超充技术应用与效率提升 - 华为兆瓦超充解决方案实现新能源重卡快速补能 电池电量500多度可在不到半小时充满 充电速度较以往快一倍多 [2][3] - 华为液冷兆瓦超大功率充电设备最大功率达1.44MW 支持双枪同充 适配200-1000V充电范围 30分钟完成500kWh电池补能 [3][4] - 充电效率提升直接转化为运力增益 缩短排队等待时间 避免为赶谷电便宜时段牺牲跑车时间 [4] 新能源重卡运营经济性 - 油换电后运营成本显著降低 以年运营10万公里为例 电动牵引车相较柴油牵引车每年节省10万-13万元 [4] - 兆瓦超充解决新能源重卡因续航里程短需多次充电的运输效率问题 增强其在物流运输领域的应用潜力 [4][5] 临沂物流市场与充电需求 - 临沂作为中国物流之都拥有北方最大新能源物流场景 现有物流车辆74.9万辆 包括载货汽车49.2万辆和重卡16.7万辆 公共充电桩需求超10万个 [2][6] - 临沂物流网络覆盖3000多条线路通达全国所有港口及县级以上城市 高能耗高碳排挑战推动全电物流成为必然选择 [6] 光储充一体化能源系统 - 琅琊超充站集成2MW分布式光伏和860kWh大容量储能系统 构建光储充一体化能源网络 光伏发电优先供给充电负载 多余电能存储后用于用电高峰 [7][8] - 该协同运行模式预计每年产生绿电720万度 减少碳排放约7400吨 既缓解电网压力又实现物流低碳化 [8] 新能源重卡行业增长趋势 - 2025年上半年新能源重卡销量达79710辆 同比激增184.68% 月度渗透率连续4个月突破23% [6] - 临沂入选第二批公共领域车辆全面电动化先行区试点 充电基础设施成为支撑新能源汽车产业和新型电力系统建设的国家战略底座 [9] 绿色智慧充电网络建设 - 兰山国投联合华为构建覆盖全市的绿色智慧充电网络 已在物流园区和城市枢纽建成多座光储充示范站 2年间累计服务超38万人 充电量近千万度 [8] - 通过充电运营、车联网与物流交通深度融合 逐步构建车—能—路—云一体化产业生态 实现物流车到哪超充就建到哪的战略布局 [8] 能源产业链延伸发展 - 临沂在源—网—荷—储全环节同步发力 现代物流城38个园区并网58兆瓦光伏项目 19个园区37兆瓦光伏项目进入实施阶段 [10] - 纬景储能锌铁液流电池项目充放电次数超3万次 储能度电成本低于0.3元 使用寿命25年以上 可在-10℃至45℃环境安全运行 [10] - 兰山区计划新建新型独立储能电站和负荷侧虚拟电厂 通过数字技术统一调度分散的充电桩、光伏板、储能电池等资源 保障电网安全稳定运行 [10]

公司市场进入与定位 - 公司于2024年12月27日通过参加"华为全国首条重卡货运绿廊"生态伙伴签约仪式，正式进入商用车赛道 [1] - 公司在新能源商用车领域参与竞争的时间不到一年，但已取得显著成绩 [1] - 公司被描述为商用车动力电池赛道里的超充高级"玩家" [3] 产品技术突破与发布 - 2025年4月24日，公司在上海车展推出行业首款重卡专用大容量超充电芯及电池解决方案 [4] - 该重卡专用大容量超充电芯为二代产品（欣恒能Gen2），已量产并配套多家整车厂和集成商，装机量达数千台 [4] - 欣恒能Gen2超充版支持1.4兆瓦超充，实现3.5C稳定充电，15分钟可从10%充电至80%，循环寿命突破5000次 [5] - 欣恒能Gen2长寿命版循环寿命达到6000次以上 [5] - 公司是商用车领域唯一能在1.4兆瓦功率下实现3.5C稳定充电的企业 [6] - 欣恒能Gen3超充版充电倍率达4.2C，匹配最高1.98兆瓦充电功率，10分钟可从10%充电至80% [8] - 欣恒能Gen3长寿命版循环寿命突破10000次，质保寿命长达15年或320万公里 [8] 实际应用与商业化 - 2025年8月22日，全球规模最大的重卡超充场站——元启星光兆瓦超充站在四川北川投运，公司为该站提供3.5C超充电池 [5] - 公司配套交付200辆徐工重卡，该批重卡支持双枪2400A并联超充，每分钟最高补电29度，充电5分钟可续航100公里 [6] - 超充技术可使续航500公里的大电量重卡少装100多度电池，单车节省数万元购置成本，并减轻电池重量增加有效载重 [11] - 长寿命电池每增加一千次循环，可让卡车司机多跑至少一年，延长车辆运营周期以增加单车经济价值 [11] 产品开发策略 - 公司强调基于应用场景的正向开发，产品为面向场景的定制化产品，而非简单适配客车电池或储能电池 [13][14] - 产品研发是多产业链协同过程，联合充电桩企业、整车企业及储能企业等共同开发，配套整个场景 [14][15] - 公司计划将重卡领域成功的正向开发和多产业链协同模式复制到轻卡等细分领域 [15] - 公司已推出100度轻卡专用电池，120度及140度产品将很快面世 [15] 行业影响与展望 - 公司通过发布行业首款重卡专用超充电芯、展示1.98兆瓦充电功率的Gen3产品等大动作，展示了清晰的技术路径和对行业的深刻理解 [17] - 公司正让行业看到商用车尤其是重卡超充时代即将到来 [17]

财务业绩 - 2025年前三季度营业收入8.42亿元，同比增长48.94% [3] - 2025年前三季度归属于上市公司股东的净利润0.31亿元，同比增长246.20% [3] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的净利润0.21亿元，同比增长405.28%，环比增长723.91% [3] - 2025年第三季度归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润0.15亿元，同比增长204.62%，环比增长370.50% [3] 盈利改善驱动因素 - 主产品负极包覆材料销量环比提升，产品结构改善明显，三季度中高和高软化点产品占比环比进一步提升5-10% [3] - 三季度迎来副产品销售旺季，销售价格回升，盈利水平改善明显，叠加市场需求较好出货量较大，毛利贡献提升 [3] 产品与市场 - 负极包覆材料市场需求较好，公司产能利用率较高，产销紧平衡 [3] - 主产品负极包覆材料库存较低，处于满产满销状态 [7] - 副产品方面，大连基地尚有一定库存，公司将根据市场需求情况综合权衡出货 [7] 产能布局 - 公司已形成大连长兴岛、成都彭州南北两大生产基地布局，拥有负极包覆材料产能合计7万吨/年 [5] - 2025年第三季度，大连和成都生产基地通过技改，产能均有一定提升 [5] - 公司未来将根据市场拓展与下游实际需求情况制定产能规划，达成"精准扩产"的战略布局 [5] 研发与新产品规划 - 公司致力于生产适配"快充""超充"性能的差异化负极包覆材料 [6] - 公司积极向下游沥青基碳纤维生产领域延伸，制成碳/碳复合材料，实现应用领域多元化布局 [6] - 公司在沥青基多孔碳研发方面投入较大研发力量，紧跟高倍率动力电池行业发展趋势 [6] 碳纤维产品验证进展 - 碳纤维制品已进入光伏、光纤、半导体等领域进行验证阶段 [7] - 在光纤领域验证较顺利，目前已进入行业龙头企业进行验证 [7] - 在光伏领域的验证正在顺利推进 [7] - 在半导体领域因产品指标要求更高，验证时间更长，也在持续推进验证中 [7]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入5.10亿元，同比增长41.31% [1] - 归属于上市公司股东的净利润981.37万元，同比增长169.28% [1] - 业绩扭亏为盈，主因产品价格企稳回升与销量增长共振 [2] 生产运营 - 上半年产能利用率达105.47% [3] - 三季度大连厂区有常规检修安排，其余时间正常排产 [3] - 已建立安全库存，统筹南北两大生产基地实现产销平衡 [3] - 拥有负极包覆材料产能合计7万吨/年，产能具有一定弹性 [9] 产品与客户 - 高软化点产品出货占比提升，带动整体毛利率增长 [5][6] - 碳纤维制品已进入光伏、光纤、半导体等领域 [4] - 持续推进新产品认证，不断优化客户结构 [4] 行业竞争与战略 - 负极材料行业市场竞争激烈，盈利水平处于历史低位 [7] - 行业产能利用率分化明显 [7] - 公司通过研发投入强化产品功能性与适配性，紧跟"快充""超充"发展趋势 [7] - 致力于构建具备成本优势的战略供应链保障体系 [8] 原材料管理 - 主要原材料为乙烯焦油，价格受原油价格及供需关系影响 [8] - 通过框架协议和战略合作降低采购成本 [8] - 密切追踪原材料市场动态，保障稳定供应 [8] 产能规划 - 根据市场拓展与下游实际需求制定"精准扩产"战略 [9] - 南北两大生产基地布局提升客户响应速度和服务质量 [9]

行业展会概况 - 2025第二届北京国际充换电与光储充展览会于8月6-8日在北京首钢会展中心举行 聚焦超充技术 光储充一体化 重卡超充 重卡充换电解决方案 车网互动（V2G）等创新技术和产品 [1][7] 新能源汽车及充换电基础设施现状 - 截至2025年6月底中国新能源汽车保有量达3689万辆 上半年销量562.2万辆 全年销量预计超1600万辆 [3] - 截至2025年6月底中国电动汽车充电设施达1610万个（枪数） 同比增长55.6% 换电站4856座 [3] - 传统充电设施在效率和覆盖范围方面渐显不足 大功率充电设施成为破解行业痛点的关键 [3] 政策推动 - 2025年7月国家发展改革委 国家能源局等四部门联合发布《关于促进大功率充电设施科学规划建设的通知》 提出到2027年底全国大功率充电设施超10万台 大功率充电设施指单枪充电功率达250千瓦以上的充电设施 [3] - 政策要求新能源汽车企业自建的大功率充电设施网络原则上应无差别开放 但需逐步有序开放而非一刀切 因车桩兼容性存在协议匹配问题需调试测试 [9] 企业超充布局 - 浩瀚能源（吉利体系内充电补能品牌）高度支持大功率充电政策 计划到2026年底建成1万根800V超快充桩 自2021年推出360kW V1极充桩 2025年4月发布单枪峰值功率1.3MW V4极充兆瓦桩 [4][6] - 浩瀚能源打造吉利体系充电补能"一张网" 整合现有技术与资源 提供公充 家充 应急充电全场景补能服务 目前与近50家主流运营商合作 三方充电桩达141万根 覆盖全国337个城市 [6][11] - 2025年上半年比亚迪 华为 宁德时代等企业加入兆瓦级超充竞赛 涵盖乘用车及商用车 [6] - 多家企业推出重卡大功率充电解决方案 包括华为 海汇德等 [7] 充电网络开放趋势 - 越来越多的车企开放自家充电网络或与其他车企达成互联互通合作 例如蔚来与长城 极狐 阿维塔 奇瑞 极氪等10余家品牌达成补能合作 岚图向所有品牌开放自建充电桩 梅赛德斯-奔驰与华晨宝马在华组建合资公司运营超级充电网络并向公众开放 [11] - 浩瀚能源积极支持充电设施开放 认为超快充不应是少数品牌专属 需让所有用户享高效补能 解决充电慢和分布不均问题（240kW以上快充仅占6.7%） [11]

理想i8上市及产品亮点 - 理想i8于7月29日上市，定位中大型6座SUV，共三个版本，定价32 18-36 98万元，计划8月20日交付[1] - 产品亮点包括：俯冲式封闭前脸设计、CLTC续航670/720km、充电10分钟续航500km、标配双电机四驱（前后电机最大功率150kW和250kW）、座椅升级及双腔魔毯空气悬架、智能驾驶与座舱升级[1] - 公司通过"超充+AI"构建核心竞争力：已建成2851座超充站（平均152公里一座），计划年底扩展至4000座，AI方面搭载MindGPT-4o大模型和VLA司机大模型（算力700 TOPS），支持全场景智能驾驶[2] 定价策略与市场竞争 - i8最终定价32 18-36 98万元，较预售价低约3万元，实现"油电同价"，超预期定价提升竞争力但可能对L8产生内部竞争[3] - 目标市场为30-40万元SUV（年规模13万辆），竞品包括蔚来ES6（月销0 4万辆）、理想L8（月销0 5万辆）、奔驰GLC（月销1 1万辆），预计i8稳态月销5-7k[3] 公司战略与未来规划 - 公司产品定义、管理及研发能力突出，AI转型迅速，i8开启纯电新车周期，9月计划推出第二款纯电SUV i6[3] - 下半年潜在催化因素：Q4行业季节性回暖、i8及快充方案认可度提升、VLA智驾升级带动AI能力体现[3] 财务预测调整 - 2025-27年销量预测下调至51万、62万、73万辆（原59万、72万、82万辆），营收下调至1430亿、1752亿、2071亿元（原1623亿、2033亿、2283亿元），归母净利下调至72亿、99亿、129亿元（原96亿、134亿、152亿元）[4] - 基于2026年估值（PE 25-30倍），目标价127 29-152 75港元，对应市值2723-3268亿港元，潜在空间22-46%[4]

超充之城2.0建设进展 - 深圳全面启动"超充之城2.0"建设 加速重卡超充换和乘用车闪充等大功率充换电技术应用 [1] - 全市已建成超充站1055座 充电桩超42万个 超充站和充电枪数量全球率先超过加油站和加油枪 [1] - 深圳发布6项引领性地方标准 明确超充设备单枪额定功率不低于480千瓦 并对充电站选址布置等设置规范 [1] 产业链带动效应 - 超充建设带动新能源产业技术迭代 推动产业链上下游升级变革 [2] - 宁德时代子公司时代骐骥落户深圳坪山 打造重卡换电全球业务运营中心 辐射湾区及全球市场 [2] - 比亚迪推出"兆瓦闪充"技术 实现充电5分钟续航400公里 并与中国石化合作建设首座兆瓦闪充站 [3] 技术标准与基础设施布局 - 深圳计划2026年前制定底盘式重卡换电系统互换性技术要求和换电站设计规范等地方标准 [3] - 比亚迪联合小桔充电、新电途共建15000座兆瓦闪充桩 加速构建全国兆瓦闪充网络 [3] - 深圳通过标准化体系建设引领充电基础设施高质量发展 形成全国首发的地方标准 [1]

宁德时代换电战略布局 - 公司于5月18日联合中国交通运输协会发布新一代重卡换电生态，推出75标准化换电块和全场景底盘换电解决方案[1] - 2030年目标建成"八横十纵"换电绿网，计划三年内将重卡电动化渗透率提升至50%以上[2] - 75换电块具备全生命周期吨公里成本最低、行业最高安全标准、完美适配换电模式三大优势[2] - 骐骥换电解决方案实现标准化、经济性、全场景、全生态四重突破，标准换电站可自适应95%主流车型[2] - 2024年将在长三角等13个核心区域建成300座换电站，贯通11条干线，五年后形成覆盖80%干线运力的全国换电网[2] 重卡换电市场机遇 - 新能源重卡对电池要求高，换电模式可显著提升效率，当前电价已低于柴油且与天然气同价，具备经济性优势[4] - 公司推出171度的75电池，重卡可选择2-3块组成模组，节省5-7%载货空间，采用车电分离模式降低车企研发成本[4] - 骐骥换电站5分钟内完成全自动换电，司机无需下车，超级枢纽站单日换电量超70万度[4] - 公司从电池制造商转型为全方案解决商，通过锂电池技术进步实现从参与者到主导者的跨越[5] 多元化战略布局 - 公司同时布局超充（神行电池）和换电（巧克力/骐骥）两条技术路线，具备同时推进的实力[7] - 战略目标是以电池为基本盘，构建超充/换电/储能一体化生态，突破增长瓶颈[8] - 2018年起已投入千亿资金布局上下游，投资方向从材料扩展到车企和储能系统集成，旨在构建盈利性生态系统[9] - 多元化是头部企业突破天花板的必然选择，通过多线布局培育新增长点[9]

产品应用 - 部分磁电转换器件产品可应用在机器人电源和电机相关产品中，将扩大该领域应用 [2] - 部分磁电转换器件产品已应用在一些著名品牌的超充充电桩的电源模块及控制板中，将持续迭代升级扩大应用 [10][11] 营收与利润增长因素 - 技术研发形成创新战略和专业团队，取得多项专利和著作权，能提供优质产品 [2] - 产品品质采用先进管理模式和控制方法，通过多项体系和产品认证 [2] - 客户资源优质，与多家世界 500 强或行业龙头企业合作 [2] - 拥有品牌优势，获多项荣誉和高评级 [2] - 采用科学管理及持续优化创新，实施“三化一稳定”、质量靠前管理模式和两化融合管理体系 [3] - 具备市场快速反应优势，能及时满足客户需求 [2] 业务拓展 - 主营产品应用于光储逆变、新能源充电桩、新能源汽车三大领域，未来新能源领域业务将高速增长 [3] - 在光伏储能领域，政策推动行业高质量发展，全球可再生能源新增装机提供发展空间 [3] - 在新能源充电桩领域，政策支持推动行业发展，未来将呈现智能化、生态化、全球化趋势，有望通过技术迭代巩固市场份额 [3] 研发投入 - 根据市场客户需求和自身研发能力投入研发资源，预研符合需求的产品并推广 [4] 海外市场 - 已在菲律宾、印度设立生产基地，未来积极布局全球市场，关注海外政治经济局势及管理风险 [5] - 因美国加征关税，菲律宾生产基地受更多客户关注 [5] 业绩预期 - 一季度业绩源于较好市场需求，美国关税带来不确定因素，但有信心以更好业绩回报投资者 [6] 社会责任 - 积极参与社会捐献活动，举办无偿献血活动 [8] - 重视环境保护、社会责任及公司治理，连续多年发布《社会责任报告》，已发布 2024 年度可持续发展暨 ESG 报告 [8] 原材料应对 - 与主要客户建立联动调价机制，及时调整产品售价 [9] - 优化采购策略，采取“以量换价”与供应商协商，多渠道采购分散风险 [9] 现金流增长 - 2024 年加强应收账款管理，优化客户信用政策及账期管理，提升销售资金回笼效率 [9] - 动态调整采购计划、优化库存周转策略，减少资金占用，释放经营性现金流 [9] - 收入增长 16.11% 背景下，通过技术升级和生产流程优化，控制原材料及制造成本上升压力，保障盈利质量 [9]

公司业绩情况 - 2024 年营业总收入 8.10 亿元，同比下降 14.62%，归母净利润为 -3304.17 万元，同比下降 180.01% [5] - 2024 年负极包覆材料销售 6 万余吨，较 2023 年同比增长 93.53% [7] 包覆材料相关 - 包覆材料占负极成本比例约 3 - 5%，对成本影响因添加比率和型号而异 [3] - 自 2023 年以来，负极包覆材料行业总体盈利水平压缩至历史低位，产能利用率分化明显，行业格局面临优化与重塑 [6] 销售与价格策略 - 公司根据市场销售情况及时调整销售策略，具体产品价格关注定期报告 [4][6] - 产品价格受产品质量、供货稳定性与及时性、研发实力、售后服务等多重因素影响 [4] 产能与成本 - 结合市场需求动态调节两大生产基地产能利用率，目前已达合理水平 [5] - 原材料在单位成本中占比较高，受市场影响大，公司不断优化生产工艺、加强内部管理以降低单位制造成本 [5] 未来发展规划 - 持续深耕负极包覆材料产业链，打造行业领先、品类丰富的碳基新型材料供应商 [4] - 研发创新方面，依托“双轮驱动战略”，紧跟高倍率动力电池行业趋势，专注技术创新与产品升级 [5][7] - 生产制造方面，升级设备、优化流程，释放原有产线产能潜力，实现降本增效 [6] - 市场拓展方面，聚焦主流核心客户需求，深化与战略客户合作，拓展新客户 [6] 市场需求预测 - 随着“快充”“超充”等高倍率动力电池需求增长，负极包覆材料市场需求将稳步提升 [7]