报告公司投资评级 - 公司首次被评级为"增持"评级 [2] 报告的核心观点 公司业绩稳步增长 - 公司2024年Q2单季实现营收65.02亿元,同比增长12.47%,环比增速3.34%,实现归母净利润6.96亿元,同比增长398.97%,环比增长150.36% [2] - 公司2024年H1毛利率33.22%,同比增长0.74个百分点,期间费用率22.73%,同比下降2.69个百分点 [2] 打印机业务持续改善 - 公司旗下奔图打印机业务盈利能力改善,2024年H1实现营收21.02亿元,同比下降4%,但毛利率和净利润均有明显改善 [2] - 奔图打印机销量连续三个季度环比改善,2024年Q2环比增长20% [2] - 公司信创打印机2024年H1出货量同比增长32% [2] 极海微电子多领域布局 - 极海微电子2024年H1实现营收6.75亿元,同比下降12%,但归母净利润2.99亿元,同比增长100% [2] - 极海微推出了汽车电子、工业领域多款新品,更多MCU芯片将于2024年陆续发布上市 [2] - 通用耗材业务实现营收31.93亿元,同比增长10%,净利润0.87亿元,同比增长10%,总销量同比增长21% [2] 利盟国际业绩改善 - 利盟国际2024年H1实现营收10.85亿美元,同比增长6%,EBITDA1.27亿美元,同比增长45% [2] 盈利预测与投资建议 - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为13.59/17.38/21.30亿元 [3] - 给予公司"增持"评级 [2]

1. 重视芯片核心技术，上下游协同发展 - 纳思达注重核心技术，耗材+打印机业务与芯片业务协同发展，相互促进 [11][12] - 公司芯片相关业务都在当前持股 81%的控股子公司极海微，包括打印芯片业务和非打印芯片业务 [11] - 纳思达的耗材+打印机业务与芯片业务协同发展，有望形成类似华为+海思的垂直整合能力 [12] 2. 内生外延，成就打印机耗材芯片领域王者 - 纳思达早在 2000 年代初就实现了国内通用耗材芯片的国产化 [20] - 通过收购 SCC、晟碟相关芯片业务、杭州朔天等举措，巩固了在通用打印耗材芯片技术的领先优势 [20][23][24] - 打印机耗材芯片业务在纳思达芯片业务中仍占有较高比重，有望随着打印耗材市场规模增长而稳定增长 [26] 3. 自主可控，扛起打印机主控芯片国产化重任 - 研发国产打印机主控芯片对保障信息安全和解决产业链依赖至关重要 [27] - 纳思达大力投入该领域研发，2015 年募资 5 亿投入核高基 SoC 项目 [27] - 2017 年自主研发的国产 CPU 打印机主控 SoC 芯片问世，并承担核高基重大专项 01 项目 [27][28] - 纳思达打印机主控 SoC 具有完全自主的芯片安全架构，为奔图等国产打印机信息安全提供保障 [28] 4. 开拓创新，MCU+SoC+混合模拟 IC 全面布局 4.1 MCU：发力中高端工业和汽车产品，端侧 AI 彰显技术实力 - 中国 MCU 行业快速增长，工控和汽车电子领域国产化率仍有待提高 [30][31][32] - 极海半导体 MCU 主要包括工业级 MCU、汽车通用 MCU 和无线蓝牙 MCU [33][34][35] - 极海积极布局 AI MCU，预计年底推出 AI 应用方案演示 [38] 4.2 安全芯片：SoC 设计能力强大，提供定制服务 - 极海具备强大的芯片设计技术能力和丰富的安全加密领域经验 [39][40] - 推出大川系列安全芯片，全系列产品基于国产平头哥玄铁 CPU，符合国密二级标准 [40][41] - 面向垂直领域客户开放 ASIC/SoC 设计服务 [42] 4.3 模拟与混合信号 IC：超声波雷达芯片实现国产替代 - 首颗国产替代车用雷达专用芯片已通过认证，即将进入小批量产阶段 [43][44][45] - 电源管理 IC 方面，推出智能电池管理系统应用方案 [48][49] - 发布汽车前灯 LED 矩阵控制芯片 GALT61120 [49][50]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 奔图销量逐渐改善,利盟国际盈利提升 [3] - 短期来看,奔图在信创市场竞争力较强,将充分受益于市场需求的提升 [3] - 长期来看,公司在全球范围内打印机保有量的提升,剃须刀式的商业模式将充分释放原装耗材的盈利能力 [3] - 公司非打印芯片业务也处于发展的快车道,或将成为公司未来的第二增长曲线 [3] 报告内容总结 公司经营情况 - 2024H1公司实现营收127.94亿元,同比增加4.01% [3] - 2024H1实现归母净利润9.74亿元,同比增加177.37% [3] - 2024H1实现扣非净利润6.24亿元,同比增加48.48% [3] - 2024H1毛利率为33.22%,同比增加0.74个百分点 [3] 打印机业务表现 - 2024H1公司原装打印机及耗材业务实现收入95.81亿元,同比增加4.25% [3] - 2024H1奔图实现营收21.02亿元,同比下降4%,但毛利率同比改善明显,净利润3.86亿元,同比增长43% [3] - 2024H1利盟国际营业收入10.85亿美元,同比增长6%,打印机销量同比增长22%,毛利率为30.88%,同比增加0.22个百分点 [3] 芯片业务表现 - 2024H1公司芯片业务实现营收4.03亿元,同比减少18.36%,毛利率为57.18%,同比减少5.14个百分点 [4] - 极海微营业收入6.75亿元,同比下降12%,但第二季度环比增长14%;净利润2.99亿元,同比增长超100%,扣非净利润0.68亿元,同比下降47% [4] 通用耗材业务表现 - 2024H1公司通用耗材及配件业务实现收入24.22亿元,同比增加3.88%,毛利率为30.69%,同比减少1.42个百分点 [4]

证券代码：002180 证券简称：纳思达 公告编号：2024-084 纳思达股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 一、特别提示 3、为尊重中小投资者利益，提高中小投资者对公司股东大会决议的重大事项的 参与度，本次股东大会审议的全部议案对中小投资者单独计票。中小投资者是指除公 司董事、监事、高级管理人员以及单独或合计持有上市公司5%（含本数）以上股份的 股东以外的其他股东。 二、会议召开情况 1、会议召开方式：本次股东大会采取现场投票与网络投票相结合的方式。 2、召开时间 1) 现场会议召开时间为：2024年9月19日（星期四）下午14:30。 2) 网络投票时间为：2024年9月19日；其中，通过深圳证券交易所交易系统进行 网络投票的具体时间为：2024年9月19日上午9:15至9:25,9:30至11:30，和下午13:00 至15:00；通过深圳证券交易所互联网投票系统投票的具体时间为：2024年9月19日上 午9:15至下午15:00期间的任意时间。 3、现场会议召开地点：珠海市香洲区珠海大 ...

北京市金杜（广州）律师事务所 关于纳思达股份有限公司 2024 年第三次临时股东大会 之法律意见书 致：纳思达股份有限公司 北京市金杜（广州）律师事务所（以下简称本所）接受纳思达股份有限公司（以 下简称公司）的委托，根据《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《中 华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、中国证券监督管理委员会《上市公 司股东大会规则》（2022 年修订）（以下简称《股东大会规则》）等中华人民共和国 境内（以下简称中国境内，为本法律意见书之目的，不包括中国香港特别行政区、 中国澳门特别行政区和中国台湾地区）现行有效的法律、行政法规、规章和规范性 文件和现行有效的公司章程有关的规定，指派本所律师出席了公司于 2024 年 9 月 19 日召开的 2024 年第三次临时股东大会（以下简称本次股东大会），并就本次股 东大会相关事项出具本法律意见书。 为出具本法律意见书，本所律师审查了公司提供的以下文件，包括但不限于： 1 1． 经公司 2023 年第三次临时股东大会审议通过的《纳思达股份有限公司章 程》（以下简称《公司章程》）； 2． 公司于 2024 年 7 月 31 日刊登于巨潮资讯 ...

股票期权行权信息 - 2019年股票期权激励计划预留授予第三个行权期268名激励对象可行权297.7192万份，占总股本0.21%，行权价37.43元/股[4] - 实际行权期限为2024年9月18日至2025年9月16日[5][13] - 预留授予第三个行权期行权比例为40%[6] - 本次行权采取自主行权模式，承办券商为平安证券[13] 业绩数据 - 以2018年扣非净利润为基准，2022年公司业绩指标口径净利润达成率为128.27%[8] - 2018年扣非净利润为167,088.34万元，2022年为170,729.30万元[8] 人员情况 - 268名激励对象个人绩效评定为B以上可全额行权，41名人员不具备行权资格[9] 股本变化 - 全部行权后公司股本增加2,977,192股，限售股比例降至7.57%，无限售股比例升至92.43%[19] 其他 - 行权相关费用计入管理费用，增加资本公积，对每股收益及净资产收益率影响较小[20] - 激励对象收益个税由公司代扣代缴[17] - 行权募集资金存于专户，用于补充流动资金[16] - 参与行权的董高人员承诺6个月内不卖出股份[21]

其他新策略 - 2024年8月30日公司会议审议通过注销2019年股票期权激励计划预留授予部分股票期权议案[2] - 对41名激励对象330,256份已获授但未行权股票期权予以注销[2] - 截至公告日公司完成330,256份股票期权注销手续[3]

活动概况 - 公司将参加由广东证监局和广东上市公司协会联合举办的"2024 广东辖区上市公司投资者关系管理月活动投资者集体接待日"[1] - 本次活动将采用网络远程的方式进行,投资者可登录"全景路演"网站参与互动交流[1] - 活动时间为2024年9月12日(周四)15:30-16:30[1] 公司参与 - 公司部分高管将在线就公司业绩、发展战略、经营状况等与投资者进行沟通交流[1] - 欢迎广大投资者踊跃参与[1] 信息披露 - 公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确、完整,没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏[1] [1] 1

报告公司投资评级 - 报告给予纳思达"买入"评级 [1] - 预计2024-2026年EPS分别为1.12/1.23/1.43元,对应P/E分别为21.84/19.74/17.06倍 [2] 报告的核心观点 奔图业务 - 2024年上半年奔图实现营业收入21.02亿元,同比下降4%,但毛利率同比改善明显,净利润3.86亿元,同比增长43% [1] - 2024年上半年奔图打印机整体销量同比下降15%,但连续三个季度环比改善,二季度环比增长20% [1] - 奔图在信创市场上半年出货量同比增长32% [1] - 奔图积极开拓海外市场,二季度奔图打印机海外销量环比增长约50% [1] - 奔图今年5月顺利发布中国首台全自主A3激光打印机,产品覆盖了75%的市场需求份额 [1] 极海微业务 - 2024年上半年极海微芯片业务实现营收6.75亿元,同比下降12%,但第二季度环比增长14%,实现净利润2.99亿元,同比增长超100% [1] - 2024年上半年极海微通用耗材业务实现收入31.93亿元,同比增长10%,实现净利润0.87亿元,同比增长10%,整体销量同比增长21% [1] - 极海微在汽车电子和工业领域推出多款新产品,填补了国内市场空白 [1] 经营情况 - 2024年上半年公司整体毛利率为33.22%,同比增长0.74个百分点 [1] - 公司三项费用合计减少7.03% [1] - 2024年上半年公司实现经营性现金流净额4.91亿元,同比减少35.85%,主要受子公司备货策略调整和回款延期影响 [1] 盈利预测与投资评级 - 预计2024-2026年EPS分别为1.12/1.23/1.43元,对应P/E分别为21.84/19.74/17.06倍,维持"买入"评级 [2] 风险因素 - 下游需求改善不及预期 - 新产品推广不及预期 - 行业竞争加剧 [3]

回购计划 - 拟用自有资金回购A股，金额2 - 4亿，价不超40.42元/股[2] - 回购用于员工持股或激励，期限自2023.12.6起不超12个月[2] 回购执行情况 - 2024.1.31 - 7.31回购6044500股，占总股本0.427%[3] - 期间最高成交价27.28元/股，最低18.00元/股[3] - 期间合计支付121521596.53元[3] - 2024.8.1 - 31未实施回购[5] 后续安排 - 后续将根据市场情况继续实施并及时披露[6]