事件概述 - 美国财政部长贝森特宣称美国正在打破中国对稀土供应链的掌控，并展示了据称是25年来美国制造的第一块稀土磁铁 [3][5] - 贝森特承诺美国将在两年内实现稀土替代，结束中国对美稀土供应链的“遏制” [5] - 该声明涉及位于南卡罗来纳州萨姆特县的eVAC Magnetics公司新建的稀土加工厂，该厂被视为保障清洁能源和国防产业关键矿物供应链努力的一部分 [3] 关于eVAC公司 - eVAC公司成立于2022年拜登政府时期，并于2024年获得拜登政府1.12亿美元的扶持后开始动工 [7] - 该公司实际上其母公司是德国企业，被视为美德合资企业而非纯粹的美国制造 [7] - 公司目前投入5亿美元用于建立厂房，但若要建设完整的稀土开采和精炼产业链，预计需要至少100亿美元的投入 [7] - 其展示的“美国制造”磁铁被质疑可能是从市场购买或仅为实验室小批量生产的样品 [7] 美国稀土产业面临的挑战 - 中国在稀土分离提纯，特别是重稀土方面拥有数十年积累的技术诀窍和成熟工艺，美国重建该能力并非短期之功 [9] - 新建工厂的关键设备可能仍需从中国进口 [9] - 中国拥有完整的稀土产业链，具备规模效应和环境成本优势，使其稀土产品极具价格竞争力 [9] - 美国企业即便建成加工厂，其运营也可能面临巨额亏损，除非获得政府持续巨额补贴 [11] - 西方专家普遍测算，美国要建立独立、安全、成规模的稀土供应链至少需要10年到20年时间 [11] - 美国稀土企业诺维昂磁业公司曾尝试提升产量和标准，但发现难以达到客户要求，其开采的稀土大部分仍需运到中国进行精炼 [13] 产业背景与观点 - 中国对稀土的掌控已持续20多年 [5] - 有观点认为贝森特的言论可能旨在为eVAC公司做广告以吸引华尔街投资，并将稀土行业塑造为类似AI的“风口” [13] - 部分媒体在报道此事时侧重于歌功颂德，而未充分提及美国稀土行业当前面临的困境 [13]

行业投资评级 - 报告对铜行业评级为“高景气维持”，认为宏观资金波动不改高景气走势，回调值得布局 [12] - 报告对铝行业评级为“景气度拐点向上”，内外价差较大，内盘存在补涨空间 [12] - 报告对贵金属行业评级为“高景气维持”，价格已企稳反弹并站稳4000美元/盎司 [12] - 报告对稀土板块评级为“加速向上”，板块全面看多 [34] - 报告对锑板块评级为“拐点向上”，行业价格信心或显著修复 [34] - 报告对钼板块评级为“加速向上”，价格加速上涨 [34] - 报告对锡板块评级为“拐点向上”，价格有望偏强运行 [34] - 报告对钴金属景气度评级为“稳健向上”，价格有所震荡 [62] - 报告对锂金属景气度评级为“拐点向上”，或进入去库周期 [62] 核心观点 - 铜行业核心观点：供应端库存创近三年同期新高，连续五周累库，但消费端因铜价回调缓解高价抑制，线缆和漆包线开工率及新增订单显著回升，需求集中释放 [1][13] - 铝行业核心观点：供应端库存微增，氧化铝厂维持高位运行，成本端预焙阳极成本抬升，需求端加工企业开工率微跌，各细分领域受环保、订单及铝价高位影响，预计开工率持续收缩 [2][14] - 贵金属核心观点：金价受美国联邦政府停摆、朝鲜发射导弹及苏丹地缘政治风险等因素影响，呈现强势震荡格局 [3][15] - 稀土核心观点：出口管制暂停实施，需求预期大增推动价格大幅上涨，外部抢出口叠加供改持续推进，供需共振可期 [4][34][35] - 锑核心观点：商务部发布出口贸易企业申报程序，行业价格信心或修复，资源紧缺及海外大矿减产导致全球供应下滑，价格上行趋势不改 [4][34][36] - 锡核心观点：印尼打击非法锡矿封堵走私，表外供给扰动结合库存加速去化，价格易涨难跌 [4][34][37] - 锂核心观点：市场先涨后跌，供应端开工率维持高位，需求端动力与储能市场强劲，预计11月将呈现较大幅度去库，对价格形成支撑 [62][63] - 钴核心观点：中间品价格偏强运行，市场卖方主导且流通货源有限，刚果（金）出口审批未完成，供应结构性偏紧支撑价格上行 [64] - 镍核心观点：价格震荡下行受高库存与宏观压力影响，现货下游逢低备货意愿增强，预计短期维持震荡格局 [65] 大宗及贵金属行情综述 - 铜：LME铜价下跌1.80%至10695.00美元/吨，沪铜下跌1.23%至8.60万元/吨 [1][13] - 铝：LME铝价下跌0.90%至2862.00美元/吨，沪铝上涨1.53%至2.16万元/吨 [2][14] - 金：COMEX金价下跌0.15%至4007.8美元/盎司，SPDR黄金持仓增加0.28吨至1042.06吨 [3][15] 大宗及贵金属基本面更新 - 铜供应端：进口铜精矿加工费周度指数升至-42.04美元/吨，全国主流地区铜库存较周一增0.32万吨至20.33万吨，较上周四增2.07万吨，总库存较去年同期19.25万吨增1.08万吨，创近三年同期新高 [1][13] - 铜冶炼端：废产阳极板企业开工率为73.25%，环比升9.87个百分点，预计下周开工率环比增2.90个百分点至76.15% [1][13] - 铜消费端：主要铜线缆企业周度开工率为63.45%，环比回升2.66个百分点，漆包线行业开机率环比回升0.86个百分点至76.33%，新增订单大幅回升9.09个百分点 [1][13] - 铝供应端：主流消费地电解铝锭库存62.2万吨，环比上周累库0.3万吨，全国冶金级氧化铝运行总产能9046万吨/年，全国氧化铝周度开工率较上周跌0.18个百分点至82.18% [2][14] - 铝成本端：预焙阳极成本约5183元/吨，较上周四上涨1.39% [2][14] - 铝需求端：下游加工龙头企业开工率录得61.6%，较上周微跌0.6%，原生铝合金开工率微升至59.4%，铝线缆开工率环比下滑2个百分点，铝板带、铝箔开工率小幅回落，铝型材开工率降至52.6% [2][14] - 贵金属：美债10年期TIPS上升1个百分点至1.83% [3][15] 小金属及稀土行情综述 - 稀土：氧化镨钕本周价格环比上涨4.23%，10月发布的稀土物项管制措施暂停执行，需求预期大增 [4][34] - 锑：本周锑价环比下降6.89%，商务部发布2026-2027年度出口国营贸易企业申报条件及程序 [4][34] - 锡：本周锡价环比下降0.12%，印尼打击关闭非法锡矿并封堵走私通道 [4][34] 小金属及稀土基本面更新 - 稀土：氧化镨钕价格为55.32万元/吨，环比上涨4.23%，氧化镝价格155.0万元/吨，环比下降4.32%，氧化铽价格665.0万元/吨，环比上涨0.76% [35] - 锑：锑锭价格为14.79万元/吨，环比下降6.89%，锑精矿价格为12.65万元/吨，环比下降5.19% [36] - 钼：钼精矿价格为4200元/吨，环比下降2.33%，钼铁价格为25.30万元/吨，环比下降4.17%，10月钢招量1.04万吨 [36] - 锡：锡锭价格为28.42万元/吨，环比下降0.12%，锡锭库存为5992吨，环比上涨1.23% [37] - 钨：钨精矿价格31.46万元/吨，环比上涨5.68%，仲钨酸铵价格46.04万元/吨，环比上涨4.81% [37] 能源金属行情综述 - 锂：SMM碳酸锂均价上涨2.14%至8.06万元/吨，氢氧化锂均价上涨1.1%至8.08万元/吨，本周碳酸锂产量环比上升，总产量2.15万吨，环比增0.05万吨 [4][62] - 钴：长江金属钴价下跌3.1%至38.50万元/吨，钴中间品CIF价上涨1.5%至23.35美元/磅，计价系数为99.0，硫酸钴价持平于8.81万元/吨，四氧化三钴价持平于34.25万元/吨 [5][64] - 镍：LME镍价下跌1.3%至1.51万美元/吨，上期所镍价下跌1.0%至11.91万元/吨，LME镍库存增0.1万吨至25.31万吨，港口镍矿库存减30.9万吨至1498万吨 [5][65] 能源金属基本面更新 - 锂产量：碳酸锂总产量2.15万吨，环比增0.05万吨，其中辉石提锂产量1.31万吨，环比增0.02万吨，云母提锂产量0.30万吨，环比增0.01万吨，盐湖提锂产量0.33万吨，环比增0.01万吨 [62] - 锂库存：碳酸锂三大样本库存整体下降，冶炼厂库存3.07万吨，环比降0.13万吨，下游库存5.20万吨，环比降0.13万吨，其他环节库存4.12万吨，环比降0.08万吨，合计库存12.40万吨，环比降0.34万吨 [63] - 钴市场：钴中间品价格偏强运行，下游冶炼厂因原料库存消耗询盘价格上移，但上游持货商挺价坚决，实际成交推进缓慢 [64] - 镍市场：沪镍主力一度跌至118,980元/吨，LME镍价跌破15,000美元/吨，LME库存续增378吨至25.3万吨历史高位 [65]

美国财长关于稀土供应的言论分析 - 美国财长斯科特·贝森特表示，美国能在未来12到24个月内找到替代中国稀土资源的供应方案 [1] 稀土产业的壁垒与现状 - 稀土产业的真正壁垒在于分离和提纯环节，这是一个复杂且高门槛的化学和冶金过程，而非开采本身 [4] - 中国在过去三十年的发展中，几乎垄断了全球稀土供应链中附加值最高的中后端环节，尤其是在高纯度重稀土的分离技术方面拥有绝对优势 [4] - 在西方国家开发一个新矿，从勘探到投产的周期通常需要8到10年甚至更久，两年时间可能无法完成环境评估报告 [4] - 建造一座现代化的稀土分离冶炼厂需要数十亿美元投资和大量专业人才，是一个至少需要5年才能见效的长期工程 [4] 美国重建稀土产业面临的挑战 - 稀土分离过程会产生大量有毒酸性废水和放射性尾矿，美国重建产业将面临国内环保组织和高昂治理成本的巨大压力 [5] - 即便美国不计成本强行推进，其生产成本也将在短期内远高于中国，对消费电子、汽车和新能源等依赖稀土的行业构成成本压力 [5] 言论背后的战略意图 - 贝森特的言论被视为一种心理战术和认知作战，旨在管理市场预期并削弱中国稀土武器的威慑力，服务于中美贸易战的谈判策略 [7] - 该言论意在向中国决策层传递信号，即中国稀土反制手段的时效性有限，从而为美国在其他核心议题的谈判中争取更多筹码 [7] - 言论的另一目的是安抚美国国内市场和盟友，对冲因中国出口管制措施引发的供应链恐慌，防止资本出逃和产业动荡 [8] - 通过设定两年期限，美国政府向全球资本市场发出明确投资信号，鼓励资金投向美国本土及其盟友的稀土项目，以政策引导催熟替代供应链 [8][12]

文章核心观点 - 中国在全球稀土及关键矿产供应链中占据主导地位 这促使美国政府在全球范围内积极寻找替代来源和建立独立供应链以摆脱对华依赖 [1][3][5] 关键矿产的战略重要性 - 有九种矿产供应中断将对美国经济造成巨大危害 其中八种矿产的唯一或主要来源是中国 钐位列榜首 是飞机和导弹磁体的关键元素 [1] - 矿产资源已成为外交政策中最有力的筹码 [3] - 美国需要稀土磁铁来制造从战斗机到风力涡轮机的各种产品 而全球几乎所有稀土产品都经由中国运输 [3] 中国的供应链主导地位 - 中国主导着从稀土开采、分离到磁体制造的整个供应链 [1] - 中国在全球稀土磁铁市场占据主导地位 [3] - 面对关税压力 中方采取了稀土出口管制作为反制措施 [3] 美国的应对措施与挑战 - 美国政府向两家稀土初创企业投资12亿美元 [5] - 美国政府成为美国国内唯一一座稀土矿的主要股东 并正与澳大利亚等盟友试图打破中国对稀土加工和磁体生产的垄断 [5] - 美国与澳大利亚签署了一项价值85亿美元的关键矿产协议 [3] - 国际行业专家认为 澳大利亚稀土生产基础设施仍不发达 加工相对昂贵 美国要建立安全独立的供应链需要10至20年时间 [3] - 美国不可能在一年内实现自给自足 [5] 美国全球矿产外交行动 - 在特朗普与阿根廷的债务互换谈判、与乌克兰的和平谈判以及与澳大利亚、巴西和日本等国的贸易谈判中 稀土问题都曾被提及 [5] - 特朗普访问沙特阿拉伯以及非洲领导人访问华盛顿时 格陵兰岛问题被列入议程 [5] - 特朗普坚称美国必须控制格陵兰岛 目的是开发该地区丰富的矿产资源 [5] - 美国参与了卢旺达与刚果（金）的和平协议 该地区蕴藏着包括钨在内的丰富金属 美国严重依赖中国的钨供应 [6]

事件背景 - 11月初中美取消高额关税的消息使全球市场神经放松 [1] - 荷兰政府一个月前突然发难，强制冻结中企安世半导体的资产，切断其与东莞工厂的晶圆供应 [5][6] - 安世半导体东莞工厂承担其全球70%的封装测试产能，是欧洲汽车产业核心供应商 [6] 中国的反制措施与影响 - 中国商务部出台新规，要求含中国稀土超过0.1%的关键零件需经审批，精准命中荷兰光刻机巨头ASML的生产线 [3] - ASML价值上亿的光刻机因缺少含稀土的精密零件而被迫降速运转 [3] - 中国的反制措施包括对稀土、镓、锗等关键矿物的出口管制，形成产业“缓冲阀” [17] - 在施加压力的同时，中国也批准了部分符合条件的出口许可，留下转圜空间 [17] - 安世半导体有充足库存，能保障客户订单到年底甚至更久 [19] 全球半导体产业链的深度依赖与脆弱性 - 全球中间产品贸易占比已超过50%，供应链深度交织前所未有 [10] - 墨卡托研究中心分析显示，将安世半导体的产能转移出中国至少需要四到六个月，且无法填补缺口 [12] - 安世半导体事件导致德国汽车工业面临停产威胁 [8] - 日本索尼半导体等企业在华营收占比超过40%，面临困境 [8] - 韩国企业通过在中国建设大型生产基地实现“在地化”，有效规避风险 [8] 长期影响与行业格局重塑 - 波士顿咨询集团预测，若全球产业链完全“去中国化”，可能导致全球科技行业总成本增加30%到40% [14] - 过去三年，国产刻蚀机、薄膜设备的量产能力大幅提升，中国自主研发取得实质性突破 [19] - 中国科研团队已启动高端EUV光刻平台原型系统的攻关 [19] - 欧盟紧急推出430亿欧元的《欧洲芯片法案》，试图减少对亚洲的依赖 [21] - 竞争形态从硬实力转向“链实力”，即对供应链关键节点的控制力 [10]

美国稀土产业投资动态 - 美国两家稀土初创公司获得政府与私人投资者联合注入的14亿美元巨资，目标直指稀土磁体生产与原料精炼 [1] - 美国国防部为火神元素公司提供6.2亿美元贷款，商务部追加5000万美元股权投资，私人资本跟风投入5.5亿美元，支持其建设年产1万吨的稀土磁体工厂 [1] - 新元素技术公司获得1.6亿美元融资，专注于将原矿提纯为高纯度氧化物的关键精炼环节 [1] 全球稀土市场格局 - 去年全球稀土市场总规模约为60到65亿美元，美国此次14亿美元的投资相当于买下全球五分之一的年产能 [1] - 中国在全球稀土领域占据主导地位，拥有全球69%的稀土开采量和92%的精炼产能 [3] - 中国稀土磁体年产量达到30万吨，形成了从采矿、分离到加工的完整产业链 [3] 美国稀土产业技术挑战 - 新元素技术公司采用的普渡大学色谱法虽号称环保高效、纯度可达99.5%以上，但从未经过大批量生产验证，仅适用于小批量高纯度提纯 [4] - 美国技术路线的成本高昂，其精炼产品售价为110美元每公斤，是中国同类产品56到63美元价格的两倍 [4] - 完整稀土产业链的建设需要5到8年时间，而美国初创公司产业积累不足，火神元素2023年才成立，员工不足50人 [6] 稀土产业的战略重要性 - 稀土是现代国防工业的"维生素"，钕铁硼永磁体作为核心部件，从导弹制导系统到隐形战机引擎都离不开它 [3] - 中国稀土产业的优势在于全链条的技术成熟度与稳定性，这是美国短期内无法复制的核心竞争力 [8] - 火神元素的原料来源依赖电子垃圾回收，这种产业链末端的回收模式不足以挑战中国在全链条的主导地位 [6]

中国对荷兰稀土出口新规核心内容 - 自12月1日起，中国对荷兰的稀土出口新规正式生效，新规要求含中国稀土成分≥0.1%的光刻机出口需向中国申请许可，并需说明用途、用量及最终用户[1][3] - 针对14纳米以下逻辑芯片、14纳米或256层以上存储芯片的生产及测试设备，出口至荷兰需执行逐案审批[5] 稀土的战略重要性及中国优势 - 稀土是17种金属元素的总称，被誉为“工业维生素”，是手机、风电、导弹及光刻机等顶尖设备的关键材料[6] - 中国在全球稀土供应链中占据主导地位，开采量占全球69.2%，加工产能占比超过90%[8] - 中国是全球唯一拥有稀土全产业链的国家，涵盖开采、冶炼分离、深加工及回收所有环节[15] - 在稀土永磁材料领域，中国的产量占全球91.6%，并且在替代材料研发上已取得突破[18] 新规对荷兰及ASML公司的潜在影响 - 荷兰对中国稀土依赖度高，2025年上半年其进口稀土占全球出口的26.4%，库存仅能维持八周生产[11] - 若出口许可出现延迟，可能导致ASML光刻机月产能下降15至20台，年损失预计超过32亿欧元，相当于每日损失近900万欧元[11] - ASML光刻机的抛光镜头需使用稀土磁体，单台用量超过10千克，该部分成本占电机成本的30%以上，且必须依赖中国供应的超高纯度试剂材料[8] 全球稀土供应链格局与技术壁垒 - 美国虽拥有稀土储量，但其提纯技术上限为99.9%，远低于中国能达到的99.999%超高纯度，这0.099%的差距在高科技领域至关重要[13] - 美国的稀土提纯成本是中国的三倍，若ASML转而依赖美国供应，其光刻机成本可能翻倍[13] - 中国在稀土分离技术上的优势源于徐光宪院士团队建立的串级萃取理论，该理论将稀土分离从经验摸索转变为规律化生产[16] 新规的战略意图与行业影响 - 新规设置0.1%的稀土成分门槛，旨在建立公平的游戏规则，并非进行资源封锁，而是以技术优势争取产业链话语权[18] - 此举被视为全球产业链重构的缩影，标志着中国从稀土资源大国转变为技术强国，并通过全产业链优势掌握话语权[20] - 新规提醒行业，在高科技领域，掌握全产业链优势是掌握话语权的关键，合作共赢比单方面技术封锁更具可持续性[20][22]

会议背景与核心目标 - 会议是中国稀土集团推动稀土科技创新与产业创新融合的重要举措 旨在为行业发展和产业升级注入新动力 [1][5] - 会议在"十四五"收官和"十五五"开启的关键节点举行 聚焦高质量发展 推动重大平台和重大项目建设 [1] - 会议汇聚了院士专家、政府官员、企业代表等各方力量 共同分析全球稀土科技与产业发展新趋势 [3][25] 公司战略与成果 - 公司持续加大研发投入 新增多个国家级研发平台 参与多项国家标准及行业标准制定 [5] - 公司开展"五个一批"活动 包括一批战略合作、一批协同创新项目、一批科技创新成果发布、一批高层次人才、一批高水平创新平台 [11] - 公司明确将发挥科技创新、产业控制、安全支撑三大作用 坚定不移扛起"两创融合"示范者和引领者的职责使命 [13] 行业发展趋势与重点 - 中国稀土产业已形成全产业链布局 未来需推进高质量发展 强化技术攻关 坚持绿色化智能化 [7] - 行业需在关键核心技术、创新平台建设、标准制定、知识产权等方面取得更多新成果 以支撑制造强国和科技强国建设 [7] - 会议专题论坛探讨了永磁电机、稀土陶瓷、新能源汽车应用等方向 为战略新兴产业能级提升贡献智慧 [25] 合作与生态构建 - 深圳正发挥稀土"技术策源地"和"产业应用场景高地"作用 将依托科技计划专项打造最优科创生态与人才环境 [11] - 中国稀土学会将发挥桥梁纽带作用 通过搭建交流平台、构建标准体系、培育人才等举措推动产学研用融合 [9] - 公司与重点院所、企业、高层次人才开展协同集成创新 共同构建稀土技术创新生态圈 [11][15][17][19]

报告行业投资评级 - 行业投资评级为“看好” [2] 报告核心观点 - 有色金属行业央企ESG整体得分较高，平均得分99分（满分108分），18家企业中有11家综合得分超过100分，体现出ESG工作已走向体系化管理 [2] - 环境责任履行充分，环境议题得分最高，企业在污染物排放、废弃物处理等环境指标实现全披露 [2] - 气候议题披露较全面，企业重视气候变化应对，部分企业已制定减排路径和转型计划 [2] - 社会责任方面，社会公益与安全生产是行业核心关注领域，但科技伦理、平等对待中小企业等指标披露有待加强 [2] - 治理结构规范，企业普遍建立ESG管理架构，但尽职调查层面仍显薄弱，尤其是供应链合规审查 [2] 按目录总结 整体得分与ESG治理规范 - 18家样本企业中，11家公司总分超过100分，占比61.1%，6家公司处于95–100分区间，占比33.3%，仅1家低于95分，占比5.6% [8] - 高分企业占比高，说明行业主流有色金属央企已基本建立较完整的ESG管理与披露框架 [8] 重要性评估 - 18家企业均披露了“财务重要性评估”和“影响重要性评估”，但仅有2家企业披露了“第三方鉴定/外部鉴证”，占比11% [11] - 云南铜业按照背景分析、双重重要性评估等四个步骤推进议题评估工作，形成2024年重要性议题矩阵 [12] 环境指标 - 环境指标披露成熟，18家企业中12家得分为满分22分，占比67%，5家企业得分20分，占比28% [18] - 三废处理、能源管理、环境管理、减排措施等指标基本为全覆盖披露，但绿色矿山、循环经济等二级指标得分公司较少 [18] - 北矿科技形成废水、废气、固废的全流程管理体系，云铝股份累计投入矿山土地复垦资金283.67万元，复垦面积407亩，复垦率100% [21][22] - 云南铜业清洁能源使用中水电占比约85%，风电和太阳能占比约10% [29] 气候指标 - 气候议题满分率较高，12家公司拿到满分18分，占比67%，5家公司处于15–17分区间，占比28% [36] - 有研粉材构建“董事会及战略委员会—执行层”气候治理架构，宝武镁业将“双碳”嵌入年度计划，广晟有色建立年度量化指标与管理闭环 [40][44][51] 社会指标 - 社会责任指标披露率100%，但科技伦理披露率不足30%，平等对待中小企业披露占比79% [56] - 中金黄金2024年投入乡村振兴资金1634.29万元，实施项目45个，吸纳当地就业929人 [58] - 北矿科技2024年研发投入6972.50万元，新增授权专利52项，有效专利累计超470项 [59] 治理指标 - 治理结构完善，但尽职调查披露比例偏低，仅有12家，占比67% [69] - 株冶集团形成“党委会—股东大会—董事会—监事会—管理层”架构，2024年研发投入1.42亿元 [71] - 中国稀土将ESG纳入绩效全链条管理，云南铜业参照国际指南完善供应商与承包商管理 [74][76]

报告行业投资评级 - 行业评级为“看好” [4] 报告核心观点 - 有色金属行业央企 ESG 总体得分较好，平均得分 99 分（满分 108 分），11 家公司综合得分超过 100 分，体现出 ESG 工作已走向体系化管理 [4] - 少数企业分值明显低于行业均值，主要短板集中在第三方鉴定、科技伦理、尽职调查等方面 [4] - 行业在环境、气候、社会、治理四个维度披露成熟度不一，环境责任履行充分，但部分领域仍有提升空间 [4] 整体得分与ESG治理规范 - 样本内 18 家有色金属央企中，11 家公司总分超过 100 分，占比 61.1%；6 家公司处于 95–100 分区间，占比 33.3%；仅 1 家低于 95 分，占比 5.6% [12] - 高分企业占比高，说明行业主流央企已基本建立起较完整的 ESG 管理与披露框架 [12] 重要性评估 - 18 家企业均披露了“财务重要性评估”和“影响重要性评估”，披露内容较为具体完整 [16] - 仅有 2 家企业（占比 11%）披露了“第三方鉴定/外部鉴证”，外部独立验证尚未成为行业共识 [16] - 例如，云南铜业通过四个步骤推进议题评估工作，形成 2024 年重要性议题矩阵 [17] 环境维度 - 环境指标总得分最高，12 家企业得分为满分 22 分，占比 67%，5 家企业得分 20 分，占比 28% [24] - “三废处理”、“能源管理”、“环境管理”、“减排措施”等指标基本实现全覆盖披露 [24][27][38][39] - “绿色矿山”、“循环经济”等二级指标得分公司较少，例如仅 5 家公司未披露“绿色矿山”相关内容 [24][28] - 云铝股份 2024 年累计投入矿山土地复垦资金 283.67 万元，复垦面积 407 亩，累计复垦面积达 5304.45 余亩，复垦率 100% [28] 气候维度 - 12 家公司拿到满分 18 分（占比 67%），5 家公司处于 15–17 分区间（占比 28%） [42] - 13 家公司（占比 72%）完整披露了气候治理，但“气候相关治理人员获取信息的机制”披露欠缺 [46] - 16 家公司（占比 89%）完整披露了气候应对战略，例如宝武镁业将气候因素纳入重大决策 [49] - 气候管理披露率近 100%，气候指标和目标披露公司为 16 家（占比 89%） [56][57] 社会维度 - 社会责任指标实现 100% 全覆盖，管理责任是行业关注重点 [61][63] - 科技伦理披露率不足 30%，平等对待中小企业披露占比为 79% [61][64][68] - 例如，中金黄金 2024 年投入乡村振兴 1634.29 万元，实施项目 45 个，吸纳当地就业 929 人，采购农特产品 232.5 万元 [63] - 北矿科技 2024 年研发投入 6,972.50 万元，新增授权专利 52 项 [64] 治理维度 - 公司治理架构披露率较高，17 家公司披露党建业务，18 家公司披露治理架构，17 家公司披露人员构成 [76][77] - ESG 信息报告机制实现全覆盖，ESG 绩效纳入考核基本实现覆盖 [76][81] - 尽职调查披露相对薄弱，仅有 12 家公司披露，占比为 67% [75][83] - 例如，中国稀土将ESG纳入绩效全链条管理，实行分层级考核 [81]