募资情况 - 公司首次公开发行4001万股A股，每股38.93元，募资155758.93万元，净额147714.38万元[3] - 截至2024年12月31日，募集资金存储余额448233017.42元[7] 项目投资 - 华东健康寝具生产线建设项目计划投资150334.00万元，承诺122714.38万元，累计投入83054.34万元[9] - 数字化营销项目计划投资24780.00万元，承诺15000.00万元，累计投入15601.56万元，已结项[9] - 健康睡眠技术研究中心建设项目计划投资14879.85万元，承诺10000.00万元，累计投入9693.55万元，已结项[9] 项目结项 - 截至2024年12月31日，华东建设项目已实施完毕并决定结项[12] - 华东建设项目节余34029.04万元，占承诺投资27.73%[15] 资金安排 - 公司决定将节余资金永久补充流动资金用于日常经营[16] - 2025年3月5日董事会、监事会审议通过相关议案，前者尚需股东大会审议[18][20] - 保荐机构认为事项合规，无异议[21]

募资情况 - 公司首次公开发行4001万股，每股38.93元，募资155758.93万元，净额147714.38万元[2] - 截至2024年12月31日，募集资金存储余额448233017.42元[6] 项目投资 - 华东健康寝具生产线建设项目计划投资150334.00万元，承诺122714.38万元，累计投入83054.34万元[8] - 数字化营销项目计划投资24780.00万元，承诺15000.00万元，累计投入15601.56万元，已结项[8] - 健康睡眠技术研究中心建设项目计划投资14879.85万元，承诺10000.00万元，累计投入9693.55万元，已结项[8] 项目结项 - 截至2024年12月31日，华东建设项目实施完毕，达到预定可使用状态[10] - 华东建设项目节余34029.04万元，占承诺投资总额比27.73%[14] - 公司将华东建设项目结项，节余资金永久补充流动资金[15] 决策进展 - 2025年3月5日，董事会、监事会审议通过相关议案，尚需股东大会审议[18][20] - 监事会认为决策合规，补流符合公司和股东利益[20] - 保荐机构核查认为程序合规，对补流无异议[21]

股东大会时间 - 召开日期为2025年3月24日[2] - 现场会议时间为2025年3月24日14:50[4] - 网络投票时间为2025年3月24日[4] 股权登记与登记时间 - 股权登记日为2025年3月19日[7] - 登记时间为2025年3月20日9:00—11:30、14:00—17:00[11] 投票相关 - 普通股投票代码为"361323"，投票简称为"慕思投票"[15] - 深交所交易系统投票时间为2025年3月24日9:15—9:25、9:30—11:30和13:00—15:00[16] - 深交所互联网投票系统投票时间为2025年3月24日9:15—15:00[17] 提案与表决 - 提案需经出席会议股东所持表决权过半数通过[9] - 同意总议案：除累积投票提案外的所有提案[19] - 同意部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案[19] - 每项议案只能有一个表决意见[19] - 对总议案与具体提案重复投票时以具体提案投票为准[19] 委托相关 - 委托出席2025年第一次临时股东大会[19] - 单位委托须加盖单位公章，法定代表人需签字[19] - 授权委托书有效期限自签署至本次股东大会结束[19]

会议信息 - 公司第二届监事会第八次会议于2025年3月5日上午11:00召开[2] - 应出席监事3人，实际出席3人[2] 议案情况 - 会议审议通过《关于部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》[3] - 议案表决结果为3票同意，0票反对，0票弃权[4] - 议案尚需提交公司2025年第一次临时股东大会审议[4]

会议情况 - 公司第二届董事会第十二次会议于2025年3月5日召开，7位董事均出席[2] - 《关于部分募投项目结项并将节余募集资金永久补充流动资金的议案》表决全票通过，待股东大会审议[5] - 《关于提请召开2025年第一次临时股东大会的议案》表决全票通过[6] 项目资金 - “华东健康寝具生产线建设项目”截至2024年底累计投入83054.34万元[3] - 该项目待支付尾款及质保金10794.26万元，节余34029.04万元[3]

回购计划 - 回购资金总额不低于1.2亿、不超2.4亿[2] - 原回购价上限39元/股，调整后为38.26元/股[2][3] 回购情况 - 截至2025年2月28日，累计回购393.42万股，占0.98%[4] - 最高成交价29.04元/股，最低27.72元/股，成交1.12亿[4] 后续安排 - 将根据市场情况在期限内继续回购并披露信息[8]

报告公司投资评级 - 买入（首次）[10] 报告的核心观点 - 报告公司作为床垫行业龙头，低集中度下围绕产品营销矩阵完善与渠道精细化运营持续提份额可期，本轮家居国补助力下行业景气有望修复，公司作为龙头更有望超额受益，加速提份额；公司自身零售变革持续深化，营销策略优化助力拓宽价格带扩客群，多流量入口布局深耕抢流量；AI床垫快速放量及品牌出海大战略为后续值得期待的增量点[2] 根据相关目录分别进行总结 床垫行业：格局优化存机遇，国补提振迎拐点 - 床垫是低集中度的优质成长赛道，2024年行业规模约790亿元（出厂端），与2018年体量接近；2023年慕思份额约6%呈提升趋势，床具行业CR4约19%，相较美国的45%（2020）仍有提升空间[4] - 2024消费国补对床垫品类支持较大，2025年施策决心延续，有望助力行业需求企稳乃至回升，激发存量换新需求促进中长期行业天花板抬升；慕思作为龙头企业，在国补中正加速提份额，2024年零售增速超出新房竣工近30pcts[4] 慕思股份：健康睡眠的引领者 - 慕思是中高端床垫龙头品牌，深耕睡眠场景全品类，2024H1床垫/床架/沙发/床品收入占比分别为47%/30%/8%/6%；有经典、沙发、进口品牌及V6四大事业部；以线下零售为主，电商、跨境电商等补位，2023年经销/电商/直营/直供渠道收入占比分别约75%/18%/3%/3%[5] - 近年公司收入稳健增长，盈利能力较优，2023年营收/归母净利润分别55.8/8.0亿元，2018年以来CAGR分别为12%/30%，2024年前三季度分别同增2%/1%[5] 零售变革：拓宽价格扩客群，深耕渠道抢流量 - 公司作为中高端品牌有营销积淀和强产品力，呈现高毛利+高费率，通过套餐营销拓宽价格带&提升客单价，目前床垫主流价格带线下6000 - 15000元/线上3000 - 5000元，以“主卧带次卧”等套餐营销打法拓宽客群覆盖[6] - 细化渠道管理，积极布局多流量入口，优化渠道招商及管理政策，按区域招商，加强赋能体系；深化多流量入口布局，通过线上+线下七大渠道精耕细作抢流量，电商新平台、O2O贡献较为突出，电商渠道收入2023A/2024H1分别同增29%/35%[6] 拥抱AI：率先布局智能床垫，开启新成长空间 - 公司智能睡眠领先技术支撑下，AI床垫产品力出色，且在营销资源配合下，2024年智能床垫销售额已破亿元，后续有望持续增长，我国智能床/垫渗透率低位抬升支撑良好景气（中国/美国约低个位数/14%）[6] 品牌出海：跨境电商+外延品牌发展加速进程 - 公司积极寻求需求增量及品牌出海机会，目前跨境电商出海与收购海外品牌两种模式加速推进，低基数下持续快速增长可期[7] 空间展望：内销提份额，品牌出海打开空间 - 公司作为床垫行业龙头，内销提份额持续可期，近期国补加速边际催化；出海战略有望打开公司增长天花板，尤其是强营销能力下品牌培育显效可期[8] - 预计公司2024/2025年归母净利润为8.1/8.9亿元，分别同增1%/10%，对应PE为17/16x；且公司分红政策积极，若2024全年分红比例按中期计划来算，对应当前股息率为4.7%[8]

证券代码：001323 证券简称：慕思股份 公告编号：2025-003 慕思健康睡眠股份有限公司 关于使用暂时闲置募集资金进行现金管理 的进展公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 慕思健康睡眠股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 26 日召开 第二届董事会第六次会议及第二届监事会第四次会议，于 2024 年 5 月 17 日召开 2023 年年度股东大会，审议通过了《关于公司使用暂时闲置募集资金及自有资 金进行现金管理的议案》，同意公司在确保不影响募集资金投资项目建设、募集 资金使用及日常经营的情况下，使用额度不超过人民币 3 亿元的暂时闲置募集资 金及额度不超过人民币 30 亿元的闲置自有资金进行现金管理，前述现金管理额 度由公司及子公司共享，使用期限自公司 2023 年年度股东大会审议通过之日起 12 个月。在上述使用期限及额度范围内，资金可循环滚动使用。公司监事会对 此事项发表了明确的同意意见，保荐机构招商证券股份有限公司（以下简称"保 荐机构"或"招商证券"）对此事项出具了专项核查意见。具体内容详见公司 2024 年 ...

纪要涉及的公司 穆斯股份 纪要提到的核心观点和论据 1. **2025年产品规划** - 聚焦健康睡眠与AI产品，推进经典核心材质产品升级换代，叠加AI产品放量，提升主品牌产品价格带，强化套餐策略[1] - 强化AI产品市场推广，布局门店渠道、产品及营销推广策略[2] - 推进新加坡印尼收购项目ODI程序，预计3月完成，4月启动交割，二季度实现并表，以印尼生产基地支撑业务，扩大欧美、东南亚、中东市场布局[2][3] 2. **国补政策情况** - 2024年部分地方出现企业超额领取国补名额、政府财政支持不足、企业垫付补贴无法收回等情况[4] - 2025年国补政策不明朗，可能沿用2024年中央和地方比例，部分发达地区或扩大补贴比例[5] 3. **AI产品市场情况** - 国内外布局AI产品的公司有穆斯、黑卡、Sneak Lambert，其产品通过芯片传感器精准识别调节，优于市场上依靠电动排骨架的智能产品[7] - AI产品市场处于早期，发展前景广阔，未来渗透率提升速度预计较快[8] - AI产品价格约为传统成品的三到四倍，穆斯AI产品价格带提升幅度较小，目标客群对价格敏感度不高，未来价格可能随技术成熟和放量而下降[8][9] 4. **营销策略** - 针对新老客户制定不同营销策略，吸引90后、95后消费主力，激活老客户AI产品换新需求[11][12] - 2025年细化优化营销策略，通过体验和教育提升市场认可度[11][13] 5. **经营目标** - 聚焦健康睡眠主业和AI产品，资源倾斜，延续2024年Q4放量趋势，2025年AI产品营收破亿[13][14] 6. **渠道布局** - 布局AI产品自营门店，总部对接头部渠道，区域拓建对标地方渠道，通过合作分享模式拓宽渠道[15] - 搭建TPC官网实现销售，为门店引流，传统渠道按动态优化策略调整，优化新渠道和欧洲引流投入[15][16] 7. **AI床垫壁垒** - AI床垫通过内置传感器精准识别压力值，根据算法动态微调，提升睡眠质量，公司与多家三甲医院合作验证效果[19][20] - 算法根据睡眠报告自主优化，公司布局AI产品研究近10年，有大量数据支撑，数据存储安全，具有技术壁垒[21][24] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 穆斯经销商回款进度信息需向业务端补充[6] 2. AI产品自营门店单店模型细节待后续补充[17] 3. 传统门店动态优化根据经销商管理办法多维度考核，给予经销商两次复试机会[18]

回购资金与价格 - 回购资金总额不低于1.2亿、不超2.4亿[2] - 原回购价上限39元/股，调整后38.26元/股[3] 回购股份测算 - 原上限测算回购约615.38万股，占比1.54%[2] - 原下限测算回购约307.69万股，占比0.77%[2] - 调整上限测算回购627.29万股，占比1.57%[3] - 调整下限测算回购313.64万股，占比0.78%[4] 截至2025年1月31日情况 - 累计回购393.42万股，占比0.98%[4] - 最高成交价29.04元/股，最低27.72元/股[4] - 成交总金额1.12亿元（不含费用）[4] 回购期限 - 实施期限为股东大会通过方案起12个月内[2]