股权结构 - 截至2025年6月30日，公司总股本272779679股[3] - 湖南盐津铺子控股有限公司持股101601157股，比例37.25%[2] - 张学文持股41965203股，比例15.38%[2] - 张学武持股28508579股，比例10.45%[3] 股份质押 - 张学文本次质押1000000股，占其所持2.38%，总股本0.37%[1] - 本次质押后张学文累计质押13310000股，占其所持31.72%，总股本4.88%[2] 风险情况 - 截至公告日，张学文质押无平仓或强制过户风险，风险可控[4] - 质押不导致控制权变更，对经营治理无影响[4]

股东减持计划 - 公司实控人之一张学文拟减持不超过2%股份（545.56万股），按7月14日收盘价74.84元/股计算，潜在套现金额超4亿元 [1][2][5] - 公司副总经理李汉明和财务总监杨峰合计拟减持不超过0.04%股份（9.71万股） [2][4] - 减持计划公布时公司股价处于年内高位，7月14日收盘价73.80元/股，较年初上涨19.81%，总市值201.31亿元 [5] 公司股权结构 - 张学文当前持股15.38%（41,965,203股），与张学武及湖南盐津铺子控股有限公司为一致行动人，三者合计持股63.07% [4][5] - 湖南盐津铺子控股有限公司为控股股东，张学武持有其100%股权 [5] 经营业绩与战略 - 公司营业收入从2017年7.54亿元增长至2024年53.04亿元，但归母净利润在2017年和2021年分别同比下滑23.25%和37.65% [7] - 2022年提出"三年实现集团营收超百亿"目标，目前仍有显著差距 [9] - 毛利率连续四年下降，从2020年43.83%降至2024年31.84%，主要受量贩零食店和电商平台低价竞争影响 [9] 品牌与产品 - 聚焦六大品类：辣卤零食、烘焙薯类、深海零食、蛋类零食、果干坚果、蒟蒻果冻布丁 [9] - 拥有主品牌"盐津铺子"及子品牌"大魔王"、"蛋皇"、"31°鲜"、"憨豆爸爸"、"蒟蒻满分"，但市场辨识度不及竞品 [9] 食品安全问题 - 2025年新增投诉106条（黑猫投诉平台）和23条（12315平台），累计投诉分别达748条和532条 [11][15] - 主要投诉涉及"吃出异物"、"食品变质"、"产品过期"等，包括7月曝光的防腐剂超标事件 [11][15]

报告行业投资评级 - 看好（维持） [1] 报告的核心观点 - 2025年6月社零数据增速环比回落，主要与618活动错期、部分地区国补政策控制以及可选消费和餐饮收入下滑有关 下半年关税和出口仍有不确定性，内需相关政策或有可能择时推出，食品饮料板块有望受益 [3] - 白酒预期较低，连续回调后估值已在低位，同时基金持仓白酒比例连续回落，筹码结构也相对较好，下半年随着板块进入底部位置，应有布局机会，建议加大关注头部企业贵州茅台、泸州老窖、山西汾酒、今世缘、古井贡酒 [3] - 大众品板块在新消费标的中寻找符合产业发展趋势的优质公司并长期持有，建议关注西麦食品、百润股份、盐津铺子、万辰集团等，受益品种包括卫龙美味 [3] 月度观察 - 2025年6月社会消费品零售总额同比+4.8%，增速环比5月-1.6pct，6月社零增速放缓，一是5月提前开启618活动，6月同比有一定错期因素影响；二是部分地区在6月对国补政策进行控制，部分耐用品增速回落；三是可选消费和餐饮收入下滑 [4] - 2025年6月餐饮及限额以上餐饮收入同比分别+0.9%、-0.4%，增速环比5月分别-5.0pct、-5.2pct，餐饮消费承压明显，一方面6月外卖平台加大补贴，影响餐饮实收金额，另一方面八项规定等政策出台，宴请、聚餐等消费场景缺失较多 [4] - 2025年6月粮油食品类、饮料类、烟酒类同比分别+8.7%、-4.4%、-0.7%，增速环比5月分别-5.9pct、-4.5pct、-11.9pct，增速均有明显回落，预计主要与餐饮收入下降和消费场景收缩有关 [4] 季度观察 - 2025Q2社会消费品零售总额同比+5.4%，增速环比2025Q1提升0.8pct，国补政策对社零增长起到较好拉动作用 [5] - 2025Q2餐饮及限额以上餐饮收入同比分别+3.9%和+2.5%，增速环比2025Q1分别-0.8pct和-2.2pct，主要系6月餐饮收入下滑拖累Q2增速 [5] - 2025Q2粮油食品类、饮料类、烟酒类同比分别+12.4%、-0.7%、+4.5%，增速环比2025Q1分别+0.2pct、-0.2pct、-1.8pct，粮油食品必选消费保持较高增速，饮料类和烟酒类增速环比下降，可选消费增速回落预计主要与餐饮消费降温有关 [5] 产业观察 - 6月白酒行业仍处于探底阶段，一方面八项政策出台后，导致白酒消费场景受限，压缩行业需求，另一方面618电商补贴政策影响，白酒产品批价有所回落，预计随着后续政策纠偏和调整，下半年白酒板块有望看到底部位置 [6] - 大众品板块中，零食龙头企业保持较强的产品和渠道创新能力，产品端魔芋成长性较好，兼具健康和多元化口味，行业保持较快增速扩容，渠道端零食量贩、山姆、抖音电商等新兴渠道仍在贡献增量，零食板块保持较好成长性 [6]

业绩预增公司 - 卫星化学预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润27亿元至31.5亿元，同比增长31.32%-53.20% [1] - 光库科技预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润4856万元至5463万元，同比增长60%-80% [3] - 美力科技预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润7800万-9000万元，同比增长66.85%-92.52% [3] - 金力永磁预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润3.0亿元至3.35亿元，同比增长151%-180% [4] - 侨源股份预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润1.0亿元至1.2亿元，同比增长34.38%-61.26% [4] - 天宇股份预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润1.3亿元至1.8亿元，同比增长144.29%-238.25% [4] - 南网储能上半年实现归属于上市公司股东的净利润8.02亿元，同比增长28.06% [6] - 蓝海华腾预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润4000万元至4600万元，同比增长152.76%-190.68% [8] - 金沃股份预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润2500万元至2900万元，同比增长90.43%-120.90% [11] - 申万宏源预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润41亿元至45亿元，同比增长92.66%-111.46% [24] - 千方科技预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润1.5亿元至2亿元，同比增长1125.99%-1534.65% [25] - 山子高科预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润1.5亿元至2.25亿元，上年同期亏损11.3亿元 [26] - 天域生物预计上半年实现归属于母公司所有者的净利润800万元至1200万元，同比增长28.44%-92.66% [27] - 金海通预计上半年实现归属于母公司所有者的净利润7000万元至8400万元，同比增长76.43%-111.71% [33] - 华东数控预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润1000万元至1500万元，同比增长77.05%-165.58% [40] - 亿道信息预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润1100万元至1300万元，同比增长88.91%-123.26% [41] - 供销大集预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润450万元至650万元，上年同期亏损4427.46万元 [43] - 国海证券预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润3.7亿元，同比增长159.26% [46] 业绩预降或亏损公司 - 怡球资源预计上半年实现归属于母公司所有者的净利润2253.01万元至3253.01万元，同比减少53%至67% [1][2] - 移为通信预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润2960.85万元至3947.80万元，同比下降60%-70% [9] - 大连热电预计上半年实现归属于上市公司股东的净亏损3900万元至4200万元 [7] - 绿城水务预计上半年实现归属于母公司所有者的净利润2100万元至3100万元，同比下降54.29%-69.04% [30] - 冠石科技预计上半年实现归属于母公司所有者的净亏损1200万元至1800万元，上年同期盈利2030.57万元 [32] - 梅轮电梯预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润1650万元至1970万元，同比下降79.84%-83.12% [35] - 申达股份预计上半年实现归属于母公司所有者的净亏损3900万元至5850万元，上年同期盈利5420.46万元 [38] - 立昂微预计上半年归属于上市公司股东的净亏损1.21亿元左右 [42] - 方大炭素预计上半年实现归属于上市公司股东的净利润5002.17万元至6000万元，同比减少65.13%-70.93% [44] - 重庆钢铁预计上半年实现归属于上市公司股东的净亏损1.2亿元至1.4亿元 [45] - 中国国航预计上半年实现归属于上市公司股东的净亏损约17亿元至22亿元 [24] - 金浦钛业预计上半年实现归属于上市公司股东的净亏损1.6亿至1.86亿元，比上年同期下降700%-830% [27] 业务进展与中标项目 - 中国核建累计实现新签合同871.49亿元，累计实现营业收入531.84亿元 [1] - 滨江集团成功竞得杭政储出[2025]88号地块的国有建设用地使用权，土地总价为183667万元 [13] - 白银有色获得与收益相关的政府补助845万元，占公司最近一期经审计归母净利润的10.46% [15] - 东方铁塔在国家电网采购项目中中标，中标金额约8111.82万元，占公司2024年营业收入的1.93% [17] - 长高电新4家全资子公司在国家电网中标，中标金额合计4.45亿元，占公司2024年营业收入的25.27% [19] - 中国西电下属12家子公司中标国家电网采购项目，总中标金额达13.24亿元 [22] - 安靠智电取得国家知识产权局颁发的6项专利证书，包括2项发明专利和4项实用新型专利 [23] 行业分类与主营业务 - 卫星化学属于基础化工–化学原料–其他化学原料行业，主营业务是(聚)丙烯、丙烯酸及酯、乙二醇、环氧乙烷、环氧丙烷和聚乙烯等产品的生产和销售 [1] - 中国核建属于建筑装饰–基础建设–基建市政工程行业，主营业务是核电工程建设及工业与民用工程建设 [1] - 怡球资源属于有色金属–工业金属–铝行业，主营业务是利用所回收的各种废旧铝资源，生产再生铝合金产品 [1][2][3] - 光库科技属于通信–通信设备–通信网络设备及器件行业，主营业务是光纤激光器件、光通讯器件和激光雷达光源模块及器件的设计、研发、生产、销售及服务 [3] - 美力科技属于汽车–汽车零部件–底盘与发动机系统行业，主营业务是高端弹簧产品的研发、生产和销售 [3] - 金力永磁属于有色金属–金属新材料–磁性材料行业，主营业务是高性能稀土永磁材料及磁组件的研发、生产、销售 [4] - 侨源股份属于基础化工–化学制品–其他化学制品行业，主营业务是高纯度气体研发、生产、销售和服务 [4] - 天宇股份属于医药生物–化学制药–原料药行业，主营业务是中间体、原料药以及制剂业务的研发、生产与销售 [4][5][6] - 南网储能属于公用事业–电力–电能综合服务行业，主营业务是抽水蓄能、调峰水电和新型储能业务的开发、投资、建设、运营及相关技术服务 [6] - 成都燃气属于公用事业–燃气Ⅱ–燃气Ⅲ行业，主营业务是城市燃气输配、销售，城市燃气工程施工、综合服务及综合能源等业务 [7] - 大连热电属于公用事业–电力–热力服务行业，主营业务是热电联产、集中供热 [7] - 蓝海华腾属于机械设备–自动化设备–工控设备行业，主营业务是电动汽车电机控制器、新能源DCDC、中低压变频器、伺服驱动器等产品的研发、制造、销售以及整体方案解决 [8] - 移为通信属于通信–通信设备–通信终端及配件行业，主营业务是物联网终端设备研发、销售业务 [9][10][11] - 金沃股份属于机械设备–通用设备–其他通用设备行业，主营业务是轴承套圈研发、生产和销售 [11][12] - 滨江集团属于房地产–房地产开发–住宅开发行业，主营业务是房地产开发及其延伸业务的经营 [13][14] - 白银有色属于有色金属–工业金属–铜行业，主营业务是铜、锌、铅、金、银等多种有色金属及贵金属的采选、冶炼、加工及贸易 [15][16] - 东方铁塔属于基础化工–农化制品–钾肥行业，主营业务是钢结构与钾肥业务 [17][18] - 长高电新属于电力设备–电网设备–输变电设备行业，主营业务是输变电一二次设备的研发、生产和销售，电力设计和工程服务以及新能源电力开发 [19] - 潞安环能属于煤炭–煤炭开采–焦煤行业，主营业务是生产销售煤炭、焦炭产品 [20][21] - 中国西电属于电力设备–电网设备–输变电设备行业，主营业务是输配电及控制设备研发、设计、制造、销售、检测、相关设备成套、技术研究、服务与工程承包等业务 [22] - 安靠智电属于电力设备–电网设备–输变电设备行业，主营业务是电缆连接件系统、GIL系统、以"开变一体机"为核心的智慧模块化变电站系统及智慧海绵光储充一体化系统的创新研发 [23][24] - 申万宏源属于非银金融–证券Ⅱ–证券Ⅲ行业，主营业务是企业金融、个人金融、机构服务及交易、投资管理 [24] - 中国国航属于交通运输–航空机场–航空运输行业，主营业务是提供中国内地、港澳台地区及国际航空客运、货运邮运及维修业务 [24][25] - 千方科技属于计算机–IT服务Ⅱ–IT服务Ⅲ行业，主营业务是智能交通和智能物联两大业务 [25] - 山子高科属于汽车–汽车零部件–底盘与发动机系统行业，主营业务是高端零部件制造、整车制造、出行服务及半导体材料的高端制造 [26] - 天域生物属于建筑装饰–基础建设–园林工程行业，主营业务是生态农牧业务、生态能源业务、生态环境业务 [27] - 金浦钛业属于基础化工–化学原料–钛白粉行业，主营业务是钛白粉生产及销售 [27][28] - 星辉娱乐属于传媒–游戏Ⅱ–游戏Ⅲ行业，主营业务是玩具业务、游戏业务、足球俱乐部业务 [28][29][30] - 绿城水务属于环保–环境治理–水务及水治理行业，主营业务是自来水生产供应及污水处理业务 [30][31] - 冠石科技属于电子–光学光电子–光学元件行业，主营业务是半导体显示器件及特种胶粘材料的研发、生产和销售 [32] - 金海通属于电子–半导体–半导体设备行业，主营业务是集成电路测试分选机的研发、生产及销售 [33][34] - 梅轮电梯属于机械设备–专用设备–楼宇设备行业，主营业务是客梯、货梯、自动扶梯、自动人行道及配套件的产品研发、生产、销售及整机产品的安装和维保业务 [35] - 莎普爱思属于医药生物–化学制药–化学制剂行业，主要从事药品研发、生产、销售及医疗服务 [36][37] - 申达股份属于汽车–汽车零部件–车身附件及饰件行业，主营业务是汽车内饰及声学元件、纺织新材料和进出口贸易 [38][39] - 华东数控属于机械设备–通用设备–机床工具行业，主营业务是数控机床、普通机床及其关键功能部件的研发、生产和销售 [40] - 亿道信息属于电子–消费电子–消费电子零部件及组装行业，主营业务是笔记本电脑、平板电脑及其他智能硬件等电子设备的研发、设计、生产和销售 [41][42] - 盐津铺子属于食品饮料–休闲食品–零食行业，主营业务是小品类休闲食品的研发、生产和销售 [42] - 立昂微属于电子–半导体–半导体材料行业，主营业务是半导体硅片、半导体功率器件、化合物半导体射频芯片的研发、生产和销售 [42][43] - 供销大集属于商贸零售–一般零售–百货行业，主营业务是商品批发零售及商业连锁经营、房地产开发及销售、持有型物业出租、小贷等金融类业务 [43] - 方大炭素属于钢铁–冶钢原料–冶钢辅料行业，主营业务是石墨及炭素新材料的研制、生产与销售 [44] - 重庆钢铁属于钢铁–普钢–板材行业，主营业务是生产和销售热轧薄板、中厚板、螺纹钢、线材、钢坯、钢铁副产品及焦炭煤化工制品及水渣等 [45][46] - 国海证券属于非银金融–证券Ⅱ–证券Ⅲ行业，主营业务是财富管理业务、企业金融服务业务、销售交易与投资业务、投资管理业务、研究业务 [46] 资产交易与股东变动 - 星辉娱乐全资子公司拟转让皇家西班牙人足球俱乐部99.66%股权，交易对价为1.3亿欧元 [28] - 盐津铺子股东张学文拟减持不超过545.56万股，占总股本2.00%，李汉明和杨峰合计拟减持不超过9.71万股，占总股本的0.04% [42] 经营数据披露 - 潞安环能6月原煤产量552万吨，同比增长7.18%，商品煤销量479万吨，同比减少1.64% [20]

华侨城A股份增持计划 - 华侨城集团计划6个月内增持华侨城A股份，金额不低于1.11亿元且不超过2.2亿元，资金来源为自有或自筹资金 [1] - 华侨城集团当前持股比例为48.78%，共计3,920,562,506股A股股份 [1] - 增持方式包括集中竞价交易和大宗交易 [1] 诚意药业员工持股计划 - 员工持股计划覆盖对象不超过228人，包括董事、高管、中高层管理人员及核心骨干 [1] - 计划募集资金总额不超过4828.64万元，受让价格为5.02元/股，拟持股不超过962万股（占总股本2.94%） [1] - 考核目标设定为2025-2027年营收增长率30%/55%/85%，扣非净利润增长率35%/65%/100%，解锁比例分别为40%/30%/30% [2] 高管拟减持公司名单 - 金证股份拟减持2880万股（占比3.04%），套现约5.68亿元 [3] - 盐津铺子拟减持555.27万股（占比2.04%），套现约4.16亿元 [3] - 中润光学拟减持49.46万股（占比0.56%），套现约1550.57万元 [3] - 工大高科拟减持30万股（占比0.3424%），套现约538.8万元 [3] - 百傲化学拟减持43万股（占比0.0609%），套现约873.81万元 [3] 实际控制人/控股股东拟减持公司名单 - 英诺激光拟减持383.64万股（占比2.53%），套现约1.14亿元 [4] - 远信工业拟减持126.49万股（占比1.53%），套现约3742.82万元 [4] - 亿联网络拟减持180万股（占比0.14%），套现约6188.4万元 [4] 重要股东拟减持公司名单 - 德福科技拟减持2546.33万股（占比4.04%），套现约6.24亿元 [5] - 宏和科技拟减持3518.91万股（占比4.00%），套现约7.39亿元 [5] - 摩恩电气拟减持1317.6万股（占比3.00%），套现约9434.02万元 [6] - 实丰文化拟减持504万股（占比3.00%），套现约9485.28万元 [6] - 时空科技拟减持297.75万股（占比3.00%），套现约5791.33万元 [6] - 捷安高科拟减持606.15万股（占比2.9996%），套现约6655.53万元 [6] - 致欧科技拟减持1202.53万股（占比2.9884%），套现约2.19亿元 [6] - 迪普科技拟减持1500万股（占比2.34%），套现约2.57亿元 [6] - 杭钢股份拟减持6754.38万股（占比2.00%），套现约6.19亿元 [6] - 其他公司减持比例均低于2%，套现规模从2743.78万元至9630.31万元不等 [6] 启动减持程序的公司名单 - 振邦智能、运机集团、云天励飞等22家公司自7月15日起启动减持程序 [7][8]

股东减持计划 - 张学文（持股15.38%）计划减持不超过5,455,572股（占总股本2%），其中集中竞价减持不超过1% [1] - 李汉明（持股0.10%）计划减持不超过70,875股（占总股本0.03%），杨峰（持股0.04%）计划减持不超过26,250股（占总股本0.01%） [2] - 合计拟减持5,552,697股（占总股本2.04%），减持时间为2025年8月5日至11月3日 [2] 股东持股结构 - 张学文为实际控制人之一，持有41,965,203股（15.38%），李汉明和杨峰合计持有388,500股（0.14%） [2] - 张学文持股来源为首次公开发行前股份及资本公积金转增股本，李汉明和杨峰持股来源为股权激励及资本公积金转增股本 [2] 股东承诺履行情况 - 张学文已离职且承诺期届满，未违反锁定期及减持比例承诺 [5] - 李汉明和杨峰为现任高管，承诺每年减持不超过持股25%，且离职后半年内不减持 [5] - 公司2017年2月上市，未触发锁定期自动延长条件（如破发等） [5] 减持合规性 - 减持计划符合《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第18号》规定，不涉及破发、破净或分红不足情形 [7] - 股东承诺减持价格不低于发行价110%（除权除息后调整），且锁定期满后24个月内减持不超过持股20% [4]

行业趋势 - AI算力需求持续增长带动光模块龙头新易盛上半年净利润预计大增327.68%-385.47%至37亿-42亿元 [1][2] - 数据中心基础设施需求上升推动城地香江扭亏为盈 预计上半年净利润2800万-4200万元 [8] - 光伏行业竞争加剧导致隆基绿能、通威股份等企业亏损扩大 其中隆基预计亏损24亿-28亿元 [40][53] 公司业绩 - 新易盛受益于高速率产品需求增加 预计上半年净利润37亿-42亿元 [2] - 星辉娱乐拟1.3亿欧元出售西班牙人俱乐部99.66%股权 交易含现金及股份支付 [3] - *ST宇顺计划33.5亿元现金收购三家公司 布局数据中心及液晶显示业务 [4] - 盐津铺子股东拟减持2.04%股份 涉及张学文等三名股东 [5] - 立昂微预计上半年净亏损1.21亿元 营业收入16.66亿元 [6] 并购重组 - 金浦钛业筹划收购南京利德东方100%股权 涉及重大资产重组 [9] - 苏州规划拟收购北京东进航空科技100%股权 股票复牌 [12] - 中化装备计划收购益阳橡机和北化机100%股权 股票停牌不超过10个交易日 [24] 股东变动 - 安恒信息股东阿里创投减持306.11万股 持股比例降至5.1969% [10] - 杭钢股份股东诚通金控拟减持不超过2%股份 [28] 业务转型 - 永辉超市关闭227家亏损门店 上半年预计亏损2.4亿元 [20] - 横店影视拓展短剧业务 预计净利润同比增长103.55%-160.09% [45] 扭亏为盈 - 云南锗业预计上半年净利润1600万-2300万元 同比扭亏 [21] - 鹏欣资源预计净利润1亿-1.5亿元 同比扭亏 [14] - 莱绅通灵黄金业务收入增长超30% 预计净利润5900万元 [65] 业绩下滑 - 洽洽食品预计上半年净利润同比下降71.05%-76.25% [46] - 酒鬼酒净利润预计下降90.08%-93.39% 营业收入降43% [22] - 水井坊净利润预计下降56.52% 营业收入降12.84% [47] 高增长领域 - 中科电气预计上半年净利润增长235%-335%至2.32亿-3.01亿元 [15] - 生益电子净利润预计增长432.01%-471.45%至5.11亿-5.49亿元 [72] - 神农集团生猪出栏量增40.93% 净利润预计增长175.12%-238.85% [60] 重大亏损 - 渤海租赁因商誉减值预计上半年亏损18亿-24亿元 [9] - 绿地控股预计亏损30亿-35亿元 房地产交付规模减少 [18] - 金地集团预计亏损34亿-42亿元 [33] - 信达地产预计亏损35亿-39亿元 [39]

减持主体与数量 - 张学文持股41,965,203股占15.38%，拟减持不超5,455,572股不超2%[2] - 李汉明和杨峰合计持股388,500股占0.14%，拟合计减持不超97,125股不超0.04%[3] - 拟减持总数不超5,552,697股，占比不超2.04%[7] 减持原因与方式 - 减持原因是个人资金需求[5] - 减持方式为大宗交易或集中竞价交易[5] 减持时间与相关情况 - 减持期间为2025年8月5日至11月3日[5] - 本次减持不违反承诺，股份无权利受限[11] - 减持不导致控制权变更，不影响经营[12] - 减持时间和价格不确定[13] 合规与监督 - 减持符合法规及文件规定[13] - 公司将督促遵守规则并披露信息[13] 其他 - 公告日期为2025年7月15日[15]

股东减持计划 - 持股5%以上股东张学文计划减持不超过5,455,572股 占总股本2.00% [1] - 副总经理李汉明计划减持不超过70,875股 财务总监杨峰计划减持不超过26,250股 [1] - 高管合计减持97,125股 占总股本比例0.04% [1]

报告行业投资评级 - 看好（维持）[1] 报告的核心观点 - 战略布局头部酒企，坚守优质新消费标的 [3][11] 根据相关目录分别进行总结 每周观点 - 7月7 - 11日食品饮料指数涨幅0.8%，一级子行业排名第23，与沪深300基本持平，白酒、保健品、啤酒表现相对领先 [3][11][12] - 新消费标的高位震荡，传统消费底部有企稳迹象 [3][11] - 本轮白酒行情下探因禁酒令压缩消费场景致需求下移，行业仍在寻底，下半年有望见阶段性底部 [3][11] - 中报后市场大概率下修白酒盈利预测，若酒企借机去库存，将加大市场后续信心 [3][11] - 白酒预期低、估值在底位、筹码结构好、头部酒企分红可观，下半年有布局机会，建议关注头部企业 [3][11] - 新消费标的短期因中报预期波动，建议寻找符合产业趋势的优质公司长期持有，关注西麦食品等 [3][11] 市场表现 - 7月7 - 11日食品饮料指数涨幅0.8%，一级子行业排名第23，与沪深300基本持平，白酒、保健品、啤酒表现相对领先 [12] - 个股方面，良品铺子、皇台酒业、海融科技涨幅领先；科拓生物、新乳业、东鹏饮料跌幅居前 [11][12] 上游数据 - 7月1日全脂奶粉中标价3859美元/吨，环比 - 5.5%，同比 + 19.9%；7月3日国内生鲜乳价格3.0元/公斤，环比持平，同比 - 6.5% [15] - 7月12日生猪出栏价格14.8元/公斤，同比 - 20.9%，环比 - 2.6%；猪肉价格20.6元/公斤，同比 - 16.1%，环比 + 1.1% [23] - 2025年5月能繁母猪存栏4042.0万头，同比 + 1.2%，环比 + 0.1%；3月生猪存栏同比 + 2.2% [23] - 7月5日白条鸡价格17.1元/公斤，同比 - 2.5%，环比持平 [23] - 2025年5月进口大麦价格256.1美元/吨，同比 - 4.3%；进口大麦数量84.0万吨，同比 - 47.8% [30] - 7月11日大豆现货价3926.3元/吨，同比 - 12.0%；7月3日豆粕平均价格3.3元/公斤，同比 - 9.3% [32] - 7月11日柳糖价格6140.0元/吨，同比 - 5.2%；7月4日白砂糖零售价格11.3元/公斤，同比 + 0.2% [34] 酒业数据新闻 - 截至7月6日，2025年出厂53度500ml原箱飞天茅台市场价约1950元/瓶，较10日前涨120元/瓶；散装飞天茅台批发价1850元/瓶，较上周三涨70元/瓶 [39] - 7月8日水井坊称稳定渠道价格体系是重点，对臻酿八号520毫升装电商渠道采取举措，500毫升装全渠道停货并回收流货 [39] - 胖东来与宝丰、酒鬼酒合作产品表现亮眼，胖东来啤酒规模控制在10亿左右 [40] 备忘录 - 关注7月16日莲花控股召开股东大会 [41][42] - 7月14 - 20日将有3家公司召开股东大会 [41]