光转债(123034)最后转股日为2025年11月3日[4] - 继峰定01(110801)最后交易日为2025年11月12日[4] 债券回售 - 多只债券（如22温岭02、20温岭01、22常高G1、宝莱转债等）开启回售登记期，时间窗口多集中在10月底至11月上旬[4] 债券摘牌 - 多只债券（如22新投04、22先行01、20苏高投、22渝合G1等）发布提前摘牌公告，摘牌日集中在2025年11月上旬[4]

小金属板块整体市场表现 - 2023年10月30日小金属板块整体上涨0.86%，表现强于大盘，当日上证指数下跌0.73%至3986.9点，深证成指下跌1.16%至13532.13点 [1] - 板块内个股表现分化，领涨股为中矿资源，股价上涨5.68%至56.90元，成交量为45.30万手，成交额为25.17亿元 [1] - 板块资金面呈现主力资金净流出状态，当日主力资金净流出14.58亿元，而游资资金净流入4.59亿元，散户资金净流入9.99亿元 [2] 领涨个股表现 - 中矿资源为板块领涨股，涨幅5.68%，主力资金净流入1.51亿元，主力净占比达5.99% [1][3] - 中钨高新涨幅5.05%，收盘价26.01元，成交量为278.11万手，成交额为72.21亿元 [1] - 翔鹭钨业涨幅3.93%，收盘价12.16元，成交量为57.06万手，成交额为7.00亿元 [1] - 盛和资源涨幅2.25%，收盘价24.08元，主力资金净流入1.26亿元，主力净占比为3.88% [1][3] 下跌个股表现 - 章源钨业跌幅最大，下跌5.32%，收盘价13.36元，成交量为90.33万手，成交额为12.34亿元 [2] - 东方锆业下跌3.30%，收盘价33.07元，成交量为38.37万手，成交额为12.82亿元 [2] - 厦门钨业下跌2.56%，收盘价36.55元，成交量为76.89万手，成交额为28.34亿元 [2] 个股资金流向 - 广晟有色主力资金净流入4887.48万元，主力净占比为4.75%，但股价仅微涨0.96% [1][3] - 宝钛股份主力资金净流入785.07万元，主力净占比2.92% [3] - 华阳新材主力资金净流出635.64万元，主力净占比为-9.71%，股价下跌1.58% [2][3] - 云海金属主力资金净流出952.87万元，主力净占比为-3.74% [3]

市场表现 - A股工业母机概念股出现集体上涨行情，截至半日收盘，多只个股涨幅显著[1] - 巨能股份涨幅最大，达到13.87%，思进智能、华东数控、宇环数控均以10.01%或9.99%的涨幅涨停[1][2] - 沃尔德、机科股份、昊志机电涨幅分别为9.18%、5.88%和5.39%[1][2] 个股数据 - 巨能股份总市值25.30亿，年初至今涨幅25.64%[2] - 思进智能总市值42.42亿，年初至今涨幅28.98%[2] - 华东数控总市值38.87亿，年初至今涨幅62.26%[2] - 宇环数控总市值36.89亿，年初至今涨幅46.31%[2] - 沃尔德总市值74.12亿，年初至今涨幅高达124.76%[2] - 机科股份总市值35.90亿，年初至今涨幅49.40%[2] - 昊志机电总市值97.00亿，年初至今涨幅66.70%[2] - 中钨高新总市值589亿，是板块内市值最大公司，年初至今涨幅184.23%[2] - 华锐精密年初至今涨幅最高，达到188.08%[2]

市场焦点股表现 - 时空科技连续6个交易日涨停板，当日竞价阶段涨停 [1] - 平潭发展在9个交易日内录得7次涨停板，当日高开0.33% [1] - 瑞尔特连续2个交易日涨停板，当日竞价阶段涨停 [1] 煤炭行业股表现 - 安泰集团在10个交易日内录得6次涨停板，但当日低开3.10% [1] 机器人概念股表现 - 亚士创能连续4个交易日涨停板，但当日低开0.22% [1] - 宁波精达连续2个交易日涨停板，但当日低开1.12% [1] 电解铝行业股表现 - 常铝股份在5个交易日内录得3次涨停板，当日高开3.35% [1] PCB行业股表现 - 中钨高新连续2个交易日涨停板，当日高开5.98% [1] - 宏和科技连续2个交易日涨停板，但当日低开3.14% [1] 固态电池概念股表现 - 方大炭素连续2个交易日涨停板，当日高开0.80% [1] 业绩超预期股表现 - 海兴电力因业绩超预期连续2个交易日涨停板，但当日低开0.60% [1]

股票交易异常波动 - 公司股票在2025年10月27日、10月28日、10月29日连续三个交易日收盘价格涨幅偏离值累计超过20% [1] - 该情况属于股票交易异常波动 [1] 公司信息披露情况 - 公司前期披露的信息不存在需要更正或补充之处 [1] - 公司未发现近期有公共传媒报道可能或已经对公司股票交易价格产生较大影响的未公开重大信息 [1]

交易概述 - 中钨高新拟以约8.2亿元对价收购其第二大股东五矿钨业持有的远景钨业99.9733%股权，构成关联交易 [1] - 交易定价依据资产基础法评估结果，评估值约8.2亿元，较标的净资产账面价值约3亿元增值约5.2亿元，增值率高达170.27% [1][2] 资产评估细节 - 固定资产账面价值约1.76亿元，评估价值约3.2亿元，增值率81.48%，增值原因为建筑行业人工材料费用上涨及折旧年限差异 [2] - 无形资产账面价值4488.03万元，评估价值飙升至约4.2亿元，增值额约3.7亿元，增值率高达829.43% [3] - 无形资产增值主要源于矿业权增值，其中"大皂工区采矿权"账面价值2139.61万元，评估价值约3.5亿元，增值约15.5倍 [1][3] 采矿权评估依据 - 评估范围不仅包括采矿证载明标高（370米至110米），还假设性纳入标高110米至-50米的资源量，评估总范围为370米至-50米 [5] - 评估假设的依据是自然资源部相关规定，允许采矿权人以协议方式直接取得矿区平面范围内限采标高下的资源量采矿权 [5] - 远景钨业保有资源量合计4035.90万吨，钨金属量约15.4万吨，其中窑木岭矿区存在"界外"资源，矿石量130.90万吨，金属量4206.30吨 [6] 收购战略意义 - 收购完成后，中钨高新钨资源自给率将进一步提升，公司钨资源保有金属量将增加约15.45万吨 [6] - 此次收购旨在推动公司对钨产业链的资源整合，从而提升公司的资产质量和盈利能力 [6]

公司概况 - 公司成立于1993年3月18日，1996年12月5日在深圳证券交易所上市，注册地址为海南省海口市，办公地址位于湖南省株洲市 [1] - 公司是中国五矿集团旗下硬质合金和钨等稀有金属产业的核心企业，具备从钨矿山、冶炼、加工到硬质合金及深加工产品的全产业链优势 [1] - 主营业务为硬质合金和钨、钼、钽、铌等稀有金属及其深加工产品的研制、开发、生产、销售及贸易业务 [1] 经营业绩 - 2025年三季度营业收入达127.55亿元，在行业4家公司中排名第2，行业第一名厦门钨业营收为320.01亿元，行业平均数为125.63亿元 [2] - 主营业务构成中，精矿及粉末产品27.27亿元占比34.74%，其他硬质合金18.16亿元占比23.13%，切削刀具及工具17.01亿元占比21.68%，难熔金属12.74亿元占比16.23% [2] - 当期净利润为9.32亿元，行业排名第2，行业第一名厦门钨业净利润为25.8亿元，行业平均数为9.38亿元 [2] - 2025Q1 - Q3营收127.6亿，同比增长13.4%，归母净利润8.5亿，同比增长18.3% [6] - 2025Q3营收49.1亿元，调整后同比+35.0%，环比+10.1%；归母净利润3.4亿元，调整后同比+36.5%，环比+15.9% [6] 财务指标 - 2025年三季度资产负债率为48.62%，低于去年同期的54.05%，且低于行业平均的52.21% [3] - 2025年三季度毛利率为21.83%，高于去年同期的14.86%，且高于行业平均的16.40% [3] 股东结构 - 截至2025年9月30日，A股股东户数为10.31万，较上期增加120.14%；户均持有流通A股数量为1.22万，较上期减少54.28% [5] - 十大流通股东中，银华心佳两年持有期混合（010730）位居第三大流通股东，持股1113.74万股，相比上期增加581.39万股 [5] - 香港中央结算有限公司位居第四大流通股东，持股1084.40万股，相比上期减少1907.18万股 [5] - 南方中证1000ETF（512100）位居第六大流通股东，持股833.72万股，相比上期减少6.77万股 [5] - 南方中证申万有色金属ETF发起联接A（004432）位居第七大流通股东，持股741.36万股，为新进股东 [5] 业务亮点与增长动力 - 受益于柿竹园并表、钨价上涨及下游PCB钻针业务放量，利润增长较快 [6] - 计划以现金8.21亿元收购远景钨业99.97%股权，有望使公司资源量、钨精矿产量各增加28%、33% [6] - AI + PCB有望推动钻针量价齐升，公司具有高端PCB微钻产品，高端品类全球市占率第一 [6] - 公司拥有钨全产业链优势，受益于钨制品价格大幅增长，硬质合金板块高附加值产品占比提升 [6] - 拟现金收购远景钨业99.9733%股权，有利于进一步提升公司钨资源自给率 [11] 管理层 - 董事长李仲泽薪酬从2023年的130.42万增加到2024年的133.78万，增加了3.36万 [4] - 总经理沈慧明薪酬从2023年的110.88万增加到2024年的117.66万，增加了6.78万 [4] 机构观点 - 中金公司上调2025/26e净利润51%/115%至13.1/18.5亿元，维持跑赢行业评级，上调目标价158%至28.37元 [6] - 西南证券预计公司2025 - 2027年归母净利润分别为12.1、15.5、17.8亿元，维持"买入"评级 [11]

公司股价表现 - 中钨高新在最近八个交易日内股价大涨51.72%，报收24.76元，年内累计涨幅接近174% [1][2] - 公司总市值达到564.2亿元 [2] 钨产业链价格变动 - 上游黑钨精矿年初价格14.3万元/吨，累计上涨101.4%，较2024年均价上涨110.22% [1][3] - APT（仲钨酸铵）和钨粉价格在年内分别累计上涨101.42%和100.95%，APT价格创出历史新高 [1][3] 公司财务业绩 - 前三季度实现营业收入127.55亿元，较上年同期增长13.39% [1][3] - 1至9月份归母净利润8.46亿元，同比增长18.26% [3] - 扣除非经常性损益的净利润上升至7.81亿元，同比增长407.52% [1][3] 资产收购与注入预期 - 公司于2024年年底完成收购柿竹园100%股权的交易，交易总对价为51.95亿元，柿竹园主营业务为钨、钼、铋多金属矿采选等 [3] - 公司计划以自有现金8.21亿元收购远景钨业99.9733%股权，远景钨业2024年及2025年1-5月营收分别为3.11亿元和1.42亿元，净利润分别为6696.82万元和3441.87万元 [4] - 远景钨业保有钨金属量约15.45万吨，年产量达2600吨，收购将增强公司上游原材料供应保障 [4][5] - 2025年上半年，公司钨精矿产量0.42万吨，APT产量0.85万吨，硬质合金产量超0.75万吨 [4] 公司改革与发展 - 公司经历多次资产收购和改革，2013年至2016年收购"株硬"和"自硬"两大资产，并从五矿集团六级单位升至二级直管单位 [6] - 2018年公司入选国企改革"双百行动"综合改革试点企业，并收购德国HPTec和南硬公司 [7] - 截至2021年底，公司员工人均创利7.01万元，高于2016年至2020年人均创利1.62万元至2.93万元的区间 [9] - 2022年公司期间费用率为11.2%，同比减少1个百分点，2023年一季度期间费用率为11.6%，同比减少0.5个百分点 [9] 主要股东持仓变动 - 国新投资自2023年二季度开始增持公司股份，前后共计增持接近7000万股 [1][10] - 截至2025年三季度，国新投资持股量已达7847.07万股，以10月29日收盘价计算，其持股市值约为19.43亿元 [10][11] - 国新投资在2019年一季度首次现身公司前十大股东，持有214.28万股，后于2019年二季度退出，2023年一季度再度成为重要股东，持有871.48万股 [8][10]

市场表现 - 三大指数全线上涨，创业板指涨2.93%创年内新高，沪指涨0.7%回升至4000点上方，深成指涨1.95%，北证50指数涨超8% [1] - 沪深两市成交额2.26万亿元，较上一交易日放量1082亿元 [1] - 储能板块活跃，阳光电源大涨创新高，通润装备涨停，光伏板块爆发，隆基绿能、通威股份等多股涨停，有色金属板块快速拉升，中孚实业涨停，海南板块走强，中钨高新、海汽集团涨停，银行股集体下跌，成都银行跌近6% [1] 市场驱动因素 - 政策层面：“十五五”规划建议审议通过，明确未来科技自立自强发展主线，为市场注入信心 [2] - 资金层面：中长期资金入市政策逐步落地，外资持续流入，为市场提供增量资金支持 [3] - 外部环境：市场普遍预期美联储将在10月降息，提升全球风险偏好，中美领导人将于10月30日在韩国釜山举行会晤 [4] 市场阶段与特征分析 - 当前A股处于慢牛第二阶段，即从4000点到5000点附近的巩固期，此阶段监管层预计推进制度改革，投资者认知开始转向 [6][8] - 与2015年快牛相比，2025年慢牛中机构投资者占比超50%，由量化与价值投资主导，聚焦AI、半导体等硬科技产业，市场从“炒概念”转向“看业绩” [9] 投资方向建议 - 关注政策精准滴灌与全球科技共振下的科技成长赛道，如国产算力、工业母机、国防军工 [10] - 关注战略性新兴产业方向，如6G、量子计算、AI、机器人、核聚变等前沿科技 [11] - 关注内需消费与反内卷受益板块，如传统工业的钢铁、煤炭、有色、建材以及新兴制造方向的光伏 [12]