资料显示，云南铜业股份有限公司位于云南省昆明市盘龙区华云路1号中铜大厦，成立日期1998年5月15 日，上市日期1998年6月2日，公司主营业务涉及铜的勘探、采选、冶炼,贵金属和稀散金属的提取与加 工,硫化工以及贸易等领域。主营业务收入构成为：阴极铜74.00%，其他产品12.42%，贵金属12.24%， 硫酸1.33%。 1月23日，云南铜业涨5.08%，截至发稿，报23.39元/股，成交18.12亿元，换手率3.95%，总市值528.57 亿元。 声明：市场有风险，投资需谨慎。 本文基于第三方数据库自动发布，任何在本文出现的信息（包括但 不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，不构成个人投资建 议。受限于第三方数据库质量等问题，我们无法对数据的真实性及完整性进行分辨或核验，因此本文内 容可能出现不准确、不完整、误导性的内容或信息，具体以公司公告为准。如有疑问，请联系 biz@staff.sina.com.cn。 从基金十大重仓股角度 责任编辑：小浪快报 中海混改红利混合A（001574）基金经理为时奕。 截至发稿，时奕累计任职时间1年209天，现任基金资产总规模1亿元，任 ...

业绩总结 - 2025年4月1日至12月31日营业收入6748020611.25元，营业成本6298280936.13元[16][120] - 营业利润242052671.06元，利润总额241436763.95元，净利润198594444.73元[16] - 其他综合收益的税后净额 - 87868.33元，综合收益总额198506576.40元[16] - 主营业务收入6710518959.80元，成本6296069183.82元；其他业务收入37501651.45元，成本2211752.31元[120] - 税金及附加本期发生额3915.743551万元，销售费用383.491092万元，管理费用1.0838022557亿元，研发费用5620.720847万元，财务费用1130.191534万元[122][123][124][125] - 营业外收入105.348116万元，营业外支出166.928827万元，所得税费用4284.231922万元[131][132] 公司发展历程 - 2001年由拉拉铜矿与4家企业共同发起组建，拉拉铜矿以净资产作价出资5000万元[17] - 2000年形成1500吨/日采选规模[17] - 2001年注册资本15000万元，凉山州拉拉铜矿有限责任公司出资5000万元占比33.33%等[18] - 2010年注册资本变更为60000万元，增加45000万元由公积金等转增[19] - 2019年四川康西铜业转让股份后，云南铜业(集团)有限公司出资24000万元占40.00%等[19] - 2025年公司存续分立后注册资本变为55020.71万元，云南铜业(集团)有限公司出资22008.28万元占40.00%等[20] - 2025年12月31日云铜集团40%股份过户至云南铜业名下，云南铜业股份有限公司出资33012.43万元占60.00%[21] 市场扩张和并购 - 云南铜业拟发行股份购买云铜集团持有的凉山矿业40%股份，2025年12月31日获证监会批复[23] - 以2025年3月31日为交易基准日，凉山矿业40%股份评估价值240351.05万元，分红20000万元，交易对价2323510480元[24] 会计政策及财务处理 - 金融资产初始确认按业务模式和合同现金流量特征分类，后续按不同方式计量[1] - 金融负债除特定情况外分类为以摊余成本计量的金融负债[41] - 以预期信用损失为基础对部分金融工具进行减值处理[43] - 存货取得按实际成本计价，领用或发出采用加权平均法确定成本[60] - 长期股权投资按不同合并方式确定初始投资成本，采用成本法或权益法核算[61][63][65] - 使用外汇远期、商品远期合同对汇率和商品价格风险套期，衍生金融工具按公允价值计量[57] - 固定资产按不同类别确定折旧年限、预计残值率和年折旧率[70] - 无形资产按不同类别确定折旧年限[77] - 符合资本化条件的资产购建或生产非正常中断连续超3个月，暂停借款费用资本化[73] - 非流动资产减值测试按规定确定可收回金额，减值损失一经确认不予转回[82][86] - 商誉减值测试按规定处理[84] - 长期待摊费用按实际发生额入账，在受益或规定期限内分期平均摊销[87] - 合同负债按规定确认，短期薪酬、离职后福利、辞退福利等按规定处理[88][89][90] - 预计负债按规定确认和计量，收入按规定确认[94][95] - 政府补助会计核算采用净额法，递延所得税资产和负债按规定计算确认[101][102] - 评估合同是否为租赁或包含租赁，并进行分拆处理，作为承租人和出租人按规定处理租赁业务[103][104][105][108] 税收情况 - 主要税种及税率：增值税13%、城市维护建设税5%、教育费附加5%、企业所得税15%、资源税4%[116][117] - 享受税收优惠：硫酸业务增值税即征即退50%、企业所得税适用西部大开发15%税率、黄金交易免征增值税[118]

市场扩张和并购 - 公司拟发行股份购买云铜集团持有的凉山矿业40%股份并募资[1] - 2025年12月31日证监会同意交易注册，股份已过户[1][2] 交易相关数据 - 评估基准日为2025年3月31日，交割日为12月31日[4] - 过渡期为2025年4月1日至12月31日，未亏损，收益归公司[4][6] 其他 - 公告日期为2026年1月22日[8]

投资铜条零售现象的出现与市场状况 - 继金条、银条后，水贝市场出现零售投资铜条，规格为1千克，标价每条180元 [1] - 此前一周社交平台已有热议，但1月17日至18日媒体走访暂未发现实物，1月19日记者在卖场负一层发现实物 [1] - 商家直言不建议购买，铜条零售价180元（包工费），回收价约80元，但不承诺回收 [3] - 上周该规格铜条单价一度炒至250元左右，本周回落至180至190元区间，1月20日线上商家报价零售单价200元，批发10条以上单价190元 [3] 铜条作为投资品的属性与市场矛盾 - 铜是工业用金属，并非贵金属，以吨为单位计价，大部分时候克价仅约0.1元，投资价值有限 [2][3] - 投资铜条的出现被描述为经济学难以解释的现象，商家不理解为何有人购买，但确实有商家在售且有投资者买单 [2][4] - 铜条加工、储存与运输成本可能已接近铜料本身价值，导致回收价（80元）不足零售价（180元）的45% [4] - 铜条投资逻辑牵强，如“自己玩玩”、“买不起金条银条就买个铜条” [5] - 大宗商品交易中，铜通常按“吨”重计价，而非“克”重 [6] 从消费行为与经济学角度解读铜条购买 - 现象引发对贵金属市场是否出现“消费降级”的讨论 [7] - 行为经济学角度，消费者可能将购买铜条的钱归入“娱乐支出”或“小额体验投资”的心理账户，视为“尝鲜”而非严肃投资 [7] - 持有实体金属带来的触觉体验可能成为支付小额金钱的理由，同重量铜条比银条体积大约17% [8] - 记者走访多个卖场，除最初发现点外，大多数商家货架仍以金条、银条为主 [8] 铜价走势与相关资本市场表现 - 自去年11月起，金、银、铜价均连续创下历史新高 [9] - 铜以工业属性为绝对主导，被称为“铜博士”，与工业生产、经济周期强相关 [9] - 截至1月20日下午3时，沪铜当日上涨约0.57%，年初至今上涨约2.85%，报价约10.12万元每吨；伦敦铜和COMEX铜年初至今分别上涨3.58%和3.21% [9] - 1月14日铜价最近一次创新高，伦敦铜达13407美元/吨，纽约铜达6.15美元每磅，国内铜价飙升至10万元每吨以上，此时点与水贝投资铜条开始出现吻合 [10] - 某券商宏观分析师表示铜条现象过于娱乐化，但本人坚定看多铜价到16000美元每吨的历史记录 [10][11] - 过去三个月，铜矿概念股表现强势：江西铜业上涨65.44%，洛阳钼业上涨52.68%，西部矿业上涨35.25%，紫金矿业上涨25.41%，云南铜业上涨20.96%；港股中国大冶有色金属上涨104.60%，五矿资源上涨43.30%，中国有色矿业上涨7.86% [11] - 主营铜制文创产品的铜师傅公司于去年11月再次向港交所提交上市申请 [11] 对铜价后续走势的分析观点 - 长江期货1月19日研报指出，美国暂缓对关键矿产包括铜加征关税，LME-COMEX套利空间收窄，叠加美元走强及高价抑制需求，带来铜价调整压力 [11] - 中泰期货同日表示，COMEX虹吸效应减弱，部分注册品牌回流亚洲，国内库存累库压力加大，压制铜价上行动能；但中长期铜矿供应偏紧格局未改，仍对铜价中枢形成支撑 [11]

公司股价与交易情况 - 1月20日盘中股价下跌2.01%，报21.44元/股，总市值429.58亿元，当日成交6.88亿元，换手率1.58% [1] - 当日主力资金净流出6139.85万元，特大单净卖出1704.78万元，大单净流出4395.64万元 [1] - 年初以来股价上涨4.53%，近5日下跌2.90%，近20日上涨20.65%，近60日上涨15.33% [1] 公司基本面与财务表现 - 2025年1-9月实现营业收入1377.43亿元，同比增长6.73%；归母净利润15.51亿元，同比增长1.91% [2] - 主营业务收入构成为：阴极铜74.00%，其他产品12.42%，贵金属12.24%，硫酸1.33% [1] - A股上市后累计派现40.19亿元，近三年累计派现19.44亿元 [3] 股东结构与机构持仓 - 截至1月10日股东户数为19.37万户，较上期增加0.78%；人均流通股10342股，较上期减少0.77% [2] - 截至2025年9月30日，香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股4290.42万股，较上期增加984.13万股 [3] - 南方中证500ETF为第六大流通股东，持股2042.26万股，较上期减少34.03万股；南方中证申万有色金属ETF发起联接A为新进第九大流通股东，持股1142.01万股 [3] 公司概况与行业属性 - 公司主营业务涉及铜的勘探、采选、冶炼，贵金属和稀散金属的提取与加工，硫化工以及贸易 [1] - 公司所属申万行业为有色金属-工业金属-铜，所属概念板块包括有色铜、稀缺资源、黄金股、融资融券、中盘等 [1]

英伟达数据修正对铜市场的影响 - 英伟达技术论文数据乌龙持续发酵，其将1吉瓦（GW）规模传统数据中心机架的用铜需求从“50万吨”修正为约200吨，修正后数值仅为原数据的0.04% [1][3] - 数据修正导致市场情绪波动，1月19日A股铜概念股集体回调，Wind铜产业指数跌0.88%，江西铜业跌5.63%，云南铜业跌3.74%，铜陵有色跌3.27% [3] - 期货市场同步承压，沪铜期货主力合约收于101180元/吨，跌0.68%，延续回调态势 [3] 数据修正的实际影响分析 - 分析师普遍认为，AI数据中心铜需求预期下调对短期铜市场供需冲击有限，因业内此前已对“50万吨”数据持谨慎态度 [2][5] - 理论上1GW数据中心对应的铜消费量在2.5万吨-3万吨，目前全年该领域铜需求总量在40万吨左右 [5] - AI数据中心单位用铜量是传统服务器的3—4倍，但该领域每年实际推动的铜需求增长预计仅为15万吨 [5] - 花旗银行测算显示，2025年数据中心领域用铜量仅占全球铜消费的1.4%，2027年预计达到2.4% [5] 铜价近期上涨的核心驱动因素 - 近期铜价上涨主要受到宏观通胀交易与供给受限的综合影响，需求端的利多因素更多是预期，实际供需格局并不紧张 [7] - 上涨逻辑包括：追赶黄金价格，在宽松货币环境和地缘局势不确定性下跟随金价上涨；以及美国的虹吸效应，其锁定了全球近100万吨总库存中的一半以上，造成非美地区区域性紧张 [8] - 一季度海外铜精矿供应紧张、地缘局势紧张推升战略资源溢价也是近期铜价上行的原因 [8] 铜价未来走势展望 - 业内人士普遍认为，上半年铜价将维持高位运行，下半年则需警惕回调风险 [9] - 上半年，市场预期二季度铜供需格局将由过剩转为紧平衡，在难以证伪的背景下，铜价支撑较强，或维持高位运行 [9] - 春节前，铜价仍以跟踪贵金属价格为主，一季度延续高位震荡概率大 [9] - 高盛维持2035年铜价15000美元/吨的预测，但也提醒2026年的远期价格已充分反映供需紧张预期，预计铜价在2026年下半年和2027年初可能小幅下跌 [9] AI发展带来的中长期铜需求关注点 - 从中长期看，更值得关注的是AI发展带动的电力电网扩容需求 [6] - 国际能源署（IEA）预计，到2030年，输配电网长度需要增加20%以上，全球电网年平均投资需从目前的3000亿美元增至6000亿美元 [6] - 花旗银行预计，铜消费涉及清洁能源转型的比例整体占比已接近15%，2026年全球铜消费增速中性预期在2.5%以上 [6]

英伟达数据修正对铜市场的影响 - 英伟达技术论文数据出现乌龙，将1吉瓦（GW）数据中心机架所需铜材从“50万吨”修正为约200吨，修正后数值仅为原数据的0.04% [1][3] - 数据修正导致市场对AI数据中心铜需求的预期大幅下降，引发铜期货及概念股价格回调 [1][3] - 1月19日，沪铜期货主力合约跌0.68%至101180元/吨，Wind铜产业指数跌0.88%，江西铜业、云南铜业、铜陵有色等龙头股分别下跌5.63%、3.74%和3.27% [1][3] 数据修正的实际冲击与行业观点 - 分析师普遍认为，数据修正对短期铜市场供需的实际冲击有限，因业内此前已对该“50万吨”数据持谨慎态度 [2][5] - 正信期货分析指出，理论上1GW数据中心对应的铜消费量在2.5万-3万吨，目前该领域全年铜需求总量约40万吨 [5] - 花旗银行测算显示，2025年数据中心用铜量仅占全球铜消费的1.4%，预计2027年达到2.4% [5] - AI数据中心单位用铜量是传统服务器的3-4倍，但该领域每年实际推动的铜需求增长预计仅为15万吨 [5] 铜价近期上涨的核心驱动因素 - 近期铜价上涨的主要动力是宏观通胀预期与供给受限，需求端的利多因素更多是预期，实际供需格局并不紧张 [2][7] - 上涨逻辑包括：追赶黄金价格（受宽松货币环境和地缘局势推动），以及美国的“虹吸效应”导致全球近100万吨总库存中一半以上被锁定，造成非美地区区域性紧张 [8] - 一季度海外铜精矿供应紧张及地缘局势推升战略资源溢价，也是近期铜价上行的原因 [8] 铜市场中长期需求展望 - 中长期更值得关注的是AI发展带动的电力电网扩容需求 [6] - 国际能源署（IEA）预计，到2030年输配电网长度需增加20%以上，全球电网年平均投资需从目前的3000亿美元增至6000亿美元 [6] - 花旗银行预计，涉及清洁能源转型的铜消费占比已接近15%，2026年全球铜消费增速中性预期在2.5%以上 [6] - 高盛维持长期看好，预测2035年铜价将达到15000美元/吨 [9] 铜价后市展望 - 业内人士普遍认为，上半年铜价将维持高位运行，下半年则需警惕回调风险 [9] - 春节前，铜价仍以跟踪贵金属价格为主，一季度延续高位震荡概率大 [2][9] - 市场预期二季度铜供需格局将由过剩转为紧平衡，在难以证伪的背景下，铜价支撑较强 [9] - 短期内，下游订单疲弱与春节前淡季效应共振，使价格上涨动力受限，铜价或延续高位震荡 [9]

交易数据 - 凉山矿业100%股权评估值为600,877.62万元，40%股份交易对价为2,323,510,480.00元[13] - 发行股份购买资产初始发行价格为9.31元/股，调整后为9.07元/股[16][17] - 发行股份购买资产的发行股份数量为256,175,356股[18] - 募集配套资金150,000万元，中铝集团认购100,000万元，中国铜业认购50,000万元[25] - 募集配套资金发行价格调整后为9.07元/股，发行股份数量为165,380,374股[27][28][29] 交易限制 - 交易对方取得的新增股份36个月内不得转让，云铜集团自愿延长至60个月[20] - 云铜集团已持股份自新增股份发行结束之日起18个月内不得转让[21] - 中铝集团、中国铜业认购的新增股份60个月内不得转让，交易前已持股份18个月内不得转让[30] 利润分配 - 2024年年度利润分配方案为每10股派现金股利2.40元，2025年5月30日除权除息[17] - 凉山矿业评估基准日后年度现金分红金额为20,000万元[13] 资金用途 - 募集配套资金用于红泥坡铜矿采选工程项目建设和补充流动资金各75,000万元[32] 交易进程 - 2025年12月31日，云铜集团持有的凉山矿业40%股份过户至上市公司名下[36] - 截至2025年12月31日，上市公司新增注册资本256,175,356元，变更后为2,259,803,666元[37] - 发行股份购买资产新增256,175,356股于2026年1月22日上市，总股本增至2,259,803,666股[39] 后续事项 - 后续事项包括完成募集配套资金、办理新增股份登记和上市手续等[44][45] 合规情况 - 本次交易已履行全部决策和审批程序[35] - 交易实施中无资金、资产被关联人非经营性占用及为关联人提供担保的情形[42][46] - 交易相关方已履行或正在履行相关协议及承诺，未违约[43][46] - 交易实施过程符合相关法律法规要求[46] - 标的资产交割过户手续已完成，上市公司持有标的资产并完成验资[46] - 中国结算深圳分公司已受理新增股份登记申请材料[46] - 自取得证监会注册批复至核查意见出具日，上市公司和标的公司董高人员未变动[46]

市场扩张和并购 - 云南铜业拟发行股份购买凉山矿业40%股份并募集配套资金[9] - 2025年12月31日中国证监会同意本次交易注册申请[6] - 截至法律意见书出具日，凉山矿业40%股份已过户至上市公司名下[14] 数据相关 - 截至2025年12月31日，上市公司变更后注册资本和股本均为2,259,803,666.00元[15] - 2026年1月15日，深交所受理新增股份登记申请，新增256,175,356股，登记后总数为2,259,803,666股[16] 交易情况 - 交易后续包括完成募资、办登记和上市及工商变更等手续[23] - 律师认为后续办理无实质性法律障碍，对交易无重大影响[24] - 交易已履行必要授权及批准，标的资产交割过户完成[25]

股份发行 - 发行股份购买资产新增股份发行价格为9.07元/股[5] - 发行股份购买资产新增股份数量为256,175,356股，发行后总股本增至2,259,803,666股[5] - 新增股份上市日期为2026年1月22日，上市首日股价不除权，设涨跌幅限制[5] - 新增股份性质为有限售条件流通股，60个月内不得转让[5] 资产交易 - 以2025年3月31日为评估基准日，凉山矿业100%股权评估值为600,877.62万元[18] - 扣减评估基准日后年度现金分红20,000万元，凉山矿业40%股份交易对价为2,323,510,480.00元[18] - 云铜集团持有的凉山矿业40%股份于2025年12月31日过户至上市公司名下[41] 利润分配 - 2024年年度利润分配方案为每10股派发现金股利2.40元（含税），2025年5月30日除权除息[22] 募集资金 - 募集配套资金总额150,000万元，中铝集团认购100,000万元，中国铜业认购50,000万元[30][34] - 募集配套资金发行价格调整为9.07元/股，发行股份数量为165,380,374股[33][34] - 募集配套资金用于红泥坡铜矿采选工程项目建设和补充流动资金各75,000万元，各占比50%[37] 股东情况 - 截至2026年1月9日，前十大股东合计持股880,991,920股，占比43.97%[58] - 截至2026年1月13日，前十大股东合计持股1,128,621,492股，占比49.94%[59] - 交易前云铜集团持股637,469,718股，占比31.82%；交易后持股893,645,074股，占比36.85%[64] - 交易前中铝集团持股39,736,165股，占比1.98%；交易后持股149,989,748股，占比6.18%[64] 财务数据 - 2025年3月31日，交易前资产总计4,925,647.69万元，交易后5,162,280.70万元[66] - 2025年3月31日，交易前资产负债率62.39%，交易后62.11%[66] - 2025年1 - 3月，交易前关联采购521,688.50万元，占营业成本比例14.27%；交易后265,881.21万元，占比7.81%[69] - 2025年1 - 3月，交易前关联销售641,495.30万元，占营业收入比例16.99%；交易后429,969.27万元，占比12.15%[69] 后续安排 - 交易完成后，公司将完善法人治理结构和内部管理制度[68] - 独立财务顾问对公司持续督导不少于一个会计年度，自重组实施完毕之日起[72] - 独立财务顾问将在年报披露15日内对重组实施事项出具督导意见并公告[74] 相关机构 - 独立财务顾问为中信建投证券股份有限公司[76] - 法律顾问为北京市中伦律师事务所[76] - 审计机构和审阅机构为信永中和会计师事务所（特殊普通合伙）[76][77] - 资产评估机构为中联资产评估集团有限公司[77]