文章核心观点 - 介绍水晶光电2月20日涨停相关交易数据及2月19日融资融券数据 [1][2] 股价表现 - 水晶光电2月20日涨停 全天换手率9.62% 成交额32.29亿元 振幅7.28% [1] - 该股因日涨幅偏离值达9.45%上榜 [1] 龙虎榜资金流向 - 机构净卖出5600.21万元 深股通净卖出534.26万元 营业部席位合计净卖出4502.61万元 [1] - 上榜的前五大买卖营业部合计成交8.08亿元 买入成交额为3.51亿元 卖出成交额为4.57亿元 合计净卖出1.06亿元 [1] - 2家机构专用席位合计买入金额3020.52万元 卖出金额8620.73万元 合计净卖出5600.21万元 [1] - 深股通买入金额为1.51亿元 卖出金额为1.56亿元 合计净卖出534.26万元 [1] 主力资金流向 - 2月20日主力资金净流入4.56亿元 特大单净流入3.94亿元 大单资金净流入6233.56万元 [1] - 近5日主力资金净流入2.99亿元 [1] 融资融券数据 - 2月19日两融余额为13.87亿元 融资余额为13.73亿元 融券余额为1481.69万元 [2] - 近5日融资余额合计增加4813.07万元 增幅为3.63% 融券余额合计减少221.48万元 降幅13.00% [2]

活动基本信息 - 活动时间为 2025 年 2 月 11 日 - 2 月 14 日 [2][3] - 活动形式为线下策略会活动 [3] - 参与单位众多，2 月 11 日有大家资产、中国人寿养老等；2 月 12 日有新华资产、天弘基金等；2 月 13 日有招商基金、农银汇理基金等；2 月 14 日有东吴基金、合远基金等 [2][3] - 上市公司接待人员为副总经理兼董事会秘书韩莉、IR [3] 组织转型与费用开支 - 2024 年末启动组织转型，目的是承接客户项目、为战略业务打基础 [3] - 转型会使费用和资本开支波动，但公司会降本增效、提升人效，控制相关费用和开支在合理范围 [3] AR 反射光波导业务 - 公司看好反射光波导技术，其光学性能有优势，能实现全彩、高分辨率、大视场角显示效果 [3] - 公司有信心解决反射光波导量产难题，凭借消费电子产业链技术经验和客户积累承接大规模量产需求 [3] - AI 发展推动 AI 眼镜走向 AR 眼镜，市场潜力大，不同路径都有市场空间 [3] - 公司在反射光波导方案有技术和客户卡位，会推动“一号工程”技术开发 [3][4] 汽车电子业务 - 供应产品包括 AR - HUD、激光雷达视窗片、PBS、车载摄像头滤光片等 [5] - AR - HUD 市场占有率居前列，出货量随前装 HUD 渗透率提升而增长，2024 年新增定点十余个 [5] - 海外客户定点转量产时间长，HUD 板块利润贡献需时间 [5] - 激光雷达板块与主流厂商合作密切，玻璃基激光雷达视窗片市场占有率高，有望随产业链切入人形机器人领域 [5] 2025 年调整工作 - 2025 年首要任务是完成转型调整，因承接多项目开发对公司能力要求提高 [6] - 台州基地为大客户核心实践基地，非大客户业务整合至江西基地，越南基地投入使用启动双循环战略，临海基地加强冷加工力量 [6] - 调整要降低对现有业务影响，逐步稳定完成，利于匹配大客户战略技术合作伙伴定位 [6] 调整期与业绩预期 - 调整涉及公司多方面，三大生产基地基建中，预计调整期 1 - 2 年，会稳步推进尽快完成 [7] - 2025 年全年业绩目标将在 2024 年年度报告披露，关注后续定期报告 [7]

纪要涉及的公司 水晶光电 纪要提到的核心观点和论据 - **经营业绩**：2024 年预计净利润 10 - 11.2 亿元，同比增长 66.60% - 86.59%；扣非净利润 9.5 - 10.7 亿元，同比增长 81.80% - 104.77%，首次突破 10 亿创历史新高，扣非净利润增速大于净利润和收入增速体现内生竞争力；各业务板块出货量显著提升，手机业务微棱镜产品出货量增加、安卓客户端光片市场需求提升，薄膜光学面板小尺寸手机摄像头盖板份额较高，手机 3D 成像及 AR 眼镜领域表现良好[3][4][5] - **汽车业务**：HUD 渗透率约 10%，未来以 AI HUD 为主，水晶光电在该领域领先且客户优质；合作品牌有长安深蓝、长城、吉利、比亚迪等，2023 年成首个获捷豹路虎定点的国内 AI HUD 供应商，新增长安马自达、东方蓝图等合资品牌定点[6] - **AR 眼镜及元宇宙光学业务**：是重要战略业务和“一号工程”，过去十多年布局显示端波导技术、光机及 2D/3D 成像相关元器件；重点研发衍射波导体全息和反射波导技术，反射波导技术有优势但量产是全球难题，公司有信心解决[8] - **与北美大客户合作**：2024 年进入全面合作，从 OEM 代工转向创新技术导向；深度参与微棱镜项目研发成主力供应商，有十多个并行开发项目且有明确量产时间[9] - **未来发展前景**：对半导体光学板块有信心，手机 3D 成像及 AR/VR 设备需求增加；车载 HUD 市场保持领先并扩大份额；通过与大客户合作及新产品研发量产，多领域持续增长[10] - **2025 年意义**：承上启下、转折升级之年，抓住窗口期夯实组织基础，打开全新发展态势，目标成全球 AR 光学领域龙头企业[12][13] - **业务板块及订单**：各板块收入结构待年报拆分；一季度订单无明显下滑，元器件行业难预测全年及下游情况[14] - **电子行业景气度及生产节奏**：元器件板块难判断整体电子行业景气度，一季度订单无明显下滑，全年趋势不明；一般三季度旺季，四季度回落 30% - 50%正常，2024 年四季度收入、利润和毛利增长，归母净利同比超 30%；2025 年预计生产节奏与过去五年一致，魏冷静产品预计三季度出货[15][16] - **微人定项目**：2025 年威能进大客户产品集中在最高端两款机型，叠加 2024 年高端两款共四款机型，出货量和需求略有增长，市场份额稳定超预期，良率和毛利有提升空间，降本增效持续进行[17][18] - **威廉机产品**：2024 年 SP 降幅 5% - 10%，2025 年产品升级，报价未确定，预计价格压力小，乐观估计不降或略增，保守估计持平或降幅更小[19] - **新基定价及生产**：新基定价量产前一至两个月敲定，预计 2025 年二季度左右确定，2024 年 5 - 6 月正式生产[20] - **产品创新升级**：北美及国内安卓头部客户进入硬件和软件升级周期，魏文静产品是一部分；威能进产品今年量产第三年，后续迭代计划至 2028 年，大规模颠覆性升级最快 2027 年，概率约 50%，今年和明年延续 23 年框架小幅度升级，塑料替代玻璃方案最早 27 年用于基础款，对现有产能影响不大[22] - **客户结构与消费者体验**：客户结构变化为提升消费者体验，硬件与软件同步更新，光学元器件优化技术方案提供更清晰稳定影像，新材料应用降成本提耐用性[23] - **手机光学性能提升方向**：性能上集成传统高端相机长焦变焦功能，如微棱镜实现五倍长焦变焦，未来提升长焦和变焦性能并集成更多功能；3D 方向增强人脸识别等能力；外观上注重美观性，涉及多技术融合[24][25] - **光学性能与成本控制**：光学性能提升需兼顾成本控制，国内厂商在兼顾性能与成本上有优势，2022 年部分客户因财务压力将项目交国内厂商开发，产品 2025 年量产[26] - **光学元器件 ASP**：未来三至五年光学元器件 ASP 从一块左右提至十几块人民币，AR 眼镜项目 ASP 可达几百元甚至更高，波导产品量产市场潜力大，有望提高公司收入[28] - **车载 HUD 业务**：价格下降但渗透率提高，公司连续两三年在市场排第一或第二，技术方案升级被 H 客户视为核心选择，带来 ASP 小幅增长和渗透率增加，中长期 ASP 持续提升[29] - **补付产品**：2025 年小批量量产，预计市场份额达 10%，初期注重品控，三到四年有望实现 60%市场渗透率，价格竞争力强[29][30] - **新进入者挑战**：开发三年，主要挑战是精度，光学冷加工镀膜规格越小精度要求越高，环境测试要求高，工艺要求高[31] - **智能驾驶和智能座舱领域**：与主流厂商合作，汽车收入占比近 10%，消费电子和汽车出货量均增长，HUD 渗透率提升，多家车厂 2025 年起全系标配 AIHD；选择合作伙伴注重技术和毛利率，聚焦盈利性强或技术卡位明显的大客户产品，优先海外市场[33] - **激光雷达布局**：参与多个激光雷达项目，选择合作伙伴注重技术实力和毛利率，倾向海外客户[34] - **海外市场布局**：2011 年布局德国办公室开拓海外客户，与多家海外主流客户合作，价格和毛利好且部分领先，但研发到量产周期约三年，预计 2026 年底或 2027 年进入量产[36] - **国内市场策略**：选择头部客户合作，关注综合实力和技术领先性，如与 H 公司战略合作，2025 或 2026 年量产高端方案产品，确保价格毛利和供应链生态健康[38] - **车载领域策略**：采取稳健战略，基于消费电子增长预期，主业消费电子增长明确且毛利率高，车载业务注重卡位和盈利，聚焦机会实现质的超越[39] - **AR 眼镜市场**：AI 应用需求明显，问题是供给不足，做出好产品不愁卖，好的 AR 眼镜可能改变设备位置关系[40] - **AR 眼镜光学技术**：光学技术在 AR 眼镜发展中至关重要，水晶光电可制造核心光学组件，波导片类似屏幕且成本占比将更高，工艺问题需 5 - 10 年解决[41] - **AR 眼镜波导方案**：波导方案不断升级，AI 赋能促进明显，2025 或 2026 年推初级产品，成熟大规模产品还需约两年[42][43] - **GWG 反射波导方案竞争力**：50 度市场角及以上主流市场，GWG 反射波导方案是唯一可行选择，水晶光电将占据核心位置[44] - **国内外 AR 眼镜厂商差距**：国内外厂商有 1 - 2 年代际差，Deep Seek 等技术发展或缩短差距，国内客户谨慎，水晶光电提供高性价比 GWG 产品有积极影响[45] - **与北美客户合作**：合作进展快因双方投入资源紧密合作，涉及量产工艺和设计端迭代，有望深化合作，采用 GWG 方案厂商可能优先选水晶光电[47] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2024 年业绩完成较好计提了一些奖金费用[15] - 安卓屠夫产品 2024 年开始量产，北美地区价格比安卓稍高[32]

公司经营情况 - 2024 年预计净利润 10 - 11.2 亿元，同比增长 66.60% - 86.59%，扣非净利润 9.5 - 10.7 亿元，同比增长 81.80% - 104.77%，净利润首超 10 亿创历史新高，扣非净利润增速大于净利润增速体现内生成长力 [4] - 手机业务端，微棱镜产品因配套机型下沉和供应商地位出货量提升，安卓客户端涂覆滤光片需求提升，薄膜光学面板成重要单品，半导体光学业务复苏且前景广阔 [4] - 汽车业务端，HUD 渗透率低但发展空间大，公司 AR - HUD 市场占有率领先，汽车电子是第二成长曲线 [5] - AR 眼镜端是战略业务和一号工程，公司在光波导等技术有布局，看好反射波导应用前景，有望解决量产难题 [6] - 2024 年公司业绩飞跃，进入与大客户 2.0 战略合作伙伴阶段，增长动能向技术创新导向转变，在手十余个项目并行开发 [7] - 十五五期间公司有望抓住机遇，目标成为全球 AR 光学显示领域龙头企业，2025 年是关键转折升级年 [8] 问答环节 行业与业绩相关 - 公司作为上游供应商对 2025 年消费电子行业能见度不高，目前订单正常 [9] - 2024 年四季度环比下降是正常行业季节表现，年底计提费用及微棱镜项目出货周期提前导致业绩波动 [10] 微棱镜业务相关 - 2025 年微棱镜大概率仍用于高端机型，市场需求增长，公司争取主力供应商地位，提升良率挖掘毛利空间 [11] - 2024 年微棱镜产品因良率爬坡价格正常年降，2025 年产品有小升级，未到确定价格阶段 [12] - AI 赋能和安卓头部客户回归带动微棱镜升级，2025 年小升级，未来清晰度更高 [13] 单机价值量相关 - 中长期光学创新升级对公司有利，2025 年有机会切入大客户旋涂滤光片供应链 [14] - 安卓头部客户回归和 AI 赋能增加光学硬件需求，车载 AR - HUD 量产后单车价值量有望提升，AR 眼镜板块将打开单机价值量新空间 [15][16][17] 其他业务相关 - 2025 年切入大客户旋涂滤光片供应，首年保证产品品质，逐年提升渗透率 [18] - HUD 渗透率快速增长有标配趋势，公司车载业务聚焦盈利和技术卡位产品，开拓海外客户，合作国内头部客户 [19]

员工持股计划 - 第五期员工持股计划股票604.00万股，占总股本0.43%，受让价6.62元/股[2] - 存续期48个月，分三期解锁，比例40%、30%、30%[4] 权益分派 - 2021 - 2024年半年度权益分派，员工持股计划获红利共265.76万元[3][5][6] 股票解锁与减持 - 2023 - 2025年分批解锁，2025年2月6日减持181.20万股[4][5][6][11]

会议信息 - 公司第六届董事会独立董事专门会议2025年第一次会议通知于2025年1月21日送达[1] - 会议于2025年1月22日上午09:00以通讯表决方式召开[1] - 应出席独立董事4名，实际出席4名[1] 关联交易 - 审议通过子公司购买设备资产暨关联交易议案[2] - 控股子公司新台佳向日本光驰购买镀膜设备产生关联交易[2] - 关联交易定价遵循公开、公平、公正及市场化原则[2] - 关联交易事项将对公司生产、经营产生积极影响[2] - 同意将事项提交公司董事会审议，关联董事需回避表决[2]

证券代码：002273 股票简称：水晶光电 公告编号：（2025）007 号 浙江水晶光电科技股份有限公司 第六届董事会第二十七次会议决议公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露的内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 董事会同意公司控股子公司新台佳光电有限公司向公司关联方株式会社オプトラン购 买镀膜设备，交易总金额为 4,800.00 万日元（按 2025 年 1 月 24 日汇率约合人民币 222.42 万元），占公司 2023 年经审计净资产的 0.03%。公司在连续十二个月内与同一关联人日本 光驰进行的交易累计在三百万元以上，且达到公司最近一期经审计净资产的 0.5%。按照相 关规定，本次关联交易提交公司董事会审议后，无需提交公司股东大会审议批准。 本次关联交易事项已经第六届董事会独立董事专门会议 2025 年第一次会议审议通过。 《关于子公司购买设备资产暨关联交易的公告》（公告编号：（2025）008 号），详见信息 披露媒体《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》《证券日报》和信息披露网站巨潮资 讯网 http://www.cninfo.com.cn。 三、备查文件 1、第六 ...

业绩数据 - 2023年度资产总额394,126.14万元，净资产285,791.66万元，营收184,820.94万元，净利润23,257.01万元[9] - 2024年1 - 9月资产总额379,311.96万元，净资产294,571.21万元，营收123,620.58万元，净利润26,701.03万元[9] 关联交易 - 子公司新台佳拟4800万日元（约222.42万元）向日本光驰购设备，占2023年净资产0.03%[2] - 公司持日本光驰14.78%股权为大股东，交易构成关联交易[2] - 设备款分三阶段支付，遵循市场化和公允性原则[10][7] - 交易需董事会审议，不构成重大资产重组，独立董事同意[2][13]

员工持股计划股票来源 - 第五期员工持股计划股票来源为回购专用账户已回购的604.00万股，占总股本0.43%，受让价6.62元/股[2] 员工持股计划权益分派 - 2022年4月21日实施2021年权益分派，获现金红利120.80万元（含税）[3] - 2023年5月16日实施2022年权益分派，获现金红利72.48万元（含税）[5] 员工持股计划股票解锁与出售 - 第一批2023年1月29日解锁241.60万股，占0.17%，1月30日至2月9日出售[4] - 第二批2024年1月29日解锁181.20万股，占0.13%，3月25日至27日出售[5] - 第三批2025年1月29日解锁181.20万股，占0.13%[5] 员工持股计划存续与变更 - 存续期48个月，自2022年1月29日起算，可延长或提前终止[4][9] - 存续期内变更或延长须经持有人2/3以上份额同意并董事会审议通过[8]

证券代码：002273 股票简称：水晶光电 公告编号：（2025）006 号 浙江水晶光电科技股份有限公司 关于董事、高级管理人员股份减持计划实施完成的公告 公司董事长林敏先生，董事、副总经理李夏云女士，副总经理王保新先生保证向本公司 提供的信息内容真实、准确、完整，没有虚假记载、误导性陈述或重大遗漏。 本公司及董事会全体成员保证公告内容与信息披露义务人提供的信息一致。 浙江水晶光电科技股份有限公司（以下简称"公司"或"本公司"）于 2024 年 12 月 13 日披 露了《关于董事、高级管理人员减持股份预披露公告》（公告编号：2024（085）号），公司董事 长林敏先生，董事、副总经理李夏云女士，副总经理王保新先生合计持有本公司股份 35,831,803 股（占公司剔除回购专用账户中股份数量后的总股本比例为 2.61%），计划自上述公告披露之日起 15 个交易日后的 3 个月内，以集中竞价或大宗交易方式合计减持公司股份不超过 3,746,000 股（占 公司剔除回购专用账户中股份数量后的总股本比例不超过 0.27%）。 公司近日收到董事长林敏先生，董事、副总经理李夏云女士，副总经理王保新先生出具的《股 份减 ...