公司信息化和智能化建设 - 公司一直把信息化建设及相关人才的培养放在公司管理的首位,近年来推出了实时工时工价体系、人力资源系统、项目预排产系统、管理考评系统、数字化人员管理平台等,进一步提高项目计划性,以及提高对一线工人及项目进度的把控能力[2] - 公司非常重视智能化改造技术,成立了专门的智能制造研发团队,近年来研发或引进了全自动钢板剪切配送生产线、智能高功率平面激光切割设备、智能四卡盘激光切管机、智能三维五轴激光切割机、智能型钢二次加工线、BOX生产线、楼梯和预埋件智能焊接生产线、智能箱型生产线、智能工业焊接机器人、便携式轻巧焊接机器人及自动喷涂流水线等先进设备[3] - 公司一直在持续提高智能化制造水平,智能制造虽然短期效益不明显,但从长期来看,能够极大地提高产品质量,降低生产成本[3] 公司自主研发的焊接机器人 - 公司自主研发的焊接工业机器人已经少量对外销售,目前主要以自用为主,未来将根据集团公司的业务发展情况以及机器人的应用情况进行规划[3] 公司海外业务拓展 - 公司的产品一直用于国际市场,未来将根据市场情况继续考虑海外业务[3] 公司可转债情况 - 公司将努力提升公司业绩,关于公司可转债相关事宜,请继续关注公司公告[3] 公司订单情况 - 目前公司订单饱和,生产经营正常,请继续关注公司的公告[3]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [3] 报告的核心观点 - 上半年公司实现营业收入103.26亿元,同比减少6.73%;归属净利润4.28亿元,同比减少22.58%;扣非后归属净利润2.36亿元,同比减少47.50% [4] - 上半年产量微增,产销率预计略有下降,钢价下降可能构成收入下降主因 [4] - 上半年业绩/扣非业绩降幅大于收入,可能原因包括市场竞争加剧导致吨毛利下降,以及研发费用增加带动期间费用上升 [4][5] - 上半年毛利率同比略有提升,但研发费用率增长带动净利率下降 [5] - 非经常性损益中政府补助构成最主要部分,2024H1政府补助显著提升 [5] - 上半年经营活动现金流净流出转负,收现比同比提升 [5] - 公司持续加大机器人投资,有望提升产品质量、降低成本 [5] 财务数据分析 - 2024年营业收入预计为23,828百万元,归属净利润预计为1,006百万元 [9] - 2024年毛利率预计为11%,期间费用率预计为6.67% [9] - 2024年每股收益预计为1.46元,每股经营现金流预计为2.84元 [9] - 2024年资产负债率预计为60.9%,净资产收益率预计为10.0% [9]

| 证券代码：002541 | 证券简称：鸿路钢构 | 公告编号：2024-059 | | --- | --- | --- | | 债券代码：128134 | 债券简称：鸿路转债 | | 安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司 关于公司全资子公司获得政府补助的公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或重大遗漏。 2、根据《企业会计准则第 16 号—政府补助》等相关规定，上述补助金额与收益相 关的政府补助资金共计 1500 万元。 公司本次收到与收益相关的政府补助，将会增加2024年度利润总额1500万元。 具体影响金额及相关会计处理须以审计机构年度审计确认后的结果为准，请广大投 资者注意投资风险。 三、备查文件 安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司 董事会 二〇二四年九月十二日 一、获取补助的基本情况 近日，安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）全资子公司获 得政府补助基本情况见下表： | 序 | 获得补助 | 发放 | 项目 | 获得补助依据 | 补助 | 补助金额 | 补助到 | 是否与 日常经 | 是否 有可 | | --- | --- | - ...

报告公司投资评级 - 公司评级为"买入" [3] 报告的核心观点 - 2024年Q2公司营收59亿元,同比下降2.6%;归母净利润2.2亿元,同比下降36.1% [2] - 期间费用率基本稳定,经营性现金流承压,应收账款规模增长 [2] - 新签大订单金额增长,产量保持稳健 [2] - 考虑到钢价下行,预计公司2024-2026年盈利将有所下滑,但中长期看好公司产线智能化带动盈利能力提升 [2][3] 公司投资评级及合理价值 - 给予公司2024年10倍PE估值,对应合理价值13.96元/股,维持"买入"评级 [3][8] 公司财务数据分析 - 2024-2026年公司营收分别为239、260、279亿元,同比+1.7%、+8.5%、+7.1% [5][7] - 2024-2026年归母净利润分别为9.63、11.06、12.40亿元,同比-18.3%、+14.8%、+12.1% [5][7] - 公司产能利用率预计将逐步提升至95%、100%、105% [6][7] - 毛利率预计将逐步提升至9.1%、9.3%、9.6% [6] 风险提示 - 钢价波动风险 [10] - 制造业投资不及预期 [10] - 资金到位不及预期 [11]

公司发展目标 - 持续提高公司智能化制造水平,利用工业互联网技术有效打通智能设备与公司信息化管理系统,不断推动装备智能化进步,降低生产成本及劳动强度,提高产品质量及生产效率[3] - 持续提升公司信息化管理水平,实现公司一体化的集成管理,不断提高管理效率和降低管理成本,增强钢结构制造方面的成本及规模优势,不断丰富钢结构装配式建筑的关联产品,提高协同效应[3] - 持续降低公司的采购成本,与国内原材料供应商签订长期合作采购协议,确保公司产品质量以及采购成本的竞争优势,进一步提高公司的采购议价能力[3] 产能扩张规划 - 公司在建及已经完成建设的共有十大生产基地,预计到2024年底,公司钢结构产品产能将达到520万吨[3] - 公司目前主要专注于将每个环节的管控得到进一步的优化,增强公司的核心竞争力[3] 自研焊接机器人 - 公司自主研发的焊接工业机器人已经少量对外销售,目前主要以自用为主,未来将根据集团公司的业务发展情况以及机器人的应用情况进行规划[3] 产品定价 - 公司的产品销售定价方式是"材料价+加工费"[3] 海外业务拓展 - 公司的产品一直用于国际市场,未来将根据市场情况继续考虑海外业务[3] 2024年上半年产量增长较少原因 - 报告期内,公司在钢结构部品部件产品专业化生产线上进行了整合,在公司原有产品基础上实现了更细分的部品部件的专业化生产线及智能制造生产线,影响了一定的产量。公司一直在持续提高智能化制造水平,智能制造虽然短期效益不明显,但从长期来看,能够极大地提高产品质量,降低生产成本[4] 可转债相关事宜 - 公司将努力提升公司业绩,关于公司可转债相关事宜,请继续关注公司公告[4]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [10] 报告的核心观点 产量保持稳定增长，加快推进钢结构智能制造 - 2024年上半年公司钢结构产品产量约210.58万吨，同比增长0.12% [5] - 公司大规模对生产设备装置进行智能化改造，对产量略有影响 [5] - 公司自主研发"弧焊机器人控制系统"，并应用于公司集成的轻巧焊接机器人和地轨式机器人焊接工作站 [5] - 随着生产环节智能化的升级，预计公司整体产能及效率将进一步提升 [5] 钢价下降盈利能力提升，政府补助增厚利润明显 - 2024年上半年公司销售毛利率为10.71%，同比增加0.06个百分点，主要因为钢材价格持续走低 [6] - 2024年上半年公司销售净利率为4.14%，同比减少0.89个百分点，主要因为公司加大智能化改造，相关费用支出处于高峰期 [6] - 2024年上半年公司计入当期损益的政府补助为2.31亿元，占当期归母净利润比例为54% [6] 新签合同聚焦材料订单，钢价下跌影响增速 - 2024年1-6月公司累计新签销售合同额约143.56亿元，同比下降4.66% [7] - 合同报价为原材料成本+加工费模式，钢价波动对合同金额影响较大 [7] - 新签合同订单全部为材料订单，聚焦制造业商业模式 [8] 增资全资子公司，加强经营实力 - 公司对全资子公司重庆小路精密钢结构公司增资680万元 [9] - 公司对全资子公司涡阳县鸿阳建材增资8000万元 [9] - 预期公司增资后，可协助两个子公司实现更强的生产经营能力 [9] 财务数据总结 - 预计公司2024-2026年营收分别为218.54亿元、235.03亿元、255.00亿元 [10] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为9.86亿元、11.38亿元、13.75亿元 [10] - 预计公司2024-2026年动态市盈率分别为8.20倍、7.11倍、5.88倍 [10]

报告公司投资评级 报告给予公司"增持"评级。[1] 报告的核心观点 1) 上半年公司业绩承压,主要是由于加大研发投入,大规模对生产设备装置进行智能化改造,导致收入和利润同比下降。[1] 2) 公司毛利率和净利率基本稳定,Q2 扣非吨净利有所环比提升。[2] 3) 公司持续推进智能制造,包括全自动钢板剪切配送生产线、智能高功率平面激光切割设备、智能四卡盘激光切管机、智能三维五轴激光切割机等先进设备的应用,以及自主研发的"弧焊机器人控制系统"的应用,提高了生产效率。[2] 4) 预计未来3年公司归母净利润将分别达到9.19、10.62、11.84亿元,同比变动-22%、16%、12%,对应PE估值9、8、7倍。[1] 财务数据总结 1) 2024年预计公司营业收入为222.44亿元,同比下降5.5%;归母净利润为9.19亿元,同比下降22%。[1] 2) 2025年预计公司营业收入为248.69亿元,同比增长11.8%;归母净利润为10.62亿元,同比增长15.5%。[1] 3) 2026年预计公司营业收入为273.07亿元,同比增长9.8%;归母净利润为11.84亿元,同比增长11.5%。[1] 4) 公司2022年-2026年ROE分别为14.1%、12.8%、9.4%、10.1%、10.3%。[4] 5) 公司2022年-2026年EPS分别为1.69元、1.71元、1.33元、1.54元、1.72元。[4] 6) 公司2022年-2026年P/E分别为6.9倍、6.8倍、8.8倍、7.6倍、6.8倍。[4] 7) 公司2022年-2026年P/B分别为1.0倍、0.9倍、0.9倍、0.8倍、0.7倍。[4]

报告公司投资评级 - 公司维持"增持"评级 [8] 报告的核心观点 经营情况 - 2024H1公司营收103.26亿元同降6.73%,归母净利润4.28亿元同降22.58%,扣非归母净利润2.36亿元同降47.50% [3] - 2024Q2单季营收58.99亿元同降2.56%,归母净利润2.25亿元同降36.13%,扣非归母净利润1.48亿元同降51.56% [3] - 竞争加剧叠加钢价下滑影响,单吨净利承压 [3][7] - 2024H1新签合同额143.56亿元同降4.66%,Q2新签73.91亿元同降5.87% [7] - 钢结构产品产量210.58万吨同增0.12%,单吨加工净利润110.15元同降46.8% [7] 财务指标 - 毛利率10.71%同增0.06pct,期间费用率6.67%同增1.76pct [3][7] - 研发费用率3.21%同增1.37pct,持续投入智能化转型 [3][7] - 资产及信用减值损失率0.18%同增0.19pct,归母净利率4.14%同降0.85pct [3][7] - 上半年收现比99.14%同增2.3pct,付现比95.50%同增14pct [7] 未来预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为257.78/289.94/332.13亿元,归母净利润分别为10.11/11.34/13.73亿元 [4][8] - 8月30日收盘价对应PE分别为8.16/7.27/6.01倍 [4][8]

公司信息化和智能化应用 - 公司持续推进信息化建设,包括实时工时工价体系、人力资源系统、项目预排产系统、管理考评系统、数字化人员管理平台等,提高项目计划性和对一线工人及项目进度的把控能力[1] - 公司成立智能制造研发团队,近年来研发或引进了多项智能制造设备,如全自动钢板剪切配送生产线、智能高功率平面激光切割设备、智能四卡盘激光切管机、智能三维五轴激光切割机等[1][2] - 公司智能制造虽然短期效益不明显,但从长期来看能够提高产品质量,降低生产成本[2] 焊接机器人应用 - 公司自主研发的焊接工业机器人已经少量对外销售,未来将根据集团公司的业务发展情况以及机器人的应用情况进行规划[2] 可转债相关情况 - 公司将努力提升业绩,关于可转债相关事宜,请投资者继续关注公司公告[2] 海外业务拓展 - 公司的产品一直用于国际市场,未来将根据市场情况继续考虑海外业务[2] 2024年上半年产量增长较少原因 - 报告期内,公司在钢结构部品部件产品专业化生产线上进行了整合,实现了更细分的部品部件的专业化生产线及智能制造生产线,短期内影响了一定的产量[2]

报告评级 - 报告维持"买入"评级 [6] 公司业绩 - 2024H1实现营收103亿元,同比下降7%,主要受到公司大规模智能化改造和钢价下行的影响 [1] - 2024H1实现归母净利润4.3亿元,同比下降23%,主要受到研发投入增加和坏账计提增多的影响 [1] - 2024H1单吨扣非后归母净利112元,同比下降102元,主要受到收入下降、费用率上升和坏账增多的影响 [1] 公司经营情况 - 公司上半年钢结构产量持平,彰显了龙头企业的经营韧性,行业逐步出清,公司市占率有望提升 [1] - 公司毛利率小幅提升,期间费用率上升,主要是研发费用率大幅上升 [1] - 公司经营活动现金净流出0.5亿元,主要是收入下滑和客户资金偏紧导致 [1] 产线智能化改造 - 公司持续加大研发投入,自主研发的"弧焊机器人控制系统"已应用于公司的轻巧焊接机器人和地轨式机器人焊接工作站 [1] - 产线智能化改造有望助力公司提升产能利用率、提高质量、降低成本,静待后续效果逐步显现 [1] 财务预测 - 预测公司2024-2026年归母净利润分别为9.1/10.2/11.3亿元,同比变动-23%/+12%/+11% [1][2] - 当前股价对应PE为8.9/7.9/7.1倍 [1][2] 风险提示 - 产能利用率不及预期风险、钢材价格波动风险、智能产线效益不及预期风险、竞争加剧风险、应收款坏账风险等 [1]