市场整体表现 - 12月16日尾盘，三大指数集体下跌，沪指收于3824.81点，下跌1.11% [1] - 白酒板块指数收于2187.52点，下跌0.86%，板块内15只白酒股上涨 [1] 主要白酒公司股价表现 - 贵州茅台收盘价为1422.00元/股，下跌0.28% [1] - 五粮液收盘价为113.00元/股，上涨0.49% [1] - 山西汾酒收盘价为177.77元/股，下跌1.00% [1] - 泸州老窖收盘价为122.86元/股，上涨0.04% [1] - 洋河股份收盘价为62.38元/股，上涨0.10% [1] 行业动态与厂商策略 - 年底酒企开始摸排渠道意愿及来年规划，厂商博弈加剧 [1] - 渠道预期普遍较谨慎，不愿囤货占用资金 [1] - 酒企策略更加务实，通过减轻渠道资金压力、给予补贴或调整产品投放结构等方式保障渠道利润 [1] - 酒企在制定来年目标时有望更加理性 [1]

公司与春晚合作的核心事件 - 洋河梦之蓝M6+成为中央广播电视总台《2026年春节联欢晚会》独家报时合作伙伴 [1][8] - 这是洋河梦之蓝M6+自2020年起连续第七次成为春晚报时合作伙伴 [1][8] - 洋河与春晚的关联始于2008年洋河蓝色经典首次亮相春晚 [1][8] 品牌营销策略与情感共鸣 - 春晚作为全球华人文化仪式，每年吸引超过十亿观众，洋河通过报时形式将品牌融入仪式 [2][9] - 洋河在除夕夜20点与0点两个家庭团聚氛围最浓、观众关注度最高的时刻进行报时，触发游子思乡、奋斗者期许等多层次情感 [2][9] - 品牌定位超越普通消费品，成为连接个人情感与时代精神的纽带，既是团圆见证者也是梦想同行者 [4][11] - 公司作为中国航天事业战略合作伙伴，践行传播“小家团圆”与“大国梦圆”的家国情怀，与春晚舞台形成呼应 [4][11] 合作的长远价值与行业意义 - 在营销碎片化、短期化的背景下，春晚作为中国覆盖面最广、影响力最大的文化盛事，其观众关注度远超普通广告时段 [5][12] - 蛇年春晚新媒体端直点播收视次数达28.17亿次，同比增长6.9亿次，全球阅读量超15.9亿次，海外视频观看量5.2亿次 [6][12] - 长期合作的价值超越广告宣传本身，是绑定“春节文化IP”、抢占消费者心智的战略高地 [6][12] - 合作使品牌与春节、团圆、喜庆等正面情感形成消费者集体记忆，影响其消费场景联想和礼品选择 [6][13] - 合作是中国品牌建设升级的缩影，体现了从单纯追求曝光到注重情感共鸣、从产品销售到文化参与的转变 [7][13]

新浪财经“酒价内参”数据发布 - 新浪财经“酒价内参”上线，旨在通过约200个全国分布的采集点（包括指定经销商、社会经销商、主流电商平台和零售网点），提供知名白酒真实成交终端零售价格的客观、可追溯数据 [1][7] - 过去24小时数据显示，白酒市场十大单品终端零售均价在周二出现小幅回调，整体价格在昨日大幅反弹创近期新高后有所回落 [1][6] - 十大单品打包总售价为9118元，较昨日回落25元，市场交投活跃，成交量维持在较平日高出约50%的水平 [1][6] 当日白酒市场价格变动 - 市场呈现结构性特征，十大单品四涨六跌，呈窄幅整理格局 [2][7] - 上涨产品：精品茅台与洋河梦之蓝M6+价格均环比上涨5元/瓶，实现“二连阳”；五粮液普五八代价格上涨4元/瓶，连续三天上涨；古井贡古20价格环比微涨1元/瓶 [2][7] - 下跌产品：习酒君品价格回调14元/瓶，调整幅度较大；青花郎价格下跌10元/瓶；国窖1573价格下跌7元/瓶；青花汾20与飞天茅台价格分别回落4元/瓶和3元/瓶；水晶剑南春价格小跌2元/瓶 [2][7] 具体产品价格数据 - 贵州茅台酒(飞天) 53度/500ml：今日价格1825元/瓶，较昨日下跌3元 [4][9] - 贵州茅台酒(精品) 53度/500ml：今日价格2290元/瓶，较昨日上涨5元 [9] - 五粮液普五八代 52度/500ml：今日价格840元/瓶 [4][9] - 青花汾20 53度/500ml：今日价格377元/瓶，较昨日下跌4元 [5] - 国窖1573 52度/500ml：今日价格873元/瓶，较昨日下跌7元 [5][10] - 洋河梦之蓝M6+ 52度/550ml：今日价格584元/瓶，较昨日上涨5元 [5][10] - 古井贡古20 52度/500ml：今日价格507元/瓶，较昨日上涨1元 [5][10] - 习酒君品 53度/500ml：今日价格666元/瓶，较昨日下跌14元 [5][10] - 青花郎 53度/500ml：今日价格748元/瓶，较昨日下跌10元 [5][10] - 水晶剑南春 52度/500ml：今日价格408元/瓶，较昨日下跌2元 [5][10] 行业分析与茅台公司动态 - 东吴证券研报指出，贵州茅台近日召开经销商联谊会，讨论2026年经销渠道战略，传达产品与渠道调整思路 [2][7] - 茅台推出“控量政策”，旨在短期减负，中期通过非标茅台酒减量释放结构压力，“十五五”定调“积极、科学、理性”，通过营销转型把握市场主动权 [2][7] - 研报认为茅台短期确定性提升，投资者回报稳定性强，公司调整方向务实，短期价格体系调整无碍中长期品牌价值提升 [2][7] - 复盘白酒2013-2014年周期，量的企稳改善会先于价格，股价企稳拐点可首先关注动销反馈，当前茅台价格随行就市，将更有利于基本面尽早筑底企稳 [2][7]

公司营销活动 - 公司旗下核心产品“洋河海之蓝”冠名了2025年中国乒乓球俱乐部超级联赛总决赛[4] - 公司围绕赛事推出“喝海7 乒一局 花式颠球挑战赛”活动 活动时间为12月14日至18日 参与者拍摄用海之蓝酒瓶颠乒乓球的创意视频并发布于指定社交平台即有机会赢取总决赛门票[4][6] - 公司同时推出“开瓶海7，赢乒超门票”的扫码抽奖活动 活动时间为2025年12月11日至12月19日[7] - 活动评奖规则严格公正 将从视频创意、内容质量和颠球技术等多个维度综合考量 最终在三个平台各选出7位共21位幸运儿 每人赠送一张总决赛门票[6] 产品与品牌策略 - 公司核心产品“洋河海之蓝”已上市二十二年 凭借“绵柔”口感获得市场认可[6] - 产品近期完成焕新升级 第七代海之蓝（海7）以“3年+5年，海7更绵甜”为卖点 强调绵柔体验[6] - 公司将海之蓝定位为“国民蓝朋友” 通过多元场景和创意活动与消费者建立情感联结 此次颠球挑战赛是又一次深度互动尝试[1][6] 市场与消费者反馈 - 2025乒超总决赛门票开售即秒空 市场热度极高[5] - 公司策划的赢门票活动被消费者评价为“福利实在太棒了” 认为通过创意和实力赢得门票是难忘体验[6] - “海之蓝花式颠球挑战赛”热潮席卷全网 消费者参与热情高 创意十足[1]

白酒市场整体价格与交易概况 - 十大单品整体打包售价为9118元，较昨日回落25元，在昨日大幅反弹创下近期新高后出现小幅回调 [1] - 市场交投依然活跃，成交量维持在较平日高出约50%的水平 [1] - 十大单品价格涨跌互现，呈现四涨六跌的结构性特征，从跌幅看呈窄幅整理格局 [1] 主要白酒单品价格变动详情 - **价格上涨产品**：精品茅台与洋河梦之蓝M6+价格均环比上涨5元/瓶，领涨全场，两者均已实现二连阳 [1][4]；五粮液普五八代价格上涨4元/瓶，该产品已连续三天上涨 [1]；古井贡古20价格环比微涨1元/瓶 [1][4] - **价格下跌产品**：习酒君品价格回调14元/瓶，调整幅度较大 [1][4]；青花郎价格下跌10元/瓶 [1][4]；国窖1573价格下跌7元/瓶 [1][3]；青花汾20与飞天茅台价格分别回落4元/瓶和3元/瓶 [1]；水晶剑南春价格小跌2元/瓶 [1][4] 主要白酒单品当前终端成交价 - 贵州茅台酒(飞天) 53度/500ml：1825元/瓶 [3] - 贵州茅台酒(精品) 53度/500ml：2290元/瓶 [3] - 五粮液普五八代 52度/500ml：840元/瓶 [3] - 青花汾20 53度/500ml：377元/瓶 [3] - 国窖1573 52度/500ml：873元/瓶 [3] - 洋河梦之蓝M6+ 52度/550ml：584元/瓶 [4] - 古井贡古20 52度/500ml：507元/瓶 [4] - 习酒君品 53度/500ml：666元/瓶 [4] - 青花郎 53度/500ml：748元/瓶 [4] - 水晶剑南春 52度/500ml：408元/瓶 [4]

华夏机构投资者年会暨金融科技论坛概况 - 第十九届华夏机构投资者年会暨华夏金融（保险）科技论坛于12月12日在北京成功举办 [1] - 年会核心主题为“活力与韧性 拓新与赋能” [1] - 年会由中央财经大学数字经济融合创新发展中心、华夏时报金融思想荟、华夏时报金融研究院联合提供智力支持 [1] 绿色金融实践与创新案例 - 获得“2025年度绿色金融实践典型案例”的机构包括：中国农业银行、中国银行北京市分行、兴业银行、中金公司、新网银行、华泰证券 [3] - 获得“2025年度绿色金融创新典型案例”的机构包括：中国农业银行信用卡、中国人民保险、平安集团 [3] ESG实践案例 - 获得“2025年度ESG实践典型案例”的机构包括：宜人智科、大家投控、中国人寿、蓝月亮、飞鹤、同程旅行、国安股份、广发证券、艾多美（中国）、上海雅仕、恩捷股份、兴业银锡、中信保诚人寿 [3] 金融助残与普惠金融案例 - 获得“2025年度金融助残典型案例”的机构包括：中国农业银行、云南信托 [3] - 获得“2025年度金融（保险）助残典型案例”的机构包括：北京人寿、阳光财险 [5] - 获得“2025年度普惠金融典型案例”的机构为信银理财 [5] - 获得“2025年度普惠金融数字化转型典型案例”的机构包括：中信百信银行、乐信、张家口银行、杭州银行 [3] 智慧养老与社区适老服务案例 - 获得“2025年度智慧养老金融典型案例”的机构包括：中国民生银行、中信银行、农银理财、新华保险、和谐健康、北京银行、中荷人寿、盛京银行、国泰海通证券、英大信托 [3] - 获得“2025年度养老金融典型案例”的机构为富国基金 [5] - 获得“2025年度社区适老服务典型案例”的机构包括：中国工商银行、工银安盛人寿、天津滨海农村商业银行 [5] 金融赋能乡村振兴案例 - 获得“2025年度金融赋能乡村振兴典型案例”的机构包括：中邮保险、天津银行北京分行、廊坊银行、阳光人寿、南华期货、长安信托、汉口银行 [3] 金融科技与风控创新案例 - 获得“2025年度智能风控科技创新应用典型案例”的机构包括：外贸信托、桔子数科、小赢科技、湖北消费金融、信也科技、奇富数科 [3] - 获得“2025年度数据安全及隐私计算应用典型案例”的机构为弘康人寿 [4] - 获得“2025年度科技金融典型实践案例”的机构包括：长江证券、易鑫、中国邮政储蓄银行北京分行、江苏银行 [5] 机构投教与财经公关案例 - 获得“2025年度机构投教内容创意传播典型案例”的机构包括：民生加银基金、浙商证券、长城基金、泓德基金、鹏华基金、大成基金、平安证券 [3] - 获得“2025港股财经公关服务典型案例”的机构包括：友传咨询、金证互通、瑞林投资、九富投资 [5] - 获得“2025A股财经公关服务典型案例”的机构包括：友扬咨询、怀新投资、金麦粒、万全智策 [6] 综合能源与科创金融案例 - 获得“2025年度综合能源解决方案典型案例”的机构为宁波银行 [4] - 获得“2025年度科创金融服务典型案例”的机构包括：亿联银行、九江银行 [5] 消费、品牌与企业创新案例 - 获得“2025年度连锁品牌影响力案例”的机构包括：鸣鸣很忙、瑞幸咖啡 [5] - 获得“2025年度消费品牌与商业模式创新案例”的机构包括：喜茶、九号公司、元气森林、贝泰妮 [5] - 获得“2025年度酒业供应链升级与‘数智化’管理案例”的机构为洋河 [5] - 获得“2025年度企业典型创新案例”的机构包括：西凤酒、曹操出行、赛力斯 [5] 医疗与健康服务案例 - 获得“2025年度互联网医疗创新实践案例”的机构为众安保险 [5] - 获得“2025年度医疗服务优化典型案例”的机构为泰康口腔 [5] 上市公司治理案例 - 获得“2025年度上市公司董事会典型实践案例”的机构包括：安奈儿、百联股份、海亮股份、天齐锂业 [5]

核心观点 - 报告维持食品饮料行业“强于大市”评级，认为板块正在加速筑底，有望走出底部，应重视其内需配置价值 [4][5][72] - 投资建议重点关注白酒板块的底部配置机会，以及新消费回调带来的布局机会 [4][72] - 具体ETF配置上，建议关注恒生消费ETF、酒ETF和消费ETF，以捕捉不同细分领域的修复行情 [7][73] 市场回顾：ETF与板块行情 - **行业ETF表现分化**：11月，主要消费类ETF涨跌不一，酒ETF（512690.SH）跌0.85%，消费ETF（159928.SZ）跌0.24%，而恒生消费ETF（513970.SH）涨1.78%，旅游ETF（159766.SZ）涨2.18%，教育ETF（513360.SH）跌5.05% [2][12] - **ETF资金流向**：食品饮料类与综合消费类ETF本月合计净流入25.10亿元，其中酒ETF净流入15.72亿元；港股消费类2只ETF合计净流入4.72亿元 [2][13] - **板块相对跑赢大盘**：11月，上证综指跌1.67%，沪深300指数跌2.46%，而申万食品饮料板块上涨0.84%，跑赢上证综指2.52个百分点，跑赢沪深300指数3.30个百分点 [3][22] - **子板块内部分化严重**：11月，预加工食品（+9.11%）、乳品（+6.58%）涨幅居前，软饮料（-4.07%）跌幅最大；年初至今，保健品（+10.80%）涨幅最大，啤酒（-11.18%）为全年跌幅最大的子板块 [3][25] - **个股表现以中小市值题材炒作为主**：11月个股涨跌各半，海欣食品（+50.52%）因题材炒作涨幅最大，*ST岩石（-13.84%）跌幅最大，权重股表现依旧疲软 [3][30] 行业动态跟踪 - **宏观消费数据走弱**：10月社会消费品零售总额同比增长2.90%，增速自5月以来持续走弱，回落至2025年年内低点 [4][32] - **餐饮收入环比改善**：10月餐饮收入同比增长3.80%，限额以上餐饮收入同比增长3.70%，环比9月分别回升2.90和5.30个百分点，因10月为传统旺季 [4][32] - **部分可选消费好转**：10月烟酒、饮料、化妆品零售额同比分别增长4.10%、7.10%、9.60%，呈现好转迹象 [4][32] - **白酒行业处于寻底阶段**：行业进入淡季，电商平台补贴加大导致价格下探，渠道信心脆弱 [4][35] - **高端白酒批价创新低**：11月30日，25年飞天茅台（原箱/散瓶）一批价分别为1580/1560元/瓶，较10月31日下跌60/65元/瓶；八代普五批价回落至805元/瓶 [4][36][37] - **白酒产量下滑**：2025年1-10月全国白酒累计产量290.20万千升，同比下滑11.50% [40] - **啤酒进入淡季**：2025年1-10月全国啤酒累计产量3163.10万千升，同比持平，当前关注点在于各家酒厂明年原材料锁价情况 [4][42][47] - **零食板块关注供应链与出海**：拥有强大供应链、能与渠道形成共振的头部零食企业最值得关注；出海是未来获取增量市场份额的重要环节 [4][67] 投资建议与ETF推荐 - **重申“强于大市”评级**：基于全年政策以提振内需为重要抓手，伴随政策预期转暖，食品饮料板块有望走出底部 [5][72] - **推荐关注三只ETF**： - **恒生消费ETF（159699.SZ）**：持仓包括泡泡玛特、百胜中国、安踏体育等港股新消费龙头，可高效捕捉新消费红利 [7][73] - **酒ETF（512690.SH）**：以白酒为主要持仓，虽受传统商务活动疲软影响，但交易层面筹码持续出清，配置资金持续流入，板块配置价值凸显 [7][72][73] - **消费ETF（510150.SH）**：持仓更为分散，在内需更大范围修复行情中更为受益 [7][73]

市场整体表现 - 12月15日尾盘，三大指数集体下跌，沪指收于3867.92点，下跌0.55% [1] - 白酒板块逆市上涨，收于2206.51点，上涨0.95% [1] - 板块内16只白酒股实现上涨 [1] 主要白酒公司股价表现 - 贵州茅台收盘价为1426.00元/股，上涨0.38% [1] - 五粮液收盘价为112.45元/股，上涨0.76% [1] - 山西汾酒收盘价为179.56元/股，下跌0.30% [1] - 泸州老窖收盘价为122.81元/股，下跌0.14% [1] - 洋河股份收盘价为62.32元/股，下跌0.21% [1] 行业周期分析与展望 - 招商证券研报回顾上轮周期：12Q3-13Q3为渠道煎熬期，报表表现强劲但申万白酒股价腰斩并跑输大盘 [1] - 上轮周期13Q2-14Q4为企业煎熬期，酒企业绩大幅下滑，股价先跌后涨，在业绩二阶导转正后触底回升，期间整体微涨 [1] - 本轮企业煎熬期行业股价持续调整，但进程已过半，当业绩二阶导转正后，股价有望触底回升 [1]

市场表现 - 吃喝板块于12月15日全线上攻，反映板块整体走势的食品ETF（515710）盘中场内价格最高涨幅达到1.36%，截至发稿时上涨1.19% [1] - 板块内白酒股大面积上涨，截至发稿，酒鬼酒、金徽酒、金种子酒大涨超4%，迎驾贡酒、古井贡酒等跟涨超3%，贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份等龙头股集体上涨 [1] - 食品ETF（515710）在当日交易中，成交均价为0.593，成交量达812万份，其价格在近期呈现波动，5日涨幅为0.17%，但20日跌幅为-4.50%，60日跌幅为-7.76% [2] 资金动向 - 资金在板块调整期间持续流入，截至12月12日，食品ETF（515710）近5个交易日中有4日获得资金净申购，合计净申购额达到6561万元 [3] - 近10个交易日中，该ETF有8个交易日获得资金净申购，合计净申购额超过1亿元 [3] - ETF的实时申购赎回信息显示，其最小申赎单位为150万份，现金替代比例上限为50%，目前申购与赎回均被允许 [2] 政策与行业分析 - 消息面上，商务部、中国人民银行、金融监管总局于12月14日联合发布《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》，旨在强化部门协作，引导金融机构加大对消费重点领域的支持，以提振和扩大消费 [2] - 分析指出，当前中国正处于消费结构升级和新型消费加速发展的关键时期，该政策对提振消费具有直接且重要的指导意义 [3] - 国盛证券分析认为，白酒龙头应对工具充沛，在需求磨底、供给出清的背景下，短期看2026年春节旺季（Q1）动销有望环比改善，下半年报表压力释放后，在低基数下修复可期，2026年扩大内需发力下，板块估值修复与基本面改善有望先后兑现 [3] - 开源证券指出，当前白酒板块处于估值与预期双重底部，行业龙头如茅台的积极定调与五粮液的降价政策，表明行业已步入改革深水区，叠加筹码结构优化，板块或已具备择机布局价值，建议关注业绩确定性较强的部分白酒龙头 [3] 产品与指数构成 - 食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004年12月31日，发布于2012年4月11日 [4][6] - 该ETF约6成仓位布局于高端、次高端白酒龙头股，近4成仓位兼顾饮料乳品、调味、啤酒等细分板块龙头股 [4] - 其前十大权重股包括贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份、伊利股份、海天味业等吃喝板块核心资产 [4] - 根据估算权重，成分股如莲花控股（权重0.72%）、酒鬼酒（权重1.27%）、古井贡酒（权重1.65%）等在当日涨幅居前 [2] - 场外投资者可通过食品ETF联接基金（A类012548/C类012549）进行布局 [4]

白酒市场价格动态 - 十大单品终端零售均价强劲反弹，结束弱势整理格局，整体打包总售价为9143元，较昨日大幅上扬70元，创下六天来新高 [1] - 市场信心与交易活跃度显著回升，统计到的成交量较平日放量50%以上 [1] - 市场呈现久违的普涨格局，渠道情绪有所回暖，飞天茅台价格环比大幅上涨20元/瓶，领涨全场，成为拉动整体价格上行的核心动力 [1] 主要白酒单品价格变动详情 - 飞天茅台价格环比上涨20元/瓶 [1] - 习酒君品价格上涨10元/瓶 [1] - 洋河梦之蓝M6+价格上涨9元/瓶 [1] - 青花郎价格上涨8元/瓶 [1] - 国窖1573价格回升7元/瓶 [1] - 五粮液普五八代价格上涨6元/瓶 [1] - 精品茅台价格回升5元/瓶 [1] - 水晶剑南春价格上涨5元/瓶 [1] - 古井贡古20价格上涨4元/瓶 [1] - 唯一下跌的产品为青花汾20，价格小幅回调4元/瓶 [1] 市场价格数据来源与统计方法 - 数据源自全国各大区合理分布的约200个采集点，包括酒企指定经销商、社会经销商、主流电商平台和零售网点等 [1][5] - 原始取样数据为过去24个小时中各点位经手的真实成交终端零售价格 [1][5] - 数据力求客观、真实、科学、全程可追溯 [1] 市场虚假信息事件 - 一份伪造的署名为“贵州茅台酒股份有限公司”的《关于产品供应及结构改革的通知》在社交平台及酒类经销圈快速传播，宣称将暂停供货并严格管控价格，引发市场波动 [2] - 贵州茅台官方已迅速辟谣，指出此公告所有核心内容均无官方依据，且文件在排版、表述及公章等多处均不符合正式公文规范 [2] - 公司强调所有政策均会通过茅台官网、官方微信公众号、i茅台App及权威媒体正式发布，从未通过第三方非官方渠道首发 [2]