回购计划 - 公司拟用5000万元 - 1亿元回购股份，价格不超65.83元/股[2] - 回购实施期限自2024年10月30日起12个月内[2] 已回购情况 - 截至2025年3月31日回购1096100股，占总股本0.4201%[4] - 最高成交价65.50元/股，最低51.83元/股，成交总金额68845091元[4] 资金与后续安排 - 中行石家庄分行提供6000万元贷款用于回购[3] - 公司后续将择机回购并披露信息[7]

业绩说明会基本信息 - 活动类型为业绩说明会，于2025年3月28日15:30 - 16:30通过深圳证券交易所“互动易”平台“云访谈”栏目以网络远程图文形式召开 [1] - 参与人员包括投资者网上提问，上市公司接待人员有董事长、总经理欧阳永跃等 [1] 2024年业绩改善原因 - 开发并批量供应具备高倍率性能、支撑“快充”性能的人造石墨负极材料产品，相关市场需求突破式发展使产销规模大幅提升 [1] - 具备高能量密度、辅助储能电池提高应用效率的人造石墨负极材料有所突破 [1] - 践行差异化产品战略，主动调节产能，减缓“价格战”对盈利水平的不利影响，推动市场份额扩大，核心盈利指标逆势增长 [1] 负极产品出货结构 - 负极业务以动力电池和储能电池的负极材料为主，2024年出货产品中动力电池适用负极材料占整体出货结构超过75%，剩余主要为储能类产品 [2] - 具有新一代“快充”“超充”性能的动力类负极材料产品出货量随下游需求增长进一步提升 [1] 2025年发展战略 - 持续加大研发投入，推动技术和工艺创新，从成本导向走向科技引领 [3] - 通过技术创新巩固成本优势，降本增效，精益生产 [3] - 与现有优质客户加深合作，开发新客户 [3] - 做好境内外新增产能项目建设工作 [3] - 加强公司治理，提升管理水平 [3] 客户拓展与海外基地布局 - 下游电池客户对材料供应商审核严格、周期长，受保密要求，重大新客户前期合作阶段无法对外公开披露，有实质性进展将按规则披露 [3] - 已计划在海外布局，稳步推进“马来西亚建设年产5万吨锂电池负极材料项目” [3] 产能扩张计划 - 河北石家庄“年产10万吨锂离子电池负极材料一体化项目”于2024年12月起逐步投产，2025年3月逐步达产 [3] - 2025年重点推进山西省晋中市昔阳县建设年产20万吨锂电池负极材料一体化项目和马来西亚建设年产5万吨锂离子电池负极材料项目，预计2025年第三季度开始建设，2026 - 2027年完成投产及达产目标 [3][4] - 到2027年，公司人造石墨负极材料有效产能将超过50万吨 [4]

上市情况 - 尚太科技2022年12月28日上市，发行6494.37万股A股，每股33.88元，募资220029.2556万元[1][2] - 公司注册资本26088.735万元，证券代码001301.SZ[7] 保荐相关 - 国信证券多次指派人员接替，持续督导至2024年12月31日[2][6] - 保荐各阶段职责明确，履职期间无重大事项[9][10][12] 资金情况 - 募集资金净额206363.85万元，使用完毕，存放使用合规[16][17] 公司运作 - 公司配合核查与督导，建立信息披露制度[13][15]

合规与监管 - 未及时审阅公司信息披露文件次数为0次[3] - 公司募集资金专户2023年度注销，查询专户次数为0次[3] - 2024年国信证券多次收到监管措施并已整改[9] 会议与检查 - 列席公司股东大会1次、董事会2次、监事会2次[3] - 现场检查次数为1次，检查报告无主要问题[3] 意见与培训 - 发表专项意见4次，无非同意意见[4] - 对上市公司培训1次，日期为2024年12月23日[4] 人员变更 - 2023年3月、12月及2025年1月分别变更保荐代表人[8]

股权结构 - 长江晨道持有公司股份24,660,500股，占总股本9.4525%[2][4] - 公司现总股本为260,887,350股[5] 减持计划 - 长江晨道拟减持不超5,196,625股，占剔除回购专用账户股份不超2%[2][5][6] - 自2023年12月28日至2024年6月27日不通过特定方式减持[11] - 减持计划15个交易日后3个月内进行，有不确定性[2][6][12] 其他 - 长江晨道股份锁定及减持价格有相关规定[9][10] - 减持不影响公司治理等，符合法规要求[12]

业绩说明会安排 - 公司将于2025年3月28日15:30-16:30通过深交所"互动易"平台举办2024年年度网上业绩说明会 [1] - 投资者可通过巨潮资讯网或扫描二维码参与交流 [1] - 参会人员包括董事长兼总经理欧阳永跃、董事会秘书李龙侠、财务总监王惠广及独立董事高建萍 [1] 投资者互动安排 - 公司提前公开征集投资者问题 征集截止时间为2025年3月28日 [2] - 将在业绩说明会上对投资者普遍关注的问题进行集中回答 [2] - 说明会旨在使投资者更全面深入了解公司经营业绩和发展战略 [1] 信息披露情况 - 公司已于2025年3月15日在巨潮资讯网披露《2024年年度报告》 [1] - 董事会保证信息披露内容真实准确完整 无虚假记载和误导性陈述 [1]

财报与说明会时间 - 公司于2025年3月15日披露《2024年年度报告》[1] - 2024年年度业绩网上说明会2025年3月28日15:30 - 16:30召开[1][2] 说明会形式与参与方式 - 业绩说明会采用网络远程、图文方式举行[3] - 投资者可登录“互动易”平台或扫描二维码参与[3] 提问与回答安排 - 投资者可于2025年3月28日前12:00在“互动易”平台提问[5] - 公司将在说明会上回答投资者普遍关注问题[5] 出席人员 - 公司出席人员包括董事长/总经理欧阳永跃等（以当天实际出席为准）[4]

报告公司投资评级 - 买入（维持） [6] 报告的核心观点 - 尚太科技2024年出货增速远超行业，2025年产能持续扩张，出货预计稳健增长，盈利有望保持稳健，预计25年实现归母净利润10亿元，继续推荐 [8] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2024年全年实现营业收入52.3亿元，同比增长19.1%，归母净利润8.4亿元，同比增长15.97%，扣非净利润8.1亿元，同比增长13.36% [2][4] - 2024Q4实现营业收入16.1亿元，同比增长31.92%，归母净利润2.6亿元，同比增长68.24%，环比增长17.8%，扣非净利润2.4亿元，同比增长46.22%，环比增长6.27% [2][4] 出货与盈利分析 - 全年负极产品出货21.65万吨，同比增长53.7%，远超行业平均增速，主要因大客户份额提升和快充、储能等产品放量；负极单吨售价2.17万元/吨，同比下滑，单吨净利推算同比承压，归因于价格竞争和成本上升；其他收益1.1亿元 [8] - 24Q4出货增速超行业平均，产能利用率维持高位，快充等新品放量，预计Q4快充占比进一步提升；销售结构优化带动单吨售价环比提升，推算单吨盈利剔除减值影响后环比继续提升，快充产品单吨盈利有溢价；其他收益0.56亿元，资产减值 -0.13亿元，信用减值 -0.23亿元，资产处置损失 -0.22亿元 [8] 未来展望 - 2025年产能持续扩张，北苏基地Q1满产，山西四期和海外基地预计今年Q3建成，26Q2末有望投产；出货预计稳健增长，得益于新产能释放 [8] - 盈利端石油焦涨价影响可控，内部降本增效、快充占比提升和海外客户拓展有望对冲单吨盈利波动，全年盈利保持稳健；积极布局硅碳负极等新品，后续规划产能提升有望增厚盈利 [8] 财务报表及预测指标 |项目|2024A|2025E|2026E|2027E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业总收入（百万元）|5229|6764|8523|11421| |营业成本（百万元）|3884|5103|6481|8620| |毛利（百万元）|1345|1661|2042|2800| |归母净利润（百万元）|838|1001|1258|1754| |EPS（元）|3.22|3.84|4.82|6.72| |经营活动现金流净额（百万元）|-284|348|182|19| |投资活动现金流净额（百万元）|408|-850|-463|-379| |筹资活动现金流净额（百万元）|478|667|170|78| |现金净流量（不含汇率变动影响，百万元）|601|165|-112|-283| |市盈率|21.29|16.58|13.19|9.46| |市净率|2.86|2.36|2.08|1.79| |总资产收益率|10.1%|9.7%|10.3%|12.3%| |净资产收益率|13.4%|14.3%|15.8%|18.9%| |净利率|16.0%|14.8%|14.8%|15.4%| |资产负债率|32.4%|37.9%|38.9%|40.2%| |总资产周转率|0.63|0.66|0.70|0.80| [11]

报告公司投资评级 - 评级为买入，评级变动为维持 [2] 报告的核心观点 - 预计公司2025 - 2027年实现归母净利润10.57、14.56、18.74亿元，对应当前PE分别为15.58、11.31、8.79倍，考虑到公司负极产品更新迭代较快，成本领先，维持公司“买入”评级 [6] 报告关键内容总结 交易数据 - 当前价格58.16元，52周价格区间为29.80 - 78.53元，总市值15173.21百万，流通市值9366.80百万，总股本26088.74万股，流通股16105.24万股 [2] 涨跌幅比较 - 尚太科技1M、3M、12M涨跌幅分别为12.34%、 - 10.91%、89.45%，电池1M、3M、12M涨跌幅分别为1.79%、1.09%、25.99% [3] 财务预测 - 主营收入2023A - 2027E分别为43.91、52.29、70.93、93.99、120.68亿元；归母净利润分别为7.23、8.38、10.57、14.56、18.74亿元；每股收益分别为2.77、3.21、4.05、5.58、7.18元；每股净资产分别为21.71、24.01、27.41、32.07、38.08元；P/E分别为22.78、19.65、15.58、11.31、8.79；P/B分别为2.91、2.63、2.30、1.97、1.66 [3] 事件及业绩情况 - 2024年公司实现营收52.29亿元，同比增长19.10%，实现归母净利润8.38亿元，同比增长15.97%，扣非归母净利润8.09亿元，同比增长13.36%，2024年毛利率和净利率分别为25.72%和16.03% [5] - Q4实现营收16.09亿元，同比增长31.92%，环比增长5.42%；归母净利润2.61亿元，同比增长68.24%，环比增长17.80%；扣非归母净利润2.37亿元，同比增长46.22%，环比增长6.27%，四季度毛利率和净利率分别为26.90%和16.19% [5] 负极材料销售情况 - 2024年负极材料销售21.65万吨，同比增长53.65%，通过差异化产品战略和工艺装备更新，提升市场份额和企业运行效率，实现稳产增产 [5] 产能建设计划 - 2025年重点推进山西省晋中市年产20万吨锂离子电池负极材料一体化项目和马来西亚年产5万吨锂电池负极材料项目，预计2025年三季度开始建设，2026年内完成投产及达产目标，2027年人造石墨负极材料有效产能将超50万吨 [5]

报告公司投资评级 - 维持公司“增持”投资评级 [13] 报告的核心观点 - 公司业绩恢复增长，主要受益于负极材料销售规模大幅提升，预计 2025 年出货仍将高增长，盈利能力有望改善 [8][9][10] - 我国新能源汽车销售和动力电池产量持续增长，对应动力电池及关键材料需求将持续增长 [8] - 负极材料行业增长关注动力和储能领域，人造石墨负极材料占比维持高位，预计 2025 年仍将保持两位数增长 [9] - 公司负极材料量增价跌，出货增速显著高于行业水平，产品具备较强竞争力 [9] - 关注公司产能建设进展，到 2027 年人造石墨负极材料有效产能将超过 50 万吨 [12] - 公司回购彰显发展信心，后续计划实施有助于提升员工积极性 [13] 根据相关目录分别进行总结 公司业绩情况 - 2024 年公司实现营收 52.29 亿元，同比增长 19.10%；营业利润 10.31 亿元，同比增长 18.13%；归母净利润 8.38 亿元，同比增长 15.97%；扣非后净利润 8.08 亿元，同比增长 13.36%；经营活动产生的现金流净额 -2.84 亿元，同比增长 31.69%；基本每股收益 3.22 元，加权平均净资产收益率 14.05%；利润分配预案为拟每 10 股派发现金红利 8.0 元(含税) [8] - 2024 年第四季度公司实现营收 16.09 亿元，环比增长 5.42%，同比增长 31.92%；净利润 2.61 亿元，环比增长 17.80%，同比增长 68.24% [8] - 2024 年公司非经常性损益合计 2977 万元，其中政府补助 7117 万元、非流动性资产处置损益 -4568 万元 [8] 行业发展情况 - 2024 年我国新能源汽车合计销售 1285.90 万辆，同比增长 36.10%，合计占比 40.92%；2025 年 1 - 2 月，销售 183.60 万辆，同比增长 52.24%，合计占比 40.33% [8] - 2024 年我国动力电池和其他电池合计产量 1096.80GWh，同比增长 40.96%；其中出口 197.1GW；2025 年 1 - 2 月，合计产量 208.1GWh，同比增长 89.2%；其中出口 38.6GWh [8] - 2024 年我国储能锂电池出货超 335GWh，同比增长 64%，海外市场需求是主要亮点，出海订单超 120GWh，预计 2025 年储能电池需求依旧旺盛 [8] - 2024 年我国负极材料出货 208 万吨，同比增长 26.06%，人造石墨出货 181 吨，出货占比 87.02%，预计 2025 年仍将保持两位数增长，新一代“快充”、“超充”动力用人造石墨负极材料预计将大幅增长 [9] - 截止 2025 年 2 月，我国负极材料有效产能 467.5 万吨，同比增长 40.94%，预计 2025 年负极材料行业产能利用率将持续两极分化 [9] 公司产品情况 - 公司主营产品为人造石墨负极材料，近年来销量持续增长，2024 年销量 21.65 万吨，同比大幅增长 53.65%，显著高于行业增速，全年对应营收 47.07 亿元，同比增长 25.97%，在公司营收中占比 90.01%，销售均价总体较 2023 年下降 18.02% [9] - 与新一代动力电池快充、超充适配的负极材料，高倍率性能(≥4C)产品在 2024 年内实现批量供货，第四季度负极材料销售 6.8 万吨，维持满负荷生产节奏 [9] - 2024 年公司负极材料销售毛利率为 23.81%，同比回落 3.35 个百分点，主要系行业竞争加剧所致 [10] 公司产能建设情况 - 2024 年 10 月 13 日，公司审议通过在马来西亚投资建设年产 5 万吨锂离子电池负极材料项目的议案，项目投资计划约 1.54 亿美元(对应约 10.9 亿元)，建设周期预计 24 个月 [10][12] - 2024 年一季度公司开始北苏二期(年产 10 万吨锂电池负极材料一体化项目)产能建设，预计 2025 年 3 月逐步实现达产 [12] - 2025 年公司重点推进山西四期(年产 20 万吨锂离子电池负极材料一体化项目)，预计 2026 年完成投产及达产目标 [12] - 到 2027 年，公司人造石墨负极材料有效产能将超过 50 万吨 [12] 公司回购情况 - 2024 年 10 月，公司公布回购议案，拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价方式回购股票，用于实施员工持股计划及股权激励，回购价格不超过 65.83 元/股，回购金额不低于 5000 万元、不超过 1 亿元 [13] - 截止 2025 年 2 月 28 日，公司合计回购 1056100 股，约占公司目前总股本的 0.4048%，成交金额 6664 万元 [13] 财务报表预测和估值数据 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|4391|5229|7009|8974|10891| |增长比率（%）|-8.18|19.10|34.04|28.03|21.36| |净利润（百万元）|723|838|1045|1287|1561| |增长比率（%）|-43.94|15.97|24.61|23.22|21.24| |每股收益(元)|2.77|3.21|4.00|4.93|5.98| |市盈率(倍)|20.99|18.10|14.53|11.79|9.72| [13][25]