报告公司投资评级 - 维持“强推”评级 [2][8] 报告的核心观点 - 公司目前处于报表快速出清状态，2024 年分红总额 70 亿元，对应股息率 6.5%，即使今年利润下滑较多，分红仍有底线 70 亿，股息率 6.5%+具备保障 [8] - 略调整公司盈利预测，预计 2025 - 2027 年 EPS 为 3.71/4.08/4.64 元（原 25 - 26 年预测值为 4.68/5.01 元），给予一年目标价 82 元，对应 25 年 22 倍 PE [8] 根据相关目录分别进行总结 公司财务数据 - 2024 年营业总收入 288.8 亿元，同降 12.8%，归母净利润 66.7 亿元，同降 33.4%，扣非后归母净利润 68.4 亿元，同降 30.56%；单 Q4 营业总收入 13.6 亿元，同降 52.2%，归母净利润 -19.1 亿元；2025Q1 营业总收入 110.7 亿元，同降 31.9%，归母净利润 36.4 亿元，同降 39.9%，扣非后归母净利润 36.2 亿，同降 40.2% [2] - 预计 2025 - 2027 年营业总收入分别为 234.09 亿、245.86 亿、264.16 亿元，同比增速分别为 -18.9%、5.0%、7.4%；归母净利润分别为 55.87 亿、61.43 亿、69.85 亿元，同比增速分别为 -16.3%、10.0%、13.7% [4] 公司经营情况 - 2024 年白酒量/价维度分别同比 -16.3%/+3.9%，中高档酒/普通酒营收分别同比 -14.8%/-0.5%，省内/省外营收分别同比 -11.4%/-14.4%，梦系列费投较多下滑幅度相对较小，海天下滑幅度更大 [8] - 2024 年公司毛利率下降 2.1pcts，管理费用率/销售费用率分别提升 1.3/2.8pcts，净利率下降 7.1pcts；2025Q1 高货折下毛利率下降 0.4pct，管理费用率/销售费用率继续提升 1.1/3.9pcts，净利率 32.9%，下降 4.4pcts [8] - 考虑春节跨期影响，2024Q4 + 2025Q1 销售回款下降 26%，收入下降 34.9%，现金流下降幅度略好于收入端；2025Q1 末合同负债 70.24 亿元，环比 Q3 末增加 20.6 亿元 [8] 公司发展规划 - 2025 年营销主线上提出合理管控配额，主导产品控量稳价，明确开瓶导向，聚焦江苏和环江苏基地市场，筑牢基本盘 [8] - 预计 2025 年主线是消化库存、报表降速出清，二季度预计继续调整下滑，下半年或在报表低基数、经营端海之蓝新品发力等因素下，报表有望企稳改善 [8]

中国白酒行业发展综述 - 行业定义及分类：白酒行业按照香型分为米香型、浓香型、酱香型、清香型、兼香型等，按酒精度分为高度酒和低度酒 [3][4] - 市场环境分析：采用PEST模型分析，政策环境涉及行业主管部门、政府管制、政策法规和发展规划，经济环境包括GDP增长、工业增加值、固定资产投资、居民收入和社会消费，社会环境涵盖人口结构、消费观念和反腐倡廉导向，技术环境涉及RFID防伪技术等 [4] - 产业链构成：上游原材料包括高粱、大米、小麦、玉米等粮食作物，中游涉及物流和包装环节，下游包括传统渠道、电商渠道、零售和餐饮渠道 [4] 白酒行业供需与运行状况 - 供给指标：2020-2025年行业产量规模、产成品库存和企业数量呈现波动趋势 [5] - 需求指标：同期销售量及销售收入显示消费市场变化 [5] - 经营效益：盈利能力、运营能力、偿债能力和发展能力指标反映行业整体财务状况 [5] - 进出口情况：出口量和进口量数据显示国际化程度 [5] 市场竞争格局 - 国际烈酒市场：1961-2019年全球烈酒消费呈现时空变化特征，高端市场品牌塑造成为关键 [5] - 国内竞争结构：现有竞争者、上游议价能力、下游议价能力、替代品威胁和潜在进入者威胁构成五力模型 [5][6] - 兼并重组趋势：行业集中度提升，企业通过并购扩大市场份额 [5] 细分产品市场 - 香型分类市场：2020-2025年浓香型市场规模最大，酱香型增速显著 [6] - 价格档位分析：高端白酒竞争格局稳定，中低端市场品牌众多 [6] - 消费需求对比：国际烈酒消费与中国白酒存在差异，结构性需求增长空间明显 [6][7] 区域市场特征 - 总体分布：四川、山东、湖北、江苏、贵州、河南等省份产量和销售收入领先 [8][9] - 重点省份分析： - 四川省供给和需求规模居首，市场竞争激烈 [8] - 贵州省酱香型特色明显，茅台等龙头企业主导 [9] - 江苏省产销平衡，洋河等企业表现突出 [9] 企业案例分析 - 龙头企业： - 贵州茅台：产品以酱香型为主，财务指标显示稳健增长 [9][10] - 五粮液：浓香型代表，销售网络覆盖全国 [10][11] - 洋河股份：创新能力强，蓝色经典系列市场表现优异 [11] - 区域品牌： - 山西汾酒：清香型代表，华北市场优势明显 [11][12] - 古井贡酒：华中地区主导品牌，年份原浆系列受欢迎 [12][13] 互联网+白酒发展 - 渠道变革：电商平台如酒仙网、1919等改变传统销售模式 [7][8] - 营销创新：互联网渗透率提升促使企业调整营销策略 [7] - 商业模式：M2O等新型模式出现，线上线下融合加速 [8] 行业发展趋势 - 消费升级：少喝酒、喝好酒趋势推动产品结构优化 [14] - 渠道演变：电商渠道占比提升，未来5年将加速发展 [14] - 国际化：龙头企业积极开拓海外市场 [14] - 技术创新：防伪技术和智能制造应用日益广泛 [4][14]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级，目标价101.97元 [4][7] 报告的核心观点 - 公司24年营收/归母净利288.8/66.7亿（同比-12.8%/-33.4%），24Q4营收13.6亿（同比-52.2%），归母净利-19.1亿；25Q1营收/归母净利110.7/36.4亿（同比-31.9%/-39.9%），业绩低于预期，系产品集中的中端/次高端行业竞争加剧影响 [1] - 产品端主动调整，渠道端梳理基本进入尾声，外部环境短期使动销承压，期待行业需求恢复后业绩改善 [1] - 考虑外部环境影响，下调25 - 26年盈利预测，预计25 - 26年EPS 3.09/3.20元（前次为5.78/6.07元），新引入27年EPS 3.36元，给予25年33xPE，对应目标价101.97元 [4] 根据相关目录分别进行总结 公司经营情况 - 24年中高档/普通酒营收243.2/39.3亿（同比-14.8%/-0.5%），毛利率分别同比-1.6/-0.9pct至78.7%/45.3%；省内/省外营收127.5/155.0亿（同比-11.4%/-14.4%） [2] - 25Q1部分产品主动控货去化库存，终端动销稳步推进，推出新一代海之蓝省内率先上市，近期推出新品梦之蓝商务版，填补500元价位空缺 [2] 盈利表现 - 24年毛利率同比-2.1pct至73.2%，销售/管理费用率同比+2.8/+1.3pct至19.1%/6.7%，税金及附加率同比+0.8pct至16.7%，归母净利率同比-7.1pct至23.1% [3] - 25Q1毛利率同比-0.4pct至75.6%，销售/管理费用率同比+3.9/+1.1pct至12.4%/4.0%，税金及附加率同比-0.3pct至15.7%，归母净利率同比-4.4pct至32.9% [3] - 25Q1销售回款98.0亿元（同比-24%），经营性现金流量净额25.4亿元（同比-48%），一季度末合同负债为70.2亿（同比+12亿/环比-33亿） [3] 经营预测指标与估值 |会计年度|2023|2024|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入(人民币百万)|33,126|28,876|24,542|25,698|27,158| |+/-%|10.04|(12.83)|(15.01)|4.71|5.68| |归属母公司净利润(人民币百万)|10,016|6,673|4,659|4,813|5,058| |+/-%|6.80|(33.37)|(30.18)|3.30|5.08| |EPS(人民币，最新摊薄)|6.65|4.43|3.09|3.20|3.36| |ROE(%)|19.25|12.90|8.81|8.88|9.06| |PE(倍)|10.78|16.19|23.18|22.44|21.36| |PB(倍)|2.08|2.09|2.05|2.00|1.94| |EV EBITDA(倍)|5.81|8.68|11.21|11.21|10.16|[6] 盈利预测调整 - 下调25 - 26年营业收入22%/22%，下调归母净利润46%/47%，下调毛利率2.2/1.2pct，调增25 - 26年销售费用率2.0/2.6pct，调低归母净利率8.8/8.9pct [13] 可比公司估值 |公司代码|公司简称|股价(元)|PE(倍)（2023A/2024A/E/2025E/2026E）|EPS(元)（2023A/2024A/E/2025E/2026E）| |----|----|----|----|----| |600809 CH|山西汾酒|211.15|25/21/18/16|8.56/10.19/11.68/13.35| |603369 CH|今世缘|48.05|19/17/15/13|2.52/2.90/3.24/3.63| |000568 CH|泸州老窖|125.60|14/14/12/11|9.02/9.18/10.18/11.13| |000799 CH|酒鬼酒|43.59|26/192/88/68|1.69/0.23/0.49/0.64| |平均值|-|-|21/61/33/27|5.45/5.62/6.40/7.19| |中间值|-|-|22/19/16/15|5.54/6.04/6.71/7.38|[12] 资产负债表、利润表、现金流量表及主要财务比率 详细数据见文档[19]

市场表现 - A股三大指数微幅下跌 沪指跌0.05% 深成指跌0.05% 创业板指跌0.13% 北证50指数涨1.24% 全市场成交额10417亿元 较上日缩量350亿元 超3500只个股上涨 [1] - 板块表现分化 PEEK材料概念股大涨 聚赛龙 新瀚新材 中欣氟材涨停 美容护理板块持续拉升 丸美生物涨停 电力板块回调 韶能股份 乐山电力等跌停 白酒板块表现落后 迎驾贡酒盘中跌停 [2] - 异动个股方面 步步高 茂业商业午后拉升涨停走出"地天板" 成交额分别为24.26亿元和5.40亿元 [27][29] 板块热点 - 新能源汽车板块表现强势 板块内13家涨停 最高连板数为5天3板 代表个股宁波华翔 兆丰股份 [11] - 化学制品板块活跃 板块内11家涨停 5只连板股 最高连板数为9天6板 代表个股渝三峡A 宿迁联盛 [12] - 机器人概念板块走强 板块内11家涨停 2只连板股 最高连板数为5天3板 代表个股新北洋 兆丰股份 [13] 个股表现 - 同花顺热股榜显示 步步高涨4.15% 红宝丽涨5.81% 茂业商业涨停 国芳集团跌0.89% 华银电力涨4.94% [7] - 涨停天梯榜显示 茂业商业4连板 渝三峡A 鸿博股份3连板 新北洋 华阳新材 宿迁联盛2连板 [9][10] - 半导体板块午后走强 兆易创新触及涨停 成交额51.64亿元 新相微 微导纳米涨超10% [28][30] 行业动态 - 阿里巴巴开源新一代通义千问模型Qwen3 参数量为DeepSeek-R1的1/3 性能超越R1和OpenAI-o1等领先模型 [31] - 工信部加快自动驾驶系统安全要求强制性国家标准研制 推动自动驾驶设计运行条件 自动泊车等标准批准发布 [33] - 2024年我国数据生产总量达41.06 ZB 同比增长25% 数字经济核心产业增加值占GDP比重10%左右 [33] 政策与数据 - 央行进行3405亿元7天期逆回购操作 操作利率1.50% [32] - 一季度我国服务进出口总额19741.8亿元 同比增长8.7% 其中出口8351.5亿元 增长12.2% 进口11390.3亿元 增长6.2% [32][33] - 国家发展改革委下达第二批810亿元超长期特别国债资金 支持消费品以旧换新 带动相关消费品销售额约7200亿元 [34]

白酒行业市场表现 - 白酒股午后震荡走弱，迎驾贡酒触及跌停 [1] - 洋河股份跌超4% [1] - 今世缘、古井贡酒、山西汾酒纷纷下挫 [1] 个股表现 - 迎驾贡酒（603198）股价大幅下跌，触及跌停 [1] - 洋河股份（002304）跌幅超过4% [1] - 今世缘（603369）、古井贡酒（000596）、山西汾酒（600809）均呈现下跌趋势 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [5] 报告的核心观点 - 考虑白酒行业复苏节奏较弱，下调25/26年归母净利23%/27%，预计25 - 27年收入分别-11.0%/+3.0%/+5.8%；归母净利分别-10.5%/+4.5%/+7.5%，对应归母净利分别59.7/62.4/67.0亿元；EPS为3.96/4.14/4.45元，公司股票现价对应PE估值分别为18.1/17.3/16.1倍 [5] 业绩简评 - 2025年4月28日，公司披露24年年报及25年一季报，24年实现营收288.8亿元，同比-12.8%；归母净利66.7亿元，同比-33.4%；25Q1实现营收110.7亿元，同比-31.9%；归母净利36.4亿元，同比-39.9%，业绩表现低于市场预期 [2] 经营分析 产品层面 - 24年公司白酒销量-16.3%至13.9万吨，吨价+3.9%至20.3万元/吨 [3] - 24年中高档酒/普通酒分别实现营收243.2/39.3亿元，同比-14.8%/-0.5%，毛利率分别-1.6pct/-0.9pct至78.7%/45.3%，整体受行业景气冲击、渠道情绪偏谨、产品周期影响较高 [3] 市场层面 - 24年省内/省外分别实现营收127.5/155.0亿元，同比分别-11.4%/-14.3% [3] - 24年末省内/省外经销商分别较23年末+39/+38家至2999/5867家 [3] 报表质量层面 盈利指标 - 24年公司归母净利率同比-7.1pct至23.1%，其中毛利率-2.1pct至73.2%、销售费用率+2.8pct、管理费用率+1.3pct、营业税金及附加占比+0.8pct [4] - 25Q1归母净利率-4.4pct至32.9%，其中毛利率-0.4pct、销售费用率+3.9pct、管理费用率+1.1pct，公司为抢抓市场份额而加强费投、维系渠道的合理盈利预期，并加大开瓶激励政策，预计毛销差仍会有所承压 [4] 现金流与负债 - 24Q4/25Q1销售收现分别65.8/98.0亿元，同比-29%/-24%；25Q1末合同负债余额70.2亿元，同比+12.1亿 [4] 分红与目标 - 公司此前披露24 - 26年现金分红规划，承诺现金分红不低于70亿元，对应当下股息率约6.5%，24年实际分红也达70亿 [4] - 25年公司目标全面聚焦主导产品和重点市场，进一步夯实市场基础，推动企业健康可持续发展，稳价、稳渠道盈利预期、梳理厂商关系基本盘仍是重点，需持续关注内外部理顺情况 [4] 盈利预测、估值与评级 - 考虑白酒行业复苏节奏较弱，下调25/26年归母净利23%/27%，预计25 - 27年收入分别-11.0%/+3.0%/+5.8%；归母净利分别-10.5%/+4.5%/+7.5%，对应归母净利分别59.7/62.4/67.0亿元；EPS为3.96/4.14/4.45元，公司股票现价对应PE估值分别为18.1/17.3/16.1倍，维持“买入”评级 [5] 市场中相关报告评级比率分析 | 日期 | 一周内 | 一月内 | 二月内 | 三月内 | 六月内 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 买入 | 1 | 6 | 14 | 22 | 57 | | 增持 | 2 | 2 | 4 | 5 | 1 | | 中性 | 0 | 0 | 0 | 0 | 1 | | 减持 | 0 | 0 | 0 | 0 | 0 | | 评分 | 1.67 | 1.25 | 1.22 | 1.19 | 1.05 | [13] 评分说明 - 市场中相关报告投资建议为“买入”得1分，为“增持”得2分，为“中性”得3分，为“减持”得4分，之后平均计算得出最终评分，作为市场平均投资建议的参考 [14] 评分对照 - 最终评分与平均投资建议对照：1.00 =买入；1.01~2.0 =增持 ；2.01~3.0 =中性；3.01~4.0 =减持 [14]

业绩表现 - 2024年实现营收288.8亿元，同比-12.8%；归母净利66.7亿元，同比-33.4% [2] - 2025Q1实现营收110.7亿元，同比-31.9%；归母净利36.4亿元，同比-39.9%，业绩低于市场预期 [2] 经营分析 - 2024年白酒销量-16.3%至13.9万吨，吨价+3.9%至20.3万元/吨 [3] - 中高档酒/普通酒营收分别为243.2/39.3亿元，同比-14.8%/-0.5%，毛利率分别-1.6pct/-0.9pct至78.7%/45.3% [3] - 省内/省外营收分别为127.5/155.0亿元，同比-11.4%/-14.3%，经销商总数增加77家至8866家 [3] 报表质量 - 2024年归母净利率-7.1pct至23.1%，毛利率-2.1pct至73.2%，销售费用率+2.8pct，管理费用率+1.3pct [4] - 2025Q1归母净利率-4.4pct至32.9%，销售费用率+3.9pct，毛销差承压 [4] - 2025Q1末合同负债余额70.2亿元，同比+12.1亿元，现金分红承诺不低于70亿元，股息率约6.5% [4] 盈利预测与估值 - 下调2025/2026年归母净利预测23%/27%，预计2025-2027年收入增速分别为-11.0%/3.0%/5.8% [5] - 预计2025-2027年归母净利分别为59.7/62.4/67.0亿元，EPS为3.96/4.14/4.45元 [5] - 当前股价对应PE估值分别为18.1/17.3/16.1倍，维持"买入"评级 [5] 财务数据摘要 - 2024年营业收入288.76亿元，归母净利66.73亿元，摊薄EPS 4.43元，ROE 12.94% [10] - 2025E-2027E预测营收分别为257.13/264.73/280.11亿元，归母净利59.70/62.36/67.04亿元 [10] - 2025E-2027E每股经营性现金流净额预测为2.31/4.10/4.25元 [10] 市场评级分析 - 市场相关报告评级中，买入评级占比显著，6个月内买入评级57次，增持1次，中性1次 [13] - 市场平均评分1.05（6个月内），接近"买入"评级阈值（1.00=买入） [13][14]

洋河股份第一季度业绩 - 公司第一季度净利润同比下降39.93% [1] - 公司股价低开6.5% [1]

公司业绩情况 保利发展 - 2024年营业收入3116.7亿元，同比降10%，结算毛利率14%，降2个百分点，降幅同比收窄4个百分点，计提减值准备约55亿元，净利润97.4亿元，降45.6%，归母净利润50亿元，降58.6% [1] - 2024年签约面积1796.61万平方米，降24.7%，销售签约3230.29亿元，降23.5%，权益销售金额约2465亿元，降14.5%，38个核心城市销售占比90%，提升2个百分点，市占率7.1%，提升0.3个百分点 [2] - 2024年经营性现金流入63亿元，连续7年为正，年末在手现金1342亿元，已售待回笼资金832亿元，销售回笼3277亿元，签约回笼率超100%，当年销售当年回笼率79.6%，提升1.3个百分点 [3] - 2024年新开工面积1276万平方米，降24%，竣工面积3257万平方米，交付16.5万套，有息负债压降54亿元至3488亿元，资产负债率降2.2个百分点至74.3% [3] - 2025年一季度营业收入542.72亿元，增9.09%，净利润33.68亿元，降15.43%，归母净利润19.51亿元，降12.27%，销售回笼703.81亿元，签约回笼率111.67%，期末货币资金1481.72亿元 [4] 迈瑞医疗 - 2024年营业收入367.26亿元，增5.14%，归母净利润116.68亿元，增0.74%，扣非净利润114.42亿元，增0.07% [5] - 2024年生命信息与支持业务收入135.57亿元，降11.11%，体外诊断业务收入137.65亿元，增10.82%，医学影像业务收入74.98亿元，增6.60% [7] - 2025年一季度营业收入82.37亿元，降12.12%，归母净利润26.29亿元，降16.81% [8] 紫光股份 - 2024年营业收入790.24亿元，增2.22%，ICT基础设施与服务业务收入544.59亿元，增5.73%，占比68.91%，归母净利润15.72亿元，期间费用降7.17%，研发投入51.02亿元 [9] - 2024年控股子公司新华三营业收入550.74亿元，增6.04%，国内政企业务收入442.39亿元，增10.96%，国际业务收入29.16亿元，增32.44%，H3C品牌自主渠道业务收入9.59亿元，增69.35% [10] - 2025年一季度营业收入207.90亿元，增22.25%，归母净利润3.49亿元，降15.75% [11] 汇川技术 - 2024年营业总收入370.41亿元，增21.77%，营业利润46.26亿元，降7.49%，归母净利润42.85亿元，降9.62%，扣非净利润40.36亿元，降0.87% [12] - 2024年收入增长因新能源汽车业务和通用自动化业务（除光伏、锂电）订单增长，净利润下降因产品毛利率和投资收益下降 [13][14] - 2025年一季度营业收入89.78亿元，增38.28%，归母净利润13.23亿元，增63.08%，通用自动化业务收入约41亿元，增约29% [14] 洋河股份 - 2024年营业收入288.76亿元，降12.83%，归母净利润66.73亿元，降33.37%，因白酒行业存量竞争，中端和次高端价位段承压 [15] - 2025年一季度营业收入110.66亿元，降31.92%，归母净利润36.37亿元，降39.93%，因白酒销售市场行情不佳 [16][31] 顺丰控股 - 2025年一季度营业收入698.5亿元，增6.9%，归母净利润22.3亿元，增16.9%，总件量135.6亿票，增19.7%，速运物流业务收入增7.2%，供应链及国际业务收入增9.9% [17][19] 青岛啤酒 - 2025年一季度营业收入104.46亿元，增2.91%，归母净利润17.10亿元，增7.08%，产品销量226.1万千升，主品牌销量137.5万千升，增4.1%，中高端以上产品销量101.1万千升，增5.3% [20][21] 招商证券 - 2025年一季度营业收入47.13亿元，增9.64%，归母净利润23.08亿元，增6.97%，基本每股收益0.25元 [22] 中国建筑 - 2025年一季度营业收入5553亿元，增1.1%，归母净利润150.1亿元，增0.6% [23] 药明康德 - 2025年一季度营业收入96.55亿元，增20.96%，归母净利润36.72亿元，增89.06%，因优化工艺效率和投资收益增加 [24] 中国核电 - 2025年一季度营业收入202.73亿元，增12.7%，归母净利润31.37亿元，增2.55% [25] 海天味业 - 2025年一季度营业收入83.15亿元，增8.08%，归母净利润22.02亿元，增14.77% [26] 云南白药 - 2025年一季度营业收入108.41亿元，增0.62%，归母净利润19.35亿元，增13.67%，工业收入44.70亿元，增7.63%，工业毛利率68.34%，增1.76个百分点，经营现金流净额7.14亿元，增35.39% [27] 中航沈飞 - 2025年一季度营业收入58.34亿元，降38.55%，归母净利润4.31亿元，降39.87%，因合同和配套供应进度影响 [28] 传音控股 - 2025年一季度营业收入130.04亿元，降25.45%，归母净利润4.9亿元，降69.87%，因市场竞争和供应链成本影响 [29] 生益科技 - 2025年一季度营业收入56.11亿元，增26.86%，归母净利润5.64亿元，增43.76%，因覆铜板产销量和营收毛利率上升 [30] 中金公司 - 2025年一季度营业收入57.21亿元，增47.69%，归母净利润20.42亿元，增64.85%，因金融工具投资和手续费佣金收入增加 [32] 北汽蓝谷 - 2024年营业收入145.12亿元，增1.35%，归母净利润 - 69.48亿元，扣非净利润 - 73.23亿元，销量113860台，增23.53%，极狐品牌销量81017台，增169.91% [33][34] - 2025年一季度营业收入37.73亿元，增150.75%，归母净利润 - 9.53亿元，因整车销量增加，拟募资不超60亿元用于项目开发 [34] 长电科技 - 2025年一季度营业收入93.35亿元，增36.44%，归母净利润2.03亿元，增50.39%，因封装市场订单增长和财务并表 [35] 福田汽车 - 2024年营业收入476.98亿元，降14.97%，净利润8054.28万元，降91.14%，因重卡行业竞争激烈 [52] 格力地产 - 2025年一季度营业收入9.19亿元，降58.54%，归母净利润 - 9095.65万元 [52] 通裕重工 - 2025年一季度营业收入14.15亿元，增1.34%，净利润3886.85万元，增270.31% [54] 良品铺子 - 2024年营业收入71.59亿元，降11.02%，归母净利润 - 4610.44万元，降125.57%，因门店产品降价和资产减值 [56] - 2025年一季度营业收入17.32亿元，降29.34%，净利润亏损3615万元 [56] 均胜电子 - 2025年一季度营业收入约146亿元，增约9.78%，归母净利润3.4亿元，增约11.1% [58] 深圳华强 - 2025年一季度营业收入52.29亿元，增17.24%，归母净利润1.06亿元，增83.91%，因深化合作和行业景气回升 [59] 老凤祥 - 2024年营业收入567.93亿元，降20.50%，利润总额34.18亿元，降14.10%，归母净利润19.50亿元，降11.95% [60] - 2025年一季度营业收入175.21亿元，降31.64%，归母净利润6.13亿元，降23.55%，因子公司营收减少 [60] 华润三九 - 2025年一季度营业收入68.54亿元，降6.04%，归母净利润12.7亿元，降6.87% [61] 华大九天 - 2025年一季度营业收入23432.27万元，增9.77%，归母净利润971.39万元，增26.72% [63] 欣旺达 - 2025年一季度营业收入122.89亿元，增11.97%，归母净利润3.86亿元，增21.23% [64] IPO及发行动态 - 晶澳科技于2025年4月28日向港交所递交H股发行上市申请并刊登资料 [36] - 三只松鼠于2025年4月25日向港交所递交H股发行上市申请并刊发材料 [37] - 和邦生物于2025年4月28日决定终止分拆武骏光能至上交所主板上市，因市场环境变化 [38] 再融资动态 - 开开实业定增注册生效，发行2520万股，价格8.13元/股，募资不超1.6亿元补充流动资金 [39] - 当升科技定增注册生效，募资8 - 10亿元补充流动资金 [40] - 三变科技定增注册生效，募资不超2亿元补充流动资金 [41] - 湘潭电化可转债注册生效，募资不超4.87亿元用于电池材料项目 [42] - 东山精密定增注册生效，向实控人发行，价格11.49元/股，募资不超14.04亿元补充流动资金 [43] - 春风动力拟发行可转债募资不超25亿元用于多个项目 [44] 监管动态 - 联创光电董事王涛、监事陶祺被留置，所涉事项与公司无关 [45] - 佳缘科技实控人之一、董事长王进被留置，副董事长代行职责 [46] - 科森科技收上交所监管工作函，涉及追认关联交易等事项 [47][48] - 鹏欣资源收上交所监管工作函，涉及重组业绩承诺补偿事项 [49] - 倍轻松收证监会监管工作函，涉及2024年度内控审计意见事项 [50] - 立方数科因定期报告涉嫌信披违规被证监会立案，生产经营正常 [51] 上市公司动态 - 申科股份实控人拟转让全部股份，涉及控制权变更 [53] - 甘肃能化2025年计划投资62.66亿元，包括固定资产投资和新设子公司 [55] - 南网储能拟投资80.35亿元建设云南西畴抽水蓄能电站 [57]

江苏洋河酒厂股份有限公司 2024年度独立董事述职报告 本人作为江苏洋河酒厂股份有限公司（以下简称"公司"）独立董事， 严格按照《公司法》《证券法》《上市公司独立董事管理办法》等法律 法规及《公司章程》等有关制度要求，诚信、勤勉地履行独立董事职责， 独立、谨慎地行使独立董事权利，切实维护了公司及全体股东的利益。 现将本人 2024 年度履职情况报告如下： （二）独立性情况说明 经自查，担任公司独立董事期间，本人及直系亲属、主要社会关系 均不在公司或其附属企业任职，不直接或间接持有公司股份，不在直接 或间接持有公司已发行股份 5%及以上或公司前五名股东单位任职，不在 公司控股股东、实际控制人的附属企业任职，没有与公司及其控股股东、 实际控制人或其附属企业有重大业务往来，不曾为公司及其控股股东、 实际控制人或其附属企业提供财务、法律、咨询、保荐等服务。本人具 1 备法律法规所要求的独立性，并已向公司董事会提交了独立性自查报告。 二、独立董事年度履职概况 （一）出席董事会及股东大会情况 2024 年度，公司召开股东大会 2 次，审议通过了 13 项议案；召开 董事会会议 9 次，审议通过了 44 项议案，本人均亲自 ...