市值管理制度 - 2024年12月30日经第八届董事会第七次会议审议通过[2] - 以提高公司质量为基础提升投资价值和股东回报[3] - 由董事会领导，管理层协同，董秘组织，证券部执行[9] 管理方式与监控 - 通过并购重组等促进投资价值反映公司质量[12] - 监控市值等关键指标，偏离时启动预警[15] 合规与生效 - 不得进行违规行为，以法律规定为准[16] - 董事会负责修订解释，审议通过后生效[18]

财务数据 - 截至2024年9月30日，母公司未经审计未分配利润为320.8799867196亿元[1] - 公司总股本为15.06445074亿股[1] 利润分配 - 拟每10股派发现金红利23.30元（含税），合计派发现金红利35.1001702242亿元（含税）[1] - 2024年12月30日董事会和监事会审议通过预案，尚需股东大会审议[1][2][4]

会议信息 - 公司第八届监事会第五次会议于2024年12月30日通讯表决召开[2] - 会议通知于2024年12月25日通讯发出[2] - 应参与审议表决监事4名，实际参与4名[2] 议案情况 - 以4票同意通过《关于2024年度中期利润分配的预案》[3] - 议案尚需提交公司股东大会审议[4]

股东大会信息 - 2025年1月15日15:30召开2025年第一次临时股东大会[1] - 股权登记日为2025年1月9日[3] - 现场会议地点为公司总部办公楼一楼多功能厅（江苏省宿迁市洋河酒都大道118号）[3] 投票信息 - 网络投票时间为2025年1月15日，交易系统9:15－9:25、9:30－11:30和13:00－15:00，互联网9:15－15:00[2] - 网络投票代码为362304，投票简称为洋河投票[13] 审议议案 - 审议《关于公司2024年度—2026年度现金分红回报规划的议案》等3项非累积投票提案[4] 会议登记与入场 - 现场会议登记时间为2025年1月10日9:00 - 12:00、13:00 - 17:00[6] - 现场会议入场时间为2025年1月15日14:30至15:15[6]

会议情况 - 公司第八届董事会第七次会议于2024年12月30日通讯表决召开[2] - 应参与董事10人，实际参与10人[2] 审议事项 - 审议通过2024年度中期利润分配预案，需提交股东大会审议[3][4] - 审议通过制定《市值管理制度》的议案[6] - 审议通过召开2025年第一次临时股东大会的议案[6]

报告投资评级 - 洋河股份评级为增持[2] 报告核心观点 - 洋河股份2024年前三季度业绩有所下降24Q1 - 3营业收入275.16亿元同比下降9.14%归母净利润85.79亿元同比下降15.92%24Q3营业收入46.41亿元同比下降44.82%归母净利润6.31亿元同比下降73.03%[3] - 三季度业绩增速环比回落盈利能力有所承压毛利率同比下降销售费用率同比提升较明显归母净利率同比下降现金流方面销售收现和经营活动现金流量净额同比下降合同负债同比下降环比上升[3] - 主动调整降速蓄力长远发展渠道方面调整经营节奏强化宴席等渠道省内强化大本营市场运作省外推进市场全国化产品方面聚焦打造大单品梦之蓝手工班树立高端价值标杆且公司股息率为5.2%配置价值较为显著[3] - 根据2024年前三季度经营情况调整盈利预测预计2024、2025、2026年公司归母净利润分别为85.1亿元、85.6亿元、90.3亿元同比分别-15.0%、0.6%、5.4%当前股价对应PE分别为16、16、15倍[3] 根据相关目录分别进行总结 公司基本数据 - 最新收盘价89.95元一年内最高/最低价115.64/71.58元市盈率16.15市净率2.53总股本15.06亿股总市值1355.05亿元[2] 财务数据 - 2024 - 2026年营收预计分别为299.1亿元、300.6亿元、312.5亿元营收增速预计分别为-9.7%、0.5%、4.0%归母净利润预计分别为85.1亿元、85.6亿元、90.3亿元归母净利润增速预计分别为-15.0%、0.6%、5.4%[4] - 2023 - 2026年资产负债表、现金流量表、利润表各项数据如流动资产、现金、应收账款、经营活动现金流、净利润等数据呈现不同变化趋势[6] 公司战略 - 渠道方面强调理性发展结合市场实际调整经营节奏强化宴席等渠道省内强化大本营市场运作省外推进市场全国化产品方面聚焦打造梦6+、水晶版梦之蓝、天之蓝、海之蓝等大单品梦之蓝手工班树立高端价值标杆[3]

活动概述 - 中国航展梦想观礼行活动在广东珠海举行，由洋河股份联合主办，50多名江苏省各界优秀青年代表参与[1] - 活动期间，歼-20隐形战斗机和国产大飞机亮相，飞行表演和火箭家族展示引起广泛关注[1] - 原国家首批航天员陈全大校为观礼团嘉宾解读航展亮点，讲述中国航天发展的历史和成就[1] 品牌合作与产品展示 - 洋河股份连续三届与中国航展合作，作为第十五届中国航展全球战略合作伙伴亮相[2] - 洋河股份展示梦之蓝系列产品，特别是梦之蓝·歼20联名产品，以歼-20飞机为设计灵感，结合梦之蓝M6+，受到观众广泛好评[2] - 梦之蓝·歼20联名产品通过国潮设计和科技元素融合，展现中国白酒的创新能力，传播航天文化[2] 企业社会责任与航天支持 - 洋河股份自2019年成为"中国航天事业合作伙伴"，通过资助建设"钱学森书屋"、设立梦之蓝奖学金、组织航天科普活动等支持中国航天事业发展[3] - 洋河股份成功发射"洋河·梦之蓝号捷龙三运载火箭"，并启动青年人才航天科普计划，推动航天知识普及，提升全民科学素养[3] - 共青团宿迁市委书记任杰与中国航天基金会特聘专家李同玉、原国家首批航天员陈全大校共同向青年代表发出参与航天公益事业的倡议[3]

投资评级 - 洋河股份投资评级为买入维持[3] 核心观点 - 洋河股份2024Q1 - 3营业总收入275.16亿元（同比 - 9.14%）归母净利润85.79亿元（同比 - 15.92%）扣非净利润83.97亿元（同比 - 17.39%）2024Q3营业总收入46.41亿元（同比 - 44.82%）归母净利润6.31亿元（同比 - 73.03%）扣非净利润4.56亿元（同比 - 81.41%）[4] - 公司主动控制节奏协助去化库存现阶段聚焦去库存调整渠道关系三季度报表端承压[4] - 产品结构对盈利能力形成拖累毛利率下降明显2024年三季度高端产品承压带动毛利率同比 - 8.63pct至66.24%同时加大费用投放协助经销商库存去化Q3期间费用率同比+15.75pct至35.62%其中销售费用率同比+12.27pct受此影响2024Q3归母净利率同比下滑14.23pct至13.61%[5] - 公司近年来内部变革延续年初至今内部产品策略渠道策略进一步清晰人事趋于稳定现阶段聚焦去库存聚焦渠道关系优化消费者教育等加大费用投放协助经销商库存去化目前库存环比有所下降预计在阶段性调整后有望重新恢复增长预计2024/2025/2026年EPS为5.53/5.17/5.21元对应最新PE为15/16/15倍[5] 财务报表相关 - 给出了洋河股份2023A - 2026E的利润表资产负债表现金流量表中的各项数据如营业总收入营业成本毛利等以及各项基本指标如每股收益每股经营现金流市盈率等[9]

报告投资评级 - 洋河股份的投资评级为买入 板块评级为强于大市 [1] 报告的核心观点 - 洋河股份3季度主动去库调整发货节奏释放渠道风险短期业绩承压但预收款表现好于收入期待深度调整后基本面回暖 [3] - 3Q24公司现金流承压盈利端波动较大受产品结构调整和加大货折投入影响毛利率同比下降费用率因收入规模减少被动提升税金及附加比率同比提升经营活动现金流同比下降归母净利率同比下滑 [3] - 江苏省内竞争激烈公司通过聚焦渠道品牌和经销商深入开展增点扩面工作对省内市场持续深耕当前处于深度调整期改革成效仍需时间待渠道风险充分释放后基本面有望逐步回暖公司重视股东回报规划24 - 26年每年度现金分红总额不低于当年实现归属上市公司股东净利润的70%且不低于人民币70亿元(含税)股息率超5% [3] 根据相关目录分别进行总结 业绩数据 - 1 - 3Q24洋河股份实现营收275.2亿元同比 - 9.1%归母净利85.8亿元同比 - 15.9%扣非归母净利84.0亿元同比 - 17.4%3Q24营收46.4亿元同比 - 44.8%归母净利6.3亿元同比 - 73.0%扣非归母净利4.6亿元同比 - 81.4%截至3季度末合同负债49.7亿元环比 + 10.3亿元上年同期环比 + 1.9亿元 [3] - 3Q24公司毛利率为66.2%同比降8.6pct四项费用率为35.6%同比 + 15.8%其中销售费用率管理费用率同比分别 + 12.3pct10.3pct至27.8%10.3%税金及附加比率为17.8%同比提升1.6pct经营活动现金流为14.1亿元同比 - 65.3%销售收现64.2亿元同比 - 33.5%归母净利率为13.6%同比下滑14.2pct [3] - 预计2024 - 2026年洋河股份营收增速分别为 - 10.2%+ 1.1%+ 6.9%归母净利增速分别为 - 19.4%+ 2.2%+ 7.4%EPS分别为5.365.485.88元/股对应PE分别为15.4X15.1X14.1X [3] 财务指标 - 洋河股份2022 - 2026年主营收入增长率分别为18.8%10.0% - 10.2%1.1%6.9%归母净利润增长率分别为24.9%6.8% - 19.4%2.2%7.4% [4] - 洋河股份2024年3Q23 - 3Q24的营业收入营业成本毛利率毛利税金及附加销售费用管理费用研发费用财务费用资产减值损失公允价值变动收益投资收益营业利润营业利润率营业外收入营业外支出利润总额所得税所得税率(剔除非经常性影响)少数股东权益归属于母公司净利润归母净利率EPS等指标均有不同程度的同比变化 [5] - 洋河股份2022 - 2026年的息税前利润率营业利润率毛利率归母净利润率ROE(%)ROIC(%)资产负债率净负债权益比流动比率总资产周转率应收账款周转率应付账款周转率销售费用率管理费用率研发费用率财务费用率等财务指标呈现不同的数值和变化趋势 [7]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [1] 报告的核心观点 公司业绩情况 - 2024年前三季度实现收入275.2亿元,同比下降9.1%;归母净利85.8亿元,同比下降15.9% [2] - 2024年第三季度单季实现收入46.4亿元,同比下降44.8%;归母净利6.3亿元,同比下降73.0% [2] - 第三季度收入大幅下降,主要是行业动销放缓,渠道回款进度同比放缓 [2] - 第三季度省外回款进度显著放缓,拖累公司业绩 [2] - 负规模效应导致第三季度毛利率和费用率大幅恶化,但公允价值变动收益大幅增加 [3] 公司战略调整 - 2024年是公司"刀刃向内,加强整顿"的一年 [4] - 要求聚焦大单品,做好手工班、M6+和基本盘产品 [4] - 要求聚焦大本营及高地市场,省外通过完善基础工作增点扩面,省内迭代完善营销组织架构 [4] - 期待公司通过制度优化及组织锻造,重塑训练有素、作战有力的"筑梦"之师 [4] 盈利预测与投资评级 - 考虑当前宏观需求环境,下调2024-2026年归母净利润预测至81、82、90亿元 [4] - 维持"买入"评级,当前市值对应2024-2026年PE为15、15、14倍 [4] 风险提示 - 省内竞争加剧、省外开拓不及预期、食品安全问题 [4]