报告投资评级 * 报告未明确给出“买入”、“持有”或“卖出”等具体投资评级，但其核心观点积极，强调了公司面临重大发展机遇 [1][2][4][18][37] 报告核心观点 * 全球半导体行业正进入由AI数据中心需求驱动的新景气周期，存储芯片价格飙升，企业积极扩产 [2][3] * 通富微电作为全球第四大、中国大陆第二大第三方封测厂商，深度绑定核心客户AMD，将显著受益于AMD数据中心业务的爆发式增长及与OpenAI的千亿美元级别合作预期 [6][8][9][11][18] * 公司拟通过定增募资不超过44亿元，旨在突破产能瓶颈，重点押注存储、汽车电子、AI数据中心（高性能计算）三大高增长赛道，以把握行业机遇并满足大客户未来需求 [1][4][20][21] * 公司的增长策略（单一大客户、激进扩张）在当下行业趋势下可能带来高收益，但也伴随着相应的风险 [37] 公司市场地位与客户结构 * 通富微电是全球第四大第三方封测厂商，2024年全球市占率为8.0%，在中国大陆封测厂中仅次于市占率11.4%的长电科技 [7] * 公司客户集中度高，2024年前五大客户贡献52.3%营收，其中单一大客户AMD就贡献了高达50.4%的收入 [8] * 通富微电是AMD最大的封测供应商，承接了AMD超过80%的封测订单，双方深度绑定 [9] 公司与核心客户AMD的业绩表现 * **AMD业绩**：2024年总营收258亿美元，同比增长13.7%，净利润16.41亿美元，同比激增92.2%；2025年前三季度营收和利润再度录得34.4%和143.7%的高增速 [11] * **AMD数据中心业务**：是增长核心引擎，2024年收入126亿美元，同比增长94%，占总营收近半；2025年前三季度进一步创收112亿美元，增长近30% [18] * **OpenAI合作**：2025年10月，OpenAI计划部署6GW的AMD芯片，预计未来4年内为AMD带来千亿美元级别收入，这是AMD及通富微电最大的确定性机遇 [18] * **通富微电业绩**：受益于AMD增长，2024年总营收238.82亿元，同比增长7.2%；2025年前三季度总营收201.16亿元，同比增长17.8% [12] * **通富微电利润**：2024年归母净利润6.78亿元，同比大幅增长299.9%；2025年前三季度净利润8.60亿元，同比增长55.7% [13] 44亿元定增募资用途分析 * **定增目的**：因产线保持高产能利用率且瓶颈显现，旨在满足大客户AMD未来的大规模增量需求 [20] * **募资总额**：拟募资不超过44亿元，总投资额46.86亿元 [4][22] * **存储芯片封测产能提升**：拟投入8亿元，顺应存储芯片价格自2025年9月以来累计涨幅超300%的行业趋势，满足AI基础设施对HBM和DDR5的爆发性需求 [21][22][23][24] * **汽车电子等新兴领域封测产能提升**：拟投入10.55亿元，公司是国内少数具备ISO26262功能安全认证的封测厂，为比亚迪等客户提供IGBT模块封装，2024年车载产品业绩同比激增超200% [21][22][29][30] * **晶圆级封测产能提升**：拟投入6.95亿元，满足先进芯片高频、高速、低功耗的封装需求，主要应用于AI加速芯片、CPU、GPU等 [21][22][27] * **高性能计算及通信领域封测产能提升**：拟投入6.20亿元，主要应用领域为AI加速芯片、CPU、GPU等，是配合AMD扩产需求的重头戏 [21][22][27][28] * **补充流动资金及偿还银行贷款**：拟投入12.30亿元 [22][31] 公司财务状况与同业对比 * **财务状况**：截至2025年三季度末，货币资金56.41亿元，但短期借款和长期借款（含一年内到期）合计约180亿元，负债高企源于大举扩张 [32][33] * **现金流**：经营现金流充裕，但资本支出规模更大 [33] * **与长电科技对比**：长电科技客户结构更分散，现金流更充裕，资本开支更谨慎，能实现自由现金流的净流入 [8][35]

机构资金流向概览 - 1月20日龙虎榜数据显示，共有47只个股出现机构身影，其中25只呈现机构净买入，22只呈现机构净卖出 [1] 机构净买入主要标的 - 机构净买入金额前三的股票分别是视觉中国、沧州大化、湖南白银，净买入金额分别为1.12亿元、1.04亿元、8083万元 [1] - 视觉中国当日股价下跌5.77%，但获得机构净买入1.12亿元 [1][2] - 沧州大化与湖南白银当日均涨停，分别获得机构净买入1.04亿元和8083万元 [1][2] - 其他获得机构大额净买入的股票包括航发科技（净买入7652万元，涨停）、新乡化纤（净买入6419万元，涨停）和合肥城建（净买入5753万元，涨停） [2] 机构净卖出主要标的 - 机构净卖出金额前三的股票分别是博迁新材、三维通信、通富微电，净流出金额分别为2.94亿元、1.94亿元和1.17亿元 [1] - 博迁新材股价上涨6.77%，但遭遇机构净卖出2.94亿元 [1][4] - 三维通信股价跌停，遭遇机构净卖出1.94亿元 [1][4] - 通富微电股价上涨5.85%，遭遇机构净卖出1.17亿元 [1][4] - 其他遭遇机构显著净卖出的股票包括延汗脂价（净卖出7212万元，上涨9.11%）、日盈电子（净卖出6221万元，上涨5.78%）和嘉美包装（净卖出5594万元，涨停） [3][4]

格隆汇1月20日丨通富微电(002156.SZ)公布，预计2025年1月1日至2025年12月31日归属于上市公司股东 的净利润11亿元～13.5亿元，比上年同期增长 62.34%～99.24%；扣除非经常性损益后的净利润7.7亿元 ～9.7亿元，比上年同期增长23.98%～56.18%。 ...

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年归属于上市公司股东的净利润为11亿元至13.5亿元 [1] - 预计净利润比上年同期增长62.34%至99.24% [1] 业绩增长驱动因素 - 全球半导体行业在2025年内呈现结构性增长 [1] - 公司产能利用率提升，营业收入增幅上升 [1] - 公司中高端产品营业收入明显增加 [1] - 公司加强经营管理及成本费用管控，整体效益显着提升 [1] - 公司围绕供应链及上下游布局产业投资，取得了较好的投资收益，增厚了2025年业绩 [1]

公司业绩预告 - 公司发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为110,000万元至135,000万元 [1] - 预计净利润比上年同期增长62.34%至99.24% [1] 业绩增长驱动因素 - 全球半导体行业呈现结构性增长 [1] - 公司产能利用率得到提升 [1] - 公司中高端产品收入增加 [1] - 公司经营管理和成本管控得到加强 [1] - 公司取得较好的投资收益 [1]

通富微电公告，预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为11亿元～13.5亿元，比上年同期增长 62.34%～99.24%；扣除非经常性损益后的净利润为7.7亿元～9.7亿元，比上年同期增长23.98%～ 56.18%。 ...

公司2025年度业绩预告 - 预计2025年全年归属于上市公司股东的净利润为11亿元至13.5亿元，同比预增62.34%至99.24% [1] - 预计2025年全年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为7.7亿元至9.7亿元，同比预增23.98%至56.18% [1] 业绩增长驱动因素 - 全球半导体行业呈现结构性增长 [1] - 公司产能利用率提升，营业收入增幅上升 [1] - 中高端产品营业收入明显增加 [1] - 公司加强经营管理及成本费用管控，整体效益显着提升 [1] - 公司围绕供应链及上下游布局产业投资，取得了较好的投资收益，增厚了2025年业绩 [1]

公司业绩预告 - 公司发布2025年度业绩预告，预计归属于上市公司股东的净利润为110,000万元至135,000万元 [1] - 预计净利润比上年同期增长62.34%至99.24% [1] 业绩增长驱动因素 - 报告期内公司产能利用率提升 [1] - 公司中高端产品收入增加 [1] - 公司经营管理和成本管控得到加强 [1] - 公司取得较好投资收益 [1]

股价情况 - 通富微电股票在2026年1月16 - 20日连续三日收盘价格涨幅偏离值累计超20%，属异常波动[2] 公司经营与信息披露 - 公司生产经营管理正常，前期信息无需更正补充[3] - 公司无应披露未披露重大事项，目前无应披露未披露事项[3][4] 业绩预告 - 公司已披露《2025年度业绩预告》，自查无修正情况[6] 信息披露媒体 - 《证券时报》和巨潮资讯网为公司指定信息披露媒体[6]

财务业绩预测 - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润为11.0亿元至13.5亿元[4] - 预计2025年度归属于上市公司股东的净利润同比增长62.34%至99.24%[4] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润为7.7亿元至9.7亿元[4] - 预计2025年度扣除非经常性损益后的净利润同比增长23.98%至56.18%[4] - 预计2025年度基本每股收益为0.72元/股至0.89元/股[4] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长得益于产能利用率提升及中高端产品收入明显增加[6] - 公司通过加强经营管理及成本费用管控提升了整体效益[6] 投资表现 - 围绕供应链及上下游的产业投资取得了较好的投资收益[7] 业绩预告说明 - 本次业绩预告为财务部门初步估算结果，具体数据以年度报告为准[8]