财务表现 - 公司2025年上半年实现营业收入57.63亿元，同比增长20.48% [1] - 归属于上市公司股东净亏损9311.38万元 [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净亏损9453.82万元 [1] - 基本每股亏损0.1元 [1]

行业投资评级 - 固态电池行业具有明确的新技术投资机会，硫化物路线为未来主流发展方向 [2] - 2030年硫化物固态电池出货量预计达117GWh，对应市场空间1170-1755亿元 [24] 核心观点 - 固态电池因高安全性和高能量密度成为锂电池长期发展趋势，硫化物电解质室温电导率最高（10^-3~10^-2 S/cm），被视为最理想材料 [2][12][15] - 全固态电池技术路线聚焦硫化物电解质+高镍三元正极+硅碳负极，目标比能量400Wh/kg，循环寿命1000次以上，2027年实现小批量装车，2030年规模量产 [2][21][23] - 硫化物电解质当前成本200-250万元/吨，材料成本占比高达82%，硫化锂为核心降本环节 [18][50] 技术路线分析 硫化物电解质 - 电化学设计：锂硫银锗矿结构（如Li6PS5Cl）为主流，室温电导率1.9×10^-3 S/cm，需通过氧掺杂/包覆层解决空气稳定性差（易产H2S）、电化学窗口窄（1.6-2.3V）等问题 [27][28][30] - 制备工艺：固相法（离子电导率＞10^-3 S/cm）性能更优，液相法（离子电导率＜10^-4 S/cm）更易规模化但污染大，直接固相烧结法为优选方案 [43][44] - 成膜工艺：湿法骨架膜工艺可兼容现有产线，干法工艺（粘结剂原纤化技术）能耗低且电导率高，为新兴方向 [45][48] 硫化锂 - 性能要求：纯度≥99.9%为核心指标，杂质会导致电解质离子电导率下降30%以上 [56][59] - 主流工艺：碳热还原法（成本最低）、液相复分解法（易规模化）、水合肼还原法（纯度最高）综合优势明显，氢氧化锂+H2S法具备潜力 [63][67][69] 竞争格局 - 参与企业：赣锋锂业/天齐锂业布局原材料，容百科技/恩捷股份延伸至电解质，初创企业如中科固能专注技术突破 [4] - 路线分化：硫化物电解质因电池厂自研导致竞争激烈，硫化锂因提纯壁垒高且电池厂介入少，格局更优 [4] - 降本路径：硫化锂当前公斤级价格5000-10000元，规模化后成本有望下降60%以上 [50][63] 投资建议 - 短期关注具备独特工艺的硫化锂企业（厦钨新能新工艺/上海洗霸收购稀土资产） [5][8] - 中期布局碳热还原法（恩捷股份）、液相法（华盛锂电）等主流路线领军企业 [5][8]

恩捷股份2025年半年度报告 财务表现 - 公司实现营业收入57.63亿元 同比增长20 48% [1] - 归属于上市公司股东净亏损9311 38万元 [1] - 归属于上市公司股东的扣除非经常性损益净亏损9453 82万元 [1] - 基本每股亏损0 1元 [1] 经营情况 - 报告期内公司营收增长显著 但净利润呈现亏损状态 [1]

募资情况 - 2016年9月6日发行3348万股，每股23.41元，募资7.837668亿元，净额7.47767亿元[1] 项目投资 - 新增年产30亿个彩印包装盒等5个项目投资进度100%[5] - 恩捷技术研究院项目投资进度18.61%，余额1.002673亿元[5][8] 项目规划 - 恩捷技术研究院拟3572万元购设备等用于研发[8] 项目决策 - 2025年8月18日审议通过部分募投项目新增地点及延期议案[12] - 保荐机构对部分募投项目变更无异议[13]

募资情况 - 2023年5月24日非公开发行85,421,412股，发行价87.8元，募资7,499,999,973.60元，净额7,453,546,101.02元[1] - 截至2023年6月1日，发行募集资金全部到位[2] 项目进展 - “江苏睿捷动力汽车锂电池铝塑膜产业化项目”预计2025年12月31日达可使用状态[4] - 截至2025年8月15日，该项目累计投入47,739.76万元，节余28,430.24万元，占承诺投入37.32%[5] - 重庆恩捷等多个项目累计投资进度达100%[5] 公司决策 - 2025年8月18日，董事会、监事会通过部分募投项目终止并补充流动资金议案[10][11]

资金募集 - 2016年9月6日公司公开发行3348万股，每股发行价23.41元，募资7.837668亿元，净额7.47767亿元[2] 项目投资 - 新增年产30亿个彩印包装盒等5个项目投资进度100%[6] - 恩捷技术研究院项目累计投入1970.13万元，进度18.61%[6] 项目调整 - 2025年8月18日同意恩捷技术研究院项目延至2026年12月31日并新增地点[5] - 延期后该项目拟投入各方面费用共10026.73万元[5] 资金使用 - 2025年8月18日审议通过用自有资金等支付募投项目资金并置换议案[10][11]

担保审议规则 - 董事会审议担保事项需全体董事过半数且出席会议董事三分之二以上同意[4] - 单笔担保额超公司最近一期经审计净资产10%需股东会审议[4] - 公司及其控股子公司对外担保总额超公司最近一期经审计净资产50%后提供的担保需股东会审议[5] - 公司及其控股子公司对外担保总额超公司最近一期经审计总资产30%后提供的担保需股东会审议[5] - 被担保对象资产负债率超70%需股东会审议[5] - 最近十二个月内担保金额累计超公司最近一期经审计总资产30%需股东会审议，且股东会审议需出席会议股东所持表决权三分之二以上通过[5] - 对股东、实际控制人及其关联方提供的担保需股东会审议，该股东或受该实际控制人支配的股东不得参与表决，由出席股东会其他股东所持表决权过半数通过[5] 担保额度调剂规则 - 合营或联营企业间担保额度调剂累计总额不得超预计担保总额度的50%[8] - 获调剂方单笔调剂金额不超公司最近一期经审计净资产的10%[8] 担保后续管理 - 被担保人债务到期后十五个交易日内未履行还款义务公司应及时披露[16] - 公司有关部门在担保期应关注被担保人财务及偿债能力，发生重大事项董事会应及时采取措施降低损失[18] - 担保债务到期公司应督促被担保人偿债，未履行义务应及时补救[18] - 财务部门应了解被担保方资金使用、回笼及经营情况，出现恶化及时汇报并提供对策[18] - 董事会应建立定期核查制度，核查公司担保行为[19] 违规处理 - 发生违规担保应及时披露，采取措施解除或改正，降低损失并追究责任[19] - 因控股股东等不偿债致公司担责，董事会应采取保护措施并追究责任[20] - 法院受理债务人破产案件，债权人未申报债权，责任人应提请公司参加破产财产分配[20] - 董事会有权对担保责任损失决定对责任人处分并要求赔偿[22] - 对擅自越权签订担保合同造成损害的当事人追究责任并责令赔偿[22] - 相关人员失职等给公司造成损失，视情节给予经济处罚或处分[22]

独立董事任职资格 - 独立董事应占董事会成员三分之一以上，至少有一名会计专业人士[4] - 特定股东及关联人员不得担任独立董事[6][7] - 有证券期货违法犯罪记录等情况不得被提名为独立董事[8] 独立董事提名与任期 - 董事会或特定股东可提出独立董事候选人[10] - 独立董事连续任职不得超过六年[11] 独立董事补选 - 因不符合规定或辞职致比例不符等，公司应60日内完成补选[13] 独立董事职权行使 - 行使部分职权需全体独立董事过半数同意[16] - 部分事项经全体独立董事过半数同意后提交董事会审议[19] 独立董事履职要求 - 每年现场工作时间不少于15日[20] - 工作记录及公司提供资料至少保存10年[22] - 向年度股东会提交年度述职报告并披露[23] 公司对独立董事支持 - 指定专门部门和人员协助履职[25] - 保障知情权并定期通报运营情况[25] - 承担聘请专业机构及行权费用[27] 其他规定 - 提前解除职务应披露理由依据[13] - 连续两次未出席董事会会议可解除职务[17] - 专门会议由过半数独立董事推举一人召集主持[20] - 两名及以上独立董事可提延期会议，董事会应采纳[26] - 履职涉应披露信息公司不披露可申请或报告[26] - 建立责任保险制度[27] - 给独立董事相适应津贴并披露标准[27] - 制度经股东会审议通过生效及修改[29] - 制度由董事会负责解释[29]

投资审议 - 投资涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产10%以上等6种情况应经董事会审议通过[6] - 投资涉及资产总额占公司最近一期经审计总资产50%以上等6种情况应经股东会审议通过[9] 短期投资 - 短期投资需财务部编制资金流量状况表和投资分析人员编报年度短期投资计划[14] - 投资操作人员每日休市后需做出公司短期投资盈亏情况及市值表[14] 证券保管 - 公司建立严格证券保管制度，至少由两名以上人员共同控制[14] - 财务部负责定期组织有价证券的盘点[15] 长期投资 - 对外长期投资分为新项目和已有项目增资[18] - 长期投资需财务部协同投资部门确定投资目的并考察投资环境[18] - 对外长期投资兴办合营企业要求合作方有较好商业信誉和经济实力等[18] - 对外长期投资项目批准后不得随意增资，确需增资应重报相关报告[18] - 对外长期投资项目须编制投资意向书，内容含投资目的、规模等[19] - 投资意向书获批后，战略发展部编制可行性研究报告[20] - 可行性研究报告获批后，财务部协同编制项目合作协议书[20] 投资管理与处置 - 对外投资财务管理由公司财务部负责[20] - 满足经营期满、破产等情况，公司可收回对外投资[20] - 出现投资悖于经营方向、连续亏损等情况，公司可转让对外投资[20] - 投资转让应按《公司法》和《公司章程》规定办理[21] - 对外长期投资转让需提出书面分析报告并报公司批准[21] - 投资收回和转让时要做好资产评估防止资产流失[21] 制度生效 - 本制度自股东会通过之日起生效，由董事会负责解释与修改[24]

董事会构成 - 公司董事会由9名董事组成，含3名独立董事和1名职工董事[4] - 董事会设董事长1人，可设副董事长，均由全体董事过半数选举产生[10] 审批权限 - 董事会有一年内不超公司最近一期经审计总资产30%的资产购买、出售权限[5] - 董事会审批单笔担保额不超最近一期经审计净资产10%的担保[6] - 公司及其控股子公司对外担保总额不超公司最近一期经审计净资产50%和总资产30%[6] - 董事会审批单笔财务资助金额不超公司最近一期经审计净资产10%[6] - 董事会批准公司与关联自然人成交超30万元的交易[8] - 董事会批准公司与关联法人成交超300万元且占最近一期经审计净资产绝对值超0.5%的交易[8] - 成交超3000万元且占最近一期经审计净资产绝对值超5%的关联交易提交股东会审议[8] - 董事会审批交易涉及资产总额占最近一期经审计总资产10%以上的重大交易[9] 会议规则 - 董事会每年至少召开两次会议，提前十日书面通知全体董事[15] - 代表1/10以上表决权股东、1/3以上董事或审计委员会可提议召开临时会议，董事长10日内召集[15] - 临时董事会会议通知至少提前两日发出，紧急情况不受限[15] - 董事会会议应有过半数董事出席方可举行[16] - 董事会决议须经全体董事过半数通过，对外担保等需出席董事三分之二以上同意[19] - 有关联关系的董事不得表决，无关联关系董事过半数出席且过半数通过决议，不足3人提交股东会审议[20] 其他 - 董事会会议记录含基本信息、议程、发言要点和表决结果等，保存十年[22] - 总经理负责组织实施董事会决议并报告情况[23] - 本规则经董事会审议、股东会批准后生效，修订亦同[26]