业绩数据 - 2024年11月销售收入15.63亿元，同比增3.56%，环比降1.26%[3] - 11月家禽饲养加工鸡肉销售收入12.13亿元，同比增3.74%，环比降0.65%[3] - 11月深加工肉制品销售收入6.55亿元，同比增5.50%，环比增1.26%[3] 销售数量 - 11月家禽饲养加工鸡肉销售12.44万吨，同比增6.40%，环比降1.45%[3] - 11月深加工肉制品销售3.48万吨，同比增31.12%，环比增12.77%[3] 经营情况 - 三季度以来经营势头强劲，11月盈利同比大幅提升[4] - 降本增效使综合造肉成本同比大幅下降[4] - 各板块产销量持续增长，“大食品战略”增厚单羽肉鸡利润[4]

股份注销 - 2024年11月22日股东大会同意回购注销288,574股[1] - 注销含不同绩效激励对象股份[1] - 完成注销后注册资本和股份总数减少[3] 债权人相关 - 债权人可要求清偿债务或提供担保[3] - 申报时间为2024年11月23日至2025年1月6日[4] - 登记地点、联系人、电话、邮箱明确[4]

股东大会信息 - 2024年第二次临时股东大会于11月22日在福建光泽县召开，分现场和网络投票[4] - 出席会议股东458人，代表股份占公司股份总数51.1324%[5] 议案表决情况 - 《关于回购注销2019年限制性股票激励计划部分限制性股票的议案》同意占比99.9525%[8] - 《关于注销公司部分回购股份的议案》同意占比99.9528%[9] - 《关于减少注册资本及修改<公司章程>的议案》同意占比99.8757%[9] - 《关于公司2024年前三季度利润分配预案的议案》同意占比99.9502%[9] 会议合规情况 - 福建至理律师事务所认为会议程序合法有效[11]

会议信息 - 公司第七届董事会第四次会议于2024年10月25日决议召开本次会议，10月26日披露通知[6] - 现场会议于2024年11月22日下午在福建光泽县召开，网络投票时间为当天9:15 - 15:00[6] 股东出席情况 - 出席会议股东共458人，代表股份635,780,878股，占公司股份总数51.1324%[9] 议案审议结果 - 多项议案同意代表股份数占比超99%[14][15] 会议合规情况 - 会议召集、召开、表决程序及结果合法有效[16]

股权结构 - 圣农集团注册资本10000万元，傅光明持股40%，傅芬芳持股60%[6] - 截止2024年10月27日，圣农集团持股圣农发展43.6923%[7] - 截止2024年10月27日，控股股东等合计持股圣农发展48.3882%[10] 增持情况 - 2024年10月28 - 30日，傅露芳增持超1%[11] - 圣农集团计划6个月内增持1000 - 1243.39万股[11] - 2024年10月28 - 11月12日，合计增持2471.89万股[12] - 增持后，控股股东等合计持股50.3762%[12]

股份增持 - 2024年10月28 - 30日傅露芳增持1243.41万股，占比超1%[3] - 圣农集团拟6个月内增持1000 - 1243.39万股[3] - 2024年11月1 - 12日圣农集团增持1228.48万股，占比0.9880%[3] - 二者合计增持2471.89万股，占比1.9880%[5] 持股比例 - 增持前圣农集团持股43.6923%，增持后44.6803%[6][12] - 傅露芳增持后持股1.1802%[12] - 增持后合计持股超50%，达50.3762%[5][12] 资金来源 - 圣农集团增持资金为自有或自筹[12]

业绩数据 - 2024年10月销售收入15.83亿元，同比增7.51%，环比降2.30%[3] - 10月盈利同比增长超400%，1 - 10月累计盈利同比降幅收窄[4] 板块情况 - 10月家禽饲养加工鸡肉销售12.21亿元，数量12.62万吨[3] - 10月深加工肉制品销售6.46亿元，数量3.08万吨[3] 发展态势 - 综合造肉成本降，产量销量稳增，产品竞争力增强[4]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 2024Q3 业绩环比改善 - 2024年前三季度,公司归属于母公司股东的净利润同比下降,但通过公司在大食品战略上的深入推进、持续的降本增效举措以及新品的不断推出,前三季度业绩环比不断稳步提升,各季度业绩的同比降幅显著收窄,尤其是第三季度较第二季度盈利增加了1.17亿元 [2] - 前三季度中又以9月份的表现最为突出,同比和环比均实现了显著增长 [2] 公司主营业务实现高质量增长 - 2024年前三季度屠宰量同比增长超22%,熟食销量亦取得稳定的增长,食品十厂的产能逐步释放,为后续持续增长奠定基础 [2] - 销售端,在重客、餐饮系统、出口等策略渠道在销量上均取得一定增长,特别是出口渠道销量同比增长超30% [2] - 在产、销量稳定增长的同时,始终注重高价值渠道挖掘以及高价值产品转化,并持续较同行业保持一定的溢价水平 [2] - 在C端零售板块,线上、线下渠道均衡发力,持续推出新品,洞察消费者需求,推动品牌建设,聚焦于产品的多样化,1-9月C端收入累计同比增长接近20% [2] 盈利预测和投资评级 - 我们调整2024-2026公司总营收为191.35/213.69/233.02亿元,归母净利润为7.22/13.65/11.24亿元,对应PE分别26/14/16倍 [5] - 随着后续需求改善,公司作为白羽鸡行业龙头,盈利能力或将改善,维持"买入"评级 [2]

股份增持 - 傅露芳2024年10 - 30日增持1243.41万股，占比超1%[3][11] - 圣农集团拟6个月内增持1000 - 1243.39万股[3][7] - 增持前控股股东及其一致行动人持股6.14093487亿股，占比49.3883%[5] 增持相关 - 增持目的是响应号召、稳定市场及看好前景[7] - 方式为集中竞价，资金自有或自筹[7][9] - 不设价格区间，按股价波动实施[7][8][9] 承诺与合规 - 承诺增持期限及完成后6个月和法定期限内不减持[9][13] - 本次增持前12个月未披露计划，前6个月无减持[6] - 增持符合规定，不影响上市地位[14]

报告公司投资评级 - 公司维持"优于大市"评级 [2] 报告的核心观点 价格继续拖累，但降本成效显著，Q3 业绩环比改善 - 公司家禽饲养加工板块实现鸡肉生食销售量为 37.4 万吨，同比+21.5%，实现销售收入 36.3 亿元，同比+5.5%，销售均价为 9701 元/吨，同比-13.2% [8] - 前三季度累计实现鸡肉生食销量 102.3 万吨，同比+18.9%，实现销售收入 101.1 亿元，同比+2.1%，销售均价 9882 元/吨，同比-14.1% [8] - 公司持续降本增效，9 月单吨综合造肉成本创下年内新低，不含原料成本达历史最佳水平，也带来公司三季度利润的环比大幅改善 [8] 深加工业务同样受累于价格下跌 - 公司 24 年三季度深加工肉制品销售 9.9 万吨，同比+10.4%，实现销售收入 21.1 亿元，同比-4.1%，销售均价 21227 元/吨，同比-13.2% [9] - 前三季度累计实现深加工肉制品销售 26.7 万吨，同比+9.3%，实现销售收入 59.0 亿元，同比-3.5%，销售均价 22081 元/吨，同比-11.7% [9] - 公司在鸡肉深加工领域耕耘多年，自有品牌也拥有广泛的市场认可，未来公司大食品战略的深入推进，公司食品业务有望继续保持快速增长，盈利水平也将进一步提高 [9] 财务预测及估值 - 我们预测 24~26 年 EPS 分别为 0.51/0.96/1.15 元 [9] - 考虑到公司是行业内少有的全产业链龙头，给予公司 24 年 2.0~2.1 倍 PB，对应合理价值区间为 17.2~18.1 元 [9]