碳酸锂期货价格突破性上涨 - 12月26日，碳酸锂主力合约盘中涨超8%，强势站上13万元/吨关口，创下2023年11月以来新高 [1][8] - 当日主力合约最新价为12.95万元/吨，结算价为12.95万元/吨，较昨日结算价12.07万元/吨上涨8800元，涨幅7.29% [2][9] - 截至当日，碳酸锂主力合约已连续6个交易日上涨，年内累计涨幅达67.29%，成为大宗商品市场表现最亮眼的品种之一 [2][9] 期货市场交易数据与监管动态 - 12月26日，碳酸锂主力合约振幅5.33%，成交量15.51万手，持仓量60.7万手 [2][9] - 广州期货交易所于12月24日晚发布公告，自12月26日起对碳酸锂期货合约实施交易限制 [5][11] - 具体调整包括：将LC2601至LC2612合约的每次最小开仓下单数量由1手调整为5手；对LC2601至LC2605合约设置单日开仓量上限为400手，对LC2606至LC2612合约设置单日开仓量上限为800手 [5][11] 锂矿板块股票表现 - 期货市场情绪传导至A股，12月26日开盘锂矿板块全线飘红，Wind锂矿指数大涨3.24% [3][10] - 盛新锂能、融捷股份、天齐锂业等多只龙头股涨幅超过3% [3][10] 价格上涨的直接诱因：供给收缩预期 - 本轮价格上涨的直接导火索来自产业链上游的供给收缩预期 [3][10] - 12月25日晚，磷酸铁锂行业两大头部企业湖南裕能与万润新能双双发布减产检修公告 [4][10] - 湖南裕能宣布自2026年1月1日起对部分产线检修一个月，预计减少磷酸盐正极材料产量1.5至3.5万吨 [4][10] - 万润新能宣布从2025年12月28日起开展为期一个月的减产检修，预计减少磷酸铁锂产量5000吨至2万吨 [4][10] 机构对市场现状与原因的分析 - 中信期货研报显示，当下碳酸锂供需双强，远期需求预期强劲，枧下窝矿复产延后造成市场情绪亢奋 [4][11] - 根据SMM数据，当前正极环节碳酸锂原料库存较前两月出现明显下滑，在碳酸锂持续上涨背景下，主动补库有压力，这可能是头部企业检修的原因之一 [4][11] - 正信期货指出，当前锂价上涨核心是供需紧平衡，叠加枧下窝矿复产迟迟未落地，库存持续去化 [5][12] 机构对后市走向的观点 - 机构普遍认为碳酸锂市场呈现“强现实与强预期共振”格局 [5][12] - 正信期货认为，经过持续上涨后利好已大部分计价，短期或高位震荡，不建议追涨 [5][12] - 中信期货预计，材料厂检修将造成一月份需求走弱，累库确定性提升，但在资金情绪偏强及远月乐观背景下，预计价格整体偏强震荡 [6][12] - 南华期货分析认为，2026年作为全球储能需求大年，将推动碳酸锂价格重心上移，但上方空间受供给弹性释放等因素约束，下方以8.3-8.5万元/吨的行业完全成本为核心支撑 [6][12]

行业核心事件与观点 - 宜春市自然资源局发布拟公告注销27个采矿权的公示 其中17宗为陶瓷土矿 7宗为石灰岩 其他为高岭土、石英岩 [1][2] - 由于拟注销的27宗采矿许可证有效期均已到期 短期内对碳酸锂的实际供应影响较为有限 [1][2] - 此次注销公示更多是释放了监管趋严与产业升级的中长期信号 中长期锂矿资源价值中枢有望提升 [1][2] - 宜春地区“陶瓷土”矿常伴生锂资源（锂云母） 是国内锂电产业重要原料来源地之一 因此矿权变动可能影响锂资源供应预期 [2] - 综合而言 宜春采矿权注销是表象 中国锂资源正迈向以“安全、绿色、可持续”为核心的高质量发展新阶段 [4] 对锂资源行业的中长期影响 - 存量矿权风险重估 增量项目审批趋严 持证在产矿山将面临更严格合规审查 部分矿权可能因手续瑕疵中断生产 新矿山投产进度可能延后 [2] - 规范化开发将增加环保投入与技术改造成本 推高锂云母碳酸锂生产成本中枢 [2] - 不合规项目或被淘汰 具备合规优势的头部企业市占率有望提升 [3] - 资源稀缺性预期增强 锂价底部中枢上移 [4] - 合规化抬升成本曲线与供需紧平衡 或将共同推动锂价中枢与资源资产价值重估 具备合规和成本优势的龙头与优质资源有望脱颖而出 [4] 电力设备行业行情回顾 - 电力设备行业本周涨跌幅为-3.12% 在申万31个一级行业中排在第30位 跑输沪深300 [5] - 本周上证指数、沪深300、深证成指、创业板指涨跌幅分别为0.0%、-0.3%、-0.9%、-2.3% [5] - 细分行业中 电机II、其他电源设备II、光伏设备、风电设备、电池和电网设备涨跌幅分别为-3.4%、-3.9%、-2.7%、-2.6%、-3.3%、-3.0% [5] - 行业周涨幅前五个股为：华菱线缆、航天机电、东方日升、钧达股份、赛伍技术 [6] - 行业周跌幅前五个股为：恩捷股份、迈为股份、中利集团、微导纳米、爱科赛博 [6] 投资策略建议 - 建议关注拥有完善采矿权证、环保达标的锂矿企业 以及“资源+冶炼”全链路布局的企业 如永兴材料、天齐锂业、赣锋锂业 [7]

有色金属ETF(512400)紧密跟踪中证申万有色金属指数，中证申万有色金属指数从沪深市场申万有色金 属及非金属材料行业中选取50只上市公司证券作为指数样本，以反映沪深市场有色金属行业上市公司证 券的整体表现。指数前十大权重股分别为紫金矿业、洛阳钼业、北方稀土、华友钴业、中国铝业、赣锋 锂业、山东黄金、中金黄金、天齐锂业、赤峰黄金。 截至2025年12月26日 10:30，有色金属ETF(512400)上涨3.25%，盘中换手2.77%，成交5.30亿元。跟踪指 数中证申万有色金属指数强势上涨3.16%，成分股江西铜业上涨9.63%，永兴材料上涨9.18%，西部矿业 上涨6.10%，中矿资源，洛阳钼业等个股跟涨。 有色金属ETF(512400)，场外联接(A类：004432；C类：004433)。 资金流入方面，截至12月25日，有色金属ETF(512400)最新资金净流入2.52亿元。拉长时间看，近5个交 易日内有4日资金净流入。 机构指出，近期，宜春市自然资源局公示拟注销27个采矿权，虽短期内对碳酸锂实际供应影响有限，但 释放出监管趋严与产业升级的中长期信号。由于当地陶瓷土矿常伴生锂云母资源，此次清理或将 ...

锂矿股市场表现 - A股市场锂矿股于12月26日普遍走强，永兴材料涨幅超过7%，藏格矿业、大中矿业涨幅超过4%，德方纳米、国城矿业、中矿资源、海南矿业、金圆股份、西部矿业涨幅超过3%，天齐锂业、川能动力、紫金矿业、大为股份涨幅超过2% [1] - 其中，藏格矿业与中矿资源股价创下历史新高 [1] - 从具体数据看，永兴材料上涨7.33%，总市值292亿；藏格矿业上涨4.30%，总市值1304亿；大中矿业上涨4.27%，总市值490亿；中矿资源上涨3.74%，总市值556亿；天齐锂业上涨2.79%，总市值937亿；紫金矿业上涨2.44%，总市值8724亿 [2] 碳酸锂期货价格动态 - 碳酸锂期货主力合约盘中强势突破每吨13万元关口，日内涨幅超过8%，创下自2023年11月以来的新高 [1] - 多位分析人士表示，市场对碳酸锂现货未来需求较为乐观，看涨情绪蔓延带动锂价持续走强 [1] 市场参与与资金情况 - 银河期货研究员指出，碳酸锂期货走势偏强吸引了更多交易者参与，资金量超过10万元的参与者入场较为明显 [1] - 产业客户因套期保值需求进场较早，期间存在不断追加保证金的可能，这被认为是近日主力合约持仓量走高的主要原因 [1]

天齐锂业定价基准调整 - 公司决定自2026年1月1日起，所有锂盐产品现货交易结算价将不再参考SMM价格，调整为参考Mysteel的电池级锂盐价格或广期所碳酸锂期货主力合约价格，由客户选择 [2][20] - 此次调整源于SMM报价与其他机构及期货价格出现持续且显著的偏离，价差巨大，已超出公司正常经营风险承受范围并对供应链稳定构成挑战 [3][23] - 以12月24日为例，广期所近月合约LC2601结算价为12.1万元/吨，而SMM电池级碳酸锂市场均价为10.15万元/吨，二者价差接近2万元/吨 [2][22] 现货市场价格差异 - 12月24日，Mysteel早盘电池级碳酸锂市场价格区间为11.45万-11.75万元/吨，均价11.6万元/吨；百川盈孚市场均价约为11.5万元/吨 [5][25] - 同日，SMM给出的电池级碳酸锂价格区间为9.7万-10.6万元/吨，均价10.15万元/吨，显著低于其他同业机构报价 [5][26] - 截至12月25日，SMM电池级碳酸锂市场均价为10.49万元/吨，Wind数据显示当日价格为104,930元/吨 [6][27] 新定价模式分析 - 参考Mysteel价格时，公司将采用其“优质电池级碳酸锂”价格，该价格在Mysteel提供的三种参考价中最高，符合公司产品作为“大厂货”的溢价能力 [6][7][28] - 参考广期所期货价格，可能采用有色金属行业普遍的“期货价格+升贴水”基差贸易模式，例如已有市场机构按“赣锋、05、-1500元”等形式报价 [7][29] - 碳酸锂期现价格相关性高达0.99，其期货已成为全球份额最大、流动性最好的锂盐品种，被部分国际贸易企业用作远期贸易定价基准 [7][29] 碳酸锂期货市场表现 - 碳酸锂期货近期涨幅显著，11月加权合约涨幅为18.74%，截至12月25日收盘，本月累计涨幅已达29.18% [10][31] - 12月25日，主力LC2605合约盘中跌幅一度超过5%，全天小幅收涨0.44%，成交量与持仓量均出现环比下滑 [16][38] - 期货价格与股票市场出现背离，LC2605合约最高价已达12.79万元/吨，远超11月20日前高10.36万元/吨，而Wind锂矿指数近期仅回升至7079.7点附近，较前高7763.8点出现明显高位滞涨 [17][40] 交易所调控措施 - 广期所自12月23日起，对LC2602、LC2603等合约单日开仓量限制为不超过800手，对LC2606等远月合约限制为不超过2000手 [11][32] - 12月23日，广期所将LC2605合约的交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二 [11][32] - 12月24日，广期所进一步收紧限额，自26日起将LC2601合约纳入调控，并将LC2601、LC2602等近月合约单日开仓量减少至不超过400手 [11][32] 潜在供给端变化 - 有媒体报道称，宁德时代旗下的枧下窝锂矿预计在春节前后复产，该项目自今年8月停产以来，复产消息已反复出现至少三次 [13][35] - 尽管市场对类似消息的承受度在提升，冲击可能边际弱化，但该项目若成功复产，势必增加短期供给 [14][36]

天齐锂业现货定价基准调整 - 天齐锂业决定自2026年1月1日起，所有产品现货交易结算价不再参考SMM（上海有色）价格，调整为参考Mysteel（上海钢联）的电池级锂盐价格，或参考广期所碳酸锂期货主力合约价格，由客户选择 [1] - 定价调整源于SMM报价与期货价格及其他同业机构价格出现持续且显著的结构性偏离，价差巨大，已超出公司正常经营风险承受范围并对供应链稳定构成挑战 [3] - 以12月24日为例，广期所近月合约LC2601结算价为12.1万元/吨，而SMM电池级碳酸锂市场均价为10.15万元/吨，二者价差接近2万元/吨 [1] - 同日，Mysteel电池级碳酸锂市场均价为11.6万元/吨，百川盈孚均价约为11.5万元/吨，均显著高于SMM的10.15万元/吨均价 [3][4] 新旧定价基准对比与行业趋势 - 新参考的Mysteel价格中，天齐锂业将采用其“优质电池级碳酸锂/氢氧化锂”价格，该价格在Mysteel提供的三种参考价中最高，符合其“大厂货”的溢价能力 [4] - 参考广期所期货价格可能采用“期货价格+升贴水”的基差贸易方式，该模式在铜、铝、锌等行业已普遍使用 [5] - 碳酸锂期现价格相关性达到0.99，其期货已成为全球份额最大、流动性最好的锂盐品种，部分国际贸易企业已将其作为远期贸易合约的重要定价基准 [5] - 产业投资者参与度提升，已有市场机构按“期货价格+升贴水”方式报价，期现市场融合程度不断加深 [5] 碳酸锂期货市场近期表现与风险 - 碳酸锂期货经历快速上涨，11月加权合约涨幅为18.74%，截至12月25日收盘，12月累计涨幅已达29.18% [6] - 广期所近期连续加码调控措施以抑制投机、管控波动风险，包括收紧单日开仓限额及上调交易手续费 [2][7] - 12月26日起，将LC2601、LC2602等近月合约单日开仓量收紧至不超过400手 [7] - 12月25日起，将LC2605合约交易手续费标准调整为成交金额的万分之三点二 [7] - 12月25日早盘，部分碳酸锂期货合约跌幅一度超过5%，主力LC2605合约全天小幅收涨0.44%，成交量与持仓量均出现环比下滑 [2][8] 供给端潜在变化与市场情绪 - 有媒体报道宁德时代枧下窝锂矿预计在春节前后复产，该项目自今年8月停产以来，复产消息已反复出现至少三次，一旦成功复产将增加短期供给 [2][8] - 相比于期货市场的持续上涨，锂矿股表现谨慎，出现高位“滞涨” [9] - Wind锂矿指数前期高点为7763.8点（11月20日），近期仅回升至7079.7点附近 [10] - 同期，广期所LC2605合约最高价已达12.79万元/吨，远超其11月20日10.36万元/吨的前期高点 [10] - 市场类比今年10月伦敦金与黄金股的走势，当时金价与股价出现阶段性背离后，伦敦金现货出现大幅回撤，引发对碳酸锂期货可能高位震荡的警惕 [11][12]

据上证报资讯获悉，天齐锂业销售中心发布通知称，自2026年1月1日起，所有产品现货交易结算价将不 再参考SMM(上海有色网)价格，调整为上海钢联优质电池级碳酸锂和电池级氢氧化锂(粗颗粒)价格，或 广州期货交易所碳酸锂主力合约价格，由客户选择。 盛新锂能：公司主要业务为锂矿采选，基础锂盐和金属锂产品的生产与销售。 *免责声明：文章内容仅供参考，不构成投资建议 *风险提示：股市有风险，入市需谨慎 另外，公开信息显示，12月25日，SMM电池级碳酸锂价格区间为9.78万元/吨至11.2万元/吨，上海钢联 早盘电池级碳酸锂市场价格区间在11.45万元/吨至11.72万元/吨，碳酸锂期货主力合约收盘价格为12.352 万元/吨。 中原期货认为，回顾2025年，国内碳酸锂价格整体表现为先抑后扬，基本面从供增需稳的宽松格局向供 需双增格局转变，供需错配将成为2026年碳酸锂行情的主旋律。展望2026年，政策方面，新能源汽车产 业政策的重点将从"推动产业快速发展"转移到"保持产业平稳有序发展"方向。全球锂资源供应量预计超 过200万吨，同比增长达25%。 公司方面，据上证报表示， 天齐锂业：公司以锂为核心的新能源材料企业，包 ...

天齐锂业调整定价参考标准 - 天齐锂业宣布自2026年1月1日起，其所有产品现货交易结算价将不再参考现有标准，调整为参考上海钢联的电池级锂盐价格或广期所碳酸锂期货主力合约价格 [1] - 调整的直接原因是碳酸锂现货与期货价格出现显著且持续的偏离，以12月24日为例，广期所碳酸锂近月合约结算价为12.1万元/吨，而SMM电池级碳酸锂市场均价为10.15万元/吨，价差接近2万元/吨 [1] - 公司认为SMM报价与现货公允价值及期货价格的“结构性差异”已超出其正常经营风险承受范围，并对供应链稳定构成挑战 [2] 新的定价体系与行业定位 - 新定价体系为客户提供两种选择：参考上海钢联的优质电池级碳酸锂/氢氧化锂价格，或参考广期所碳酸锂主力合约价格 [2] - 上海钢联提供三种参考价，其中优质电池级碳酸锂价格最高，天齐锂业的产品属于具备溢价能力的“大厂货”，采用此价格符合其市场定位 [2] - 此次调整迅速引发行业广泛关注，可能引发其他厂商效仿，进一步强化期货价格在现货定价中的基准作用 [9] 当前市场价格分歧显著 - 12月下旬碳酸锂期现价格分歧尤为突出，12月23日期货价格触及12万元/吨，次日LC2601合约结算价站稳12.1万元/吨 [3] - 同期现货市场SMM电池级碳酸锂均价在12月24日为10.15万元/吨，12月25日小幅上涨至10.49万元/吨 [3] - 其他机构报价处于中间地带，12月24日上海钢联电池级碳酸锂均价为11.6万元/吨，百川盈孚均价约11.5万元/吨，形成清晰的价格梯度 [3] 期货市场定价话语权增强 - 广期所碳酸锂期货在天齐新定价体系中的核心地位，标志着期货市场在锂盐定价中的话语权显著增强 [4] - 碳酸锂期现价格相关性高达0.99，该期货已成为全球份额最大、流动性最好的锂盐品种，部分国际贸易企业已将其作为远期贸易合同的重要定价基准 [4] - 行业内已出现“期货价格+升贴水”的基差贸易报价模式，这与铜、铝、锌等成熟有色金属品种的贸易方式相同 [4] 价格上涨的基本面支撑 - 国内碳酸锂库存持续去化，储能需求的强劲表现部分抵消了动力需求的季节性回落 [6] - 2025年11月，国内磷酸铁锂正极材料产量同比增长29.43%，产能利用率为62.53% [6] - 2025年11月国内电池产量达176.3GWh，同比增长49.66% [6] 市场波动与潜在风险 - 碳酸锂期货自11月以来持续走强，截至12月25日，当月累计涨幅已达29.18%，高位波动风险快速增加 [6] - 广期所已通过上调手续费和限制开仓量等调控措施来控制市场投机行为 [6] - 期货市场火热，但现货下游采购态度谨慎，保持刚需采购，并结合下月排产调整节奏，未出现大规模追高备货 [8] 供应端的变化与影响 - 宁德时代旗下宜丰县圳口里-奉新县枧下窝锂矿采矿项目预计于春节前后复产，该项目自今年8月停产以来已是第三次传出复产消息 [7] - 长期来看，国城矿业年产20万吨锂盐项目一期预计2026年4月试生产，大中矿业四川加达锂矿项目整体规划年产约5万吨碳酸锂当量，供应端仍有增长潜力 [7] 市场连锁反应与产业格局 - 天齐锂业宣布定价调整后，12月25日碳酸锂期货主力LC2605合约盘中跌幅一度超5%，全天小幅收涨0.44%，成交量与持仓量环比下滑 [9] - 锂矿股表现异常谨慎，与期货市场持续上涨形成对比，类似情况曾出现在今年10月的伦敦金与黄金股上 [9] - 此次调整可能是锂盐产业定价格局重构的开端，期货价格发现功能将加强，下游企业采购定价将更透明，但价格波动传导也更直接 [10] - 定价机制完善有助于新能源汽车产业链形成更稳定的成本预期，并提升中国在全球锂资源市场的影响力 [11]

天齐锂业现货定价基准调整 - 公司决定自2026年1月1日起，所有产品现货交易结算价将不再参考SMM（上海有色）的现货价格，调整为参考Mysteel（上海钢联）的电池级锂盐价格，或参考广期所碳酸锂期货主力合约价格，由客户选择[1] - 定价调整的原因是SMM报价与现货公允价值及期货价格出现持续且显著的偏离，价差巨大，已超出公司正常经营风险承受范围，并对供应链稳定构成挑战[2] - 以12月24日为例，广期所近月合约LC2601结算价为12.1万元/吨，而SMM电池级碳酸锂市场均价为10.15万元/吨，二者价差接近2万元/吨[1] 不同机构现货报价差异 - 12月24日，Mysteel早盘电池级碳酸锂市场价格区间为11.45万-11.75万元/吨，均价为11.6万元/吨；百川盈孚市场均价约为11.5万元/吨[4] - 相比之下，SMM当天给出的电池级碳酸锂价格区间在9.7万-10.6万元/吨，均价为10.15万元/吨，明显低于其他同业机构及期货价格[4] - 12月25日，SMM电池级碳酸锂市场均价为10.49万元/吨，Wind数据显示当日价格为104,930元/吨[4][5] 碳酸锂期货市场表现与调控 - 碳酸锂期货近期快速上涨，11月加权合约涨幅为18.74%，截至12月25日收盘，12月累计涨幅已达29.18%[9] - 广期所近期连续加码调控措施：12月19日对LC2602、LC2603等合约单日开仓量设限；12月23日上调LC2605合约交易手续费至成交金额的万分之三点二；12月24日将LC2601合约纳入调控，并将LC2601、LC2602等近月合约单日开仓量上限收紧至400手[10] - 12月25日，碳酸锂期货主力LC2605合约盘中跌幅一度超过5%，全天小幅收涨0.44%，成交量与持仓量均出现环比下滑[16] 新的定价模式与行业趋势 - 天齐锂业新的定价选项之一为参考Mysteel的“优质电池级碳酸锂”价格，该价格在Mysteel提供的三种参考价中最高，符合其“大厂货”的溢价能力[5][6] - 另一选项为参考广期所碳酸锂主力合约价格，可能采用有色金属行业普遍的“期货价格+升贴水”基差贸易模式[6] - 碳酸锂期现价格相关性达到0.99，期货已成为全球份额最大、流动性最好的锂盐品种，部分国际贸易企业已将其作为远期贸易定价基准[6] - 产业投资者参与度提升，已有市场机构按“期货价格+升贴水”方式报价，期现市场融合程度不断加深[6][7] 市场潜在供应变化与情绪影响 - 有媒体报道称，宁德时代旗下枧下窝锂矿预计在春节前后复产，该项目自今年8月停产以来，复产消息已反复出现至少三次[13][14] - 尽管市场对类似消息的承受度在提升，但一旦成功复产，势必会增加短期供给，对市场情绪产生影响[1][14] 期货与相关股票走势背离 - 碳酸锂期货价格已突破前期高点，LC2605合约最高价达到12.79万元/吨，远超其11月20日10.36万元/吨的前期高点[17] - 然而，Wind锂矿指数（囊括锂矿、锂盐行业上市公司）近期仅回升至7079.7点附近，明显低于其11月20日7763.8点的前期高点，出现高位滞涨，显示二级市场投资者态度趋于谨慎[17] - 类似情况曾出现在今年10月的伦敦金与黄金股身上，当时金价与股价出现阶段性背离，随后金价出现大幅回撤[18][19]

能源金属板块市场表现 - 2023年12月25日，能源金属板块整体下跌1.41%，表现弱于大盘，当日上证指数上涨0.47%，深证成指上涨0.33% [1] - 板块内个股普遍下跌，领跌个股为盛新锂能，跌幅达3.84% [1][2] - 板块成交活跃，多只个股成交额超过10亿元，其中天齐锂业成交额39.95亿元，赣锋锂业成交额38.07亿元，华友钴业成交额37.37亿元 [1][2] 能源金属板块个股涨跌详情 - 上涨个股仅2只：博迁新材上涨0.78%，藏格矿业上涨0.23% [1] - 下跌个股共10只，跌幅超过2%的个股包括：盛新锂能(-3.84%)、融捷股份(-2.86%)、永兴材料(-2.83%)、华友钴业(-2.59%) [1][2] - 其他主要锂业公司均下跌：天齐锂业下跌1.30%，赣锋锂业下跌0.99% [1][2] 能源金属板块资金流向 - 板块整体呈现主力资金净流出，净流出金额达16.04亿元 [2] - 游资与散户资金呈净流入状态，游资净流入4.64亿元，散户净流入11.41亿元 [2] - 个股方面，主力资金净流出额较大的公司包括：赣锋锂业(-1.59亿元)、盛屯矿业(-1.11亿元)、藏格矿业(-7587.39万元)、西藏矿业(-6860.74万元) [3] - 永兴材料是表中唯一主力资金呈净流入的个股，净流入38.07万元 [3]