公司概况与业务 - 公司为汽车电子零部件制造商，主营汽车照明系统、电子控制系统、能源管理系统等，是国家级“专精特新”小巨人企业 [1] - 截至2025年6月底，公司共获得79项专利，其中发明专利18项，并牵头起草了行业标准《汽车用1-1-73发光二极管（LED）及模组》（QC/T1038-2016） [1] 技术与产品进展 - 技术以EPS控制器为突破口，于2022年成功进入电子控制系统领域，并持续开发车身域控制器等新产品 [1] - 在能源管理系统领域，重点研发的CDU充配电总成于2024年进入量产阶段，充电枪产品也已取得项目定点，后续将迭代优化以提升业务规模 [1] 客户与市场地位 - 汽车照明产品已应用于上汽通用五菱、广汽埃安、广汽传祺、东风日产、上汽大众等多款热门车型 [2] - 凭借研发与配套能力成为上汽通用五菱的战略核心供应商，并开发了法雷奥、华域视觉等业内领先的总成厂客户 [2] - 2022年至2025年上半年，对前五大客户的销售收入占比分别为94.65%、98.42%、96.57%和99.11%，客户集中度较高 [2] - 同期，对第一大客户上汽通用五菱的销售收入占比分别为66.83%、63.99%、83.35%和93.45%，业务在一定程度上依赖于该客户 [2] 行业与市场环境 - 公司业务与汽车行业整体景气度关联性强，目前汽车市场整体需求呈现增长态势 [3]

公司基本情况与发行信息 - 公司全称为通宝光电，股票代码为920168.BJ，于2月9日开启申购，发行价格为16.17元/股，申购上限为84.57万股，发行市盈率为14.99倍，上市板块为北交所，保荐机构为东吴证券 [1] 业务定位与产品结构 - 公司定位于汽车电子零部件制造商，主营业务为汽车照明系统、电子控制系统、能源管理系统等汽车电子零部件的研发、生产和销售 [1] - 公司以汽车照明系统为基石业务，产品已应用于上汽通用五菱、广汽埃安、广汽传祺、东风日产、上汽大众等多个知名汽车品牌的热门车型 [1] - 公司在汽车照明系统基础上拓展新业务，于2022年以EPS控制器为突破口进入电子控制系统领域，并持续开发车身域控制器等新产品 [1] - 在能源管理系统领域，公司重点研发的CDU充配电总成于2024年进入量产阶段，充电枪产品也已取得项目定点，后续将迭代优化以提升业务规模 [1] 技术研发与资质荣誉 - 公司高度重视技术研发，截至报告期末共获得79项专利，其中发明专利18项，并牵头起草了行业标准《汽车用发光二极管(LED)及模组》(QC/T1038-2016) [2] - 公司被认定为国家级“专精特新”小巨人企业，并获得“江苏省认定工业设计中心”、“江苏省认定企业技术中心”、“江苏省汽车LED模组工程技术研究中心”等多项省级荣誉 [2] - 公司实验室获得中国合格评定国家认可委员会实验室认可证书(CNAS)，并获评“2025年江苏省先进级智能工厂”、“江苏省工业互联网标杆工厂”等智能制造相关资质 [2] - 公司产品获“江苏省名牌产品”、“江苏省专精特新产品”、“江苏精品”等认可，其汽车用LED车灯模组产品于2024年进入江苏省重点推广应用的新技术新产品目录 [2] 财务表现与经营数据 - 公司营业收入持续增长，2022年至2024年分别为3.90亿元、5.29亿元、5.88亿元人民币，2025年1-6月为3.29亿元人民币 [3] - 公司净利润同步快速增长，2022年至2024年分别为3669.29万元、6224.85万元、8309.35万元人民币，2025年1-6月为3345.05万元人民币 [3] - 公司总资产持续扩张，从2022年末的6.61亿元增长至2025年6月30日的10.70亿元 [4] - 公司股东权益合计（即归属于母公司所有者的股东权益）从2022年末的3.35亿元增长至2025年6月30日的4.97亿元 [4] - 公司资产负债率（母公司）保持相对稳定，2022年末至2025年6月30日分别为49.30%、48.05%、47.75%、50.18% [4] - 公司毛利率总体呈上升趋势，2022年至2024年分别为21.46%、22.43%、24.07%，2025年1-6月为20.43% [4] 发展战略与未来展望 - 公司未来计划凭借技术、客户、品牌等成熟业务资源，积极深耕汽车市场需求，研发多元化的汽车电子零部件，以不断提升单车价值贡献，保障公司持续健康发展 [2]

交通运输服务消费新增长点 - 行业拟培育的交通运输服务消费新增长点主要包括发展自驾游服务、推动小微型客车租赁高质量发展、发展壮大夜游船经济、培育发展游艇消费、着力扩大邮轮消费 [1] - 游艇产业呈现快速增长，近三年新登记游艇约占游艇总数54.7%，截至2025年底登记有效游艇共计9850艘，预计“十五五”时期将继续保持增长 [1] - 行业正在加快研究制定扩大游艇消费的若干措施，旨在提升供给能力，促进游艇产业向大众化消费、规模化发展转型 [1] 自驾游发展措施 - 自驾游已成为旅游消费新热点，行业将研究出台精品自驾旅游公路实施方案，打造一批长距离、跨区域、高品质的自驾游精品路 [2] - 提升公路保障能力，通过路段扩容提质、节点升级改造等，重点提升节假日及高峰时段的旅游公路通行能力，强化与旅游资源、景区景点的便捷联系 [2] - 完善自驾出行服务，结合自驾游交通特点，进一步完善旅游公路服务设施布局和功能，强化安全和应急保障能力 [2] 创新消费场景与基础设施 - 探索创新消费场景，引导支持沿线自驾车营地、租车设施、精品民宿、主题餐饮等消费新业态，创新特色旅游产品以提升综合消费潜力 [3] - 推动高速公路“开放式服务区”建设，使其不仅服务过往旅客，也成为服务区域经济、展示地方风貌、带动周边消费的新增长点 [3] - 推动高速公路服务区充电设施建设和更新改造，计划在2026年于全国高速公路服务区建设1万个以上的充电枪，其中大功率充电枪将不少于25% [3]

高速公路服务区充电设施建设规划 - 交通运输部计划推动高速公路服务区充电设施建设和更新改造 提升大功率充电设施数量 [1] - 到2026年 计划在全国高速公路服务区建设超过1万个充电枪 其中大功率充电枪占比不低于25% [1] 自驾游消费与旅游公路发展政策 - 自驾游已成为旅游消费新热点 带动了沿线消费并促进了公路服务品质提升 [1] - 相关部门已推出《推进旅游公路高质量发展五年行动方案（2023-2027年）》等政策文件 [1] - 指导各地创新开发“服务区+旅游”、“桥梁+旅游”、“公路+体育”等特色旅游产品 有效带动了汽车租赁、营地服务等消费链条 [1] - 交通运输部将研究出台精品自驾旅游公路实施方案 打造一批长距离、跨区域、高品质的自驾游精品路 [1] 公路保障能力与服务提升措施 - 通过路段扩容提质、节点升级改造 重点提升节假日及高峰时段的旅游公路通行能力 强化与旅游资源、景区景点的便捷联系 [2] - 结合自驾游交通特点 进一步完善旅游公路服务设施布局和功能 强化安全和应急保障能力 以适应多样化、个性化出行需求 [2] 创新消费场景与业态发展 - 引导支持沿线自驾车营地、租车设施、精品民宿、主题餐饮等消费新业态 不断创新特色旅游产品以提升综合消费潜力 [2] - 因地制宜推动高速公路“开放式服务区”建设 使其不仅服务过往旅客 更成为服务区域经济、展示地方风貌、带动周边消费的新增长点 [2]

服务区提质升级行动核心规划 - 交通运输部于2026年启动服务区提质升级行动 [1] 新能源汽车充电设施建设 - 2026年将在服务区新增超过1万个充电枪 [1] - 新增充电枪中超过四分之一（即超过2500个）为大功率充电枪 [1] 服务区基础设施改造与新建 - 对服务区卫生间进行改造 增加坐式马桶比例 [1] - 新建和改造600个标准化的“司机之家” [1] - 结合地方特点 因地制宜新增60个可与周边连通的“开放式服务区” [1] 出行安全保障措施 - 全面加强服务区消防设施的配备与更新 [1]

2026年高速公路服务区提质升级行动核心规划 - 交通运输部启动2026年服务区提质升级行动，旨在满足群众出行需求并改善服务品质 [1] - 行动围绕五个具体方面展开，包括充电设施、卫生间改造、司机之家建设、开放式服务区新增及消防设施加强 [1] - 目标是通过这些举措让公众出行更舒心、更安心，并将服务区打造为旅途中的“温馨驿站” [1] 充电基础设施扩建 - 计划到2026年在服务区新增超过10,000个充电枪 [1] - 其中超过四分之一（即超过2,500个）将是大功率充电枪，以提升新能源汽车充电便捷性 [1] - 针对春运等高峰时段，将通过数据分析提前识别充电需求大的服务区，并采取增加移动充电设备、优化引导、建立服务区间互助支援机制等措施 [2] 服务区设施与环境卫生升级 - 推动服务区卫生间改造，重点增加坐式马桶的比例以提升如厕环境舒适度 [1] - 计划新建和改造600个标准化的“司机之家”，为货车司机提供安心休息的场所 [1] - 在客流大的服务区将合理增设移动厕所，并加强车辆引导和停车管理 [2] 服务区模式创新与安全强化 - 将结合地方特点，因地制宜新增60个可与周边连通的“开放式服务区” [1] - 全面加强服务区消防设施的配备与更新，以保障出行安全 [1] - 做好低温雨雪等恶劣天气的应急准备，包括提供避寒场所和热水等基本服务 [2] 综合服务保障与质量提升 - 确保服务区餐饮、商品、热水供应充足且价格稳定，并保障食品安全 [2] - 通过多种渠道实时发布服务区车位、充电桩等实用信息，方便公众提前规划行程 [2] - 加强志愿服务，关怀老人、儿童等特殊群体，并鼓励服务区营造节日氛围，提供多种形式的温馨服务 [2]

上市申请与基本信息 - 深圳市沃尔核材股份有限公司已于2026年1月26日向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为中信建投国际与招商证券国际 [1] - 本次发行H股的面值为每股人民币1.00元 [2] 公司业务与市场地位 - 公司是全球最大的热缩材料及通信电缆产品制造商之一，产品应用于算力中心、新能源汽车、机器人、智能消费电子、电网电站及轨道交通等领域 [3] - 按2024年全球收入计，公司在全球热缩材料行业排名第一，市场份额为20.6%；在全球电信电缆制造商（涵盖高速铜缆）中排名第三，市场份额为12.7% [3] - 按2024年全球收入计，公司是中国最大的高速铜缆制造商，全球市场份额为24.2%；按2024年中国收入计，公司在中国新能源汽车核心充电类产品制造商中排名第五，在中国电缆附件制造商中排名第一 [3] - 公司业务分为电子通信业务（2024年收入占比62.2%）和电力传输业务（2024年收入占比33.4%） [4] - 公司在中国拥有九个制造基地，在越南拥有一个海外工厂，以贴近客户并快速响应需求 [4] 财务表现 - 收入从2022年的53.37亿元增长至2024年的69.20亿元，2025年前九个月收入为60.77亿元 [5] - 年/期内溢利从2022年的6.60亿元增长至2024年的9.21亿元，2025年前九个月溢利为8.83亿元 [6] - 毛利率在2022年至2025年前九个月期间保持在30.2%至31.3%的区间 [8] - 净利率从2022年的12.3%提升至2025年前九个月的14.5% [9] - 2024年股本回报率为15.9%，2025年前九个月为14.0% [9] 行业概况与竞争格局 - 全球电信电缆行业市场规模从2020年的人民币105亿元增长至2024年的人民币134亿元，复合年增长率为6.1%，预计2029年将达到人民币177亿元 [9] - 中国通信电缆行业市场规模从2020年的人民币53亿元增长至2024年的人民币77亿元，复合年增长率为9.5%，预计2029年将达到人民币101亿元 [12] - 高速铜缆用于AI算力中心服务器互连，市场成长潜力巨大 [10] - 2024年全球通信电缆行业竞争分散，前五大制造商合计市场份额为57.2%，公司以12.7%的份额排名第三 [14][15] - 2024年中国通信电缆行业竞争分散，前五大制造商合计市场份额为44.0%，公司以18.8%的份额排名第一 [15][16] - 全球热缩材料市场规模从2020年的人民币101亿元增长至2024年的人民币126亿元，复合年增长率为5.7%，预计2029年将达到人民币165亿元 [17] - 中国热缩材料市场规模从2020年的人民币27亿元增长至2024年的人民币36亿元，复合年增长率为7.7%，预计2029年将达到人民币51亿元 [17] - 全球热缩材料行业竞争激烈，2024年前五大制造商合计市场份额为51.5%，公司以20.6%的份额排名第一 [19][20] - 中国热缩材料行业竞争激烈，2024年前五大制造商合计市场份额为77.9%，公司以58.5%的份额排名第一 [19][20] 公司治理与股权结构 - 董事会由9名董事组成，包括5名执行董事、1名非执行董事及3名独立非执行董事 [21] - 创始人周和平先生（61岁）担任执行董事兼董事长，其配偶易华蓉女士（45岁）担任执行董事、副董事长兼总经理 [21] - 截至2026年1月18日，周和平先生直接及通过其与配偶控制的通怡基金，合计拥有公司已发行股份总数约15.05%的权益，为单一最大股东组别 [22]

业绩总结 - 2022 - 2025年公司总收入分别为5336649千元、5718841千元、6920102千元、6076678千元[56][60] - 2022 - 2025年公司总毛利分别为1611962千元、1788641千元、2110363千元、1877737千元[61] - 2022 - 2025年公司毛利率分别为30.2%、31.3%、30.5%、30.9%[61] - 2022 - 2024年公司净利润分别为660.2百万元、757.7百万元、920.5百万元[62] - 截至2024年9月30日和2025年9月30日九个月公司净利润分别为709.2百万元、883.3百万元[62] - 2022 - 2025年对应期间，净利率分别为12.3%、13.2%、13.3%、14.5%[72] - 2022 - 2025年对应期间，股本回报率分别为14.8%、14.8%、15.9%、14.0%[72] - 2022 - 2025年对应期间，流动比率分别为1.48、1.72、1.92、1.51[72] - 2022 - 2025年对应期间，负债权益比率分别为23.8%、14.3%、15.3%、24.4%[72] - 2022 - 2025年，公司分别派末期股息44.1百万元、50.4百万元、211.9百万元、170.7百万元[73] 市场地位 - 2024年公司在全球热缩材料行业按收入计排名第一，占全球市场份额20.6%[27] - 2024年公司在全球电信电缆制造商（涵盖高速铜缆）中按收入计排名第三，占全球市场份额12.7%[27] - 2024年公司按全球收入计是中国最大的高速铜缆制造商，占全球市场份额24.2%[27] - 2024年按中国收入计，公司在中国新能源汽车核心充电类产品行业制造商中排名第五，在中国电缆附件行业电缆附件制造商中排名第一[27] - 按2024年全球收入计，公司于高速铜缆制造商中排名第二[44] 业务结构 - 2022 - 2025年电子通信业务收入占比分别为65.0%、58.8%、62.2%、64.8%[56] - 2022 - 2025年电力传输产品业务收入占比分别为30.0%、35.6%、33.4%、31.3%[56] - 2022 - 2025年通信电缆产品收入占比分别为25.5%、20.4%、24.6%、31.2%[60] - 2022 - 2025年高速铜缆收入占比分别为2.1%、1.7%、4.3%、12.3%[60] 研发与知识产权 - 截至2025年9月30日，公司研发团队由超过880名员工组成[49] - 截至2025年9月30日，公司在中国有540项发明专利、1490项实用新型专利、140项设计专利、730项注册商标及82项软件版权[50] - 截至2025年9月30日，公司在海外获授七项专利及170项注册商标[50] - 2022年、2023年、2024年及截至2025年9月30日止九个月研发开支分别为人民币3.058亿元、人民币3.1亿元、人民币3.487亿元及人民币3.257亿元[188] 市场扩张 - 截至2025年9月30日，公司在中国拥有九个制造基地，在越南拥有一个海外工厂[41] - 截至最后实际可行日期，公司已购买马来西亚柔佛州边佳兰区160,000平方米土地用于建立制造基地[48] 其他 - 每股H股和A股面值均为人民币1.00元[8][94] - 认购每股H股需另加1.0%经纪佣金、0.0027%证监会交易徵费、0.00015%会财局交易徵费及0.00565%香港联交所交易费[8] - 预期发售价将不高于每股股份[编纂]港元，且现时期不会低于每股股份[编纂]港元[9] - 公司IPO日期为2026年1月26日[111,116,119,122,127] - 2025年美国对中国商品附加关税多次变动，董事认为按提议实施不会对公司业务、经营业绩及扩张计划产生重大不利影响[88][89] - 公司2025年股票期权激励计划和员工持股计划于2025年4月9日通过决议案采纳[127]

业绩总结 - 2022 - 2024年及截至2025年9月30日止九个月，公司收入分别为5336.6百万元、5718.8百万元、6920.1百万元、6076.7百万元[43] - 2022 - 2024年及截至2025年9月30日止九个月，公司净利润分别为660.2百万元、757.7百万元、920.5百万元、883.3百万元[43] - 2022 - 2024年及2025年前三季度销售成本率分别为69.8%、68.7%、69.5%及69.1%[56] - 2022 - 2024年及2025年前三季度毛利率分别为30.2%、31.3%、30.5%及30.9%[56] - 2022 - 2024年及2025年前三季度除税前溢利率分别为13.6%、15.2%、15.5%及17.0%[56] - 2022 - 2024年及2025年前三季度净利率分别为12.3%、13.2%、13.3%及14.5%[56] - 截至2025年12月31日止年度，公司拥有人应占未经审核合并溢利不少于11亿元人民币[81] 市场地位 - 2024年公司在全球热缩材料行业中排名第一，占全球市场份额20.6%[27][28] - 2024年公司在全球电信电缆制造商（涵盖高速铜缆）中排名第三，占全球市场份额12.7%[28] - 2024年公司按全球收入计是中国最大的高速铜缆制造商，占全球市场份额24.2%[28] - 2024年公司在高速铜缆制造商中按全球收入计排名第二[45] - 2024年公司在中国新能源汽车核心充电类产品行业中国制造商中排名第五，在中国电缆附件行业电缆附件制造商中排名第一[28] - 2024年公司电子通信业务收入占比62.2%，电力传输产品业务收入占比33.4%[34] - 2024年公司全球市场份额为20.6%，在中国市场份额占58.5%，均排名第一[36] 研发情况 - 截至2025年9月30日，公司持有547项发明专利[29] - 截至2025年9月30日，公司研发团队超880名员工[50] - 截至2025年9月30日，公司在中国有540项发明专利、1490项实用新型专利、140项设计专利、730项注册商标及82项软件版权，海外有7项专利及170项注册商标[51] - 2022 - 2024年及截至2025年9月30日止九个月研发开支分别为3.058亿、3.1亿、3.487亿及3.257亿元人民币[190] - 公司聚焦以AI为核心的数字革命和以再生能源技术和电气化为动力的能源革命两大战略研发方向[41] 市场扩张 - 截至2025年9月30日，公司在中国拥有九个制造基地，在越南拥有一个海外工厂[42] - 截至2025年9月30日，公司已购买马来西亚16万平方米土地建基地[49] 其他信息 - 每股H股面值为人民币1.00元[9] - 申请H股需缴纳1.0%经纪佣金、0.0027%证监会交易徵费、0.00015%会财局交易徵费及0.00565%香港联交所交易费[9] - 公司计划于2026年1月26日进行(Project Global Wire_Re - A1) IPO[129][133][136] - 公司2025年有员工持股计划和股票期权激励计划[100] - 公司符合新[编纂]流程快速审批时间表资格，预期最低市值100亿港元[82] - 2022 - 2025年前五大客户分别为总收入贡献12.6%、11.5%、12.7%及19.3%，最大客户分别占总收入5.5%、5.2%、4.0%及9.7%[48] - 2022 - 2025年向五大供应商采购额分别占总采购额21.9%、22.6%、18.0%及15.8%，向最大供应商采购额分别占21.9%、22.6%、18.0%及15.8%[48] - 2025年美国对中国商品关税多次调整，最终11月10日起10%税率持续至2026年11月10日[90]

寒潮对交通运输行业的影响与应对措施 - 寒潮导致南方多地出现雨雪冰冻天气，对公路、铁路、航空及海上运输造成广泛影响，相关交通运输主管部门及企业启动应急响应，进行除冰除雪、设备巡查和运输保障工作 [1][2][3] 公路交通应对 - 安徽交控集团皖通公司及各营运单位出动人员9884人次，调集除雪滚刷车、装载机等机械4179台次进行除雪作业 [1] - 安徽与相邻省份在皖豫、皖苏、皖鲁等省界路段实现除雪作业高效衔接，确保跨省车辆安全有序通行 [1] - 贵州六安高速花江峡谷大桥区域启动巡查监测，每晚11点至次日8点实行分时段不间断巡查，并利用智能监控系统实时监控温度和凝冻情况 [2][3] - 蚌埠市交通运输局为高速公路服务区和收费站口滞留司乘人员提供食物、热水、“司机之家”免费床位及充电等服务 [1] 铁路运输应对 - 国铁南宁局成立应急包保小组，加强设备巡查，并对客运车站的应急食品供应、交通接驳等进行排查补强 [2] - 广西全州火车站道岔因结冰转换受阻，国铁南宁局柳州电务段联动相关单位组织扫雪除冰作业 [1] - 国铁南昌局在南昌、九江、福州、厦门等车站增加信息发布频次，增开退改签窗口，铺设防滑垫并加强引导 [3] - 国铁南昌局为电煤运输开辟“绿色通道”，琵琶湖、画桥、贵溪等车站主动对接电厂，动态掌握电煤库存消耗情况，做到快装快发 [3] 航空运输应对 - 长沙黄花国际机场在21日凌晨对东西双跑道同步展开除冰雪作业，18台专业除冰车全天候工作，8分钟内可完成一架飞机的除冰 [3] - 21日当天，长沙黄花国际机场保障进港航班250架次，出港航班248架次 [3][4] 海上运输与港口应对 - 受寒潮大风影响，浙江沿海海面风力持续达7至8级，阵风达9至10级，截至21日19时，浙江沿海仍有63条客运航线处于停运状态 [2] - 浙江海事局对宁波舟山港部分港区实施管控，温州、台州等水域禁止小型船舶、游艇等出港航行，并通过多种渠道推送预警信息 [2] - 浙江海事部门组建专项执法组对客运船舶、施工船舶等重点船舶开展全覆盖安全检查 [2] - 随着寒潮“南下”，山东各预报海区风力明显减弱，海上风险黄色预警解除 [6] 配套服务与设施保障 - 国网辽宁朝阳供电公司依托“e充电”运维平台，对高速公路出入口、景区等区域的充电桩进行排查，重点检查充电枪稳定性、功率达标情况及关键部件，并同步开展安全充电宣传 [5] - 受暴雪影响郑州东站部分列车晚点，滴滴组建应急保障车队，160名网约车司机响应号召加入，协助运送滞留旅客 [5]