股东大会信息 - 公司将于2024年5月17日召开2023年度股东大会[1] - 现场会议时间为2024年5月17日下午14:30[2] - 网络投票时间为2024年5月17日多个时段[2][3] - 会议股权登记日为2024年5月13日[5] - 现场会议地点为深圳市宝安区石岩街道相关地址[7] 议案及登记信息 - 议案8.00及议案9.00属特别决议事项，需2/3以上同意通过[9] - 登记时间为2024年5月15日、16日特定时段[11] - 登记地点为深圳市宝安区石岩街道相关地址[11] 联系方式及投票信息 - 联系电话、传真、邮箱、邮编等信息[13] - 普通股投票代码为"362831"，简称为"裕同投票"[18] - 授权委托他人出席需填写授权委托书[22]

股东股份变动 - 吴兰兰解除质押200万股，占所持0.44%，占总股本0.21%[1] - 吴兰兰延期购回4700万股，占所持10.32%，占总股本5.05%[2] 股东持股及质押情况 - 吴兰兰持股455640191股，比例48.97%，质押后占22.11%[3] - 王华君持股106954809股，比例11.49%，质押后占4.81%[3] - 股东合计持股562595000股，比例60.46%，质押后占26.92%[3] 风险说明 - 王华君、吴兰兰质押股份无被冻结或拍卖情况[4] - 控股股东及其一致行动人质押无平仓或强制过户风险[5] 应对措施 - 若有平仓风险，将采取补充质押等措施并披露信息[5] 其他 - 备查文件含质押变动证明及明细表[6] - 公告日期为2024年5月16日[9]

报告公司投资评级 - 公司维持"推荐"评级 [3] 报告的核心观点 下游景气度改善 - 下游主要消费电子产品出货量有望实现增长 [2] - 机构预测2024年全球智能手机、PC出货量预计分别同比+3-4%、+2-3% [2] 公司持续推进产能布局 - 公司持续推进智能工厂、海外工厂建设 [2] - 2023年公司建成湖南、苏州、成都等地的智能工厂,投产越南环保包装、马来西亚等海外工厂 [2] - 2024年公司将继续建设江西九江、深圳龙岗、越南等国内外智能工厂,并推动印尼、越南、印度等海外工厂投产,启动墨西哥、菲律宾新工厂建设 [2] 公司盈利能力预计短期稳健,未来有望继续提升 - 2024年以来公司上游浆纸价格受到木浆价格支撑,原料成本或将有抬升 [2] - 但同时公司投运更多智能工厂助力降本增效,同时下游需求改善,产能利用率有望提升 [2] - 预计公司盈利能力短期稳健,未来有望继续提升 [2] 分红比例大幅提升 - 公司拟提高2023-2025年现金分红比例,在无重大投资计划或重大现金支出等情形下,每年以现金形式分配利润不少于当年归母净利润的60% [2] - 2023年中期分红约3.00亿元,年度分红约5.67亿元,合计8.67亿元,占2023年归母净利润的60.29% [2]

财报披露 - 公司于2024年4月26日披露《2023年年度报告》及《2024年第一季度报告》[1] 业绩说明会 - 2024年5月17日15:30 - 16:30举办业绩说明会[1][2][3] - 召开地点为“价值在线”，方式为网络互动[1][2] - 参加人员含董事长兼总裁王华君等[2] 投资者参与 - 可于2024年5月17日前会前提问，当天参与互动[3] 后续查看 - 业绩说明会召开后可通过“价值在线”或易董app查看[4] 联系人 - 联系人肖宇函，电话0755 - 33873999 - 88265，邮箱investor@szyuto.com[4]

财务数据 - 公司2023年营收为152.2亿元，同比下降7.0%[1] - 公司2024年一季度营收为34.8亿元，同比增长19.4%[1] - 公司计划分红8.7亿，占归母净利润的60.3%[1] - 公司2023年毛利率为26.2%，同比增长2.5个百分点[1] - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为17.4/19.9/22.3亿[1] - 公司2023年营业总收入为152.23亿元，同比下降7.0%[2] - 公司2024年预计营业总收入为176.96亿元，同比增长16.2%[2] - 公司2025年预计每股盈利为2.14元，市盈率为13倍[2] - 裕同科技2023年营业总收入预计为152.23亿元[3] - 2023年裕同科技的净利润为14.94亿元[3] - 公司的ROE在2023年为13.0%[3] 投资评级 - 公司投资评级分为强推、推荐、中性和回避四个等级[7] - 行业投资评级分为推荐、中性和回避三个等级[8] 其他 - 报告中提到的资料、意见和推测仅反映公司在发布当日的判断[11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6][9] 报告的核心观点 - 包装龙头经营稳健，Q1业绩增速亮眼，盈利逐期改善，毛利率改善且现金流优化，虽受下游需求压制收入增长暂时承压，但新客户订单有望逐步释放，产能布局持续完善，智能工厂建设全面推进，预计2024 - 2026年业绩良好，维持“买入”评级 [2][3][6] 根据相关目录分别进行总结 业绩摘要 - 2023年公司实现营收152.2亿元，同比 - 7%；归母净利润14.4亿元，同比 - 3.3%；扣非净利润14.9亿元，同比 - 1.4%。2023Q4营收44.2亿元，同比 + 2.1％；归母净利润4.5亿元，同比 - 3.4%；扣非后归母净利润4.6亿元，同比 + 4.5%。2024Q1营收34.8亿元，同比 + 19.4％；归母净利润2.2亿元，同比 + 20.6%；扣非后归母净利润2.4亿元，同比 + 54.3%。2023年累计分红8.7亿元，股利支付率超60% [2] 毛利率与费用率 - 2023年整体毛利率26.2%，同比 + 2.5pp；2023Q4毛利率28.1%，同比 + 1.9pp。分产品看，纸制精品包装/包装配套产品/环保纸塑产品毛利率分别为26.7%（ + 2.7pp）/24.7%（ + 3.1pp）/22.2%（ - 0.9pp）。2023年总费用率13.9%，同比 + 2pp，各项费用投入均同比增长。2023年净利率9.4%，同比 + 0.4pp；2023Q4净利率10.3%，同比 - 0.6pp。2024Q1毛利率22.1%，同比 - 1.6pp ；总费用率13.9%，同比 - 3.1pp，净利率6.3%，同比 + 0.1pp [2] 现金流情况 - 2023年公司经营性现金流净额为36.7亿，同比 + 40.2%，主要受益于规范供应商结算账期和加大票据结算 [2] 产品营收情况 - 2023年纸制精品包装/包装配套产品/环保纸塑产品分别实现营收110.4亿元（ - 6.6%）/26.1亿元（ - 7.9%）/10.6亿元（ - 4.7%），受下游需求疲弱影响，各品类营收暂时承压 [3] 新客户与新业务 - 2023年内大客户数量较快增加，在多领域新增一批国际大客户。环保包装方面，全植物纤维素膜产品受欧洲行业媒体关注；烟包新业务开拓取得突破，建立烟包设计中心，引进人才，升级服务体系，与主要烟草企业建立全新合作关系，新客户订单有望逐步释放 [3] 产能布局与智能工厂建设 - 2023年马来西亚新工厂、越南环保包装新工厂投产。许昌裕同和合肥裕同智能工厂全面投入运营，苏州裕同智能工厂试运营，成都裕同智能工厂一期建成，九江裕同、龙岗裕同智能工厂一期建设推进中，昆山裕同智能仓储物流系统启动建设，其他区域智能化建设持续规划推进。智能工厂保障订单交付，中长期有望提升客户满意度和订单份额 [3][6] 盈利预测与投资建议 - 预计2024 - 2026年EPS分别为1.85元、2.17元、2.55元，对应PE分别为14倍、12倍、10倍，维持“买入”评级 [6] 关键假设与分业务预测 - 假设纸制精品包装2024 - 2026年收入增长分别为15%、12%、10%；环保纸塑产品2024 - 2026年收入增速分别为30%、35%、33%。预测2024 - 2026年公司整体营收分别为179.53亿元、207.88亿元、237.31亿元，毛利率分别为26.4%、26.6%、26.9% [8][9] 可比公司与估值 - 选取永新股份、奥瑞金为可比公司，可比公司2024年平均估值为12.5倍。考虑到公司保持较高分红比例，规模优势逐渐显现，维持“买入”评级 [9] 财务指标预测 - 涵盖利润表、现金流量表、资产负债表等多方面指标预测，如2024 - 2026年营业收入增长率分别为17.93%、15.80%、14.16%；归属母公司净利润增长率分别为19.83%、17.42%、17.44%等 [7][11]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][6][9] 报告的核心观点 - 裕同科技作为包装龙头经营稳健，2024Q1业绩增速亮眼，盈利逐步改善，毛利率提升、现金流优化，虽受下游需求压制收入增长暂时承压，但新客户订单有望逐步释放，产能布局持续完善，智能工厂建设全面推进，预计2024 - 2026年业绩向好，维持“买入”评级 [2][3][6] 根据相关目录分别进行总结 基础数据 - 总股本9.31亿股，流通A股5.21亿股，52周内股价区间22.41 - 27.66元，总市值248.91亿元，总资产214.97亿元，每股净资产12.12元 [1] 业绩摘要 - 2023年营收152.2亿元，同比 - 7%；归母净利润14.4亿元，同比 - 3.3%；扣非净利润14.9亿元，同比 - 1.4%。2023Q4营收44.2亿元，同比 + 2.1%；归母净利润4.5亿元，同比 - 3.4%；扣非后归母净利润4.6亿元，同比 + 4.5%。2024Q1营收34.8亿元，同比 + 19.4%；归母净利润2.2亿元，同比 + 20.6%；扣非后归母净利润2.4亿元，同比 + 54.3%。2023年累计分红8.7亿元，股利支付率超60% [2] 毛利率与现金流 - 2023年整体毛利率26.2%，同比 + 2.5pp；2023Q4毛利率28.1%，同比 + 1.9pp。分产品看，纸制精品包装/包装配套产品/环保纸塑产品毛利率分别为26.7%（+ 2.7pp）/24.7%（+ 3.1pp）/22.2%（ - 0.9pp）。2023年总费用率13.9%，同比 + 2pp。2023年净利率9.4%，同比 + 0.4pp；2023Q4净利率10.3%，同比 - 0.6pp。2023年经营性现金流净额36.7亿，同比 + 40.2%。2024Q1毛利率22.1%，同比 - 1.6pp；总费用率13.9%，同比 - 3.1pp；净利率6.3%，同比 + 0.1pp [2] 收入增长与新客户 - 2023年纸制精品包装/包装配套产品/环保纸塑产品营收分别为110.4亿元（ - 6.6%）/26.1亿元（ - 7.9%）/10.6亿元（ - 4.7%）。2023年大客户数量较快增加，在多领域新增国际大客户，环保包装产品受关注，烟包新业务开拓有突破，新客户订单有望逐步释放 [3] 产能布局与智能工厂 - 2023年内销收入115.0亿元（同比 - 12.5%），外销收入37.3亿元（同比 + 15.4%）。马来西亚、越南工厂投产，多地智能工厂建设推进或完成，智能工厂保障订单交付，有望提升客户满意度和订单份额 [3][6] 盈利预测与投资建议 - 预计2024 - 2026年EPS分别为1.85元、2.17元、2.55元，对应PE分别为14倍、12倍、10倍，维持“买入”评级 [6] 盈利预测与估值 - 假设纸制精品包装2024 - 2026年收入增长分别为15%、12%、10%，环保纸塑产品收入增速分别为30%、35%、33%。预测2024 - 2026年营收分别为179.53亿元、207.88亿元、237.31亿元，毛利率分别为26.4%、26.6%、26.9%。选取永新股份、奥瑞金为可比公司，可比公司2024年平均估值12.5倍，考虑公司高分红和规模优势，维持“买入”评级 [8][9] 财务分析 - 给出2023A - 2026E利润表、现金流量表、资产负债表数据及多项财务分析指标，如销售收入增长率、毛利率、净利率、ROE等 [11]

业绩总结 - 裕同科技24Q1公司收入为35亿，同比增长19%[1] - 公司23年年报显示，收入为152亿，同比减少7%[1] - 公司计划加大海外市场投入，积极拓展海外市场，包括印尼、越南、印度、墨西哥和菲律宾等项目[1] - 公司资产负债表显示，2026年预计货币资金将达到7,940.63百万元，较2022年增长约139.6%[8] - 预计2026年营业收入将达到23,790.87百万元，较2022年增长约45.5%[8] - 营业利润率预计2026年将达到2,863.48百万元，较2022年增长约54.1%[8] 未来展望 - 公司计划加大海外市场投入，积极拓展海外市场，包括印尼、越南、印度、墨西哥和菲律宾等项目[1] 其他新策略 - 报告中指出，天风证券的意见、评估及预测可能会随时更改，过往表现不预示未来表现[12] - 天风证券的销售人员、交易人员可能会发表与报告意见不一致的市场评论和交易观点，投资者应注意[13] - 报告特别声明，天风证券可能持有报告中提及公司的证券并进行交易，投资者应考虑潜在利益冲突[14]

证券代码： 002831 证券简称：裕同科技 公告编号：2024-022 深圳市裕同包装科技股份有限公司 关于首次回购公司股份暨回购股份进展的公告 深圳市裕同包装科技股份有限公司（以下简称"公司"）于 2024 年 4 月 25 日 召开了第五届董事会第七次会议，审议通过了《关于回购公司股份的议案》，同意 公司以不超过每股 37.69 元的价格回购公司股份，回购金额不低于 10,000 万元，不 超过 20,000 万元，回购股份的实施期限自董事会审议通过本次公司股份方案之日 起 12 个月内。具体内容详见公司于 2024 年 4 月 26 日披露在"巨潮资讯网"上的 《关于回购公司股份方案的公告暨回购报告书》（公告编号：2024-018）。 一、回购股份的具体情况 根据《上市公司股份回购规则》《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号——回购股份》等相关规定，公司应当在首次回购股份事实发生的次一交易日予 以公告，且上市公司应当在每个月的前 3 个交易日内公告截至上月末的回购进展情 况。现将公司首次回购股份暨回购股份进展情况公告如下： （一）首次回购公司股份情况 2024 年 4 月 30 日，公司通过回 ...

证券代码： 002831 证券简称：裕同科技 公告编号：2024-021 深圳市裕同包装科技股份有限公司 关于回购股份事项前十名股东和前十名无限售条件股东 情况的公告 本公司及董事会全体成员保证公告内容真实、准确和完整，没有虚假记载、 误导性陈述或者重大遗漏。 根据《公司章程》"第二节第二十六条"的相关规定，由于本次回购股份方 案回购的股份将全部用于员工持股计划或股权激励，经公司三分之二以上董事出 席的董事会会议决议通过后即可实施，无需提交公司股东大会审议。 根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第 9 号——回购股份》（2023 年修订）等相关规定，现将公司董事会公告回购股份决议的前一个交易日（即 2024 年 4 月 24 日）登记在册的前十名股东及前十名无限售条件股东的名称、持 股数量及持股比例情况公告如下： | 序号 | 股东名称 | 持股数量（股） | 占总股本比例 | | --- | --- | --- | --- | | 1 | 吴兰兰 | 446,655,169 | 48.00% | | 2 | 王华君 | 97,603,051 | 10.49% | | 3 | 香港中央结算有限公司 | 4 ...