报告公司投资评级 - 鸿路钢构维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 产量 - 24Q3 产量环比下滑,主要由于高温天气及智能化改造等因素扰动 [2] - 剔除钢价扰动后,判断24Q3接单量同环比均两位数增长 [2] 订单 - 24Q3 订单同比下滑主要由于钢价同比下滑所致,剔除价格因素后接单量同比实现两位数增长 [2] - 24Q3 订单金额环比增长2%,测算接单量环比两位数增长 [2] 大额订单 - 24Q3 大额订单金额占比约20%,环比小幅回落 [2][10] - 24Q3 大额订单均价约5045元/吨,同比下降13%,环比下降5%,主要受钢价下跌影响 [2] 盈利预测和估值 - 公司智能化改造进入关键期,短期对产量及盈利有不利影响,但长期将提升公司竞争力 [2] - 维持公司24-26年归母净利润预测12.4/13.0/16.5亿元,现价对应24年动态市盈率8x [2]

报告公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 - 2024Q3 单季公司合计收到政府补助4525万元,较23Q3同比减少65.7% [3] - 公司已投入使用小部分鸿路轻巧智能焊接机器人与自行集成的地轨式免示教智能焊接工作站,中长期看好公司智能化转型带来的提质增效 [3] - 预计公司24-26年实现归母净利润为9.1、10.5、12.2亿元,对应PE为10.5、9.1、7.9倍 [4] 公司投资评级 - 报告维持"买入"评级 [4] 公司经营情况 - 2024Q1-3累计新签订单约219.26亿元,同比下降4.34%;Q3单季新签订单75.7亿元,同比下降3.74% [1] - 2024Q1-3钢结构产量约325.07万吨,同比增长0.58%;Q3单季产量114.49万吨,同比增长1.43% [1] - 24Q3新签订单的单吨售价在4436-6024元/吨,较23Q3下降13.22% [2] - 24Q3新签订单对应加工量为166.1万吨,同比增长7.89% [2] 公司财务数据 - 2022-2026年营业收入分别为19,847.68、23,539.12、22,854.83、25,959.67、29,876.59百万元 [5] - 2022-2026年归母净利润分别为1,162.68、1,179.31、912.44、1,051.54、1,215.57百万元 [5] - 2022-2026年EPS分别为1.69、1.71、1.32、1.52、1.76元/股 [5] - 2022-2026年PE分别为8.22、8.10、10.47、9.09、7.86倍 [5]

| 证券代码：002541 | 证券简称：鸿路钢构 | 公告编号：2024-065 | | --- | --- | --- | | 债券代码：128134 | 债券简称：鸿路转债 | | 安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司 关于公司 2024 年前三季度经营情况简报 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、公司 2024 年前三季度销售合同情况 安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）2024 年前三季度 累计新签销售合同额人民币约 219.26 亿元，较 2023 年同期减少 4.34%。其中材料 订单为 217.99 亿元，工程订单 1.27 亿元。2024 年第三季度新签销售合同额人民币 约 75.70 亿元，其中合同金额达到 1 亿元人民币以上或钢结构加工量 10000 吨以上 的订单情况如下： | 项 目 名 称 | 合同金额 | 加工量（吨） | 合同类型 | 备注 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | （亿元） | | | | | 广州***现代高端装备研发生产基地项目 | 0.67 ...

| 证券代码：002541 | | | | | 证券简称：鸿路钢构 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 债券代码：128134 | | | | | 债券简称：鸿路转债 | | | | | | | 转股价格：人民币 | | 32.44 | | 元/股 | | | | | | | | 转股期限：2021 | 年 | 4 月 | 15 | 日至 | 2026 | 年 | 10 | 月 | 8 | 日 | 根据《深圳证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所可转换公司债券 业务实施细则》的有关规定，安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司（以下简称 "公司"）现将 2024 年第三季度可转换公司债券转股及公司股本变动的情况公 告如下： 一、可转债上市发行概况 （一）可转债发行情况 | 证券代码：002541 | 证券简称：鸿路钢构 | 公告编号：2024-063 | | --- | --- | --- | | 债券代码：128134 | 债券简称：鸿路转债 | | 安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公 ...

| | | 安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司 关于预计触发鸿路转债转股价格向下修正条件的 提示性公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚假 记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 5、自 2024 年 9 月 18 日起至 2024 年 10 月 8 日，公司股票已有 10 个交易日的收 盘价格低于当期转股价格的 85%。若后续公司股票收盘价格继续低于当期转股价 格的 85%，预计将有可能触发转股价格向下修正条件。 一、可转换公司债券发行上市概况 1、可转换公司债券发行情况 经中国证券监督管理委员会"证监许可[2020]1983 号"文核准，安徽鸿路 钢结构（集团）股份有限公司（以下简称"公司"）于 2020 年 10 月 9 日公开发 行了 1,880 万张可转换公司转债，每张面值为人民币 100 元，发行总额 18.80 亿元，期限六年。 2、可转换公司债券上市情况 经深圳证券交易所"深证上[2020]971号"文同意，公司本次公开发行的可 转换公司债券于2020年11月2日在深圳证券交易所挂牌交易，债券简称"鸿路转 1、证券代码：002541 证券简称：鸿路钢构 2、债 ...

| 证券代码:002541 | 证券简称:鸿路钢构 | 公告编号:2024-062 | | --- | --- | --- | | 债券代码:128134 | 债券简称:鸿路转债 | | 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、获取补助的基本情况 近日，安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司全资子公司获得政府补助基本情 况见下表： | | | | 项目 | | 补助 | 补助 | | 是否与 | 是否 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 序 | 获得补 | 发 放 | 名称 | 获得补助依据 | 形式 | 金额 | 补助到账时间 | 日常经 | 有可 | | 号 | 助主体 | 主体 | | | | （万元） | | 营活动 | 持续 | | | | | | | | | | 相关 | 性 | | | | | | | | | 截止 2023 年 | | | | | | | | 《绿色装配式建 | | | 12 月 31 日，累 | | | | | | | | ...

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 - 钢价有望回升,期待盈利拐点。公司产品定价主要为"材料价格+加工费"模式,主要原材料钢材价格持续下跌导致公司收入承压。预计四季度工业补库信号增强,原料或率先进入补库周期,支撑钢价反弹,有利于公司单位盈利提升 [5] - 下游需求偏弱叠加智能化改造,导致短期业绩承压。公司新签合同和产量增速均有所放缓,但公司加大智能化改造力度,有望提升生产效率、降低生产成本,继续强化竞争优势 [5] 财务数据总结 - 2024年上半年公司实现营业收入103.3亿元,同比增长6.73%;实现归母净利润4.3亿元,同比下降22.58% [5] - 预测2024-2026年公司归母净利润分别为10.5/12.4/13.8亿元,对应EPS为1.52/1.80/2.00元,PE为7.4/6.2/5.6倍 [6] - 公司2022-2026年营业收入增速分别为1.7%、18.6%、-2.6%、6.1%、5.1%;归母净利润增速分别为1.1%、1.4%、-11.0%、18.4%、10.9% [11] - 公司2022-2026年毛利率分别为12.0%、11.1%、10.4%、10.5%、10.5%;净利率分别为5.9%、5.0%、4.6%、5.1%、5.4% [11] - 公司2022-2026年ROE分别为14.1%、12.8%、10.3%、10.9%、10.8%;ROIC分别为9.6%、8.9%、7.0%、7.4%、7.5% [11]

3、除息日：2024 年 10 月 9 日。 4、付息日：2024 年 10 月 9 日。 证券代码：002541 证券简称:鸿路钢构 公告编号：2024-061 债券代码:128134 债券简称:鸿路转债 安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司 可转换公司债券 2024 年付息公告 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 特别提示： 1、"鸿路转债"将于 2024 年 10 月 9 日按面值支付第四年利息，每 10 张"鸿路 转债"（合计面值 1,000.00 元）利息为 15.00 元（含税）。 2、债权登记日：2024 年 10 月 8 日。 5、"鸿路转债"票面利率：第一年为 0.30%、第二年为 0.50%、第三年为 1.00%、 第四年为 1.50%、第五年为 1.80%、第六年为 2.00%。 6、"鸿路转债"本次付息的债权登记日为 2024 年 10 月 8 日，凡在 2024 年 10 月 8 日（含）前买入并持有本期债券的投资者享有本次派发的利息；2024 年 10 月 8 日卖出本期债券的投资者不享有本次派发的利息。 7、下一付息期起 ...

公司管理能力提升 - 公司致力于钢结构制造,自主研发了一套可复制的信息化管理系统,确保产品质量和项目的按时履约[2][3] - 公司信息化系统以"项目管理平台"为核心,与OA、HR系统、NC系统互联互通,开发了报工质检、鸿路智造小程序,能清楚追溯到每根构件每道工序谁生产的、谁检验的,也清楚自动核算了每个班组每天的计件工资,提高了工作效率降低了成本[2][3] - 同时建设了公司统一的管理考评、管理日志、统一排产、统一下料等管理系统[3] 产品销售定价 - 公司的产品销售定价方式是"材料价+加工费"[3] 产能扩张规划 - 公司在建及已经完成建设的共有十大生产基地,预计到2024年底,公司钢结构产品产能将达到520万吨[3] - 公司目前主要专注于将每个环节的管控得到进一步的优化,增强公司的核心竞争力[3] 自研焊接机器人 - 公司自主研发的焊接工业机器人已经少量对外销售,目前主要以自用为主,未来将根据集团公司的业务发展情况以及机器人的应用情况进行规划[3] 海外业务拓展 - 公司的产品一直用于国际市场,未来将根据市场情况继续考虑海外业务[3] 可转债相关事宜 - 公司将努力提升公司业绩,关于公司可转债相关事宜,请继续关注公司公告[3] 第三季度经营情况 - 目前公司生产经营正常,请继续关注公司的公告[3]

| 证券代码:002541 | 证券简称:鸿路钢构 | 公告编号:2024-060 | | --- | --- | --- | | 债券代码:128134 | 债券简称:鸿路转债 | | 本公司及董事会全体成员保证信息披露内容的真实、准确和完整，没有虚 假记载、误导性陈述或重大遗漏。 一、获得政府补助的基本情况 近日，安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司全资子公司获得政府补助基本情况 见下表： 安徽鸿路钢结构（集团）股份有限公司 关于公司全资子公司获得政府补助的公告 | | | | | 获得补助 | 补 助 | 补助金额 | 补助 | 是 否 与 日 | 是否 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 序 | 获得补 | 发 放 | 项目名称 | | | | 到账 | 常 经 | 有可 | | 号 | 助主体 | 主 体 | | 依据 | 形 | （万元） | 时间 | 营 活 | 持续 | | | | | | | 式 | | | 动 相 | 性 | | | | | | | | | | 关 | | | | | 黄冈市 | ...