行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 核心观点 - 2025年第三季度食品饮料行业基金配置比例降至2020年以来新低，但当前板块估值已处于低位，预计四季度随着板块轮动和基本面见底，部分资金将回流 [5][14][15] - 白酒板块迎来业绩和估值双底，建议低位布局，同时可兼顾具备成长性的新消费标的 [8][40] - 行业内部出现分化，报表业绩已处于出清节奏的公司更易获得市场青睐 [6][25] 基金持仓分析 - 2025年第三季度全市场基金对食品饮料的配置比例由第二季度的8.0%回落至6.4%，环比下降1.6个百分点，为2020年以来新低 [5][14] - 主动权益基金对食品饮料的配置比例由第二季度的5.6%下降至4.1%，环比下降1.5个百分点，说明主动基金继续大幅减配 [5][14] - 同期食品饮料板块市值增长3.7%，跑输沪深300指数约18.6个百分点，在全市场中排名第27位（共31个行业） [15][21] - 板块成交金额占比回落至1.65%，较第二季度下降1.05个百分点 [15][21] 子行业配置变化 - 主动权益基金重仓白酒比例由第二季度的4.0%回落至第三季度的3.2%，环比下降0.8个百分点 [6][25] - 全市场基金重仓白酒比例由第二季度的6.8%回落至第三季度的5.5% [6][25] - 非白酒食品饮料的基金重仓比例回落0.68个百分点至0.96% [30] - 啤酒配置比例回落0.17个百分点至0.11% [30] - 乳制品配置比例回落0.11个百分点至0.14% [31] - 调味品配置比例微升0.01个百分点至0.08% [31] - 软饮料配置比例回落0.14个百分点至0.19% [32] - 零食配置比例回落0.09个百分点至0.07% [32] 个股持仓动向 - 基金持仓股份数量普遍减少，表明三季度基金普遍减配食品饮料公司 [7][33] - 泸州老窖、山西汾酒、中炬高新、舍得酒业等基本面有边际改善的公司，其基金持仓市值增加较多 [7][39] - 五粮液、东鹏饮料、伊利股份、贵州茅台等公司基金持仓市值减少较多 [39] - 报表业绩已处于出清节奏的泸州老窖、舍得酒业、酒鬼酒等公司更易获得市场青睐 [6][25] 投资建议 - 短期白酒需求基本接近底部，商务需求承压，政务消费在第二季度触底后边际改善，大众消费保持韧性 [40] - 建议从两个维度布局白酒板块：一是经营相对稳定的贵州茅台、山西汾酒；二是前期报表出清较多、积极进行市场改革的舍得酒业等，受益标的包括珍酒李渡 [8][40] - 大众品中饮料与零食板块因贴近日常刚性消费，抗风险能力更强，建议关注成长性标的，如卫龙美味、西麦食品、盐津铺子等 [8][41][43] - 渠道端，零食量贩、兴趣电商、会员超市、即时零售等因更贴近消费者需求，增速显著优于其他渠道 [8][41]

市场表现 - 10月31日市场三大指数震荡下跌，科技板块回调，消费板块全线走强 [1] - 食品饮料ETF（159843）当日收盘上涨1.08%，其成份股中古井贡酒涨幅超过6%，盐津铺子、广州酒家、舍得酒业涨幅居前，泸州老窖、山西汾酒跟涨 [1] 行业基本面与周期分析 - 白酒产业景气度处于"供给出清"的磨底阶段，随着三季报发布，行业有望加速出清 [1] - 基于2013-2015年调整阶段的复盘，当前周期与历史具有较强相似性，买点有望加速确认 [1] - 行业估值复苏路径分为两个阶段：第一阶段结合双节动销看需求环比修复，估值随需求改善而修复，对政策预期和流动性改善更敏感，由股息率定价 [1] 估值展望 - 估值修复第二阶段需待行业供需关系改善，价格及业绩等景气指标兑现，市场对白酒资产"长久期信仰"回归 [2] - 在第二阶段，贵州茅台以DCF法估值的条件将具备，行业市盈率（PE）中枢有望达到30倍，时间上预计最早或发生在2026年四季度 [2] - 国证食品指数当前市盈率（PE-TTM）近21倍，低于近5年超过90%的时间，该指数的股息率约3.5% [2] 指数与成份股 - 食品饮料ETF（159843）追踪国证食品指数，其前十大成份股包括五粮液、贵州茅台、伊利股份、泸州老窖、山西汾酒、海天味业、东鹏饮料、洋河股份、今世缘、双汇发展 [2]

投资评级与估值 - 报告对盐津铺子维持"买入"投资评级，并将目标价从91.84元上修至94.72元 [4][7] - 目标价基于2025年32倍市盈率进行估值 [4] - 当前股价为69.3元，较目标价存在约36.7%的上涨空间 [7] 盈利预测与财务表现 - 上调2025年每股收益预测至2.96元，但下修2026-2027年预测至3.50元和4.19元 [4] - 预计2025年归属母公司净利润为808百万元，同比增长26.2% [10] - 2025年第三季度归母净利润同比增长33.55%，净利率同比提升3.2个百分点至15.6% [12] - 2025年第三季度毛利率同比提升1.0个百分点至31.6% [12] 经营业绩与驱动因素 - 2025年第三季度收入同比增长6.05%，增速环比第二季度有所放缓 [12] - 魔芋制品和蛋类制品表现相对景气，定量流通和折扣业态渠道保持增长 [12] - 销售费用率同比下降3.5个百分点，主要受益于渠道结构优化 [12] - 公司核心成长逻辑在于其渠道、产能调节能力及创新意识 [12] 行业比较与财务健康 - 可比公司2025年调整后平均市盈率为32倍，与报告给予公司的估值倍数一致 [13] - 公司预计净资产收益率将保持在较高水平，2025年为39.1% [10] - 营业收入预计从2024年的5,304百万元增长至2027年的7,967百万元 [10]

投资评级 - 投资评级为买入，且为维持 [2] 核心观点 - 报告认为魔芋作为超级品类空间广阔，红利将进一步释放 [7] - 伴随公司电商渠道逐步调整到位叠加品类品牌的战略转型，后续业绩潜力充足 [7] - 预计公司2025-2027年实现营业收入59.54/69.26/80.10亿元，归母净利润8.28/9.84/11.47亿元，对应PE分别为23.2/19.5/16.7倍 [7] 财务表现与预测 - 2025年第三季度公司实现收入14.86亿元，同比增长6.05%；归母净利润2.32亿元，同比增长33.54%；扣非归母净利润2.20亿元，同比增长45.01% [7] - 2025年前三季度实现毛利率30.32%，同比下降1.51个百分点；但第三季度毛利率为31.63%，同比提升1.01个百分点，主要得益于产品结构优化 [7] - 2025年前三季度净利率为13.58%，同比提升0.74个百分点；第三季度净利率为15.57%，同比大幅提升3.08个百分点 [7] - 第三季度销售费用率为8.59%，同比下降3.54个百分点，主要得益于规模效应、电商渠道占比下降和费用投放减少 [7] - 盈利预测显示，营业收入将从2024年的53.04亿元增长至2027年的80.10亿元，年均复合增长稳健 [6][7] - 归母净利润预计从2024年的6.40亿元增长至2027年的11.47亿元，每股收益（EPS）相应从2.36元提升至4.21元 [6][7] - 净资产收益率（ROE）预计将从2024年的36.9%逐步调整至2027年的26.7% [6] 业务运营分析 - 收入端：魔芋产品在第三季度预计同比高速增长，环比进一步提升，成为公司增长核心驱动力 [7] - 分渠道看，定量渠道和零食量贩渠道是增长主力，定量渠道已连续多季度高增，终端数约20-30万家 [7] - 电商渠道自第二季度起主动调整经营战略，第三季度收入预计同比下滑约40%，但后续缺口有望收窄 [7] - 利润端改善得益于主动精简低毛利产品，以及魔芋、深海零食等高毛利产品的结构升级 [7]

财务表现 - 公司2025年前三季度实现归母净利润6.0亿元，同比增长22.6% [1] - 公司2025年第三季度单季度实现归母净利润2.3亿元，同比增长33.5%，净利率表现亮眼 [1] - 当期股价对应市盈率分别为24.1倍、20.7倍和17.3倍 [1] 产品与品牌 - 公司核心单品大魔王魔芋产品品牌力持续提升，品类景气度延续 [1] - 魔芋零食有望成为对标薯片、瓜子、糖巧级别的大品类休闲零食 [1] - 公司产品端将持续发力魔芋核心单品铺货和鱼豆腐、果冻等其他单品 [1] - 展望未来大魔王品牌将通过扩展新口味来推动增长 [1] 渠道与增长 - 公司渠道端将调整抖音线上平台的费效比，线下持续拥抱量贩渠道 [1] - 增长动力来源于网点扩张和单店购买力的共同提升，有望延续高速增长 [1] - 公司通过渠道和品牌建设来把握品类红利，提升品牌力构建 [1]

投资评级 - 维持“推荐”评级 [3][5] 核心观点 - 公司大单品战略成效显著，魔芋产品“大魔王”在2025年3月实现单月销售额突破亿元，魔芋收入在第三季度实现同比高速增长且季度环比持续正向增长 [1] - 公司渠道调整效果显现，定量流通渠道持续高增长，零食量贩渠道预计随头部品牌拓店而高增，电商渠道虽因主动调整产品结构导致第三季度收入同比下滑40%，但未来将聚焦大单品品牌打造，有望提升销售费用投放效率 [2] - 公司盈利能力持续改善，第三季度单季毛利率为30.62%，同比提升1.01个百分点，主要得益于产品结构优化；第三季度净利润率达15.57%，同比及环比均进一步提升 [2] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为8.24亿元、10.08亿元、11.92亿元，同比增速分别为28.70%、22.44%、18.16% [3][10] 财务业绩总结 - 2025年前三季度实现营业收入44.27亿元，同比增长14.67%，归母净利润6.04亿元，同比增长22.63%，扣非归母净利润5.53亿元，同比增长30.54% [1] - 2025年第三季度单季实现营业收入14.86亿元，同比增长6.05%，归母净利润2.31亿元，同比增长33.55%，扣非归母净利润2.19亿元，同比增长45.01% [1] - 2025年前三季度毛利率为31.84%，同比下降1.52个百分点；销售费用率为9.91%，同比下降2.94个百分点；管理费用率为3.45%，同比下降0.55个百分点 [2] 产品与业务发展 - 魔芋产品“大魔王”是核心增长驱动力，2025年3月单月销售额突破亿元 [1] - 鹌鹑蛋产品通过研发创新，新品溏心鹌鹑蛋于10月上市即上榜“山姆新品热卖榜”，表现亮眼 [1] - 深海零食、休闲豆制品收入稳健增长 [1] - 公司储备包括虎皮鱼豆腐、虎皮豆干等多种产品，有望复制“大魔王”的成功路径，打造新爆款 [1] 渠道发展 - 定量流通渠道聚焦头部售点精耕，第三季度持续高增长 [2] - 零食量贩渠道预计将随着头部品牌拓店而持续高增长 [2] - 电商渠道第三季度收入同比下滑40%，主要因公司主动调整产品结构，梳理大量贴牌产品；未来该渠道将聚焦大单品品牌打造，以提升销售费用效率 [2] 盈利预测 - 预计2025-2027年营业收入分别为61.53亿元、73.05亿元、82.46亿元，同比增速分别为16.01%、18.73%、12.88% [3][10] - 预计2025-2027年每股收益分别为3.02元、3.70元、4.37元 [3][10] - 对应2025-2027年市盈率分别为23倍、19倍、16倍 [3][10]

宏观与策略研究 - 宏观经济专题研究指出传统GDP测算模型出现显著偏差，三季度测算值与官方公布值差距达0.5个百分点以上，建筑业是主要偏差来源，其与传统基建和房地产开发投资的相关性自2023年后显著减弱[9] - 经济结构发生深刻变化，建筑业主引擎正从“首次开发”向房屋更新活动（装修、改造、维护）切换，预计2025年更新活动占比已升至约40%[9] - 政策重心将从“投资于物”向“投资于人”倾斜，财政资金更多向建筑装饰、节能改造等“轻量级”建筑活动倾斜[9] - 2025年11月转债市场研判指出，当前转债价格中位数回到130元上方，整体机会难寻，偏债型转债中低于115元的仅余17只，应以波段思维对待转债资产[10] - 高胜率投资方向包括锂电、半导体设备与材料、农药、变压器、功率半导体、医疗器械等，高赔率方向包括银行、生猪养殖、电力、转债化债[11] - 公募基金三季度转债持仓规模逆势大增438亿元至3166亿元，可转债基金资产总值从563.38亿元增至678.50亿元，资金主要加仓光伏、电池、TMT、有色、医药行业标的[12][13] - AI赋能资产配置专题指出，大语言模型（LLMs）正将非结构化文本转化为可量化的Alpha因子，深度强化学习（DRL）推动决策从静态优化转向动态自适应，图神经网络（GNNs）深化对系统性风险的认知[15] - 海外策略专题认为黄金价格4400美元/盎司是里程碑，意味着黄金总市值与美债总规模（约32万亿美元）基本持平，是黄金首次挑战美债的全球储备货币地位[18][19] 化工与材料行业 - 新和成前三季度营业收入166.42亿元（同比增长5.45%），归母净利润53.21亿元（同比增长33.37%），销售毛利率45.55%，液体蛋氨酸18万吨/年项目已成功产出合格产品，未来蛋氨酸权益产能将达46万吨/年[20][21] - 金发科技前三季度营业收入496.16亿元（同比增长22.62%），归母净利润10.65亿元（同比增长55.86%），第三季度归母净利润4.79亿元（同比增长58.04%），改性塑料产品销量78.2万吨（同比增长15.61%），新材料板块产成品销量7.23万吨（同比增长9.05%）[26][27][28] - 云图控股前三季度营业收入158.70亿元（同比增长1.10%），归母净利润6.75亿元（同比增长0.86%），第三季度归母净利润1.64亿元（同比下降23.88%），毛利率12.14%（同比提高1.50个百分点）[23] - 磷矿石价格延续高位持稳，三季度磷酸一铵海内外平均价差约1673元/吨，出口量价齐升推动磷肥板块业绩提升，纯碱价格持续承压，三季度轻质纯碱市场均价1196元/吨（同比下降29.69%）[24] 科技与半导体行业 - 艾为电子前三季度收入21.76亿元（同比下降8.02%），归母净利润2.76亿元（同比增长55%），净利率提高5.15个百分点至12.67%，第三季度收入8.07亿元（环比增长10.59%），归母净利润1.19亿元（环比增长28.94%）[30][31] - 思瑞浦前三季度收入15.31亿元（同比增长80.47%），归母净利润1.26亿元（同比增长228%），第三季度收入5.82亿元（环比增长10.29%），创季度新高，电源管理芯片收入2.11亿元（同比增长323.69%）[33][34] - 公司产品型号总计近2000款，多款芯片应用于AI端侧产品，如Meta Ray-Ban智能眼镜系列与LG电子的智能音箱，汽车业务第三季度规模收入客户数量翻倍[32][36] 消费与服务业 - 黄山旅游前三季度收入15.35亿元（同比增长8.75%），归母净利润2.53亿元（同比下降11.02%），剔除资源有偿使用费影响后归母净利润同比增长3.2%，景区累计接待进山游客375.72万人次（同比增长3.44%），客单价同比增长约12%[41] - 长白山第三季度营收4.01亿元（同比增长17.78%），归母净利润1.51亿元（同比增长19.43%），景区第三季度客流202万人次（同比增长20.0%），沈白高铁今年9月底开通运营，预计年输送旅客超千万人次[47][48][49] - 新东方-S 2026财年第一季度收入15.23亿美元（同比增长6.1%），Non-GAAP经营利润3.36亿美元（同比增长11.3%），经营利润率提升1个百分点至22%，K9教育新业务收入同比增长15%，学习机付费活跃用户45.2万人（同比增长40%）[43][44] - 安井食品拥抱商超定制成效初显，加码冷冻烘焙赛道，盐津铺子渠道策略调整致三季度收入增速放缓，但盈利能力较快提升[3][8] 金融行业 - 中国银行前三季度营收4912亿元（同比增长2.69%），归母净利润1777亿元（同比增长1.08%），第三季度净利息收入同比增长1.6%，净息差1.26%与上半年持平，不良率1.24%较年初下降1bp[51][52][53] - 成都银行前三季度营收177.61亿元（同比增长3.01%），归母净利润94.93亿元（同比增长5.03%），9月末总资产超1.38万亿元（同比增长13.4%），贷款同比增长17.4%至8462亿元，不良率0.68%[56][57] - 瑞丰银行前三季度营收33.56亿元（同比增长1.03%），归母净利润15.26亿元（同比增长5.85%），净息差1.49%较上半年提升3bps，不良率0.98%较年初上升1bp[53][54][55] 能源与资源行业 - 中煤能源前三季度营收1105.8亿元（同比下降21.2%），归母净利润124.9亿元（同比下降14.6%），第三季度归母净利润47.8亿元（环比增长28.3%），自产动力煤销售均价442元/吨（环比上涨23元/吨），单位销售成本247元/吨（环比下降9元/吨）[58][59][60] - 晋控煤业前三季度营收93.3亿元（同比下降17.0%），归母净利润12.8亿元（同比下降40.7%），第三季度吨煤售价425元/吨（环比上涨5.9元/吨），吨煤成本264元/吨（同比增加16元/吨）[61][62] - 盐湖股份三季度业绩环比明显增长，4万吨锂盐项目投料试车，华新水泥收入同比逆势增长，海外成长持续兑现[8]

投资评级 - 投资评级：买入（维持）[1][4] 核心观点 - 公司发布2025年第三季度报告，2025年前三季度实现营业收入44.3亿元，同比增长14.7%，实现归母净利润6.0亿元，同比增长22.6%[4] - 2025年第三季度单季度实现营业收入14.9亿元，同比增长6.0%，实现归母净利润2.3亿元，同比增长33.5%，净利率表现亮眼[4] - 看好公司后续产品端持续发力魔芋核心单品铺货和鱼豆腐果冻等其他单品，渠道端调整抖音线上费效比，线下持续拥抱量贩零食渠道，提升品牌力构建[4] - 尽管下调盈利预测，预计公司2025-2027年实现归母净利润8.0亿元、9.3亿元、11.1亿元，当前股价对应市盈率分别为24.1倍、20.7倍、17.3倍[4] 财务表现 - 2025年第三季度单季度收入增速为6.0%，增速相对平稳，主要原因是公司主动调整线上电商渠道，减少低利润产品销售并缩减较高品牌营销费用支出[5] - 2025年第三季度毛利率达到31.6%，同比增长1.0个百分点，受益于渠道结构和产品结构优化[6] - 2025年第三季度销售费用率为8.6%，同比下降3.5个百分点，主要受益于电商渠道营销支出缩减[6] - 2025年第三季度净利率达到15.6%，同比提升3.1个百分点，利润表现超出市场预期[6] - 根据预测，公司2025年预计营业收入为60.49亿元，同比增长14.1%，归母净利润为7.98亿元，同比增长24.7%[8] 业务运营与战略 - 公司核心单品“大魔王”魔芋产品品牌力持续提升，所处品类景气度延续，魔芋零食有望发展成为对标薯片、瓜子、糖巧级别的大品类休闲零食[5] - 公司正把握魔芋品类的红利，未来将通过扩展新口味、网点扩张和提升单店购买力共同驱动“大魔王”产品延续高速增长[5] - 在线下渠道方面，传统商超渠道保持缩减态势，但高景气的零食量贩渠道仍有较快增速，定量流通渠道受益于“大魔王”持续铺货，贡献收入增长[5] - 公司主动调整线上电商渠道的费效比，虽然导致线上销量短期承压，但有利于整体盈利能力的提升[4][5]

宏观与策略观点 - 报告认为“十五五”规划为未来五年经济发展划定了清晰路线，核心指标包括全要素生产率稳步提升、居民消费率明显提高以及将经济增长保持在合理区间[1] - 2025年11月A股金股组合包括顺络电子、奥来德、中际旭创等10只股票，港股金股组合包括新华保险、中国人寿、腾讯控股等5只股票[1] - 2025年11月A股市场主要指数普遍上涨，其中创业板指涨幅达2.93%，深证成指涨1.95%，上证综指涨0.70%[4] 高端制造行业投资策略 - 2026年被视为人形机器人突破性一年，产业被坚定看好；液冷行业因功率密度提升与PUE下降驱动渗透率提升[2] - PCB设备行业高景气度有望持续，厂商正加速扩展高端PCB产能；固态电池材料端研发成果不断落地，设备端订单陆续落地[2] - 外需看好工具&OPE和矿山机械表现，内需看好机床&刀具及自动化设备；推荐安培龙、巨星科技等公司[2] 有色金属行业持仓与展望 - 2025年第三季度主动型权益基金有色金属重仓股持仓占基金重仓股5.72%，环比增加1.43个百分点，增仓集中在铜、锡[3] - 投资建议关注供给支撑铜铝、稀土价格上行，贵金属受益于美元信用弱化和降息周期；推荐紫金矿业、洛阳钼业、西部矿业等公司[3] - 商品市场中SHFE铜收盘88710元，当日上涨1.99%；SHFE铝收盘21295元，上涨0.73%[4] 银行业公司业绩表现 - 招商银行1-3Q25净利息收入同比增速稳中略升，财富管理等手续费收入呈现较好增势，营收增速季环比改善1.2个百分点[5] - 青岛银行2025年前三季度实现营收110亿元，同比增长5%，归母净利润40亿元，同比增长15.5%，加权平均ROAE为13.16%[6] - 江阴银行2025年前三季度营收32亿元，同比增长6.2%，归母净利润12.9亿元，同比增长13.4%，年化ROAE为9.05%[7] - 中国银行1-3Q25营业收入、PPOP、归母净利润同比增速分别为2.7%、-0.2%、1.1%，盈利增速回正[8] - 成都银行2025年前三季度营收178亿元，同比增长3%，归母净利润95亿元，同比增长5%，加权平均ROAE为15.2%[9] 石化与基础化工行业公司动态 - 九丰能源2025-2027年归母净利润预测下调至15.89亿元、17.84亿元、20.77亿元，但维持“买入”评级，看好其一体化全产业链格局[10] - 扬农化工2025年前三季度农药原药销量稳步增长，预计2025-2027年归母净利润分别为12.60亿元、15.63亿元、18.09亿元[11] - 卫星化学因乙烷价格上涨导致C2产业链盈利下滑，2025-2027年归母净利润预测下调至53.99亿元、69.78亿元、82.11亿元[12] - 广信材料2025年前三季度营收3.48亿元，同比减少9.86%，归母净利润877万元，同比减少76.65%，主因光伏BC电池绝缘胶销售不及预期[13] - 石化油服2025年前三季度营业总收入552亿元，同比增长0.5%，归母净利润6.7亿元，同比-1.0%[14] 新能源与汽车零部件 - 威迈斯作为第三方车载电源龙头，维持2025-2027年归母净利润预测为6.49亿元、8.72亿元、10.42亿元，当前股价对应PE为24/18/15倍[15] - 盾安环境正从制冷零部件龙头跨越至制冷+新能源车热管理零部件标杆，预计2025-2027年归母净利润为10.9亿元、12.6亿元、14.7亿元[21] 纺织服装行业公司业绩 - 开润股份25Q3单季度收入同比增长8.2%，归母净利润同比增长25.6%；2B收入同比增长中低双位数，其中箱包/服装收入分别增长高单位数/超20%[16] - 伟星股份2025年前三季度营收36.3亿元，同比增长1.5%，归母净利润5.8亿元，同比下降6.5%；Q3单季度收入、净利润分别同比+1%/+3%[17] - 朗姿股份2025年前三季度营收43.3亿元，同比增长1%，归母净利润9.9亿元，同比增长367%，主要因投资收益大幅增厚业绩[18] - 锦泓集团2025年前三季度营收28.3亿元，同比下降3%，归母净利润1.1亿元，同比下降29.4%[19] 食品饮料行业公司表现 - 甘源食品25Q1-Q3营收15.33亿元，同比-4.53%，归母净利润1.56亿元，同比-43.66%；25Q3营收5.88亿元，同比+4.37%[22] - 立高食品维持2025-2027年归母净利润预测为3.52亿元、4.19亿元、4.94亿元，当前股价对应PE为20/16/14倍[23] - 海天味业2025年前三季度营收216.3亿元，同比+6.02%，归母净利润53.2亿元，同比+10.54%；小幅下调2025-2027年净利润预测[24] - 盐津铺子25Q1-Q3营收44.27亿元，同比增长14.67%，归母净利润6.05亿元，同比增长22.63%；25Q3净利润2.32亿元，同比增长33.55%[25] 轻工制造与社会服务 - 索菲亚考虑到房地产市场调整期，下调2025-2027年归母净利润预测为10.7亿元、12.1亿元、13.5亿元，当前股价对应PE为11/10/9倍[26] - 新东方FY26Q1净营收15.23亿美元，同比+6.1%；归母净利润24.07万美元，同比-1.9%；下调2026-2028财年净利润预测至4.42亿/5.14亿/5.82亿美元[20]

盾安环境 (002011.SZ) - 公司正从制冷零部件行业龙头跨越至制冷+新能源车热管理零部件行业标杆 [4] - 公司兼具良好成长性及较低估值水平 2024年末归母利润为三花的34%但市值仅为三花的13% [4] 青岛银行 (002948.SZ) - 2025年前三季度实现营收110亿元同比增长5% 归母净利润40亿元同比增长15.5% [4] - 加权平均净资产收益率(ROAE)为13.16%同比上行0.48个百分点 [4] - 资产扩张强度稳中有升 息差降幅边际收窄 不良"双降" 风险抵补能力强 [4] 卫星化学 (002648.SZ) - 2025年前三季度实现营业收入347.7亿元同比增长7.7% 归母净利润37.6亿元同比增长1.7% [4] - 第三季度单季实现营收113.1亿元同比减少12.2%环比增长1.6% 归母净利润10.1亿元同比减少38%环比减少14% [4] 索菲亚 (002572.SZ) - 2025年前三季度实现营收70.1亿元同比减少8.5% 归母净利润6.8亿元同比减少26.0% [5] - 第三季度单季实现营收24.6亿元同比减少9.9% 归母净利润3.6亿元同比增长1.4% [5][6] - 第一季度营收20.4亿元同比减少3.5% 归母净利润0.1亿元同比减少92.7% [5][6] - 第二季度营收25.1亿元同比减少10.8% 归母净利润3.1亿元同比减少23.0% [5][6] 伟星股份 (002003.SZ) - 2025年前三季度实现营业收入36.3亿元同比增长1.5% 归母净利润5.8亿元同比减少6.5% [8] - 第三季度单季收入及归母净利润分别同比增长1%和3% 业绩环比第二季度好转 [8] 新东方-S (9901.HK) - FY26Q1实现净营收15.23亿美元同比增长6.1% 归母净利润24.07万美元同比减少1.9% [8] - FY26Q1核心业务稳健增长 Q2收入指引加速 经营利润持续提升 经营效率优化成果逐步显现 [8] 盐津铺子 (002847.SZ) - 2025年前三季度实现营收18.33亿元同比减少8.98% 归母净利润7.54亿元同比减少25.22% [8] - 第三季度单季实现营收7.53亿元同比减少9.94% 归母净利润3.54亿元同比减少22.60% [8]