股东大会信息 - 2024年第二次临时股东大会于11月22日在福建光泽县召开，分现场和网络投票[4] - 出席会议股东458人，代表股份占公司股份总数51.1324%[5] 议案表决情况 - 《关于回购注销2019年限制性股票激励计划部分限制性股票的议案》同意占比99.9525%[8] - 《关于注销公司部分回购股份的议案》同意占比99.9528%[9] - 《关于减少注册资本及修改<公司章程>的议案》同意占比99.8757%[9] - 《关于公司2024年前三季度利润分配预案的议案》同意占比99.9502%[9] 会议合规情况 - 福建至理律师事务所认为会议程序合法有效[11]

股份增持 - 2024年10月28 - 30日傅露芳增持1243.41万股，占比超1%[3] - 圣农集团拟6个月内增持1000 - 1243.39万股[3] - 2024年11月1 - 12日圣农集团增持1228.48万股，占比0.9880%[3] - 二者合计增持2471.89万股，占比1.9880%[5] 持股比例 - 增持前圣农集团持股43.6923%，增持后44.6803%[6][12] - 傅露芳增持后持股1.1802%[12] - 增持后合计持股超50%，达50.3762%[5][12] 资金来源 - 圣农集团增持资金为自有或自筹[12]

股权结构 - 圣农集团注册资本10000万元，傅光明持股40%，傅芬芳持股60%[6] - 截止2024年10月27日，圣农集团持股圣农发展43.6923%[7] - 截止2024年10月27日，控股股东等合计持股圣农发展48.3882%[10] 增持情况 - 2024年10月28 - 30日，傅露芳增持超1%[11] - 圣农集团计划6个月内增持1000 - 1243.39万股[11] - 2024年10月28 - 11月12日，合计增持2471.89万股[12] - 增持后，控股股东等合计持股50.3762%[12]

业绩数据 - 2024年10月销售收入15.83亿元，同比增7.51%，环比降2.30%[3] - 10月盈利同比增长超400%，1 - 10月累计盈利同比降幅收窄[4] 板块情况 - 10月家禽饲养加工鸡肉销售12.21亿元，数量12.62万吨[3] - 10月深加工肉制品销售6.46亿元，数量3.08万吨[3] 发展态势 - 综合造肉成本降，产量销量稳增，产品竞争力增强[4]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 2024Q3 业绩环比改善 - 2024年前三季度,公司归属于母公司股东的净利润同比下降,但通过公司在大食品战略上的深入推进、持续的降本增效举措以及新品的不断推出,前三季度业绩环比不断稳步提升,各季度业绩的同比降幅显著收窄,尤其是第三季度较第二季度盈利增加了1.17亿元 [2] - 前三季度中又以9月份的表现最为突出,同比和环比均实现了显著增长 [2] 公司主营业务实现高质量增长 - 2024年前三季度屠宰量同比增长超22%,熟食销量亦取得稳定的增长,食品十厂的产能逐步释放,为后续持续增长奠定基础 [2] - 销售端,在重客、餐饮系统、出口等策略渠道在销量上均取得一定增长,特别是出口渠道销量同比增长超30% [2] - 在产、销量稳定增长的同时,始终注重高价值渠道挖掘以及高价值产品转化,并持续较同行业保持一定的溢价水平 [2] - 在C端零售板块,线上、线下渠道均衡发力,持续推出新品,洞察消费者需求,推动品牌建设,聚焦于产品的多样化,1-9月C端收入累计同比增长接近20% [2] 盈利预测和投资评级 - 我们调整2024-2026公司总营收为191.35/213.69/233.02亿元,归母净利润为7.22/13.65/11.24亿元,对应PE分别26/14/16倍 [5] - 随着后续需求改善,公司作为白羽鸡行业龙头,盈利能力或将改善,维持"买入"评级 [2]

股份增持 - 傅露芳2024年10 - 30日增持1243.41万股，占比超1%[3][11] - 圣农集团拟6个月内增持1000 - 1243.39万股[3][7] - 增持前控股股东及其一致行动人持股6.14093487亿股，占比49.3883%[5] 增持相关 - 增持目的是响应号召、稳定市场及看好前景[7] - 方式为集中竞价，资金自有或自筹[7][9] - 不设价格区间，按股价波动实施[7][8][9] 承诺与合规 - 承诺增持期限及完成后6个月和法定期限内不减持[9][13] - 本次增持前12个月未披露计划，前6个月无减持[6] - 增持符合规定，不影响上市地位[14]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 价格继续拖累，但降本成效显著，Q3 业绩环比改善 - 公司家禽饲养加工板块实现鸡肉生食销售量为 37.4 万吨，同比+21.5%，实现销售收入 36.3 亿元，同比+5.5%，销售均价为 9701 元/吨，同比-13.2% [8] - 前三季度累计实现鸡肉生食销量 102.3 万吨，同比+18.9%，实现销售收入 101.1 亿元，同比+2.1%，销售均价 9882 元/吨，同比-14.1% [8] - 公司持续降本增效，9 月单吨综合造肉成本创下年内新低，不含原料成本达历史最佳水平，也带来公司三季度利润的环比大幅改善 [8] 深加工业务同样受累于价格下跌 - 公司 24 年三季度深加工肉制品销售 9.9 万吨，同比+10.4%，实现销售收入 21.1 亿元，同比-4.1%，销售均价 21227 元/吨，同比-13.2% [9] - 前三季度累计实现深加工肉制品销售 26.7 万吨，同比+9.3%，实现销售收入 59.0 亿元，同比-3.5%，销售均价 22081 元/吨，同比-11.7% [9] - 公司在鸡肉深加工领域耕耘多年，自有品牌也拥有广泛的市场认可，未来公司大食品战略的深入推进，公司食品业务有望继续保持快速增长，盈利水平也将进一步提高 [9] 财务预测及估值 - 我们预测 24~26 年 EPS 分别为 0.51/0.96/1.15 元 [9] - 考虑到公司是行业内少有的全产业链龙头，给予公司 24 年 2.0~2.1 倍 PB，对应合理价值区间为 17.2~18.1 元 [9]

报告公司投资评级 - 报告给予公司"买入"评级(维持) [1] 报告的核心观点 - 公司Q3盈利环比增加1.1亿元,运营韧性不断增强 [1] - 公司1-9月实现归母净利润3.83亿元,同比下降48.3%;Q3实现归母净利润2.8亿元,同比下降10.4% [1] - 公司凭借在大食品战略的深入推进、持续的降本增效举措以及新品的不断推出,前三季度业绩环比稳步提升,Q3盈利环比增加1.2亿元 [1] - 公司1-9月鸡肉销量同比增长23.9%,Q3不含原材料成本创历史最佳 [1] - 公司继续深化成本控制,精细化管理覆盖各生产环节,通过设定降本增效目标,在采购、养殖、屠宰和深加工等环节推动成本降低及效率提升,持续经营管理的提升,推动公司不含原材料的成本创下单季度历史最佳水平 [1] - 公司食品端销量稳步增长,1-9月食品端销量26.72万吨,同比增长9.3%;B端各渠道稳定增长,出口业务表现尤为亮眼,实现同比增长超30%;C端零售板块,线上线下渠道均衡发力,1-9月C端收入同比增长接近20% [1] - 公司资产负债率环比下降,自有品牌营销力度明显加大 [2] 分季度业绩情况 - Q1、Q2、Q3分别实现归母净利润-0.62亿元、1.64亿元、2.81亿元,去年同期分别为0.89亿元、3.37亿元、3.13亿元 [1] - Q1、Q2、Q3鸡肉销量分别为29.35万吨、35.73万吨、37.43万吨,同比分别增长10.8%、23.5%、21.5% [1] 未来业绩预测 - 预计2024-2026年公司肉鸡出栏量分别为7.0亿羽、7.56亿羽、8.2亿羽,实现收入184.11亿元、201.53亿元、220.59亿元,同比分别增长-0.4%、9.5%、9.5%,对应归母净利8.46亿元、9.44亿元、10.38亿元,同比分别增长27.4%、11.5%、10.0% [2] 投资建议 - 公司作为我国最大的白羽肉鸡全产业链公司,成本优势日益凸显,维持公司"买入"评级不变 [2]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [5] 报告的核心观点 单季度盈利持续改善 - 公司2024年第三季度实现归母净利润2.81亿元,环比增加1.17亿元,成为前三季度中盈利最佳的月份 [2] - 公司成本领先战略和管理持续优化,9月单吨综合造肉成本创年内新低 [2] - 公司未来养殖成本仍存在下降空间,有望进一步提升业绩增长弹性 [2] 各业务板块表现 - 养殖板块:大食品战略+新品持续推出,推动鸡肉产品产销稳增 [3] - 食品板块:食品十厂产能释放+餐饮市场份额扩大,带动熟食产品多渠道销量增长 [3] - 自研种鸡:截至2024年8月底,"圣泽901"在国内市场占有率达20%,并首次出口海外市场 [3] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营业收入为204.5/232.4/263.1亿元,归母净利润为7.89/17.22/21.84亿元 [5] - 公司2024-2026年EPS分别为0.63/1.39/1.76元,市盈率分别为21.30/9.75/7.69倍 [4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 公司发力养殖食品降本成效显著,低位投资价值显现 [2] - 白鸡出栏稳增,养殖成本稳步下降 [3] - 公司持续发力食品端,新品销量稳步增长 [4] 公司投资数据总结 财务数据 - 2024-2026年归母净利润分别为6.82/8.11/15.59亿元,对应EPS为0.55/0.65/1.25元 [2] - 2022-2026年营业收入、归母净利润、毛利率、净利率等主要财务指标变化情况 [5] 估值指标 - 当前股价对应2024-2026年PE为24.6/20.7/10.8倍 [2] - 2022-2026年P/E、P/B、EV/EBITDA等估值指标变化情况 [5] 其他指标 - 2022-2026年ROE、ROIC等获利能力指标变化情况 [5] - 2022-2026年资产负债率、流动比率等偿债能力指标变化情况 [5] - 2022-2026年总资产周转率、应收账款周转率等营运能力指标变化情况 [5]