内部控制审计 - 审计鸿路钢构2024年12月31日财务报告内部控制有效性[4] - 公司董事会负责建立健全和实施内部控制并评价有效性[5] - 注册会计师负责发表审计意见并披露非财务报告内控重大缺陷[6] 审计结论 - 内部控制有固有局限性，推测未来有效性有风险[7] - 公司于2024年12月31日在重大方面保持有效财务报告内部控制[8][9]

业绩数据 - 2024年度公司营业收入为215.14亿元，钢结构销售收入占比99.51%[7] - 本期营业利润8.30亿元，上年同期14.02亿元，同比下降40.80%[22] - 本期净利润7.72亿元，上年同期11.79亿元，同比下降34.52%[22] 资产负债 - 期末货币资金为14.11亿元，上年年末为12.71亿元[18] - 期末应收账款为34.92亿元，上年年末为27.18亿元[18] - 期末存货为89.56亿元，上年年末为84.19亿元[18] 现金流 - 合并报表中，本期经营活动产生的现金流量净额为5.73亿元，上年同期为10.98亿元[26] - 合并报表中，本期筹资活动产生的现金流量净额为9.97亿元，上年同期为6.04亿元[26] 所有者权益 - 上年年末归属于母公司所有者权益合计为91.94亿元，本期期末为96.14亿元[31] - 本期所有者权益合计增减变动金额为4.199亿元[31] 会计政策 - 公司自2024年1月1日起执行《企业会计准则解释第17号》部分规定[145] - 公司自2024年12月6日起执行《企业会计准则解释第18号》规定[145] 项目进展 - 鸿阳绿色装配式建筑产业基地围护建材项目进度100%[167] - 湖北盛鸿建材有限公司钢结构绿色智能装配基地项目进度83%[167]

关联公司往来资金 - 安徽金诺创新科技2024年初余额18878.09万元，累计发生190.50万元，偿还186.50万元，期末18882.09万元[12] - 蚌埠市盛鸿科技2024年初余额7586.97万元，累计发生586.48万元，偿还492.47万元，期末7680.98万元[12] - 合肥鸿路建材2024年初余额459.69万元，累计发生10805.22万元，偿还11264.91万元[12] - 湖北鸿路钢构2024年初余额357.88万元，累计发生23619.71万元，偿还23953.76万元，期末23.83万元[12] - 洛阳盛鸿金诺科技2024年初余额20627.57万元，累计发生706.07万元，偿还2315.87万元，期末19017.77万元[12] - 洛阳鸿路建筑科技2024年初余额2678.74万元，累计发生3097.51万元，偿还4104.98万元，期末1671.27万元[12] - 涡阳县鸿路建材2024年初余额46181.10万元，累计发生16018.53万元，偿还40523.69万元，期末21675.94万元[12] - 涡阳县盛鸿科技2024年初余额37957.87万元，累计发生18594.90万元，偿还43230.30万元，期末13322.47万元[12] - 宣城市盛鸿建筑科技2024年初余额19455.12万元，累计发生238.92万元，偿还3180.00万元，期末16514.04万元[12] 应收账款 - 涡阳县小路机械设备2024年初余额311.85，累计发生1046.72，偿还1357.33，利息1.24[13] - 安徽鸿翔建材2024累计发生1373.21，偿还1370.71，利息2.50[13] - 涡阳县鸿锦新型建材2024累计发生1041.86，期末余额1041.86[13] 其他应收款 - 湖北鸿路钢构2024年初余额29500.33，累计发生234846.96，偿还264347.29[13] - 安徽金诺创新科技2024年初余额21466.48，累计发生117345.57，偿还110639.87，期末28172.18[13] - 涡阳县鸿锦新型建材科技2024年初余额76274.21，累计发生334946.49，偿还353077.51，期末58143.19[13] - 涡阳县鸿路建材2024年初余额21610.74，累计发生376988.82，偿还327183.12，期末71416.44[13] - 合肥鸿路建材2024年初余额38330.86，累计发生206404.68，偿还193046.98，期末51688.56[13] - 安徽鸿超领航科技2024累计发生0.20，期末余额0.20[13] 总计情况 - 所有关联方其他应收款和应收账款2024年初总计余额442716.83，累计发生2104161.71，偿还2077774.72，期末469103.82[13] 审计意见 - 审计公司对鸿路钢构2024年度非经营性资金占用及关联资金往来汇总表发表审计意见[4]

独立董事评估 - 公司董事会对王琦、潘平先生进行独立性评估[1] - 二人未在公司及主要股东担任其他职务，无利害关系[1] - 二人符合独立董事独立性要求[1] 评估时间 - 董事会出具专项意见时间为2025年4月18日[2]

公司治理 - 2024年召开11次董事会和3次股东会，独立董事王琦均亲自出席[2] - 2024年王琦召集召开审计专门委员会会议4次，出席其他委员会会议各1次[4] 职权行使 - 2024年度未发生独立聘请中介机构等特别职权事项[5] 履职情况 - 王琦现场办公16天，检查公司情况并提建议[9] 信息披露 - 公司2024年度信息披露真实、准确、及时、完整[12]

会议出席情况 - 2024年公司召开11次董事会，独立董事潘平全出席且均投赞成票[3] - 2024年公司召开3次股东大会，独立董事潘平全出席[3] - 2024年潘平出席审计等专门委员会会议共6次[4] 其他情况 - 2024年度独立董事未发生特别职权事项[5] - 独立董事现场办公累计15天[9] - 公司保证2024年度信息披露真实准确完整[12]

公司基本信息 - 公司股票简称鸿路钢构，代码002541，上市于深圳证券交易所[16] - 公司法定代表人是王军民，注册地址在安徽省合肥市双凤工业区，邮编231131[16] - 董事会秘书是吕庆荣，证券事务代表是杜建俊，联系电话0551 - 66391405[17] - 公司披露年度报告的证券交易所网站是深圳证券交易所：http://www.szse.cn [18] - 公司披露年度报告的媒体有《证券时报》《中国证券报》《上海证券报》《证券日报》及巨潮资讯网：http://www.cninfo.com.cn [18] - 公司统一社会信用代码为91340100743065219J，上市以来主营业务无变化，控股股东无变更[19] 财务数据关键指标变化 - 2024年营业收入215.14亿元，较2023年的235.39亿元减少8.60%[20] - 2024年归属于上市公司股东的净利润7.72亿元，较2023年的11.79亿元减少34.51%[20] - 2024年归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.81亿元，较2023年的8.74亿元减少44.91%[20] - 2024年经营活动产生的现金流量净额5.73亿元，较2023年的10.98亿元减少47.77%[20] - 2024年末总资产252.41亿元，较2023年末的232.84亿元增长8.40%[20] - 2024年末归属于上市公司股东的净资产96.11亿元，较2023年末的91.94亿元增长4.54%[20] - 2024年第一至四季度营业收入分别为44.27亿元、58.99亿元、55.62亿元、56.27亿元[25] - 2024年非流动性资产处置损益为109.27万元，计入当期损益的政府补助为3.66亿元[27] - 公司实现营业收入215.14亿元，较上年同期下降8.60%；归属于上市公司股东的净利润为7.72亿元，比上年同期下降34.51%；归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润4.81亿元，比上年同期减少44.91%；经营活动产生的现金流量净额为5.73亿元，比上年同期减少47.77%[37] - 报告期内公司实现营业收入215.14亿元，同比下降8.60%；归属上市公司股东净利润7.72亿元，同比下降34.51%；归属上市公司股东扣非净利润4.81亿元，同比减少44.91%[55] - 2024年钢结构业务收入208.18亿元，占比96.76%，同比降0.14%；其他业务收入6.96亿元，占比3.24%，同比升0.14%[59] - H型钢结构收入122.29亿元，占比56.84%，同比降1.14%；箱型十字型结构收入43.23亿元，占比20.09%，同比升0.52%[59] - 金属制品制造业销售量433.40万吨，同比增1.82%；生产量451.07万吨，同比升0.51%；库存量56.51万吨，同比增25.47%；自用量6.21万吨，同比降27.22%[61] - 钢结构业务主营业务成本191.09亿元，占比99.06%，同比降0.16%；其他业务成本1.82亿元，占比0.94%，同比升0.16%[63] - H型钢结构主营业务成本112.29亿元，占比58.21%，同比降1.22%；箱型十字型结构主营业务成本39.67亿元，占比20.56%，同比升0.56%[64] - 2024年销售费用1.42亿元，同比降4.48%；管理费用3.38亿元，同比增5.44%；财务费用3.25亿元，同比增16.97%；研发费用7.40亿元，同比增5.67%[68] - 2024年研发人员数量3499人，较2023年增26.00%；研发投入金额7.40亿元，较2023年增5.67%；研发投入占营业收入比例3.44%，较2023年增0.47%[70] - 2024年经营活动现金流入小计239.57亿元，同比降8.87%；经营活动现金流出小计233.83亿元，同比降7.17%；经营活动产生的现金流量净额5.73亿元，同比降47.77%[72] - 2024年投资活动现金流入小计882.99万元，同比降55.83%；投资活动现金流出小计13.27亿元，同比降20.75%；投资活动产生的现金流量净额 -13.18亿元，同比降20.32%[72] - 2024年筹资活动现金流入小计49.46亿元，同比增21.33%；筹资活动现金流出小计39.49亿元，同比增13.72%；筹资活动产生的现金流量净额9.97亿元，同比增65.04%[72][73] - 2024年现金及现金等价物净增加额2.52亿元，同比增433.13%[73] - 2024年末应收账款34.92亿元，占总资产比例13.84%，较年初增2.17%；在建工程2.46亿元，占总资产比例0.97%，较年初增0.67%；短期借款20.25亿元，占总资产比例8.02%，较年初增2.56%[74] - 报告期投资额255万元，较上年同期变动幅度100.00%[77] - 2024年公司实现归属于母公司所有者的净利润772,271,748.08元，母公司实现净利润30,712,383.62元，提取10%法定公积金3,071,238.36元后，截止2024年12月31日母公司累计可供股东分配的利润为925,235,826.08元[148] 利润分配情况 - 公司2024年利润分配预案以687,362,818股为基数，每10股派发现金红利3.6元（含税），送红股0股（含税），不以公积金转增股本[4] - 2024年度利润分配预案以687,362,818股为基数，每10股派发现金红利3.60元（含税），分红总额247,450,614.48元，剩余未分配利润677,785,211.60元结转至下一年度，本年度不以资本公积金转股，不派送红股[147][148] - 现金分红总额（含其他方式）占利润分配总额的比例为100%[147] 行业政策与目标 - 到2025年底，全国钢结构用量目标达1.4亿吨左右，占全国粗钢产量比例15%以上[30] - 到2035年，我国钢结构用量目标达每年2亿吨以上，占粗钢产量25%以上[30] - 国家政策鼓励装配式建筑发展，多地出台扶持政策，浙江省要求2023年新开工装配式建筑面积1亿平方米以上，占新建建筑比例达34%，新开工钢结构住宅150万平方米以上[31] - 住建部规划要求装配式建筑占新建建筑比例达30%以上[33] 公司业务情况 - 公司定位于绿色低碳行业，是国内最大的钢结构及配套专业制造商，在多领域有核心优势[36] - 公司主要从事钢结构及配套产品制造业务，辅以钢结构装配式建筑工程业务[38] - 公司主要产品为钢结构产品及其围护类产品，应用于多个领域，属节能环保型绿色建筑[39] - 公司专注钢结构高端制造，与中建、中冶等建立合作，2024年承接多个项目[40][41] - 公司发展钢结构配套产品，有钢筋桁架楼承板等绿色建材，实现一站式采购[41] - 公司已取得美国钢结构协会AISC、欧盟EN1090 - 1，2和ISO3834认证、英国建筑钢结构法规（UKCA）认证，积极开展海外业务[35] - 随着基地扩建等，公司钢结构产能、生产效率、交货及成本控制能力将进一步加强[38] - 2024年承接***智能制造项目3.9万吨，制作工期60天；张家湾***项目1.6万吨，制作工期35天等多个项目快速交货获好评[47] - 公司与宝钢、马钢等钢铁厂及佐敦、PPG等油漆供应商成为长期战略合作伙伴[48] - 公司于2011年1月18日在深交所上市，逐步确立以钢结构加工制造为核心的经营战略，建成十大钢结构生产基地[42] - 报告期末公司钢结构年产能达520万吨[55] - 公司通过配套工厂、一站式采购、统一生产调度、部品部件专业化等实现规模化制造优势[47] - 公司加大研发投入，引进先进设备，加快钢结构生产工序智能化改造[56] - 前五名客户合计销售金额65.85亿元，占年度销售总额比例30.61%；前五名供应商合计采购金额78.26亿元，占年度采购总额比例46.82%[67] - 2024年公司产能520万吨，钢结构生产量为451.07万吨[96] - 2024年公司钢结构产品产能达520万吨/年[103] 公司发展战略与规划 - 公司未来向市场、生产管理、智能制造要效益，巩固钢结构制造领域竞争优势，增加配套产品产能[93][94][95] - 2025年公司将强化与优质客户深度合作，利用现有产能提高生产效率，推进新基地建设[96] - 公司通过高度集中管理等优势提高产品质量，降低管理成本[96] - 公司将提高财务管理水平，加大应收款回笼力度，提高资金周转率[98] - 公司采取流动资金贷款等多种融资方式，研究融资政策，调整负债结构[98] - 公司钢结构制造及工程业务进入平稳发展期，持续加大研发投入保持技术领先[93] - 公司实施全新经营考核体系，注重订单质量，考核项目回款及利润[93] 公司面临风险 - 公司业务受宏观经济政策变化影响，可能致主营业务波动[99] - 钢材价格波动或影响公司资金周转和经营业绩[100] - 劳动力成本上升和用工短缺或使公司人力成本上升、生产受阻[101] - 市场竞争激烈，若公司不能控制成本和提升品牌影响力，市场占有率和盈利能力可能下降[102] - 全国布点生产基地存在固定资产投资大、业务不饱和等风险[103] 投资者关系活动 - 2024年4月1日，公司在会议室接待光大证券等机构实地调研，谈论公司经营情况[105] - 2024年4月12日，公司通过全景·路演天下开展2023年度网上业绩说明会[105] - 2024年4月16日，公司在会议室接待光大证券等机构实地调研，谈论公司经营情况[105] - 2024年5月8日，公司与中金公司等机构电话沟通，谈论公司经营情况[105] - 2024年5月16日16:15 - 17:00对中汇人寿进行电话调研[106] - 2024年5月23 - 24日鸿路钢构开展投资者关系活动[106] - 2024年7月12日鸿路钢构开展投资者关系活动[106] - 2024年7月22 - 24 - 26日鸿路钢构开展投资者关系活动[106] - 2024年8月29日鸿路钢构开展投资者关系活动[106] - 2024年9月3 - 4 - 6日鸿路钢构开展投资者关系活动[106] - 2024年9月13日鸿路钢构开展投资者关系活动[107] - 2024年9月25日鸿路钢构开展投资者关系活动[107] - 2024年10月30日鸿路钢构开展投资者关系活动[107] - 2024年11月8 - 11 - 12 - 15 - 21 - 27 - 29日及12月19日鸿路钢构开展投资者关系活动[107][108] 公司治理与制度建设 - 公司于2025年4月17日召开第六届董事会第二十次会议审议通过《公司市值管理制度》[109] - 报告期内公司共召开3次股东大会，召集、召开等均符合规定[113] - 2024年第一次临时股东大会投资者参与比例为62.09%，召开日期为2024年1月29日[119] - 2023年度股东大会投资者参与比例为62.76%，召开日期为2024年4月22日[119] - 公司在资产、人员、财务、机构、业务上与控股股东等完全分开，拥有独立完整业务系统[117][118] - 公司制定《股东大会议事规则》《董事会议事规则》等制度并切实执行[113][114] - 公司监事会发挥监督等职能，对公司多方面事项进行全面监督[114] - 公司高级管理层履行职责，形成相互分离制衡的公司治理结构[114] - 公司加强与投资者信息沟通，履行现金分红政策[115] - 公司高度重视信息披露工作，确保披露信息真实、及时等[115] - 2024年第二次临时股东大会于12月9日召开，出席会议股东所持表决权占比58.36%[120] - 2024年公司召开了第六届董事会第七至十一次会议[133] - 第六届董事会第十一次至十七次会议分别于2024年8月28日、8月29日、10月29日、11月5日、11月20日、11月26日、12月17日召开[134] - 万胜平、商晓波等5位董事本报告期应参加董事会次数均为11次，现场出席次数均为11次，缺席次数均为0次，出席股东大会次数均为3次[136] - 审计委员会召开会议4次，薪酬与考核委员会、战略决策委员会、提名委员会均召开会议1次[138][140] - 监事会在报告期内的监督活动中未发现公司存在风险[141] 公司人员情况 - 报告期末母公司在职员工数量为2310人，主要子公司在职员工数量为23723人，在职员工数量合计26033人[142] - 当期领取薪酬员工总人数为26033人，母公司及主要子公司需承担费用的离退休职工人数为0人[142] - 生产人员数量为22509人，销售人员数量为41人，技术人员数量为2950人，财务人员数量为104人，行政人员数量为429人[143] - 本科及以上学历员工数量为960人，大专学历员工数量为3035人，高中及以下学历员工数量为22038人[143] - 公司建立多渠道人才培养机制，基层

文章核心观点 鸿路钢构2024年营收、净利润和基本每股收益同比下降 拟进行现金分红不转增股本 [1] 分组1 - 2024年营业收入215.14亿元 同比下降8.60% [1] - 归属于上市公司股东的净利润7.72亿元 同比下降34.51% [1] - 基本每股收益1.12元/股 同比下降34.50% [1] 分组2 - 公司拟向全体股东每10股派发现金红利3.6元(含税) 送红股0股(含税) 不以公积金转增股本 [1]

事件概述 - 鸿路钢构25Q1新签订单70.52亿元，同比+1.25% [3] - 钢结构产品产量105万吨，同比+14% [3] 订单分析 - 剔除钢价下跌影响后，25Q1接单量同比实际增速约+18%（钢价同比-14%） [4] - 订单执行周期约一个季度，推测25Q1接单量对应140万吨（基于24Q1接单量119万吨及18%增速） [4] - 订单结构以制造业为主，占比约70% [4] 产量增长驱动因素 - 产量增长提速主因：1）客户资金到位良好提货顺畅 2）智能化改造从效率拖累转为平衡项 [5] - 25Q1产量105万吨，同比+14% [5] 智能化改造进展 - 焊接机器人专线改造初期因流程重构曾拖累效率，现回归平衡状态 [6] - 改造效果将优先体现于产量和产能利用率，需关注单月产能利用率突破100%的节点 [6] - 研发费率有望下降，吨盈利改善预期增强 [6] 大额订单动态 - 25Q1大额订单金额占比17%，环比持续回落（24Q2-24Q4占比分别为23%/20%/18%） [7] - 大额订单均价5152元/吨，同比-11%，环比-5%，与钢价波动同步 [7]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [3][5] 报告的核心观点 - 25Q1鸿路钢构订单接单量及产量数据增长提速，或预示智能化改造对生产效率提升效果初步显现，对公司经营效率的影响从拖累项变为平衡项 [3] - 后续重点关注单月产能利用率何时突破100%的节点，随着焊接机器人智能化改造逐步成熟，公司研发费率有望下降，吨盈利存在改善预期 [3] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 鸿路钢构公告25Q1季度经营数据，新签订单70.52亿元，同比+1.25%；实现钢结构产品产量约105万吨，同比+14% [1] 订单情况 - 剔除钢价扰动后，25Q1接单量同比两位数正增长，25Q1订单金额同比+1%，25Q1热轧板卷平均价格约3478元/吨，同比-14%，剔除钢价下跌影响，25Q1接单量同比+18%左右，推测25Q1接单量约140万吨 [2] - 订单结构中制造业订单为主，占比约70% [2] 产量情况 - 25Q1产量增长提速，智能化改造对生产效率提升或初步显现，产量105万吨，同比+14% [2] - 产量增长原因一是年初客户资金到位情况较好，提货顺畅；二是智能化改造初显成效，从拖累项变为平衡项 [2] 展望 - 吨盈利有望阶段性改善，智能化改造从产能拖累项回归平衡项，效果将率先从产量、产能利用率体现，后续关注单月产能利用率突破100%的节点，随着智能化改造成效显现，公司研发费率有望下降，吨盈利存在改善预期 [3] 大额订单 - 25Q1公司大额订单金额占比约17%，环比小幅回落，24Q2 - 24Q4大额订单金额占比分别为23%、20%、18% [3] - 25Q1大额订单均价约5152元/吨，同比-11%，环比-5%，主要受钢价波动影响 [3] 盈利预测与估值 |指标|2022|2023|2024E|2025E|2026E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|19,848|23,539|24,499|26,191|29,334| |营业收入增长率|1.71%|18.60%|4.08%|6.91%|12.00%| |归母净利润（百万元）|1,163|1,179|1,236|1,302|1,647| |归母净利润增长率|1.09%|1.43%|4.80%|5.33%|26.55%| |EPS（元）|1.69|1.71|1.79|1.89|2.39| |ROE（归属母公司)（摊薄）|14.08%|12.83%|12.03%|11.41%|12.79%| |P/E|12|12|12|11|9| |P/B|1.7|1.6|1.4|1.3|1.1|[4] 财务报表预测 - 利润表涵盖营业收入、营业成本等多项指标在2022 - 2026E的预测数据 [10] - 现金流量表包含经营活动现金流、投资活动现金流等在2022 - 2026E的预测数据 [10] - 资产负债表展示总资产、总负债等在2022 - 2026E的预测数据 [11] 公司指标预测 - 盈利能力指标如毛利率、EBITDA率等在2022 - 2026E的预测数据 [12] - 偿债能力指标如资产负债率、流动比率等在2022 - 2026E的预测数据 [12] - 费用率指标如销售费用率、管理费用率等在2022 - 2026E的预测数据 [13] - 每股指标如每股红利、每股经营现金流等在2022 - 2026E的预测数据 [13] - 估值指标如PE、PB等在2022 - 2026E的预测数据 [13]