债券发行 - 本期债券发行规模27亿元，票面利率3.75%[2] 起息与付息 - 起息日为2022年6月30日[3] - 若不行使递延支付利息权，每年6月30日付息[3] 利息派发 - 每手（面值1000元）债券含税派息37.50元[5] - 扣税后个人等每手实派利息30.00元，非居民企业每手37.50元[5] 付息安排 - 2025年6月27日为付息债权登记日，6月30日为付息日[6][7] 下一付息期 - 下一付息期票面利率3.75%，债券面值100元/张[6][7]

核心观点 - 广发证券总经理秦力荣获新浪财经首届上市券商领军人物领导力TOP榜综合性券商第2名 [1] - 秦力在广发证券业绩承压时期上任并实现首年业绩显著增长 [5] - 2024年广发证券营收同比增长16.74% 增速在8家综合性上市券商中排名第2 [6] - 自营业务收入大幅增长117.35%至77.54亿元 资管业务持续领跑行业 [6][7] - 财管业务评级提升至A级 投行业务市占率提升1.88个百分点至3.80% [8] 个人背景 - 秦力1968年5月出生 拥有中国人民大学经济学博士学位 [3] - 2011年4月起任广发证券执行董事 2024年5月起任总经理 [3] - 曾担任广发证券多个部门总经理及子公司董事长等职务 [3] 业绩表现 - 2022-2023年广发证券业务连续两年下降 2023年四大业务中有三项营收同比下降 [5] - 2024年营收增速在50家上市券商中排名第15 在8家综合性券商中排名第2 [6] - 自营业务收入77.54亿元 同比增长117.35% 规模排名行业第9 [6] - 资管业务营收76.00亿元排名第2 利润26.58亿元排名第3 [7] 业务发展 - 广发乾累计投资项目达323个 聚焦硬科技、AI+、先进制造等领域 [6] - 易方达基金规模20,536.08亿元 同比增长22.43% 非货规模行业第1 [7] - 广发基金规模14,655.07亿元 同比增长19.93% 非货规模行业第3 [7] - 股权承销市场份额提升1.88个百分点至3.80% 提升幅度排名第3 [8]

并购六条政策效果 - 证监会"并购六条"出台后优质并购案例显著增加 深市公司2024年9月至2025年5月累计披露并购重组817单金额3797亿元 同比分别增长63%和111% [1] - 同期重大资产重组99单金额1784亿元 同比分别增长219%和215% 产业并购占比近80% 新质生产力行业占比超70% 集中在半导体、基础化工、信息技术等领域 [1] 并购支付方式变化 - 2024年前重大资产重组中纯现金交易占比逐年上升 2024年后因二级市场回暖和政策鼓励 发行股份购买资产方式占比快速提升 [1] - 2025年一季度纯现金交易占比降至40% 发行股份购买资产类交易占比21% 发行股份加现金组合交易占比33% [1] - 发行股份购买资产方式可减轻上市公司现金压力 促进并购双方利益趋同 而纯现金交易在时间节奏和条款设计上更具灵活性 [2] 并购市场参与主体 - 近期民营上市公司在并购交易中占多数 国资控股上市公司在大型并购中占据主导地位 [2] 并购战略意义 - 并购是企业成熟阶段的经营战略 可实现横向规模扩张、纵向产业链延展及培育第二增长曲线 [2] - 并购支付方式需根据目标导向选择工具组合 公司需明确战略意义和自身定位以发挥并购价值 [4] 并购后整合关键期 - 并购后整合是真正开始 需在交易完成后100天内执行 前半年为双方融合关键阶段 [4] - 团队、管理、企业文化等维度的快速融合对后续企业发展至关重要 [4]

公司业务布局与优势 - 公司坚持主动融入国家发展大局，服务实体经济，围绕培育新质竞争力、提升综合服务能力、提高资源配置效率等核心工作持续提升竞争力 [2] - 重点布局包括深化业务转型聚焦重点赛道、优化业务结构拓展全球市场、加快数智化转型提升运营效率 [2] - 公司综合金融服务实力连续多年稳居中国券商前列，在研究、资产管理、财富管理等核心业务领域形成领先优势 [2] 财富管理业务发展 - 财富管理业务聚焦"高质量客群和高效率线上运营"，线上线下并举推进客户拓展服务和标准化运营 [3] - 持续推进财富经纪系列改革落地，加快向买方投顾转型，与投资者利益高度一致 [3] - 坚持"看不清管不住则不展业"原则，严守合规底线 [3] 投资银行业务发展 - 投行业务深入贯彻国家战略与监管要求，把功能性放在首要位置，坚持行业引领加强重点赛道资源积累 [4] - 深耕大湾区等重点区域，推进境内外一体化实施，加强集团化业务协同 [4] - 加速投行数智化转型，强化全流程质量管控，履行资本市场"看门人"责任 [4] 投资管理业务情况 - 投资管理业务包括资产管理、公募基金和私募基金管理，构建丰富产品供给体系 [5] - 广发资管加强投研体系建设提升主动管理能力，资产管理规模有所增长 [5] - 截至2025年3月末，广发基金、易方达基金剔除货币基金后的公募基金管理规模分别位于行业第3和第1 [5] 财务表现与市场预期 - 2025年一季度主营收入72.4亿元同比上升46.29%，归母净利润27.57亿元同比上升79.23% [6] - 90天内17家机构给出评级，其中13家买入评级，3家增持评级，1家中性评级，机构目标均价20.25元 [6] - 近3个月融资净流入4.34亿元，融券净流入344.05万元 [8] 机构盈利预测 - 多家机构预测2025年净利润在98-122.96亿元之间，2026年预测在103.16-149.83亿元 [8] - 部分机构给出2027年预测，范围在123.34-170.06亿元 [8] - 目标价分布在18.18-21.81元之间 [8]

分组1：公司整体业务布局与优势 - 公司围绕培育新质竞争力等核心重点工作，深化业务转型、优化业务结构、加快数智化转型，锻造各业务板块核心竞争力 [2] - 公司持续锻造综合金融服务实力，主要经营指标多年稳居中国券商前列，研究、资产管理、财富管理等核心业务位居前列 [2] 分组2：财富管理业务发展情况 - 公司聚焦财富经纪业务“高质量客群和高效率线上运营”，线上线下并举拓展客户和运营，推进系列改革，向买方投顾转型，严守合规底线 [2][3] 分组3：投资银行业务发展情况 - 公司贯彻国家战略与监管要求，打造产业投行、科技投行，深耕重点区域，推进境内外一体化，加强集团化业务协同，加速投行数智化转型，强化全流程质量管控 [4] 分组4：投资管理业务板块开展情况 - 公司投资管理业务板块包括资产管理、公募基金管理及私募基金管理业务，统筹资源构建产品供给体系 [5] - 广发资管加强投研体系建设，提升主动管理能力，规模有所增长 [5] - 截至2025年3月末，广发基金、易方达基金剔除货币基金后的公募基金管理规模分别位于行业第3、第1 [5]

证券行业表现 - 国证证券龙头指数(399437)强势上涨2.31%，成分股中国银河(601881)上涨4.60%，东方财富(300059)上涨3.58%，长江证券(000783)上涨3.52% [1] - 证券ETF龙头(159993)上涨2.10%，最新价报1.17元 [1] - 证券ETF龙头近6天获得连续资金净流入，合计4.74亿元，日均净流入达7891.87万元，最高单日净流入1.46亿元 [1] 券商科创债发行动态 - 6月以来，中信证券、中信建投证券、中金公司、国泰海通证券、华泰证券等5家券商获批发行科技创新债券，累计额度不超过938亿元 [1] - 国泰海通证券获批向专业投资者公开发行不超过150亿元科技创新公司债券 [1] 券商板块投资逻辑 - 券商板块估值和机构持仓位于低位，宏观层面稳股市举措延续，叠加业绩持续同比增长 [2] - 三条投资主线：业绩弹性突出的零售券商、金融科技标的，以及受益于港股市场IPO扩容和活跃度提升的香港交易所 [2] 国证证券龙头指数成分 - 国证证券龙头指数前十大权重股合计占比80.15%，包括东方财富(300059)、中信证券(600030)、国泰海通(601211)等 [2] - 该指数旨在反映沪深市场证券主题优质上市公司的市场表现，为投资者提供指数化投资工具 [2]

股东大会审议通过利润分配方案 - 公司2024年度利润分配方案已获股东大会审议通过，以现有A股股本5,904,049,311股为基数，向全体股东每10股派发现金红利4.0元（含税）[1] - 权益分派实施距离2024年度股东大会审议通过时间未超过两个月[1] - 分红派息股权登记日股份数与现有A股股本一致，均为5,904,049,311股[1] 本次实施的利润分配方案 - 公司2024年度A股利润分配方案为每10股派发现金红利4.0元（含税）[1] - 通过深股通持有股份的香港市场投资者、境外机构（含QFII、RQFII）以及持有首发前限售股的个人和证券投资基金每10股派发现金红利3.6元[2] - 持有首发后限售股、股权激励限售股及无限售流通股的个人股息红利税实行差别化税率征收，公司暂不扣缴个人所得税[2] 分红派息日期与对象 - 本次权益分派的股权登记日为2025年6月27日，除权除息日为2025年6月30日[2] - 分派对象为截至2025年6月27日下午深圳证券交易所收市后，在中国结算深圳分公司登记在册的公司全体A股股东[2] 利润分配方法 - 无限售条件流通股的红利于2025年6月30日通过股东托管证券公司直接划入其资金账户[2] - 有限售条件流通股（不含首发后限售股）的红利由公司自行派发[2]

债券发行 - 公司收到向专业投资者公开发行不超200亿元公司债券注册批复[2] - 发行按报送深交所的募集说明书进行[2] - 批复24个月内有效，可分期发行[2] - 发行结束前重大事项需及时报告处理[2]

公司债券发行获批 - 广发证券获中国证监会批复 同意向专业投资者公开发行不超过200亿元公司债券 [1] - 批复有效期24个月 公司可在有效期内分期发行债券 [1]

利润分配 - 2024年度A股以5,904,049,311股为基数，每10股派4元（含税）[1][2][4] 时间安排 - 股权登记日为2025年6月27日[1][5] - 除权除息日及现金红利发放日为2025年6月30日[1][5] 红利派发 - 深股通投资者等每10股派3.6元[4] - 公司代派红利于2025年6月30日划入账户[7] - 3家A股股东红利由公司自派[11] 持股缴税 - 持股1个月（含）以内每10股补缴0.8元[4] - 持股1个月以上至1年（含）每10股补缴0.4元[4] - 持股超1年不需补缴税款[4] 责任说明 - 权益分派申请期内自派股东红利不足公司担责[9]