市场整体表现 - 2025年1月19日，上证指数报收于4114.0点，上涨0.29%，深证成指报收于14294.05点，上涨0.09% [1] - 元件板块整体表现弱于大盘，当日较上一交易日下跌0.19% [1] 板块个股涨跌情况 - 板块内个股表现分化，华正新材(603186)以10.00%的涨幅领涨，收盘价63.81元，成交额10.25亿元 [1] - 金安国纪(002636)涨幅9.99%，收盘价20.37元，成交额6.16亿元 [1] - 铜峰电子(600237)上涨7.00%，收盘价10.86元，成交额8.45亿元 [1] - 风华高科(000636)上涨5.73%，收盘价19.92元，成交额21.14亿元 [1] - 景旺电子(603228)领跌，跌幅4.62%，收盘价68.60元，成交额20.37亿元 [2] - 东山精密(002384)下跌3.14%，收盘价77.81元，成交额31.60亿元 [2] - 生益电子(688183)下跌2.93%，收盘价95.00元，成交额12.91亿元 [2] 板块资金流向 - 当日元件板块整体呈现主力资金净流出状态，净流出额为5.06亿元 [2] - 游资资金净流入1749.11万元 [2] - 散户资金净流入4.88亿元 [2] - 兴森科技(002436)获得主力资金净流入3.43亿元，主力净占比10.68% [3] - 深南电路(002916)获得主力资金净流入2.64亿元，主力净占比8.83% [3] - 金安国纪(002636)获得主力资金净流入1.83亿元，主力净占比高达29.81% [3] - 华正新材(603186)获得主力资金净流入1.47亿元，主力净占比14.34% [3]

公司技术与产品布局 - 公司具备CoWoP封装相关的技术和产品 [1] - 相关技术产品主要应用领域包括高速服务器架构 [1] 公司研发与战略方向 - 公司高度重视新产品、新技术、新工艺的研发工作 [1] - 公司积极把握行业发展趋势带来的新机遇 [1]

公司技术与产品 - 公司具备CoWoP封装相关的技术和产品 [1] - 相关技术和产品主要应用领域包括高速服务器架构等 [1] 公司研发与战略 - 公司高度重视新产品、新技术、新工艺的研发工作 [1] - 公司积极把握行业发展趋势带来的新机遇 [1]

公司股东结构 - 截至2026年1月9日，公司股东总户数约为10.2万户 [1]

报告行业投资评级 * 报告对科技行业，特别是国产算力产业链，持积极推荐态度，核心观点是提示其确定性投资机会 [5][7] 报告的核心观点 * 报告核心观点是，国产算力在2026年将迎来大规模生产元年，并在AI推理时代迎来广泛落地，确定性机会显著 [5] * 供给端，芯片制造良率问题有望在2026年突破，产业链软硬件协同优化提升产品可用性 [5] * 需求端，2026年国内互联网大厂及运营商对国产算力的采购需求明确且规模巨大，例如字节跳动预计国内算力采购达600-650亿元，其中国产算力份额预计超400亿元；阿里巴巴预计投入超1,200亿元；腾讯预计投入超800亿元 [6] * 海外H200芯片的放开对国产算力产业链影响有限，因两者应用场景重叠度不高，且国产新一代产品算力对标H100，在推理场景性价比更高 [6] * 海外算力产业链的驱动力已从训练转向推理应用落地，AI应用商业化进入拐点，将持续驱动算力需求高增长，例如谷歌提出未来4-5年实现算力1,000倍增长的目标 [8][9][10] * 光模块产业供需格局持续紧张，供应链瓶颈是2026年关键考量 [10] 根据相关目录分别进行总结 国产算力产业链 * 持续推荐国产算力产业链的确定性投资机会 [7] * 核心标的包括寒武纪（688256）、中芯国际（0981.HK）、华虹半导体（1347.HK） [7] * 建议关注国产IC载板相关公司，如深南电路（002916）、鹏鼎控股（002938）、兴森科技（002436）、宏和科技（603256），因上游玻纤布紧缺导致IC载板供应出现瓶颈 [7] 海外算力产业链 * 建议关注Scaling Law叙事的持续性、大厂资本开支、Token消耗量、年度经常性收入等关键指标 [10] * 光模块领域，建议重点关注龙头公司中际旭创（300308），其积极应对供应链瓶颈并在CPO等新技术布局领先 [10] * 同时建议关注应用光电（AAOI）在北美光芯片和光模块产能布局的投资机会 [10] 股票池与公司估值 * 报告列出了涵盖消费硬件、国产算力、国产存储、海外CSP/ASIC产业链（PCB及材料、通信、液冷电源）等多个细分领域的股票池 [12] * 报告提供了包含零售消费、科技、工业、医药、金融、美股、A股等多个行业及市场的公司估值与评级表，表中列明了股票代码、现价、目标价、投资评级、市盈率、市值等关键数据 [14][15] * 在科技行业相关公司中，对寒武纪（688256）给予“买入”评级，目标价为1,683.00元人民币，对应2026年预测市盈率为123.8倍 [15] * 对中芯国际（0981.HK）给予“买入”评级，目标价为90港元，对应2026年预测市盈率为57.0倍 [14] * 对华虹半导体（1347.HK）给予“买入”评级，目标价为105港元，对应2026年预测市盈率为704.2倍 [14] * 对应用光电（AAOI.US）给予“买入”评级，目标价为42.2美元 [15]

控股股东股份质押 - 邱醒亚本次质押1880万股，占所持8.02%，总股本1.11%[1] - 邱醒亚本次解除质押2590万股，占所持11.05%，总股本1.52%[2] 股东持股及质押情况 - 截至披露日，邱醒亚持股占总股本13.79%，累计质押占2.84%[3] - 截至披露日，陈岚持股占总股本0.27%，无质押[3] - 邱醒亚和陈岚合计持股占14.07%，累计质押占2.84%[3] 股份限售冻结情况 - 邱醒亚已质押股份限售等占100%，未质押占68.51%[3] - 陈岚未质押股份限售等占75.00%[3] - 邱醒亚和陈岚合计相关比例分别为100%和68.66%[3]

股价与交易表现 - 2025年1月8日盘中，公司股价上涨2.06%，报22.77元/股，总市值387.02亿元，当日成交额9.86亿元，换手率2.92% [1] - 当日资金流向显示主力资金净流出1430.57万元，特大单买卖占比分别为13.09%和13.58%，大单买卖占比分别为30.71%和31.66% [1] - 公司股价年初以来上涨7.56%，近5日、近20日、近60日分别上涨4.93%、3.97%和21.38% [1] 公司基本情况 - 公司全称为深圳市兴森快捷电路科技股份有限公司，成立于1999年3月18日，于2010年6月18日上市 [1] - 公司主营业务为PCB业务和半导体业务，收入构成为：PCB印制电路板71.45%，IC封装基板21.09%，半导体测试板3.17%，其他4.29% [1] - 公司所属申万行业为电子-元件-印制电路板，概念板块包括华为海思、机器人概念、华为概念、毫米波雷达、基金重仓等 [1] 股东与股权结构 - 截至2025年12月19日，公司股东户数为11.90万户，较上期增加7.21%，人均流通股12693股，较上期减少6.72% [2] - 公司A股上市后累计派现11.29亿元，近三年累计派现2.70亿元 [3] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，香港中央结算有限公司为第五大股东，持股3591.00万股，较上期增加229.36万股；南方中证500ETF为第六大股东，持股2461.12万股，较上期减少43.56万股；汇添富科技创新混合A和永赢科技智选混合发起A为新进第九和第十大股东；光大保德信信用添益债券A类退出十大股东之列 [3] 财务业绩 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入53.73亿元，同比增长23.48% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润1.31亿元，同比增长516.08% [2]

公司FCBGA封装基板项目进展 - 公司FCBGA封装基板项目的市场拓展与客户认证均按计划稳步推进中 [2][4] - 公司经营情况需关注后续发布的定期报告 [2][4] 投资者关注点 - 投资者询问公司ABF载板关键客户认证与导入速度是否低于预期 [2][4] - 投资者关注高端产能闲置是否会影响公司今年的财报表现 [2][4]

市场总览 - 2025年12月29日，上证指数上涨0.04%，科创50上涨0.04%，沪深300下跌0.38%，中证1000下跌0.15%，创业板指下跌0.66%，恒生指数下跌0.71% [4][5] - 当日表现最好的行业是石油石化（+1.48%）、国防军工（+1.43%）、银行（+1.03%）、农林牧渔（+0.71%）和汽车（+0.41%） [4][5] - 当日表现最差的行业是有色金属（-1.95%）、公用事业（-1.24%）、电力设备（-1.13%）、建筑材料（-1.11%）和食品饮料（-1.06%） [4][5] - 2025年12月29日，全A股总成交额为21577亿元，南下资金净流出34.14亿港元 [4][5] 重要推荐：兴森科技（002436） - 报告核心观点：兴森科技是PCB全产品体系全工艺能力精细布局的公司，AI发展将带动PCB工艺升级，市场空间不断扩大 [6] - 驱动因素：AI带动PCB工艺升级 [6] - 盈利预测：预计2025-2027年公司营业收入分别为71.50亿元、89.20亿元和112.50亿元，增长率分别为22.91%、24.76%和26.12% [6] - 盈利预测：预计2025-2027年公司归母净利润分别为1.55亿元、4.35亿元和8.30亿元，2026-2027年增长率分别为181.52%和90.79% [6] - 盈利预测：预计2025-2027年公司每股盈利分别为0.09元、0.26元和0.49元 [6] - 估值：预计2025-2027年公司PE分别为236.96倍、84.17倍和44.12倍 [6] 重要观点：医药生物行业 - 报告核心观点：看好医药创新突围，以及政策边际向好带来板块基本面拐点 [7][9] - 市场普遍看法：医药行情缺乏进一步催化 [7][9] - 推荐逻辑：看好创新药BD持续落地带来的创新主线行情延续，看好中药、器械、消费医疗的反转行情 [9] - 驱动因素：医保对创新药、中药、器械支付、准入政策边际向好；产品力验证后，创新药械出海的持续加速 [9] - 与市场差异：市场认为缺乏催化，报告认为催化在于医保政策边际向好和创新药械出海加速 [9] 重要观点：医美化妆品行业 - 报告核心观点：把握结构性机会、拥抱突围者 [10] - 市场普遍看法：医美化妆品行业竞争激烈、分化加剧 [10] - 观点变化：持平 [10] - 驱动因素：新品/新品牌拓展超预期、订单拓展超预期、医美产品获批超预期 [10] - 报告特点：市场报告主要聚焦在年度策略观点及选股思路，本篇报告详细拆解年度策略成立关键假设和成立最大软肋 [10]

交易概况 - 2025年12月29日，兴森科技发生一笔大宗交易，成交量为18.70万股，成交金额为369.70万元，占该股当日总成交额的0.14% [1] - 该笔大宗交易的成交价格为19.77元，较当日市场收盘价21.92元折价9.81% [1] 交易细节 - 该笔大宗交易的买方营业部为中国中金财富证券有限公司杭州教工路证券营业部 [2] - 该笔大宗交易的卖方营业部为国信证券股份有限公司杭州体育场路证券营业部 [2]