股东大会信息 - 2025年7月29日召开2025年第五次临时股东大会[1] - 7月10日董事会决议公告召开通知[2] - 现场会议7月29日14:50在公司会议室召开，董事长主持[3] 股权与投票情况 - 截至7月23日，公司股份总数1,174,869,360股，有表决权1,168,994,951股[4] - 现场股东代表股份606,531,676股，占比51.8849%[4] - 网络投票股东代表股份57,845,812股，占比4.9483%[4] 选举结果 - 选举赵海为非独立董事，同意664,213,939股，占比99.9754%[5] - 选举王钦为独立董事，同意656,678,657股，占比98.8412%[6] - 选举魏建为独立董事，同意656,678,455股，占比98.8412%[6]

ESG委员会构成 - 应由不少于三名董事组成，至少含一名独立董事[4] ESG委员会会议 - 每年至少召开一次现场会议，会前五天通知委员[11] - 三分之二以上委员出席方可举行，决议需全体委员过半数通过[11] ESG组织架构 - 下设ESG工作组负责日常事务及执行决议[4] - 公司及子公司设ESG联络员收集、汇总、报送数据[4] ESG职责分工 - 委员会研究政策、制定规划，工作组做决策前期准备[7][9] 工作细则施行 - 自董事会审议通过之日起施行[14]

中国重汽股价表现 - 公司股价连续4个交易日下跌，区间累计跌幅达5.46% [1] - 公司前身为济南汽车制造总厂，始建于1956年，是中国重型汽车工业的摇篮 [1] - 1960年生产了中国第一辆重型汽车黄河牌JN150八吨载货汽车，结束了中国不能生产重型汽车的历史 [1] 中欧红利优享混合A持仓情况 - 该基金为中国重汽前十大股东，今年二季度进行了增持 [1] - 今年以来收益率达26.68%，在同类2105只基金中排名第201位 [1] 基金经理蓝小康背景 - 现任中欧红利优享混合A基金经理 [3] - 研究生学历、博士学位，拥有丰富的研究和投资经验 [3] - 曾任职于日信证券研究所、新华基金、毕盛资产等机构 [3] - 2016年12月加入中欧基金，现任基金资产总规模155.58亿元 [4] - 累计任职时间8年又80天，任期回报达140.40% [4] 中欧基金公司概况 - 成立于2006年7月，董事长为窦玉明，总经理为刘建平 [4] - 共有25名股东，主要股东包括华平亚太资产管理有限公司持股23.30%、国都证券持股20%、窦玉明持股20%等 [4]

专利技术 - 济南汽车检测中心有限公司和中国重汽集团济南动力有限公司联合获得一项名为"一种用于重型汽车展车驾驶室内饰造型研发的载体"的专利，授权公告号CN223155595U，申请日期为2024年08月 [1] - 该专利旨在解决驾驶室内饰造型骨架结构复杂、成本高等问题，包括地板支架、中控台支架、车门支架和尾部支架等可拆卸连接部件，整体结构加工制作方便，适用于多种产品型号的研发 [1] 济南汽车检测中心有限公司 - 公司成立于1999年，位于济南市，主要从事其他服务业，注册资本3790万人民币 [1] - 公司参与招投标项目71次，拥有专利信息41条，行政许可3个 [1] 中国重汽集团济南动力有限公司 - 公司成立于2006年，位于济南市，主要从事汽车制造业，注册资本723959.5万人民币 [2] - 公司对外投资了19家企业，参与招投标项目3406次，拥有专利信息5000条，行政许可89个 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 6月产批零超预期，出口超预期，产量9.8万辆，同环比分别+16.9%/+28.0%；批发销量9.8万辆，同环比分别+37.1%/+10.2%；终端销量6.9万辆，同环比分别+47.0%/+9.7%；出口销量2.9万辆，同环比分别+23.8%/+10.5%；企业库存0.01万辆，渠道库存-0.06万辆，行业总库存14.4万辆，处于合理水平 [7] - 新能源重卡持续高增，天然气重卡持续下滑，6月新能源重卡销量1.8万辆，同环比分别+159%/+19.3%，渗透率25.9%，同环比分别+11.2/+2.1pct；天然气重卡销量1.35万辆，同环比分别-16.8%/-3.5%，渗透率19.5%，同环比分别-14.9/-2.7pct，6月平均油气价差1.8元，环比+0.3元 [7] - 潍柴份额同环比下降，维持第一，6月潍柴/康明斯/锡柴/重汽/玉柴市占率分别17.9%/17.3%/15.1%/9.2%/13.9%，较24年全年分别-9.6/-1.3/-0.01/+2.0/+0.4pct，环比5月分别-0.4/-1.1/+0.6/+0.4/-0.9pct [8] - 看好国四政策刺激下全年板块行情，推荐【中国重汽A/H】+【潍柴动力】，重视【一汽解放+福田汽车】业绩改善弹性 [8] 根据相关目录分别进行总结 一、销量跟踪：6月产批零出口均超预期 总量-终端 - 6月终端销量6.9万辆，同环比分别+47.0%/+9.7%，显著强于季节性（2009 - 2024年非排标切换年份6月平均环比-6.3%），1 - 6月累计终端销量35.5万，同比+17.9% [15] 总量-出口&批发 - 6月出口销量2.9万辆，同环比分别+23.8%/+10.5%；批发销量9.8万辆，同环比分别+37.1%/+10.2%，均超预期；重卡整车/底盘/半挂牵引车批发量占比分别为28.3%/21.8%/49.9%，分别同比+1.1/+1.4/-2.5pct，环比-2.0/+1.1/+0.9pct [19] 总量-库存 - 6月行业整体库存-0.06万辆，企业库存+0.01万辆，渠道库存-0.06万辆，6月底行业总库存系数为2.6，处于合理水平 [20] 结构-分用途 - 6月工程车终端销量0.83万辆，同环比分别+30.6%/-6.0%；物流车销量6.08万辆，同环比分别+49.5%/+12.2%；工程车/物流车占比分别12.1%/87.9%，工程车占比同环比分别-1.5/-2.0pct，物流车占比同环比分别+1.5/+2.0pct [24] 结构-天然气重卡 - 6月天然气重卡销量1.35万辆，同环比分别-16.8%/-3.5%，渗透率19.5%，同环比分别-14.9/-2.7pct；牵引车中天然气重卡渗透率34.1%，同环比分别-27.8/-6.5pct [28] - 6月LNG出厂平均价4417元/吨，环比下降63元/吨，全国平均油气价差1.8元，环比+0.3元，高于1年回收成本溢价临界值（1.3元） [29] 二、格局跟踪：各车企份额同环比分化，潍柴份额环比下降 数据总览 - 批发方面，解放批发销量环比增幅最大，陕重汽和东风环比上升，其余车企环比基本持平；终端方面，主流车企终端销量环比均上升，福田增幅最大；出口方面，东风出口销量环比增幅最大，解放环比上升，其余车企环比基本持平，福田同比大幅上升，重汽和东风同比上升，其余车企同比下降；渠道库存方面，陕重汽加库幅度最大，解放去库幅度最大 [34] 批发格局 - 2025年6月解放/东风/重汽/陕重汽/福田批发销量市占率分别17.6%/18.2%/25.2%/17.9%/11.6%，较24年全年分别-2.7/+2.1/-2.0/+1.2/+3.8pct，环比5月分别+2.1/+1.5/-2.5/+0.5/-1.6pct [35] 终端格局 - 2025年6月国内解放/东风/重汽/陕重汽/福田终端销量市占率分别19.8%/21.1%/16.9%/11.1%/13.4%，较24年全年分别-3.9/+0.4/-0.9/+0.8/+3.0pct，环比5月分别+0.1/-0.8/+0.4/-0.1/+0.5pct [37] 出口格局 - 2025年6月国内解放/东风/重汽/陕重汽/福田出口市占率分别17.2%/13.3%/42.7%/15.5%/7.3%，较24年全年分别-1.9/+4.3/+1.8/-6.2/+3.4pct，环比5月分别+2.1/+5.7/-5.2/-0.7/-1.7pct [39] 车企库存 - 车企库存来看，福田和重汽加库，其他车企均去库；渠道库存来看，6月重汽/陕重汽加库，福田/解放/东风去库；总库存来看，重汽/福田/解放/陕重汽/东风库存分别-0.08/+0.33/-0.31/+0.47/-0.15万辆 [45] 发动机格局 - 终端口径下，6月潍柴/康明斯/锡柴/重汽/玉柴市占率分别17.9%/17.3%/15.1%/9.2%/13.9%，较24年全年分别-9.6/-1.3/-0.01/+2.0/+0.4pct，环比5月分别-0.4/-1.1/+0.6/+0.4/-0.9pct [48] 潍柴动力 - 6月潍柴终端配套量1.2万，同环比分别-8.0%/+7.0%；在陕重汽/重汽/解放中配套率分别55.4%/44.0%/15.8%，环比5月分别+0.7/-0.7/-1.7pct，较24年全年分别-12.5/-14.1/-5.9pct；柴油/天然气发动机市占率分别15.4%/49.0%，较24年全年分别-1.8/-10.4pct，环比5月分别+1.8/-0.7pct [52] 天然气重卡 - 6月解放/东风/重汽/陕重汽/福田天然气重卡市占率分别24.9%/20.7%/21.2%/16.3%/13.2%，较24年全年分别-7.1/+5.8/-2.5/+1.8/+3.1pct，环比5月分别+0.6/-0.5/-0.1/+0.04/-0.5pct，CR3/CR5分别66.8%/96.4%，较24年全年分别-3.9/+1.2pct，环比5月分别+0.03/-0.4pct [55] - 6月潍柴/康明斯/锡柴/重汽/玉柴天然气发动机市占率分别49.0%/19.6%/11.9%/0.5%/9.8%，较24年全年分别-10.6/+2.1/-0.1/-0.03/+5.2pct，环比5月分别-0.8/-1.0/+0.6/-0.02/+0.7pct，CR3/CR5分别80.5%/90.8%，较24年全年分别-8.5/-3.8pct，环比5月分别-1.2/-0.5pct [55] 三、投资建议与风险提示 投资建议 - 看好国四政策刺激下全年板块行情，推荐【中国重汽A/H】+【潍柴动力】，重视【一汽解放+福田汽车】业绩改善弹性 [57]

战略合作 - 东风汽车集团商用车事业部与玉柴股份签订战略共识框架协议 旨在共同拓展商用车市场 [1] - 双方围绕新能源、混合动力、传统动力、替代燃料、排放法规升级及海外市场等议题达成战略共识 [5] - 未来将整合优势资源 协同开发 推进商用车领域转型发展并落实国家"双碳"战略 [6] 行业现状 - 中国商用车市场竞争激烈 整车企业及产业链面临绿色、低碳、智能、全球化转型挑战 [3] - 多元化技术路线并存 但单一企业难以在所有技术领域做到极致 需进行战略取舍 [3] 业务协同 - 玉柴在商用车领域是东风集团战略供应商 在乘用车领域则是东风集团大客户 [8] - 双方举行乘用车风行星海V9交车仪式 东风柳汽及玉柴高层共同参与交流活动 [8] 行业动态 - 客车出口市场表现突出 上半年出口达3.6万辆 宇通超金龙领先 金旅同比增长74% [12] - 东风轻型车累计产销突破400万辆 正规划未来十年发展战略 [12]

燃料电池H1数据 - 2025年H1燃料电池装机量为253.69MW 同比减少5.6% 环比减少53.8% [3] - 2025年H1燃料电池汽车上牌销量为1967辆 同比减少22.0% 环比减少57.3% [3] 企业装机与配套 - 东方氢能、现代、云韬氢能占据TOP3 配套企业市场集中度达64.4% 其中东方氢能占比19.6% [5] - 装机量TOP5企业集中度61.1% 东方氢能以19.7%占比居首 现代第二 云韬氢能第三 [6] - 东方氢能落地385辆商用车 牵引车占比37.7% 其中380辆来自成都项目 [5] - 现代氢能科技主推90kW冷链物流车 上半年落地340辆 广州地区为主 [11] - 云韬氢能聚焦110-130kW自卸车和专用车 [11] 车企FCEV上牌销量 - 中国重汽以564辆销量居首 布局四川/山东/山西 专注牵引车和专用车 [14] - 现代汽车销量排名第二 三一汽车排名第三 [14] 使用城市分布 - 成都以500辆上牌量居首 广州第二 北京第三 [15] - 非示范城市上牌量占比40.9% 超越单一示范城市群 [16] - 广东城市群投放占比32.0% 北京城市群占18.7% 上海/河北分别仅6.1%/2.0% [16] - 合肥氢能环卫车累计达356辆 为全国最多 [17][19] 车辆功能用途 - 牵引车占比36.7%居首 冷链物流车次之 专用车第三 [20] - 自卸车和专用车占比同比提升 反映大功率应用趋势增强 [21] 行业整体进展 - 截至H1全国氢车保有量3.02万辆 完成2025年目标的60.4% [25] - 五大示范城市群累计推广1.56万辆 距离目标仍有缺口 [25] - 下半年存在三大利好：示范城市群考核可能延期 广东城市群加速落地 新增6城或带来3000辆增量 [25]

分组1：投资者关系活动基本信息 - 活动类别为特定对象调研 [2] - 参与单位有国金证券、中信建投、东方基金 [2] - 活动时间为2025年7月23日9:00 - 10:00和7月24日15:00 - 16:30 [2] - 活动地点在公司会议室 [2] - 接待人员有董事会秘书张欣、投关专员胡啸和何炳易 [2] 分组2：重卡市场及公司产销情况 - 2025年1 - 6月我国重卡市场累计销量约53.92万辆，同比增长约7% [2] - 6月我国重卡市场销售6.92万辆左右，环比上涨10%，同比上涨47% [2] - 公司整体产销与去年同期相比保持增长态势，产品出口稳健发展 [2] 分组3：天然气重卡发展情况 - 2025年1 - 6月天然气重卡累计销售9.15万辆，同比下降16%，公司销量与行业趋同 [3] - 技术进步使天然气重卡续航和动力与柴油车差距缩小，“以旧换新”政策带来利好 [3] - 公司看好天然气重卡市场，将抓住政策红利提升竞争力和布局长期战略 [3] 分组4：公司产品出口情况 - 公司依托重汽国际公司出口，出口业务连续20年保持行业第一 [3] - 公司产品出口态势较好，主要覆盖非洲、东南亚、中亚及中东等区域，新兴市场有进展 [3]

市场表现与全球化布局 - 中国重汽重卡出口上半年突破7万辆，同比增长3%，出口营业收入达221亿元 [1] - 公司在全球重卡市场占据重要地位，中国每卖出5辆重卡就有2辆来自山东重工集团 [1] - 产品已覆盖东南亚、非洲、南美、澳大利亚等多个地区，应用于物流、矿业、工程等场景 [1][3] 技术创新与产品优势 - 全新一代动力系统采用场景化创新，汕德卡G7H燃气牵引车搭载潍柴WP16NG发动机，峰值扭矩达3400N·m [3] - 动力系统整合S-AMT集成式变速箱与MAN驱动桥，在干线物流、煤炭运输等场景表现突出 [3] - 新能源领域取得突破，轻型汽车先锋官VEV版亮相广交会，展示自主可控技术 [5] - 针对不同地区开发定制化产品，如热带气候车型和大马力新能源矿卡 [5] 全球服务网络建设 - 已在全球建立28家KD组装工厂、246个服务网点和217个配件中心 [6] - 推行"亲人服务"标准，承诺5分钟响应、2小时到达、24小时解决问题 [6] - 在越南共建轻卡生产线，在非洲前置配件仓库至地级市，解决供应链难题 [6] - 培养国际化团队，首届外籍培训师训练营助力服务理念传播 [6] 品牌影响力与行业地位 - 连续20年蝉联中国重卡出口冠军 [8] - 上半年创下全球市占率新高 [8] - 产品从低价竞争转向技术驱动，正在定义行业标准 [3][5] - 通过本地化合作和技术转移，获得超越商业的价值认同 [6][8]

2025年6月牵引车市场表现 - 6月牵引车终端销量达3.80万辆，环比增长14%，同比增长49%，同比增速较上月扩大34个百分点 [4] - 牵引车销量占重卡市场54.97%，较上月提升2.27个百分点，较2024年全年占比高1.87个百分点 [6] - 上半年累计销量19.21万辆，同比增长19%，净增长约3万辆 [1][6] 品牌竞争格局 - 一汽解放以8032辆蝉联月度销量榜首，市场份额21.12% [10][14] - 中国重汽（6968辆）、福田（5538辆）、陕汽（5031辆）、东风（4838辆）分列2-5位，前五企业合计份额达79.97% [10][16] - 徐工、三一、江淮、远程等品牌实现翻倍增长，同比增幅分别达120%、120%、281%、166% [14] 新能源车型渗透率 - 1-6月新能源牵引车占比达30.44%，较2024年全年提升13.01个百分点 [26] - 纯电动牵引车销量同比大增286%，新能源车型成为徐工（99.15%）、三一（99.19%）、远程（81.13%）、江淮（84.93%）的销量主力 [28] - 柴油牵引车同比增长16%，燃气牵引车同比下降17%，甲醇牵引车下降5% [24] 市场份额变化 - 1-6月累计销量前十企业份额达97.09%，解放（24.24%）、重汽（18.73%）、东风（13.58%）居前三 [20] - 徐工、三一、福田、远程份额提升显著，分别增加3.21、2.61、1.78、1.01个百分点 [22] - 行业TOP5与追赶部队差距拉大，前五企业份额较去年同期提升0.84个百分点 [16][22] 市场动态特征 - 上半年销量走势呈现"增-增-降-增-增-增"波动 [6][30] - 燃气牵引车占比同比下降近20个百分点，纯电动牵引车占比同比提升20.74个百分点 [22] - 燃料电池牵引车同比下降29%，混合动力牵引车同比增长205% [24]