整体财务关键指标变化 - 2025年第一季度营业收入698.5亿元，同比增长6.9%，总件量135.6亿票，同比增长19.7%[10] - 2025年第一季度归属于上市公司股东的净利润22.3亿元，同比增长16.9%，扣非归母净利润19.7亿元，同比增长19.1%[12] - 2025年第一季度毛利额92.9亿元，同比增长8.0%，毛利率13.3%，同比提高0.1个百分点[11] - 2025年第一季度经营活动产生的现金流量净额40.62亿元，同比下降14.21%[6] - 2025年第一季度末总资产2094.02亿元，较上年度末下降2.07%，归属于上市公司股东的所有者权益941.17亿元，较上年度末增长2.31%[6] - 2025年第一季度其他收益1.19亿元，同比下降58.27%，主要是税收优惠减少导致[13] - 2025年第一季度投资收益0.70亿元，同比下降65.20%，主要是处置子公司收益减少导致[13] - 2025年第一季度末交易性金融资产157.17亿元，较上年度末增长39.76%，主要是结构性存款增加导致[13] - 2025年3月31日公司资产总计209,402,181千元，较期初213,824,213千元下降2.07%[25] - 2025年一季度营业总收入69,849,924千元，较上期65,341,051千元增长6.90%[27] - 2025年一季度营业总成本66,923,000千元，较上期63,130,086千元增长5.99%[27] - 2025年一季度营业利润3,032,077千元，较上期2,651,002千元增长14.37%[27] - 2025年一季度利润总额3,104,477千元，较上期2,657,298千元增长16.83%[27] - 2025年一季度净利润2,360,933千元，较上期1,829,344千元增长29.06%[27] - 2025年一季度归属于母公司所有者的净利润2,234,197千元，较上期1,911,636千元增长17.92%[27] - 2025年一季度综合收益总额2,287,374千元，较上期990,588千元增长130.91%[28] - 2025年一季度基本每股收益0.45元/股，较上期0.39元/股增长15.38%[28] - 2025年一季度稀释每股收益0.45元/股，较上期0.39元/股增长15.38%[28] - 经营活动现金流入小计本期为99,722,049千元，上期为94,567,798千元[29] - 经营活动现金流出小计本期为95,660,236千元，上期为89,833,361千元[29] - 经营活动产生的现金流量净额本期为4,061,813千元，上期为4,734,437千元[29] - 投资活动现金流入小计本期为24,884,728千元，上期为7,640,966千元[29] - 投资活动现金流出小计本期为32,264,838千元，上期为15,771,061千元[29] - 投资活动产生的现金流量净额本期为 - 7,380,110千元，上期为 - 8,130,095千元[29] - 筹资活动现金流入小计本期为9,862,594千元，上期为14,698,711千元[29] - 筹资活动现金流出小计本期为13,245,273千元，上期为11,057,514千元[29] - 筹资活动产生的现金流量净额本期为 - 3,382,679千元，上期为3,641,197千元[29] - 现金及现金等价物净增加额本期为 - 6,702,134千元，上期为473,729千元[29] 业务线收入关键指标变化 - 2025年第一季度速运物流业务收入同比增长7.2%，供应链及国际业务收入同比增长9.9%[10] 费用率关键指标变化 - 2025年第一季度管理费用率下降0.6个百分点，研发费用率下降0.1个百分点，销售费用率上升0.1个百分点，财务费用率基本持平[11] 股东情况 - 报告期末普通股股东总数为167,808户，其中A股股东167,725户，H股股东83户[16] - 深圳明德控股发展有限公司持股比例51.37%，持股数量2,561,927,139股，质押948,600,000股[16] - 深圳明德控股发展有限公司合计持有公司A股股份2,661,927,139股，占总股本比例为53.37%[17] - 股东林哲莹实际合计持有43,763,500股，其中普通证券账户持有35,000,000股，信用交易担保证券账户持有8,763,500股[17] 股份回购情况 - 2024年第2期A股回购方案回购总金额不低于5亿元且不超过10亿元，回购价格不超过53元/股[18] - 截至2025年4月28日，回购方案实施完毕，累计回购A股股份23,270,358股，回购总金额约8.59亿元，回购股数占总股本0.47%，平均成交价36.91元/股[19] 融资与基金情况 - 2025年1月3日，泰森控股完成2025年第一期超短期融资券发行，发行规模5亿元[20] - 南方顺丰物流REIT于2025年3月24日完成基金募集，4月21日在深交所上市，交易代码“180305”[22] - 南方顺丰物流REIT最终募集基金份额总额10亿份，发售价格3.290元/份，募集规模32.90亿元[22] - 公司下属子公司作为原始权益人合计认购3.40亿份，占发售份额总额的34%[22]

全球快递行业市场规模 - 2023年全球快递包裹运输量达1686亿件，同比增长4.7% [1] - 2022年全球快递包裹运输量为1610亿件，同比增长1.3% [1] - 2013-2022年全球快递包裹运输量持续上升 [1] 行业发展趋势 - 电商繁荣带动快递发展，东南亚市场前景广阔，尤其是印尼市场 [3] - 新兴市场电商规模较小但增速较高，成熟市场渗透率高但增速放缓 [4] - 国际快递企业加速全球化布局，强强联合成为必然选择 [3] - 技术创新加速，物流企业通过大数据优化供应链管理 [4] - 人力成本不断降低，为综合物流发展提供更多可能 [4] 企业战略合作案例 - 2019年2月顺丰以55亿元收购DHL在中国内地、香港和澳门的供应链业务 [4] - 2021年10月波兰电商巨头Allegro收购X-press增强配送能力 [4] - 2022年3月京东物流以89.76亿元收购德邦66.49%股份 [4] 中国国际快递服务竞争格局 - 顺丰提供国际快递、国际电商、海外本土快递等服务 [5] - 德邦开通186条精品线路，覆盖美国、加拿大、欧洲等地区 [5] - 京东物流提供专线小包产品及海陆空铁联运服务 [5] - 圆通形成多元化国际快递产品体系，在18个国家和地区设立50多个海外站 [6] - 申通提供欧洲30国专线、北欧专线、中美专线等特色服务 [6] - 中国邮政提供港澳台特快专运、e特快、国际包裹等服务 [6] 市场竞争策略建议 - 加强跨境物流合作，实现资源共享和网络优化 [8] - 遵守当地政策法规，确保业务合规 [8] - 采用多元化运输方式，平衡效率与成本 [8] - 提供专业报关服务，简化客户流程 [8] - 强化信息系统建设，实现多语言客户服务 [8] - 注重货物安全与保险，降低损失风险 [8] - 针对不同市场提供定制化服务 [8] - 加强品牌宣传和市场推广 [8]

行业动态 - 菏泽机场开通顺丰航空"菏泽—鄂州"全货机鲜花航班，由波音737执飞，最大业载约14吨，计划运行7个班次 [2][4] - 航班采用"恒温货舱 + 优先中转"定制化运输方案，助力菏泽芍药快速进入国内外市场 [4] - 菏泽是全国最大芍药种植基地，栽培品种超600个，种植面积超5万亩，90%以上用于鲜切花生产，年销量占全国超60% [4] 公司举措 - 顺丰集团依托鄂州货运机场枢纽功能，使菏泽芍药鲜切花运输时间缩至1.5小时内 [2] - 顺丰物流网络实现鲜花采摘至配送当日达全国，比陆运提速超2倍，芍药绽放期延长30% [2] - 顺丰针对直播电商推出产地一件代发服务，通过5大供应链中心仓提供一体化服务，实现"田间到直播间"极速响应 [2] 经济效益 - 预计该航班每年助花农增收超亿元 [2] - 航班开通为菏泽本地企业提供更便捷、更优质的航空服务 [4] - 项目是"产地直达"模式的成功实践 [2] 战略规划 - 菏泽机场将立足"鲁西区域重要机场"定位，继续同各方深化交流合作 [4] - 机场计划不断完善配套设施，加强货源组织，确保航线稳定运营 [4] - 项目为菏泽发展航空产业和枢纽经济奠定基础 [2]

张坤一季度调仓动向 - 张坤管理的4只主动权益基金一季度末总规模达608.22亿元，较去年末增加18.41亿元，其中易方达蓝筹精选规模增长超14亿元至389.08亿元，易方达优质精选规模增加5亿元至141.69亿元 [2] - 4只基金均出现净赎回，易方达蓝筹精选净赎回9.60亿份，其余基金净赎回1-3亿份 [3] - 股票仓位保持94%以上高仓位运作，港股仓位维持在45%左右 [4] 行业配置调整 - 对消费和科技行业持仓结构进行优化，减持互联网龙头腾讯控股和阿里巴巴-W，减持幅度分别超过10%和30% [5][6] - 增持快递和旅游行业，易方达优质精选大幅增持顺丰控股225.99%和携程集团36.15% [5] - 白酒板块出现分化，增持山西汾酒和泸州老窖，减持洋河股份18.40%，贵州茅台和五粮液持股不变 [5] 投资理念阐述 - 认为部分行业竞争格局正在改善，企业经营质量不断提升，利润率、周转率和自由现金流等指标向好 [7] - 强调股票长期收益率与企业ROE水平相当，当前股票收益率低于ROE的现象不会持续 [7] - 未来将聚焦商业模式优秀、竞争力突出、行业空间广阔且资本分配对股东友好的公司 [7] ETF市场表现 - A50ETF(159601)近五日上涨0.87%，最新份额41.9亿份，减少3120万份，主力资金净流入823.1万元 [10]

������� ������ I� 新日韩国国际国际国际国际国际国际国际国际国际国际国际国际国际国际国际国际国际国际国际国际官网226%和国际 IQUE I LE LED 2025 ■ LED BE DE DE DE DE DE DE LED BE DE LED COLLER CE BE DE LED BE DE LED BE SE LE CALL COLLED COLL COLLE �� IIユニヨ■■■■389.08■■■■■2024■■■■374.98■■■■■■14回■■ �� 班■████████████████████████████13.79%■34.01%█29.17%█28.57%███████8250████12000 重仓持股 (2025-03-31) | 股票名称 | 持仓市值(元) | 持仓数量 | 相对上期增减 | 占股票同值比 | 占基金净值比 | 占流通股本比 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 腾讯控股 | 3,783,833,707.50 | 8,250,000 | -13.79% | 10.29%↓ | 9.73 ...

文章核心观点 4月21日易方达基金经理张坤在管基金产品披露2025年一季报，各基金产品净值涨幅可观，不同基金有不同调仓和持股变动，张坤表示应着眼企业，寻找优质公司分享经营收益 [1][7] 分组1：基金产品概况 - 张坤在管4只公募基金，分别是易方达蓝筹精选、易方达优质精选、易方达优质企业三年持有、易方达亚洲精选 [1] 分组2：易方达蓝筹精选混合 - 前十大重仓股较去年四季度未变，依次为腾讯控股、阿里巴巴 - W、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、中国海洋石油、百胜中国、洋河股份、美团 - W [1] - 一季度增持山西汾酒、泸州老窖，减持腾讯控股、阿里巴巴 - W、洋河股份等 [2] 分组3：易方达优质精选混合 - 季内净值增长率录得8.40%，前十大重仓股依次为阿里巴巴 - W、腾讯控股、贵州茅台、五粮液、山西汾酒、泸州老窖、携程、洋河股份、普拉达、顺丰控股 [3] - 季内增持山西汾酒、泸州老窖、携程、普拉达，减持阿里巴巴、腾讯控股、洋河股份，顺丰控股进入前十大重仓股，分众传媒退出 [3] 分组4：易方达优质企业三年持有 - 2025年一季度减持阿里巴巴，增持腾讯控股、泸州老窖，山西汾酒新进前十大重仓股 [6] 分组5：易方达亚洲精选 - 一季度股票仓位基本稳定，调整消费和科技等行业结构，报告期末基金份额净值为1.069元，报告期份额净值增长率为6.05%，同期业绩比较基准收益率为0.83% [7] 分组6：张坤观点 - 对当下经济走向没法做出高置信度判断，认为地产下行对经济的影响正逐步进入尾声，提振消费政策有托底作用，应把着眼点放在企业上 [7] - 认为过去几年股票收益率连续低于企业ROE水平的现象不会长期持续 [7] - 观察到部分产业自行业而下有改善迹象，如竞争格局改善、企业家更理性、现金流指标变化、企业家资产配置能力变强等 [7] - 将专注寻找具备优秀商业模式、竞争力和定价能力突出、行业空间广阔且资本分配对股东友好的公司，分享其经营收益 [7] - 持有优质公司不断创造的自由现金流会积累到企业内在价值上，最终投射为企业长期市值增长 [8]

南方顺丰物流REIT进展 - 2025年3月5日取得准予注册批复[1] - 2025年3月24日完成基金募集[1] - 2025年4月21日在深交所上市，代码“180305”[1] 基金募集数据 - 最终募集基金份额10亿份[2] - 发售价格3.290元/份，募集规模32.90亿元[2] - 战略配售7.00亿份，占70%[2] - 公司子公司认购3.40亿份，占34%[2] - 其他战略投资者认购3.60亿份，占36%[2] - 网下投资者认购2.20亿份，占22%[2] - 公众投资者认购0.80亿份，占8%[2]

文章核心观点 公司披露2025年3月业务经营简报，速运物流与供应链及国际业务合计收入同比增长，速运物流业务增长态势良好 [3] 业务板块说明 - 速运物流业务包含时效快递、经济快递、快运、冷运及医药、同城即时配送业务板块 [1] - 供应链及国际业务包含国际快递、国际货运及代理、供应链业务板块 [2] - 以上收入不含公司其他非物流业务收入 [3] 业务数据情况 - 2025年3月速运物流业务、供应链及国际业务合计收入236.61亿元，同比增长9.63% [3] - 速运物流业务收入同比增长10.61%，业务量同比增长25.36% [3] 业务增长原因 - 公司凭借丰富产品矩阵及综合物流解决方案能力，渗透各类物流场景，满足客户多元化业务需求 [3]

文章核心观点 公司3月营收增长，各业务板块精准定位，通过业务创新、拓展新兴客群和场景、优化国际物流方案等打造差异化竞争优势，提升客户体验 [1][7] 营收与业务量情况 - 3月营收236.61亿元，同比增长9.63%，速运业务营收178.97亿元，同比增长10.61%，业务量12.95亿票，同比增加25.36%，单票收入13.82元，供应链及国际业务收入57.64亿元 [1] - 速运业务3月业务量增速超25%，超同期国家邮政局公布的3月20.3%快递行业业务量增速 [1] 扩内需与服务升级 - 2024年年报提出借助数智化物流解决方案助力各行业转型升级，3月26日顺丰快运全面升级大件产品能力，构建多层级大件时效产品矩阵 [2] - “大件即日”升级，时效与服务范围双重跃升，满足客户个性化需求 [2] - 3月中旬，广东顺心快运5.5亿元战略投资入股深圳德坤供应链，切入大票零担赛道 [2] 国际业务发展 - 顺丰国际标快增设清关口岸、优化航空干线布局、完善末端配送体系，实现澳大利亚和印度流向全面升级，时效提升2 - 3天，拓展亚洲优势服务网络至南亚及南半球 [3] 拓展新兴产群 - 公司拓展新兴产业客群和新业务场景，以高性价比服务渗透物流市场 [4] - 顺丰为多场马拉松赛事服务，指挥调度中心高效运转，出动物流无人机、无人车提升赛事保障水平 [5] 供应链及国际业务韧性 - 3月供应链及国际业务营收近58亿元，在国际经济环境承压下保持稳健上扬 [6] - 公司发挥多元优势，优化国际物流解决方案，提升全球中转联运能力 [6]

顺丰航空新能源汽车出口运输案例 - 公司于4月6日至15日执行5班"鄂州—法兰克福"航班，成功空运10辆国产新能源汽车至欧洲，展示跨境大件物流服务能力 [1] - 此次运输是公司以高效时效和定制化方案保障新能源汽车出口的示范案例，凸显核心运力资源价值 [1] 物流服务细节 - 采用波音747-400宽体全货机运输，主货舱可用高度3米、宽度4.98米，单程最大载量110吨，满足单台5.3米×2.2米×1.9米超大尺寸车辆装载需求 [4] - 实施飞翼车封闭运输+定制木箱包装方案，通过"视频验车+批量申报"模式实现危险品鉴定报告当日签发，提升通关效率 [4] - 全流程精细化管控实现运输成本优化，并增强物流过程的可控性、可视性与可追溯性 [4] 战略意义与行业趋势 - 公司认为新能源汽车等高端制造品出口正推动跨境物流向专业化、高标化发展，已构建覆盖空运专线、合规托寄、特种运输的一站式解决方案 [5] - 该项目标志着公司在新能源汽车国际空运领域的标杆地位，体现中国供应链企业服务高端制造出海的能力 [5] - 公司计划持续提升国际航空货运能力，支持中国品牌全球化布局 [5]