报告评级和核心观点 - 报告给予老板电器"买入-A"的投资评级,6个月目标价为28.35元,对应2024年15倍动态市盈率 [4] - 报告认为,作为高端厨电龙头,老板电器擅于响应市场需求变化,及时调整自身产品、渠道等经营策略,这种优秀的应变管理能力是公司业绩稳定增长的基础 [8] 业绩表现分析 - 2024年三季度,公司实现收入74.0亿元,同比下降6.8%;实现归母净利润12.0亿元,同比下降12.4% [1] - 公司核心品类燃气灶和油烟机线上销售额同比分别增长51.1%和46.6%,9月销售额增速更是达到145.4%和155.9%,显示出边际改善态势 [2] - 公司2024年三季度毛利率为53.2%,同比提升1.0个百分点,主要得益于零售渠道边际改善和工程渠道销售下滑 [3] 未来发展展望 - 报告认为,以旧换新政策效果已初步显现,燃气灶和油烟机等核心产品的需求将在优惠刺激下得到持续释放,公司收入有望迎来触底反弹 [2] - 报告预计公司2024年~2025年的EPS分别为1.89元和1.93元,维持买入-A的投资评级 [8] - 报告认为,公司有望持续优化产品结构、提升运营效率,未来盈利能力有望改善 [3] 风险提示 - 报告提示,公司面临地产景气波动和原材料价格大幅上涨的风险 [8]

投资评级和目标价格 - 考虑到行业需求仍处于缓慢弱复苏过程中,品牌竞争激烈,公司小幅下调盈利预测,预计2024-2026年EPS为1.68/1.85/1.99元,同比-8%/+10%/+7%,参考同行给予公司2024年17xPE,目标价28.9元,维持"增持"评级[13] 业绩简述 - 公司2024Q1-Q3实现营业收入73.96亿元,同比-6.78%,归母净利润12.02亿元,同比-12.44%;其中2024Q3实现营业收入26.66亿元,同比-11.07%,归母净利润4.43亿元,同比-18.49%[15] 渠道和品类表现 - 工程渠道下滑幅度较大,零售和电商渠道收入同比呈现个位数下滑,集成灶下滑约40%以上,传统烟灶同比约个位数下降[16] 盈利能力分析 - 2024Q1-Q3毛利率为50.43%,同比-1.6pct,净利率为16.03%,同比-1.13pct;2024Q3毛利率为53.18%,同比+0.99pct,净利率为16.38%,同比-1.58pct,毛利率较低的工程渠道占比下降是毛利率提升的重要原因[17] - 销售、管理、研发、财务费用率有所上升,收入端下降导致费用投放效率降低[17] 现金流和财务状况 - 公司货币资金较为充裕,2024Q3期末现金+交易性金融资产为26.93亿元,经营活动现金流健康[18][19][20]

报告公司投资评级 - 维持"买入"投资评级 [6] 报告的核心观点 - Q3 表现符合预期 [4] - 以旧换新政策落地,厨电品类持续受益 [5] - 盈利能力同比略有回落 [6] 公司财务数据总结 - 2024年前三季度公司实现营业收入73.96亿元,同比-6.78%;实现归母净利润12.02亿元,同比-12.44% [4] - 2024年前三季度公司实现销售毛利率50.43%,同比-1.60pcts [6] - 预计2024-2026年公司归母净利润分别为16.21/17.06/18.02亿元,同比分别-6.5%/+5.2%/+5.6% [6]

报告公司投资评级 - 报告维持对老板电器的"买入"评级 [2] 报告的核心观点 - 9月以来行业零售已显著改善,但终端传导至企业出货仍一定时滞,老板三季度经营短期压力 [2] - 后续考虑到政策对终端需求的大幅提振、目前良性库存水平,叠加行业均价恢复提升,后续公司收入增长且盈利改善值得期待 [2] - 预计公司2024-2026年业绩分别同比+1%/+12%/+8%,对应当前估值13X/12X/11X [2] 公司经营情况总结 收入情况 - 2024年前三季度公司实现营收73.96亿,同比-6.78%;三季度实现营收26.66亿,同比-11.07% [6] - 需求传导至出货有一定时滞,当季收入下滑 [6] - 四季度收入改善十分确定 [6] 盈利情况 - 2024年前三季度归母净利润12.02亿,同比-12.44%;三季度归母净利润4.43亿,同比-18.49% [6] - 毛利率提升,但费用率及坏账计提拖累盈利 [6] - 预计公司2024-2026年业绩分别同比+1%/+12%/+8% [2] 政策影响 - 以旧换新政策落地后,终端需求显著改善,四季度收入改善可期 [6] - 9月以来烟机零售均价由前期下滑转为提升,消费者倾向于购买高价产品,公司盈利改善可期 [6]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"投资评级 [2] 报告的核心观点 - 传统品类如油烟机、洗碗机保持稳健态势,优于新兴品类如集成灶,线下市场优于线上 [1] - 公司毛利率较为稳定,但净利率有所下滑 [2] - 公司经营性现金流承压,主要系回款减少、向供应商付款增加所致 [2] - 预计公司2024-2026年归母净利润将分别为15.57/16.93/18.02亿元,同比增长-10.1%/8.7%/6.4% [2] 财务数据总结 - 2024Q3公司营业总收入为26.66亿元,同比下降11.07%;归母净利润为4.43亿元,同比下降18.49% [1] - 2024Q3公司毛利率为53.18%,同比提升0.99个百分点 [2] - 2024Q3公司经营性现金流净额为1.12亿元,同比下滑74.3% [2] - 预计公司2024-2026年营业收入分别为10,530/11,067/11,565百万元,归母净利润分别为1,557/1,693/1,802百万元 [5]

会议信息 - 老板电器第六届监事会第十一次会议通知于2024年10月18日发出，10月28日召开[1] - 会议应出席监事5人，实际出席5人[1] 审议情况 - 会议审议通过《关于2024年三季度报告的议案》，表决5同意0反对0弃权[1] 报告披露 - 《老板电器2024年三季度报告及摘要》于公告日披露于指定报刊及巨潮资讯网[1]

本公司及董事会全体成员保证公司公告内容的真实、准确和完整，并对公告中的虚 假记载、误导性陈述或者重大遗漏承担责任。 杭州老板电器股份有限公司（以下简称"公司"或"老板电器"）第六届董事会第 十一次会议通知于 2024 年 10 月 18 日以专人送达、电子邮件方式发出，会议于 2024 年 10 月 28 日以现场表决的方式召开。应参加表决董事 9 人，实际表决董事 9 人。会议由 任建华先生主持。会议召集、召开及表决程序符合《中华人民共和国公司法》及《公司 章程》的有关规定。 全体董事经审议通过了以下议案： 一、审议通过了《关于 2024 年三季度报告的议案》； 表决情况：同意 9 票，反对 0 票，弃权 0 票；表决结果：通过。 第六届董事会第十一次会议决议公告 证券代码：002508 证券简称：老板电器 公告编号：2024-063 杭州老板电器股份有限公司 《老板电器 2024 年三季度报告》已于本公告日披露于《中国证券报》、《证券时报》、 《证券日报》、《上海证券报》及巨潮资讯网（www.cninfo.com.cn）。 二、审议通过了《关于聘任证券事务代表的议案》； 表决情况：同意 9 票，反对 0 ...

杭州老板电器股份有限公司 董事会 2024 年 10 月 29 日 证券代码：002508 证券简称：老板电器 公告编号：2024-066 杭州老板电器股份有限公司 关于聘任证券事务代表的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 杭州老板电器股份有限公司（以下简称"公司"）于2024年10月28日召开第 六届董事会第十一次会议，审议通过了《关于聘任公司证券事务代表的议案》， 聘任陈孝丰先生为公司证券事务代表，聘期自董事会审议通过之日起，任期与本 届董事会一致。 陈孝丰先生于2024年4月取得深圳证券交易所《董事会秘书资格证明》，符 合《中华人民共和国公司法》、《深圳证券交易所股票上市规则》等法律法规的 规定。 陈孝丰先生未持有公司股票，与公司控股股东及实际控制人、董事、监事、 高级管理人员及其他持有5%以上股份的其他股东无关联关系，未受过中国证券监 督 管理委员会及其他相关部门的处罚，不存在《中华人民共和国公司法》、《杭 州老板电器股份有限公司章程》等规定的不得担任公司证券事务代表的情形。 特此公告。 附件：公司新任证券事务代表简历 陈孝丰，男，汉 ...

财务数据 - 2024年第三季度营业收入为26.66亿元，同比下降11.07%[1] - 归属于上市公司股东的净利润为4.43亿元，同比下降18.49%[1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为4.17亿元，同比下降22.34%[1] - 经营活动产生的现金流量净额为5.26亿元，同比下降62.30%[1] - 基本每股收益为0.47元，同比下降18.07%[1] - 总资产为158.12亿元，较上年度末下降5.77%[1] - 归属于上市公司股东的所有者权益为108.01亿元，较上年度末增长2.64%[1] 资产负债情况 - 货币资金较上年度末下降40.18%，主要系银行理财增加所致[5] - 交易性金融资产较上年度末下降44.87%，主要系部分短期理财到期转为长期理财所致[5] - 其他非流动资产较上年度末增长111.38%，主要系部分短期理财到期转为长期理财所致[5] - 公司报告期末普通股股东总数为55,834户[7] - 公司前10名股东中,杭州老板实业集团有限公司持股比例为49.94%,为公司控股股东[7] - 公司前10名无限售条件股东中,香港中央结算有限公司持股比例为10.16%[7] - 公司报告期内货币资金余额为11.88亿元,较期初下降40.18%[8] - 公司报告期内交易性金融资产余额为15.05亿元,较期初下降44.87%[8] - 公司报告期内应收账款余额为18.55亿元,较期初增加2.49%[8] - 公司报告期内存货余额为13.50亿元,较期初下降11.45%[8] - 公司报告期内其他流动资产余额为15.82亿元,较期初下降40.29%[8] - 公司报告期内流动资产总额为83.97亿元,较期初下降27.53%[8] - 公司报告期内非流动资产总额为10.91亿元,较期初下降1.98%[8] 损益情况 - 公司2024年第三季度营业收入为73.96亿元[11] - 公司2024年第三季度营业成本为36.66亿元[11] - 公司2024年第三季度销售费用为19.43亿元[11] - 公司2024年第三季度研发费用为2.76亿元[11] - 公司2024年第三季度财务费用为-1.36亿元[11] - 公司2024年第三季度其他收益为1.04亿元[11] - 公司2024年第三季度投资收益为0.67亿元[11] - 公司2024年第三季度实现净利润11.86亿元，同比增长15.0%[12] - 公司2024年前三季度实现营业收入80.91亿元，同比下降7.5%[14] - 公司2024年前三季度经营活动产生的现金流量净额为5.26亿元，同比下降62.3%[14] - 公司2024年前三季度投资活动产生的现金流量净额为0.97亿元，同比下降115.5%[14] - 公司2024年前三季度筹资活动产生的现金流量净额为-14.26亿元，同比下降231.1%[14] - 公司2024年第三季度归属于母公司所有者的综合收益总额为12.02亿元，同比增长13.4%[12] - 公司2024年第三季度基本每股收益为1.27元，同比增长13.4%[12] - 公司2024年前三季度收到其他与投资活动有关的现金32.18亿元[14] - 公司2024年前三季度支付其他与投资活动有关的现金41.34亿元[14] - 公司2024年前三季度分配股利、利润或偿付利息支付的现金为14.18亿元，同比增长200.4%[14]

证券代码：002508 证券简称：老板电器 公告编号：2024-062 杭州老板电器股份有限公司 刘宇先生近三年未受到任何刑事处罚，未因执业行为受到证监会及其派出机 构、行业主管部门等的行政处罚或监督管理措施，未因执业行为受到证券交易所、 行业协会等自律组织的自律监管措施、纪律处分。 三、其他说明 本次签字会计师更换所涉相关工作将有序交接，变更事项不会对公司 2024 年度财务报表的审计工作产生影响。 关于更换签字会计师的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 杭州老板电器股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 24 日召开 第六届董事会第五次会议、第六届监事会第五次会议，审议通过了《关于续聘公 司 2024 年度审计机构的议案》。同意续聘信永中和会计师事务所（特殊普通合伙） （以下简称"信永中和"）为公司 2024 年度审计机构，签字会计师为季晟、王青， 聘期一年。上述议案已于 2024 年 5 月 16 日经公司 2023 年度股东大会审议通过。 一、签字会计师变更情况 近期公司收到信永中和《关于变更杭州老板电器股份有限公司 ...