投资协议 - 公司与广西壮族自治区南宁市上林县人民政府于2025年9月24日签订《项目投资协议书》[1] - 公司拟投资6亿元在上林县投资建设东方雨虹上林县新材料产业链项目[1] - 建设内容推进包括矿山开采、矿石初级、深加工、饰面大理石板材特种砂浆等的产品研发、生产项目[1] 项目建设规划 - 项目按照"整体规划、统一租地、分期实施"的方式建设[1] - 各期计划在获取土地后，土地具备开工条件之日起3个月内开工建设[1] - 开工之日起18个月内有产品投产[1]

投资与并购 - 公司拟投资6亿元建设东方雨虹上林县新材料产业链项目[1] - 南宁东方雨虹以2.67亿元竞拍得上林县塘红乡饰面用灰岩矿采矿权[2] 公司架构 - 南宁东方雨虹新材料有限公司注册资本1.5亿元，东方雨虹砂粉科技集团有限公司持股67% [5] 项目信息 - 广西南宁市上林县塘红乡矿开采矿种为饰面用灰岩、建筑石料用灰岩，出让期限20年，矿区面积0.3514平方千米[4] - 项目总用地约100亩，一期约50亩，二期约50亩[6] - 项目建成达产后预计平均每年产值约8亿元，年纳税预计0.4亿元[7] 项目计划 - 项目各期计划获取土地且具备开工条件3个月内开工，开工18个月内产品投产[2][7] - 甲方在签订协议5个月内保证一期50亩项目地块“四通一平”[8] - 甲方协助乙方申报项目所需能耗、污染物排放总量指标[8] - 甲方协助乙方办理矿权权证、项目立项等报批手续[8] 项目限制 - 项目行政及生活服务设施建筑占地面积不超过总用地面积的7%[10] - 项目公司正式投产10年内工商注册等关系不得迁出上林县，特殊原因除外[10] 风险提示 - 项目投资资金来源为自筹资金，资金到位存在不确定性[13] - 项目投资面临资金财务风险、行业市场不确定性等多种风险[14] - 公司竞拍项目用地土地使用权可能不成功，建设报批需获主管部门批复[14] - 竞得采矿权需履行相关程序，获批及审批时间不确定[15] - 协议中项目投资金额等数值为预估数，不构成业绩承诺[15] - 项目开工、竣工及投产时间存在不确定性[15] 备查文件 - 备查文件包括投资协议书和采矿权挂牌公开出让成交确认书[17]

投资协议与项目概况 - 公司与广西南宁市上林县人民政府于2025年9月24日签订《项目投资协议书》[1] - 协议约定公司拟投资6亿元人民币在上林县建设新材料产业链项目[1] - 项目建设内容涵盖矿山开采、矿石初级及深加工、饰面大理石板材特种砂浆等产品研发与生产[1] 项目实施方式与主体 - 项目按照"整体规划、统一租地、分期实施"方式建设[1] - 各期计划在获取土地后3个月内开工建设，开工后18个月内实现产品投产[1] - 公司控股子公司南宁东方雨虹新材料有限公司作为项目实施主体[1] 资金安排与采矿权获取 - 项目总投资不超过6亿元人民币（含采矿权），资金来源于自筹[1] - 南宁东方雨虹于2025年9月24日以2.67亿元人民币成功竞拍上林县塘红乡石蓬村弄来庄敢内山饰面用灰岩矿采矿权[1]

项目投资 - 公司与广西壮族自治区南宁市上林县政府签订项目投资协议书 拟投资6亿元建设新材料产业链项目 建设内容包括矿山开采 矿石初级和深加工 饰面大理石板材特种砂浆等产品研发和生产 [1] - 项目按照整体规划 统一租地 分期实施的方式建设 [1] - 公司控股子公司南宁东方雨虹作为项目实施主体 以2.67亿元拍得上林县塘红乡石蓬村弄来庄敢内山饰面用灰岩矿采矿权 [1]

项目投资 - 公司与广西南宁市上林县人民政府签订项目投资协议书 投资6亿元建设新材料产业链项目 [1] - 项目分两期实施 用地面积约100亩 [1] - 公司控股子公司南宁东方雨虹以自筹资金投资不超过6亿元（含采矿权）建设该项目 [1] 项目内容 - 项目推进矿山开采、矿石初级与深加工、饰面大理石板材特种砂浆等产品研发与生产 [1] 经济效益 - 项目预计年产值约8亿元 [1] - 项目预计年纳税0.4亿元 [1]

公司业务拓展 - 东方雨虹在广东成立新材料科技公司 法定代表人为李勇 注册资本3000万人民币[1] - 经营范围包括新材料技术推广服务 建筑装饰材料销售 建筑防水卷材产品销售[1] - 新公司由东方雨虹间接全资持股[1]

政策背景 - 六部门印发《建材行业稳增长工作方案（2025—2026年）》旨在促进建材行业平稳运行和结构优化升级 强化科技创新和绿色建材推广[1] - 政策提出2026年绿色建材营业收入目标超过3000亿元 为绿色建材产品提供发展空间[6] - 政策推进建材行业数字化转型 开展"人工智能+建材"行动 并鼓励深化开放合作提高国际化水平[6] 财务业绩表现 - 2025年上半年公司实现营业收入135.7亿元 归母净利润5.6亿元[3] - 第二季度归母净利润3.7亿元 环比增长93.4%[3] - 期间费用率17.06% 同比下降1.54个百分点[3] - 经营活动现金净流入-3.96亿元 较去年同期改善9.32亿元 现金流状况连续三年持续向好[3] 渠道转型成效 - 工程渠道及零售渠道收入114.06亿元 占营业收入比例84.1% 同比提升4.3个百分点[3] - 成功从地产大客户直销模式转型为零售渠道和工程渠道为主模式[3] - 砂浆粉料业务收入20.0亿元 占总收入14.7% 成为业绩增长重要动力[3] 国际化战略进展 - 2025年上半年海外业务营收5.76亿元 同比增长42.16%[4] - 构建全球"研产供销服"一体化服务体系 在美国休斯敦 沙特阿拉伯 马来西亚 加拿大等地布局生产基地[4] - 马来西亚基地产线完成试生产 加拿大基地正式开工 中东生产基地快速推进建设[4] - 通过收购香港万昌五金 康宝公司 智利Construmart S.A.加速海外市场拓展和本地化运营[6] 业务与政策契合点 - 绿色建材产品符合政策支持方向 发展空间清晰[6] - 数字化转型优化运营效率 与"人工智能+建材"政策导向吻合[6] - 国际化发展战略获得政策鼓励支持[6]

控股股东股份变动 - 控股股东李卫国解除质押股份100万股，占其所持股份比例0.20%，占公司总股本比例0.04% [1] - 质权人为国泰海通证券，质押起始日为2023年6月19日，解除日期为2025年9月23日 [1] - 李卫国及其一致行动人李兴国合计持股占公司总股本20.92% [1] 股权质押状况 - 李卫国及其一致行动人累计质押股份占公司总股本10.14% [1] - 本次解质无平仓风险，未对公司产生实质性影响 [1] - 控股股东及其一致行动人不存在侵害上市公司利益情形 [1]

股份情况 - 李卫国本次解除质押1000000股，占其所持0.20%，占总股本0.04%[1] - 李卫国及一致行动人合计持股499813505股，占总股本20.92%[2][4] - 完成解除质押后，累计质押242272198股，占总股本10.14%，占所持48.47%[4] 股份状态 - 已质押股份限售等合计242272198股，占已质押100.00%[2] - 未质押股份限售等合计163027467股，占未质押63.30%[2] 其他情况 - 李卫国及其一致行动人无侵害公司利益情形[5] - 本次解除质押目前无引发平仓情形[5] - 股份质押未对公司产生实质性影响[5] - 公司将关注质押变动及风险并及时披露[5] - 公告备查文件为相关证明和明细[6]

行业投资评级 - 投资评级为看好并维持 [11] 核心观点 - 地产新开工和竣工面积持续双位数下降 新开工面积1-8月同比下降19.5% 8月同比下降20.3% 水泥产量1-8月同比下降4.8% 8月同比下降6.2% 降幅均有所扩大 竣工面积1-8月同比下降17.0% 8月同比下降21.4% 玻璃表观消费量1-8月同比下降6.4% 8月同比下降9.9% [5] - 地产销售量价下行压力延续 1-8月全国商品房销售额同比下降7.3% 销售面积同比下降4.7% 8月销售额同比下降14.0% 销售面积同比下降10.6% 8月70城新房价格指数环比下跌0.3% 二手房价格指数环比下跌0.6% [6] - 推荐特种布和非洲链投资机会 特种布领域因AI需求爆发且供给壁垒高 非洲链受益于非洲高弹性加速兑现 同时存量龙头为全年主线 [9] 基本面数据 水泥市场 - 九月中旬全国水泥需求略有回升 平均出货率约48% 环比提升1.6个百分点 同比下降0.6个百分点 [7] - 全国水泥均价351.29元/吨 环比上升1.61元/吨 同比下降35.65元/吨 [25] - 全国水泥库存63.44% 环比下降0.07个百分点 同比下降0.75个百分点 [25] - 全国水泥煤炭价格差259.77元/吨 环比上升0.83元/吨 同比下降18.88元/吨 [35] 玻璃市场 - 全国浮法玻璃生产线283条 在产223条 日熔量159455吨 较上周持平 [8] - 重点监测省份生产企业库存总量5471万重量箱 环比减少29万重量箱 减幅0.53% 库存天数26.87天 环比减少0.15天 [8] - 重点监测省份产量1305.44万重量箱 消费量1334.44万重量箱 产销率102.22% [8] - 全国玻璃均价69.58元/重箱 环比下降0.35元/重箱 同比上升1.04元/重箱 [40] 重点推荐板块 特种布领域 - 推荐核心龙头中材科技 因AI需求爆发且供给壁垒高 特种电子布成为卡脖子环节 产品结构持续升级 充分受益国产替代 [9] 非洲链 - 推荐华新水泥 非洲高弹性加速兑现 尼日利亚项目提前并表且盈利超预期 启动境外资产分拆上市计划 海外扩张进度加速 [9] - 推荐科达制造 作为非洲本土龙头 在利基市场具备生产、渠道、品牌优势 2024Q3以来量价齐升 2025H净利率持续恢复 同时受益于碳酸锂价格修复 [9] 存量链 - 2025年消费建材存量品类有望迎需求向上和结构优化 二手房成交相对较好将传导至存量建材企业经营 城市翻新政策加码 受益品类包括外墙涂料（翻新占比约30%）、公共防水材料（翻新占比约15%）及地下管网等 [9] - 首推商业模式优异且稀缺成长的三棵树 及低估值的兔宝宝 东方雨虹底部出现边际改善 业绩增量来自零售端提价和海外市场开拓 [9] 政策动态 - 上海优化调整个人住房房产税政策 新购家庭第一套住房暂免征收房产税 第二套及以上住房人均不超过60平方米部分暂免征收 [20] - 国家外汇管理局深化跨境投融资外汇管理改革 优化境外资金购买非自用住宅房产限制 将港澳居民购房结汇支付便利措施推广至全国 [21]