报告公司投资评级 通富微电(002156)的投资评级为[6]。 报告的核心观点 1. 2024年前三季度,公司实现营业收入170.81亿元,同比增长7.38%;实现归母净利润5.53亿元,同比增长967.83%。2024年Q3单季度,收入为60.01亿元,环比增长3.50%,同比增长0.04%;归母净利润为2.30亿元,环比增长2.53%,同比增长85.32%。[2] 2. AI是先进封装增长的强劲驱动力。根据Gartner预测,2024年全球AI芯片市场规模将增加33%,达到713亿美元,2025年有望进一步增长29%,达到920亿美元。公司依托与AMD等行业龙头企业多年的合作积累与先发优势,基于高端处理器和AI芯片封测需求的不断增长,上半年高性能封装业务保持稳步增长。[6] 3. 公司2024-2026年营业收入预计分别为239.51/293.06/352.72亿元,同比增速分别为7.55%/22.36%/20.36%;归母净利润预计分别为7.90/11.26/15.24亿元,同比增速分别为366.42%/42.42%/35.37%。[7]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"优于大市"的投资评级[1] 报告核心观点 - 前三季度收入同比增长7%,盈利能力提高[1] - 三季度毛利率同比提高,环比下降[1] - 通富通科Memory二期项目扩产顺利,扩产后整体可提供15万片晶圆[1] - 公司间接持有引线框架供应商AAMI股权,进一步提高供应链的稳定性和安全性[1] 财务数据总结 收入情况 - 2024年前三季度实现收入170.81亿元,同比增长7.38%[1] - 2024年第三季度实现收入60.01亿元,同比增长0.04%,环比增长3.50%[1] 利润情况 - 2024年前三季度实现归母净利润5.53亿元,扣非归母净利润5.41亿元,同比扭亏为盈[1] - 2024年第三季度实现归母净利润2.30亿元,同比增长85%,环比增长2.53%[1] 毛利率和费用情况 - 2024年前三季度毛利率为14.33%,同比提高3.05个百分点[1] - 2024年第三季度毛利率为14.64%,同比提高1.93个百分点,环比下降1.35个百分点[1] - 前三季度研发费用同比增长10.95%,研发费率同比提高0.18个百分点[1] - 管理费率同比下降0.14个百分点,销售费率同比提高0.01个百分点,财务费率同比下降2.44个百分点[1] - 第三季度四项费率合计同比提高0.18个百分点,环比下降0.68个百分点[1] 其他 - 公司间接持有引线框架供应商AAMI股权,目前至正股份拟向公司发行股份收购该部分份额[1]

根据电话会议纪要,可以总结以下关键要点: 1. 行业或公司: - 通富微电子(简称"通富")，是一家专注于上市公司和行业研究的公司。[1] 2. 核心观点和论据: - 2022年前三季度,通富实现营收170.81亿元,同比增长7.38%;实现规模利润5.53亿元,同比大幅扭亏为盈。[1][2] - 2022年第三季度,通富实现营收60亿元,同比微增0.04%,环比增长3.5%;实现规模利润2.2亿元,同比增长121%,环比增长1.35%。[2][3] - 通富的现金流状况良好,2022年前三季度经营活动产生的现金流量为30.77亿元,同比增长16%。EBITDA为35.45亿元,同比增长22%。[2][3] - 通富第三季度毛利率为14.64%,同比增长1.93个百分点,环比下降1.36个百分点;净利率为4.33%,同比增长2个百分点,环比略有增长0.02个百分点。[3] - 通富第三季度期间费用中,财务费用有所增加,主要是由于汇兑损失;研发费用则有所下降。[3][4] - 通富正在积极推进中高端产业建设,包括在南通和苏州等地开工建设新的工厂项目。[4][5] 3. 其他重要内容: - 通富第四季度本部业务有望环比增长5%左右,JV(苏州和槟城)业务有望环比增长15%左右,主要受益于季节性需求和服务器类产品需求增长。[8][9] - 通富近期通过收购AMI(ASM Pacific Technology下属公司)和参与智证股份的资产重组,布局金融科技和先进封装领域,以提升公司的产业链地位和流动性。[10][11][12][13][14] - 通富未来仍将关注并购机会,但会非常谨慎,只会选择在产业链上有独特优势的标的。[24][25] - 通富在HBM和CPU光模块封装等先进封装技术方面具有一定实力,未来将继续加强布局。[29][30]

报告公司投资评级 - 维持"推荐"评级 [4] 报告的核心观点 业绩稳步向好，先进封装需求高景气 - 随着计算和移动设备等消费电子市场的回暖，公司业绩表现保持稳健回升 [2] - 公司在先进封装产品领域的业绩有望持续增长，受益于消费市场复苏、算力需求增长、工业和汽车芯片成长空间、客户开拓等因素 [2] 研发投入不断精进，工程建设持续拓展 - 公司不断加强先进封装工艺研发，如开发基于玻璃芯基板和玻璃转接板的FCBGA芯片封装技术 [2] - 公司存储产品16层芯片堆叠封装产品大批量出货，合格率领先 [2] - 公司重大项目建设稳步推进，为未来扩大生产做好准备 [2] 大客户加深合作，算力封测需求增长 - 公司作为AMD最大的封测供应商，占其订单总数80%以上，伴随与大客户合作持续深入，有望受益AMD在算力领域的持续发力 [2] - AMD的数据中心业务超预期增长，得益于云客户和企业客户对Instinct GPU和EPYC处理器的强劲需求 [2] - 先进封装产能成为AI芯片出货的瓶颈之一，相关订单需求旺盛 [2] 财务指标总结 - 预计公司2024-2026年营收为237.79/282.07/329.62亿元，归母净利润为7.44/12.07/16.73亿元 [3] - 对应现价PE分别为50/31/22倍 [3]

股东大会信息 - 公司将于2024年11月21日召开2024年第二次临时股东大会[1] - 现场会议时间为2024年11月21日下午14：30，网络投票时间为2024年11月21日[1] - 会议股权登记日为2024年11月18日[2] 议案及投票信息 - 议案1须由出席本次股东大会的股东所持表决权的2/3以上通过[4] - 普通股投票代码为362156，投票简称为"通富投票"[9] 时间安排 - 登记时间为2023年11月20日，上午9：00—11：30，下午14：00—17：00[6] - 通过深交所交易系统投票时间为2024年11月21日的9:15 - 9:25，9:30 - 11:30，13:00 - 15:00[10] - 深交所互联网投票系统开始投票时间为2024年11月21日上午9:15，结束时间为下午15:00[11]

财务指标 - 公司2024年前三季度营业收入为170.81亿元，同比增长7.38%[1] - 公司2024年前三季度归属于上市公司股东的净利润为5.53亿元，同比大幅增长[1] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为30.77亿元，同比增长15.76%[1] - 公司2024年第三季度末总资产为380.72亿元，较上年度末增长9.16%[1] - 公司2024年第三季度末归属于上市公司股东的所有者权益为144.67亿元，较上年度末增长3.95%[1] - 公司2024年第三季度营业收入为170.81亿元，同比增长7.4%[18] - 公司2024年第三季度净利润为62.52亿元，同比增长[18] - 公司2024年第三季度研发费用为95.67亿元，占营业收入的5.6%[18] - 公司2024年第三季度经营活动产生的现金流量净额为30.77亿元[21] - 公司2024年第三季度投资活动产生的现金流量净额为-12.82亿元[21] - 公司2024年第三季度归属于母公司股东的净利润为55.25亿元[19] - 公司2024年第三季度基本每股收益为0.3645元[20] 资产负债情况 - 公司2024年第三季度末货币资金余额为51.82亿元[15] - 公司2024年第三季度末应收账款余额为47.33亿元[15] - 公司2024年第三季度末存货余额为36.50亿元[15] - 公司2024年第三季度末流动资产合计为142.71亿元[15] - 公司2024年第三季度末非流动资产合计为238.01亿元[15] - 公司2024年第三季度末资产总计为380.72亿元[15] - 公司2024年第三季度末流动负债合计为139.17亿元[16] - 公司2024年第三季度末非流动负债合计为87.19亿元[16] - 公司2024年第三季度末负债合计为226.36亿元[16] - 公司2024年第三季度末归属于母公司所有者权益合计为144.67亿元[17] 现金流量情况 - 公司2024年第三季度销售商品、提供劳务收到的现金为161.21亿元[21] - 公司2024年第三季度购买商品、接受劳务支付的现金为116.46亿元[21] - 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金为32.00亿元[22] - 投资支付的现金为1.00亿元[22] - 支付其他与投资活动有关的现金为7.55亿元[22] - 投资活动现金流出小计为40.55亿元[22] - 投资活动产生的现金流量净额为-34.57亿元[22] - 取得借款收到的现金为93.79亿元[22] - 偿还债务支付的现金为83.98亿元[22] - 分配股利、利润或偿付利息支付的现金为4.06亿元[22] - 筹资活动产生的现金流量净额为9.18亿元[22] - 期末现金及现金等价物余额为48.33亿元[22] 非经常性损益 - 公司2024年前三季度非经常性损益金额为1.11亿元[3][4] 财务指标变动原因 - 公司2024年前三季度应收票据和应收款项融资合计增加84.49%，主要系收到更多银行承兑汇票[1] - 公司2024年前三季度在建工程增加33.78%，主要系新厂房建设和中高端产线投资增加[1] - 公司2024年前三季度财务费用下降49.14%，主要系汇兑损失大幅降低[6] - 公司2024年前三季度其他收益增加64.40%，主要系政府补助确认增加[6] - 收到的税费返还同比增加200.73%，主要系收到留抵退税款增加所致[1] - 支付的各项税费同比减少51.57%，主要系支付的增值税、城建税、附加费减少所致[1] - 收回投资收到的现金同比减少64.53%，主要系收回权益性投资本金、处置交易性金融资产收回本金减少所致[1] - 取得投资收益收到的现金同比减少99.87%，主要系处置权益性投资、处置交易性金融资产取得收益减少所致[1] - 处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额同比减少77.49%，主要系处置固定资产减少所致[1] - 收到其他与投资活动有关的现金同比减少77.96%，主要系赎回募集资金理财减少，赎回信用证及保函保证金增加，综合影响所致[1] - 投资活动现金流入小计同比减少78.03%，主要系赎回募集资金理财减少所致[1] - 支付其他与投资活动有关的现金同比减少72.72%，主要系利用募集资金购买理财产品减少、支付信用证及保函保证金增加，综合影响所致[1] - 投资活动现金流出小计同比减少38.70%，主要系利用募集资金购买理财产品减少，支付工程与设备款减少，综合影响所致[1] - 吸收投资收到的现金同比增加147.95%，主要系股票期权行权减少、少数股东增资，综合影响所致[1]

公司基本信息 - 公司于2007年7月23日首次发行6700万股人民币普通股，8月16日在深交所上市[6] - 公司注册资本为1517596912元，股份总数为1517596912股，均为普通股[8][16] 股东与股份 - 各发起人以截至2002年6月30日经审计的14585万元净资产按1元1股折股出资[15] - 公司收购本公司股份后合计持有不得超已发行股份总额10%，并应3年内转让或注销[22] - 董事、监事、高级管理人员任职期间每年转让股份不得超所持公司股份总数25%[25] 股东权利与义务 - 股东有权要求董事会30日内执行规定，未执行可起诉[27] - 股东可自决议作出之日起60日内请求法院撤销违规股东大会、董事会决议[31] - 连续180日以上单独或合并持有公司1%以上股份的股东可书面请求监事会或董事会诉讼[32] - 持有公司5%以上有表决权股份的股东质押股份应当日书面报告公司[34] 股东大会 - 年度股东大会每年召开1次，应于上一会计年度结束后的6个月内举行[41] - 单独或者合计持有公司10%以上股份的股东可请求召开临时股东大会[41] - 单独或者合并持有公司3%以上股份的股东，可在股东大会召开10日前提出临时提案[52] - 股东大会作出普通决议需出席股东（含代理人）所持表决权过半数通过，特别决议需2/3以上通过[69] 董事会 - 董事会由8名董事组成，其中独立董事3名，设董事长1人，副董事长1人[96] - 董事会每年至少召开四次会议，需提前10日书面通知全体董事和监事[104] - 董事会会议应有过半数董事出席方可举行，决议须经全体董事过半数通过，公司总裁、副总裁任免需全体董事三分之二以上通过[106] 管理层 - 公司设总裁1名，每届任期3年，连聘可连任[111][113] - 公司设副总裁若干名，由总裁提名，董事会聘任或解聘[118] 监事会 - 监事会由3名监事组成，职工代表比例不低于1/3[126] - 监事会每6个月至少召开一次会议，临时会议提前2日通知，决议需半数以上监事通过[129] 财务与利润分配 - 公司在会计年度结束后4个月报年报，前6个月结束后2个月报半年报，前3和9个月结束后1个月报季报[134][135] - 公司分配税后利润时提取10%列入法定公积金，累计额达注册资本50%以上可不再提取[136] - 满足条件时，最近三年现金累计分配利润不少于年均可分配利润的30%，每年不少于当年可供分配利润的10%[141] 其他 - 公司聘用会计师事务所聘期1年，可续聘[151] - 公司合并、分立、减少注册资本应自作出决议之日起10日内通知债权人，30日内在指定报刊公告[162][163] - 持有公司全部股东表决权10%以上的股东，可请求法院解散公司[169]

公司治理 - 2024年10月29日召开董事会审议变更注册资本并修订《公司章程》议案，待股东大会审议[1] - 《公司章程》修订后法定代表人由代表公司执行事务的董事担任，董事长为法定代表人[6] 激励计划 - 2023年5月30日审议通过2022年股票期权激励计划第一个行权期行权条件成就议案，729人可行权488.304万份[1] - 2024年1月1日至5月29日，股票期权激励计划共行权771,563份[2] 资本股份 - 公司注册资本由1,516,825,349元增至1,517,596,912元[2] - 公司股份总数由1,516,825,349股增至1,517,596,912股[6]

会议信息 - 公司第八届董事会第七次会议于2024年10月18日发通知，10月29日通讯表决召开[1] - 全体8名董事行使表决权，实际有效表决票8票[1] 审议事项 - 审议通过《公司2024年第三季度报告》[2] - 审议通过《关于修订<风险投资内部控制制度>的议案》[3] - 审议通过《关于变更公司注册资本并修订<公司章程>的议案》[4][5] - 审议通过《关于召开公司2024年第二次临时股东大会的议案》[6]

投资审议规则 - 证券投资额度占公司最近一期经审计净资产10%以上且绝对金额超一千万元，需董事会审议并披露；占比50%以上且绝对金额超五千万元，还需股东大会审议[9] - 委托理财额度占公司最近一期经审计净资产10%以上且绝对金额超一千万元，需董事会审议并披露；占比50%以上且绝对金额超五千万元，还需股东大会审议[10] - 期货和衍生品交易预计动用保证金和权利金上限占公司最近一期经审计净利润50%以上且绝对金额超五百万元，需董事会审议后提交股东大会审议[10] - 期货和衍生品交易预计任一交易日持有的最高合约价值占公司最近一期经审计净资产50%以上且绝对金额超五千万元，需董事会审议后提交股东大会审议[10] - 公司从事不以套期保值为目的的期货和衍生品交易，需董事会审议后提交股东大会审议[10] 投资限制与原则 - 公司使用超募资金偿还银行贷款或永久补充流动资金后十二个月内不进行证券、衍生品等高风险投资[6] - 公司将超募资金用于永久性补充流动资金后的十二个月内，不得与专业投资机构共同投资[6] - 公司从事风险投资应遵循合法、审慎、安全、有效原则，控制投资风险、注重投资效益[5] - 公司从事套期保值业务的期货和衍生品品种应与生产经营相关，且控制与风险敞口匹配[5] 投资操作要求 - 公司进行委托理财应选合格专业理财机构，签订书面合同明确相关内容[7] - 公司可对未来十二个月内期货和衍生品交易范围、额度及期限合理预计并审议，额度使用期限不超十二个月，任一时点金额不超已审议额度[11] - 公司应针对期货和衍生品或不同交易对手设定止损限额，明确流程并严格执行[11] 信息披露要求 - 公司期货和衍生品交易已确认损益及浮动亏损金额每达公司最近一年经审计归属于公司股东净利润的10%且绝对金额超一千万元人民币时，应及时披露[11] - 公司不得通过委托理财名义规避审议程序和信息披露义务，或变相为他人提供财务资助[12] - 公司进行委托理财出现理财产品募集失败等四种情形时，应及时披露进展和应对措施[12] 投资项目管理 - 风险投资项目实施前成立项目小组评估，可行则编制报告提交总裁办公会议讨论[14] - 公司董事会、股东大会按规定权限对拟投资项目审批[14] - 公司内审部每个会计年度末对所有风险投资项目进展全面检查，预计收益和损失并报告[14] 子公司投资规定 - 公司控股子公司风险投资视同公司行为，参股公司对业绩影响大时参照制度披露[19] 制度批准情况 - 公司《风险投资内部控制制度》第五版于2024年10月29日董事会批准[21]