业绩总结 - 公司首次公开发行4001万股A股，募资总额155758.93万元，净额147714.38万元[2] 其他新策略 - 2025年相关会议审议通过募投项目结项及节余资金补流议案[6] - “华东建设项目”专户余额411162967.24元转出，尾款60538764.72元用自有资金支付[7] - “华东建设项目”350624202.52元节余资金永久补充流动资金[7]

文章核心观点 截至2025年3月28日收盘慕思股份股价下跌 公司全资子公司拟参与设立产业基金 且公布了股份回购进展 [1] 本周股价表现 - 截至2025年3月28日收盘 慕思股份报收于32.9元 较上周的33.42元下跌1.56% [1] - 3月28日盘中最高价报33.88元 3月25日盘中最低价报32.8元 [1] - 慕思股份当前最新总市值128.6亿元 在家居用品板块市值排名5/69 在两市A股市值排名1240/5140 [1] 公司公告汇总 - 全资子公司慕思投资控股（天津）有限公司拟与苏州维特力新创业投资管理有限公司共同投资设立总规模不超过2亿元的产业基金 即苏州慕思嘉御创业投资合伙企业（有限合伙） [1] - 该产业基金将在智能制造产业数字化、大健康及人工智能领域、消费零售、跨境出海领域进行布局 [1] - 维特力新拟担任普通合伙人、执行事务合伙人及产业基金管理人并认缴出资0.02亿元 慕思投资拟担任有限合伙人并认缴出资1.98亿元 [1] - 董事会同意授权公司管理层及其授权人员负责办理本次投资设立产业基金的相关事宜 表决结果为7票同意 0票反对 0票弃权 [1] 股份回购进展 - 公司于2024年7月2日同意使用自有资金以集中竞价交易方式回购部分公司A股社会公众股份 回购资金总额不低于1.2亿元且不超过2.4亿元 回购价格不超过39元/股 [1] - 2024年9月27日 因公司2024年半年度权益分派方案实施完毕 回购股份价格上限调整为不超过38.26元/股 [1] - 截至2025年3月31日 公司累计回购股份数量为3934177股 占公司总股本的0.98% 最高成交价为29.04元/股 最低成交价为27.72元/股 成交总金额为1.119802741亿元 [1] - 本次回购符合公司回购股份方案及相关法律法规要求 公司将继续根据市场情况在回购期限内实施本次回购计划并及时履行信息披露义务 [1]

回购资金 - 回购资金总额不低于1.2亿元，不超2.4亿元[2] - 成交总金额1.12亿元（不含交易费用）[4] - 回购股份资金来源为公司自有资金[5] 回购价格与数量 - 原回购价格上限不超39元/股，调整后不超38.26元/股[2][3] - 按原上限测算，回购约615.38万股，占1.54%；按下限约307.69万股，占0.77%[2] - 按调整后上限测算，回购627.29万股，占1.57%；按下限313.64万股，占0.78%[3][4] 回购进展 - 截至2025年3月31日，累计回购393.42万股，占0.98%[4] - 截至2025年3月31日，最高成交价29.04元/股，最低27.72元/股[4] 其他情况 - 公司未在特定期间回购股份[6] - 公司以集中竞价交易方式回购股份符合要求[7]

文章核心观点 慕思股份拟与苏州维特力新共同设立不超2亿元产业基金拓展业务领域，同时介绍了公司基本情况和业绩表现 [2][3] 公司基本信息 - 成立于2007年04月30日，注册资本40001万人民币，法定代表人王炳坤，注册地址在广东省东莞市厚街镇厚街科技大道1号 [2] - 董事长为王炳坤，董秘为邓永辉，员工人数5728人，实际控制人为林集永、王炳坤 [2] - 参股公司28家，包括广州慕思咨询服务有限公司等 [2] 产业基金情况 - 3月31日公告，全资子公司慕思投资与苏州维特力新拟共同投资设立总规模不超2亿元产业基金 [2] - 基金将布局智能制造产业数字化、大健康及人工智能领域、消费零售、跨境出海等领域 [2] - 慕思投资认缴出资1.98亿元，维特力新认缴出资0.02亿元 [2] - 投资旨在借助专业机构力量拓展业务领域，助力外延式发展，提升核心竞争力 [2] 公司业绩表现 - 2021 - 2023年营业收入分别为64.81亿元、58.13亿元和55.79亿元，同比分别增长45.56%、 - 10.31%和 - 4.03% [3] - 2021 - 2023年归母净利润分别为6.86亿元、7.09亿元和8.02亿元，同比增长分别为27.99%、3.27%和13.25% [3] - 2021 - 2023年资产负债率分别为42.95%、25.02%和35.13% [3]

产业基金规模与出资 - 公司拟设不超2亿元产业基金[3] - 维特力新认缴0.02亿元，占比1.00%[12] - 慕思投资认缴1.98亿元，占比99.00%[12] 相关公司信息 - 维特力新注册资本1亿元，卫哲持股60%[8] - 慕思投资注册资本5000万元，慕思股份持股100%[10] 基金其他要点 - 全体合伙人首期缴付1000万元[13] - 投资范围含智能制造产业数字化等领域[6] - 经营期限可至首次交割日后5周年，可延2年[14] 决策与分配 - 投资决策委员会5人，4人及以上通过[14] - 有限合伙人门槛回报单利7%/年[15] - 超额收益85%给有限合伙人，15%给普通合伙人[15] 投资情况 - 子公司投资用自有资金，不影响经营[18] - 投资经2025年3月31日董事会通过[4][19] - 投资有不确定性及效益风险[21]

市场扩张和并购 - 公司全资子公司慕思投资拟与维特力新设不超2亿元产业基金[3] - 维特力新拟以0.02亿元认缴出资并任普通合伙人[3] - 慕思投资拟以1.98亿元认缴出资并任有限合伙人[4] 其他新策略 - 董事会授权管理层办理设产业基金相关事宜[4] - 设立产业基金议案7票同意通过[5]

股东大会信息 - 现场会议时间为2025年3月24日14:50，网络投票时间为同日9:15 - 15:00[4] - 出席股东及代表共98人，代表股份321,183,665股，占比81.5810%[6] 议案表决情况 - 部分募投项目结项并补充流动资金议案，与会股东同意股数321,158,965股，占比99.9923%[10] - 该议案中，与会股东反对股数24,500股，占比0.0076%[10] 律师意见 - 律师认为股东大会召集、召开及表决等事宜符合规定，结果合法有效[11]

股东大会信息 - 2025年第一次临时股东大会通知于3月6日刊登[5] - 现场会议3月24日14:50召开，由董事长主持[5] 股东出席情况 - 现场9名代表320,100,300股，占比81.3058%[8] - 网络89名代表1,083,365股，占比0.2752%[8] - 共98名代表321,183,665股，占比81.5810%[9] 议案表决结果 - 《关于部分募投项目结项议案》表决通过[15] - 321,158,965股同意，占比99.9923%[12] - 中小投资者1,058,965股同意，占比97.7207%[14]

家具零售市场表现 - 2025年1-2月家具类零售总额达262亿元 同比增长11.7% 显著高于社会消费品零售总额4%的增速[1][2] - 建筑及装潢材料类零售总额为246亿元 同比微增0.1%[2] - 消费品以旧换新政策推动相关商品消费潜力释放[2] 企业资本运作与战略转型 - 东易日盛确定北京华著科技有限公司联合体为重整中选投资人 签署重整投资协议[3] - 北京华著计划向东易日盛捐赠智算中心资产 推动其向智算领域转型[3] - 重整成功将改善东易日盛财务结构 化解债务危机并注入增量资金[3] - 江山欧派股东吴水燕拟减持不超过439.4万股 占总股本2.4801%[5] - 江山欧派预计2024年归母净利润8000万至12000万元 同比下滑69.22%-79.48%[5] 行业展会与产品动态 - 第55届中国家博会（广州）分两期举办 规模达85万平方米创历史新高[4] - 展会吸引36个国家地区超4900家企业参展 设民用家具/办公商用/设备配料三大专题展[4] - 慕思集团发布《2025AI时代健康睡眠白皮书》 宣布从五大方向推进智慧健康睡眠战略转型[6] - 慕思计划五年内转型为创新驱动的高科技企业[6] - 苏州合祥纺织科技召回19328件甲醛超标床笠 产品生产于2023年12月至2024年1月期间[9] 消费行为与市场研究 - 宜家《睡眠报告》显示全球28%受访者认为睡眠质量差 受经济状况/健康问题/社会压力影响[7] - 中国91%受访者习惯在卧室使用手机 65岁以上人群比例达98%[8] - 18-34岁及高收入群体中三分之一在卧室使用笔记本电脑和平板电脑[8]

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [1] 报告的核心观点 - 轻工板块会成为AI产业链重要节点，眼镜、床垫、体育、玩具是目前AI受益细分子板块，端侧AI应用待成熟后有望快速爆发，推荐轻工板块端侧AI投资机会 [3][9][90] 根据相关目录分别进行总结 AI眼镜 - AI眼镜集成AI技术，有拍照、语音控制等功能，适配多场景，分无摄像头、带摄像头、带显示屏三类，带摄像头的为当前主流，有望率先在C端渗透，AI+AR眼镜是最终形态但完成度待突破 [10][12] - 2024年全球AI眼镜销量152万副，同比+533%，预计2025年达350万副；出货以海外为主，2024年国内销量约5万副，占比3%，2025年后国内有望放量；带摄像头的AI眼镜销量占比94%，长期看AR+AI眼镜是终极形态 [17][21] - Ray Ban Meta爆火因在性能、舒适度和价格间达平衡，定位大众消费；科技厂商与传统眼镜厂商抱团合作成趋势，可协同供应链、设计和推广产品 [22][25] - 传统眼镜厂商位于AI眼镜产业上下游，镜片+镜架在Ray Ban Meta中成本占比约8%，发展电致变色、可调屈光等技术可提升镜片价值；AI+AR眼镜阶段，光学显示模组成本占比将大幅提升 [26][28][33] AI床垫 - AI床垫融合人工智能技术，可实时监测睡眠数据、智能调节参数，提供定制化方案，或颠覆传统床垫市场；现代社会睡眠问题凸显，为其切入提供契机 [36][38][40] - 2023年全球AI床垫市场规模17亿美元，预计2024 - 2030年CAGR约5.6%，我国市场规模小，消费群体以欧美为主，市场竞争激烈，CR5约10 - 15% [44] - 国内多家公司推出AI床垫，头部企业通过技术合作强化竞争力；产品价格几千到几万元不等，中高端强调定制化与高端材质，入门市场主打基础监测功能 [47][48][49] - 我国AI床垫市场发展初期面临价格高、认知不足问题，未来应加强消费者教育、推广医疗级/酒店级应用、拓展下沉市场 [49][50] AI体育健身 - AI体育健身商业模式分面向C端消费者和B端健身房两种，收取会员费模式可行，国内KEEP等健身类APP付费用户数量提升 [52][56] - AI体育健身器材提升体质健康有显著效应，能解决健身私教痛点；我国健身人群数量增长、渗透率提升，但与欧美比仍有空间；AI智能健身市场规模有望爆发式增长 [58][63][65] - AI健身能快速推广因解决私教痛点、更便捷，且AI模型迭代可解决运动指导等问题；产品形态多元，行业参与者包括传统健身器材制造商、健身平台和初创公司 [66][71][78] - AI体育健身器材应用存在主打内容成本高、未真正做到AI、缺乏差异化、价格竞争激烈且偏贵等问题，中长期AI模型迭代有望解决 [73][76][75] AI玩具 - AI玩具凭大模型支持，有多模态交互、情感理解与反馈、智能学习等优势，价格便宜，推广普及容易，需求火爆，部分产品成爆品 [77][78][80] - 2023年全球AI玩具市场规模127亿美元，预计2032年达401亿美元，CAGR约13.8%；北美市场份额领先，亚太增速最快；受众群体以儿童为主，未来有望扩大至全年龄段 [80][82] - AI玩具产品形态分AI与毛绒玩具结合、机器人形态两类，未来AI+潮玩或是新方向 [86] - AI玩具应用门槛低，有望成为端侧AI最佳&最快落地场景，功能端要求低，外观设计端对硬件外形限制小 [88][89] 投资建议 - 建议关注AI眼镜领域的明月镜片、博士眼镜、英派斯等，AI床垫领域的慕思股份、趣睡科技等，AI体育健身器材领域的舒华体育等，AI玩具领域的实丰文化等 [3][90][92]