股东大会时间 - 2024年第七次临时股东大会现场会议于2024年12月16日14:00召开[3] - 互联网投票系统投票时间为2024年12月16日9:15 - 15:00[3] - 交易系统投票时间为2024年12月16日9:15 - 9:25、9:30 - 11:30和13:00 - 15:00[3] 股权登记 - 股权登记日为2024年12月10日[3] - 登记时间为2024年12月11日上午9:00 - 11:00，下午2:00 - 5:00[8] 投票信息 - 投票代码为362128，投票简称为电投投票[15] 议案情况 - 第4.00项议案需经出席会议股东所持表决权三分之二以上通过[7] - 第1.00、3.00项议案关联股东回避投票，对中小投资者表决单独计票披露[7]

市场扩张和并购 - 公司2024年第十一次临时董事会审议通过吸收合并鼎信公司议案，待股东大会审议[1] 数据相关 - 截至2024年10月末，鼎信公司资产7725万元，负债5372万元[2] - 鼎信公司主要债权应收账款1713万元，主要债务应付账款1797万元和其他应付款2319万元[3] 其他新策略 - 吸收合并可减少关联交易、法人户数，“子改分”后经营范围满足分公司运营需要[4] - 公司以鼎信公司资产、业务和人员为基础成立物资装备分公司[6]

公司财务 - 财务公司注册资本750,000万元，国家电投直接持股40.86%[5] - 达拉特旗那仁太新能源有限公司注册资本35,000.00万元，电投能源持股100%[7] 业绩数据 - 截至2023年12月31日，那仁太新能源总资产182,720.99万元，净利润663.93万元[7] - 截至2024年10月31日，那仁太新能源总资产179,931.57万元，净利润 - 167.21万元[7][10] 委托贷款 - 公司拟向子公司提供累计不超5亿元委托贷款[2][11] - 委托贷款利率参考LPR，财务公司手续费不高于万分之五[12][16] - 贷款期限12个月或以上[14] 审批情况 - 本次关联交易已通过相关会议审议[20] - 保荐人对本次委托贷款事项无异议[21]

委托贷款信息 - 公司拟通过财务公司向子公司提供累计不超5亿元委托贷款[2][6][19][32] - 贷款利率参考同期LPR，以协商结果为准[2][6][20] - 借款按日计息，按季付息，付息日为每月21日[2][7][8][22] - 贷款期限自借款协议生效起12个月或以上，提前归还按实际用款计收利息[4][8][23] - 借款人到期归还贷款，通过财务公司划付[8][24] - 财务公司收取委托贷款万分之五的手续费[8][25] - 委托贷款用途为日常经营，担保方式为信用[26] - 被资助对象不得将委托贷款用于国家禁止领域等[26] 财务数据 - 截至2023年12月31日，财务公司总资产823.680756亿元，负债664.203254亿元，所有者权益159.477502亿元[11] - 截至2023年12月31日，子公司总资产18.272099亿元，负债12.283956亿元，所有者权益5.988143亿元[18] - 截至2024年10月31日，子公司总资产17.993157亿元，负债12.007522亿元，所有者权益5.985635亿元[18] - 2024年10月末公司在财务公司存款余额约39.85亿元，借款1亿元，委托贷款89.77亿元，逾期未收回金额为0元[31] - 截至2024年10月30日，公司提供财务资助总余额89.31亿元，占2023年经审计归母净资产308.88亿元的28.91%[35] - 公司及其控股子公司对合并报表外单位提供财务资助总余额0万元，占2023年经审计归母净资产308.88亿元的0%，无逾期未收回情形[36] - 委托贷款计算指标分子为5亿元，分母为2023年经审计归母净资产308.88亿元，占比1.62%[42] 其他 - 2024年11月27日公司董事会审议通过委托贷款议案，7名非关联董事全票同意[4][9] - 达拉特旗那仁太新能源有限公司一期30万千瓦光伏发电项目于2018年12月投产，二期10万千瓦光伏发电项目于2021年6月投产[30] - 达拉特旗那仁太新能源有限公司为电投能源全资子公司，回款稳定，具备还款能力[30] - 本次关联交易不会对公司独立性及当期经营业绩产生重大影响，不存在损害股东利益情形[29]

报告投资评级 - 优于大市（首次）[4] 报告核心观点 - 煤电铝协同发展的综合能源企业，受益于行业周期红利，经营改善，财务指标优化，分红水平提升[7][24][33] 各板块分析 煤炭 - 坐拥大型露天煤矿，盈利能力稳健，资产注入空间较大。核定产能4800万吨/年，开采成本低，长协煤占比85%左右，售价相对稳定。中长期集团有3500万吨/年产能有望注入[1][44][45][49][50] 电解铝 - 低电力成本，产能有约41%的提升空间。以铝载能，实现劣质煤就地转化，用电成本仅0.27 - 0.28元（不含税）。目前拥有86万吨/年电解铝产能，扎铝二期有望于2025年底前投产，届时产能将达到121万吨/年。在行业供给端受限、下游需求提升背景下，铝价中枢有望上移，利润有望修复[1][55][78] 火电 - 拥有大型坑口火电机组，盈利能力有保障。依托露天煤矿而建的2×600MW的大型坑口火电机组，是东北电网直调火电厂主力调峰机组，具备持续盈利能力强、地理位置优越、运输成本低等优势[1][85] 新能源发电 - 高毛利且装机量快速增长，成长空间大。新能源装机量由2021年的156万千瓦快速增长至2023年的455.2万千瓦，2025年规划装机规模将达到700万千瓦以上。2023年新能源发电毛利率约54%，远高于公司平均水平，有望提升公司整体盈利水平[1][95][100] 盈利预测与估值 - 预计2024 - 2026年归母净利润57/61/67亿元，对应PE为8.4/7.8/7.1。股价估值区间在23.0 - 24.3元之间，相对于11月19日收盘价有11% - 17%溢价空间[1][2][4]

报告投资评级 - 维持“买入”评级[9] 报告核心观点 - 报告研究的具体公司发布2024年三季报，2024Q1 - 3实现归母净利润44亿元，同比增长8.15亿元（+22.73%）；2024Q3实现归母净利润14.55亿元，同比增加4.53亿元（+45.26%），环比增加4.56亿元（+45.55%）[2][6] - 三季报业绩环比大幅增长或与剥采减少、煤炭销量大幅提升、吨煤利润改善有关，煤炭业务盈利走强，电解铝受氧化铝价格提升盈利收缩，电力方面新增新能源装机业绩缓慢释放、煤价提升影响火电利润[7] - 报告研究的具体公司电解铝+煤炭+新能源扩张，存量来看，2024年业绩有望增厚，增量来看，电解铝业绩有涨价与降本双重弹性，2025年仍有在建&拟建风光/电解铝项目，集团矿井产能若注入将增厚业绩[8] - 预计报告研究的具体公司2024 - 2026年业绩分别为56.5/59.8/63.3亿元，对应11月15日收盘价计算PE分别为8.2x/7.8x/7.3x，股息率分别为4.1%/4.3%/4.6%[8] 财务报表相关 - 给出了报告研究的具体公司2023A - 2026E的利润表、资产负债表、现金流量表相关数据，包括营业总收入、营业成本、毛利等多项指标[17]

股东大会信息 - 2024年第六次临时股东大会于11月12日14:00现场召开，网络投票9:15 - 15:00[2][3] - 出席股东282人，代表股份1413675856股，占比63.0662％[4] 议案表决情况 - 核销赤峰项目议案同意1413319954股，占比99.9748％[7] - 中小股东对核销议案同意163297233股，占比99.7825％[8]

人事变动 - 公司总会计师王振林因工作变动辞职[2] - 辞职报告于2024年11月12日送达董事会并生效[2] - 辞职后不在公司工作且不担任任何职务[2] - 不持有公司股份，无股份锁定承诺[2] - 辞职不影响公司相关工作正常开展[2]

股东大会信息 - 公司于2024年10月24日公告召开2024年度第六次临时股东大会通知[5] - 现场会议于2024年11月12日下午14:00举行，网络投票时间为当天9:15 - 15:00[6] - 出席股东及代表282人，代表股份1413675856股，占比63.0662%[10] 议案表决情况 - 股东大会表决通过核销赤峰市40MW户用分布式光伏项目议案[12] - 同意1413319954股，反对291102股，弃权64800股，同意股占比99.9748%[12]

投资评级 - 报告对电投能源的投资评级为"推荐"，目标价为26.5元，当前价为22.00元 [6] 核心观点 - 电投能源2024年三季报显示，Q1-3实现营收218.10亿元，同比增长10.54%；归母净利润44.00亿元，同比增长22.73% [3] - Q3单季营收76.83亿元，同比增长17.81%，环比增长13.28%；归母净利润14.55亿元，同比增长45.26%，环比增长45.55% [3] - 煤炭业务Q3景气度回升，褐煤车板价同比上涨2.59%，环比上涨0.11%，煤炭产销分别为2267/2222万吨，完成全年目标的47.2% [3] - 电解铝业务Q3价格环比下降2.55%，但Q4均价环比上涨6.1%，预计Q4电解铝业务将环比上升 [4] - 绿电业务稳步发展，2024年上半年新能源装机477.98万千瓦，计划2024年投产70万千瓦，2025年投产200万千瓦 [4] 财务预测 - 2024-2026年营业总收入预计分别为29,458百万、33,131百万、36,470百万，同比增速分别为9.7%、12.5%、10.1% [1][2] - 2024-2026年归母净利润预计分别为5,704百万、5,935百万、6,387百万，同比增速分别为25.1%、4.1%、7.6% [2] - 2024-2026年每股盈利预计分别为2.54元、2.65元、2.85元，市盈率分别为8倍、8倍、8倍 [2] 业务分析 - 煤炭业务：公司核心煤矿为露天煤矿，开采成本和热值较低，长协比例高，受市场影响较小，业绩韧性凸显 [3] - 电解铝业务：公司控股子公司内蒙古霍煤鸿骏铝电有限责任公司拥有年产86万吨电解铝生产线，自备电厂加持下成本优势显著 [4] - 绿电业务：公司新能源装机477.98万千瓦，依托内蒙古区域良好的风、光资源优势，盈利能力突出，计划2024年投产70万千瓦，2025年投产200万千瓦 [4]