公司业务与产品 - 公司业务涵盖为新能源车提供充电枪、充电桩整机及配套核心充电模块 [2] - 公司产品覆盖交流充电和直流充电两种场景 [2] - 公司未来定位是为车企、品牌方、运营商等行业提供高性价比的充电桩产品与解决方案 [2] 业务表现与增长 - 目前充电设备业务增长迅猛 [2] - 该业务已成为公司重要的增长来源 [2]

根据披露的机构调研信息2025年10月27日，泉果基金对上市公司拓邦股份进行了调研。 基金市场数据显示，泉果基金成立于2022年2月8日。截至目前，其管理资产规模为237.87亿元，管理基 金数6个，旗下基金经理共5位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为泉果旭源三年持有期混合A （016709），近一年收益录得38.25%。 2025 年 1-9 月，公司实现营业收入 81.88 亿元，同比增长 6.34%；2025年第三季度单季收入 26.85 亿 元，同比持平；归母净利润 4.20 亿元，同比下降 23.86%；扣非净利润 3.96 亿元，同比下降 26.58%。 剔除股份支付费用影响后，归母净利润 4.98 亿元，同比下降 9.86%。 前三季度，公司毛利率 21.98%，同比下降 1.73 个百分点，主要因关税政策导致订单转移，原材料跨境 转运带来成本阶段性上升；同时行业竞争加剧导致产品定价短期承压。未来，随着关税政策稳定、海外 产能释放、新业务推向市场贡献增量，收入增速及盈利能力将得到修复。 费用端，三项期间费用同比增加 2.11 亿元，增长 17.94%，主要因战略性投入增加，其中股权激励及员 工持 ...

公司业务与产品 - 公司新能源产品主要应用于充电枪、随车充电桩、公共充电桩、车内高压线等车内外充电连接装置 [1] 客户与合作 - 公司已与比亚迪、上汽通用五菱、吉利汽车、小米汽车、麦田能源等国内一流车厂及充电设施制造商建立了稳定合作关系 [1]

公司业务与产品 - 公司新能源产品主要应用于充电枪、随车充电桩、公共充电桩、车内高压线等车内外充电连接装置 [1] 客户与合作伙伴 - 公司已与比亚迪、上汽通用五菱、吉利汽车、小米汽车、麦田能源等国内一流车厂及充电设施制造商建立了稳定合作关系 [1]

政策核心目标 - 到2027年底 全国建成2800万个充电设施 提供超3亿千瓦公共充电容量 满足8000万辆电动汽车充电需求 [3] 基础设施建设规划 - 针对社区充电 要求新建居住区固定车位100%建设充电设施或预留安装条件 [3] - 针对高速公路充电瓶颈 规定到2027年底在服务区新建或改建4万个60千瓦以上超快结合充电枪 确保除特殊地区外所有服务区都具备充电能力 [3] - 为解决农村地区充电覆盖不足 承诺在尚未建设公共充电站的乡镇至少新增1.4万个直流充电枪 [3] 技术升级路径 - 目前公共充电设施平均功率为45.5千瓦 尚不能满足快速补能需求 [4] - 计划到2027年底 全国城市新增160万个直流充电枪 包括10万个大功率充电枪 目标将充电时间从小时级缩短到一刻钟级 [4] - 建设快充为主 慢充为辅 大功率充电为补充的城市公共充电网络 [4] 运营服务优化 - 完善充电设施监测服务平台 加强服务质量评价 推动互联互通和智能运维 解决平台不互通 运维跟不上的痛点 [6] - 重点部署车网互动试点推广 使电动汽车在电网低谷时充电 高峰时段向电网送电 车主可通过电价差获得收益 [6] 产业链影响与机遇 - 充电设备制造商和运营服务商迎来发展机遇 充电模块 充电枪 液冷系统等核心硬件需求将显著增长 [7] - 特来电 星星充电等主要运营商将获得更广阔市场空间 行业进入加速整合期 市场集中度提高 [7] - 电网企业将参与配套电网升级 宁德时代等企业涉及的储能 换电业务有望与新建充电网络深度融合 [7] 行业挑战 - 大规模充电设施建设面临现实挑战 老旧小区充电桩安装受制于电力容量不足 场地有限等难题 [7] - 充电桩使用率不均 服务费收入有限等问题依然存在 探索可持续盈利模式是运营商需解决的核心课题 [7] - 实现不同运营商平台间真正互联互通 需要统一支付接口及底层通信协议和数据标准的协调 [7] 长期行业意义 - 政策推动电动车超越交通工具单一属性 使其成为国家新型能源体系中的重要组成部分 [9] - 充电设施建设将改变新能源车使用环境 缓解车主充电焦虑 车辆从消耗品转变为可能创造价值的移动资产 [9]

文章核心观点 - 充电桩行业进入“量质齐升”阶段，技术壁垒高、卡位关键环节的企业将优先受益 [12] - 投资逻辑遵循充电模块（SiC替代）→ 整桩制造（大功率化）→ 充电运营（网络效应）的传导链条 [12] 充电模块 - 充电模块是技术壁垒最高的环节，占整桩成本40%以上 [3] - 优优绿能为国内直流充电桩模块领军企业，2024年市占率16%位居行业第二，模块转换效率超96% [3] - 通合科技在充电模块领域是隐形冠军，2025年上半年营收同比增长29.84% [4] - 英可瑞是液冷超充模块核心供应商，其模块支持动态功率分配，毛利率显著高于行业平均水平 [5] 整桩制造 - 整桩制造是政策直接受益环节，大功率化趋势明确 [6] - 特锐德为国内充电运营与设备制造双龙头，2024年营收153.74亿元（同比+21.15%），直流桩市占率18% [6] - 万马股份是大功率直流桩标杆企业，自营+托管桩超15万台 [7] - 盛弘股份是模块化充电解决方案提供商，480kW超充桩已量产，2025年充电桩业务收入占比预计超25% [7] 充电运营 - 充电运营属于轻资产模式，现金流稳定 [8] - 特来电为国内最大充电运营商，累计投建公共桩超200万台，市场份额超30% [8] - 另一家全球家用充电桩龙头按销量计市占率9%，累计出货量超130万台 [9] 高压快充与核心部件 - 高压快充与核心部件是技术迭代核心受益环节 [10] - 永贵电器在液冷充电枪技术国内领先，其1000V/600A产品温升控制在30℃以内 [10] - 宏发股份在高压直流继电器市占率超40%，800V/1000V平台升级将推动单车价值量提升3倍 [10] - 斯达半导为车规级SiC MOSFET量产龙头，其器件可将充电模块效率从95%提升至98%，2025年产能扩至100万片/年 [10] 配套材料与智能电网 - 配套材料与智能电网是基建升级关键环节 [11] - 伟的新材料是充电枪头与充电桩外壳材料龙头，其自主研发的无卤阻燃增强聚酰胺（TcPA）打破国际垄断 [11] - 国电南瑞是电网侧充电调度系统龙头，其储能变流器与充电桩协同控制技术可降低电网扩容成本超40% [11]

公司技术能力 - 公司为新能源汽车提供高压大电流互联系统整体解决方案 [1] - 公司充电枪技术可满足电压1000V和电流1200A的大功率要求 [1] 产品应用领域 - 公司产品具备应用于兆瓦级超充场景的技术潜力 [1] - 充电枪技术参数直接匹配超充设备的大功率需求特性 [1] 客户信息透明度 - 客户具体情况需通过定期报告获取 [1] - 公司未在互动平台披露具体客户合作细节 [1]

充电基础设施建设规模 - 截至2025年8月底公共充电设施达431.6万个 同比增长37.8% [2] - 私人充电设施达1303.2万个 同比增长59.6% [2] - 公共与私人充电枪总数达1734.8万个 同比增长53.5% [2] - 公共充电桩额定总功率达1.96亿千瓦 平均功率约45.48千瓦 [2] - 私人充电设施报装用电容量达1.15亿千伏安 [2] 区域发展特征 - 东部沿海与产业集聚区为主要增长阵地 形成超充站+社区桩+目的地充电桩立体网络 [4] - 中西部县域充电网络覆盖率大幅提升30% 通过新基建政策加速补短板 [4] - 深圳/上海/北京等城市构建多元化充电场景解决方案 [4] 技术演进与产业协同 - 液冷技术通过冷却液循环系统使充电功率翻倍 线缆截面积减小且支持大电流输出 [6] - 上游材料商提升技术研发含金量 提高产品可靠性并降低长期使用成本 [6] - 地产商将充电桩纳入新建小区标配 高速公路服务区快速普及快充/超充站 [6] 运营管理与模式创新 - 国家能源局搭建全国统一信息监管平台 实时监测充电功率/使用频率/设备故障等数据 [7] - 星星充电运用AI算法动态调整电价与功率分配 [7] - 国产充电枪凭借品质优势进入欧洲及东南亚市场 适配当地标准 [7] 市场驱动因素 - 全国新能源汽车累计销售突破4000万辆 产销量连续10年全球第一 [5] - 车企通过免费赠送家用充电桩提升私人桩配套率 [5] - 城市公交/出租/物流车电动化率逐年增长 驱动专用充电场站建设 [6] 未来发展趋势 - 充电枪向多功能一体化方向发展 大数据与物联网技术深度融入运营模式 [8] - 车网互动（V2G）技术开启能源互动新时代 用户成为电力生产者 [9] - 政策补贴向老旧小区改造及农村地区充电网络倾斜 [9]

充电基础设施规模增长 - 截至2025年8月底全国电动汽车充电基础设施达1734.8万个 同比增长53.5% [2] - 公共充电设施431.6万个 同比增长37.8% 额定总功率1.96亿千瓦 平均功率45.48千瓦 [2] - 私人充电设施1303.2万个 同比增长59.6% 报装用电容量1.15亿千伏安 [2] 区域发展格局 - 东部沿海与产业集聚区形成超充站+社区桩+目的地充电桩立体网络 [4] - 中西部县域充电网络覆盖率提升30% 通过新基建政策加速补短板 [4] - 深圳/上海/北京等核心城市构建多维度充电网络体系 [4] 技术演进与产业协同 - 液冷技术实现充电功率翻倍 通过冷却液循环系统减小线缆截面积并减轻重量 [6] - 上游材料商提升技术研发含金量 提高产品可靠性并降低长期使用成本 [6] - 高速公路服务区快充桩/超充站覆盖率提升 支持跨城长途旅行需求 [6] 市场驱动因素 - 全国新能源汽车累计销售突破4000万辆 产销量连续10年全球第一 [5] - 车企通过免费赠送家用充电桩提升私人桩配套率 [5] - 城市公交/出租/物流车电动化率逐年增长 驱动专用充电场站建设 [6] 运营管理模式创新 - 国家能源局搭建全国统一充电基础设施信息监管平台 实时监测充电功率/使用频率/设备故障 [7] - 星星充电应用AI算法动态调整电价与功率分配 [7] - 政企联动构建建-管-运一体化高效模式 [7] 国际化与标准化进展 - 国产充电枪进入欧洲/东南亚市场 凭借品质与适配设计获得国际认可 [7] - 充电枪随整车出口开启全球化征程 [7] - 标准健全完善支撑海外市场拓展 [7] 未来发展趋势 - 车网互动（V2G）技术开启能源互动新时代 用户成为电力生产者 [9] - 大数据/物联网技术深度融入 运营方基于用户行为数据开发个性化增值服务 [8] - 政策补贴向老旧小区改造/农村地区充电网络倾斜 [9] - 充电枪向多功能一体化方向发展 [8]

业务发展 - 新能源连接类零组件业务作为子公司云泰精密重点布局的战略新赛道 2025年上半年实现快速增长 [1] - 具体产品涵盖车用高压连接器 充电连接器 储能连接器 新能源三电高压连接部件及充电枪等 [1] - 各类高低压精密连接件已批量应用于博世 法雷奥 SEG 盖瑞特 尼得科等海内外客户的新能源汽车主驱电机系统 IPB驻车系统 48V电机等系统部件中 [1] 客户合作 - 新能源车用高压连接器已开始批量交付徐工动力 博世等客户 [1] - 新能源汽车充电连接器产品已与科大智能（300222） 许继电气（000400）等头部桩企开展业务合作 [1] - 通过桩企终端供货吉利汽车 小米汽车等车企 [1] 竞争优势 - 核心增长源于外部市场需求的持续扩容与内部产品 客户 服务能力的深度支撑 [1] - 未来将持续发挥与客户同步开发 快速响应 敏捷交付 产业链整合的优势 [1] - 计划深化与头部客户的合作 不断拓宽新能源高压连接类零组件的应用场景 [1]